🎁 Подведены итоги акции
«150 000₽ за инвестиции в ПИФ»

Завершилась акция «150 000₽ за инвестиции в ПИФ», условием которой была покупка паев любого из шести фондов под управлением УК ПСБ на сумму от 5000 рублей в мобильном приложении или интернет-банке ПСБ.

Обладателем главного приза в размере 150 000₽ стал Михаил Владимирович В. из г. Каменск-Уральский. В рамках акции также были разыграны 10 дополнительных призов по 1 000 рублей. Мы поздравляем победителей и выражаем благодарность всем участникам розыгрыша!

❗️В ближайшее время мы планируем запуск еще одной акции, следите за новостями!

Какая будет стоимость ПИФ после начала торгов? Какие компании смотрятся выигрышно в текущей ситуации?

Ответы на эти и другие вопросы наших клиентов вы найдете в видео от УК ПСБ «Коротко о важном».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Узнать подробнее об обязательной информации и возможностях инвестирования для начинающих и опытных инвесторов вы можете по ссылке.

​​​​📈 Центральный банк оставил ставку неизменной на уровне 20%. Однако указал, что нам предстоит длительный период повышенной инфляции в рамках перестройки экономики.

Наш взгляд на инфляцию
По опыту последних лет падение курса рубля переходит в инфляцию с коэффициентом 1:10, кроме того, мы оцениваем дополнительный вклад от роста цен на импортные товары в 5-6% к уровню февраля 2022 года (9%). Дополнительный всплеск окажут проблемы с логистикой, которые будут сохраняться несколько месяцев. Текущая ситуация характеризуется снижением импорта и ассортимента товаров в России при стабильных заработках населения (безработица пока не растёт) – это проинфляционный фактор.
В настоящий момент ставка на уровне 20% выглядит достаточной. Прогноз по инфляции на конец года – 16-18%.

Почему это важно
Ключевая ставка влияет на стоимость рубля, мы уже видим ставки по депозитам более 20%. Чуть с меньшей доходностью торгуются государственные облигации с короткими сроками погашения. Короткие ОФЗ с погашением в этом и следующем году торгуются на внебиржевом рынке по 95%-97%. Бумаги с погашением через 5-7 лет стоят порядка 60% от номинала и доходность составляет 16-19% годовых. Это выше любой прогнозной инфляции на сопоставимом интервале.
Объем предоставленных финсектору средств со стороны ЦБ снизился с 7 трлн руб. в начале марта до 3 трлн руб. в последние дни, а это говорит о нормализации ситуации, по крайней мере, в рублёвой зоне. Поэтому доходности коротких ОФЗ (гособлигаций) сейчас ниже ставок по депозитам.

Фондовый рынок
В понедельник начнутся торги на бирже в сегменте облигаций, при этом Центральный банк будет покупать ОФЗ для поддержания цен. По результату первого дня торгов будет принято решение об открытии остальных секций (рынок акций и фьючерсов). Данное решение выглядит взвешенным и осторожным. В первые дни будет много хаотичных продаж и действий, особенно со стороны розничных инвесторов и брокеров, у которых много клиентов, торговавших на заёмные средства (маржинальные позиции).


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Завтра после двухнедельного перерыва пройдут первые торги на Московской Бирже.
Торговаться будут только государственные облигации (ОФЗ), и первый час торговля будет в режиме дискретного аукциона. Если торги пройдут без эксцессов, то во второй половине дня будет запущен классический режим на ОФЗ. Всё это время Центральный банк будет готов покупать государственные облигации для стабилизации ситуации. По результатам первого дня будет принято решение о запуске торгов акциями и фьючерсами.

Почему такой сложный механизм?

После остановки торгов 25 февраля ЦБ РФ поднял ставку до 20%, увеличив стоимость рубля. Депозиты и денежный рынок сразу подняли ставки до сопоставимого уровня. А в инструментах с фиксированным доходам (облигации) работает очень простая математика: чтобы при фиксированном купоне доходность выросла на 10%, цена облигации должна упасть на 10% х дюрация (срочность, не путать со сроком погашения). Для годовых облигаций это 10%, а для 5-летних уже 50%. Такое сильно повышение ставки призвано остановить бегство капитала из банковской системы, и, судя по статистике последних дней, цель была достигнута. Это значит, что текущие ставки останутся ненадолго и через 1-3 месяца начнут снижаться.

Именно ОФЗ являются одним из самых любимых инструментов профессиональных инвесторов для открытия маржинальных позиций (торговли с плечом), так как данные облигации крайне ликвидны и низковолатильны. Переоценка ОФЗ произошла после закрытия торгов, а значит инвесторы увидят признаваемые котировки только по результатам первого торгового дня. Чтобы не было коллапса, ЦБ РФ принял решение о поэтапном запуске.

На внебиржевом рынке (см. таблицу ниже) цены на ОФЗ снизились на 4% для бумаг с погашением в январе 2023 года (ОФЗ 26211), на 20% с погашением в 2027 году (ОФЗ 26207), для 7-летних бумаг падение составило -25% (ОФЗ 26224). Какие цены сложатся по результатам биржевых торгов, узнаем уже завтра.

Наши облигационные фонды тоже снизятся в результате переоценки, но мы заранее придерживались консервативной позиции, поэтому дюрация наших портфелей была ниже единицы против средней по рынку на уровне 3-4.

Что делать в этой ситуации?

На наш взгляд, сейчас не стоит торопиться и продавать портфель облигаций. Мы же начнём увеличивать дюрацию в наших ПИФ, чтобы получить дополнительный прирост в фазе восстановления (в этом и заключается работа управляющих – падать медленнее рынка, расти быстрее).

Доходность облигаций с погашением через 5-7 лет составляет 19% (ОФЗ 26207) и 18% (ОФЗ 26224) на внебиржевом рынке. Данную доходность нужно сопоставить со средней инфляцией на прогнозном периоде: так облигации с привязкой к инфляции прогнозируют её в среднем на уровне 6% следующие 5-7 лет, Центральный банк ожидает инфляцию в размере 4% уже по итогам 2023 года. Если посмотреть на исторический опыт, то среднегодовая инфляция в период с начала 2014 года по 2021 год составила 7,5%: период захватывает двукратную девальвацию рубля и введение первых санкций.

Как итог, текущая доходность 5-7 летних ОФЗ на 12% превышает ожидаемую среднюю инфляцию на этом же интервале, в то время как в среднем данная разница составляет 2-3% (реальная доходность). Чтобы достичь такой доходности, облигации должны вырасти на 40-50%. Если учесть еще и купон за весь период владения, то мы получаем очень соблазнительную потенциальную доходность.

Именно фондовый рынок, несмотря на риски, позволяет зафиксировать (купить) длинные ставки и в полной мере реализовать тот потенциал, который формируется текущим высоким уровнем ставок.

​​📊 Основные новости понедельника


🇷🇺 Российские новости

🔹 Прошел первый день торгов ОФЗ, по итогам торгов российский индекс гособлигаций RGBI потерял около 5,53%;

🔹 Германия не сможет резко отказаться от российской нефти, заявил представитель кабмина ФРГ Штеффен Хебештрайт;

🔹 Первый зампред Сергей Швецов покидает Банк России приняв решение продолжить карьеру вне Центробанка;

🔹 Нерезиденты не смогут продать ОФЗ, которые были ими куплены ранее и поставка которых уже была сделана.


🌏 Глобальные новости

🔸 Глава Федеральной Резервной Системы США заявил, что инфляция бушует, и ЦБ придется пойти на одно или несколько повышений ставки на 50 б.п.;

🔸 В ЕЦБ предупредили о высоком уровне инфляции в течение длительного периода времени;

🔸 В США обсуждают введение налога на сверхприбыль для нефтяных компаний;

🔸 В Индии растет спрос на подешевевшую российскую нефть Urals.