❗️Итоги опроса подтверждают теорию поведенческих финансов и, в частности, избегание рисков. Она предполагает, что люди проявляют склонность к риску, когда сталкиваются с вероятными убытками. То есть вариант с одинаковой вероятностью прибыли и значительного убытка выглядит предпочтительнее, чем 100% убыток. При этом в предыдущем опросе люди предпочитали не рисковать.
@macroresearch

💼«ПРОКЛЯТИЕ БЕЗРАБОТИЦЫ» ИЛИ ЗАКОНЫ РЫНКА?

Econs Online выпустил любопытный материал о рынке труда. Американские экономисты при помощи машинного алгоритма разделили всех работников, попавших в их выборку, на три категории.

🔸«Альфа». Работают на одном месте дольше 2 лет, а в случае потери работы быстро (в течение квартала) находят новую. Они имеют самую стабильную занятость и самые высокие заработки. Это 57% всех работников.

🔸«Гамма». Редко остаются на одном месте дольше 2 лет, имеют риск не найти новую работу больше года после увольнения. Чаще имеют низкие зарплаты. На этот тип пришлось 17% всех работников.

🔸«Бета». Промежуточная категория между первыми двумя. Обладает характеристиками и «альфы», и «гаммы». Это остальные 26%.

👉В силу того, что продуктивные «альфы» быстрее возвращаются на рынок, влияние кризисов на производительность смягчается. То есть кризис вытесняет с рынка труда наименее продуктивных работников, предоставляя работу по восстановлению экономики более эффективным.

Читать подробнее

#передоткрытием
Внешний фон на 9:00 мск:
👉Ведущие азиатские площадки демонстрируют разнонаправленную динамику
👎Фьючерсы на основные американские индексы теряют до 0,2%
👎Фьючерс на Brent снижается на 0,4%, торгуясь чуть выше $68,5
👉Валюты развивающихся стран движутся разнонаправленно
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent остаются на уровне чуть выше $68 за барр., поддержанные высокими инфляционными ожиданиями. В то же время особых идей для дальнейшего отскока нефти нет: статистика по числу буровых в США показала рост до максимумов с апреля 2020 г., а статистика по КНР вышли слабее ожиданий, хотя и остались на траектории роста. Полагаем, что цены на нефть будут консолидироваться в зоне $68-69 за барр.

💵Валютный рынок. В ходе сессии ожидаем попыток рубля укрепиться к основным мировым валютам на фоне высоких цен на нефть. Доллар перейдет в нижнюю половину диапазона 73-75 рублей. Данный коридор, на наш взгляд, останется актуальным на горизонте текущей недели.

📈Рынок акций. Ожидаем преобладания продаж в российских акциях, что приведет к отступлению индекса МосБиржи в середину диапазона 3600-3650 пунктов. Далее российский рынок перейдет в консолидацию у достигнутых уровней. Ближе к закрытию, на фоне старта торгов за океаном, покупки могут активизироваться, что позволит индексу отыграть часть потерь.

Источник: «ПСБ Информер: события и аналитика»
@macroresearch

💸ЦБР ПОСЧИТАЛ, СКОЛЬКО ПОТЕРЯЮТ БАНКИ ОТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК

✍️В последнем обзоре финансовых рисков Банк России посчитал: рост ставок на 1,5 п.п. (повышение ключевой ставки с 4,25% до 5,75%) на горизонте 12 месяцев может привести к снижению годового чистого процентного дохода (ЧПД) крупнейших банков на 3,1%. Это составит ~110 млрд. руб. или ~7% от прибыли за 2020 год.

👉Такой эффект связан с разной срочностью активов и пассивов банков: при росте ставок короткие пассивы переоценятся быстрее более длинных активов, что приведет к снижению маржи.

📌На наш взгляд, банки смогут компенсировать данные потери за счет роста портфелей, комиссионного дохода и снижения резервирования по сравнению с 2020 г.
@macroresearch

#коронавирус
🦠 По итогам прошлой недели заболеваемость по РФ вновь перешла к росту – выявлено 60,8 тыс. заболевших против 56,9 тыс. неделей ранее (+7%).
❗️Существенное ускорение после праздников демонстрирует Москва: +21,4 тыс. заболевших vs +17,9 тыс. неделей ранее (+19%).
⚡️Число активных больных по РФ несколько снизилось: -2 тыс. за прошедшую неделю против +1,9 тыс. неделей ранее. Смертность выросла: с 2,4 тыс. человек за неделю до 2,6 тыс.
@macroresearch

📈ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА УДОБРЕНИЯ УЛУЧШИЛИ РЕЗУЛЬТАТЫ ГРУППЫ АКРОН

🧮За 1 кв. выручка компании выросла на 39% г/г, до 38,95 млрд руб., EBITDA – в 2 раза, до 15,7 млрд руб. Чистая прибыль составила 10,6 млрд руб. против убытка годом ранее.

💡Компания показала ожидаемо сильные финансовые результаты на фоне высоких мировых цен на минеральные удобрения. Однако ожидаем, что к концу года цены немного снизятся. Рекомендуем «держать» бумаги компании, целевой уровень – 6638 руб. за акцию.
@macroresearch

💵173 тыс. руб. в месяц в среднем хотят получать россияне, чтобы чувствовать себя счастливыми. К такому выводу пришел портал SuperJob, проведя опрос жителей крупнейших городов.

💰Самые высокие запросы у жителей столицы – 224 тыс. руб. в месяц, а также Владивостока (200 тыс. руб.) и Ростова (195 тыс. руб.). А вот кировчанам для счастья достаточно получать 132 тыс. руб. в месяц. Немногим более нужно жителям Оренбурга (136 тыс. руб.) и Липецка (137 тыс. руб.).

Серым цветом в инфографике выделены регионы, данных по которым пока нет.
@macroresearch

#передоткрытием
Внешний фон на 9:00 мск:
👍Ведущие азиатские площадки растут в пределах 2,2%
👍Фьючерсы на основные американские индексы прибавляют порядка 0,3%
👍Фьючерс на Brent подтягивается на 0,4%, торгуясь чуть выше $69,7
👍Валюты развивающихся стран умеренно укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗15.30 мск: число выданных разрешений на строительство в США
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent продолжают расти на фоне позитивных настроений инвесторов после снятия коронавирусных ограничений в США и Европе. Тяжелая ситуация с Covid-19 в Азии пока отошла на второй план. Не исключаем рисков краткосрочного теста $70 за барр. Brent на ожиданиях неплохого автосезона в США. Сегодня в фокусе данные по запасам от API, завтра – от Минэнерго США.

💵Валютный рынок. На утренней сессии курс рубля к доллару растет, двигаясь вместе с большинством валют развивающихся стран. На фоне высоких нефтяных цен и повышения склонности к риску на глобальных рынках сегодня ожидаем, что национальная валюта закрепится в диапазоне 73 – 74 руб. за доллар.

📈Рынок акций. Сегодня рассчитываем на активизацию покупок, что позволит индексу МосБиржи умеренно расти в первой половине торговой сессии и перейти в диапазон 3650-3700 пунктов. День насыщен корп. новостями: финотчетность представят МТС, Алроса, Озон и Газпром нефть, а советы директоров РУСАЛа и Сургутнефтегаза рассмотрят рекомендации по дивидендам.

✍️ОТЧЕТ ГАЗПРОМ НЕФТИ: В ФОКУСЕ РОСТ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

📌Сегодня финотчетность по МСФО за 1 кв. 2021 г. представила Газпром нефть. Квартальные результаты совпали с ожиданиями. Выручка выросла на 19% г/г, до 611 млрд руб. EBITDA – на 113%, до 173 млрд руб. Чистая прибыль составила 84,2 млрд руб. против убытка в 13,8 млрд руб. годом ранее.

👉Оцениваем результаты Газпром нефти умеренно положительно. Полагаем, что во 2 кв. на фоне роста цен и послаблений в рамках соглашения ОПЕК+ Газпром нефть также покажет хорошие результаты.

💡Мы немного скорректировали оценку стоимости Газпром нефти. Рекомендуем «держать» бумаги компании с целевым уровнем 422 руб./акцию, что предполагает рост 12% от текущей цены.
@macroresearch

#коронавирус
🦠 Прирост новых случаев Сovid-19 в мире заметно снизился – за прошлую неделю выявлено 4,75 млн. против 5,4 млн. неделей ранее.
😷 Основным фактором замедления выступала Индия, где заболеваемость перешла к снижению. В Турции заболеваемость продолжает идти на спад, что увеличивает шансы на возобновление полетов из РФ в летний сезон.
⚡️ В странах Южной Америки (Бразилия, Колумбия, Аргентина) вновь наблюдается рост заболеваемости.
@macroresearch

💡 Среди новых выпусков облигаций по соотношению риск/доходность считаем наиболее интересным предложение ЛК Европлан (рейтинг «А+» от АКРА). Индикативный уровень доходности нового займа составляет 8,35% годовых и предполагает премию к ОФЗ до 240 б.п.

✍️ Европлан специализируется на лизинге автомобилей, доля рынка – 13%. Основной акционер – Группа САФМАР. Активы – 99 млрд руб. Среднегодовой темп роста лизингового портфеля в 2018-2020 гг. составил 26%.

👉Компания характеризуется хорошей обеспеченностью собственными средствами (капитал – 17 млрд руб., CAR – 17,7%) и высокой рентабельностью (чистая прибыль – 6 млрд руб., ROE – 39%).
@macroresearch

Источник: «ПСБ Информер: события и аналитика»
@macroresearch

📊ПОТЕНЦИАЛ РОСТА ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК ПО-ПРЕЖНЕМУ СОХРАНЯЕТСЯ

▶️Максимальная ставка по депозитам топ-10 банков в первой декаде мая достигла 4,93% (+22 б.п. за декаду и +45 б.п. с начала года).

▶️Динамика депозитных ставок продолжает отставать от роста ключевой ставки ЦБ, которую в конце апреля повысили на 50 б.п., до 5% годовых.

▶️Цикл повышения ставки ЦБ не завершен: летом ждем ключевую ставку на уровне 5,5% (+50 б.п.). В результате максимальная ставка по депозитам топ-10 банков в этом году может достичь диапазона 5,6%-5,9% годовых.
@macroresearch

💰МАГНИТ ПОКУПАЕТ ДИКСИ. ЧТО ЖДАТЬ ОТ СДЕЛКИ?

🛒Магнит объявил о приобретении розничной сети Дикси за 93 млрд руб. Предметы сделки – 2651 магазин и 5 распределительных центров. Стратегически магазины Дикси расположены в сложных с точки зрения конкуренции регионах Москвы и Санкт-Петербурга, что делает это приобретение перспективным для ритейлера. Суммарная выручка Магнита вырастет на 20%, но компания все равно останется на втором месте после Х5.

💡Мы оцениваем Дикси на уровне 100 – 105 млрд руб., следовательно, предложенная Магнитом цена оправдана и является выгодной для расширения бизнеса. Пока мы видим риски временной просадки операционных показателей Магнита по итогам года. Поэтому не изменяем целевой ориентир, но видим перспективы роста к 6300 руб./акцию в случае успешной интеграции.
@macroresearch

📊ДИНАМИКА ВВП ПРЕВЫСИЛА ПРОГНОЗ

✍️По предварительным данным Росстата, спад реального ВВП России в 1 кв. 2021 г. был минимальным с начала кризиса (-1% г/г).

▶️Фактическая динамика ВВП оказалась лучше ожиданий. Так, консенсус-прогноз ВШЭ ориентировался на -2% г/г. Наш прогноз сначала предполагал спад -2,5% г/г, но после анализа опережающих индикаторов оценка была улучшена до -1,5% г/г.

▶️Росстат представит детальную статистику по компонентам ВВП только в июне. Тем не менее, с учетом быстрого роста товарного импорта в 1 кв., можно предположить, что на динамику реального ВВП повлияло восстановление внутреннего спроса – конечного и инвестиционного.

👉Прогноз роста экономики РФ по итогам года повышаем с 3% до 3,1%. Полное восстановление экономики РФ к докризисным уровням ожидаем в 4 кв. 2021 года.
@macroresearch

📞РЕЗУЛЬТАТЫ МТС ПРЕВЫСИЛИ ПРОГНОЗЫ

📈Выручка МТС в 1 кв. 2021 г. выросла на 5,5% г/г, OIBDA – на 6,7% г/г, скорректированная чистая прибыль – на 19,5% г/г. Динамику OIBDA поддержали рост бизнеса МТС в РФ и доходов от телеком-услуг, а также увеличение средств, которые поступали от пользователей.

👉Мы позитивно оцениваем отчетность МТС. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании и рекомендуем «покупать», целевой уровень – 382 руб. за акцию.
@macroresearch

💎АЛРОСА ПОДВЕЛА ИТОГИ КВАРТАЛА

📌Выручка компании по итогам 1 кв. 2021 года снизилась на 8% на фоне уменьшения объема реализации алмазов (-9% кв/кв). EBITDA компании, напротив, выросла на 5% кв/кв ввиду благоприятной конъюнктуры рынков сбыта и сокращения расходов. Рентабельность по EBITDA повысилась до 37%. Чистая прибыль АЛРОСА выросла до 24 млрд руб. (+13% кв/кв).

👉Отчетность выглядит ожидаемо сильной. Но рост доходов и денежных потоков связан в значительной степени с разовыми факторами. Прогноз компании позволяет ожидать неплохих результатов в этом году, однако не дает достаточных оснований для повышения целевого ориентира по ее акциям.

💡Оцениваем бумаги компании как крепкую дивидендную историю. Однако пока оставляем оценку стоимости акций АЛРОСА на уровне 120 рублей, рекомендация – «держать».
@macroresearch