[더블유게임즈(192080)/6.5만원(상향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 선녀다

▶️ 2Q23P 매출액 1,439억원(YoY -4%, QoQ +1%)과 영업이익 503억원 (YoY +20%, QoQ +9%)으로 컨센서스 상회. 마케팅비를 QoQ -35억원, YoY -87억원 감축했음에도 안정적인 매출 이어가며 이익 성장

▶️ Playtika와 Sciplay 같은 선두업체도 마케팅을 줄이고 있기 때문에 마케팅 축소로 인한 경쟁력 약화를 우려할 이유도 적다고 판단(Fig. 6~8 참고)

▶️ 2024E 영업이익은 신작+환율 효과로 성장 여력 충분하며 실적 발표 후 주가 상승에도 불구하고 여전히 2023E PER은 역사적 저점인 6배 이하로 이익 성장의 지속성만 확인되어도 밸류에이션 매력 뚜렷함

▶️ 4Q23 출시가 예정된 신작 ‘펀타스틱 슬롯’은 기대 대비 성공 가능성이 높다고 판단. 1) 경쟁력이 부족한 캐주얼 시장에 도전했던 과거 동사의 신작들과 달리 기존의 강점을 살릴 수 있는 소셜 카지노+캐주얼 신작이며 2) 당사 전망치 기준 2024E 매출 전망치가 232억원(일 평균 매출 0.6억원)에 불과해 기존작들의 2024E 매출 수준(일 평균 더블다운 카지노 11억원, 더블유 카지노 5억원) 대비 기대가 매우 낮아 부담이 덜하기 때문

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ http://bitly.ws/RunX

2023.08.10 08:12:36
기업명: 엔에이치엔(시가총액: 9,101억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출: 5,514억(예상치: 5,725억)
영업익: 208억(예상치: 201억)
순익: 170억(예상치: 146억)

** 최근 실적 추이 **
2023.2Q 5,514억 / 208억 / 170억
2023.1Q 5,483억 / 191억 / 256억
2022.4Q 5,607억 / 100억 / -434억
2022.3Q 5,224억 / 83억 / 214억
2022.2Q 5,113억 / 52억 / -53억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230810800012

2023.08.10 08:46:56
기업명: 네오위즈(시가총액: 7,536억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출: 701억(예상치: 698억)
영업익: -48억(예상치: -11억)
순익: 225억(예상치: -4억)

** 최근 실적 추이 **
2023.2Q 701억 / -48억 / 225억
2023.1Q 685억 / 13억 / 31억
2022.4Q 728억 / -28억 / -281억
2022.3Q 749억 / 52억 / 81억
2022.2Q 703억 / 59억 / 208억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230810900059

마이크로소프트, 현장 생산성 향상 도울 AI 기능 발표
- 사무실 밖으로도 가는 생성 AI

https://v.daum.net/v/20230810092016131

중국 블루 아카이브 한국 시간 8월 10일 17시 신규 캐릭터 픽업(과금 상품) 업데이트가 있었고, 매출 순위 반등 수준이 중요하겠습니다.

한국 시간 새벽 4시 순위가 주춤하는 모습입니다.

[NHN(181710)/3.6만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 비용 통제는 제대로 확인, 이제 성장을 향해

▶️ 연간 이익 턴어라운드의 가시성 높아짐에 따라 밸류에이션 매력 부각될 전망. 이익 전망치는 상향하나 클라우드 사업의 매출 성장성이 재확인되기 전까지 밸류에이션 반등이 제한적일 수 있음

▶️ 2Q23P 매출액 5,514억원(YoY +8%, QoQ +1%)과 영업이익 209억원 (YoY +302%, QoQ +9%)으로 컨센서스 부합. 캐쉬카우인 웹보드 사업이 계절적 비수기였음에도 불구하고 다시 한번 광고선전비를 중심으로 비용 통제 효과를 입증

▶️ 2Q23에는 전분기까지 이어진 공공기관 클라우드 전환 매출이 감소하며 클라우드 매출이 QoQ 감소. 10월 광주 데이터센터 개소 이후 4Q23E부터 다시 성장세가 가팔라질 것으로 예상. 따라서 그 성과를 확인한 이후 주가는 탄력적인 상승을 보일 수 있다고 판단. 현재 주가는 2023E PER 14배 수준으로 클라우드 사업의 성장성을 믿는다면 부담 없는 밸류에이션

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ http://bitly.ws/RACZ

[네오위즈(095660)/5.4만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 흥행 불확실성이 지나간 후 매수하면 좋다

▶️ 2Q23P 매출액 744억원(YoY +6%, QoQ +9%)과 영업적자 49억원으로 컨센서스 대비 큰 폭의 적자 기록. 이는 6월 22일 출시된 신작 ‘브라운더스트2’와 관련된 비용(지급수수료, 마케팅비)은 반영되었지만 매출은 다음 분기로 이연된 효과

▶️ 다만 이연 효과를 제외해도 당사 전망에 비해서는 성과가 아쉬웠는데 1) 웹보드 비수기인 와중 기존작 ‘고양이와 스프’의 매출이 크게 감소했고 2) 신규 연결 편입된 ‘파우게임즈’가 2022년에는 67억원의 영업이익을 기록했지만 2Q23P에는 적자를 기록했기 때문

▶️ 웹보드 점유율의 하락세와 ‘고양이와 스프’의 부진은 장기적으로 지속될 수 있다고 판단하여 기존작 매출을 하향 조정. 그래도 2024E 영업이익의 성장 가능성은 여전히 투자포인트로서 유효. 2024년 하반기 최고 기대작 ‘던만추 IP 신작’ 외에도 4Q23부터 출시가 시작될 ‘프로젝트 IG’, ‘금색의 갓슈 IP 신작’ 등의 신작과 ‘파우게임즈’의 매출 온기 반영과 신작 효과로 컨센서스 대비 큰 폭의 이익 성장 기대됨

▶️ 이목이 집중된 신작 ‘P의 거짓’의 9월 19일 출시를 앞둔 지금은 신규 매수가 부담스러운 구간. 흥행 불확실성이 제거된 이후 매수를 권고

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ http://bitly.ws/RAFy

[인터넷/게임 Weekly - 다올투자증권 인터넷/게임 김하정]

★ 최악을 갱신한 게임사 분기 영업이익

▶️ 지난 주 실적발표 이후 인터넷은 횡보, 게임은 일부 업체 저가매수세

▶️ 인터넷: 하반기 이익과 생성 AI 수익화 모두 긍정적으로 평가
- 본업(광고/커머스)의 성과를 확인할 수 있는 2Q23 별도 영업이익은 전반적인 광고 경기 회복이 아직 확인되지 않은 와중 카카오는 아직 부진하지만 NAVER는 반등 추세
- DA 위주의 카카오가 경기 회복에 더 탄력적일 수 있음을 고려하면 빅테크 모두 하반기 이익 긍정적. 최근 주가 상승 정당화를 위한 생성 AI의 이익 기여 가능성도 긍정적으로 평가

▶️ 게임: 이익 감소에 비하면 관대했던 주가 하락
- 결국 더블유게임즈 제외하면 당사 커버리지 내 영업이익 컨센서스를 유의미하게 상회한 기업은 없었음
- 합산 영업이익 역시 최악의 분기를 갱신. 심지어 이 중 대부분의 원인이 (일회성 없이) 기존작 감소와 신작 부재이므로 오히려 이익 감소에 비해 주가 하락세는 완만
- 신작을 앞둔 업체에게는 언제나 희망이 남아있지만 이에 대해서도 보수적으로 접근하기를 권고

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스 ☞ http://bitly.ws/RP3X

삼성표 '생성형 AI' 나온다…10월 테스트 시작
- 전경훈 삼성전자 DX 부문 CTO 겸 삼성리서치장(사장)은 최근 사내 타운홀 미팅에서 자체 생성형 AI 개발 방향성을 설명하며 "코딩 지원 등은 10월부터 사내에서 베타 테스트를 시작해서 연말이나 연초에 직원들에게 오픈할 계획"이라고 밝힘

https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000347339?sid=101

Amazon, 상품 리뷰의 주요 특징을 생성 AI가 요약하는 서비스 소개

https://www.aboutamazon.com/news/amazon-ai/amazon-improves-customer-reviews-with-generative-ai

오전에 핫했던 중동의 생성형 AI 참전은 언어별/국가별 파편화의 연장. 네이버 사우디 네옴시티 수주와의 관계는 본계약 전에는 사측이 공유주시는 바가 없어서 기다려야할 듯 합니다

https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0005551548?sid=101

넷플릭스는 캐나다/영국의 일부 회원에게 TV 스트리밍으로 게임하는 기능을 베타 형태로 오픈. 컨트롤러는 스마트폰을 활용

몇주 내 PC에서도 할 수 있도록 업데이트 예정(PC 유저는 키보드마우스 사용)

https://about.netflix.com/en/news/testing-games-on-more-devices

[단독]"고도화·비용 절감"…쏘카, 자체 LLM 개발
- 모든 부문을 자체 기술로 구성하는 방안부터 이미 공개된 오픈소스 모델을 차용하는 방안 등 가장 효율적인 모델 구축 방식을 논의 중

- 쏘카 관계자는 “LLM 구축에 많은 인력과 GPU(그래픽처리장치) 등 투입 자원이 필요하지만 모빌리티 영역에 특화한 작은 파운데이션 모델은 ‘챗GPT’나 ‘하이퍼클로바’ 정도의 대규모 투자가 필요하진 않을 것으로 보고 있다”고 발언

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004226627?sid=105

크래프톤, 2분기 신규 투자 기업 정리 기사(사업보고서 기준)
- 사진만 보셔도 됩니다
- 각 개발사별 신작은 아직 구체화되지 않은 단계(PCF에 대해서는 이전 보고서 등 참고 바랍니다)

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004226626?sid=105

OpenAI는 몇 시간 전 콘텐츠 내용조정(정책에 따라 혐오표현 등 검열)에 GPT를 활용하는 방법을 소개
- GPT-4는 검열을 거의 스스로 하는 중
- LLM 개발의 난관 중 하나가 부적절하게 만들어지는 내용들을 사람이 직접 확인하면서 알고리즘에서 걸러내는 일이었는데, 이 일을 이제 AI가 한다고 합니다.

https://openai.com/blog/using-gpt-4-for-content-moderation

엔씨소프트 생성AI 플랫폼 바르코 공개

https://youtu.be/jlOjDisPiJQ

작년에 이어 이번에도 지스타 메인스폰서는 위메이드

https://game.donga.com/108496/

생성 AI와 광고 산업의 변화
- 브이캣, 챗GPT 도입한 서비스 출시로 광고영상 1분 이내 제작

https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005173121?sid=105