🔹베네수엘라 원유의 특징과 미국 정유 생태계의 전략적 시너지 전망 및 중장기 재건 시나리오

» 베네수엘라산 원유는 정제 과정이 복잡한 중질유 및 고유황유 특성을 지니고 있는데, 미국 내 상당수 정유 시설은 이미 이 유형의 원유를 처리하는 데 최적화되어 설계되었습니다.

» 특히 베네수엘라산 원유는 디젤, 아스팔트, 산업용 연료 생산에 필수적인 원료로, 미국 입장에서는 거리상 가깝고 가격 경쟁력이 높다는 부분에서 전략적 이점이 큽니다.

» 원유는 밀도와 황 함량에 따라 경질유와 중질유로 구분되는데, 미국 본토에서 주로 생산되는 셰일 오일은 가벼운 경질유에 속합니다. 경질유는 가솔린을 많이 생산할 수 있다는 장점이 있지만 디젤이나 아스팔트의 원재료가 되는 무거운 탄소 고리 성분은 상대적으로 부족하다고 합니다.

» 반면 베네수엘라의 원유는 대표적인 중질유로, 분자 구조가 크고 무거워서 정제 타워의 가장 밑바닥에서 나오는 잔사유 비중이 높습니다. 그리고 이 잔사유는 아스팔트의 주원료가 됩니다. 디젤 생산에 있어서도 중질유는 매우 중요한 역할을 수행합니다.

» 미국의 걸프 연안 정유소들은 베네수엘라산 중질유처럼 무거운 원유를 고도의 화학적 공정으로 쪼개어 고품질의 디젤을 만들어내는 고도화 설비를 구축하는데 수십억 달러의 자금을 투자해 왔습니다. 따라서 베네수엘라 원유가 투입되면 설비 가동 효율이 극대화되면서 미국산 경질유만 사용할 때보다 훨씬 많은 양의 디젤을 경제적으로 생산할 수 있게 됩니다.

» 이러한 특성 때문에 베네수엘라 원유는 미국 석유 시장에서 부족한 부분을 채워주는 전략적 파트너 역할을 할 수 있을 것으로 기대되는 부분이 있습니다. 가솔린 생산에 특화된 미국산 셰일 오일과 디젤 및 아스팔트 생산에 특화된 베네수엘라산 중질유를 적절히 섞어 사용함으로써 시장에서 필요로 하는 다양한 석유 제품의 공급 균형을 맞추게 되는 것입니다.

» 현재 글로벌 시장에서 디젤 공급이 부족한 상황이기에 생산이 과거 수준을 회복한다면 베네수엘라의 석유 생산 정상화는 미국 내 정유 마진 개선과 에너지 안보 강화에 핵심적인 역할을 할 것이라는 해석이 가능한 이유입니다.

» 다만 물리적으로 당장의 큰 변화를 기대하기는 어렵습니다. 과거 전성기 수준인 하루 300만 배럴 이상의 생산 능력을 완전히 회복하는 최종 단계까지 가기 위해 5년~10년 이상의 장기적인 프로젝트의 실행이 필요한 것으로 추정되고 있기 때문입니다.

» 일단 초기의 긴급 복구 단계에는 약 1년 정도가 소요될 것으로 보입니다. 이 기간 동안에는 기존에 가동이 중단되었던 유정의 단순 수리와 기본 인프라 보수가 이루어지며, 이를 통해 현재 하루 100만 배럴 수준인 생산량을 약 120만에서 150만 배럴까지 끌어올릴 수 있을 것으로 예상됩니다.

» 이어 중기 확장 단계의 경우 정권 교체 및 제재 해제 이후 약 2년~3년의 시간이 필요할 것으로 추정되고 있습니다. 이 단계에서는 본격적인 외국 자본의 유입과 기술 이전이 진행되며 생산량을 200만 배럴대로 회복하는 것을 목표로 합니다. Wood Mackenzie와 같은 분석 기관은 이 수준에 도달하기 위해 약 200억~300억 달러 규모의 막대한 초기 자본 투입이 필수적이라고 진단하고 있습니다.

» 베네수엘라 국영 석유기업 PDVSA의 파이프라인 중 상당수는 50년 이상 노후화되어 전면 교체가 필요한 상황입니다. 또한 Orinoco 벨트의 초중질유를 처리하기 위한 고도 정제 시설을 재건하는 데에는 고도의 엔지니어링 기술과 총 1,000억 달러 이상의 자금이 필요한 상황으로 추정되고 있습니다. 이는 하루 350만 배럴 이상의 최대 생산 능력을 기록했던 1970년대 초반과 1990년대 후반 수준의 원유 공급이 재현되기까지 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상되는 주요 배경입니다.

🔹미국의 베네수엘라 정권 개입 가운데 주목받는 쉐브론(Chevron): First Mover에 대한 기대

» Chevron은 베네수엘라 석유 산업의 산증인이라고 할 수 있을 만큼 깊고 오래된 관계를 맺어왔습니다. 1920년대부터 베네수엘라에 진출하여 100년이 넘는 기간 동안 사업을 이어왔으며, 이는 서방 메이저 석유 기업 중 독보적인 역사입니다. 특히 다른 글로벌 기업들이 정치적 불안과 국유화 조치로 인해 철수할 때도 Chevron은 현지에 남아 설비를 유지하며 신뢰 관계를 구축해 왔습니다.

» 미국 정부와의 특수한 관계 역시 Chevron의 큰 자산입니다. 과거 정부의 강력한 제재 속에서도 Chevron은 재무부로부터 특별 면허를 부여받아 예외적으로 베네수엘라 내 사업을 지속할 수 있었습니다.

» 이를 통해 마두로 정권이 Chevron에 져야 했던 막대한 부채를 원유로 대신 상환받는 독특한 비즈니스 모델을 확립했으며, 이는 Chevron이 불확실한 환경 속에서도 수익성을 방어할 수 있었던 핵심 요인이었습니다.

» 다른 경쟁사들이 국유화와 제재로 철수하거나 자산이 묶여 있는 동안 Chevron은 현지 설비와 인력, 그리고 국영 석유 기업인 PDVSA와의 파트너십을 안정적으로 유지해 왔습니다. 따라서 정권 교체 이후 미국의 대규모 자본 투입이 시작될 때 가장 먼저 증산의 혜택을 입을 퍼스트 무버의 지위를 확고히 하고 있는 것으로 평가할 수 있는 상황입니다.

» Chevron은 베네수엘라 국영 석유 기업인 PDVSA와 함께 Petropiar나 Petroboscan 같은 대규모 합작 법인을 운영하고 있으며, 이들 법인은 베네수엘라 전체 석유 생산량의 상당 부분을 담당하고 있습니다.

» Chevron은 단순한 투자자를 넘어 실질적인 기술 지원과 현장 운영 노하우를 제공하는 중추적인 역할을 수행하고 있습니다. 특히 중질유 추출과 정제에 필요한 고도의 엔지니어링 역량은 Chevron만이 가진 대체 불가능한 경쟁력입니다.

» 트럼프 대통령의 계획대로 마두로 정권의 정권 이양이 이루어진다면 Chevron의 가치는 더욱 부각될 것으로 보입니다.

» 다른 석유 기업들이 베네수엘라 시장에 재진입하기 위해 초기 인프라를 구축하고 네트워크를 형성하는 데 수년의 시간이 걸리는 것과 달리, 이미 가동 가능한 자산과 숙련된 현지 인력을 확보하고 있기 때문입니다.

» 베네수엘라가 마두로 정권 하에서 Chevron에 진 막대한 부채를 향후 원유 채굴권이나 국영 자산 지분으로 보전받을 가능성도 주가에 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다. 향후 본격적인 석유 생산 정상화 과정에서 Chevron이 가장 먼저 증산에 나서며 높은 점유율을 가져갈 가능성이 매우 높습니다. 중장기 관점의 수익 모멘텀으로 연결 가능한 내용입니다.

MEGA해야겠지?

12월 레터 중에서

해외 시장에서는 유럽 시장을 주목합니다. 독일이 다시 유럽의 리더로서 전쟁으로부터 스스로를 지키고(대 러시아), 미국과 대등한 관계로 돌아가고자 하고 있습니다. 러-우 전쟁으로 인해 에너지에 대한 피해를 봤기 때문에 우라늄과 천연가스 등 에너지원에 대한 확보를 하고자 하는 노력이 있을 것으로 기대해봅니다. 한편으로 중국과의 패권 전쟁에서 유럽이 가세함으로써 인프라에 대한 투자가 지속적으로 이어질 것이라고 보기 때문에 **방산, 산업재(전력 인프라 등)**에 대한 긍정적인 뷰를 유지합니다.

레터보기: https://blog.naver.com/pikachu_aje/224130905305

레터 영상보기: https://www.youtube.com/watch?v=OXeAmkwBVt8

https://news.1rj.ru/str/pikachu_aje/5953

같이 참고하세욥

#CES #에너지 인프라

https://www.gokorea.kr/news/articleView.html?idxno=852820

올해 CES는 인공지능(AI)이라는 거대한 두뇌를 움직이기 위한 심장과 혈관, 즉 '에너지와 인프라' 산업의 각축장이 되었다.

이번 CES의 핵심 테마로 '인프라 테크(Infrastructure Tech)'를 지목했다.

"AI는 소프트웨어 기술이지만, 그 AI를 생존하게 하는 것은 하드웨어 인프라"라는 슬로건이 눈에 띈다. 빅테크 기업들이 앞다퉈 소형모듈원전(SMR)이나 신재생 에너지 기업과 손을 잡는 이유도 여기에 있다. CES 2026은 이 보이지 않는 '백본(Backbone)' 산업을 무대 중앙으로 끌어올렸다.

"CES가 다루는 기술의 스케일이 커졌다"고 평가한다. 개인의 편의를 넘어 기후 위기, 에너지 고갈, 도시화 등 인류가 직면한 거대한 난제를 해결하는 기술들이 주류로 부상했다는 것이다.

질문답변 몇가지

에너지 피크아웃은 저는 멀었다고 생각합니다 AI가 가져온 50년만의.. 20년짜리 싸이클인데 10년은 먹지 않을까? 그러면 한 5년 남았나? 근데 계속 조정은 있을 거니까 좋은 단가에 잡으려노력하고 아이디어가 실제와 맞는지 검증해 나가는걸 잘해야죵

그리고 어떤 대장주의 관련종목 아이디어로 투자하는 건 저는 최근들어서는 좀 지양하고 있어서 잘 모르겠습니다 해외투자가 보편적이지 않을때는 해외주식보다 거기 납품하는 우리나라 주식들을 (심지어는 그런 가능성이 있는 곳들을) 투자해도 성과가 있었는데 지금은 해외주식에 직접 투자도 보편적이다보니 저는 1등주에 직접투자하는 걸 선호합니다

<투자인사이트는 어떻게 찾으시나요? 탑다운과 바텀업 중 어떤쪽에서 더 많이 투자 대상을 찾으시는지와 투자 대상을 찾을때는 다른 블로그와 텔레그램 글 또는 처음 아무것도 없는 상태에서 검색을 통해 종목을 찾으시나요?>
- 제가 좋아하는 질문인데요 다양한 방법이 있는데 저는 주로 탑다운이긴 합니다. 바텀업은 소비재 투자하던 시절에 돌아다니면서 눈에 많이 들어오면 데이터 트래킹해보고 재료 모아서 투자했는데 이건 펭미업님이 찐고수시니 한번 투자 사례들 한번 읽어보시면 좋겠습니다
https://blog.naver.com/kmsbabu1129
탑다운으로 접근하려면 일단 세상을 관통하는 주제를 하나 찾는데 저는 그게 AI와 미중분쟁이라고 보고 거기에 맞춰서 아이디어들을 잡아갔어요. 그다음에 주식 리서치는 잘하시는 분들이 던져주는 종목들을 직접 실적 발표자료들 돌려보거나 리서치자료봤고, 요새는 AI가 좋으니 AI한테 종목들 한번 추천해달라고 해서 종목 보고, 차트+실적 시각화자료+실적발표 자료들+유튜브 자료 찾아서 보긴했습니다

피카츄 아저씨가 된 계기나 이유는 아무튼 처음에는 재미로 시작했고, 그다음으로는 돈이 될 거 같아서 했는데 그 전에 운영하던 채널은 잘 안됐고ㅎ 피카츄 아저씨는 전력기기 투자 시작하면서 진득하게 붙어있자 + 재밌자고 + 그때 유행이었던 OO 아저씨의 패러디의 일환으로 시작했는데 이렇게 커질줄 몰랐습니다 --; 뭐 덕분에 운용사 면접도 보고 선생님들이랑 대화도 나누고 하니 감사한 일이죠
배터리 아저씨 반도체 아저씨 보톡스 아저씨 등등 유행할 때 나도 OOO 아저씨 하려는데 전력기기 아저씨하니까 맛이 안 사는 와중에 누가 전력기기 보면서 피카츄 오지네.. 이래서 파쿠리해서 피카츄 아저씨 했습니다

<종목을 선정하는 기준이 궁금합니다. 아직 회사를 비교하는 것이 어려워서 실적이 컨센보다 잘 나온다 싶으면 다 좋아보이고 사고 싶거든요. 종목을 선별해 투자금액을 의미있게 실을 수 있으면좋겠어요.>
좋은 질문인 것 같읍니다 실적이 컨센보다 잘 나오면 굿일까? < 에 대해서 항상 생각해야하는게 이 컨센들은 늘 스트릿 컨센(한국, 미국 둘 다)과 싸웁니다 컨센보다 좋아도 가이던스 하향으로 뚜려맞기도 하고, 컨센보다 나빠도 생각보다 덜 나쁘다고 올리기도 하고ㅋㅋㅋ 그래서 이걸 맞추고 심리를 추정하는 게 지쳐서 장기로 가는 걸 선호하긴 합니다

-끗-

문득 생각나서 가져와본 예전 Q&A 리스트입니다.
제일 하고 싶은 얘기는 이 싸이클의 기간인데.. 냉장고와 컬러TV 이후 50년만에 온 20년짜리 싸이클이라고 믿는지, 아닌지가 제일 핵심이될 듯 합니다.