ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В ИЮНЕ – ПЕРВОЕ УВЕЛИЧЕНИЕ, НАЧИНАЯ С ЯНВАРЯ
Согласно оценке Банка России в июне чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 67 млрд рублей ($0.9 млрд) vs притока в прошлом месяце на 37 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 июля составила 19.7% vs 19.5% на 1 июня и 32.2% на 1 января 2020 года.
Сегмент российского локального госдолга определенно оживился, спрос со стороны иностранных участников как частично в июне, и особенно сейчас, в июле - максимальный за последние месяцы. Еще до вчерашнего заседания Банка России на рынке были ожидания, что после поднятия ставки 23 июля, регулятор может смягчить сигнал и допустить некоторую паузу в нормализации ДКП. Это в определенной мере и произошло – Э.Набиуллина вчера заявила, что “… ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях…”, это более dovish тон по сравнению с прошлым заседанием.
Согласно оценке Банка России в июне чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 67 млрд рублей ($0.9 млрд) vs притока в прошлом месяце на 37 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 июля составила 19.7% vs 19.5% на 1 июня и 32.2% на 1 января 2020 года.
Сегмент российского локального госдолга определенно оживился, спрос со стороны иностранных участников как частично в июне, и особенно сейчас, в июле - максимальный за последние месяцы. Еще до вчерашнего заседания Банка России на рынке были ожидания, что после поднятия ставки 23 июля, регулятор может смягчить сигнал и допустить некоторую паузу в нормализации ДКП. Это в определенной мере и произошло – Э.Набиуллина вчера заявила, что “… ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях…”, это более dovish тон по сравнению с прошлым заседанием.
БАНК РОССИИ ОСТАЕТСЯ ГЛАВНЫМ ОПТИМИСТОМ В ОТНОШЕНИИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ
Пересмотр прогнозов ЦБ:
• Инфляция на 2021г – с 4.7-5.2 до 5.7-6.2, на 2022г – с 4 до 4-4.5
• Средняя за год ключевая ставка на 2021г – с 4.8-5.4 до 5.5-5.8, на 2022г – с 5.3-6.3 до 6-7
• ВВП на 2021г – с 3-4 до 4-4.5, на 2022г – с 2.5-3.5 до 2-3
• Нефть – на $5 вверх: 65/60/55
• Увеличены оценки по спросу домохозяйств, инвестициям, экспорту, импорту
Мы разделяем оптимизм ЦБ. Наш прогноз ВВП: 4.1%, инфляция на конец года – 5.8%. Этот прогноз инфляции всё-таки предполагает её существенное замедление во 2П21. 5.8% на конец года – это 4-процентный рост цен в терминах mm saar в ближ месяцы. Такое может произойти, если уйдут временные факторы, разогревшие инфляцию во 2-м кв. Что касается ВВП, то даже прогноз 4-4.5% несёт в себе upside риски. После новых договоренности ОПЕК+ в РФ быстро начнет расти добыча нефти, и это станет важным фактором, который потянет экономику вверх.
Выводы из прогноза ставки читайте далее
Пересмотр прогнозов ЦБ:
• Инфляция на 2021г – с 4.7-5.2 до 5.7-6.2, на 2022г – с 4 до 4-4.5
• Средняя за год ключевая ставка на 2021г – с 4.8-5.4 до 5.5-5.8, на 2022г – с 5.3-6.3 до 6-7
• ВВП на 2021г – с 3-4 до 4-4.5, на 2022г – с 2.5-3.5 до 2-3
• Нефть – на $5 вверх: 65/60/55
• Увеличены оценки по спросу домохозяйств, инвестициям, экспорту, импорту
Мы разделяем оптимизм ЦБ. Наш прогноз ВВП: 4.1%, инфляция на конец года – 5.8%. Этот прогноз инфляции всё-таки предполагает её существенное замедление во 2П21. 5.8% на конец года – это 4-процентный рост цен в терминах mm saar в ближ месяцы. Такое может произойти, если уйдут временные факторы, разогревшие инфляцию во 2-м кв. Что касается ВВП, то даже прогноз 4-4.5% несёт в себе upside риски. После новых договоренности ОПЕК+ в РФ быстро начнет расти добыча нефти, и это станет важным фактором, который потянет экономику вверх.
Выводы из прогноза ставки читайте далее
КАКУЮ ТРАЕКТОРИЮ СТАВКИ ВИДИТ ЦБ, И О ЧЕМ СИГНАЛИЗИРУЕТ БРОШКА ПРЕДСЕДАТЕЛЯ
Прогноз среднегодовой ставки на этот год: 5.5-5.8%. Прогноз средней ставки на период с 26 июля по 31 декабря – 6.5-7.1%. Верхняя граница этого прогноза соответствует следующим траекториям (ставка на 10 сентября, 22 октября и 17 декабря):
• 7.0 / 7.5 / 8.0
• 7.25 / 7.5 / 7.5
Таким образом, ЦБ допускает как сохранение ставки до конца года неизменной, так и продолжение резкого повышения ставки вплоть до 8%.
Прогноз среднегодовой ставки на следующий год: 6.0-7.0%. Такой диапазон предполагает огромное количество всевозможных траекторий. Мы делаем следующие основные выводы из этого прогноза:
• Если ЦБ сохранит ставку до конца года неизменной (6.5%), то в следующем году может быть как небольшое ужесточение ДКП, так и её смягчение
• Если ЦБ повысит ставку до 7% к концу года, то в следующем году может быть как сохранение ставки на этом уровне, так и её снижение
• Если ЦБ повысит ставку в этом году до 7.5-8%, то в 2022г будет снижать
Анализ прогнозов на 2021/22 позволяет сделать самый важный вывод: даже в самых неблагоприятных сценариях ЦБ не видит ставку выше 8, а в базовом сценарии модельная траектория ставки, по-видимому, проходит свой пик в диапазоне 6.5-7%.
СИГНАЛ ТРЕТЬЕГО УРОВНЯ ЖЕСТКОСТИ
Сигнал, который дал ЦБ в отношении следующего заседания, умеренный. У ЦБ два основных сигнала в отношении ставки на следующем заседании:
• ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ – очень высокая вероятность
• БУДЕТ ОЦЕНИВАТЬ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ – вероятность примерно 50/50
На июньском заседании была другая формулировка: ФОРМИРУЕТ НЕОБХОДИМОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ. Как мы понимаем, той формулировкой ЦБ говорил, что вероятность повышения в июле будет 100%. Поэтому данная формулировка (вряд ли ЦБ будет использовать её часто) – это самая жёсткая. А формулировка, использованная в июльском пресс-релизе – это третий уровень жёсткости. Т.е. ставку в сентябре могут повысить, но не факт.
БРОШКА – КЛЮЧЕВОЙ ЭЛЕМЕНТ КОММУНИКАЦИИ))
Можно, конечно, стебаться на эту тему, но факт заключается в том, что иногда брошка служит очень хорошим уточнением сигнала из пресс-релиза. Так было в июне, когда гепард однозначно показал, что ЦБ готов к 100 бп в июле. Поэтому сейчас такой шаг не стал большим сюрпризом.
О чём говорит брошка «тучка-дождик»? Наша первая версия была в том, что таким образом ЦБ сигнализирует о необходимости некоторого охлаждения начинающейся перегреваться экономики (динамика кредитования населения однозначно свидетельствует об этом). Но в нашем чате @russianmacro2020 читатель с ником Denis предложил более изящную и, возможно, более точную интерпретацию, обратив внимание на определение дождя из Википедии https://ru.wikipedia.org/wiki/Дождь: «даже при сильнейшем ливне диаметр капель не превышает 6—7 мм». ЦБ четко сигнализирует, что сценарии со ставкой выше 7% маловероятны.
Прогноз среднегодовой ставки на этот год: 5.5-5.8%. Прогноз средней ставки на период с 26 июля по 31 декабря – 6.5-7.1%. Верхняя граница этого прогноза соответствует следующим траекториям (ставка на 10 сентября, 22 октября и 17 декабря):
• 7.0 / 7.5 / 8.0
• 7.25 / 7.5 / 7.5
Таким образом, ЦБ допускает как сохранение ставки до конца года неизменной, так и продолжение резкого повышения ставки вплоть до 8%.
Прогноз среднегодовой ставки на следующий год: 6.0-7.0%. Такой диапазон предполагает огромное количество всевозможных траекторий. Мы делаем следующие основные выводы из этого прогноза:
• Если ЦБ сохранит ставку до конца года неизменной (6.5%), то в следующем году может быть как небольшое ужесточение ДКП, так и её смягчение
• Если ЦБ повысит ставку до 7% к концу года, то в следующем году может быть как сохранение ставки на этом уровне, так и её снижение
• Если ЦБ повысит ставку в этом году до 7.5-8%, то в 2022г будет снижать
Анализ прогнозов на 2021/22 позволяет сделать самый важный вывод: даже в самых неблагоприятных сценариях ЦБ не видит ставку выше 8, а в базовом сценарии модельная траектория ставки, по-видимому, проходит свой пик в диапазоне 6.5-7%.
СИГНАЛ ТРЕТЬЕГО УРОВНЯ ЖЕСТКОСТИ
Сигнал, который дал ЦБ в отношении следующего заседания, умеренный. У ЦБ два основных сигнала в отношении ставки на следующем заседании:
• ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ – очень высокая вероятность
• БУДЕТ ОЦЕНИВАТЬ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ – вероятность примерно 50/50
На июньском заседании была другая формулировка: ФОРМИРУЕТ НЕОБХОДИМОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ. Как мы понимаем, той формулировкой ЦБ говорил, что вероятность повышения в июле будет 100%. Поэтому данная формулировка (вряд ли ЦБ будет использовать её часто) – это самая жёсткая. А формулировка, использованная в июльском пресс-релизе – это третий уровень жёсткости. Т.е. ставку в сентябре могут повысить, но не факт.
БРОШКА – КЛЮЧЕВОЙ ЭЛЕМЕНТ КОММУНИКАЦИИ))
Можно, конечно, стебаться на эту тему, но факт заключается в том, что иногда брошка служит очень хорошим уточнением сигнала из пресс-релиза. Так было в июне, когда гепард однозначно показал, что ЦБ готов к 100 бп в июле. Поэтому сейчас такой шаг не стал большим сюрпризом.
О чём говорит брошка «тучка-дождик»? Наша первая версия была в том, что таким образом ЦБ сигнализирует о необходимости некоторого охлаждения начинающейся перегреваться экономики (динамика кредитования населения однозначно свидетельствует об этом). Но в нашем чате @russianmacro2020 читатель с ником Denis предложил более изящную и, возможно, более точную интерпретацию, обратив внимание на определение дождя из Википедии https://ru.wikipedia.org/wiki/Дождь: «даже при сильнейшем ливне диаметр капель не превышает 6—7 мм». ЦБ четко сигнализирует, что сценарии со ставкой выше 7% маловероятны.
COVID-19: 3-Я ВОЛНА В МОСКВЕ ПРАКТИЧЕСКИ ЗАВЕРШИЛАСЬ; В РЕГИОНАХ УЖЕ НА СЛЕДУЮЩЕЙ НЕДЕЛЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ, СКОРЕЕ ВСЕГО, ПОЙДУТ ВНИЗ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 24.9 тыс (-26.4% ww)
• Умерших – 725 (-1.1% ww)
• Госпитализированных – 8.4 тыс (-19.6% ww)
• На ИВЛ – 564 (-2.3% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 131.4 тыс (-16.6% ww)
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 143.5 тыс (+1.8% ww)
• Умерших – 4730 (+1.0% ww)
• Активные случаи – 350.7 тыс (+12.7% ww)
Показатели заболеваемости в Москве вернулись на уровни первой декады июня, когда начиналась 3-я волна. На эти же уровни вернулись и показатели госпитализации. Но смертность, по-прежнему, остается очень высокой.
В регионах, судя по наблюдаемым трендам, уже со следующей недели суммарный показатель заболеваемости пойдёт вниз.
За неделю в Москве:
• Заболевших – 24.9 тыс (-26.4% ww)
• Умерших – 725 (-1.1% ww)
• Госпитализированных – 8.4 тыс (-19.6% ww)
• На ИВЛ – 564 (-2.3% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 131.4 тыс (-16.6% ww)
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 143.5 тыс (+1.8% ww)
• Умерших – 4730 (+1.0% ww)
• Активные случаи – 350.7 тыс (+12.7% ww)
Показатели заболеваемости в Москве вернулись на уровни первой декады июня, когда начиналась 3-я волна. На эти же уровни вернулись и показатели госпитализации. Но смертность, по-прежнему, остается очень высокой.
В регионах, судя по наблюдаемым трендам, уже со следующей недели суммарный показатель заболеваемости пойдёт вниз.
СИТУАЦИЯ С ПОСТАВКАМИ В МИРЕ ПРИОБРЕТАЕТ ХАРАКТЕР АРМАГЕДДОНА
В нашем новом канале MMI Market Sentiment Index (подписывайтесь, если ещё не подписались!) опубликовано очень важное мини-исследование, наглядно отвечающее на вопрос о причинах катастрофичного всплеска инфляции, случившегося в мире в последние месяцы.
• Индекс, который Гринспен считал главным прогнозным индикатором инфляции. Таковым он остаётся и сейчас https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/267
• Абсолютно уникальная ситуация, когда проблемы с поставками охватывают ВСЕ крупнейшие и не очень экономики мира https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/268
• Отрасли, где наблюдается наибольший дисбаланс спроса и предложения https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/269
• Несмотря на то, что дисбаланс спроса и предложения в мире находится на рекордных за всю историю максимумах, напряжение продолжает возрастать! https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/270
В нашем новом канале MMI Market Sentiment Index (подписывайтесь, если ещё не подписались!) опубликовано очень важное мини-исследование, наглядно отвечающее на вопрос о причинах катастрофичного всплеска инфляции, случившегося в мире в последние месяцы.
• Индекс, который Гринспен считал главным прогнозным индикатором инфляции. Таковым он остаётся и сейчас https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/267
• Абсолютно уникальная ситуация, когда проблемы с поставками охватывают ВСЕ крупнейшие и не очень экономики мира https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/268
• Отрасли, где наблюдается наибольший дисбаланс спроса и предложения https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/269
• Несмотря на то, что дисбаланс спроса и предложения в мире находится на рекордных за всю историю максимумах, напряжение продолжает возрастать! https://news.1rj.ru/str/mmi_msi/270
ГЛОБАЛЬНЫЙ РОСТ ПАНДЕМИИ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛСЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 428К vs 492К накануне. Смертность: 6.9К vs 8.3К двумя днями ранее.
Увеличение очередной волны коронавируса несколько потеряло темп, сейчас ни в одной стране мира суточный прирост не превышает 40 тысяч. Индонезия вернулась на первую строчку ТОП-15, в моменте снизилась заболеваемость в США, но там инфекционисты прогнозируют пик заболеваемости дельта-штаммом ориентировочно в октябре с довольно высоким уровнем заболевших – более 250К в день. Очевидно, что дальнейшее ухудшение ситуации ведущей мировой экономики определенно внесет коррективы и на риторику ФРС, и на рынки в целом.
Отмечается усиление роста в странах, экономика которых сильно зависит от туризма – Таиланде, и (более актуально для РФ), Турции, где на прошлой неделе звучали призывы ограничить турпоток из РФ, впрочем, этот шаг пока что рассматривается как малореализуемый.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 428К vs 492К накануне. Смертность: 6.9К vs 8.3К двумя днями ранее.
Увеличение очередной волны коронавируса несколько потеряло темп, сейчас ни в одной стране мира суточный прирост не превышает 40 тысяч. Индонезия вернулась на первую строчку ТОП-15, в моменте снизилась заболеваемость в США, но там инфекционисты прогнозируют пик заболеваемости дельта-штаммом ориентировочно в октябре с довольно высоким уровнем заболевших – более 250К в день. Очевидно, что дальнейшее ухудшение ситуации ведущей мировой экономики определенно внесет коррективы и на риторику ФРС, и на рынки в целом.
Отмечается усиление роста в странах, экономика которых сильно зависит от туризма – Таиланде, и (более актуально для РФ), Турции, где на прошлой неделе звучали призывы ограничить турпоток из РФ, впрочем, этот шаг пока что рассматривается как малореализуемый.
🟢🔴 - Наиболее громкая текущая новость - Amazon узаконит биткоин в качестве платежного средства, на что криптовалюта, а заодно и один из индикаторов рисков реагирует заметным ростом. Индекс страха VIX по-прежнему в понижательном тренде. В то же время сегодняшние настроения на азиатских площадках не столь оптимистичны - очередные минимумы достигнуты на ожиданиях дальнейшего ужесточения регулирования в Китае (из последних - в отношении он-лайн обучения), что может привести к оттоку капиталов в пользу Wall Street, где в период хорошего сезона отчетностей (на этой неделе отчитываются основные технологические гиганты) индексы находятся на максимумах.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - смешанные настроения на ЕМ, минимальные изменения валют, небольшая, преимущественно понижательная динамика в акциях. Наиболее заметные ценовые движения - в локальном госдолге, спрос на российские ОФЗ по-прежнему сохраняется
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
FITCH
• Кот-д-Ивуар - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Андорра - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ+, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Гондурас - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, прогноз “стабильный”
• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/11719
FITCH
• Кот-д-Ивуар - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Андорра - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ+, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Гондурас - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, прогноз “стабильный”
• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/11719
В МОСКВЕ – МИНИМУМ ЗАБОЛЕВШИХ, НАЧИНАЯ С 31 МАЯ
РОССИЯ:
• 23 239 заболевших за сутки vs 24 072 и 23 947 в предыдущие пару дней.
• 727 умерших vs 779 и 799 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 629 вчера vs 3 406 и 3 376 за предыдущие двое суток.
• 101 умерших vs 103 и 105 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 600К).
РОССИЯ:
• 23 239 заболевших за сутки vs 24 072 и 23 947 в предыдущие пару дней.
• 727 умерших vs 779 и 799 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 629 вчера vs 3 406 и 3 376 за предыдущие двое суток.
• 101 умерших vs 103 и 105 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 600К).
БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – ДОВОЛЬНО НЕОЖИДАННОЕ СОКРАЩЕНИЕ ИНДЕКСА, ВСЕ ЦИФРЫ НИЖЕ ПРОГНОЗА
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июле вышел хуже прогноза, уменьшившись с июньских 101.7 до 100.8 пунктов (ожидалось 102.1). Оценка текущей ситуации - 100.4 (ожидалось 101.6) vs 99.7 в июне. Бизнес-ожидания за месяц понизились до 101.2 пунктов (прогноз - 103.3) vs 103.7 месяцем ранее.
“… Сокращение обусловлено продолжающимися опасениями по поводу цепочки поставок. А также ростом числа случаев коронавирусной инфекции», - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста
IFO определенно диссонирует с вышедшим недавно Germany Flash PMI где все три страновых индекса продолжили рост. https://news.1rj.ru/str/russianmacro/11771
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в июле вышел хуже прогноза, уменьшившись с июньских 101.7 до 100.8 пунктов (ожидалось 102.1). Оценка текущей ситуации - 100.4 (ожидалось 101.6) vs 99.7 в июне. Бизнес-ожидания за месяц понизились до 101.2 пунктов (прогноз - 103.3) vs 103.7 месяцем ранее.
“… Сокращение обусловлено продолжающимися опасениями по поводу цепочки поставок. А также ростом числа случаев коронавирусной инфекции», - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста
IFO определенно диссонирует с вышедшим недавно Germany Flash PMI где все три страновых индекса продолжили рост. https://news.1rj.ru/str/russianmacro/11771
ЦБ КАЗАХСТАНА ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 25 БП, ВСЕ ВНИМАНИЕ – НА РАСТУЩУЮ ИНФЛЯЦИЮ
НацБанк Казахстана впервые с весны 2020 года увеличил базовую ставку, подняв ее до уровня 9.25% годовых. Взвешенное ужесточение ДКП вызвано необходимостью упредить риски раскручивания инфляционной спирали и вернуть инфляцию в целевой коридор 4–6% в 2022 году. При этом учтено влияние нестабильной эпидемиологической ситуации в мире и, в частности, в Казахстане на восстановление деловой активности (сейчас в стране довольно существенный рост COVID-19).
По итогам июня 2021 года годовая инфляция составила 7.9% (7.2% – в мае). На фоне реализации рисков произошел рост всех компонентов инфляции. Решение ЦБ обусловлено реализовавшимися рисками инфляции со стороны предложения и устойчивым проинфляционным давлением в экономике со стороны спроса. Инфляция формируется выше прогнозов, а ожидания по дальнейшему росту цен остаются высокими и незакрепленными.
НацБанк Казахстана впервые с весны 2020 года увеличил базовую ставку, подняв ее до уровня 9.25% годовых. Взвешенное ужесточение ДКП вызвано необходимостью упредить риски раскручивания инфляционной спирали и вернуть инфляцию в целевой коридор 4–6% в 2022 году. При этом учтено влияние нестабильной эпидемиологической ситуации в мире и, в частности, в Казахстане на восстановление деловой активности (сейчас в стране довольно существенный рост COVID-19).
По итогам июня 2021 года годовая инфляция составила 7.9% (7.2% – в мае). На фоне реализации рисков произошел рост всех компонентов инфляции. Решение ЦБ обусловлено реализовавшимися рисками инфляции со стороны предложения и устойчивым проинфляционным давлением в экономике со стороны спроса. Инфляция формируется выше прогнозов, а ожидания по дальнейшему росту цен остаются высокими и незакрепленными.
🟢🔴 - незначительные изменения на российских площадках: рубль в слабом минусе, налоговый фактор практически нивелировался (остался к уплате только налог на прибыль), в акциях по-прежнему лучше рынка металлургический сектор, поступательно отыгрывающий июньские потери. Впервые за последние дни присутствуют продажи в ОФЗ, но из масштаб довольно незначительный. Скорее всего динамика российского рынка на этой неделе будет определяться внешними событиями - заседанием ФРС 27-28 июля и отчетностью эмитентов в США
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ В ИЮНЕ ВЫРОС БОЛЕЕ ЧЕМ НА ПОЛТРИЛЛИОНА РУБЛЕЙ!
По данным ЦБ кредитная вакханалия на розничном рынке в июне ещё более усилилась.
В июне кредит населению вырос на 2.4% мм и 21.7% гг vs 2.2% мм и 19.9% гг в мае (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований).
В абсолютном выражении прирост кредита составил 531 млрд, а с начала года – 2 326 млрд. Для сравнения, за 6 мес 2020г прирост кредита населению составлял лишь 737 млрд. То есть в этом году прирост кредита в 3.2 (!) раза превосходит показатели за 1П20.
Положительный вклад кредита в ускорение спроса со стороны домохозяйств становится всё более существенным. Столь высокие темпы роста кредита говорят, что даже после повышения ставки с начала года ДКП в июне всё ещё оставалась мягкой. Сейчас, при ключе 6.5% ДКП, по-видимому, перешла в область нейтральной.
Разбивка по ипотеке и необеспеченному кредиту за июнь пока отсутствует. ЦБ предварительно оценил рост ипотеки в июне на 3%, потребкредита - на 2%.
По данным ЦБ кредитная вакханалия на розничном рынке в июне ещё более усилилась.
В июне кредит населению вырос на 2.4% мм и 21.7% гг vs 2.2% мм и 19.9% гг в мае (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований).
В абсолютном выражении прирост кредита составил 531 млрд, а с начала года – 2 326 млрд. Для сравнения, за 6 мес 2020г прирост кредита населению составлял лишь 737 млрд. То есть в этом году прирост кредита в 3.2 (!) раза превосходит показатели за 1П20.
Положительный вклад кредита в ускорение спроса со стороны домохозяйств становится всё более существенным. Столь высокие темпы роста кредита говорят, что даже после повышения ставки с начала года ДКП в июне всё ещё оставалась мягкой. Сейчас, при ключе 6.5% ДКП, по-видимому, перешла в область нейтральной.
Разбивка по ипотеке и необеспеченному кредиту за июнь пока отсутствует. ЦБ предварительно оценил рост ипотеки в июне на 3%, потребкредита - на 2%.
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В СЕРЕДИНЕ ИЮЛЯ: РОСТ СТАЛ ЕЩЕ БОЛЕЕ ЗАМЕТНЫМ, И ВПЕРЕДИ ЕЩЕ ЕСТЬ ПРОСТРАНСТВО ДЛЯ ВОСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде июля повысилась до 5.462% с предыдущих 5.3% годовых.
Очевидно, банковский сектор ожидал существенного шага по итогам заседания ЦБ, поэтому и соответствующий рост депозитных ставок за десять дней оказался довольно заметным. Сейчас гэп с ключевой ставкой составляет более процента, и не исключено, что он будет сокращаться ускоренными темпами в ближайшее время.
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде июля повысилась до 5.462% с предыдущих 5.3% годовых.
Очевидно, банковский сектор ожидал существенного шага по итогам заседания ЦБ, поэтому и соответствующий рост депозитных ставок за десять дней оказался довольно заметным. Сейчас гэп с ключевой ставкой составляет более процента, и не исключено, что он будет сокращаться ускоренными темпами в ближайшее время.
ПРИБЫЛЬ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ – ТЕМПЫ РОСТА ПРОДОЛЖАЮТ СОКРАЩАТЬСЯ ИЗ-ЗА ВЫСОКИХ ЦЕН НА СЫРЬЕ
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал рост прибыли в 1П21 на 66.9% гг (за 5 мес рост был 83.4% гг). В июне рост прибыли составил 20.0% гг vs 36.4% гг в мае.
Темпы снижаются четвертый месяц подряд, что связано с эффектом базы. Бюро ожидает, что прибыль предприятий сохранит двузначный рост в течение следующих нескольких месяцев.
Помимо исчезновения эффекта низкой базы среди сдерживающих факторов также называются и высокие цены на сырье. Именно возможное ужесточение ценового контроля на сырье в Поднебесной сейчас основной тревожный фактор на товарных рынках.
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал рост прибыли в 1П21 на 66.9% гг (за 5 мес рост был 83.4% гг). В июне рост прибыли составил 20.0% гг vs 36.4% гг в мае.
Темпы снижаются четвертый месяц подряд, что связано с эффектом базы. Бюро ожидает, что прибыль предприятий сохранит двузначный рост в течение следующих нескольких месяцев.
Помимо исчезновения эффекта низкой базы среди сдерживающих факторов также называются и высокие цены на сырье. Именно возможное ужесточение ценового контроля на сырье в Поднебесной сейчас основной тревожный фактор на товарных рынках.
МАКСИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ КОЛИЧЕСТВА ЗАРАЗИВШИХСЯ ЗАФИКСИРОВАНЫ В ИРАНЕ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 448К vs 428К накануне. Смертность: 7.4К vs 6.9К двумя днями ранее.
Во время еще первой волны коронавируса Иран был одной из самых проблемных стран, сейчас темпы пандемии в этой густонаселенной стране также стремительно растут - количество заболевших за сутки обновило максимум. На первом месте ТОП-15 переместились США, где так же темпы распространения дельта-штамма заметно усиливаются, а накануне там введены первые постановления об обязательной вакцинации (Калифорния, для сотрудников госорганов и медработников)
Представители Еврокомиссии подтвердили, что подготовка соглашения о взаимном признании вакцин ЕС и России продолжается, но, судя по всему, окончательное решение будет принято уже осенью, т.е. после окончания активного отпускного сезона.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 448К vs 428К накануне. Смертность: 7.4К vs 6.9К двумя днями ранее.
Во время еще первой волны коронавируса Иран был одной из самых проблемных стран, сейчас темпы пандемии в этой густонаселенной стране также стремительно растут - количество заболевших за сутки обновило максимум. На первом месте ТОП-15 переместились США, где так же темпы распространения дельта-штамма заметно усиливаются, а накануне там введены первые постановления об обязательной вакцинации (Калифорния, для сотрудников госорганов и медработников)
Представители Еврокомиссии подтвердили, что подготовка соглашения о взаимном признании вакцин ЕС и России продолжается, но, судя по всему, окончательное решение будет принято уже осенью, т.е. после окончания активного отпускного сезона.
🟢🔴 - накануне заокеанские индексы вновь обновили максимумы на хорошей отчетности эмитентов (чистая прибыль Tesla во 2кв2021 превысила $1 млрд.). На азиатских площадках - более сдержанные настроения на опасениях дальнейшего ужесточения регулирования в Китае, в результате чего, например, распродажи акций технологических компаний Поднебесной продолжаются. Недавняя новость о том, что Amazon начнет принимать биткоин в качестве платежа оказалась фейком, и криптовалюта вновь скорректировалась ниже достигнутых накануне $40К
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - Вновь смешанная динамика на ЕМ: валюты стран в легком минусу по отношению к доллару, преимущественно снижение рисков, но в большинстве юрисдикций - давление в сегменте локального госдолга, здесь аутсайдер - Турция
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СБЕРИНДЕКС: СПРОС ПО ВСЕМ ОСНОВНЫМ КОМПОНЕНТАМ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛСЯ
Сбер для корректного отображения теперь сравнивает годовую динамику с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года. Согласно оперативным данным, темпы роста относительно допандемического периода составили по итогам недели с 19 по 25 июля:
• Все товары и услуги: 7.0% к указанному выше периоду vs 8.9% неделей ранее
• Товары: 8.8% vs 11%
• Услуги: 2.0% vs 3.5%
Данные свидетельствуют о характерных для периода отпусков особенностях. Немалая часть зарубежных трат наших туристов трансформировалась во внутренние расходы – так затраты на гостиницы в России растут на 42% относительно допандемических уровней.
Сбер для корректного отображения теперь сравнивает годовую динамику с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года. Согласно оперативным данным, темпы роста относительно допандемического периода составили по итогам недели с 19 по 25 июля:
• Все товары и услуги: 7.0% к указанному выше периоду vs 8.9% неделей ранее
• Товары: 8.8% vs 11%
• Услуги: 2.0% vs 3.5%
Данные свидетельствуют о характерных для периода отпусков особенностях. Немалая часть зарубежных трат наших туристов трансформировалась во внутренние расходы – так затраты на гостиницы в России растут на 42% относительно допандемических уровней.
Forwarded from Новости ЦБ РФ
Банк России (Twitter)
Начинаем прямой эфир с Первым заместителем Председателя Банка России Сергеем Швецовым. Поговорим о том, какие изменения коснутся розничных инвесторов в ближайшем будущем: https://youtu.be/pJLjr8-QaX0
Начинаем прямой эфир с Первым заместителем Председателя Банка России Сергеем Швецовым. Поговорим о том, какие изменения коснутся розничных инвесторов в ближайшем будущем: https://youtu.be/pJLjr8-QaX0
YouTube
Что изменится для розничных инвесторов в ближайшем будущем
Начинаем прямой эфир с Первым заместителем Председателя Банка России Сергеем Швецовым. Поговорим о том, какие изменения коснутся розничных инвесторов в ближайшем будущем.