[Fed Watcher] Vol. 186 - 실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스가 주는 교훈
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 올 초 크레디트 스위스 지분 줄여
- 말레이시아 국부펀드, 국적 항공사 지분 유지 결정
연기금
- 스웨덴 연기금, 미국 은행 위기에 $2B규모 손실
- 오렌지 카운티 연기금, 크레디트 스위스 노출도 관해 설명
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스가 주는 교훈'입니다.
실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스의 몰락은 기존 금융 시스템의 규제 방식에 문제가 있었음을 드러냈습니다. 본 칼럼은 금융당국이 인플레이션을 억제하면서도 성장을 유지하고 금융안정성을 높이는 불가능한 일을 하려고 노력했기 때문에 문제가 발생했다고 주장합니다. 금융 시스템이 복잡해지며 위험 측정을 온전히 측정하기는 불가능하고, 버퍼 방식의 획일화된 조치는 시장 충격을 증폭할 수 있습니다. 앞으로 가장 좋은 방법은 버퍼와 위험 측정이라는 현재 접근 방식이 아니라 충격 흡수와 도덕적 해이에 초점을 맞추는 것입니다.
또 다른 주제는 '위기 시의 공매도 금지가 가지는 영향'입니다.
금융 불안의 시기에 공매도 금지는 일시적으로 거래 활동을 제한하기 위해 사용되었습니다. 이러한 금지가 시장을 전반적으로 개선하는지 해를 끼치는지는 여전히 불분명합니다. 본 칼럼은 코로나 팬데믹에서 공매도 금지의 인과관계를 연구했으며, 공매도 금지는 전반적인 스프레드의 감소와 유동성의 개선으로 이어졌지만, 사전적인 주식의 상대 스프레드에 따라 상당한 이질성이 있는 것으로 나타났습다. 이러한 결과는 향후 위기에서 유사한 금지를 설계할 때 정책 입안자에게 유용한 통찰력을 제공합니다.
감사합니다
URL: https://bit.ly/40lSm6a
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 올 초 크레디트 스위스 지분 줄여
- 말레이시아 국부펀드, 국적 항공사 지분 유지 결정
연기금
- 스웨덴 연기금, 미국 은행 위기에 $2B규모 손실
- 오렌지 카운티 연기금, 크레디트 스위스 노출도 관해 설명
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스가 주는 교훈'입니다.
실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스의 몰락은 기존 금융 시스템의 규제 방식에 문제가 있었음을 드러냈습니다. 본 칼럼은 금융당국이 인플레이션을 억제하면서도 성장을 유지하고 금융안정성을 높이는 불가능한 일을 하려고 노력했기 때문에 문제가 발생했다고 주장합니다. 금융 시스템이 복잡해지며 위험 측정을 온전히 측정하기는 불가능하고, 버퍼 방식의 획일화된 조치는 시장 충격을 증폭할 수 있습니다. 앞으로 가장 좋은 방법은 버퍼와 위험 측정이라는 현재 접근 방식이 아니라 충격 흡수와 도덕적 해이에 초점을 맞추는 것입니다.
또 다른 주제는 '위기 시의 공매도 금지가 가지는 영향'입니다.
금융 불안의 시기에 공매도 금지는 일시적으로 거래 활동을 제한하기 위해 사용되었습니다. 이러한 금지가 시장을 전반적으로 개선하는지 해를 끼치는지는 여전히 불분명합니다. 본 칼럼은 코로나 팬데믹에서 공매도 금지의 인과관계를 연구했으며, 공매도 금지는 전반적인 스프레드의 감소와 유동성의 개선으로 이어졌지만, 사전적인 주식의 상대 스프레드에 따라 상당한 이질성이 있는 것으로 나타났습다. 이러한 결과는 향후 위기에서 유사한 금지를 설계할 때 정책 입안자에게 유용한 통찰력을 제공합니다.
감사합니다
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[Fed Watcher] Vol. 187 - 지경학적 파편화: 다자주의가 갖는 의미
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 크레디트 스위스 이사진 물갈이 계획
- 아랍권 국부펀드들, 서방 자산투자 즐겨
연기금
- 호주 연기금들, 중국 노출도 줄이고 자국 화석연료 투자
- Eskom연기금, 자산 다각화 위해 VC로 확장
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '지경학적 파편화: 다자주의가 갖는 의미'입니다.
우크라이나 전쟁을 둘러싼 지정학적 긴장이 심화되고 미국과 중국의 첨단기술 경쟁이 심화되면서 글로벌 금융위기 당시 드러난 세계 경제 시스템의 긴장감은 더욱 악화됐습니다. 본 칼럼은 규칙에 기반한 다자주의 체제가 세계 경제 통합의 이점을 보존하고 폭주하는 분열을 피하기 위해 세계 경제 지형의 변화에 어떻게 적응해야 하는지에 대해 논의하며 국가들이 일방적인 행동을 선택할 때, 세계적인 파급 효과를 완화하고 취약한 사람들을 보호하기 위해 신뢰할 수 있는, 다자간 플랫폼과 같은 '가드레일'의 필요성을 제시합니다.
또 다른 주제는 '실리콘 밸리 은행의 파산이 동질적 투자자 집단 문제를 조명'입니다.
실리콘밸리은행의 부실은 은행들이 '동질적인 투자자'들과 직면한 위험을 강력하게 상기시켜줍니다. 은행의 예금은 방대하고, 보험에 들지 않았으며, 대부분 한 산업과 연관되어 있어 해당 산업 리스크에 노출되었습니다. 본 칼럼은 은행에 투자하는 MMF에 대한 데이터를 사용하여 무보험 투자자들이 비슷한 포트폴리오를 가진 다른 투자자들이 보유한 자산에 대한 노출을 줄이기 위해 포트폴리오를 조정한다는 것을 보여줍니다. 스트레스 테스트와 향후 은행 감독은 은행 부채의 구조와 집중도를 설명합니다.
감사합니다.
URL: https://bit.ly/40Ab4al
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 크레디트 스위스 이사진 물갈이 계획
- 아랍권 국부펀드들, 서방 자산투자 즐겨
연기금
- 호주 연기금들, 중국 노출도 줄이고 자국 화석연료 투자
- Eskom연기금, 자산 다각화 위해 VC로 확장
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '지경학적 파편화: 다자주의가 갖는 의미'입니다.
우크라이나 전쟁을 둘러싼 지정학적 긴장이 심화되고 미국과 중국의 첨단기술 경쟁이 심화되면서 글로벌 금융위기 당시 드러난 세계 경제 시스템의 긴장감은 더욱 악화됐습니다. 본 칼럼은 규칙에 기반한 다자주의 체제가 세계 경제 통합의 이점을 보존하고 폭주하는 분열을 피하기 위해 세계 경제 지형의 변화에 어떻게 적응해야 하는지에 대해 논의하며 국가들이 일방적인 행동을 선택할 때, 세계적인 파급 효과를 완화하고 취약한 사람들을 보호하기 위해 신뢰할 수 있는, 다자간 플랫폼과 같은 '가드레일'의 필요성을 제시합니다.
또 다른 주제는 '실리콘 밸리 은행의 파산이 동질적 투자자 집단 문제를 조명'입니다.
실리콘밸리은행의 부실은 은행들이 '동질적인 투자자'들과 직면한 위험을 강력하게 상기시켜줍니다. 은행의 예금은 방대하고, 보험에 들지 않았으며, 대부분 한 산업과 연관되어 있어 해당 산업 리스크에 노출되었습니다. 본 칼럼은 은행에 투자하는 MMF에 대한 데이터를 사용하여 무보험 투자자들이 비슷한 포트폴리오를 가진 다른 투자자들이 보유한 자산에 대한 노출을 줄이기 위해 포트폴리오를 조정한다는 것을 보여줍니다. 스트레스 테스트와 향후 은행 감독은 은행 부채의 구조와 집중도를 설명합니다.
감사합니다.
URL: https://bit.ly/40Ab4al
[Fed Watcher] Vol. 188 - 정부 부채 탕감이 가지는 의미: 과거 사례 분석
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 사우디 국부펀드, 글로벌 벤처 기업들과의 연관성 발표
- 나이지리아 국부펀드, Vitol과 탄소절감 투자 JV설립
연기금
- 스웨덴 연기금, SVB발 손실 이후 투자법 변경
- AIMCo, 22년 인프라와 재생에너지 투자로 벤치마크 넘는 실적
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '정부 부채 탕감이 가지는 의미: 과거 사례 분석'입니다.
2023년 1월 미국 정부는 다시 부채 한도에 도달했습니다. 미국은 1960년대 이후 부채 한도를 78회 처리했으나 여전히 GDP 대비 부채 규모는 증가해 역사적 고점에 도달했습니다. 부채 비율을 낮추기 위해서는 재정흑자나 인플레이션에 의한 마이너스 채권 수익률, 그리고 부채보다 빠른 GDP 성장과 같은 방법이 사용될 수 있으며 과거 사례를 분석한 결과 재정 흑자의 기여도가 가장 높고 높은 경제성장률이 그 뒤를 이었습니다
또 다른 주제는 '실질적인 은행 개선'입니다.
평균 15년마다 반복되는 금융 시스템의 위기를 개선하기 위해 본 칼럼은 FDIC와 같은 안전망의 역할 대신 은행 시스템의 레버리지를 제한하는 급진적인 방법을 제안합니다. 은행 시스템 위기의 시발점은 레버리지와 시스템의 불투명성 두 가지로 설명 가능하며 매 위기마다 새로운 해결책이 나오지만 이러한 근본적인 문제를 통제하지 못한다고 지적하며 레버리지를 일으키지 않는 제한적 목적 은행(LPB)로의 금융 생태계 전환을 주장합니다
감사합니다.
URL: https://bit.ly/40Uffhj
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 사우디 국부펀드, 글로벌 벤처 기업들과의 연관성 발표
- 나이지리아 국부펀드, Vitol과 탄소절감 투자 JV설립
연기금
- 스웨덴 연기금, SVB발 손실 이후 투자법 변경
- AIMCo, 22년 인프라와 재생에너지 투자로 벤치마크 넘는 실적
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '정부 부채 탕감이 가지는 의미: 과거 사례 분석'입니다.
2023년 1월 미국 정부는 다시 부채 한도에 도달했습니다. 미국은 1960년대 이후 부채 한도를 78회 처리했으나 여전히 GDP 대비 부채 규모는 증가해 역사적 고점에 도달했습니다. 부채 비율을 낮추기 위해서는 재정흑자나 인플레이션에 의한 마이너스 채권 수익률, 그리고 부채보다 빠른 GDP 성장과 같은 방법이 사용될 수 있으며 과거 사례를 분석한 결과 재정 흑자의 기여도가 가장 높고 높은 경제성장률이 그 뒤를 이었습니다
또 다른 주제는 '실질적인 은행 개선'입니다.
평균 15년마다 반복되는 금융 시스템의 위기를 개선하기 위해 본 칼럼은 FDIC와 같은 안전망의 역할 대신 은행 시스템의 레버리지를 제한하는 급진적인 방법을 제안합니다. 은행 시스템 위기의 시발점은 레버리지와 시스템의 불투명성 두 가지로 설명 가능하며 매 위기마다 새로운 해결책이 나오지만 이러한 근본적인 문제를 통제하지 못한다고 지적하며 레버리지를 일으키지 않는 제한적 목적 은행(LPB)로의 금융 생태계 전환을 주장합니다
감사합니다.
URL: https://bit.ly/40Uffhj
[이베스트의 선택 Vol.6] 막연한 두려움을 견디자
이베스트투자증권 리서치센터입니다.
House View를 소개합니다.
[Part I. 전략의 선택]
리스크 요인과 경기모멘텀을 다뤘습니다. 역대급으로 높아진 MMF 잔고는 리스크오프를 두려워하는 모습인 듯 합니다. 또 그 자체로 위기론을 재생산하는 순환논리의 제공자이기도 하고요. 따라서, 시스템 리스크를 유발할 만한 금융시스템의 컨디션인지 점검해봤습니다. 더불어 경기침체에 대한 생각도 정리했습니다. 결론적으로 움추려든 심리, 과장된 위기의식, 바닥을 진입하고 있는 경기와 기업실적 등 2023년을 낙관했던 우리는 여전히 시장을 긍정적으로 바라보려 합니다.
[Part II. 액티브의 선택]
반등 초입에서의 변동성 대응 전략을 다뤘습니다. 2분기 이후 시장 대응은 경기와 기업 실적의 낙관적 전망을 토대로 합니다. 다만, 불안정한 투자심리로 인해 나타나는 단기 변동성을 고려해 실적 개선 영역을 중심으로 접근합니다. 국내 주력 수출 품목 가운데 턴어라운드가 관찰되는 영역으로 자동차 업종을 주목합니다. 공급난 해소와 해외 주력시장 점유율 확대를 동시에 이루고 있는 완성차 업체들의 견조한 성장과, 후행적으로 나타날 자동차부품 수요 회복을 기대합니다. 또한, 작년부터 본격화된 리오프닝이 올해 중국 방역해제 및 경기부양책 시행으로 새로운 국면에 진입합니다. 3월부터 한-중간 하늘길이 본격적으로 열리기 시작했습니다. 면세, 카지노 등 인바운드 관광객 회복에 따른 턴어라운드 영역에 주목합니다.
[Part III. 패시브의 선택]
실적 저점 구간에서의 대응 전략을 다뤘습니다. 당장 마주하는 1Q23 실적은 부진을 피해가기 어렵겠지만, 미국과 한국 모두 이익 증가율의 저점이 다가오고 있다는 방향성에 기대어 견조한 주가 흐름을 전망합니다. 미국은 달러인덱스의 가파른 하락과 인력 감원을 비롯한 기업들의 비용 통제 노력에 힘입어, 한국은 중국 주도의 글로벌 유동성 증가와 더불어 원자재 가격 하락이 비용 하락으로 이어지며 실적이 저점에 다가서고 있음에 주목할 것으로 기대합니다. 이에 따라 당장은 실적이 부진하더라도, 2Q23 이후 실적 개선을 기대하는 종목들에 주목하며, 한국은 특히 대형주 강세를 기대합니다. 이 역시 수출 증가율 저점 통과 및 개선 구간에서의 사이즈 효과 때문입니다.
URL: https://bit.ly/3zMvxg9
이베스트투자증권 리서치센터입니다.
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[Part I. 전략의 선택]
리스크 요인과 경기모멘텀을 다뤘습니다. 역대급으로 높아진 MMF 잔고는 리스크오프를 두려워하는 모습인 듯 합니다. 또 그 자체로 위기론을 재생산하는 순환논리의 제공자이기도 하고요. 따라서, 시스템 리스크를 유발할 만한 금융시스템의 컨디션인지 점검해봤습니다. 더불어 경기침체에 대한 생각도 정리했습니다. 결론적으로 움추려든 심리, 과장된 위기의식, 바닥을 진입하고 있는 경기와 기업실적 등 2023년을 낙관했던 우리는 여전히 시장을 긍정적으로 바라보려 합니다.
[Part II. 액티브의 선택]
반등 초입에서의 변동성 대응 전략을 다뤘습니다. 2분기 이후 시장 대응은 경기와 기업 실적의 낙관적 전망을 토대로 합니다. 다만, 불안정한 투자심리로 인해 나타나는 단기 변동성을 고려해 실적 개선 영역을 중심으로 접근합니다. 국내 주력 수출 품목 가운데 턴어라운드가 관찰되는 영역으로 자동차 업종을 주목합니다. 공급난 해소와 해외 주력시장 점유율 확대를 동시에 이루고 있는 완성차 업체들의 견조한 성장과, 후행적으로 나타날 자동차부품 수요 회복을 기대합니다. 또한, 작년부터 본격화된 리오프닝이 올해 중국 방역해제 및 경기부양책 시행으로 새로운 국면에 진입합니다. 3월부터 한-중간 하늘길이 본격적으로 열리기 시작했습니다. 면세, 카지노 등 인바운드 관광객 회복에 따른 턴어라운드 영역에 주목합니다.
[Part III. 패시브의 선택]
실적 저점 구간에서의 대응 전략을 다뤘습니다. 당장 마주하는 1Q23 실적은 부진을 피해가기 어렵겠지만, 미국과 한국 모두 이익 증가율의 저점이 다가오고 있다는 방향성에 기대어 견조한 주가 흐름을 전망합니다. 미국은 달러인덱스의 가파른 하락과 인력 감원을 비롯한 기업들의 비용 통제 노력에 힘입어, 한국은 중국 주도의 글로벌 유동성 증가와 더불어 원자재 가격 하락이 비용 하락으로 이어지며 실적이 저점에 다가서고 있음에 주목할 것으로 기대합니다. 이에 따라 당장은 실적이 부진하더라도, 2Q23 이후 실적 개선을 기대하는 종목들에 주목하며, 한국은 특히 대형주 강세를 기대합니다. 이 역시 수출 증가율 저점 통과 및 개선 구간에서의 사이즈 효과 때문입니다.
URL: https://bit.ly/3zMvxg9
[Fed Watcher] Vol. 189 - 재정정책을 통한 중남미 중앙은행의 정책 부담 완화 가능성
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 사우디 국부펀드, 정부로부터 아람코 지분 4% 받아
- 중국 국부펀드, 탄소중립 행동계획 발표
연기금
- 스위스 연기금, 2022년 총 수익률 -9.6% 기록
- 일본 연기금, 성 다양성 회사들에 $3.8B 배치 계획
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '재정정책을 통한 중남미 중앙은행의 정책 부담 완화 가능성'입니다.
중남미의 성장률은 2022년 4%에 이어 올해 1.6%로 둔화될 것으로 전망됩니다. 물가 상승 압력은 정점을 지난 것으로 보이나 여전히 높은 레벨 유지하고 있으며 인플레이션이 고착화되는 위험을 완화하기 위해 재정 정책은 통화 정책의 수요 압력 완화에 도움이 될 수 있습니다. 재정 지출을 줄이면서 공공 지출의 비효율성을 개선해 긴축적인 정책을 시도하는 것이 거시경제적으로 가난한 사람을 물가 안정에서 보호할 수 있습니다
또 다른 주제는 '이머징 국가의 통화정책 사이클'입니다.
글로벌 금융 상황은 신흥국의 경기 사이클과 정책 과제의 중심이며 본 칼럼은 신흥국의 정책 금리와 단기 시장 금리 사이의 단절을 분석합니다. 이들 국가가 글로벌 자금 조달 시장에 의존하는 점을 감안할 때 글로벌 리스크 인식의 변화는 신흥국 통화정책의 수행과 전달, 나아가 통화정책 자율성에 제약을 줄 수 있습니다. 신흥국 중앙은행의 정책금리는 테일러 준칙에 따라 경제 활동의 흐름을 따르지만 시장 금리는 미국 통화정책의 영향을 받아 자국 정책금리와 단절되는 경향이 있습니다
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3A0E3Zc
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 사우디 국부펀드, 정부로부터 아람코 지분 4% 받아
- 중국 국부펀드, 탄소중립 행동계획 발표
연기금
- 스위스 연기금, 2022년 총 수익률 -9.6% 기록
- 일본 연기금, 성 다양성 회사들에 $3.8B 배치 계획
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '재정정책을 통한 중남미 중앙은행의 정책 부담 완화 가능성'입니다.
중남미의 성장률은 2022년 4%에 이어 올해 1.6%로 둔화될 것으로 전망됩니다. 물가 상승 압력은 정점을 지난 것으로 보이나 여전히 높은 레벨 유지하고 있으며 인플레이션이 고착화되는 위험을 완화하기 위해 재정 정책은 통화 정책의 수요 압력 완화에 도움이 될 수 있습니다. 재정 지출을 줄이면서 공공 지출의 비효율성을 개선해 긴축적인 정책을 시도하는 것이 거시경제적으로 가난한 사람을 물가 안정에서 보호할 수 있습니다
또 다른 주제는 '이머징 국가의 통화정책 사이클'입니다.
글로벌 금융 상황은 신흥국의 경기 사이클과 정책 과제의 중심이며 본 칼럼은 신흥국의 정책 금리와 단기 시장 금리 사이의 단절을 분석합니다. 이들 국가가 글로벌 자금 조달 시장에 의존하는 점을 감안할 때 글로벌 리스크 인식의 변화는 신흥국 통화정책의 수행과 전달, 나아가 통화정책 자율성에 제약을 줄 수 있습니다. 신흥국 중앙은행의 정책금리는 테일러 준칙에 따라 경제 활동의 흐름을 따르지만 시장 금리는 미국 통화정책의 영향을 받아 자국 정책금리와 단절되는 경향이 있습니다
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3A0E3Zc
[Fed Watcher] Vol. 190 - 디스인플레이션 흐름 읽기: 경제학자 400명의 견해
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 1분기 수익 $84B 발표
- 이탈리아 정부, 민간 저축 촉진 위해 국부펀드 필요
연기금
- 마이애미 소방경찰 연기금, 인프라 투자 목표 추가
- 스웨덴 연기금, $2B 규모 손실에 대한 사과
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '디스인플레이션 흐름 읽기: 경제학자 400명의 견해'입니다.
2021년 여름 이후 인플레이션율은 거의 모든 분야에서 상승하여 중앙은행이 경제를 얼마나 디플레이션시켜야 하는지에 대한 논의로 이어졌습니다. 이 칼럼은 선호하는 디스인플레이션 속도를 포함한 통화 정책 문제에 대한 경제 및 금융 연구자들을 대상으로 한 글로벌 설문 조사에서 의견을 수집하고 중앙 유로 지역 응답자가 미국 응답자보다 느린 디스인플레이션 속도를 선호한다는 것을 발견했습니다. 인플레이션 및 통화 정책에 대한 위험과 관련하여, 2022년 12월 조사에서 은행 부문에 위험을 표시한 응답자는 극소수였습니다
또 다른 주제는 '인플레이션 및 노동시장 유연화가 노동자를 압박'입니다.
지속적인 인플레이션과 현재 둔화되고 있는 노동 시장은 특히 저소득에서 중간 소득(LMI) 가정과 학교 밖의 젊은 흑인 및 라틴계 성인(고등학교 졸업장이 있고 대학 교육을 받지 않은 16세에서 24세)과 같은 특정 취약 계층에 더 도전할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 후자의 성인들의 노동력 애착은 일반적으로 일반 인구와 백인 동료들보다 약하며, 그들의 고용 결과 또한 경제의 변화에 더 민감한 경향이 있습니다
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3n6QzDo
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 1분기 수익 $84B 발표
- 이탈리아 정부, 민간 저축 촉진 위해 국부펀드 필요
연기금
- 마이애미 소방경찰 연기금, 인프라 투자 목표 추가
- 스웨덴 연기금, $2B 규모 손실에 대한 사과
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '디스인플레이션 흐름 읽기: 경제학자 400명의 견해'입니다.
2021년 여름 이후 인플레이션율은 거의 모든 분야에서 상승하여 중앙은행이 경제를 얼마나 디플레이션시켜야 하는지에 대한 논의로 이어졌습니다. 이 칼럼은 선호하는 디스인플레이션 속도를 포함한 통화 정책 문제에 대한 경제 및 금융 연구자들을 대상으로 한 글로벌 설문 조사에서 의견을 수집하고 중앙 유로 지역 응답자가 미국 응답자보다 느린 디스인플레이션 속도를 선호한다는 것을 발견했습니다. 인플레이션 및 통화 정책에 대한 위험과 관련하여, 2022년 12월 조사에서 은행 부문에 위험을 표시한 응답자는 극소수였습니다
또 다른 주제는 '인플레이션 및 노동시장 유연화가 노동자를 압박'입니다.
지속적인 인플레이션과 현재 둔화되고 있는 노동 시장은 특히 저소득에서 중간 소득(LMI) 가정과 학교 밖의 젊은 흑인 및 라틴계 성인(고등학교 졸업장이 있고 대학 교육을 받지 않은 16세에서 24세)과 같은 특정 취약 계층에 더 도전할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 후자의 성인들의 노동력 애착은 일반적으로 일반 인구와 백인 동료들보다 약하며, 그들의 고용 결과 또한 경제의 변화에 더 민감한 경향이 있습니다
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3n6QzDo
[Fed Watcher] Vol. 191 - 탈 달러화의 시대가 오는가
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 싱가폴 국부펀드, 핀테크 산업 침체 이후 성장 포착
- 아일랜드, 법인세 수익으로 국부펀드에 $99B 투입 계획
연기금
- 브리티시 컬럼비아 연기금, 중국 관련 딜 중지
- 호주 대형 연기금들, 화석연료 투자 가속화하고 있어
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '탈 달러화의 시대가 오는가'입니다.
최근 미국 달러가 세계 지배력을 잃을 것이라는 전망에 대해 많은 논의가 있었습니다. 본 칼럼은 외환보유고에서 달러가 차지하는 비중이 감소했다는 증거가 있지만, 글로벌 통화로써 달러의 시장 지배력 약화에 대한 보도는 크게 과장되었다고 주장합니다. 하락 요인으로는 중앙은행의 외환시장 개입 필요성, 금리 변동 등이 거론되지만 달러 제재 효과가 있다는 증거는 거의 없습니다. 달러 비중 감소는 위안화의 독주가 아니라 수익률 등의 이유로 원화, 크로네, 위안화 등 비전통적인 통화 전반의 비중이 증가한 것입니다
또 다른 주제는 '인플레이션의 종착지는?'입니다.
본 칼럼은 재정 및 통화 정책의 영향을 검토하고 가까운 미래에 대한 그럴듯한 전망을 제공합니다. 장단기 금리 역전이 물가상승률 하락 및 경기 둔화를 시사하고 있으나 높은 금리와 물가 상승으로 인한 하방압력에도 불구하고 팬데믹 기간 이루어진 저축을 통해 소비 수요는 여전히 강세를 유지하고 있습니다. 이는 인플레이션의 장기화를 일으켜 2% 목표에 도달하기 어렵게 합니다.
감사합니다.
URL: https://bit.ly/41B4fET
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 싱가폴 국부펀드, 핀테크 산업 침체 이후 성장 포착
- 아일랜드, 법인세 수익으로 국부펀드에 $99B 투입 계획
연기금
- 브리티시 컬럼비아 연기금, 중국 관련 딜 중지
- 호주 대형 연기금들, 화석연료 투자 가속화하고 있어
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '탈 달러화의 시대가 오는가'입니다.
최근 미국 달러가 세계 지배력을 잃을 것이라는 전망에 대해 많은 논의가 있었습니다. 본 칼럼은 외환보유고에서 달러가 차지하는 비중이 감소했다는 증거가 있지만, 글로벌 통화로써 달러의 시장 지배력 약화에 대한 보도는 크게 과장되었다고 주장합니다. 하락 요인으로는 중앙은행의 외환시장 개입 필요성, 금리 변동 등이 거론되지만 달러 제재 효과가 있다는 증거는 거의 없습니다. 달러 비중 감소는 위안화의 독주가 아니라 수익률 등의 이유로 원화, 크로네, 위안화 등 비전통적인 통화 전반의 비중이 증가한 것입니다
또 다른 주제는 '인플레이션의 종착지는?'입니다.
본 칼럼은 재정 및 통화 정책의 영향을 검토하고 가까운 미래에 대한 그럴듯한 전망을 제공합니다. 장단기 금리 역전이 물가상승률 하락 및 경기 둔화를 시사하고 있으나 높은 금리와 물가 상승으로 인한 하방압력에도 불구하고 팬데믹 기간 이루어진 저축을 통해 소비 수요는 여전히 강세를 유지하고 있습니다. 이는 인플레이션의 장기화를 일으켜 2% 목표에 도달하기 어렵게 합니다.
감사합니다.
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[Fed Watcher] Vol. 192 - 개방 경제 체제 하의 CBDC 정책
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 싱가폴 국부펀드, 상업용 부동산에 $1.4B 투자
- 아부다비 국부펀드, '22년 $276B의 AUM 보고
연기금
- 캘리포니아 연기금, 사모펀드 자산에 관심
- 캐나다 주요 연기금들, 중국에 대한 투자 줄여
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '개방 경제 체제 하의 CBDC 정책'입니다.
전 세계 중앙은행들이 디지털 화폐 발행을 적극 검토하고 있습니다. 본 칼럼은 거시경제적, 재정적 안정성의 관점에서 CBDC의 발행과 관리를 위한 새로운 방식을 연구합니다. 신용에 반응하는 CBDC의 금리 결정 방식은 자본 흐름과 환율의 변동성을 약 3분의 1 감소시키는 것을 포함하여 실물 및 금융 활동의 가장 효과적인 안정을 제공한다는 것을 발견했습니다. CBDC를 한 국가에서 GDP의 30% 가량 발행할 경우 장기적인 생산량을 거의 6% 증가시깁니다.
또 다른 주제는 '연례 보고서로 분석하는 미국의 국제무역 상황'입니다.
2022년 연례 보고서를 통해 미국의 국제무역 상황을 블록화 경제 및 지정학적 긴장, 대중무역 현황, 핵심 물품, 공급망 보호의 측면에서 미국의 무역 상황이라는 측면에서 분석했습니다. 2018년 미중 무역 분쟁 이후 미국의 주요 무역 파트너였던 중국과의 교역 비중은 감소하나 팬데믹 기간 미국의 소비 증가 등으로 상당부분 회복했습니다. 2008년 이후 미국의 대중 반도체 무역수지는 적자였으나 2020년 이후 흑자 전환, 그러나 대만과의 반도체 무역적자 확대되었습니다
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3Wn0XEv
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 싱가폴 국부펀드, 상업용 부동산에 $1.4B 투자
- 아부다비 국부펀드, '22년 $276B의 AUM 보고
연기금
- 캘리포니아 연기금, 사모펀드 자산에 관심
- 캐나다 주요 연기금들, 중국에 대한 투자 줄여
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '개방 경제 체제 하의 CBDC 정책'입니다.
전 세계 중앙은행들이 디지털 화폐 발행을 적극 검토하고 있습니다. 본 칼럼은 거시경제적, 재정적 안정성의 관점에서 CBDC의 발행과 관리를 위한 새로운 방식을 연구합니다. 신용에 반응하는 CBDC의 금리 결정 방식은 자본 흐름과 환율의 변동성을 약 3분의 1 감소시키는 것을 포함하여 실물 및 금융 활동의 가장 효과적인 안정을 제공한다는 것을 발견했습니다. CBDC를 한 국가에서 GDP의 30% 가량 발행할 경우 장기적인 생산량을 거의 6% 증가시깁니다.
또 다른 주제는 '연례 보고서로 분석하는 미국의 국제무역 상황'입니다.
2022년 연례 보고서를 통해 미국의 국제무역 상황을 블록화 경제 및 지정학적 긴장, 대중무역 현황, 핵심 물품, 공급망 보호의 측면에서 미국의 무역 상황이라는 측면에서 분석했습니다. 2018년 미중 무역 분쟁 이후 미국의 주요 무역 파트너였던 중국과의 교역 비중은 감소하나 팬데믹 기간 미국의 소비 증가 등으로 상당부분 회복했습니다. 2008년 이후 미국의 대중 반도체 무역수지는 적자였으나 2020년 이후 흑자 전환, 그러나 대만과의 반도체 무역적자 확대되었습니다
감사합니다.
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[Fed Watcher] Vol. 193 - 통화주의자와 케인지언의 구분은 시대착오적이다
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 미국 에너지기업들에 기후 행동 요구
- 싱가폴 국부펀드, FTX 사태 연관자들 임금 삭감
연기금
- 캐나다 연기금, 높은 리스크에도 중국은 버릴 수 없어
- 런던 연기금, 부동산 투자 비중 20%까지 증가
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '통화주의자와 케인지언의 구분은 시대착오적이다'입니다.
얼마 전에 타계한 로버트 루카스의 업적은 거시경제학을 영원히 바꾸어 놓았습니다. 합리적인 기대의 아이디어는 각각 통화주의와 뉴케인스주의의 요람인 MIT뿐만 아니라 시카고 대학의 모든 학파의 거시경제 모델에 스며들었습니다. 본 칼럼은 케인스주의와 통화주의 두 학파 모두 왈라스 경제학에 의존하고 있기 때문에 현재의 거시적 논쟁을 이해하는 데 쓸모가 없다고 주장합니다. 더 유용한 구분은 (케인스주의자와 통화주의자 모두를 포용하는) 신고전학파와 신오스트리아 학파로의 이분법이다. 이러한 구별은 경제에서 공공 부채의 역할에 대한 대안적인 견해를 허용합니다.
또 다른 주제는 '고금리 상황의 아시아 기업 부채를 주시해야 하는 이유'입니다.
중앙은행들이 인플레이션을 억제하기 위해 더 높은 금리를 더 오랫동안 유지함에 따라 일부 기업들이 채무 불이행을 할 수 있는 위험이 증가하고 있습니다. 여러 아시아 국가에서 금리가 낮았을 당시 레버리지를 빠르게 증가시켰으나 이로 인한 높은 기업 부채가 현재 기업에 디폴트 리스크를 안겨주고 있습니다. 현재는 아시아 경제 성장이 유지될 것으로 전망하나 긴축 상황이 오래 지속될 경우 기업의 재정여건이 악화될 수 있으며 2022년 중반 현재, 아시아 기업 부채의 17%는 이자보상배율이 1 미만인 기업이 보유하고 있습니다.
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3WHAhhZ
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 미국 에너지기업들에 기후 행동 요구
- 싱가폴 국부펀드, FTX 사태 연관자들 임금 삭감
연기금
- 캐나다 연기금, 높은 리스크에도 중국은 버릴 수 없어
- 런던 연기금, 부동산 투자 비중 20%까지 증가
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '통화주의자와 케인지언의 구분은 시대착오적이다'입니다.
얼마 전에 타계한 로버트 루카스의 업적은 거시경제학을 영원히 바꾸어 놓았습니다. 합리적인 기대의 아이디어는 각각 통화주의와 뉴케인스주의의 요람인 MIT뿐만 아니라 시카고 대학의 모든 학파의 거시경제 모델에 스며들었습니다. 본 칼럼은 케인스주의와 통화주의 두 학파 모두 왈라스 경제학에 의존하고 있기 때문에 현재의 거시적 논쟁을 이해하는 데 쓸모가 없다고 주장합니다. 더 유용한 구분은 (케인스주의자와 통화주의자 모두를 포용하는) 신고전학파와 신오스트리아 학파로의 이분법이다. 이러한 구별은 경제에서 공공 부채의 역할에 대한 대안적인 견해를 허용합니다.
또 다른 주제는 '고금리 상황의 아시아 기업 부채를 주시해야 하는 이유'입니다.
중앙은행들이 인플레이션을 억제하기 위해 더 높은 금리를 더 오랫동안 유지함에 따라 일부 기업들이 채무 불이행을 할 수 있는 위험이 증가하고 있습니다. 여러 아시아 국가에서 금리가 낮았을 당시 레버리지를 빠르게 증가시켰으나 이로 인한 높은 기업 부채가 현재 기업에 디폴트 리스크를 안겨주고 있습니다. 현재는 아시아 경제 성장이 유지될 것으로 전망하나 긴축 상황이 오래 지속될 경우 기업의 재정여건이 악화될 수 있으며 2022년 중반 현재, 아시아 기업 부채의 17%는 이자보상배율이 1 미만인 기업이 보유하고 있습니다.
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3WHAhhZ
[Fed Watcher] Vol. 194 - 생성형 AI와 기업 가치평가
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 기후 대처 실패 기업 내년 제외될 것
- 두바이 국부펀드, 국내 경기회복으로 반등
연기금
- 캐나다 CDPQ 연기금, 중국 투자 중지
- 영국 PPF 연기금, 주식 비중 축소
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '생성형 AI와 기업 가치평가'입니다.
생성형 AI 모델은 복잡한 입력을 처리하고 인간과 유사한 결과물을 생성할 수 있어 더 다양하고 확장 가능합니다. 이 연구는 생성 AI에 대한 고유한 기업 수준 노출 측정을 사용하여 ChatGPT 공개가 기업 수준의 지분 수익에 미치는 영향을 탐구합니다. ChatGPT는 노동력이 생성 AI에 더 많이 노출된 기업의 가치에 상당한 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 일상적이지 않은 인지 분석 작업 또는 일상적인 인지 작업과 관련된 직업은 생성형 AI로 대체될 가능성이 높은 반면, 수동 신체 작업은 상대적으로 영향을 받지 않습니다
또 다른 주제는 '모기지 한계 이자율 vs 평균 이자율'입니다.
미국의 30년 모기지 금리를 평균 이자율과 한계 이자율의 관점에서 비교하면서 분석합니다. 최근 연준이 기준금리를 급격하게 인상하면서 대부분의 금융상품 및 대출금리가 상승했습니다. 평균 모기지 금리를 분석하면서 이자율이 하락했을 경우 이자비용 감소를 위해 재융자를 하는 경우도 분석에 포함했습니다. 또한 최근과 같은 물가상승률이 높은 시기에는 실질이자율이 중요하지만, 소비자가 재융자를 결정하는 전략은 명목금리를 중심으로 이루어집니다. 그러나 금리 인하를 위해 재융자를 신청함에도 재융자를 포함할 경우 평균 이자율이 한계이자율을 웃돌기도 하는데 이는 중단기 기대 인플레이션이 장기 기대 인플레이션보다 낮은 기간이 있었기에 발생합니다.
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3IUL3vv
안녕하십니까 이베스트투자증권 투자전략팀입니다.
Part.1에서는 글로벌 집행기관의 동향을 살펴 봅니다.
국부펀드
- 노르웨이 국부펀드, 기후 대처 실패 기업 내년 제외될 것
- 두바이 국부펀드, 국내 경기회복으로 반등
연기금
- 캐나다 CDPQ 연기금, 중국 투자 중지
- 영국 PPF 연기금, 주식 비중 축소
Part.2에서는 최근 주목할 만한 연구나 이슈 중 하나를 선정하여 깊이 있게 다루고,
놓치기 쉬운 아쉬운 주제는 요약, 정리합니다.
이번 주 Part.2의 큰 주제는 '생성형 AI와 기업 가치평가'입니다.
생성형 AI 모델은 복잡한 입력을 처리하고 인간과 유사한 결과물을 생성할 수 있어 더 다양하고 확장 가능합니다. 이 연구는 생성 AI에 대한 고유한 기업 수준 노출 측정을 사용하여 ChatGPT 공개가 기업 수준의 지분 수익에 미치는 영향을 탐구합니다. ChatGPT는 노동력이 생성 AI에 더 많이 노출된 기업의 가치에 상당한 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 일상적이지 않은 인지 분석 작업 또는 일상적인 인지 작업과 관련된 직업은 생성형 AI로 대체될 가능성이 높은 반면, 수동 신체 작업은 상대적으로 영향을 받지 않습니다
또 다른 주제는 '모기지 한계 이자율 vs 평균 이자율'입니다.
미국의 30년 모기지 금리를 평균 이자율과 한계 이자율의 관점에서 비교하면서 분석합니다. 최근 연준이 기준금리를 급격하게 인상하면서 대부분의 금융상품 및 대출금리가 상승했습니다. 평균 모기지 금리를 분석하면서 이자율이 하락했을 경우 이자비용 감소를 위해 재융자를 하는 경우도 분석에 포함했습니다. 또한 최근과 같은 물가상승률이 높은 시기에는 실질이자율이 중요하지만, 소비자가 재융자를 결정하는 전략은 명목금리를 중심으로 이루어집니다. 그러나 금리 인하를 위해 재융자를 신청함에도 재융자를 포함할 경우 평균 이자율이 한계이자율을 웃돌기도 하는데 이는 중단기 기대 인플레이션이 장기 기대 인플레이션보다 낮은 기간이 있었기에 발생합니다.
감사합니다.
URL: https://bit.ly/3IUL3vv
✅[이베스트 2023 하반기 전망(주식)]무시 속 상승, 기대 속 상승
안녕하십니까, 이베스트투자증권 투자전략팀 입니다.
2023년 하반기 전망은 여전히 ‘위를 본다’는 시각으로 작성했습니다.
연준의 기다림에 의한 r(금리)의 안정, 그리고 안도랠리는 이제 종지부를 찍었다는 생각이 아직도 강합니다. 그러나 시장은 다음 단계를 준비합니다. AI가 파괴적인 혁신 의 기술이 될 지 아무도 모릅니다. 그러나 이렇게 어떻게든 수요를 찾는 과정을 통해 기업은 공급(성장)을 늘리고, 수요는 공급에 화답합니다.
Part I. 의심 속에 올랐고, 기대에 오른다
-KOSPI,2,800pt를 향한 계단식 상승
-전략 : r이 아닌 g에 대한 반응
-G2수요회복과 한국의 탄력적인 수출시장 대응
Part II. 한국 수출 분석
-주요 수출 품목: 반도체, 자동차 점검
-공급망 다변화 노력: 중국에서 미국, 아시아로
-라면: 견조한 글로벌 수요에 마진 개선까지
Part III. Bottom-out
-2H23 이익의 중요성이 높아진다
-미국, 한국 실적 턴어라운드 기대
-한국 스타일 전망과 새로운 성장주 선정 방법
URL: https://vo.la/0CRLY
안녕하십니까, 이베스트투자증권 투자전략팀 입니다.
2023년 하반기 전망은 여전히 ‘위를 본다’는 시각으로 작성했습니다.
연준의 기다림에 의한 r(금리)의 안정, 그리고 안도랠리는 이제 종지부를 찍었다는 생각이 아직도 강합니다. 그러나 시장은 다음 단계를 준비합니다. AI가 파괴적인 혁신 의 기술이 될 지 아무도 모릅니다. 그러나 이렇게 어떻게든 수요를 찾는 과정을 통해 기업은 공급(성장)을 늘리고, 수요는 공급에 화답합니다.
Part I. 의심 속에 올랐고, 기대에 오른다
-KOSPI,2,800pt를 향한 계단식 상승
-전략 : r이 아닌 g에 대한 반응
-G2수요회복과 한국의 탄력적인 수출시장 대응
Part II. 한국 수출 분석
-주요 수출 품목: 반도체, 자동차 점검
-공급망 다변화 노력: 중국에서 미국, 아시아로
-라면: 견조한 글로벌 수요에 마진 개선까지
Part III. Bottom-out
-2H23 이익의 중요성이 높아진다
-미국, 한국 실적 턴어라운드 기대
-한국 스타일 전망과 새로운 성장주 선정 방법
URL: https://vo.la/0CRLY
2023년 6월 7일 신중호의 시선
(하유스 뷰)
<그림 1> 반도체 메가캡의 역할
- 경기확장 이전까지 시장견인
삼성전자와 SK하이닉스의 시총이 시장내에서의 역할. 일종의 방어주 역할. 경기선행지수 고점 통과시 시장비중 상승. 경기확장 사이클 진입시 축소. 경기침체 국면에서 회복시 탄력이 강화. 글로벌 수요에 예민하기 때문
모건스탠리, 아시아 전망을 변경. 일본을 컨빅션 탑픽으로 꼽았으며, 한국과 대만은 비중 확대. 중국은 비중 확대의 비중을 줄임. AI견인 수요 증가로 테크에 대해서 비중 확대 유지. 한국과 대만 그리고 반도체와 하드웨어에 긍정적 시각 유지
<그림 2> 업종 선순환
- 경기회복은 업종 선순환을 유도
경기가 좋아진다는 것은 돈을 버는 기업이 많아진다는 것. 즉, 수익률이 회복되는 업종이 많아진다는 것. 연초 2차전지 쏠림 현상이 최근에는 반도체, 자동차, 조선 등 다양한 업종의 수익률이 회복되는 사이클로 진행
6개월 전 대비 수익률이 (+) 수익률로 전환된 업종의 비율이 60%, 주도업종들의 수익률 견인 속 아직 회복을 기다리는 업종도 다수
6M 수익률 상위 철강, 화학, 반도체, 디스플레이, 조선
6M 수익률 하위 유틸리티, 통신, 호텔레져, 운송, 화장품/의류
<그림 3> 신성장 수출시장
- 미국이 주력시장으로 변화되는 중
전통적으로 중국이 한국의 최대 수출시장이라는 인식이 강하지만, 실상은 이제 미국이 그 지위를 넘겨받을 차례. 최근 1년간 대출수출비중은 21%, 대미 수출비중은 17% 그러나 추세는 계속 미국향 수출은 늘어나고, 중국향 수출은 줄어들고 있음
미국향 수출비중은 지난 11년 초 9%에 불과, 이제는 18%에 육박. 전체 수출 확대 대비 미국으로는 2배이상의 시장 확장을 가져오는 것. 한마디로 주력산업이자 신성장 산업 볼 수 있음
한국무역협회 자료에 따르면 최근 5년동안 미국시장으로의 수출시장 대체가 일어난 성장산업은 2차전지 전기차 에너지신산업, 항공우주, 로봇 순
(하유스 뷰)
<그림 1> 반도체 메가캡의 역할
- 경기확장 이전까지 시장견인
삼성전자와 SK하이닉스의 시총이 시장내에서의 역할. 일종의 방어주 역할. 경기선행지수 고점 통과시 시장비중 상승. 경기확장 사이클 진입시 축소. 경기침체 국면에서 회복시 탄력이 강화. 글로벌 수요에 예민하기 때문
모건스탠리, 아시아 전망을 변경. 일본을 컨빅션 탑픽으로 꼽았으며, 한국과 대만은 비중 확대. 중국은 비중 확대의 비중을 줄임. AI견인 수요 증가로 테크에 대해서 비중 확대 유지. 한국과 대만 그리고 반도체와 하드웨어에 긍정적 시각 유지
<그림 2> 업종 선순환
- 경기회복은 업종 선순환을 유도
경기가 좋아진다는 것은 돈을 버는 기업이 많아진다는 것. 즉, 수익률이 회복되는 업종이 많아진다는 것. 연초 2차전지 쏠림 현상이 최근에는 반도체, 자동차, 조선 등 다양한 업종의 수익률이 회복되는 사이클로 진행
6개월 전 대비 수익률이 (+) 수익률로 전환된 업종의 비율이 60%, 주도업종들의 수익률 견인 속 아직 회복을 기다리는 업종도 다수
6M 수익률 상위 철강, 화학, 반도체, 디스플레이, 조선
6M 수익률 하위 유틸리티, 통신, 호텔레져, 운송, 화장품/의류
<그림 3> 신성장 수출시장
- 미국이 주력시장으로 변화되는 중
전통적으로 중국이 한국의 최대 수출시장이라는 인식이 강하지만, 실상은 이제 미국이 그 지위를 넘겨받을 차례. 최근 1년간 대출수출비중은 21%, 대미 수출비중은 17% 그러나 추세는 계속 미국향 수출은 늘어나고, 중국향 수출은 줄어들고 있음
미국향 수출비중은 지난 11년 초 9%에 불과, 이제는 18%에 육박. 전체 수출 확대 대비 미국으로는 2배이상의 시장 확장을 가져오는 것. 한마디로 주력산업이자 신성장 산업 볼 수 있음
한국무역협회 자료에 따르면 최근 5년동안 미국시장으로의 수출시장 대체가 일어난 성장산업은 2차전지 전기차 에너지신산업, 항공우주, 로봇 순
Forwarded from 대신증권 원자재 최진영
[이베스트 2023 하반기 전망(원자재)]
과도기인 공급망 재편 시대(06/05)
(이베스트 원자재 최진영)
✅️Part1. 매크로: 상쇄
✔️ 장기 View: 공급망 안보가 불러올 변화
✔️ 단기 View: 반등으로 가기 위한 흔들림
✅️Part2. 에너지: 그래도 견고할 유가
✅️Part3. 금속: 확인된 바닥
✔️ 장기 View: 탄소중립이 지핀 리사이클링 굴기
✔️ 단기 View(구리): 든든한 엘니뇨와 중국
✔️ 단기 View(알루미늄): 부담스러운 중국의 구조 전환
✔️ 단기 View(아연): 재확인된 유럽의 회복
✔️ 단기 View(니켈): 계속되는 인도네시아발 공급과잉
✔️ 단기 View(금): 좋지만 낮아질 상대성과
✅️Part4. 농산물: 곡물이 아닌 소프트의 시간
안녕하십니까, 이베스트투자증권 최진영 입니다.
올해 상반기 원자재 시장은 2022년 11월 원자재 연간전망 자료 [문제적 재고: 공급망 대란 이후의 세계]에서 제시한 바와 같이 부진한 흐름이 이어지고 있습니다. 미국은 재고순환지수로 보면 경기회복 국면으로 보기 어려운 수준입니다. SVB 사태를 계기로 미국 상업은행들의 강화된 대출태도는 내구재향 수요에 걸림돌로 작용하고 있습니다. 글로벌 최대 원자재 소비국 중국은 부동산 경기의 더딘 회복속도와 5월 노동절부터 재확산된 코로나19가 발목을 잡고 있습니다. 여전히 불확실성이 지배하고 있는 시장입니다.
그러나 당사는 2023년 상저하고라는 원자재 지수에 대한 기존 View를 유지합니다.
OECD 경기선행지수는 4월부터 반등하기 시작해 사이클의 전환을 알리고 있습니다. 지난 4월말 중국 공산당 중앙정치국 회의에서 지도부는 부동산을 중심으로 한 부양책을 강화할 것이라 강조했습니다. 1~2선 도시 빈민가를 중심으로 재개발(보금자리주택) 사업과 도시 인프라(전력망, xEV 충전시설 등) 사업을 추진할 예정입니다. 예금금리 상단 제한 + 고금리 예금상품 판매 중단 통해 유휴 자금의 실물 경기로의 유도 계획까지 마련했습니다. 유럽은 전력난이 해소됨에 따라 기술적 침체 구간에서 탈출을 시도하고 있습니다. 하반기 Non-US 경기가 상대적으로 강해질 경우 달러화는 약세, 원자재는 가격 디스카운트 요인이 해소될 수 있습니다.
공급은 가격에 방해되지 않을 것으로 예상합니다. 장기적 관점에서 공급망 재편(내재화, Capex 투자 확대, 재활용, 수입 다변화 등)은 미래 원자재 시장의 공급과잉을 유발시킬 부분입니다. 다만, 지금은 공급망 재편이 시작되는 과도기일 뿐, 원자재의 구조적 공급부족 문제는 해결되지 않았습니다. 특히, 올해는 기상이변(라니냐 → 엘니뇨)의 전환 국면임에 따라 소프트와 산업금속 등 개별 원자재들의 공급차질 문제까지 부상할 수 있는 시점입니다. 이 같은 상황에서 수요 회복과 강도는 하반기 원자재 시장의 상단을 열어줄 Key 입니다.
이번 2023년 하반기 전망자료인 [과도기인 공급망 재편 시대]에서는 위와 같은 고민과 함께, 개별 원자재들의 정치 리스크와 기상이변 따른 수급 방향, 그리고 장기적인 원자재 시장 View 등을 정리해 보았습니다.
팩트에 더욱 집중해야 할 시기입니다. 급변하는 매크로 상황 속, 수급의 미세한 변화까지 찾아내는 펀더멘탈 애널리스트가 되도록 최선을 다하겠습니다.
감사합니다.
자료 URL:
https://bit.ly/3qpJLCl
과도기인 공급망 재편 시대(06/05)
(이베스트 원자재 최진영)
✅️Part1. 매크로: 상쇄
✔️ 장기 View: 공급망 안보가 불러올 변화
✔️ 단기 View: 반등으로 가기 위한 흔들림
✅️Part2. 에너지: 그래도 견고할 유가
✅️Part3. 금속: 확인된 바닥
✔️ 장기 View: 탄소중립이 지핀 리사이클링 굴기
✔️ 단기 View(구리): 든든한 엘니뇨와 중국
✔️ 단기 View(알루미늄): 부담스러운 중국의 구조 전환
✔️ 단기 View(아연): 재확인된 유럽의 회복
✔️ 단기 View(니켈): 계속되는 인도네시아발 공급과잉
✔️ 단기 View(금): 좋지만 낮아질 상대성과
✅️Part4. 농산물: 곡물이 아닌 소프트의 시간
안녕하십니까, 이베스트투자증권 최진영 입니다.
올해 상반기 원자재 시장은 2022년 11월 원자재 연간전망 자료 [문제적 재고: 공급망 대란 이후의 세계]에서 제시한 바와 같이 부진한 흐름이 이어지고 있습니다. 미국은 재고순환지수로 보면 경기회복 국면으로 보기 어려운 수준입니다. SVB 사태를 계기로 미국 상업은행들의 강화된 대출태도는 내구재향 수요에 걸림돌로 작용하고 있습니다. 글로벌 최대 원자재 소비국 중국은 부동산 경기의 더딘 회복속도와 5월 노동절부터 재확산된 코로나19가 발목을 잡고 있습니다. 여전히 불확실성이 지배하고 있는 시장입니다.
그러나 당사는 2023년 상저하고라는 원자재 지수에 대한 기존 View를 유지합니다.
OECD 경기선행지수는 4월부터 반등하기 시작해 사이클의 전환을 알리고 있습니다. 지난 4월말 중국 공산당 중앙정치국 회의에서 지도부는 부동산을 중심으로 한 부양책을 강화할 것이라 강조했습니다. 1~2선 도시 빈민가를 중심으로 재개발(보금자리주택) 사업과 도시 인프라(전력망, xEV 충전시설 등) 사업을 추진할 예정입니다. 예금금리 상단 제한 + 고금리 예금상품 판매 중단 통해 유휴 자금의 실물 경기로의 유도 계획까지 마련했습니다. 유럽은 전력난이 해소됨에 따라 기술적 침체 구간에서 탈출을 시도하고 있습니다. 하반기 Non-US 경기가 상대적으로 강해질 경우 달러화는 약세, 원자재는 가격 디스카운트 요인이 해소될 수 있습니다.
공급은 가격에 방해되지 않을 것으로 예상합니다. 장기적 관점에서 공급망 재편(내재화, Capex 투자 확대, 재활용, 수입 다변화 등)은 미래 원자재 시장의 공급과잉을 유발시킬 부분입니다. 다만, 지금은 공급망 재편이 시작되는 과도기일 뿐, 원자재의 구조적 공급부족 문제는 해결되지 않았습니다. 특히, 올해는 기상이변(라니냐 → 엘니뇨)의 전환 국면임에 따라 소프트와 산업금속 등 개별 원자재들의 공급차질 문제까지 부상할 수 있는 시점입니다. 이 같은 상황에서 수요 회복과 강도는 하반기 원자재 시장의 상단을 열어줄 Key 입니다.
이번 2023년 하반기 전망자료인 [과도기인 공급망 재편 시대]에서는 위와 같은 고민과 함께, 개별 원자재들의 정치 리스크와 기상이변 따른 수급 방향, 그리고 장기적인 원자재 시장 View 등을 정리해 보았습니다.
팩트에 더욱 집중해야 할 시기입니다. 급변하는 매크로 상황 속, 수급의 미세한 변화까지 찾아내는 펀더멘탈 애널리스트가 되도록 최선을 다하겠습니다.
감사합니다.
자료 URL:
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Forwarded from 대신증권 원자재 최진영
[Market Inside] Commodity Vol.95:
OPEC+, 결속력과 유가 방어 의지 재확인(6/5)
✅️OPEC+의 결정, 2015년으로의 회귀는 없다는 사우디의 경고
- 6월 4일, OPEC+는 감산 협력을 기존 2023년말 → 2024년말까지로 연장, 생산한도는 각국이 처한 현실 고려해 재조정 결정. 사우디 측은 현행 감산 조치와는 별개로 100만b/d 규모의 추가 감산(2023년 7월부)까지 단행할 것이라 언급
- 이번 OPEC+ 회의가 유의미한 이유는 1)감산 협력을 2024년말까지로 연장하면서 결속력 과시 2)시장 개입 통해 밸런스 조절 지속하겠다는 유가 방어 의지 재확인
- 석유 수요는 여전히 취약하지만, 당장은 구조적 공급부족 문제 미해결. Capex의 선행성과 OPEC+ 감산 의지 감안하면 저유가 회귀 제한적. 중동 산유국 계절성 + Non-US 수요의 점진적 회복 + 달러화 약세 방향 고려하면 기존 박스권($60~90) 속 상저하고 View 유지
✅️eBest Commodity Portfolio
- eBest 원자재 포트폴리오(PF): 147.1pt(WoW +3.0pt)
- 벤치마크지수 대비 누적초과수익률: +22.0pt
- 美 부채한도 이슈 종료 + 서프라이즈한 중국 차이신 제조업 PMI로 불확실성 일부 해소
- 에너지 섹터는 OPEC+ 회의 앞두고 협력국간 갈등 가능성(추가 감산 불가) + 기록적인 미 천연가스 생산이 악재로 작용- 그러나 금속 섹터는 중국의 부동산 추가 부양 기대감 반영, 달러화 조정 덕에 귀금속도 반등
- 농산물 섹터는 USDA의 2023/24 기록적인 원당 생산 가이던스에도 미국 그릴시즌(육류 소비확대 기간) 기대감이 악재 상쇄. 그 덕에 PF는 BM대비 우수한 성과 도출
✅️Commodity Check up
- 원자재 주간동향: 수익률 상위_돈육/열연코일 vs. 수익률 하위_천연가스/휘발유
- eBest 원자재 ETF 자금흐름
- 원자재 비상업 순매수 포지션
📩자료 URL:
bit.ly/3MR1eLr
OPEC+, 결속력과 유가 방어 의지 재확인(6/5)
✅️OPEC+의 결정, 2015년으로의 회귀는 없다는 사우디의 경고
- 6월 4일, OPEC+는 감산 협력을 기존 2023년말 → 2024년말까지로 연장, 생산한도는 각국이 처한 현실 고려해 재조정 결정. 사우디 측은 현행 감산 조치와는 별개로 100만b/d 규모의 추가 감산(2023년 7월부)까지 단행할 것이라 언급
- 이번 OPEC+ 회의가 유의미한 이유는 1)감산 협력을 2024년말까지로 연장하면서 결속력 과시 2)시장 개입 통해 밸런스 조절 지속하겠다는 유가 방어 의지 재확인
- 석유 수요는 여전히 취약하지만, 당장은 구조적 공급부족 문제 미해결. Capex의 선행성과 OPEC+ 감산 의지 감안하면 저유가 회귀 제한적. 중동 산유국 계절성 + Non-US 수요의 점진적 회복 + 달러화 약세 방향 고려하면 기존 박스권($60~90) 속 상저하고 View 유지
✅️eBest Commodity Portfolio
- eBest 원자재 포트폴리오(PF): 147.1pt(WoW +3.0pt)
- 벤치마크지수 대비 누적초과수익률: +22.0pt
- 美 부채한도 이슈 종료 + 서프라이즈한 중국 차이신 제조업 PMI로 불확실성 일부 해소
- 에너지 섹터는 OPEC+ 회의 앞두고 협력국간 갈등 가능성(추가 감산 불가) + 기록적인 미 천연가스 생산이 악재로 작용- 그러나 금속 섹터는 중국의 부동산 추가 부양 기대감 반영, 달러화 조정 덕에 귀금속도 반등
- 농산물 섹터는 USDA의 2023/24 기록적인 원당 생산 가이던스에도 미국 그릴시즌(육류 소비확대 기간) 기대감이 악재 상쇄. 그 덕에 PF는 BM대비 우수한 성과 도출
✅️Commodity Check up
- 원자재 주간동향: 수익률 상위_돈육/열연코일 vs. 수익률 하위_천연가스/휘발유
- eBest 원자재 ETF 자금흐름
- 원자재 비상업 순매수 포지션
📩자료 URL:
bit.ly/3MR1eLr
Forwarded from 대신증권 원자재 최진영
eBEST China Daily 2023.6.8 (목)
- 상하이 종합지수: 3,198 (+0.08%)
- 선전 성분지수: 10,709 (-0.60%)
- CSI300 지수: 3,789 (-0.49%)
- 차이넥스트 주가 지수: 2,130 (-1.61%)
- 홍콩 항셍지수: 19,252 (+0.80%)
- 항셍 중국 기업 지수: 6,541 (+0.95%)
- NASDAC Golden Dragon: 6,566 (-0.92%)
✅️ 증시
대형 국유은행은 예금 금리 인하 결정(6/8부)하며 경기 활성화 기대감 Up, 5월 수출입 지표 부진에 따른 경기 둔화 우려 일부 상쇄. 이러한 가운데, WB와 OECD 측은 당초 예상보다 빠른 중국의 경제활동 재개로 중국 경제성장률 전망치 상향하며 투자 심리 개선 기여. 한편, 모건스탠리 측의 CATL 투자의견 하향 소식으로 ChiNext 지수는 약세 연장. 외국인 자금은 25.11위안 유입. 후구퉁 16.77억위안 유입, 선구퉁 8.34억위안 유입
✅️ 주요이슈
* 증권시보, 예정대로 다수 대형 국유은행은 위안화 예금 금리 인하 결정(6/8부). 1)위안화 요구불예금 금리 5bp 인하 2)3년, 5년물 정기 예금 금리 15bp 인하. 유휴 자금의 실물경기 유도 통한 경기 활성화 기대감 Up
* 중국 1위 증권사인 중신증권 측은 하반기 안정적인 경제성장 위해 경기부양 필요성 강조. 최근 중국 경제지표 부진 + 침체된 시장 분위기 감안하면 금리 인하 필요성 높다 평가. 15일 발표되는 1년물 MLF 금리 5~10bp 인하 가능성 높다 언급. 은행 예금 금리 역시 추가 인하 여력 충분하다 평가
* 해관총서, 수입은 예상 상회했으나, 수출은 쇼크. 수입 -4.5%yoy(컨센서스: -8%yoy, 이전: -7.5%yoy), 수출 -7.5%yoy(컨센서스: -1.8%yoy, 이전: +8.5%yoy). 유럽향 수출 선방했으나, 미국 및 일본향 수출 둔화 지속이 수출 부진 야기. 한편, 원자재 중심 수입 확대가 전체 수입 개선 기여
* 승용차연합회, 5월 승용차 예상 판매량 175.9만대(+30%yoy, +8%mom). 이 중 xEV 판매량은 55.7만대(+55%yoy, +6%mom). xEV는 기존 예상(58만대) 하회하는 수준. 한편, 정부의 xEV 취득세 감면 정책 연장 시사 + 강화된 배기가스 기준(Tier6B) 시행 임박은 xEV 소비 견인할 이슈
* 토니 블링컹 미국 국무장관이 수주일 내로 방중하는 방향으로 조정하고 시진핑 중국 국가주석까지 만남 가능성 언급되는 상황. 미중 관계 개선 기대감이 부각되는 가운데, 중국 외교부는 기자회견에서 관련 질문에 대해 노코멘트
✅️일간 수익률 상위업종: 사회서비스
단오절 연휴 앞두고 관광 수요 기대감 상승하며 호텔, 레저 관련주 강세. 씨트립 데이터에 따르면 5/16기준 2023년 하계 여행 예약량 팬데믹 이전(2019년) 수준 상회
✅️일간 수익률 하위업종: 전기설비
모건스탠리 측은 CATL이 시장점유율과 환율 측면에서 리스크가 확대되고 있다 평가. 하반기 배터리 업계 가격경쟁 격화될 것이라 전망. 투자의견을 하향 조정하며 목표주가는 -18% 낮춘 180위안으로 제시. 해당 소식으로 CATL 주가 큰 폭 조정되며 업종지수 하락 야기
✅️일간 수익률 상위종목:
1)신비정보[002230](+2.1%): 618 쇼핑축제가 진행되고 있는 가운데, 5.31~6.1 동안 동사의 AI 학습기 제품 판매량이 +247%yoy 증가. 징둥, 티몰, 더우인 등 플랫폼에서 AI 학습기 판매량 1위 기록
2)농업은행[601288](+1.6%): 농업은행 회장은 씨티그룹 CEO와 회동을 통해 사업 협력을 강화할 것이라 언급
✅️일간 수익률 하위종목:
CATL[300750](-5.4%): 모건스탠리 측은 CATL이 시장점유율과 환율 측면에서 리스크가 확대되고 있다 평가. 투자의견을 하향 조정하며 목표주가는 -18% 낮춘 180위안으로 제시
📩URL:
https://bit.ly/42xWfFc
- 상하이 종합지수: 3,198 (+0.08%)
- 선전 성분지수: 10,709 (-0.60%)
- CSI300 지수: 3,789 (-0.49%)
- 차이넥스트 주가 지수: 2,130 (-1.61%)
- 홍콩 항셍지수: 19,252 (+0.80%)
- 항셍 중국 기업 지수: 6,541 (+0.95%)
- NASDAC Golden Dragon: 6,566 (-0.92%)
✅️ 증시
대형 국유은행은 예금 금리 인하 결정(6/8부)하며 경기 활성화 기대감 Up, 5월 수출입 지표 부진에 따른 경기 둔화 우려 일부 상쇄. 이러한 가운데, WB와 OECD 측은 당초 예상보다 빠른 중국의 경제활동 재개로 중국 경제성장률 전망치 상향하며 투자 심리 개선 기여. 한편, 모건스탠리 측의 CATL 투자의견 하향 소식으로 ChiNext 지수는 약세 연장. 외국인 자금은 25.11위안 유입. 후구퉁 16.77억위안 유입, 선구퉁 8.34억위안 유입
✅️ 주요이슈
* 증권시보, 예정대로 다수 대형 국유은행은 위안화 예금 금리 인하 결정(6/8부). 1)위안화 요구불예금 금리 5bp 인하 2)3년, 5년물 정기 예금 금리 15bp 인하. 유휴 자금의 실물경기 유도 통한 경기 활성화 기대감 Up
* 중국 1위 증권사인 중신증권 측은 하반기 안정적인 경제성장 위해 경기부양 필요성 강조. 최근 중국 경제지표 부진 + 침체된 시장 분위기 감안하면 금리 인하 필요성 높다 평가. 15일 발표되는 1년물 MLF 금리 5~10bp 인하 가능성 높다 언급. 은행 예금 금리 역시 추가 인하 여력 충분하다 평가
* 해관총서, 수입은 예상 상회했으나, 수출은 쇼크. 수입 -4.5%yoy(컨센서스: -8%yoy, 이전: -7.5%yoy), 수출 -7.5%yoy(컨센서스: -1.8%yoy, 이전: +8.5%yoy). 유럽향 수출 선방했으나, 미국 및 일본향 수출 둔화 지속이 수출 부진 야기. 한편, 원자재 중심 수입 확대가 전체 수입 개선 기여
* 승용차연합회, 5월 승용차 예상 판매량 175.9만대(+30%yoy, +8%mom). 이 중 xEV 판매량은 55.7만대(+55%yoy, +6%mom). xEV는 기존 예상(58만대) 하회하는 수준. 한편, 정부의 xEV 취득세 감면 정책 연장 시사 + 강화된 배기가스 기준(Tier6B) 시행 임박은 xEV 소비 견인할 이슈
* 토니 블링컹 미국 국무장관이 수주일 내로 방중하는 방향으로 조정하고 시진핑 중국 국가주석까지 만남 가능성 언급되는 상황. 미중 관계 개선 기대감이 부각되는 가운데, 중국 외교부는 기자회견에서 관련 질문에 대해 노코멘트
✅️일간 수익률 상위업종: 사회서비스
단오절 연휴 앞두고 관광 수요 기대감 상승하며 호텔, 레저 관련주 강세. 씨트립 데이터에 따르면 5/16기준 2023년 하계 여행 예약량 팬데믹 이전(2019년) 수준 상회
✅️일간 수익률 하위업종: 전기설비
모건스탠리 측은 CATL이 시장점유율과 환율 측면에서 리스크가 확대되고 있다 평가. 하반기 배터리 업계 가격경쟁 격화될 것이라 전망. 투자의견을 하향 조정하며 목표주가는 -18% 낮춘 180위안으로 제시. 해당 소식으로 CATL 주가 큰 폭 조정되며 업종지수 하락 야기
✅️일간 수익률 상위종목:
1)신비정보[002230](+2.1%): 618 쇼핑축제가 진행되고 있는 가운데, 5.31~6.1 동안 동사의 AI 학습기 제품 판매량이 +247%yoy 증가. 징둥, 티몰, 더우인 등 플랫폼에서 AI 학습기 판매량 1위 기록
2)농업은행[601288](+1.6%): 농업은행 회장은 씨티그룹 CEO와 회동을 통해 사업 협력을 강화할 것이라 언급
✅️일간 수익률 하위종목:
CATL[300750](-5.4%): 모건스탠리 측은 CATL이 시장점유율과 환율 측면에서 리스크가 확대되고 있다 평가. 투자의견을 하향 조정하며 목표주가는 -18% 낮춘 180위안으로 제시
📩URL:
https://bit.ly/42xWfFc
Forwarded from 대신증권 원자재 최진영
eBEST China Daily 2023.6.9 (금)
- 상하이 종합지수: 3,214 (+0.49%)
- 선전 성분지수: 10,723 (+0.13%)
- CSI300 지수: 3,820 (+0.81%)
- 차이넥스트 주가 지수: 2,124 (-0.28%)
- 홍콩 항셍지수: 19,299 (+0.25%)
- 항셍 중국 기업 지수: 6,540 (-0.02%)
- NASDAC Golden Dragon: 6,670 (+1.59%)
✅️ 증시
상업은행 예금금리 인하로 유휴 자금의 실물경기 유도 기대감 Up. 이러한 가운데, 잇달아 마련되는 부동산 규제 완화(구매제한 취소 등) 기대감으로 부동산, 건설, 건자재 업종 중심 강세. 정부의 xEV 소비 지원책 + 반도체 지원책(임대료 지원 + 보조금 지급) 역시 증시 상승 기여. 외국인 자금은 29.52위안 유입. 후구퉁 8.88억위안 유입, 선구퉁 20.63억위안 유입
✅️ 주요이슈
* 상무부, 자동차 소비 촉진 사업(‘23/12限)에 대한 통지 발표. 1)100개 도시에 자동차 소비 활동 전개 2)중고차 거래, 이구환신(xEV 교체), 애프터 서비스 강화 통한 자동차 소비 촉진 3)자동차 소비 지원책 마련 + 지방정부 자금 지원 통한 자동차 구매 지원 강화 4)금융기관 자동차 대출 지원책 마련 5)농촌지역 xEV 소비 활동 전개 + 자동차 보급 확대 + xEV 충전 인프라 건설 확대
* 상하이 루자주이 금융 포럼 개최. 1)중국 금융 상황 안정적, 시스템 리스크 발생 제한적 2)기술자립 위한 정책 마련 시사 3)금융지원 통한 xEV + 친환경 가전제품 소비 촉진 강조 4)금융시장 개방 추진 지속 5)달러의 강세 지속은 제한적이며, 중국의 외환시장은 안정적이라 평가
* 미국의 중국을 배제하는 반도체 공급망 재편 속, 유럽 2대 반도체 기업인 STM 측은 중국 시장 진출. 중국 신안광뎬과 충칭에 32억달러 규모 Sic 반도체 벤처 법인 설립 합의. 한편, 선전시 푸티엔 지역은 반도체 기업에 대해 임대료 60% 지원 + 140만달러 보조금 지급한다 발표
* 승용차연합회, 5월 xEV 판매량 58만대(+60.8%yoy, +10.5%mom), 예상치(58만대) 부합. 한편, 2023년 중국 자동차 포럼에서 장안자동차 회장은 2025년까지 중국이 필요한 생산 Capa.는 1,000 ~1,200GWh 수준이지만, 현재 업계 목표치는 4,800GWh으로 공급과잉 상황이라 지적
✅️ 일간 수익률 상위업종: 농림어업
정부의 돈육 비축에도 불구 돈육 가격 부진한 흐름 지속. 업계에서는 연말까지 돈육 공급과잉 상황 유지될 것으로 전망. 다만, 가금류의 경우는 조류 인플루엔자로 공급이 일부 타이트해질 것이며, 곡물 가격 진정으로 사료 비용 축소 전망. 한편, 618 쇼핑축제 진행중인 가운데, 애완동물 사료 판매량이 전년대비 급증한 점은 긍정적
✅️ 일간 수익률 하위업종: 미디어
정부의 육성 기대감에도 불구, AI 관련주 차익실현으로 조정되며 업종지수 하락 야기. 게임주 조정 역시 미디어 업종 낙폭 확대 요인. 정부의 규제 완화 기대감에도 불구, 4월 중국 게임 시장규모는 -2.16%yoy 감소. 한편, 미디어 업종은 YTD 수익률 기준 +47.68%로 1위 기록 중
✅️ 일간 수익률 상위종목:
1)온씨식품[300498](+6.1%): 돈육 가격 약세가 지속되고 있는 가운데, 동사는 돈육 사업부에 대한 큰 타격이 제한적이며, 현금흐름 상황이 양호하다 발표
2) CATL[300750](+0.3%): 모건스탠리 측에서 시장점유율 리스크 문제로 투자의견을 하향 조정한 반면, CITI 측은 CATL의 대체 공급처를 모색하는 것은 제한적이다 평가
✅️ 일간 수익률 하위종목:
내셔널 실리콘 인더스트리 그룹[688126](-7.3%): 국가반도체펀드에서 동사의 지분 3% 축소할 것이라는 소식이 악재로 작용
📩URL:
bit.ly/3WZ4KYN
- 상하이 종합지수: 3,214 (+0.49%)
- 선전 성분지수: 10,723 (+0.13%)
- CSI300 지수: 3,820 (+0.81%)
- 차이넥스트 주가 지수: 2,124 (-0.28%)
- 홍콩 항셍지수: 19,299 (+0.25%)
- 항셍 중국 기업 지수: 6,540 (-0.02%)
- NASDAC Golden Dragon: 6,670 (+1.59%)
✅️ 증시
상업은행 예금금리 인하로 유휴 자금의 실물경기 유도 기대감 Up. 이러한 가운데, 잇달아 마련되는 부동산 규제 완화(구매제한 취소 등) 기대감으로 부동산, 건설, 건자재 업종 중심 강세. 정부의 xEV 소비 지원책 + 반도체 지원책(임대료 지원 + 보조금 지급) 역시 증시 상승 기여. 외국인 자금은 29.52위안 유입. 후구퉁 8.88억위안 유입, 선구퉁 20.63억위안 유입
✅️ 주요이슈
* 상무부, 자동차 소비 촉진 사업(‘23/12限)에 대한 통지 발표. 1)100개 도시에 자동차 소비 활동 전개 2)중고차 거래, 이구환신(xEV 교체), 애프터 서비스 강화 통한 자동차 소비 촉진 3)자동차 소비 지원책 마련 + 지방정부 자금 지원 통한 자동차 구매 지원 강화 4)금융기관 자동차 대출 지원책 마련 5)농촌지역 xEV 소비 활동 전개 + 자동차 보급 확대 + xEV 충전 인프라 건설 확대
* 상하이 루자주이 금융 포럼 개최. 1)중국 금융 상황 안정적, 시스템 리스크 발생 제한적 2)기술자립 위한 정책 마련 시사 3)금융지원 통한 xEV + 친환경 가전제품 소비 촉진 강조 4)금융시장 개방 추진 지속 5)달러의 강세 지속은 제한적이며, 중국의 외환시장은 안정적이라 평가
* 미국의 중국을 배제하는 반도체 공급망 재편 속, 유럽 2대 반도체 기업인 STM 측은 중국 시장 진출. 중국 신안광뎬과 충칭에 32억달러 규모 Sic 반도체 벤처 법인 설립 합의. 한편, 선전시 푸티엔 지역은 반도체 기업에 대해 임대료 60% 지원 + 140만달러 보조금 지급한다 발표
* 승용차연합회, 5월 xEV 판매량 58만대(+60.8%yoy, +10.5%mom), 예상치(58만대) 부합. 한편, 2023년 중국 자동차 포럼에서 장안자동차 회장은 2025년까지 중국이 필요한 생산 Capa.는 1,000 ~1,200GWh 수준이지만, 현재 업계 목표치는 4,800GWh으로 공급과잉 상황이라 지적
✅️ 일간 수익률 상위업종: 농림어업
정부의 돈육 비축에도 불구 돈육 가격 부진한 흐름 지속. 업계에서는 연말까지 돈육 공급과잉 상황 유지될 것으로 전망. 다만, 가금류의 경우는 조류 인플루엔자로 공급이 일부 타이트해질 것이며, 곡물 가격 진정으로 사료 비용 축소 전망. 한편, 618 쇼핑축제 진행중인 가운데, 애완동물 사료 판매량이 전년대비 급증한 점은 긍정적
✅️ 일간 수익률 하위업종: 미디어
정부의 육성 기대감에도 불구, AI 관련주 차익실현으로 조정되며 업종지수 하락 야기. 게임주 조정 역시 미디어 업종 낙폭 확대 요인. 정부의 규제 완화 기대감에도 불구, 4월 중국 게임 시장규모는 -2.16%yoy 감소. 한편, 미디어 업종은 YTD 수익률 기준 +47.68%로 1위 기록 중
✅️ 일간 수익률 상위종목:
1)온씨식품[300498](+6.1%): 돈육 가격 약세가 지속되고 있는 가운데, 동사는 돈육 사업부에 대한 큰 타격이 제한적이며, 현금흐름 상황이 양호하다 발표
2) CATL[300750](+0.3%): 모건스탠리 측에서 시장점유율 리스크 문제로 투자의견을 하향 조정한 반면, CITI 측은 CATL의 대체 공급처를 모색하는 것은 제한적이다 평가
✅️ 일간 수익률 하위종목:
내셔널 실리콘 인더스트리 그룹[688126](-7.3%): 국가반도체펀드에서 동사의 지분 3% 축소할 것이라는 소식이 악재로 작용
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Forwarded from 대신증권 원자재 최진영
eBEST China Daily 2023.6.12 (월)
- 상하이 종합지수: 3,231 (+0.55%)
- 선전 성분지수: 10,794 (+0.66%)
- CSI300 지수: 3,837 (+0.43%)
- 차이넥스트 주가 지수: 2,143 (+0.90%)
- 홍콩 항셍지수: 19,390 (+0.47%)
- 항셍 중국 기업 지수: 6,589 (+0.75%)
- NASDAC Golden Dragon: 6,688 (+0.26%)
✅ 증시
돈육 공급과잉 + 염가의 러시아산 우랄유로 인한 안정적인 물가는 통화정책 여력 제고로 연결 가능. 이러한 가운데, 인민은행은 통화정책 정확성 제고 강조하며 경기 둔화 대응 의지 재피력, SH 상승 연장. 한편, 정부의 친환경 가전제품 하향(下乡) 정책 추진 통한 소비 부양 의지 역시도 긍정적. 외국인 자금은 14.42위안 유출. 후구퉁 4.13억위안 유출, 선구퉁 10.27억위안 유출
✅ 주요이슈
* 5월 물가 발표. CPI +0.2%yoy(컨센서스: +0.2%yoy, 4월: +0.1%yoy), PPI -4.6%yoy(컨센서스: -4.3%yoy, 4월: -3.6%yoy). 돈육 공급과잉 + 염가의 러시아산 우랄유 수입 확대로 물가는 안정적 수준 유지. 한편, 인민은행은 물가 하락의 원인을 지난해 높은 기저 영향이라 평가
* 인민은행, 2Q23 GDP 성장률은 기저효과로 큰 폭 반등 전망, 양회에서 설정한 목표치(+5%) 달성에 대한 자신감 피력. CPI는 2H23부 반등 시작하여 12월에 +1%yoy 이상 예상. 온건한 통화정책의 정확성을 지속적으로 제고시킬 것이며, 역주기 조절(Counter-Cyclical) 강화할 것
* 상무부, ‘2023년 친환경/스마트 가전제품 소비 업무에 대한 통지’ 발표. 1)가전제품 이구환신, 친환경/스마트 가전제품 하향(下乡) 추진 2)소비 페스티벌 개최 통한 가전제품 소비 촉진 3)주요 상권 및 15분 도시 생활권 내 가전제품 체험관 건설 4)폐가전제품 재활용 사업 강화
* 공신부, 배터리 산업의 관리감독 정책을 보완할 것이며, 맹목적인 사업 확장과 무질서한 산업 발전 지양할 것 강조. 배터리 교체 관련 기술 표준 제정에 대한 연구를 추진할 것 강조. 한편, 배터리 리사이클링 관련 관리 방안 조속히 마련할 것
* 지난 6일 토니 블링컨 미국 국무장관의 방중 가능성 제기된 가운데, 오는 18일 방중을 통해 중국 고위급 인사와 회동할 것이라는 소식 확산. 양국간 갈등 해소 기대 속, WSJ 측은 중국이 미국에 근접한 쿠바에 미국 도청시설 설치했다 보도. 중국, 쿠바 모두 해당 소식이 사실이 아니라 비난한 상황
✅ 일간 수익률 상위업종: 통신
다수 중국 증권사는 TMT(Technology/Media/Telecom) 업종은 단기 투자 전략으로 제시. 이러한 가운데, 공신부는 6G 기술 R&D에 박차를 가할 것 강조. 한편, 4월말 기준, 중국 5G 기지국은 273.3만대로 글로벌 60% 비중을 차지하는 수준
✅ 일간 수익률 하위업종: 부동산
5월 상하이 기존주택 거래량 -13%mom 감소. 그러나, 지방정부에서 잇달아 발표되는 부동산 규제 완화(구매 제한 철폐, 보조금 지급 등) + 중앙정부의 부동산과 주택 관련 내구재 소비(자동차 + 가전제품 등) 부양책은 긍정적 이슈
✅ 일간 수익률 상위종목:
1)만태생물약업[603392](+9.9%): 동사의 9가 HPV 백신 제품 임상 3상 추진 소식이 호재로 작용. 한편, 동사의 2가 HPV 백신이 동남아에서 판매되기 시작했다 발표
2)신비정보[002230](+3.3%): 동사는 의료, 제조업 등 분야에 활용 가능한 챗봇 App 출시 소식이 호재로 반영
✅ 일간 수익률 하위종목:
하이크비전[002415](-6.3%): 영국 정부는 안보상의 우려를 이유로 민감한 국가 시설에 중국산 감시 장비 철거 지시. 어느 기업의 감시 장비가 문제인지 특정하지 않았으나 시장에서는 하이크비전일 가능성이 높다 평가
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- 상하이 종합지수: 3,231 (+0.55%)
- 선전 성분지수: 10,794 (+0.66%)
- CSI300 지수: 3,837 (+0.43%)
- 차이넥스트 주가 지수: 2,143 (+0.90%)
- 홍콩 항셍지수: 19,390 (+0.47%)
- 항셍 중국 기업 지수: 6,589 (+0.75%)
- NASDAC Golden Dragon: 6,688 (+0.26%)
✅ 증시
돈육 공급과잉 + 염가의 러시아산 우랄유로 인한 안정적인 물가는 통화정책 여력 제고로 연결 가능. 이러한 가운데, 인민은행은 통화정책 정확성 제고 강조하며 경기 둔화 대응 의지 재피력, SH 상승 연장. 한편, 정부의 친환경 가전제품 하향(下乡) 정책 추진 통한 소비 부양 의지 역시도 긍정적. 외국인 자금은 14.42위안 유출. 후구퉁 4.13억위안 유출, 선구퉁 10.27억위안 유출
✅ 주요이슈
* 5월 물가 발표. CPI +0.2%yoy(컨센서스: +0.2%yoy, 4월: +0.1%yoy), PPI -4.6%yoy(컨센서스: -4.3%yoy, 4월: -3.6%yoy). 돈육 공급과잉 + 염가의 러시아산 우랄유 수입 확대로 물가는 안정적 수준 유지. 한편, 인민은행은 물가 하락의 원인을 지난해 높은 기저 영향이라 평가
* 인민은행, 2Q23 GDP 성장률은 기저효과로 큰 폭 반등 전망, 양회에서 설정한 목표치(+5%) 달성에 대한 자신감 피력. CPI는 2H23부 반등 시작하여 12월에 +1%yoy 이상 예상. 온건한 통화정책의 정확성을 지속적으로 제고시킬 것이며, 역주기 조절(Counter-Cyclical) 강화할 것
* 상무부, ‘2023년 친환경/스마트 가전제품 소비 업무에 대한 통지’ 발표. 1)가전제품 이구환신, 친환경/스마트 가전제품 하향(下乡) 추진 2)소비 페스티벌 개최 통한 가전제품 소비 촉진 3)주요 상권 및 15분 도시 생활권 내 가전제품 체험관 건설 4)폐가전제품 재활용 사업 강화
* 공신부, 배터리 산업의 관리감독 정책을 보완할 것이며, 맹목적인 사업 확장과 무질서한 산업 발전 지양할 것 강조. 배터리 교체 관련 기술 표준 제정에 대한 연구를 추진할 것 강조. 한편, 배터리 리사이클링 관련 관리 방안 조속히 마련할 것
* 지난 6일 토니 블링컨 미국 국무장관의 방중 가능성 제기된 가운데, 오는 18일 방중을 통해 중국 고위급 인사와 회동할 것이라는 소식 확산. 양국간 갈등 해소 기대 속, WSJ 측은 중국이 미국에 근접한 쿠바에 미국 도청시설 설치했다 보도. 중국, 쿠바 모두 해당 소식이 사실이 아니라 비난한 상황
✅ 일간 수익률 상위업종: 통신
다수 중국 증권사는 TMT(Technology/Media/Telecom) 업종은 단기 투자 전략으로 제시. 이러한 가운데, 공신부는 6G 기술 R&D에 박차를 가할 것 강조. 한편, 4월말 기준, 중국 5G 기지국은 273.3만대로 글로벌 60% 비중을 차지하는 수준
✅ 일간 수익률 하위업종: 부동산
5월 상하이 기존주택 거래량 -13%mom 감소. 그러나, 지방정부에서 잇달아 발표되는 부동산 규제 완화(구매 제한 철폐, 보조금 지급 등) + 중앙정부의 부동산과 주택 관련 내구재 소비(자동차 + 가전제품 등) 부양책은 긍정적 이슈
✅ 일간 수익률 상위종목:
1)만태생물약업[603392](+9.9%): 동사의 9가 HPV 백신 제품 임상 3상 추진 소식이 호재로 작용. 한편, 동사의 2가 HPV 백신이 동남아에서 판매되기 시작했다 발표
2)신비정보[002230](+3.3%): 동사는 의료, 제조업 등 분야에 활용 가능한 챗봇 App 출시 소식이 호재로 반영
✅ 일간 수익률 하위종목:
하이크비전[002415](-6.3%): 영국 정부는 안보상의 우려를 이유로 민감한 국가 시설에 중국산 감시 장비 철거 지시. 어느 기업의 감시 장비가 문제인지 특정하지 않았으나 시장에서는 하이크비전일 가능성이 높다 평가
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[Market Inside] Commodity Vol.96:
슈퍼 엘니뇨, 구리와 리튬에게도 호재(06/12)
✅️돌아온 엘니뇨, 재확인된 롱/숏 성과
- CPC/IRI, 라니냐 발생 가능성을 이번에도 제로(0)로 전망, 엘니뇨 발생 가능성은 추가 상향. 중요한 점은 기상이변의 변곡점에서 원자재 내 수익률 측면에서의 차별화가 발생할 수 있다는 점
- 라니냐 후퇴로 미국 중남부, 브라질 서남부, 아르헨티나의 곡물 공급 정상화 시작, 곡물 가격 하락 야기. 반면, 엘니뇨의 귀환으로 인도, 동남아, 호주, 브라질 동남부 등 주요 소프트 생산지 가뭄 발생, 소프트의 상방 이슈
✅️슈퍼 엘니뇨, 구리와 리튬에게도 호재가 될 수 있다
- 기상이변은 전통 에너지와 농산물에만 국한된 것이 아닌 원자재 전반에 영향 줄 수 있는 크리티컬한 이슈. 엘니뇨는 주요 구리, 리튬 산지인 칠레와 페루에 폭우 야기하며 공급차질 발생 가능. 구조적 공급 문제 지속 + 중국 중심 수요 회복 상황 속, 기상이변이라는 이벤트성 이슈가 금속에게도 상방 변수로 작용될 수 있다는 점 유의 필요
✅️eBest Commodity Portfolio
- eBest 원자재 포트폴리오(PF): 148.5pt(WoW +1.3pt)
- 벤치마크지수 대비 누적초과수익률: +24.7pt
- 미 실업수당청구건수 급증은 금리 동결 기대감 자극. 이러한 가운데, 중국의 추가 부양(상업은행 예금금리 인하 + xEV 지원책) 역시 불확실성 상쇄 요인
- 금속 섹터는 광산 중심으로 민감하게 반영. 다만, 윈난성에서 폭염발 알루미늄 감산 우려가 진정되면서 상승폭 제한
- 에너지 섹터는 사우디의 추가 감산 + 미 남부의 고온 예보가 에너지기업 중심 ETP에 긍정적으로 작용
- 농산물 섹터는 엘니뇨 주의보 발령 + 러시아 암모니아 수송관 폭파 사건 따른 흑해곡물협정 차질 우려로 반등
✅️Commodity Check up
- 원자재 주간동향: 수익률 상위_석탄/커피 vs. 수익률 하위_팔라듐/원유
- eBest 원자재 ETF 자금흐름
- 원자재 비상업 순매수 포지션
📩자료URL:
bit.ly/3J7zZLC
슈퍼 엘니뇨, 구리와 리튬에게도 호재(06/12)
✅️돌아온 엘니뇨, 재확인된 롱/숏 성과
- CPC/IRI, 라니냐 발생 가능성을 이번에도 제로(0)로 전망, 엘니뇨 발생 가능성은 추가 상향. 중요한 점은 기상이변의 변곡점에서 원자재 내 수익률 측면에서의 차별화가 발생할 수 있다는 점
- 라니냐 후퇴로 미국 중남부, 브라질 서남부, 아르헨티나의 곡물 공급 정상화 시작, 곡물 가격 하락 야기. 반면, 엘니뇨의 귀환으로 인도, 동남아, 호주, 브라질 동남부 등 주요 소프트 생산지 가뭄 발생, 소프트의 상방 이슈
✅️슈퍼 엘니뇨, 구리와 리튬에게도 호재가 될 수 있다
- 기상이변은 전통 에너지와 농산물에만 국한된 것이 아닌 원자재 전반에 영향 줄 수 있는 크리티컬한 이슈. 엘니뇨는 주요 구리, 리튬 산지인 칠레와 페루에 폭우 야기하며 공급차질 발생 가능. 구조적 공급 문제 지속 + 중국 중심 수요 회복 상황 속, 기상이변이라는 이벤트성 이슈가 금속에게도 상방 변수로 작용될 수 있다는 점 유의 필요
✅️eBest Commodity Portfolio
- eBest 원자재 포트폴리오(PF): 148.5pt(WoW +1.3pt)
- 벤치마크지수 대비 누적초과수익률: +24.7pt
- 미 실업수당청구건수 급증은 금리 동결 기대감 자극. 이러한 가운데, 중국의 추가 부양(상업은행 예금금리 인하 + xEV 지원책) 역시 불확실성 상쇄 요인
- 금속 섹터는 광산 중심으로 민감하게 반영. 다만, 윈난성에서 폭염발 알루미늄 감산 우려가 진정되면서 상승폭 제한
- 에너지 섹터는 사우디의 추가 감산 + 미 남부의 고온 예보가 에너지기업 중심 ETP에 긍정적으로 작용
- 농산물 섹터는 엘니뇨 주의보 발령 + 러시아 암모니아 수송관 폭파 사건 따른 흑해곡물협정 차질 우려로 반등
✅️Commodity Check up
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