Вчера был день экономиста, мы к нему сделали видео с ответами на околоэкономические вопросы. Надеюсь, вам понравится!

В следующий четверг, 20 ноября, в 18-00 у нас состоится очередное заседание Городского экономического семинара. Тема в этот раз интригующая: "Крах TerraClassic: анализ механизма стабилизации и уроки для алгоритмических стейблкойнов".

Кирилл Аникеев из Банка России рассмотрит, как и почему произошел крах третьего по объему капитализации стейблкойна TerraUSD (UST) в мае 2022 года. В отличие от обеспеченных стейблкойнов, протокол TerraClassic использовал эмиссию нативного токена LUNA и правило постоянного произведения для поддержания паритета UST к доллару без необходимости 100%-ного резервирования. Стабильность курса обеспечивалась за счет арбитражных операций и динамической системы расчета комиссий.

На основе контрфактических симуляций авторы исследования показывают, что при отсутствии мотива извлечения арбитражной прибыли в условиях падения цены нативного токена LUNA протокол перестает выполнять стабилизирующую функцию. Стремительный рост комиссий внутри протокола и исчерпание пулов ликвидности запускают спираль обесценения стейблкойна.

Результаты подчеркивают ограничения алгоритмических подходов к стабилизации курсов стейблкойнов и важность учета поведенческих факторов при создании подобных систем.

Семинар состоится очно, онлайн также можно подключиться. Для участия в любой форме, пожалуйста, зарегистрируйтесь тут.

Сегодня еще одна интересная история про ВИЭ и снова про Китай. В октябре в пустыне Гоби запустили электростанцию, которая вырабатывает электричество на основе запасаемого тепла. Она состоит из двух башен в окружении огромного количества (27 тысяч) зеркал, которые концентрируют на башнях солнечный свет.

Энергия солнечного света за счет высокой температуры нагревает специальное вещество, которое обеспечивает хранение энергии. Эта накопленная энергия затем использует энергию пара для вращения турбин, что позволяет вырабатывать энергию в темное время суток и в облачные дни. Поскольку электричество вырабатывается не за счет света, а за счет тепла, что позволяет обеспечивать надежные и бесперебойные поставки электроэнергии. Наличие двух башен позволяет повысить эффективность всей конструкции, так как каждая улавливает больше солнечной энергии в разное время дня, а несколько зеркал частично относятся к обеим башням.

Очередная интересная новинка в ВИЭ для стран с большим количеством солнечного света.

#ВИЭ

❗️У нас на ближайший семинар в четверг замена темы доклада.

20 ноября в 18-00 в Гагаринском зале (+ онлайн) на заседании Городского экономического семинара Кирилл Аникеев (Банк России) сделает доклад на тему "Депозитный канал трансмиссии ДКП: влияние стратегий единого и локального ценообразования".

В данном исследовании рассматривается влияние перехода от локального к единому ценообразованию на рынке банковских депозитов на трансмиссию денежно-кредитной политики (ДКП). Авторы включают в DSGE модель репрезентативный банк, представленный в двух регионах, что позволяет сравнить два сценария ценообразования: банк устанавливает единую ставку для двух регионов, либо отдельную ставку для каждого из них. Авторы опускают стандартную предпосылку о симметричном равновесии на рынке депозитов и впервые в научной литературе проводят количественную оценку трансмиссии ключевой ставки в агрегированную ставку по депозитам при локальном ценообразовании. Полученные результаты согласуются с выводами научной литературы о снижении значимости эффектов депозитного канала в результате цифровизации: в условиях локального ценообразования выпуск и инфляция реагируют сильнее на сдерживающий шок ДКП, чем при едином ценообразовании.

Записаться/получить ссылку можно тут.

Недавно разговаривала с Виктором Зубиком, основателем Smarent, про нашу экономику, но больше, кажется – про денежно-кредитную политику, как она менялась, и почему то, что не работало в 2009 году, работает сейчас. Также обсудили цифровой рубль, ИИ и госрегулирование экономики. Вопросы были интересные, есть о чем подумать…

В исследованиях бывают полезными самые разные данные. Я недавно наткнулась на базу университетов мира. Детально не проверяла, но ссылка на сайт ЕУСПб и пары других российских университетов отлично работает. Если кому-то вдруг понадобится что-то поискать по сайтам университетов, начать можно тут.

Напомню, конечно, что у коллег в центре институционального анализа науки и образования (ЦИАНО) есть собранные сводные данные по российским университетам.

#данные #в_помощь_исследователю

Экономисты начали активно использовать LLM для проведения экспериментов – вот, например, работа, в которой моделируется поведение и взаимодействие членов Комитета по денежно-кредитной политике ФРС США. Авторы решили сравнить условно рациональное принятие решений с условно человечески-реалистичным принятием решений.

За второе отвечали созданные с помощью LLM двойники реальных членов Комитета – в LLM загрузили публично доступную о них информацию (информацию о том, как они голосовали ранее, их биографии, ситуацию с экономикой в том районе США, который они представляют, их свежие высказывания на тему денежно-кредитной политики). Каждому такому ИИ-двойнику предоставили свежую информацию о ситуации в макроэкономике в США (препринт вышел в августе, еще до шатдауна правительства). На основе этой информации каждый виртуальный член Комитета формулирует свою первоначальную рекомендацию по ставке на очередном заседании, свой уровень уверенности в корректности предлагаемого решения, а также краткое объяснение предлагаемому решению.

Дальше в LLM-модели все участники Комитета участвуют в нескольких раундах неформальной коммуникации, после чего начинаются формальные обсуждения, где протоколируются выдвигаемые аргументы, изменения первоначальных позиций отдельных членов Комитета по ставке, а затем происходит голосование, на котором участники озвучивают свои итоговые предложения по ставке.

В отличие от этой «человеческой» версии, условно рациональное принятие решений обеспечивается за счет симуляций методом Монте-Карло – тысячи сценариев голосования на основе заданных правил при тех же вводных (первоначальные соображения каждого члена Комитета по ставке и все макроэкономические показатели). Никакого человеческого общения, никаких формальных и неформальных обсуждений тут не происходит. В этом смысле результаты этой модели дают статистический бенчмарк, с которым сравниваются результаты из LLM-модели. Симуляция решения по данным на конец июля дает ставку 4.42% от LLM-модели против 4,376% от МК-симуляций. Близко, но более жестко.

Чтобы было интереснее, в работе моделируется ситуация политического давления: Председатель предлагает изначально более низкую ставку, а члены Комитета, которые ожидают скорой замены, сталкиваются с тем, что их выбор становится «дороже» в терминах будущей карьеры, если он идет существенно вразрез с более мягкой денежно-кредитной политикой, предлагаемой Председателем. Тут LLM-модель дает уже 4.375%, тогда как в МК-симуляциях (они учитывают изменения начальных ставок членов Комитета в связи с политическим давлением) получается 4,386% при значительно возросшей дисперсии.

Еще один эксперимент – ухудшение данных по рынку труда (что дает основания для снижения ставки) поверх политического давления. В LLM-модели ставка оказывается 4,3%, тогда как МК-симуляции дают 4,315%. В обоих случаях растет доля несогласных с решением, принятие решения консенсусом становится сложнее.

В целом авторы отмечают, что такие модели позволяют учитывать значительно лучше, чем при введении формальных правил (описываемых уравнениями), институциональный дизайн, изменение стимулов отдельных членов Комитета в связи с репутационными рисками, а также формирование коалиций и появление фракции несогласных. Итогом может быть более тонкое исследование разных институциональных правил и поиск форматов взаимодействия внутри комитетов, которые более устойчивы к разного рода манипуляциям.

#ИИ #ДКП #любопытное_исследование

4 декабря в 18-00 состоится очередное заседание Городского экономического семинара в ЕУСПб, на котором Генрих Пеникас (Банк России) представит работу «Стилизованная агентно-ориентированная модель с техническим прогрессом, происходящим из добровольных сбережений».

В современных неокейнсианских моделях общего равновесия (DSGE) распространено моделирование капитала как суммы его накоплений (запасов, при наличии), инвестиций и амортизации. Поскольку денежное обращение, как правило, выпадает из сферы моделирования в них, то нередки ситуации, когда рост денежного предложения может найти отражение в номинальном росте инвестиций, капитала, и, как следствие, технического прогресса, чего быть не должно из-за неизменности доступных физических ресурсов (в первую очередь, людей). Поэтому предлагается рассмотреть забытую в экономическом мейнстриме теорию капитала Ойгена Бём-Баверка XVIII века, в которой показан единственный источник технического прогресса — наличие добровольных сбережений.

Поскольку описанный Бём-Баверком алгоритм не описывается простыми функциями, на которых основаны DSGE модели, то используется именно алгоритм в рамках агентно-ориентированного моделирования (АОМ). В такой среде демонстрируется, что, на самом деле, происходит с капиталом, сбережениями и техническим прогрессом в экономике при денежных вливаниях, что не улавливается DSGE моделями и, как следствие, не отражается в прогнозировании на их основе.

Семинар состоится очно в Гагаринском зале (вход с ул. Гагаринская, д. 6/1), можно также подключиться онлайн. В любом случае просьба зарегистрироваться тут.

Могу ошибаться, но кажется, что мысль о добровольных сбережениях, как важном факторе технического прогресса Генрих рассматривал в статье тут.

#семинар

И еще немного про Нобелевскую премию по экономике этого года - постаралась чуть подробнее написать для CBonds Review, прочитать можно тут.

В рубрике «экономист читающий» сегодня краткий обзор книги «Рассвет языка» Сверкера Йоханссона. Автор интересен уже тем, что сначала стал физиком (причем в области физики элементарных частиц), а потом стал лингвистом и автором огромного количества статей в Википедии (написанных с помощью специального бота).

Если коротко – эта книга отлично подойдет тем, кому интересен вопрос о том, откуда, зачем и как у людей появился язык, но при этом как-то страшновато читать монографию Светланы Бурлак «Происхождение языка: факты, исследования, гипотезы» в 610 страниц. Йоханссон пишет живее, меньше пользуется научной терминологией и излагает проще, чем Бурлак (сравниваю со знанием, книгу Бурлак прочла уже давно). Если хотите углубленно и с большим количеством ссылок на научные работы, читайте Бурлак.

Попробую выстроить цепочку основных тезисов. Предок человека в поисках своей ниши в пищевой цепочке стал всеядным и прямоходящим. Это привело к необходимости долгого выращивания потомства до половозрелого состояния и сложностям с родами. Отсюда – потребность в тесном социальном взаимодействии внутри семьи (мужчины – добытчики, старшие женщины помогают растить потомство). Это приводит к особому типу социальной организации – группы из нескольких больших семей – и необходимости друг другу доверять (хотя бы в пределах группы).

Ну а дальше несколько факторов сделали развития протоязыка эволюционным преимуществом – управление действиями коллектива для сложных действий по добыче еды, важность планирования для выживания (образ будущего, абстрактное мышление), необходимость выявлять в группе «безбилетников» (сплетни – важный эволюционный элемент человека!), желательность иметь руки свободными при передаче информации (звуковой язык стал доминировать жестовый, хотя жестикулируем мы все равно).

Вместе с развитием таких эволюционных потребностей и преимуществ появились и анатомические изменения в речевом аппарате, а также, видимо (но установить это невозможно), в мозге. Сверкер убедительно аргументирует, что сложно поверить в сверхмутацию, установившую нам в мозг грамматический модуль (упрощенное представление генеративной грамматики Хомского), скорее, это была серия изменений эволюционных, которые параллельно были поддержаны социальным развитием человеческого вида. Причем протоязык, скорее всего, начинался как набор отдельных слов, которые со временем обросли грамматикой.

Все эти изменения происходили где-то в промежутке от 1.5 миллионов лет назад до примерно 0.5 миллионов лет назад – к моменту разделения предков человека на несколько подвидов они все должны были уже иметь протоязык.

Где же тут экономика? На первый взгляд – почти нигде (если не считать замечания Сверкера, что высокий социальный статус у приматов является твердой эволюционной валютой). Но если посмотреть поближе, мы увидим, что язык развился у наших предков, так как их образ жизни требовал сотрудничества, взаимопомощи и доверия – всех тех качеств, которые нужны нам до сих пор, если мы хотим, чтобы наши сложные экономики продолжали работать.

#экономист_читающий

Неравенство, социальная мобильность, молитвы и продвинутая эконометрика - что может быть лучше для последнего месяца года, когда мы особенно чутко настроены на чудеса и возможности?

В очередной раз смотрела данные по статистике по кредиту и поняла, что ни разу не писала в канале про данные от BIS (Bank for International Settlements). Вдруг кто-то еще не знает этот прекрасный ресурс, где много всего - по банкам, по Центробанкам, обменным курсам, инфляции, кредитам, ценам на недвижимость и пр. Для международных сопоставлений может быть очень хорошим источником данных.

#в_помощь_исследователю #данные

Если вы вдруг вчера пропустили, делюсь прекрасным: осмысление российской макроэкономической политики через призму шекспировских персонажей. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов написал к инвестиционному форуму ВТБ «Россия зовет» небольшую пьесу, стилизованную под Шекспира.

Любопытно, что для описания российских макроэкономических проблем и вопросов к макроэкономической политике автор выбирает представителей мира духов: повелительница фей, повелитель духов, эльф и инфляция: вот и все действующие лица. Означает ли это, что макроэкономические дискуссии Дмитрий Пьянов относит к сфере чего-то нереального? Или же это намек на «тайные знания» тех, кто проводит макроэкономическую политику? И отсюда идея некоего «пакта», заключенного где-то там, в таинственных коридорах…

При этом в примечаниях, где описан гипотетический пакт, первые три пункта пакта – прямое описание исполнения мандата при режиме инфляционного таргетирования, четвертый – следствие одного (и заметим, не самого жесткого) подхода к реализации этого мандата, а пятый пункт представляет собой вывод о возможной операционной цели ДКП. Так что остается непонятным, в чем смысл такого пакта, если он, по сути, прописан в законе о ЦБ…

Интересное свежее исследование (слайды) приводит результаты естественного эксперимента. Авторы нашли данные (по Швеции) о генетически бесплодных женщинах (диагноз устанавливается в подростковом возрасте) и посмотрели, как это влияет на их жизнь.

Выяснилось, что такие женщины отличаются от своих сверстниц в части зарплат. В тот момент, когда у них должны были бы появляться дети, разрыв в зарплатах с мужчинами начинает сокращаться (все контрольные переменные есть).

Налицо прагматизм работодателей: вложения в сотрудника (в виде зарплаты) должны окупиться. При рождении ребенка женщины делают паузу в работу, и это учтено в зарплате (как пожилым людям банк дает меньше ставки, так как эти люди уже принесут меньше дохода банку – ничего личного, просто бизнес). Эта мысль подтверждается тем, что если женщина рассказывала на работе о своей ситуации, прибавку к зарплате она получала значительно раньше.

Про гендерный разрыв в зарплатах в российской финансовой сфере есть результаты тут.

#любопытное_исследование #emcr

В продолжение предыдущего поста про разрыв в зарплатах – один из комментариев предлагал устранить этот разрыв за счет отмены подоходного налога для женщин с детьми. Такая практика есть в Венгрии.

Виктор Орбан еще в 2010 году начал политику по повышению рождаемости, причем с упором на том, что Венгрии нужно не просто больше детей, а больше венгерских детей. Сначала подоходный налог отменили для женщин с четырьмя и более детьми. Плюс ввели гранты на приобретение жилья, займы под низкие ставки и даже субсидии на приобретение автомобилей для семей с большим количеством детей.

Кратковременные итоги обнадеживали: коэффициент рождаемости вырос с 1.2 в 2010 (в среднем по ЕС было 1.5) до 1.6 в 2021 (по ЕС – 1.5). Но затем снова начал снижаться. В апреле этого года Орбан объявил, что с осени подоходный налог отменяется для женщин с тремя детьми, а со следующего года поэтапно – для всех женщин с двумя детьми. Посмотрим, к чему это приведет.

На графике - коэффициент рождаемости в Венгрии (синий) и ЕС (зеленый).

Через неделю состоится завершающее этот календарный год заседание нашего Городского экономического семинара. 18 декабря в 18-00 в Гагаринском зале Андрей Леонидов (ФИ РАН, МФТИ) представит доклад «Равновесия правдоподобия в игре многих агентов с зашумленным бинарным выбором (игра Изинга) на графах»

Спикер предложит описание статических равновесий в смешанных стратегиях в игре с зашумленным бинарным выбором (игре Изинга) на полном и случайном графах в терминах максимизации функции правдоподобия конфигураций системы. В исследовании он получил количественное описание равновесий правдоподобия в терминах ожиданий агентов относительно выбора соседей по графу, продемонстрировал возникновение энтропии и связанной с этим «свободной полезности» (термин выбран в связи с понятием свободной энергии в статистической физике) при описании равновесия в терминах коллективных переменных.

Также автор установил эквивалентность равновесий правдоподобия и конкурентных равновесий дискретного отклика Байеса-Нэша для специального случая самосогласованных ожиданий агентов и показал, что те же равновесия ожидания можно получить с использованием формализма статистической суммы.

Интересный подход к теории игр через физику, любопытно посмотреть на то, какие дополнительные возможности он дает.

Для участия онлайн или оффлайн просьба зарегистрироваться тут.

#семинар

Австралия, как известно, запретила детям до 16 лет пользоваться соцсетями. Оставляя в стороне вопрос того, как будет контролироваться выполнение этого правила, обратимся к вопросу о том, все ли соцсети одинаково вредны. Вопрос о негативном влиянии коротких видеоклипов мы тут уже обсуждали. Но там речь шла о влиянии коротких видео на взрослых людей.

Про влияние видео на детей вышел свежий препринт. В этой работе рассматривается потребление детьми от 6 до 18 лет любого видеоконтента. В основе – опросные данные по США, и это, кажется, самое уязвимое – в этих опросах просили вести дневники времени (либо родителей, либо самих детей, если они были для этого уже достаточно взрослыми). Проблема, конечно, в достоверности таких данных, меня они сильно смущают.

Авторы исследовали, как влияет просмотр видео на когнитивные способности, социализацию и эмоциональное состояние детей. Выяснилось несколько любопытных вещей. Во-первых, нет порогового значения просмотра видеоконтента, после которого влияние становилось бы более значимым. Во-вторых, дополнительный час просмотра видео ухудшал «не-когнитивные» метрики – ухудшается эмоциональное состояние (вплоть до депрессии), снижается эмоциональный интеллект (и взаимодействия в социуме). Особенно выражен этот эффект у детей из семей со средним доходом. Авторы предполагают, что у них больше возможностей смотреть видео вместо социализации, чем у детей из семей с низким доходом, и меньше возможностей для коррекции возникающих негативных эффектов, чем у детей из семей с высоким доходом.

На когнитивные способности в целом значимого эффекта не выявлено. А на математические способности (точнее, способности решать практические задачи ) влияние было и вовсе положительным. Положительное влияние также обнаружилось и для детей из испаноговорящих семей – и на социализацию и ментальное здоровье, и на когнитивные способности. Видимо, в данном случае видео помогают осваивать язык и модели поведения.

Если сочетать результаты двух исследований, можно предположить, что видео контент не должен быть коротким, а более длинный вполне можно смотреть. Так что запрещать надо было TikTok, а YouTube оставить.

#любопытное_исследование

В Сбер Индексе появилась база по железнодорожным расстояниям между муниципалитетами России (по состоянию на 1 декабря 2025 г.). Включены все муниципальные образования, в которых есть действующая железнодорожная станция. При необходимости учитывались также паромные переправы. Для Калининграда учли связь через Литву и Беларусь. Полезная база для изучения связанности рынков (и регионов в целом)!

#в_помощь_исследователю #данные

Распространено мнение, что домашние питомцы заменяют людям детей и тем самым снижают рождаемость. Интересное исследование на данных Тайваня показывает более сложную картину.

Во-первых, на уровне корреляций наличие в семье собаки положительно коррелирует с наличием детей, а наличие кошек – отрицательно. (Подчеркну – речь о корреляциях, причинно-следственной связи в этом исследовании в этой части не установлено)

Во-вторых, в результате тщательного анализа доходов (интересная методология за счет доступа к очень гранулярным данным) установлено, что собаки и дети являются «дополняющими товарами» (никакого неуважения, просто термин).

В-третьих, исследование показывает, что если семья заводит собаку, вероятность последующего появления в семье ребенка повышается на треть (33%). Авторы интерпретируют это как использование собаки в качестве «пробного ребенка», о котором нужно заботиться. При этом появление ребенка снижает вероятность заведения питомцев.

Любопытные результаты, показывающие, что все не так просто с домашними животными. Большой вопрос, конечно, насколько эти данные могут быть распространены на другие страны и культуры (вероятно, что нет).

#любопытное_исследование

Еще одна интересная база данных – от Федерального резервного банка Сан-Франциско – про внутридневные изменения цен финансовых активов в дни появления коммуникации от Комитета по денежно-кредитной политике (FOMC). Описание базы и некоторые выводы из анализа собранных данных можно найти тут.

Эти высокочастотные данные позволяют отвечать на разные вопросы. Например, понять, какой из видов коммуникации FOMC является основным для финансовых рынков (пресс-конференции) или увидеть эффект от сюрпризов денежно-кредитной политики (инвесторам они удивительным образом не нравятся).

#в_помощь_исследователю #данные

В преддверии новогодних праздников обсудили в подкасте РЭШ, как праздники влияют на экономику. Вспоминаем о «бизнесовой» стороне любых современных праздников, о важности статуса, соблюдения традиций, включенности в социум, а также – о продуктивности после праздников, вшитой в нас сезонности, ралли на рынках и протестантской этике. Пожалуй главный вывод – проводить праздники нужно с удовольствием!