★ Top-pick, 이 정도면 트리거 없이도 오른다
[더블유게임즈(293490)/6.3만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]
▶️ 과도한 주가 하락, 게임 업종 Top-pick으로 새롭게 제시
▶️ 최근 주가가 하락하며 동사가 2017년 4월 DDI를 인수한 이후 형성되었던 저점 수준에 근접. DDI 인수 효과 반영된 2018년 대비 2023년 영업이익은 29% 증가할 전망이나 주가는 30% 이상 하락함
▶️ 12MF PER도 역사적인 저점 수준. 물론 동사의 기존작 매출은 하락 추세이며 신사업도 경쟁 압력이 높아 성공 가능성이 불투명. 그러나 이익이 성장하지 못한다고 해서 밸류에이션이 끝없이 하락하지는 않음
▶️ 현재 수준의 기업가치와 밸류에이션은 과도한 하락이라는 공감대가 형성되었기에 2022년 6월에도 이 수준에서 주가가 반등했다고 판단. 현재 주가는 2020년 3월 팬데믹 쇼크 당시 경험했던 수준과도 유사
▶️ 오히려 2022년 6월 대비 업황은 개선됨. 게임별 달러 결제액 감소율은 둔화되고 있으며 경쟁 기업 주가도 업황 바닥 확인 후 반등하는 추세
▶️ 2Q23E 매출액 1,485억원(YoY -1%, QoQ +2%)과 영업이익 438억원 (YoY +5%, QoQ -5%)으로 컨센서스에 부합할 전망
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bit.ly/3NGNi73
[더블유게임즈(293490)/6.3만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]
▶️ 과도한 주가 하락, 게임 업종 Top-pick으로 새롭게 제시
▶️ 최근 주가가 하락하며 동사가 2017년 4월 DDI를 인수한 이후 형성되었던 저점 수준에 근접. DDI 인수 효과 반영된 2018년 대비 2023년 영업이익은 29% 증가할 전망이나 주가는 30% 이상 하락함
▶️ 12MF PER도 역사적인 저점 수준. 물론 동사의 기존작 매출은 하락 추세이며 신사업도 경쟁 압력이 높아 성공 가능성이 불투명. 그러나 이익이 성장하지 못한다고 해서 밸류에이션이 끝없이 하락하지는 않음
▶️ 현재 수준의 기업가치와 밸류에이션은 과도한 하락이라는 공감대가 형성되었기에 2022년 6월에도 이 수준에서 주가가 반등했다고 판단. 현재 주가는 2020년 3월 팬데믹 쇼크 당시 경험했던 수준과도 유사
▶️ 오히려 2022년 6월 대비 업황은 개선됨. 게임별 달러 결제액 감소율은 둔화되고 있으며 경쟁 기업 주가도 업황 바닥 확인 후 반등하는 추세
▶️ 2Q23E 매출액 1,485억원(YoY -1%, QoQ +2%)과 영업이익 438억원 (YoY +5%, QoQ -5%)으로 컨센서스에 부합할 전망
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bit.ly/3NGNi73
[넷마블(251270)/6.8만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]
★ 판호가 불투명하면 실적이 더 중요할텐데
▶️ 외자판호의 규칙성을 기대하기 어려워졌으므로 적정 밸류에이션을 하향하고 기존작 매출의 감소 추세를 반영하여 실적 전망치를 소폭 하향
▶️ 아쉽지만 다시 일반적인 게임사처럼 실적과 신작이 중요해진 상황
▶️ 2Q23E 매출액 5,995억원과 영업적자 263억원(QoQ 적축)으로 컨센서스 대비 큰 폭의 영업적자 전망. ‘신의 탑’ 등 2분기로 예정되었던 신작들의 출시가 연기되고 기존작의 매출 하향 추세는 지속되었기 때문
▶️ 기대작 ‘나혼자만 레벨업: ARISE’와 ‘아스달 연대기’의 출시가 4Q23으로 연기연기되었으므로 3분기에는 1) 중국 출시 후 초기 성과가 좋은 ‘신석기시대’의 매출 지속과 2) 7월 26일 출시 예정인 신작 ‘신의 탑: 새로운 세계’의 흥행이 필요
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bit.ly/3NDC6Z3
★ 판호가 불투명하면 실적이 더 중요할텐데
▶️ 외자판호의 규칙성을 기대하기 어려워졌으므로 적정 밸류에이션을 하향하고 기존작 매출의 감소 추세를 반영하여 실적 전망치를 소폭 하향
▶️ 아쉽지만 다시 일반적인 게임사처럼 실적과 신작이 중요해진 상황
▶️ 2Q23E 매출액 5,995억원과 영업적자 263억원(QoQ 적축)으로 컨센서스 대비 큰 폭의 영업적자 전망. ‘신의 탑’ 등 2분기로 예정되었던 신작들의 출시가 연기되고 기존작의 매출 하향 추세는 지속되었기 때문
▶️ 기대작 ‘나혼자만 레벨업: ARISE’와 ‘아스달 연대기’의 출시가 4Q23으로 연기연기되었으므로 3분기에는 1) 중국 출시 후 초기 성과가 좋은 ‘신석기시대’의 매출 지속과 2) 7월 26일 출시 예정인 신작 ‘신의 탑: 새로운 세계’의 흥행이 필요
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bit.ly/3NDC6Z3
[로난민 검은사막 이주의 영향]
안녕하세요, 다올투자증권 인터넷/게임 김하정 연구원입니다. 로난민의 검은사막 이주 이슈는 어느 정도의 영향을 미칠까요?
요즘 로난민 분들이 메이플스토리에도 들어와서 아주 북적북적하고 좋은데, 로난민 분들은 보통 다음과 특성을 지니십니다.
1. 카멘 레이드가 9월 13일에 업데이트되니 9월까지 플레이할(찍먹할) 게임이 필요
2. 일반적으로 과금력이 있기 때문에 잠깐할 게임이어도 기본적인 패키지는 구매한 후 플레이
9월 이후에도 로난민들이 검은사막에 남아있기 위해서는 스마일게이트알피지와 펄어비스의 대응이 모두 중요합니다. 1) 카멘 레이드 등 로스트아크의 신규 콘텐츠가 실망스러워야 하고 2) 검은사막이 1개월 이상 플레이를 지속할 만큼(=노가다 구간에 진입해도 할 만할 정도로) 재밌는 게임이어야 합니다.
그래도 9월까지는 로난민 분들의 찍먹 결제가 실적에 긍정적 영향을 주리라 판단합니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/031/0000757179?sid=105
안녕하세요, 다올투자증권 인터넷/게임 김하정 연구원입니다. 로난민의 검은사막 이주 이슈는 어느 정도의 영향을 미칠까요?
요즘 로난민 분들이 메이플스토리에도 들어와서 아주 북적북적하고 좋은데, 로난민 분들은 보통 다음과 특성을 지니십니다.
1. 카멘 레이드가 9월 13일에 업데이트되니 9월까지 플레이할(찍먹할) 게임이 필요
2. 일반적으로 과금력이 있기 때문에 잠깐할 게임이어도 기본적인 패키지는 구매한 후 플레이
9월 이후에도 로난민들이 검은사막에 남아있기 위해서는 스마일게이트알피지와 펄어비스의 대응이 모두 중요합니다. 1) 카멘 레이드 등 로스트아크의 신규 콘텐츠가 실망스러워야 하고 2) 검은사막이 1개월 이상 플레이를 지속할 만큼(=노가다 구간에 진입해도 할 만할 정도로) 재밌는 게임이어야 합니다.
그래도 9월까지는 로난민 분들의 찍먹 결제가 실적에 긍정적 영향을 주리라 판단합니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/031/0000757179?sid=105
Naver
제2전성기 찾아온 펄어비스 '검은사막'…전 서버 '혼잡'
PC 온라인 게임 '검은사막'이 제2의 전성기를 누리고 있다. 한국적 색채를 담은 '아침의 나라'에 이어 '검은사막 페스타'에서 양질의 콘텐츠와 이벤트로 이목을 끌면서 이용자가 급등세를 이어가고 있다. 7일 펄어비스
[아프리카TV(067160)/12만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]
★ 추가적으로 실망하기에는 저렴한 밸류에이션
▶️ 2Q23E 매출액 795억원(YoY +2%, QoQ +9%)과 영업이익 211억원 (YoY -9%, QoQ +15%)으로 컨센서스에 부합할 전망
▶️ 기부경제선물 매출은 592억원(YoY +6%, QoQ +2%)으로 지난 분기에 보인 반등세를 이어가겠지만 이 정도의 성장세는 최근에 형성된 실적 기대감에는 미치지 못하는 수준일 수 있음
▶️ 최근 외부 데이터인 ‘풍투데이’에서 집계되는 별풍선 소비 개수가 QoQ +18% 증가하자 이로 인한 실적 기대감이 형성. 그러나 1) 풍투데이의 별풍선 소비 개수 지표는 실제 기부경제선물 매출 변화보다 변동성이 컸고(Fig. 01~03 참고) 2) 사측은 해당 사이트의 신뢰성을 보장하지 않음. 따라서 실제 기부경제선물 매출의 성장성은 이보다 낮을 수 있다고 판단
▶️ Twitch의 정책 변경 시도 이후 예상 외로 해외 스트리머들이 국내 스트리머보다 적극적으로 경쟁 플랫폼으로 이적하고자 함. 이런 현상은 기대하는 대거 이적을 위해서는 Twitch보다는 동사의 대응이 더 중요하다는 교훈을 남김. 최근 주가는 2023E PER 12.1배 수준까지 하락했기에 모멘텀을 특정하기는 어렵지만 밸류에이션 매력 높다고 판단
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bit.ly/46FyT3O
★ 추가적으로 실망하기에는 저렴한 밸류에이션
▶️ 2Q23E 매출액 795억원(YoY +2%, QoQ +9%)과 영업이익 211억원 (YoY -9%, QoQ +15%)으로 컨센서스에 부합할 전망
▶️ 기부경제선물 매출은 592억원(YoY +6%, QoQ +2%)으로 지난 분기에 보인 반등세를 이어가겠지만 이 정도의 성장세는 최근에 형성된 실적 기대감에는 미치지 못하는 수준일 수 있음
▶️ 최근 외부 데이터인 ‘풍투데이’에서 집계되는 별풍선 소비 개수가 QoQ +18% 증가하자 이로 인한 실적 기대감이 형성. 그러나 1) 풍투데이의 별풍선 소비 개수 지표는 실제 기부경제선물 매출 변화보다 변동성이 컸고(Fig. 01~03 참고) 2) 사측은 해당 사이트의 신뢰성을 보장하지 않음. 따라서 실제 기부경제선물 매출의 성장성은 이보다 낮을 수 있다고 판단
▶️ Twitch의 정책 변경 시도 이후 예상 외로 해외 스트리머들이 국내 스트리머보다 적극적으로 경쟁 플랫폼으로 이적하고자 함. 이런 현상은 기대하는 대거 이적을 위해서는 Twitch보다는 동사의 대응이 더 중요하다는 교훈을 남김. 최근 주가는 2023E PER 12.1배 수준까지 하락했기에 모멘텀을 특정하기는 어렵지만 밸류에이션 매력 높다고 판단
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ https://bit.ly/46FyT3O
《우마무스메: 프리티 더비》 모바일 스쿼드 RPG 매출 1위… 출시 1주년 맞아 모바일 게임 매출 순위 3위로 뛰어올라
https://sensortower.com/ko/blog/Uma-Musume-Pretty-Derby-reigns-as-top-grossing-mobile-squad-RPG
https://sensortower.com/ko/blog/Uma-Musume-Pretty-Derby-reigns-as-top-grossing-mobile-squad-RPG