В МОСКВЕ – МАКСИМУМ ПО СУТОЧНОМУ ПРИРОСТУ НАЧИНАЯ С 29 ЯНВАРЯ

РОССИЯ:
• 8 944 заболевших за сутки vs 8 326 и 8 173 в предыдущие пару дней
• 398 умерших vs 399 и 338 в последние два дня.

МОСКВА:
• 2 455 вчера vs 1 837 и 1 782 за предыдущие двое суток.
• 59 умерших vs 52 и 58 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 300К).

❗️Если кто не заметил эту новость, то обратите внимание - турецкие источники вчера сообщили, что США отозвали заявку на проход двух военных кораблей в Чёрное море. Это важный сигнал деэскалации ситуации вокруг Донбасса. И это важнее, чем очередной всплеск эмоций вокруг санкционной темы. Кстати, по информации с валютных десков, в долларе большие оффера...

ИЗ ВЧЕРАШНИХ ЗАЯВЛЕНИЙ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ФРС США ПАУЭЛЛА
(Цитаты Reuters)

Об экономике
• МЫ ВСТУПАЕМ В ПЕРИОД БОЛЕЕ БЫСТРОГО РОСТА❗️, УВЕЛИЧЕНИЯ ЧИСЛА НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ
• ОСНОВНОЙ РИСК – РОСТ ЧИСЛА ИНФИЦИРОВАННЫХ
• ЭКОНОМИКА США ДОСТИГЛА ПЕРЕЛОМНОГО МОМЕНТА

О долге
• ТЕКУЩИЙ УРОВЕНЬ ДОЛГА "ОЧЕНЬ" УСТОЙЧИВЫЙ
• СЕЙЧАС НЕ ВРЕМЯ ПРИОРИТИЗИРОВАТЬ ВОПРОС ДОЛГА

О повышении ставок и QE
• РЫНОК ДОЛЖЕН ФОКУСИРОВАТЬСЯ НА РЕЗУЛЬТАТАХ, А НЕ НА DOT PLOT
• КРАЙНЕ МАЛОВЕРОЯТНО, ЧТО ФРС ПОДНИМЕТ СТАВКИ ДО КОНЦА 22Г
• РЕШЕНИЕ ФРС БУДЕТ ОСНОВАНО НА РЕЗУЛЬТАТАХ ЭКОНОМИКИ
• СО ВСЕЙ ВЕРОЯТНОСТЬЮ, СВОРАЧИВАНИЕ QE НАЧНЕТСЯ ЗАДОЛГО ДО ПОВЫШЕНИЯ СТАВОК
• НЕ ДУМАЮ, ЧТО МЫ КОГДА-НИБУДЬ БУДЕМ РАСПРОДАВАТЬ БОНДЫ НА РЫНКЕ❗️

Об инфляции
• НИЗКАЯ ИНФЛЯЦИЯ ДЕРЖАЛАСЬ ЧЕТВЕРТЬ ВЕКА БЛАГОДАРЯ ГЛОБАЛИЗАЦИИ, ТЕХНОЛОГИЯМ, ДЕМОГРАФИИ
• ФРС ДОБИВАЕТСЯ ИНФЛЯЦИИ, КОТОРАЯ УМЕРЕННО ПРЕВЫШАЕТ 2% В ТЕЧЕНИЕ НЕКОТОРОГО ВРЕМЕНИ

О рисках
• ГЛАВНОЕ, ИЗ-ЗА ЧЕГО Я БЕСПОКОЮСЬ, ЭТО КАКАЯ-НИБУДЬ КИБЕРАТАКА
• МЫ ПОТРАТИЛИ ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ КОЛИЧЕСТВО ВРЕМЕНИ И ДЕНЕГ, ЧТОБЫ ОБЕСПЕЧИТЬ УСТОЙЧИВАТЬ ФРС И БАНКОВ ПЕРЕД КИБЕРАТАКАМИ

О крипте
• МЫ РАССМАТРИВАЕМ КРИПТОАКТИВЫ КАК СРЕДСТВО ДЛЯ СПЕКУЛЯЦИЙ
• ОНИ НЕ ИСПОЛЬЗУЮТСЯ АКТИВНО ДЛЯ ПЛАТЕЖЕЙ

===========
На наш взгляд, в заявлениях о ставках и QE звучит несколько завуалированный намёк на то, что ФРС может уже довольно скоро начать готовить рынок к плавному сворачиванию QE. Пауэлл особо подчеркнул, что смотрите не на наши ожидания по ставке (dot-plot), а на то, что реально происходит в экономике. А там, как мы знаем, и Пауэлл это подтверждает, всё Ок

ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ

По данным Росстата, за неделю с 6 по 12 апреля включительно потребительские цены выросли на 0.09%, с начала месяца рост цен составил 0.20%. Годовой показатель инфляции по состоянию на 12 апреля можно оценить на уровне 5.5–5.6% гг

В лидерах роста вторую неделю подряд остаются яйца (2.3% ww, 11.6% YtD; вес в потребительской корзине – 0.54%). Продолжает ускоряться рост цен на гречку (0.7% ww, 3.3% YtD; 0.25%) и сахар (0.7% ww, 0.7% YtD; 0.39%). Повышенная инфляция сохраняется в подсолнечном масле (0.4% ww, 2.1% YtD; 0.39%). Продолжается рост цен на рыбу мороженную (0.2% ww, 4.4% YtD; 0.70%). В тоже время остановился рост цен на курятину (0.0% ww, 14.6% YtD; 0.99%) и резко замедлился по различным видам мяса: баранина (0.1% ww, 6.1% YtD; 0.14%), свинина (0.2% ww, 2.8% YtD; 1.47%), говядина (0.0% ww, 3.4% YtD; 1.01%).

«Борщевой» набор продолжил дорожать, но темпы роста цен существенно замедлились: картофель (1.8% ww, 35.8% YtD; 0,40%), морковь (2.6% ww, 39.6% YtD; 0.12%), лук (1.1% ww, 21.4% YtD; 0.10%), капуста (1.5% ww, 17.2% YtD; 0.12%). Продолжается сезонное снижение цен на огурцы (-2.1% ww, -9.8% YtD; 0.52%) и помидоры (-1.4% ww, 10.4% YtD; 0.49%).

В непродовольственных товарах приостановился рост цен на отечественные автомобили (0.0% ww, 4.8% YtD; 0.80%), но продолжился на иностранные автомобили (0.3% ww, 4.0% YtD; 2.68%). Замедлился рост цен на бензин (0.1% ww, 3.3% YtD; 4.19%). Вторую неделю подряд фиксируется резкий рост цен на отечественные сигареты (0.7% ww, 5.7% YtD; 0.87%).

Медикаменты дорожают точечно: алмагель (0.1% ww, 3.8% YtD), анальгин (0.4% ww, 2.6% YtD), поливитамины (0.1% ww, 3.7% YtD)

В части услуг отмечен скачок цен на проживание в гостиницах: 4-5 звезд (2.9% ww, 18.9% YtD; 0.07%), 3 звезды (3.0% ww, 13.8% YtD; 0.08%).

Инфляция начала замедляться. Это факт! Основной вклад в это замедление вносит курятина/мясо и продолжающееся снижение цен на огурцы/помидоры. Рост цен на «борщевой набор» также замедлился. Но пока не в полной мере понятно, что происходит с непродовольственными товарами. И серьёзное беспокойство вызывают цены на услуги, особенно в свете уверенного восстановления спроса на них. Сохраняющиеся жёсткие ограничения по выездному туризму будут подогревать спрос как на услуги, так и на отдельные товарные группы. Мы считаем, что во 2-м кв инфляция будет оставаться на повышенном уровне.

Мы немного снижаем наш прогноз на апрель – 0.5% мм и 5.5% гг. Но по-прежнему ждём возобновления роста годового показателя инфляции в мае-июне. Наша модель показывает пик инфляции на уровне около 6% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/10352.

Мы уверены, что ЦБ повысит ставку на апрельском заседании. Но если ранее мы склонялись к +25 бп, то теперь ставим на +50 бп в апреле и ещё +25 бп в июне. На дальнейшую траекторию могут повлиять решения правительства в бюджетной области.

ТУРЕЦКИЙ ЦЕНТРОБАНК СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 19%, НО ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ

Центральный Банк Турции, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 19% годовых

Регулятор заявил, что несмотря на неблагоприятную ситуацию с пандемией, экономическая активность в стране находится (…насколько будет долго?) на подъеме, сопровождающаяся растущим спросом, также отмечается благоприятная конъюнктура в промышленности. Повышательный тренд в ценах на товарных рынках по мнению ЦБ замедлился, что может способствовать некоторому ослаблению инфляционного давления. Отмечается рост экспортных объемов и сокращения импорта золота что может позитивно сказаться на текущем состоянии счета текущих операций.

ЦБ по-прежнему ожидает, что инфляция замедлится до целевого показателя в 5% в течение трех лет, хотя текущие уровни CPI уже более, чем в 3 раза выше.

Лира в моменте реагирует ослаблением до 8.14TRY за доллар – очевидно рынок полагает, что для обуздания инфляции все-таки нужно дополнительное ужесточение ДКП

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В НАЧАЛЕ АПРЕЛЯ – РОСТ УСИЛИВАЕТСЯ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде апреля повысилась с 4.568% до 4.634% годовых.

Увеличение банковских ставок все заметнее. ЦБ недавно поднял учетную ставку на 25 бп, и мы ожидаем, что на апрельском заседании она будет увеличена до 5% годовых (+50 бп). Темпы роста инфляции несколько замедлились, тем не менее она все равно находится выше таргета регулятора.

САНКЦИИ

‼️Ограничения на госдолг касаются только первичных размещений рублевого долга, а также валютных заимствований

https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2021/04/15/fact-sheet-imposing-costs-for-harmful-foreign-activities-by-the-russian-government/

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННОЕ НЕДЕЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 576 тыс человек (ожидалось 700 тыс) vs 769 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 3.731 млн человек (ожидалось 3.700 млн) vs 3.727 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Данные вышли сильно выше ожиданий, рынок труда демонстрирует восстановление сегмента – а это один из ключевых параметров для Федрезерва в определении дальнейшей политики

НАЦБАНК УКРАИНЫ ПОДНЯЛ СТАВКУ ДО 7.5% ГОДОВЫХ, ПОМОЩЬ МВФ – КРАЙНЕ НЕОБХОДИМА ДЛЯ ЭКОНОМИКИ

НБУ повысил ключевую ставку на 100 бп. до 7.5% и сообщил, что рассчитывает на замедление инфляции во втором полугодии текущего года, а также ее возвращению к целевому диапазону в 5% +-1% уже в первой половине следующего года. Прогноз по CPI на 2021 год повышен с 7 до 8%.

НБУ считает, что стремительное ускорение инфляции обусловлено в основном временными факторами - ростом мировых цен на продовольствие и энергоносители, а также из-за дальнейшего роста потребительского спроса, в частности за счет повышения зарплат - розничный товарооборот стабильно превышает докризисные уровни. Инфляционные ожидания также остаются повышенными.

Сегодня советник Зеленского заявил, что “…условия внутренних заимствований, которые в сейчас являются единственным источником финансирования дефицита госбюджета в размере 5.5% ВВП, ухудшились, и поддержка МВФ ($5 млрд) становится еще более актуальной в условиях противостояния Украины с Россией…”

РЫНОК ОФЗ СОВЕРШЕННО СПОКОЙНО ОТРЕАГИРОВАЛ НА ВВЕДЕНИЕ САНКЦИЙ

ОФЗ, покупку которых на аукционах Минфина запретили сегодня США https://news.1rj.ru/str/russianmacro/10752, совершенно спокойно восприняли данные новости. Коррекция – в пределах от половины роста, наблюдавшегося накануне https://news.1rj.ru/str/russianmacro/10736.

Ну а с рублем вообще чудеса! После утреннего взлета в район 77.5, доллар/рубль торгуется сейчас на 76.25 (!)

Мы считаем, что санкции на госдолг введены в самом лайтовом варианте. Нерезидентов-держателей ОФЗ никто не заставляет идти на выход. Более того, им не возбраняется и дальнейшее участие в ОФЗ через российские банки. Хотя, конечно, ОФЗ стали токсичным активом, и прежнего спроса со стороны нерезидентов на российский госдолг уже не будет.

Основным риском остается ситуация вокруг Донбасса. Если она будет развиваться в направлении деэскалации, то это позитивно повлияет и на рубль, и на госбумаги.

ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО В МАРТЕ – ДИНАМИКА УЛУЧШАЕТСЯ, НО В ОБРАБОТКЕ УЖЕ ДЕЙСТВУЕТ НИЗКАЯ БАЗА 2020 ГОДА

Росстат опубликовал данные по промпроизводству за март, зафиксировав улучшение почти по всем компонентам, но следует отметить, что годовая динамика в обработке уже имеет низкую базу прошлого года, т.к. в тот период уже были закрыты на локдаун некоторые предприятия.

• ИПП: 1.1% гг vs -3.2% гг в феврале. 1кв2021: -1.3% гг

• Добыча: -5.6% гг vs -9.0% в феврале. 1кв2021: -7.3% гг

• Обработка: 4.2% гг vs -1.7% в феврале. 1кв2021: 0.9% гг

Из отраслей, показавших наибольшую положительную и отрицательную динамику можно выделить: производство готовых металлических изделий (-8.5% гг), производство кокса и нефтепродуктов (-3.7% гг), металлургия (-1.9% гг), машины и оборудование (+13.6% гг), электрооборудование (+14.5% гг), лекарства (+18.8% гг), мебель (+31.1%), прочие автотранспортные средства и оборудование (+50.4% гг). Нефте- и газодобыча сократилась на 8.1% гг из-за обязательств по соглашению OPEC+

МАСШТАБ ТРЕТЬЕЙ ВОЛНЫ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ – УЖЕ АНАЛОГИЧЕН ВТОРОЙ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 837.6К vs 804.3К накануне. Смертность: 13.9К vs 13.5К двумя днями ранее.

Куда более резкими темпами, но третья волна пандемии уже сопоставима с предыдущим глобальным всплеском. Главный контрибьютор роста – Индия, которая накануне перешагнула отметку в 200 тысяч заразившихся за сутки, и темпы только увеличиваются. На максимумах находится и Турция, вчера Зеленский призвал наращивать туда турпоток из Украины чтобы “заместить выпадающее из-за запрета количество туристов из России ”

Словения (ЕС, Шенген) признала вакцинацию Sputnik-V достаточным для въезда в страну без обязательного 10-дневного карантина, но о возможности пересекать границу с другими странами ЕС (Италия, Австрия) пока не сообщается. В то же время соседняя Хорватия продлила ограничения, напомним, что въезд туда будет разрешен, но при условии нахождения в поездке исключительно в пределах страны.

ЭКОНОМИКА КИТАЯ В МАРТЕ: РЕКОРДНЫЙ КВАРТАЛЬНЫЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ

• ВВП 1кв21: 18.3% гг vs 6.5% в 4кв20 – это рекорд с 1992 года. Но кв/кв динамика замедляющаяся: 0.6 vs 2.6%

• Промышленность: 14.1% гг (ожидалось 17.2% гг) vs 35.1% гг в феврале; по итогам 1кв21: 24.5% гг

• Розничные продажи: 34.2% гг (ожидалось 28.0% гг) vs 4.6% гг в феврале; по итогам 1кв21: 33.9%

• Инвестиции (с начала года): 25.6% гг vs 35% в январе-феврале

Темпы роста китайской экономики уже превысили предпандемийные уровни, как указывает Национальное Бюро Статистики (NBS) – из-за уверенно растущего внутреннего спроса, увеличения экспортных объемов и довольно масштабной программы государства по поддержке малого бизнеса. Год назад Китай первым вышел из антиковидных мер, и темпы восстановления экономики Поднебесной опережают многие страны с определенным лагом.

🟢 - неделя заканчивается на достаточно позитивной ноте - заокеанские индексы обновляют максимумы на хорошей статистике в США (розн.продажи, промпроизводство, рынок труда), позитивный сентимент сохраняется и в Азии после представившего уверенные показатели роста экономики Китая. Снижается индикатор страха VIX, а цены на нефть продолжают отыгрывать улучшение прогнозов по спросу OPEC и МЭА.

MMI Market Sentiment Index

🟢 - преимущественно позитивные настроения на ЕМ, вчера некоторым исключением была Россия, но сегодня ввиду довольно мягкой речи Байдена поздно вечером (It's time to deescalate) вполне вероятны более позитивные настроения. Ожидаемо прошли продажи в турецком госдолге на некотором разочаровании решением сохранить ключевую ставку.

MMI Market Sentiment Index

СИТУАЦИЯ С БЕДНОСТЬЮ В СТРАНЕ ПОД КОНЕЦ ГОДА УЛУЧШИЛАСЬ

Росстат опубликовал оценки бедности за 4-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило в 4-м кв 13.5 млн (9.2% от общего населения), что в точности соответствует показателям 4-го кв предыдущего года. Во 2-м и 3-м кв рост числа бедных составлял почти что 7% гг. Этот показатель имеет ярко-выраженную сезонность, поэтому не имеет смысла сравнивать его с предыдущем кварталом, сравнение идет именно «год к году».

Прожиточный минимум за год увеличился на 6.8% гг до 11 329 тыс рублей.

Число бедных в среднем по итогам года составило 17.8 млн человек или 12.1% от общей численности населения. Это улучшение по сравнению с предыдущим годом, когда число бедных оценивалось в 18.1 млн чел (12.3%).

Слабовыраженный тренд к снижению бедности сохраняется, в 2015г этот показатель составлял 19.5 млн чел или 13.3%.

Девелопер «Самолет» впервые после IPO раскрыл основные финансовые результаты за год с рекордным для компании ростом EBITDA (+51%) вместе с результатами за 1K2021:

Основные финансовые показатели за 2020 г.:
• Выручка – 60,1 млрд руб. (+18%)
• Валовая прибыль - 15,2 млрд руб. (+54%)
• Скорр. EBITDA - 11,3 млрд руб. (+51%)
• Рентабельность по скорректированной EBITDA - 19% (+4 п.п.)

Операционные результаты за 1К2021:
• Сумма продаж недвижимости – 19 млрд руб. (+34%) при сохранении показателя в кв. м на стабильном уровне - 126 тыс. кв. м
• Денежные поступления – 17,5 млрд руб. (+43%)
• Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств достигла 70%;

https://samolet.ru/investors/press/gruppa-samolet-obyavlyaet-osnovnye-finansovye-rezu/

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ - УСКОРЕНИЕ ПО СРАВНЕНИЮ С ФЕВРАЛЕМ

По данным Eurostat рост потребительских цен в 19 странах Еврозоны составил 0.9% мм (как и ожидалось) vs 0.2% мм в феврале, в годовом исчислении увеличение составило 1.3% гг, (как ожидалось), цифра - аналогична февральской.

Услуги были основным драйвером роста, добавив 0.57 процентных пункта к общему результату, в то время как цены на энергоносители прибавили 0.43 пункта. Еда, алкоголь и табак прибавили еще 0.24 балла. Без учета food&energy базовый CPI составил 0.8% мм и 1.0% гг.

ЕЦБ на данный момент считает текущий рост цен временным явлением, и риторика регулятора остается достаточно dovish в этом отношении.

ВОСПРИЯТИЕ ИНФЛЯЦИОННОЙ КАРТИНЫ В АПРЕЛЕ ПРОДОЛЖАЕТ УХУДШАТЬСЯ

Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 13-16 апреля, вновь зафиксировал рост как инфляционных ожиданий, так и оценок текущей инфляции.

Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 11.6% vs 11.1% месяцем ранее. За всю более чем трёхлетнюю историю опросов более высокая оценка текущей инфляции наблюдалась лишь дважды – в январе и феврале 2019г.

Медианная оценка ожидаемой инфляции составила 11.3% vs 10.7% в марте. Выше 11% ожидаемая инфляция поднималась до этого лишь 4 раза за всю историю опросов.

Инфляционные ожидания уже 7 месяцев подряд находятся в области двузначных цифр. Это очень печально для прогноза дальнейшей инфляции. Люди, видя, что инфляция уже столь длительное время не снижается, меняют своё отношение к ценовой стабильности и сбережениям в рублях. Это подталкивает их к большим тратам, ещё больше разогревает спрос и ведёт к ускорению инфляцию. От Центробанка требуются сейчас решительные действия, чтобы охладить ситуацию