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헥토파이낸셜 Study - 봉이김선달각
Morning Meeting Note 텔레그램 : https://news.1rj.ru/str/morning_note

* 늘 그렇지만 매수/매도 추천은 아닙니다. 또한 최근 주가가 급등한 편이라 매수하기에 좋은 자리는 아닐 수 있습니다. 작성자의 매수/매도는 주가변동에 따라 언제든 발생할 수 있습니다.

최근 관심사는 보신 것처럼 STO, 커머스의 변화(유튜브 쇼핑, 알리익스프레스/테무)와 로봇(LIG넥스원) 등임.

특히 공부를 하다보니 알리익스프레스의 변화가 생각보다 큰 낙수효과를 만들어낼 수 있을 것으로 보임.

투자 아이디어는 심플함.

中 알리·테무, 올해 한국 사용자 증가 폭 1·2위 앱 등극
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014402058?sid=105

국내 전자상거래 업체는 매출이 발생하면 대다수 해외로 나가는 비중이 상대적으로 낮음.

그러나 알리든 테무든 틱톡샵이든 해외업체들은 결제대금 대다수가 해외로 나가게 됨. 이 과정에서의 수수료가 생각보다 클 것 같고 이 시장을 선점하면 봉이김선달이 될 수 있음

□ 차액정산
최근 DS증권에서 나온 리포트를 보면 잘 정리되어 있음.(12월 8일, 나민욱 위원)

- 기존 간편현금결제 기반 -> 해외결제 솔루션 플랫폼으로 확장. 해외 직구 이커머스 A사, 글로벌 SNS T사, 대형 게임 플랫폼사 등의 결제 솔루션 제공사로 선정.

PG 대금 통합정산솔루션
- 기존 시스템
1)PG사가 수수료 제외한 거래대금을 주 거래은행에 송금 요청
2) 중개은행 거쳐 해외 고객사 주 거래 은행에 송금. 이 과정에서 3개 은행을 거치기에 높은 수준의 송금 및 환전 수수료가 발생.

- 차액정산 솔루션
1) PG사가 해외 플랫폼 내 거래대금에서 PG 수수료율 제한 거래대금을 동사의 가상계좌로 송금
2) 가상계좌 내에서 국내 집행비용을 상계하고 남은 거래대금을 외화로 환전하여 고객사에 송금

- 기대효과는 1) 환전 및 송금 수수료 절감 2) PG사의 상이했던 환율 통합 3) 외환 신고의 번거로움을 줄여줌. 2,3번보다는 1번의 수수료 절감이 매우 클 것. 이건 헥토의 수익으로 연결됨.

- DS증권은 22년 A사의 GMV를 5천억으로 가정하고, 국내 집행 자금 1천억을 제외한 4천억에 차액정산수수료율을 0.3%로 잡았을 때, 이로 인한 수익을 12억으로 잡음

□ 실적 가정
- 한국의 온라인 상거래 시장은 약 220조~230조원으로 알려짐.
- 여기에서 해외 고객사가 어떤 M/S를 차지할지는 아직 추정할 수 없음. 다이소가 현재 3조원 매출, 11번가의 GMV는 10조원정도라고 함

- DS증권의 추정치를 참고하여 고객사의 M/S를 3%인 7조로 잡고 수수료율을 0.2~0.4%로 보면 133~265억, 5%인 11조로 잡으면 211~421억임.

- 물론 이원화 가능성도 있겠지만 이미 기존 본업에서 120~150억의 영업이익이 나오고 있어 여기에 얹으면 보수적으로 보더라도 300억 이상의 영업이익이 나옴

- 추가적으로 이런 해외직구의 GMV가 앞으로 국내에서 주요한 M/S를 차지한다면 실적 업사이드는 더 커질 수 있음.

□ 결론
- 일단 주가가 단기간에 너무 많이 오른 것은 부담스러움. 그러나 계속 봐야함.

- 알리익스프레스 수혜로 오른 종목은 PG사인 NHN KCP와 택배인 CJ대한통운. 낙수효과는 앞으로도 크게 나올 것 같음.

- 헥토파이낸셜의 수수료율인 DS증권 추정치 0.3%가 높지 않아보일 수 있지만, PG사가 카드사에게 수수료를 떼줘야하는 것과 달리 대다수 영업이익에 들어오는 구조일 것으로 추정.

- 앞선 틱톡샵 아이디어(https://news.1rj.ru/str/morning_note/78)에서 처럼 상거래 구조의 변화가 바뀌는 것은 24년부터 높은 가능성으로 목격할 것 같음.

- 숫자를 만지는게 재미없어보이지만, 이런 숫자 계산이 되는 업체들은 팔로우하는 맛이 있음. 낙수효과를 볼 업체들을 계속해서 찾아봐야 할 때임

틱톡, 9번째 틱톡샵 시장 韓 낙점…이커머스 판도 바꿀까
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0007235942?sid=105

15일 업계에 따르면 틱톡코리아는 '틱톡샵'(TikTok Shop) 상표를 이달 6일 출원했다. 틱톡은 국내 틱톡샵 론칭 시점을 두고 말을 아껴왔으나 상표를 출원하며 국내 진출에 속도를 낼 것으로 보인다.

틱톡샵은 창작자가 콘텐츠에 제품을 노출하면 틱톡 애플리케이션(앱) 내에 상품이 노출, 즉각 구매로 이어지게 만든 서비스다. 틱톡 운영사인 중국 바이트댄스가 자국 내에 틱톡샵을 오픈한 데 이어 2021년 인도네시아를 시작으로 동남아시아 6개국(인도네시아·말레이시아·싱가포르·필리핀·베트남·태국), 영국, 미국까지 확장했다.

틱톡샵은 틱톡이 가장 심혈을 기울이고 있는 매출원 중 하나다. 틱톡샵은 지난해 기준 전세계 44억달러(5조8000억원)의 매출을 기록했다. 올해 매출 목표는 전년 대비 4배 이상으로 잡고 있다.

달라진 배당 제도와
진짜 달라져야 할 배당 제도
https://youtu.be/UNaGf-G9UiE

유럽 자동차 11월: 현대차/기아 +6%

[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

1. 한국 완성차
- 현대차 4.5만대(+6%), MS 4.2%(-0.0%p)
- 기아 4.4만대(+7%), MS 4.1%(+0.0%p)
- 합산 +6%, MS 8.3%(+0.0%p)
- 아이오닉5/아이오닉6/EV6/EV9 11월 판매량 1,523대/974대/2,786대/1,293대
- 전기차 모델 판매 비중 19.0%/23.8%(-7.5%p/+5.6%p)
- 11월 누적: 현대차 49.2만대(+3%), MS 4.2%(-0.5%p), 기아 53.8만대(+6%), MS 4.6%(-0.4%p)

2. 유럽시장
- 11월 유럽 자동차 판매 107.6만(+6%)
- 이탈리아(+16%), 프랑스(+14%), 영국(+10%), 스페인(+7%), 독일(-6%)
- 폭스바겐 양호 vs. 스텔란티스 부진
- 11월 누적: 판매 +16%, 2019년 대비 81% 수준
- 유럽 전기차 판매 -2%, 비중 25.5%(-2.2%p), 독일 전기차 판매 -38% 감소 영향
- 유럽 누적 전기차 판매 +25%, 비중 23.0%

3. 시사점
- 현대차/기아 합산 11월 판매 +6%로 11월 누적(+4%) 수준 상회
- 올해 처음으로 시장성장률 초과, 2022년 타 완성차 생산차질로 인한 역기저 영향에서 벗어나는 중
- 현대차/기아 전기차 판매 +6%, EV6 호조와 EV9 신규 기여
- 전기차 신모델 효과 지속으로 전기차 시장 둔화에도 불구하고 긍정적 판매 모멘텀 기대
- 주가에도 긍정적 영향으로 판단


전문: https://bitly.ws/36MUM
[컴플라이언스 승인을 득함]

자동차 텔레그램 채널
https://bit.ly/2nKHlh6