오피니언 비상

춘절 전에 낼 생각 없나봄

테더한테 투자받은 드림캐시 (기사링크)
현재 가능한 에드작 정리

최근 뜬 스테이블코인 발행사들 관련 뉴스
- edgeX (Circle 투자)
- Lighter (Circle 파트너십: 이자 제공)
- Dreamcash (Tether 투자)

1. Dreamcash 앱 설치 (포인트)
- 폰에서 여기(레퍼럴) 접속 후 앱스토어/안드로이드 앱 설치
- 레퍼럴 입력하면 5k~1M 포인트 준다면서 찾아보면 전부 10k 포인트 주는 듯?
- 앱 설치/가입 이후 1초에 1포인트씩 지급

2. 난센 월렛 연결 (3월 31일 전까지 해놓기)
- 우측 Accounts/Account settings/Link Nansen wallet 들어가서 난센 EVM Permissionles 리워드 지갑주소 입력

- 난센 티어별로 포인트 부스트
(그린 1.25배, 아이스 1.5배,... 등)
- 별도 리워드 풀 할당해준다고 함

저는 난센 ice임

여기서 난센 Permissionless 리워드 지갑주소 등록했는데 반영되는게 좀 느린지 드림캐시에선 바로 입력 안됐음

3. 출석체크
앱 열어서 출첵하면 하루 20k 포인트 준다는데 아직 못찾음

이건 끝난듯
원래 레퍼럴탭에서 주사위 굴리면 100k 포인트, 그리고 매일 드림캐시 아이콘 누르면 20k 주는거였다고 함

4. 거래량
Points 탭에서 Rank 누르면 거래량에 따른 등업 시스템 존재

하리 쓰는 지갑 연결하고 드림캐시에서 거래하면 해금되는 구조

그리고 드림캐시 이용하면 하리 거래량으로 집계되는데, $HYPE 시즌2/3 에어드랍도 겸사겸사라고 생각할 수 있음

5. 도전과제
Awards 탭 보면 드림캐시 앱 활동 내역에 따라 도전과제나 뱃지 느낌으로 이것저것 줌

포인트 모으고, 거래량 쌓고, 각종 기능 써보면 주는듯

처음에 드림캐시 봤을땐 한국에서 언급 거의 없었어서 관심 가지려했는데 테더 투자 뜨고 언급량 좀 늘어난듯? 앱 파밍은 찾아보니까 작년말부터 쭉 언급있었음 (다들 이미 많이 캐놓음)

하루에 대창 8.5만포 정도 캐짐

요약
앱깔고 거래하기

설날기념 오늘의 꿀팁

원래 인스타에 릴스 좋아요누르면 자기가 좋아요누른거 댓글단거 사람들한테 다 뜨는데

인스타 설정->친구 탭 내활동 누르면 내가 좋아요누른 릴스 안뜨게 비공개처리할 수 있음

이제 여자 릴스 맘껏 좋아요 누르셔도됩니다.

억압받는 남자들을 해방시켜주고싶어

드림캐쉬 인턴 피셜

현재 기기를 켜놓으면 쌓이는 xp는 추후 볼륨 부스팅을 위한 xp이고 에어드랍은 볼륨 기반으로 쌓이는 포인트를 기준으로 진행

드림캐쉬는 현재 시즌1을 진행하고 있습니다 에드받고 싶은 분들은 거래해야함

하락장 꿀팁

비트고점 언제 다시 가주지

그록 Imagine 이거 정말 무섭네요 ㅠㅠ

그냥 말하는 이미지 다만들어주네 ㅜ 슈퍼 spicy 모드를 절대 조심하세요..

ㅠㅠ

(챱츄챱츄 챱챱 챱챱츄 챱츄챱츄)
KOL들은 완전히 멘탈이 나가버렸습니다.

‘코인·주식 추천’ 핀플루언서 금융자산 공개 의무화 추진

https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002604964?sid=100

특정 다수를 대상으로
가상자산 매매를 유인할 목적으로
반복적 조언 혹은 대가를 받고 매매를 유인하는 자는
수령한 대가 또는 보유한 가상자산의 종류 및 수량을 공개하는 법안

KOL 공시제도 ㄷㄷㄷ

쉽게 정리하면


- Jane Street 한 곳 문제라기보다, 비트코인 ETF의 AP 구조가 가진 공통 특징 (규제 예외 + 민트/리딤 파이프)

- AP는 ETF 지분을 발행/리딤 할 권한이 있고, 몇몇 규제에서 예외가 생기는 회색지대 존재

- 비트코은 ETF는 선물 같은 파생 시장이 존재해서, AP가 ETF 노출을 가져갈때 현물 BTC를 반드시 사야 하는 구조가 아님 (상관관계만 유지되면 ㄱㅊ)

- 그래서 ETF 숏 혹은 ETF-BTC 갭 포지션을 구축하고, 현물 대신 선물 롱으로 헷지 하는 포트폴리오 구축이 가능

- 이 경우 NAV 갭을 먹는 아비트라지가 현물 매수 압력으로 연결되는 영향력이 약해질 수 있고, 결과적으로 현물 가격발견 메커니즘에 악영향

- 과거 현금only 구조에서는 ETF 창설 시 수탁자가 현물을 사는 흐름이 필요했음

- 가상자산 ETF는 AP가 OTC등으로 BTC를 조달해 인도할 수 있어 거래소 현물 시장에서의 매수 압력 + 시장 영향력을 줄일 수 있음

- 여기에 더해 펀비 등 각종 부가수익이 생기면서 더더욱 단순 현물 매수로 인한 인센티브가 없음

AP(Jane Street)이 진범이다 아니다는 아니고, 그냥 ETF 구조가 가격발견을 왜곡하고 약화하는 구조라서 현물 매수가 더 약해졌다 라는 내용의 글

진지하게 오피니언 32밀 벌었는데 에드로 현재 가치 16밀 뿌리면

여기서 두배는 올라줘야 하는거 아닌가?

아님말고

라면이랑 방독면 사십쇼

https://news.1rj.ru/str/Lighter_KR

내가 살다살다

개같이 쳐물리니까 AMA라는것도 듣게 되네..

사람들이 궁금해하는 마이크로스트래티지의 구조
"비트가 떨어지면 마스가 들고 있는 비트는 시장에 쏟아져 나오는가"

1. 마스는 어떻게 비트코인 매수 자금을 만드는가
마스가 비트코인을 계속 살 수 있는 이유는 기본적으로 자본시장에서 자금조달하는 창구가 크게 두가지가 있기 때문.
- 이자율이 매우 낮은 전환사채 발행
- 자사 보통주를 시장에 직접 매도 (추가 발행)
비트를 많이 들고 있을수록 주당 비트코인 가치가 늘어나서 자금 조달이 다시 쉬워지는 구조임.

2. 전환사채가 낮은 이자임에도 잘 팔리는 이유
전환사채의 핵심은 채권에 있는게 아니고 주식으로 바꿀 수 있는 리딤 권리에 있음.

투자자는 미리 정해진 가격으로 채권을 주식으로 전환하는 권리를 받아서 이자가 0%에 가깝더라도 주가가 오르면 투자자는 전환권을 행사하여 상승분 차익을 먹을 수 있음.

여기에 더해 마스의 경우 하는 일에 비해 주가 변동성이 큰 편인데, 이 변동성 자체가 전환권의 가치를 더 키워줌.

펀드들은 전환사채 매수 후 주가 변동성을 활용한 각종 아비트라지나 트레이딩으로 수익을 낼 수 있는 점이 낮은 이자율을 커버해줌.

그래서 마스 입장에선 이자율 거의 0%로 돈 빌리는 셈.

3. 마스의 플라이휠과 데스스파이럴
시장이 좋을땐
- 자금 조달(전환사채/주식발행)
- 비트 매수
- 비트 보유량 증가
- 주가 상승/변동성 확보
- 주식당 비트 수 증가
- 자금 조달 다시 반복 수월해짐

이 구조가 잘 작동하는 시기에는 시장에서 마스 주가가 실제로 주당 비트코인 가치보다 프리미엄이 붙은 채로 거래되면서 플라이휠을 계속할 수 있음.

시장이 나빠지면
- 비트 가격 하락
- 회사 비트 가치 감소
- 주식 발행 매력도 감소
- 전환사채 발행 비용 증가 혹은 안됨
- 자사 보통주 매수 수요 사라짐

강제 청산 구조는 아닌데 마스의 비트 매수 원동력이 사라지는 셈.

4. 제일 중요한 마스의 비트 강제 매도 시나리오
마스의 전환사채와 우선주들은 비트코인을 담보로 발행된것이 아님.

또한 채권자한테도 비트코인을 지급하는 구조가 아님.

따라서 담보가치 하락으로 인해 마스의 비트 보유분이 청산나는 구조가 전혀 아님.

마스가 비트를 파는 경우는 딱 하나
- 채권 만기 시점에 상환이나 차환이 막혀서 당장 현금을 마련해야하는 상황
이 경우 마스는 현금이 당장 필요해지기 때문에 비트를 매도해야함. 반대로 말하면 마스에 돈 대줄 사람이 존재하는 한 (비트코인에 대한 관심이 시장에 약간이라도 남아있다면) 마스는 비트를 안팔아도 됨.

5. 시장이 나빠도 마스가 급하지 않은 이유
마스는 전환사채 외에도 영구 우선주를 활용하고 있음.
전환사채보다 변제 우선순위는 낮고, 배당률은 5~15%정도 됨.

근데 이 우선주의 특징이 뭐냐면
- 시간이 지나면서 배당률을 낮추거나
- 배당을 지급하지 않아도 디폴트나지 않으며
- 미지급 배당을 저금통마냥 누적시킬 수 있는 구조임

마스 우선주의 역할은 시장이 나쁠때 마스가 현금 유출을 줄이면서 비트 매도를 최대한 늦추고 시장이 회복할때까지 버틸 수 있게 해주는 선택지를 제공해주는거임.

6. 마스의 채권 만기/상환 압박 시기가 언제 오는지
마스는 만기 리스크를 완화하려고 구조를 매우 잘 짰다고 주변에 말하고 다녔는데, 만기일 상환일이 매우 고르게 분포되어 있는 형태임.

주요 전환사채 만기는 27~32년 사이에 분산되어 있어서, 이 4~5년 중 특정 1년에 상환 부담이 한 번에 터져나올 가능성이 상대적으로 낮음.

나름 장이 좋은 25년초의 경우 27년 만기 채권을 조기 처리한 사례도 있고, 시장이 좋을 경우 많은 투자자들이 현금 상환이 아닌 주식 전환을 선택하기 때문에 마스 구조는 시장이 나쁠 경우 존버에 유리하게 설계되어 있음.

7. 마스 구조의 유일한 단점
회사 보유 비트 수량이 늘어날수록 주당 비트코인을 같은 %만큼 늘리기 위해선 필요한 비트 수량이 기하급수로 커짐.

예를 들어 22년엔 1% 올리는데 300비트가 필요했다고 치면, 25년엔 1% 올리는데 6000비트가 필요한거임.

쉽게 설명하면 100억있을때 50억 받으면 50% 상승인데 1000억있을때 50억 받아봤자 5% 상승임.

대차대조표가 커지면서 동일한 규모의 신규 자금 조달이 불러오는 임팩트가 점점 줄어들고 있음.

8. 결론
마스 구조를 요약하면
- 저금리 전환사채와 주식 발행으로 자금을 조달해서 비트를 계속 사는 구조
- 비트가 하락해도 담보 청산으로 인한 비트가 매도되는 구조 아님
- 시장이 나빠지면 비트 매수가 어려워지는거지 비트 매도가 필요해지진 않음
- 마스 비트가 시장에 풀리려면 모든 현직/잠재 채권자들이 마스와 비트코인에 대한 흥미를 잃어 32년까지 마스의 현금흐름이 꽉 막히고 말라버려야함