Перспективы рынка природного газа до 2050 года

По прогнозам МЭА, в базовом сценарии до 2050 года спрос на природный газ вырастет на 9,7%, а в консервативном – снизится на 16%.

В базовом сценарии спрос на природный газ уменьшится в основном в развитых регионах/странах – в Европе, Северной Америке и Японии, тогда как в развивающихся государствах потребление газа будет только расти.

Что эксперты ждут от России и других стран?

👉 Подробности

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы продолжают дорожать
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в легком плюсе
👍Фьючерсы на нефть продолжают восстанавливаться
👉Валюты развивающихся стран в связке с долларом торгуются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

Нефть. Сегодня ждем попыток Brent удержаться выше 95 долл./барр. Слухи о росте напряженности в Персидском заливе и неплохие статданные от Американского института нефти поддерживают интерес к сырью.

Валютный рынок. Сегодня не ожидаем высокой волатильности на валютном рынке, продолжаем ориентироваться на диапазон 61-62 руб. для курса доллара.

Рынок акций. Рассчитываем на попытки индекса МосБиржи продвинуться к отметке 2200 пунктов, преодоление которой зависит от активизации спроса на бумаги ключевых компаний.
@macroresearch

Поправки от ЦБ: капитал или дивиденды?

Вчера ЦБ опубликовал проект поправок к расчетам банковских нормативов.

Почти все предложения Банка России озвучивались ранее и потому не выглядят сюрпризом. Основные меры направлены на перспективу, то есть не окажут ощутимого эффекта на банки в ближайшее время. Для инвесторов важнее всего часть, касающаяся распределения прибыли: потенциальные дивиденды могут быть снижены или отменены

Большая часть нововведений относится к развитию операций с дружественными странами. Едва ли в ближайшие месяцы кто-либо из крупных банков будет иметь значительную часть активов в этих странах, чтобы ощутимо почувствовать эффект послаблений. Но предложения, безусловно, повышает привлекательность структурирования сделок в дружественных валютах.

Ограничения по распределению прибыли в соответствии с соблюдением надбавок могут ограничить возможности ряда банков по выплате дивидендов в следующем году. Чтобы использовать рекордные прибыли 2021 года для дивидендов, банкам нужно будет соблюдать максимальный уровень надбавок. Очевидно, таким образом ЦБ стремится поддержать кредитование и одновременно стимулировать банки наращивать буферы капитала.

@macroresearch

Экспансия ОПЕК начнется после 2045 г.

Согласно прогнозу ОПЕК, в 2021 г. мировой спрос на нефть составил почти 97 млн барр/сут. К 2045 г. он вырастет на 13 млн до 110 млн барр/сут. Центр роста будет лежать в странах не-ОЭСР.

После 2024 года спрос начнет снижаться в странах ОЭСР из-за роста использования электротранспорта. Поэтому мировой рост спроса будет замедляться в течение прогнозируемого периода и перестанет расти после 2035 г.

Поставки нефти из стран не-ОПЕК к 2027 г. вырастут на 6,8 млн барр/сут. Половина роста придется на США, которые к 2030 году достигнут пика добычи в 16 млн барр/сут.

Добыча нефти ОПЕК в текущем году увеличится на 4,4 млн барр/сут. до 36 млн барр/сут. и останется стабильной в среднесрочной перспективе. После прохождения пика добычи странами не-ОПЕК к 2045 г. ОПЕК планирует увеличить добычу нефти до 42 млн барр/сут. и занять 39% мирового рынка.

По нашим оценкам для добычи каждого нового барреля придется в среднем потратить $10 инвестиций без учета инфляции.
@macroresearch

СД ЛУКОЙЛа рекомендовал промежуточные дивиденды в 256 руб.

Вопрос о промежуточных дивидендах будет рассмотрен 5 декабря.

Датой, на которую определяются лица, имеющие право на дивиденды, предложено установить 21 декабря 2022 года. Также будет рассмотрен вопрос о выплате дивидендов по итогам 2021 года в размере 537 руб. на акцию.

Как ожидалось, ЛУКОЙЛ вслед за решением выплатить финальные дивиденды за 2021 г. объявил и о промежуточных (текущая доходность - 5,4%, что не оправдало наших ожиданий (419 руб./акцию). Такое решение обосновывается необходимостью досрочного погашения долга, выкупа еврооблигаций и финансирования сделок по приобретению активов ввиду отсутствия доступа к международным рынкам капитала.

Если исходить из практики, то рекомендуемый дивиденд, несмотря на формулировку в пресс-релизе «по итогам 9 мес.», все же относится к результатам 1П 2022 г. Таким образом, надежда на получение и финальных дивидендов за текущий год еще остается. Суммируя финальный дивиденд за 2021 г. и промежуточный за текущий год, получаем 793 руб./акцию (доходность 16,8%).

В целом, сам факт возврата ЛУКОЙЛа к выплатам дивидендов - позитивный момент, но реакция бумаг будет сдержанная, учитывая слишком высокие накопленные ожидания участников рынка.
@macroresearch

САМОЛЕТ набирает высоту

В 3 кв. этого года Самолет увеличил продажи первичной недвижимости на 41% г/г. В стоимостном выражении рост составил 53% (ср.цена 161,6 тыс. руб/кв.м.) Продажи в ипотеку выросли с 69% до 92%.

Успех девелопера обеспечивает современное предложение решения жилищного вопроса: готовые квартиры в массовом сегменте с отделкой и мебелью в ипотеку под 0,01%.

Идею роста в акциях Самолета сохраняем: целевая цена 3300 руб./акция, потенциал роста 31% за год.

Не является инвестиционной рекомендацией.
@macroresearch

МосБиржа в моменте

Спойлер: сильная идея на российском рынке отсутствует.

Среди компаний отметим ЛУКОЙЛ, который прибавляет 0,2% на новостях о рекомендации промежуточных дивидендов за 2022 года в размере 256 руб./акция. Суммируя финальный дивиденд за 2021 год и промежуточный за текущий год, получается 793 руб./акцию, доходность около 16,8%.

Также отметим Самолет, о котором писали выше.

В случае роста рынка акций США, где ФРС может заявить о сокращении темпов увеличения ключевой ставки, индекс МосБиржи может попытаться продвинуться к 2200 пунктам.
@macroresearch

ОФЗ: итоги октября и перспективы до конца года

В октябре рынок ОФЗ частично отыграл сентябрьские потери. Доходность гособлигаций срочностью до 1 года снизилась на 100 – 120 б.п., в диапазон 7,4 – 7,7% годовых. Доходность ОФЗ срочностью 10 – 15 лет снизилась на 50 – 60 б.п., в диапазон 9,9 – 10,1% годовых.

Позитивное влияние на рынок оказывало замедление инфляции в РФ до 12,9% по сравнению с 13,7% в сентябре и ослабление ожиданий повышения ставки ЦБР.

Сейчас доходность длинных ОФЗ на 250 б.п. выше ключевой ставки ЦБР. Такой высокий уровень обусловлен макроэкономическими рисками и неопределенностью относительно уровня ставки ЦБР в следующем году.

Если инфляция в ближайшие месяцы продолжит замедляться, то мы ждем стабилизации ожиданий по ставке ЦБР на уровне 7,5%. В этом случае доходность 10-летних ОФЗ имеет потенциал снижения до 9%.
@macroresearch

Сегежа Групп: облигации в юанях с доходностью до 4,58%.

Сбор заявок 8 ноября.
Срок обращения 15 лет, оферта через 3 года.
Индикативная ставка купона/доходность: 4,5% / 4,58% годовых.

Cегежа Групп – ведущий российский лесопромышленный холдинг, объединяющий лесозаготовительные и лесоперерабатывающие активы. Основной владелец (62,2%) - АФК «Система».

Занимает 2-е место мире по производству крафт-бумаги и промышленной бумажной упаковки, 3-е место в Европе по производству пиломатериалов.

Интеграция активов по лесозаготовке и глубокой переработке древесины обеспечивает высокую рентабельность.

Ключевые показатели по МСФО за 6м2022 г.:
активы - 207 млрд руб.,
собственный капитал - 47 млрд руб.,
выручка - 63 млрд руб.,
прибыль - 12 млрд руб.,
рентабельность OIBDA - 28%,
чистый долг/ OIBDA - 2,8х.

Кредитный рейтинг А+(RU) от Эксперт РА, прогноз «негативный».
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы корректируются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы снижаются
👍Фьючерсы на нефть в незначительном плюсе
👉Валюты развивающихся стран в связке с долларом торгуются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Полагаем, что цены на нефть могут вернуться к 95 долл./барр. и ниже, благодаря умеренным настроениям и отсутствию негатива.

💵 Валютный рынок. Сегодня торговая активность на валютном рынке МосБиржи может увеличиться из-за завтрашнего выходного, что может усилить рост доллара и вывести его из диапазона 61-62 руб.

📈 Рынок акций. Ждем попыток возвращения индекса МосБиржи к 2150 пунктам и удержания этой отметки в течение дня.

#псбрынки
@macroresearch

Погрузка на РЖД замедлила снижение

Погрузка на сети РЖД – важнейший макроэкономический показатель, характеризующий состояние российской промышленности.

В октябре 2022 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД снизился на 3,0% г/г. Уменьшение происходило по большинству видов грузов за исключением, зерна, контейнерных перевозок, нефтеналивных и строительных грузов.

Увеличение погрузки нефтеналивных грузов произошло в результате наращивания загрузки отечественных НПЗ.

Увеличение по строительным грузам связано с растущими объемами жилищного строительства и активизацией инфраструктурных проектов.

Погрузка зерна выросла на 4,2% г/г на фоне высокого урожая.

По итогам 2022 года мы ожидаем снижения погрузки на на 3-5% г/г.. В 2023 году дефицит и высокие цены на энергоносители ограничат санкционное давление и простимулируют спрос на экспортные поставки из РФ с учетом предоставляемых российскими компаниями скидок.
@macroresearch

Доходы от предпринимательства растут

За 3 кв. 2022 г. реальные доходы населения незначительно снижаются –2,4% г/г, против -1,9% г/г за 2 квартал. За 9 месяцев спад на 1,7% г/г.

В заметный минус ушли реальные доходы от соцвыплат за счет высокой базы (в 3 кв. 2021 г. были разовые соцвыплаты по поддержке пенсионеров и семей с детьми в пандемию). Снижение дивидендной активности, ключевой ставки и ренты от аренды недвижимости привели к дальнейшему сжатию реальных доходов от собственности.

Зато, сохраняется реальный рост доходов от предпринимательства (малый и средний бизнес активно вовлечен в замещение импорта и преодоление санкционных ограничений).

Также сократился спад реальных доходов от оплаты труда (низкая безработица, рост номинальных з/п и торможение инфляции).

Полагаем в 4 кв. ухудшения динамики реальных доходов уже не будет. Инфляция еще сократится, возобновится рост соцвыплат, продолжится рост номинальных з/п и доходов от предпринимательства. Так что пик кризиса проходим сейчас.
@macroresearch

Чистая прибыль МосБиржи по МСФО в 3 кв. выросла на 29,3%

Московская биржа по итогам 3 квартала 2022 года увеличила чистую прибыль на 29,3% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года, до 8,715 млрд рублей. Комиссионные доходы биржи сократились на 14,3%, до 8,928 млрд рублей. Показатель EBITDA вырос на 27,5%, до 11,906 млрд рублей.

Отчет МосБиржи представлен в сокращенном формате, и в отсутствие данных по процентным доходам нет четкого понимания ситуации дел в компании. Тем не менее, чистая прибыль и EBITDA выросли, что само по себе уже неплохо. При этом падение комиссионных доходов (совокупное) оказалось не таким уж сильным, как могло бы быть, учитывая провал по объемам торгов. Удалось «выехать» за счет валютного рынка, где доходы выросли на 61,9% г/г благодаря введению в августе новой структуры тарифов.

На фоне нестабильной геополитической обстановки и повышенных рисков мы не ожидаем значимого улучшения операционных результатов до конца года. Тем не менее, по мере стабилизации внешнего фона ситуация может постепенно наладиться в начале 2023 г., и здесь мы рассчитываем, что крупные дивиденды, поступившие от Газпрома и др. компаний в октябре и ожидающихся - от ЛУКОЙЛа в январе, будут все же реинвестированы в рынок, что окажет поддержку оперрезультатам МосБиржи. Тем не менее, пока бумаги компании смотрятся локально уязвимо, а сегодняшний отчет вряд ли окажет поддержку.
@macroresearch

Развитые страны теряют активность

Тренд на затухание деловой активности в промышленности и секторе услуг развитых стран уже второй квартал набирает обороты. Причины – растущая инфляция в сочетании с жесткой политикой мировых ЦБ.

В развивающихся же странах, напротив, ситуация выглядит заметно лучше, как в промышленном секторе, так и в секторе услуг. Особенно хорошо себя чувствует промышленность в Индии.

Исключением в промышленности выступает Китай, который только в сентябре заметно смягчил антиковидные ограничения. Россия, несмотря на вводимые санкции, держится выше нейтрального уровня.

Полагаем, что в 4 кв. деловая активность в развитых странах продолжит тренд на затухание ввиду приверженности ведущих ЦБ активному росту ставок для обуздания растущих цен. Опасаемся, что экономики развитых стран уже к концу этого года войдут в фазу спада, которая, по нашим оценкам, продлится 2-3 квартала. При этом развивающиеся страны могут чувствовать себя более устойчиво.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы в плюсе
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под легким давлением
👎Фьючерсы на нефть под незначительным давлением
👎Валюты развивающихся стран в связке с долларом корректируются

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Считаем, что сегодня цены на нефть будут в диапазоне $97-98/барр. Они отыграют статистику по торговле КНР за октябрь, вышедшую слабее ожиданий, ввод потолка странами G7 и Австралии на российскую нефть и отсутствие улучшений по ковидным ограничениям в Китае.

💵 Валютный рынок. Пара доллар-рубль сегодня остается в диапазоне 61-62 руб. Валютный рынок продолжает испытывать дефицит триггеров для направленного движения.

📈 Рынок акций. Полагаем, что сегодня индекс МосБиржи продвинется к отметке 2200 пунктов. Поддержку могут оказать улучшение конъюнктуры мировых рынков и рост цен на нефть. Отметим, что сегодня выйдет отчетность Детского мира за 3 кв. 2022 г., которую мы ожидаем позитивной.

#псбрынки
@macroresearch

⚡️Детский мир может уйти с Мосбиржи

Сегодня стало известно, что совет директоров Детского мира планирует рассмотреть решение о поэтапной трансформации компании в частный бизнес.

В 2023 году акционерам будет предложено продать акции по рыночной цене. Она будет определена советом директоров на уровне не ниже средневзвешенной цены акций на Московской бирже за 6 месяцев, предшествующих дате направления оферты.

Дивиденды за 9 месяцев 2022 году выплачиваться не будут. Эта новость резко негативная для бумаг компании. В моменте они теряют почти 4%.
@macroresearch

Это факт 💯

205 тыс. руб. в месяц нужно среднестатистическому россиянину, чтобы чувствовать себя счастливым (данные SuperJob). Это на 8% больше, чем полгода назад. При этом мужчины требовательнее женщин: им для счастья нужно 226 тыс., а россиянкам — 182 тыс. руб.

Больше всего денег хотели бы иметь москвичи (250 тыс. руб.), ростовчане (205 тыс.), опрошенные из Владивостока, Екатеринбурга, Красноярска и Тюмени (по 200 тыс.). Ориентир петербуржцев – 197 тыс. рублей. Самыми непритязательными оказались жители Ижевска (155 тыс.), Рязани (152 тыс.) и Оренбурга (150 тыс.).
@macroresearch