[하나증권 화장품 박은정]

달바글로벌 주가 하락 코멘트

- 금일 장중 9% 하락 중. 하락의 주된 요인은 2분기 실적에 대한 우려감 때문이며, 연이은 오버행 물량 출회로 인해 투자심리가 악화된 영향도 존재. 다만 과도한 반응으로 판단

- 회사 측은 2분기 실적에 대해 일관적으로 간접적으로 추정 가능한 소통을 하고 있지 않음. 사업 방향에 대한 원론적인 부분을 상세히 소통. 당연히 시장 기대치가 과도하게 올라가는 것에 대해 부담스럽다는 톤을 유지하고 있음

* 아래는 회사가 소통하는 주요 지역 방향
1) 일본 사업은 소비자 접점 확대와 SKU 확대에 주력하여 외형을 키워가고 있음
- 입점 채널 안에서 매장 수를 늘리고 있으며, 핵심 SKU는 상반기 5개 수준에서 10여 개까지 확대될 예정(온·오프라인 동일). 채널 수는 연중 점진적으로 확대 중
- 일본 채널별 매출 비중: 오프라인 30%, 큐텐 50%, 아마존 10%, 라쿠텐 10%
- 큐텐: 작년 1분기 평월 행사 기준 월 매출 4억 원 → 현재 10억 원 수준
- 라쿠텐: 작년 월 매출 2억 원 → 현재 평시 9억 원
- 아마존 재팬: 작년 월 매출 2억 원 → 현재 평시 10억 원
→ 전반적으로 온라인 매출이 균형 있게 성장 중

2) 북미 사업은 현재 아마존 매출 비중이 80%, B2B 비중은 20% 수준. 아마존 내 주요 품목군 매출은 QoQ 증가세를 보이며, 품목 수 또한 확대 중
- B2B는 스타일코리안, 예스스타일, 우마 등과 거래 중
- B2C 채널로 아이허브 입점, 틱톡샵 운영 중이며 매출은 건전하게 증가 중
- 주요 오프라인 채널과도 협의 중이며, 가시적인 입점이 예상됨
- 캐나다 코스트코는 현재 PO(구매주문) 확보 완료

3) 유럽 사업은 대부분이 아마존 매출이며, 독일/이탈리아/스페인이 주요 시장. 현지 아마존 내 판매량도 견조한 흐름 지속 중. 하반기에는 오프라인 진출도 고려하고 있음

4) 러시아 및 CIS 권역은 2분기 선케어 중심의 마케팅이 진행 중으로, 로컬 셀럽과의 협업 및 마케팅 효과가 외형 성장으로 이어지고 있음. 아이패치도 인기 품목으로 부상 중.
- 주요 제품인 퍼스트 미스트 세럼의 러시아 전용 제품 출시 예정
- 선케어, 아이패치 등으로 SKU 확장 중
- 오프라인 채널도 지속 확대 중


- 당사는 분기 최대 실적 예상 함. 2분기 매출 1.4천억원(YoY+91%), 영업이익 397억원(YoY+126%, 영업이익률 28%) 전망
- link: https://vo.la/dPurqlC


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Canaccord Genuity, MP Materials 목표주가를 55달러에서 64달러로 상향

강력한 긍정적 평가 – MP를 미국 내 자석 독립 생태계(magnet independence ecosystem)의 중심으로 보고 있으며, 전략적 추세에 따른 수혜 예상

“이번 노트에서는 Apple의 자석 수요를 정량화하려는 시도를 했습니다. Apple은 현재 연간 약 457.4톤의 NdFeB 자석을 필요로 하며, 이는 MP에 약 9천만 달러 이상의 수익을 가져다줄 수 있습니다. 이는 MP의 ‘Independence’ 생산시설에서 추가로 증설된 연 2천 톤 생산능력의 20% 이상을 차지합니다.

Apple과 GM의 수요를 합치면, Independence 시설의 연간 3천 톤 생산능력 중 약 49%가 이미 소진된 셈입니다. 내일은 Tesla, Ford, GE가 될 수도 있습니다.

우리가 제시한 미국의 향후 자석 수요는 연간 5만 톤 이상입니다. 현재 MP가 보유한 1만 톤/년 생산능력(심지어 10배 확대 고려 시에도) 턱없이 부족합니다.

미국은 중국으로부터의 자석 공급 독립을 빠르게 달성해야 하며, 이를 위한 생태계 구축이 시급합니다. 이는 MP 외에도 USA Rare Earth와 같은 업체들에게 기회를 줄 수 있습니다.