Немного ликбеза по токенизации банковских депозитов (как альтернативе ЦВЦБ и классическим стейблкойнам)

Токенизация банковских депозитов становится одним из важнейших мостов между традиционным банкингом и блокчейн-финансами. Она создает под деньги (депозиты) на счетах коммерческих банков цифровые токены в распределённом реестре, как правило, в соотношении 1:1. При этом базовые средства остаются в регулируемой банковской системе. Эта модель направлена на объединение правовой и пруденциальной структуры традиционных депозитов с программируемостью, скоростью и круглосуточной доступностью денег на основе блокчейна.

Что такое токенизированные депозиты
На концептуальном уровне токенизированный депозит — это просто деньги коммерческого банка, выраженные в виде токена в реестре, а не в виде записи в традиционной основной базе данных банка. Каждый токен представляет собой прямое требование к банку-эмитенту, как и обычный депозит, и обычно может быть погашен по номиналу на стандартный банковский счёт. Поскольку обязательства остаются на балансе банка, токенизированные депозиты полностью подпадают под действие действующего банковского регулирования и, где применимо, режимов страхования вкладов.

С операционной точки зрения, эти токены, как правило, доступны только клиентам, прошедшим процедуру KYC, через кошельки из белого списка. Преимущество заключается в том, что учреждения получают возможности он-чейн-расчетов — практически мгновенные круглосуточные переводы и компонуемость с помощью смарт-контрактов — без необходимости перевода своих средств отдельным небанковским эмитентам. Это снижает операционные трудности и позволяет казначейству, ликвидности и управлению рисками оставаться на уровне привычных отношений с коммерческими банками. Иными словами, в отличии от моделей ЦВЦБ и стейблкойнов не происходит отток ликвидности из банка.

JPM Coin и JPMD
Наиболее ярким примером из реального мира является JPM Coin, включая депозитный токен, деноминированный в долларах США, иногда называемый JPMD, выпущенный JPMorgan Chase & Co. В этой модели институциональные депозиты в долларах США в банке токенизируются и становятся доступными для перевода в блокчейн-инфраструктуре, изначально в эксклюзивной сети, а в последнее время также в Base, платформе Ethereum Layer 2, разработанной Coinbase Global. Каждый токен представляет собой цифровое представление долларов, хранящихся на клиентском счёте в банке, что позволяет осуществлять платежи, казначейские переводы и перемещение залога практически в режиме реального времени.

Клиенты могут использовать эти токены для круглосуточного перемещения средств между кошельками, совместимыми с виртуальной машиной Ethereum, со временем расчётов в секундах, а не в днях. Поскольку токены обеспечены банковскими депозитами, а не отдельным резервным пулом, профиль риска аналогичен традиционному депозиту в коммерческом банке, что привлекательно для корпораций, которым необходимо хранить средства в банковской системе. Параллельно с этим JPMorgan запустил депозитные токены в других валютах и в трансграничном контексте, исследуя, как ончейн-деньги коммерческих банков могут поддерживать валютные операции, трансграничные платежи и расчёты по токенизированным активам.

Сингапур и Project Guardian
Ещё один важный пример – Сингапур, в частности, работающий под управлением денежно-кредитного управления Сингапура Project Guardian. В рамках этих пилотных проектов такие банки, как DBS Group Holdings Ltd.
и JPMorgan, выпускали токенизированные представления клиентских депозитов на эксклюзивных или гибридных блокчейнах. Эти токены затем использовались в качестве расчётных активов в транзакциях с токенизированными облигациями, фондами или другими ценными бумагами, обеспечивая атомарную схему «поставка против платежа» и более эффективное управление внутридневной ликвидностью.

Доступ к этим токенизированным депозитам ограничен институциональными участниками, прошедшими проверки KYC и AML, проводимые банками и платформой, что отражает ориентацию на оптовый рынок, а не на розничное использование. Эксперименты проверяют, как токенизированные деньги коммерческих банков могут взаимодействовать с потенциальными оптовыми CBDC и частными стейблкоинами, с прицелом на будущие рыночные структуры, где все три формы цифровых денег сосуществуют. Для регулирующих органов и крупных банков эти проекты предоставляют конкретные данные о рисках, совместимости и правовых вопросах, связанных с ончейн-расчетами с использованием банковских денег.

Подтянулись профи с уточнениями:

1. токенизируется - конкретная сумма на счете клиента и нужно понимать, что с ней происходит при выпуске токена (списывается на транзитник банка или холдируется) или это обязательство банка (аналог депозитного сертификата)
2. что депозит в западном понимании - сюда и текущие счета входят. Если это все-таки вклады, то возникает вопрос с начислением процентов и страхованием

Просим экспертного совета: есть индивидуальный инвестиционный счет от 2020 года. Налоговый вычет получается за каждое внесение по одному разу? То бишь внес в 2024 400к, в 2025 получил за 2024, а в 2026 уже на дадут? Надо докладывать 400к?

Китай давит на стейблкоины - Народный банк на этой неделе выделил их как главную угрозу финансовой стабильности и инструмент отмывания денег.

Глава НБК Пань Гуншэн охарактеризовал стейблкоины как инструменты, «подрывающие монетарный суверенитет малых экономик» и усиливающие структурные слабости мировой финансовой системы. Все операции с виртуальными валютами квалифицируются как "незаконная финансовая деятельность".

Тем временем мировой рынок стейблкоинов вырос до 280–305 млрд долларов (примерно 8% всего крипторынка). МВФ предупреждает, что это может спровоцировать массовый отток средств из традиционных банков.

В августе 2025 года Гонконг ввел лицензионную систему для стейблкоинов с требованием 100% резервов в высококачественных активах. Но ни одной лицензии пока не выдано, а материковые власти поручили брокерам прекратить исследования по теме.

Тем временем Китай агрессивно продвигает цифровой юань — в сентябре открыт центр международных операций e-CNY в Шанхае для трансграничных платежей.

При этом несмотря на тотальный запрет с 2021 года, майнинг Bitcoin в Китае незаметно возродился благодаря дешёвой электроэнергии в провинциях с избытком энергии.

Узбекистан легализует стейблкоины с 1 января 2026 года.

Президентский указ от 27 ноября устанавливает контролируемую регуляторную песочницу под надзором Национального агентства перспективных проектов и Центрального банка — один из наиболее структурированных подходов к интеграции цифровых активов в регионе.

Это изменение курса для страны, которая ранее вводила ограничения на криптовалюты. Теперь пилотные проекты будут тестировать платежные системы на основе стейблкоинов с использованием технологии распределенного реестра, а узбекским компаниям разрешат выпускать токенизированные акции и облигации на лицензированных биржах.

Амбициозные цели до 2030 года:
• Привлечь $1 млрд прямых иностранных инвестиций для финтех-стартапов
• Увеличить количество финтех-компаний до 200
• Венчурный фонд на $50 млн при Центральном банке
• Открытый банкинг к сентябрю 2026 года

В 2024 году почти 1,5% населения Узбекистана владело криптовалютой, лицензированные провайдеры обработали более $1 млрд транзакций, что поставило страну на 33-е место в мире по уровню принятия криптовалют.

Недавно мы писали про эскроу-счета по виртуальным активам в Кыргызстане. Видим тренд: Центральная Азия активно встраивает стейблкоины в регулируемое финансовое пространство.

Коллеги приглашают в Ташкент, промо-код в конце.

Главные практики цифровой трансформации СНГ — X международный форум «Время инноваций 2025» 🔥

📍10–13 декабря, InterContinental Tashkent.

Два дня кейсов от ВТБ, Газпромбанка, Аэрофлота, СИБУРа, Кибердома и др.

Темы: AI и цифровая трансформация, HR-tech и команды, биотех и биоэкономика, кибербезопасность и защита данных.

Стартап-блок: каталог, питчи и быстрые встречи с инвесторами и корпорациями.

Среди спикеров: Шохжахон Абдулхамидов («Яшнабад»), Дмитрий Рыскин (ВТБ), Юлия Ремезова (НИУ ВШЭ), Сергей Вотяков ( PIX Robotics), Михаил Шмыров (Пульс, Сбер), Андрей Масалович (IT-эксперт по ИБ, OSINT и конкурентной разведке)

*Полный список обновляется на сайте.

Забирайте билет со скидкой 50% по промокоду TashTOI50

Программа и регистрация — на сайте https://clck.ru/3QcMP6

Попросили прокомментировать, давайте вместе обсудим :

Мы оцениваем динамику наличных с функциональной, платёжной точки зрения. Здесь систематическим трендом (в России и других странах) является падение доли наличных в расчетах и, при этом, зачастую рост абсолютного объема. Тем не менее, это сопровождается локальными минимумами и максимумами. Например, введение беспроцентных переводов самому себе снизило количество наличных в обороте, а любое ужесточение налогов — приводит к временной активизации наличных платежей. Декабрьский рост является традиционным - это и общий рост денежной массы на руках в связи с годовыми премиями, покупка валюты (которая, на данный момент, является одной из немногих финансовых операций, в которой доминируют наличные рубли) перед отпуском. Возможно в этом году наложится ещё беспокойство, связанное с увеличением НДС и ожидаемым ужесточением налоговой политики. Также можно упоминать рост оборотов крипторынка при расчетах за рубеж, там тоже доля наличных рублей при покупке достаточно велика. Предновогодний пик покупок тоже никто не отменял, нала там достаточно много

ВТБ высказался, что
1. Банк России готов ввести регулирование сделок с криптовалютой в 2026 году и 2. После введения регулирования брокер ВТБ планирует стать посредником для таких операций.
Почему именно сейчас высказался — неясно. С другой стороны, факт очевидный, так что советуем вникнуть.

Стейблкоины обошли Visa по объему расчетов.

Цифровые валюты, привязанные к традиционным деньгам, обошли одну из крупнейших мировых платежных сетей. По данным Delphi Digital, объем расчетов по транзакциям со стейблкоинами превысил $18 трлн в 2025 году, перешагнув показатели как Visa, так и Mastercard в первые два квартала года.

U.S. Bank 25 ноября объявил о тестировании выпуска пользовательских стейблкоинов в сети Stellar с функциями комплайенса: отмены транзакций и заморозки активов. Visa расширила возможности по расчетам стейблкоинами в CEMEA через партнерство с Aquanow - ежемесячный объем достиг $2,5+ млрд годовой активности.

Несколько цифр:
- Tether заработал $10+ млрд с начала года, став одной из самых прибыльных частных компаний в мире
- Tether владеет $135 млрд казначейских облигаций США: 17-е место среди суверенных
- Circle вышла на биржу в июне по $31/акция, взлетела до $299, сейчас торгуется в районе $72-80

Ожидается, что к концу 2025 года капитализация сектора вырастет почти на $100 млрд — с ~$200 млрд на начало года.

ЕЦБ же 24 ноября предупредил, что массовый вывод средств из крупных стейблкоинов может спровоцировать «распродажу» резервных активов и нарушить работу рынка казначейских облигаций США. А это уже системный риск.

Все слышали, вероятно, что с 2026 года банки начинают платить НДС по операциям, связанным с обслуживанием банковских карт. Поэтому ряд вопросов, имевших философское значение, внезапно обострились в практическую плоскость. Проблема не только в деньгах, но и в правильном администрировании. Мы в АЭД обсуждаем примерно такое:

1.1 Различие «операций, связанных с обслуживанием карт» и «операций с
использованием платежных карт».
В банковском законодательстве отсутствует термин «операции, связанные с обслуживанием карт»,
который используется в Налоговом кодексе. В Положении № 266-П1 упоминаются только
«операции с использованием платежных карт». Очевидно, что это две разные категории операций.
Верно ли мы понимаем, что «операции, связанные с обслуживанием карт» — это более узкая
категория и включает в себя только операции за услуги, которые напрямую связаны именно с
обслуживанием карты, например, взиманием платы за перевыпуск карты.
При этом операции, собственно инициированные с использованием карты, – например, снятие
наличных, переводы с карты на карту, платежи в торгово-сервисных предприятиях, прием
эквайрером распоряжения плательщика – это именно «операции с использованием платежной
карты» и с «обслуживанием» не связаны.

1.2. Квалификация межбанковских комиссий
В рамках карточных платежных систем между участниками системы также осуществляется расчет
и выплата межбанковских комиссий. Межбанковские комиссии напрямую увязаны с карточными
операциями и это не комиссии, которые взимаются с держателей карт.
По нашему мнению, эти комиссии не связаны с «обслуживанием карт», а просто являются частью
внутренней механики платежной системы.
Тем не менее, если квалифицировать данные операции как связанные с обслуживанием карт,
необходимо заранее определить каким образом в рамках платежной системы будет организован
обмен счет-фактурами. Это потребует системной подготовки в целях соблюдения требований
налогового законодательства.

2. Квалификация услуг Национальной системы платежных карт
Национальная система платежных карт, как операционный и расчетный центр, оказывает своим
участникам услуги по обслуживанию операций. Корректно ли в данном случае говорить, что такие
услуги являются по своему характеру «информационно-технологическими», а следовательно, будут
в будущем облагаться налогом на добавленную стоимость?

3. Квалификация услуг по приему безналичных платежей
Сейчас кредитные организации, помимо услуг «классического» эквайринга, также оказывают
услуги по приему платежей без использования карт – например, через СБП, электронные кошельки,
Пэй-сервисы. В таких случаях кредитная организация агрегирует денежные средства, поступающие
через разные каналы от плательщиков и позднее, на основании договора о перечислении переводов,
переводит их торгово-сервисному предприятию. При этом счет торгово-сервисного предприятия
может быть открыт как в той же, так и в иной кредитной организации.
Просим Вас подтвердить, что эти операции не могут быть квалифицированы как информационно-
технологические услуги или как связанные с обслуживанием карт операции – а являются только
переводами денежных средств.
1 Положение Банка России № 266-П от 24.12.2004 «Об эмиссии платежных карт и об операциях, совершаемых с их
использованием».

4. Разделение информационно-технологических услуг и расчетных услуг.
Кредитные организации могут включать в договоры с торгово-сервисными предприятиями
несколько видов услуг: например, информационно-технологическое взаимодействие и
осуществление расчетов. Обе эти услуги органически связаны между собой – информационно-
технологическое взаимодействие не имеет смысла без осуществления расчетов, а расчеты
опосредуют сделки, по которым стороны обмениваются информацией между собой.
Верно ли мы понимаем, что кредитные организации самостоятельно определяют тарификацию по
данным услугам и то, какую долю каждая из этих услуг занимает в общем вознаграждении,
получаемом от ТСП?

5. Участие банковских платежных агентов для приема ЭСП.
В соответствии с законодательством, кредитные организации вправе привлекать банковских

платежных агентов (БПА) для организации приема электронных средств платежа и осуществления
отдельных банковских операций. Деятельность по осуществлению банковских операций НДС не
облагается и изменений в этой части на данный момент не планируется.
Банковские платежные агенты привлекаются для обеспечения предоставления клиентам
электронных средств платежа и (или) обеспечения возможности использования электронных
средств платежа, а для БПА-платежных агрегаторов - обеспечения приема электронных средств
платежа юридическими лицами, индивидуальными предпринимателями.
В связи с этим, верно ли рассматривать деятельность таких БПА как осуществление переводов по
поручению организаций и физических лиц по их банковским счетам или без открытия банковского
счета? В то же время обеспечение приема электронных средств платежа - рассматривать как
«операцию, связанную с обслуживанием банковских карт»?

На картинке Мартин Лютер прибивает свои вопросы по НДС к католической церкви к дверям Замковой церкви в Виттенберге.

Наша книжка вышла на бумаге.

Мы — одни из весьма немногочисленных международных экспертов, работающих с Туркменистаном по цифровым финансам. Поэтому нам особенно приятно, что в Туркменистане был принят Закон «О виртуальных активах», легализующий майнинг и обмен криптовалютами с 1 января 2026 года. Этот закон устанавливает структурированную основу для создания, хранения, обращения и использования цифровых валют, признавая их объектами гражданского права, но не законным платёжным средством, валютой или ценными бумагами. Этот шаг соответствует тенденциям в Центральной Азии, где такие страны, как Казахстан и Узбекистан, формализуют деятельность в сфере криптовалют для привлечения инвестиций и поддержки цифровизации экономики.

Правила и требования к майнингу
Как индивидуальные предприниматели, так и юридические лица могут заниматься майнингом криптовалют после обязательной электронной регистрации в Центральном банке Туркменистана, который выдаёт бессрочные сертификаты после получения одобрения. Операторы должны регистрировать оборудование, предоставлять действующие криптокошельки, а также соблюдать технические стандарты, требования к энергоэффективности, требования к отчётности и меры пожарной безопасности. Скрытый или несанкционированный майнинг, включая использование вычислительной мощности третьих лиц без согласия, строго запрещён для обеспечения прозрачности.

Лицензирование бирж и соблюдение требований
Криптовалютные биржи и поставщики услуг виртуальных активов должны иметь лицензии Центрального банка, обеспечивая соблюдение строгих правил «Знай своего клиента» (KYC) и противодействия отмыванию денег (AML). Платформы обязаны использовать холодное хранение средств пользователей (способ хранения без активного подключения к интернету), запрещать анонимные кошельки и транзакции, а также соблюдать правила рекламы, которые требуют предупреждения о рисках и запрещают вводящие в заблуждение заявления или неправомерное использование государственной символики. Регулирующие органы имеют право контролировать реестры, отменять выпуск токенов или требовать возврата средств, в то время как финансовые учреждения не могут предлагать криптовалютные услуги.

Western Union запускает стейбл-карту для защиты от инфляции. Финансовый директор WU анонсировал предоплаченную карту, привязанную к долларовому стейблкоину. Целевой рынок — Аргентина, где инфляция недавно доходила до 250–300%.

Переводы обычно получают в местной валюте наличными, из-за чего их покупательная способность быстро падает. Стейбл-карта позволит сохранить стоимость переводов: зачисление будет в долларовых стейблкоинах, а снять наличные или расплатиться картой можно с мгновенной конвертацией в национальную валюту.

Одновременно Western Union запускает собственный стейблкоин USDPT. Эмитент - Anchorage Digital Bank, единственный федерально регулируемый банк цифровых активов в США. Это позволит WU сократить издержки и контролировать экономику проекта.

Карту запустят сначала в Латинской Америке, Африке и на Ближнем Востоке, с участием местных эмитентов карт и электронных кошельков.

Мы активно работаем с банками по молодежному банкингу, продуктам и регулированию. Теперь это все надо расширять на крипту.

Binance Junior — это новое, контролируемое родителями криптоприложение и субсчёт для детей и подростков в возрасте от 6 до 17 лет, разработанное для обучения сбережениям и основам цифровых финансов, а не для торговли или спекуляций.

Что такое Binance Junior?
Binance Junior — это кастодиальный субсчёт, привязанный к полностью верифицированному аккаунту взрослого Binance, поэтому законным владельцем и распорядителем средств всегда является родитель или опекун. Заявленная цель — предоставить несовершеннолетним контролируемый доступ к криптосбережениям, одновременно развивая долгосрочную финансовую грамотность и «семейно-ориентированное» планирование благосостояния в контексте цифровых активов.

Основные функции
Приложение основано на трех функциях: сбережение, получение дохода и ограниченная отправка криптовалюты. Несовершеннолетним недоступна торговля. Средства на счете Junior могут быть автоматически переведены на процентный продукт Binance «Junior Flexible Simple Earn», позволяя детям наблюдать за ростом баланса с течением времени, оставаясь при этом в контролируемой среде.

Родительский контроль и безопасность
Перед открытием счетов Junior родители должны пройти полную процедуру KYC и настроить параметры безопасности. После этого они могут настроить депозиты, переводы, дневные лимиты и доступные функции заработка или оплаты. Обычно к одному родителю можно привязать до нескольких дополнительных счетов Junior. Все транзакции будут видны взрослому, который может в любое время заморозить или закрыть счёт Junior и получать уведомления об активности.

Возрастные категории и использование
Продукт охватывает широкую возрастную группу от 6 до 17 лет, но функциональность расширяется с возрастом: подростки (часто старше 13 лет) могут инициировать переводы внутри экосистемы Junior или на счёт своего родителя в соответствии с дневными лимитами и местными нормативными актами. Дети не могут выводить средства на внешние кошельки, торговать на основной бирже или отправлять средства неродственным взрослым пользователям, что призвано снизить риск мошенничества и спекулятивных действий.

Обучение.
Помимо приложения, Binance продвигает образовательные материалы, такие как детские учебники по криптовалютам, которые объясняют принципы блокчейна, кошельков и безопасности активов как родителям, так и детям.

Запуск вызвал споры: сторонники видят в нем аналог традиционных депозитарных или брокерских счетов, помогающих научиться сберегать, в то время как критики опасаются, что несовершеннолетние станут жертвами волатильных активов несмотря на то, что продукт предназначен исключительно для сбережений и имеет функцию родительского контроля.

Мы уже писали про умный кошелек Kudos, который решает за покупателя, какой картой ему выгоднее заплатить. История получила продолжение.

Kudos интегрируется с Samsung Wallet для более умного шопинга

Kudos, умный кошелёк на базе искусственного интеллекта, в ноябре 2025 года совместно с Samsung Wallet запустил помощника по покупкам Samsung Pay Benefits. Эта интеграция предоставляет пользователям Galaxy рекомендации по бонусам и кэшбеку в режиме реального времени прямо в интернет-браузере Samsung. Сервис, доступный первоначально в США, улучшает качество онлайн-покупок, рекомендуя оптимальные платёжные карты на миллионах сайтов.

Оптимизация карт в режиме реального времени
Во время онлайн-покупок в интернет-браузере Samsung Kudos сканирует данные о транзакциях с тысяч карт, чтобы определить ту, которая приносит максимальное вознаграждение, например баллы или кэшбек, специфичное для продавца или категории. Затем он отображает персонализированные рекомендации, не прерывая процесс покупки, обеспечивая бесперебойную интеграцию с миллионами розничных магазинов.

Улучшение кэшбека и оформления заказов
Kudos предлагает эксклюзивные предложения кэшбека от участвующих брендов и продавцов, суммируя их с бонусами по картам для получения комбинированной выгоды. Он также обеспечивает безопасное автоматическое заполнение платёжной информации через Samsung Wallet, ускоряя оформление заказов и уделяя первостепенное внимание конфиденциальности и безопасности данных.