태양광 폴리실리콘 다운사이클 종료

『다코 뉴 에너지 (DQ.US); 폴리실리콘 다운사이클 종료』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 공급 리스크 상존에도 이익 성장에 주목할 시기
- 3Q25 Re. 폴리 가격 상승으로 GPM 흑전
- 구조조정 효과 확인, 2026년 가동률 50%대로 반등

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341011

위 내용은 2025년 10월 29일 7시 36분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

블룸 오라클한테 90일 납품 계약이었는데 55일만에 납품

Back in August, we announced our first deal to power in a factory with Oracle. We have fulfilled our delivery ahead of schedule. We promise to deliver in 90 days and we delivered in 55 days.

융기 상한가. 내일 미장 끝나고 퍼스트솔라 실적 발표. 정황상 잘 나오겠지만 제발..!

『블룸에너지 (BE.US); Oracle 납품 성공적, 4Q 수주잔고 기대』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- Oracle 조기납품 성공, 4분기 수주잔고 집중
- 3Q25 Re. 서비스 사업부 두 자릿수 마진율 달성
- 2026년 12월 2GW 증설 완료 목표

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341032

위 내용은 2025년 10월 29일 15시 47분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

『인페이즈에너지(ENPH.US); 장기화되는 침체』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 1H26까지 수요 부진 지속
- 3Q25 Re. 미국 매출 +29%, 유럽 -38% QoQ
- 4분기 매출액, 마진율 가이던스 모두 컨센 하회

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341036

위 내용은 2025년 10월 29일 17시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

Bloom Energy Corporation (NYSE: BE)은 자격 있는 기관 투자자들을 대상으로 한 Rule 144A에 따른 비공개 발행으로, 2030년 만기 0% 컨버터블 시니어 노트의 총 원금 $2.2B 규모 가격을 확정했다고 발표했다. 이 발행은 초기 $1.75B 규모에서 확대된 것으로, 2025년 11월 4일 정산될 예정이며, 일반적인 조건에 따라 진행된다. 회사는 초기 구매자들에게 발행일로부터 13일 이내 추가 $300M 규모 노트 구매 옵션을 부여했다

https://investor.bloomenergy.com/press-releases/press-release-details/2025/Bloom-Energy-Corporation-Prices-Upsized-2-2-Billion-Convertible-Senior-Notes-Offering/default.aspx

『퍼스트솔라 (FSLR.US); 다시 시작되는 성장 스토리』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 리레이팅 구간 진입
- 3Q25 Re. 생산 차질에도 컨센 부합
- 미국 3.7GW 모듈 추가 투자 발표

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341139

위 내용은 2025년 10월 31일 16시 34분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

# SEI 3Q25 실적 가이던스 상회, 2028년 신규 가이던스 제시

3Q25 실적
EBITDA 68mn Vs. 가이던스 58~63mn
가동 용량 750MW Vs. 가이던스 600+MW

누적 출하랑 / EBITDA 가이던스
24.07 150MW
3Q25 760MW
1H27F 1700MW / 575~600mn
2028F 2200MW / 700~750mn

JV 제외
1H27F 1250MW / 440~465mn
2028F 1750MW / 575~625mn

『이튼 코퍼레이션 (ETN.US); 포트폴리오 강화, 기대되는 2026년』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 데이터센터 전력/냉각 솔루션 핵심 파트너로 부상
- 3Q25 Re. 데이터센터향 매출액 +40% YoY
- 완성되는 데이터센터 포트폴리오, 2026년 성장 이어갈 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341354

위 내용은 2025년 11월 5일 16시 24분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

SolarEdge and Infineon Collaborate to Advance High-Efficiency Power Infrastructure for AI Data Centers

- SolarEdge Technologies와 Infineon Technologies가 AI 데이터 센터를 위한 고효율 전력 인프라 개발을 위해 협력하며, Solid-State Transformer (SST) 플랫폼을 공동 설계·최적화·검증한다.

- 이 파트너십은 Infineon의 SiC 스위칭 기술과 SolarEdge의 DC 아키텍처를 결합해 2-5MW 모듈러 SST 블록을 개발, 13.8–34.5kV 중전압을 800–1500V DC로 99% 이상 효율 변환해 크기·무게·CO₂ 배출을 줄인다.

- AI 수요 증가에 따른 지속 가능·확장 가능한 전력 시스템 구축을 목표로 하며, SolarEdge의 데이터 센터 시장 진출을 가속화할 전망이다.

https://investors.solaredge.com/news-releases/news-release-details/solaredge-and-infineon-collaborate-advance-high-efficiency-power

『2026년 해외기업 전망; Global Top-Picks』
신한투자증권 해외주식팀

[플랫폼] 더 길어진 호황. 실적으로증명될 26년
★Top-Picks: 오라클, 팔란티어, 레딧

[IT H/W] 역대급 Up-Cycle, AI 모멘텀 지속
★Top-Picks: 엔비디아, 브로드컴, TSMC, 마이크론, 램리서치

[에너지] 단기 데이터센터 전력 공급원에 주목
★Top-Picks: 퍼스트솔라, 블룸에너지, 버티브

[산업재] 우주, 방산, 항공기자재의 성장 지속
★Top-Picks: 로켓랩, 크라토스디펜스, GE 에어로스페이스

[헬스케어] 핵심 테마는 또 간다
★Top-Picks: 템퍼스AI, 일라이릴리, 스트럭처 테라, 인튜이티브 서지컬

[소비재] 매크로가 아닌 트렌드에 주목
★Top-Picks: 셀시어스, TJX

[중국 주식] 더욱 강화될 AI 모멘텀. 과잉산업 저점 통과
★Top-Picks: AI ETF, 알리바바, 루이신마이크로, 재생에너지 ETF

[일본 주식] 다카이치 새 내각에 대한 기대
★Top-Picks: 미쓰비시중공업, 후지쿠라, 닌텐도※

원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341388
위 내용은 2025년 11월 6일 9시 8분현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

『베스타스(VWS.DC); 매력적인 이익 성장 구간』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 주식 손익비 좋은 구간
- 3Q25 Re. 생산 효율성 개선으로 이익 컨센 대폭 상회
- 자사주 매입 1.5억유로 발표, 주주환원 지속 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341414

위 내용은 2025년 11월 6일 17시 11분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

글로벌 grid-scale BESS 설치량
25.10월 누적 156GWh(+38% YoY)
10월 12.7GWh(+29 YoY)

10월 누적 기준 국가별 증가율
중국 27%, 유럽 21%, 북미 21%, ROW 242%

https://www.pv-magazine.com/2025/11/25/global-grid-scale-bess-deployment-rises-38-through-october/

# Fluence Energy(FLNC.US) - Q4FY25_Q3CY25 실적

- 실적_매출액 / Adj-EBITDA(%)
4Q24 1,228 / 86.9(7.1%)
1Q25 187 / -49.7(-26.6%)
2Q25 432 / -30.4(-7.0%)
3Q25 603 / 27.4(4.5%)
4Q25 1,042 / 72.2(6.9%)

- 신규 수주 (Mn / GWh)
1Q25 778 / 8.3
2Q25 200 / 2.4
3Q25 509 / 2.5
4Q25 1,434 / 15.0

- 수주잔고 (Bn)
4Q24 4.5
1Q25 5.1
2Q25 4.9
3Q25 4.9
4Q25 5.3 - 역대 최고

FY2026 가이던스
- 매출: 3.2bn ~ 3.6bn (중간값 3.4bn, FY25 2.26bn)
- Adjusted EBITDA: 40mn ~ 60mn (중간값 50mn, FY25 19.5mn)
- ARR: 2026년 말 기준 약 180mn 예상(FY23 57, FY24 80, FY25 148mn)
- FY26 매출의 약 85%가 이미 Backlog로 확보되어 있어 수익 실현의 가시성이 매우 높아

- 주요 Q&A(ai 요약)
데이터 센터 파이프라인의 매출 전환 시점과 마진에 대해 궁금하다. 2026년 매출 가이던스에 포함되어 있는가? 그리고 마진이 기존 핵심 사업보다 더 높은가?
30 GWh 중 절반은 2026년 수주, 나머지 절반은 2027년 수주로 예상된다. 매출은 2026년 말이나 2027년에 발생할 가능성이 높다. 마진에 대해서는 구체적으로 밝힐 수 없지만, 우리가 고객에게 빠른 배송, 보안, 고밀도 등 큰 가치를 제공할 수 있기 때문에 고객에게 많은 가치를 창출할 수 있다고 확신

새로운 배터리 셀 공급업체에 대해 질문한다. 얼마나 많은 추가 용량을 확보하게 되는가? AESC처럼 선급금이 필요한가?
향후 몇 년간 예상되는 부하를 감당하기에 충분한 용량을 확보

지난 분기 강력한 신규 수주의 동력은 무엇인가? 데이터 센터 성장은 아직 반영되지 않은 것 같은데.
호주 시장이 강력한 수주(Order intake)의 주요 동력이었다. 2025년에 지연되었던 호주 거래들이 4분기에 체결되었다. 2026년에는 미국이 주요 동력이 될 것이며, 데이터 센터 관련 수주는 2026년 후반에 발생할 것으로 예상

제2의 국내 공급업체 관련하여, 해당 용량은 지금 바로 사용 가능한가 아니면 램프업 기간이 필요한가?
향후 10~11개월 내에 사용 가능할 것이다. 하지만 이미 2026년 매출의 85~90%가 수주 잔고에 있고 이를 위한 용량(Capacity)은 이미 확보

장주기 저장 장치(LDES) 시장에서 Smartstack이 유일한 솔루션인가? 아니면 다른 신기술 파트너십을 고려하고 있는가?
Smartstack이 우리의 가속기(Accelerator)가 될 것이다. 우리는 이것이 매우 경쟁력 있다고 믿으며 Smartstack으로 대응할 것

과거 가이던스, 현재 미국 생산 비중 감안하면 FY27 매출 4bn, Adj-EBITDA 200mn은 무난히 달성 가능할 듯. 현재 시총 3.0bn으로 15배 수준