#неблокчейн_brief №145

▪️BERNSTEIN (совместное предприятие Societe Generale и AllianceBernstein) решил оценить, насколько ИИ угрожает работе sell-side аналитиков и провел анализ работы нескольких известных нейросеток над финансовой моделью и аналитическим отчетом. Если в ряде задач, таких как агрегирование информации, анализ транскриптов звонков и даже формирование несложных графиков, ИИ-модели показали себя хорошо (что, в общем и целом, неудивительно), то в финансовом моделировании и последующем написании отчета по этой модели электронные мозги провалились, не сумев достаточно погрузиться в контекст. Аналитики могут выдыхать, Grok и ChatGPT пока еще не могут посчитать target price Газпрома.

▪️В середине сентября стукнуло 18 (!) лет со дня банкротства Lehman Brothers. По этому поводу FT поскреб по сусекам и собрал некоторое количество ссылок на отчеты аналитиков других банков и брокеров по акциям LEH. Увлекательное чтение. Внутри материала также есть ссылка на архив судебных и прочих материалов по делу Lehman - если вдруг у вас полно свободного времени.

▪️В Советы директоров американских компаний снова стало модно брать белых мужчин. Выяснилось, что они, в отличие от деятелей эпохи DEI, умеют довольно хорошо справляться с кризисами и проводить компании через периоды волатильности.

▪️Нейросеть теперь может пройти все 3 уровня CFA за несколько минут. А ты нет.

Несколько интересных материалов от Мэтта Левина (#Blogs):
▪️Как вести себя инвестбанкирам, когда значительную часть IPO на рынке выкупают не институционалы, а розница? (История 3)

▪️Robinhood запускает соцсеть для инвесторов Robinhood Social. Кажется, один банк в одной стране уже сделал такое много лет назад. (История 3)

▪️Дональд Трамп предложил, что публичным компаниям стоит перестать публиковать отчетность на квартальной основе, и это вызвало невероятное бурление в профессиональном сообществе. (История 3)
P.S. В это время российские компании, перешедшие на раскрытие раз в полгода или совсем закрывшие отчетность - 🤓

▪️Профили аналитиков в LinkedIn как способ определения аккуратности прогнозов. Как это часто бывает, тот, кто громче всех кричит (или, for that reason, имеет более "кричащий" профиль в LinkedIn), добивается меньшего успеха в прогнозировании (финансовых показателей, цен акций, чего угодно) по сравнению с теми, кто сохраняет более low-profile. (История 6)

@nonblockchain

#investor_relations

В рамках собственного continuing education (или, как его называют в Оксфорде, lifelong learning) продолжаю рыскать по профильным и не очень сайтам в поисках интересных материалов.

На этот раз на сайте американской ассоциации NIRI наткнулся на классное обсуждение (для просмотра этого видео придется зарегистрироваться на портале) того, какими скиллами должен обладать IRO в нынешнее время, и почему зачастую IR компании - это человек-"швейцарский нож" (очень понравилась формулировка).

К обсуждению приложена презентация от спикера из коммуникационного агентства Breakwater Strategy, но я отдельно выложу ссылку сюда для тех, кто не захочет смотреть видео. Инджой.

P.S. Наткнулся на залежи классных материалов по IR-тематике, так что в ближайшее время планирую усилить канал еще большим количеством профессионального контента.

@nonblockchain

Пора вернуть рубрику #неблокчейн_books.

За последнее время прочитал несколько книг, но они все были либо художественными (Асако Юзуки "Масло" - просто разрыв), либо биографическими (Tom Felton - Beyond the Wand), либо представляли собой что-то сугубо профессиональное, про что я обычно здесь не пишу.

Но одна книга меня задела - "Bad Blood" за авторством Джона Каррейру про историю стартапа Theranos и его основательницы Элизабет Холмс, про которую тут на канале я уже неоднократно писал ранее.

И вроде бы история эта всем хорошо известна (не последнюю очередь благодаря как раз Джону Каррейру, репортеру-расследователю из WSJ, который и раскрутил всю эту историю), но при максимально близком рассмотрении оказывается куда сложнее, чем казалось изначально.

Книга собрана из интервью сотрудников Theranos разных периодов и профессий, и постепенно складываются в одну большую, и местами крайне неприятную картинку. По большому счету, у стартапа, собравшего без малого миллиард долларов от венчурных фондов, в борде которого сидели крайне уважаемые люди (экс-госсек США Генри Киссинджер, экс-министр обороны США Уильям Перри, еще один бывший госсек Джордж Шульц), не было вообще никакого продукта, а все приборы, выставлявшиеся на публику, были всего лишь промежуточными прототипами.

Тут, конечно, важно не девальвировать работу десятков высококлассных сотрудников, от инженеров до химиком, биологов и биотехников, которые все годы работы стартапа тратили неимоверное количество сил на попытки разработать что-то, что отвечало бы нереалистичным запросам и идеям Холмс, а также на препирательства с партнером Холмс Рамешем Балвани, которого все знают под именем Санни - про него в книге раскрыто примерно все, и это поистине ужасающий персонаж.

Признаюсь, я не ожидал от книги ничего экстраординарного (вплоть до того, что она пролежала на полке примерно три года с момента покупки), однако стройность истории и количество деталей, до которых удалось докопаться Джону Каррейру, заставляли перелистывать страницу за страницей, нередко засиживаясь за чтением допоздна (как будто бы обычно я ложусь в нормальное время, да).

Крайне рекомендую эту книгу, особенно если вы любите классные расследования. Выше приведена ссылка на английскую версию, но в 2020 году появился и русский перевод - печатную версию на русском все еще можно найти, но за нее придется заплатить немалую сумму.

@nonblockchain

#investor_relations

MUFG Corporate Markets еще в июле выпустили классное ежегодное исследование трендов в индустрии. В ходе подготовки банк опросил порядка 1000 эмитентов из разных регионов мира и отраслей, при этом только четверть отвечающих - это компании с капитализацией свыше 5 млрд долларов; 42% компаний имеют капитализацию ниже 1 млрд долларов.

О чем MUFG спрашивал компании:
▪️Каковы их цели с точки зрения IR на ближайшие 12-18 месяцев (более 2/3 ответили, что это расширение общения с инвесторами - либо через выход на новые рынки, либо через привлечение новых категорий инвесторов).
▪️Какой у компаний бюджет на IR (свыше 30% компаний тратят на свои активности менее 100 тысяч долларов в год).
▪️Каковы основные каналы коммуникации (подавляющее большинство до сих пор используют вебсайт и корп презентацию, а также звонки по результатам, но постепенно приходят и к иным каналам, включая социальные медиа).
▪️Насколько компаниям важны розничные инвесторы (четверть компаний относится к ним нейтрально, еще около 25% считают ритейл либо не важным, либо не очень важным, и только 12% твердо и четко ответили "ритейл для нас очень важен").
▪️С какими проблемами IR-команды сталкиваются в своей деятельности (63% назвали главной проблемой ограниченность ресурсов - как человеческих, так и денежных).

Не буду спойлерить и пытаться пересказать весь отчет, просто крайне рекомендую ознакомиться с ним.

@nonblockchain

#investor_relations

Пара интересных материалов по лучшим практикам от BNY:
= Как готовить пресс-релизы (ссылка)
= Как готовить, проводить звонки по результам и оценивать их эффективность (ссылка)

Еще:
▪️Исследование практик Corporate Access в Германии и Австрии (ссылка). Интересно, что с ростом regulatory scrutiny (читай - MiFiD) многие компании малой и средней капитализации ощутили снижение интереса со стороны аналитиков, и развитие Corp Access стало для них почти вопросом жизни и смерти.
▪️Почему важно общаться с хедж-фондами (#hedge_funds), и о чем важно помнить в этом процессе.

@nonblockchain

#investor_relations

На прошлой неделе по приглашению Сбера сходил на классное мероприятие - 25-летие брокерского бизнеса СберИнвестиции.

Было очень круто пообщаться с коллегами и поучаствовать в панельной дискуссии про роль розничных инвесторов в жизни эмитентов. В посте ниже по ссылке можно посмотреть запись всего вечера.

@nonblockchain

#investor_relations

Сегодня посетил классное мероприятие - презентацию Руководства Мосбиржи для эмитентов "Как разговаривать с инвесторами" (оно же IR-гид). Российский рынок заслужил свой IR-гид уже давно, и я очень рад, что этот продукт увидел, наконец, свет.

Кривая обучения в IR достаточно крутая - очень часто (фактически, всегда) приходя в новую компанию, нужно очень быстро погрузиться не только в ее бизнес, но и в контекст, в котором она существует - макрофакторы, конкурентная среда и основные рынки, регуляторы, ценообразование и т.д. Добавьте к этому необходимость запомнить еще и множество чисто процессовых вещей - и окажется, что на все это не хватит и 25 часов в сутках.

Когда я пришел в профессию несколько лет назад, у меня было два основных источника знания - это мои любимые коллеги и (мой любимый) Гугл. Коллеги, конечно, закрывали львиную долю моих вопросов, однако и в поисковике я проводил много времени, пытаясь систематизировать разрозненные куски информации и "лучших практик". Еще тогда я подумал "вот было бы круто иметь учебник, содержащий в себе все необходимые топики - и при этом с учетом специфики российского рынка!"

И вот такой учебник появился. Над его созданием на протяжение нескольких месяцев трудились более 50 человек, и в результате получилось отличное руководство о том, как общаться с инвесторами и зачем вообще это нужно. Мне кажется, оно будет интересно как людям, связанным с профессией IR, так и инвестиционному сообществу в целом - потому что набор скрытых в Гиде инсайтов, по-моему, просто зашкаливает.

Я очень благодарен команде Мосбиржи за то, что дали возможность принять участие в подготовке Гида, и искренне поздравляю их с завершением этого непростого, но невероятно важного для российского фондового рынка проекта.

@nonblockchain

С наступающим Новым годом, дорогие друзья!

Пусть в 2026 году вас окружают родные, близкие и просто классные люди, все эмоции будут исключительно позитивными, а свершения - важными.

Ваш @nonblockchain♥️