💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах акций российских нефтегазовых компаний для инвесторов.
📍 Почему в сложившихся условиях защитные бумаги этого сектора имеют более выгодное положение, чем акции роста, читайте по ссылке

Работаете с данными по финансовым рынкам? Используйте надстройку для MS Excel от Cbonds
Даже сейчас (а возможно именно сейчас) информация по финансовым рынкам особенно востребована. На протяжении более 20 лет компания Cbonds предоставляет своим клиентам в России и по всему миру такую информацию, и продолжает расширять покрытие данных. Облигации, акции, фонды, деривативы, индексы, кредитные рейтинги, котировки свыше 100 мировых бирж и т.д. – это Cbonds.
Самым удобным способом работы с информацией является ее интеграция в бизнес-процесс компании через специальную надстройку для MS Excel (Excel Add-In), разработанную Cbonds. Ее уже используют большинство финансовых институтов России, а также клиенты по всему миру. Отслеживать движение портфеля, обновлять индексы, рассчитывать финансовые коэффициенты и многое другое – все это можно делать с помощью данного инструмента. Для удобства мы сделали множество готовых шаблонов, облегчающих работу пользователей.
Подробнее о надстройке - https://cbonds.ru/addin/
Если Вы работаете в финансовом институте (банк, УК, страховая компания, НПФ) то в 99% случаев у Вашей организации есть подписка на Cbonds, а значит Вы сможете начать пользоваться Cbonds Excel Add-In прямо сейчас. Позвоните нам +7 812 3369721, напишите на addin@cbonds.info или в Телеграме @Andrey_Kartavtsev, и мы расскажем как установить надстройку Cbonds. А если до этого Вы пользовались аналогичным инструментов других провайдеров, прекративших работу в России – расскажем, как осуществить переход.
Ваш Cbonds

ДЕЙСТВИЯ МИРОВЫХ ЦЕНТРОБАНКОВ ЗА ЭТУ НЕДЕЛЮ

За эти 7 дней состоялись заседания регуляторов нескольких стран, и по итогам которых были вынесены следующие решения (бОльшая часть юрисдикций ужесточила свою ДКП):

ЕЦБ – ↔️0%, без изменений

Турция – ↔️14%, без изменений

Украина – ↔️10%, без изменений

Южная Корея – ⬆️поднятие на 25 бп до 1.5%

Новая Зеландия – ⬆️поднятие на 50 бп до 1.5%

Канада – ⬆️поднятие на 50 бп до 1.0%

Израиль – ⬆️поднятие на 25 бп до 0.35%

РАСХОДЫ НА ОБОРОНУ ВЫРОСЛИ В 1-М КВАРТАЛЕ НА 17%

Статистика по исполнению федерального бюджета за 1-й квартал https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37868-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar-mart_2022_goda не фиксирует резкого роста расходов на национальную оборону в 1-м квартале. Такой рост отмечался в конце прошлого года (ноябрь-декабрь), но в 1-м квартале 2022г динамика расходов выглядит умеренной.

Всего в январе-марте расходы по статье «национальная оборона» увеличились на 16.6% гг, что меньше общего роста расходов в этот период (+20.0% гг). Доля расходов на оборону в общем объёме расходов федерального бюджета составила 17.5% vs 18.0% за аналогичный период прошлого года.

Всего за последние 12 месяцев федеральный бюджет потратил на оборону 3.7 трлн или 14.5% всех расходов.

Учитывая, что военные действия продолжаются, в течение года можно ожидать наращивания оборонных расходов.

ЗА НЕДЕЛЮ РОССИЙСКИЕ РЕЗЕРВЫ УВЕЛИЧИЛИСЬ НА $2.9 МИЛЛИАРДА - РОСТ ИДЕТ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД

Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 8 апреля объем ЗВР составил $609.4 млрд по сравнению $606.5 млрд неделей ранее

Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля (до начала спецоперации на Украине) составляли $643.2 млрд.

На данный момент половина ЗВР попало под западные санкции и заблокировано.
http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США – РЕЗКИЙ СКАЧОК ГОДИЧНОГО ПОКАЗАТЕЛЯ, И ЭТО РЕКОРДНЫЕ ЕГО ОТМЕТКИ

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка https://www.newyorkfed.org/microeconomics/sce#/inflexp-1 зафиксировал по итогам марта заметное усиление краткосрочных инфляционных ожиданий, которые достигли максимума за всю историю наблюдений. Трехлетние ожидания несколько снизились, это может свидетельствовать, что все-таки сильно долгосрочной инфляцию население пока не видит. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.

На год вперед американцы ждут инфляцию 6.58% (6.00% месяц назад), на три года вперёд – 3.67% (3.77%).

Цифры, на наш взгляд – достаточно четко отражают текущую ситуацию. Очень вероятно, отметка годичных ожиданий в апреле вновь переустановит рекордные уровни. Основные драйверы роста оценок - цены на бензин и дизель, а также на продовольствие. Прогнозы по стоимости аренды и здравоохранению изменились незначительно.

РФ РЕЗКО СОКРАЩАЕТ ДОБЫЧУ НЕФТИ, КОТОРУЮ ПОКУПАЮТ НА РЫНКЕ СО ВСЁ БОЛЬШИМ ДИСКОНТОМ

По данным Интерфакса со ссылкой на отраслевые источники, добыча нефти с конденсатом в РФ в 1-й половине апреля составляла 10.2 млн баррелей в сутки. Это бьётся с данными Reuters, который сообщал, что с 1 по 11 апреля в РФ добывалось 10.32 млн бс https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14337. Эти цифры показывают, что добыча продолжает снижаться и во 2-й половине апреля уйдёт, по-видимому, ниже 10 млн бс. Напомним, что в феврале добыча в РФ была на уровне 11.06 млн бс, в марте – 11.01. По итогам апреля мы, по-видимому, будем иметь сокращение добычи более чем на 1 млн бс.

Ещё одна интересная цифра от Минфина, который сообщил, что с 15 марта по 14 апреля средняя цена Urals составила $79.81 (именно из этой цены рассчитывается экспортная пошлина). Средняя цена Brent за тот же период составила чуть больше $108. Получается, что спрэд расширился уже до $28. Напомним, что в марте средняя цена Urals была почти что на $10 выше, а спрэд составлял $24 https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14275.

Таким образом доходы нефтяников и бюджета сокращаются со всех сторон – и из-за снижающихся объёмов, и из-за падающей цены, и из-за укрепившегося рубля.

Но надо отметить, что сценарий, в котором экспорт и добыча нефти падают на 2 млн бс, цена стабилизируется в диапазоне $70-80 за баррель, а доллар стоит 80-90 рублей является очень даже неплохим для бюджета и экономики в целом. Печально будет, если цена с учётом дисконта уйдёт на $50-60 за баррель, а добычу/экспорт придётся сократить на 3 млн бс. В этом сценарии бюджетная гибкость правительства в части поддержки экономики будет сильно ограничена, падение ВВП может достичь 12-15%, а падение реальных доходов населения превысить это значение.

GOLDMAN SACHS: ПРОГНОЗ РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ УХУДШЕН С 4.5% ДО 3.2% НА ЭТОТ ГОД, НО ОЖИДАЕТСЯ ЗАМЕТНОЕ СНИЖЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ В СЛЕДУЮЩЕМ

Продолжается пересмотр вниз мировых экономических перспектив, накануне GS представил новые оценки на ближайшие два года.

Довольно заметно уточнены вниз перспективы всех глобальных экономик в 2022 году. Прогнозы GS на данный момент – хуже консенсуса.

Мир: 2022 - 3.2% гг (vs 4.5% в предыдущей оценке), 2023 - 3.4% гг (vs 3.4%)

США: 2022 - 3.1% гг (vs 3.9%), 2023 - 2.1% гг (vs 2.1%). CPI: 2022 – 7.2%, 2023 – 3.4%

EU: 2022 - 2.5% гг (vs 4.4%), 2023 - 2.2% гг (vs 2.4%). CPI: 2022 – 7.7%, 2023 – 3.0%

Китай: 2022 - 4.5% гг (vs 4.8%), 2023 - 5.0% гг (vs 4.6%). CPI: 2022 – 2.5%, 2023 – 2.1%

Ранее свои обновленные прогнозы представили:

ОЭСР https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14143
Moody’s https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14158
World Bank https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14319

‼️ РЕКОМЕНДАЦИЯ MMI

Действительно наша рекомендация очень правильного канала War, Wealth & Wisdom https://news.1rj.ru/str/warwisdom, который ведёт наш хороший друг Алексей Третьяков.

Алексей ещё в начале нулевых признавался лучшим аналитиком по долговым рынкам в России. А в 2012 он вместе с партнёрами создал и возглавил УК Арикапитал https://www.aricapital.ru/, зарекомендовавшую себя одной из самых успешных компаний в сфере доверительного управления. Именно Арикапитал показал лучшие результаты управления фондами в России в 2021гг https://www.aricapital.ru/media/press-releases/jan-2022.html.

В своём канале Алексей рассказывает о российской и мировой экономике, рынках, делится инвестиционными идеями.

ПРАКТИЧЕСКИ СОВЕТЫ ИНВЕСТОРАМ В РОССИЙСКИЕ АКЦИИ https://news.1rj.ru/str/warwisdom/81

ПРОГНОЗ ПО РУБЛЮ НА КОНЕЦ ГОДА - 60-200. А ГДЕ ОН БУДЕТ НА САМОМ ДЕЛЕ? https://news.1rj.ru/str/warwisdom/70

Рекомендуем канал Алексея https://news.1rj.ru/str/warwisdom. Это управляющий, которому можно доверять и нужно прислушиваться!

ЭКОНОМИКА КИТАЯ – ТЕМПЫ ВВП УСКОРИЛИСЬ, ХОТЯ НОВЫЕ ВСПЫШКИ КОВИДА СУЩЕСТВЕННО ЗАМЕДЛИЛИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В МАРТЕ

Экономика Поднебесной продемонстрировать определенно лучшие цифры, по сравнению с 4кв2021, хотя дальнейшая хорошая динамика – под некоторым вопросом. Новые вспышки коронавируса в марте-апреле, точный реальный масштаб которых не совсем ясен (наиболее крупная - в Шанхае) довольно заметно сократили потребительскую активность населения в марте, а производственный сектор, ввиду задержек поставок во многих сегментах, в прошлом месяце несколько сбавил темпы по сравнению с февралем

В целом, экономика Поднебесной по итогам 1кв2022 показала некоторое улучшение vs 4кв2021

• Промышленность: 5% гг vs 7.5% гг в феврале; по итогам 1кв22: 6.5% гг

• Розничные продажи: -3.5% гг vs 6.7% гг в феврале; по итогам 1кв22: 3.27%

• ВВП 1кв2022: 4.8% гг vs 4.0% в 4кв2021 (ожидалось: 4.2%), квартальная динамика: 1.3% квкв vs 1.6% ранее

🔴🟢 - тонкий рынок на большинстве глобальных площадок сохраняется, сегодня многие биржи закрыты из-за празднования Easter Monday. В США сегодня продолжается сезон отчетностей, а доходность 10-летних гособлигаций UST10Y находится на максимуме с 2018 года. Китай торгуется в небольшом минусе, инвесторы все еще несколько разочарованы решением китайского регулятора оставить неизменной одну из основных ставок (MLF, Medium Term Lending) на уровне в 2.85%. Ключевая, же ставка 1yLPR (Loan Prime Rate, 3.7%) не меняется уже довольно давно. Нефть сохраняет уровни выше $110 на возросшей нестабильности в поставках из Ливии.

ДОБЫЧА ГАЗПРОМА В 1-Й ПОЛОВИНЕ АПРЕЛЯ РУХНУЛА НА 9% ГОД К ГОДУ

Газпром в пятницу опубликовал пресс-релиз, сообщив, что экспорт газа в дальнее зарубежье с начала года по 15 апреля сократился на 26.4% гг до 44.6 млрд кубометров. Добыча газа за тот же период снизилась на 1.3% гг до 155.9 млрд кубометров.


Ранее Газпром сообщал, что по итогам 1-го квартала добыча была на уровне прошлогодней (135 млрд кубометров), экспорт в дальнее зарубежье составлял 38.5 млрд кубометров (-27.1% гг).

Если сопоставить цифры из двух пресс-релизов, то получается, что добыча за период с 1 по 15 апреля составила 20.9 млрд кубометров vs 23 млрд за аналогичный период прошлого года. Таким образом, сокращение добычи – 9.1% гг. Экспорт в дальнее зарубежье с 1 по 15 апреля – 6.1 млрд кубометров, и здесь сокращение – 21.8% гг.

Из представленных цифры можно сделать вывод, что обвал в газовой отрасли идёт сопоставимыми темпами с нефтянкой https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14362.

ДАННЫЕ СБЕРИНДЕКСА СВИДЕТЕЛЬСТВУЮТ О БОЛЕЕ ЧЕМ 10-ПРОЦЕНТНОМ СНИЖЕНИИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА В РЕАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ В АПРЕЛЕ

По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос после недельной паузы вновь показал ухудшение динамики. В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 6.1% гг vs 8.6% гг неделей ранее.

Ухудшение динамики наблюдалось в продах и в услугах. В непродах динамика сопоставима с предыдущей неделей, фиксируется ослабление некогда ажиотажного спроса в бытовой технике, недельная динамика - в минусе по всем основным позициям

В непродовольственных товарах глубокий минус по сравнению с прошлым годом – это и дефицит товаров, и выросшие цены. Не исключено, что именно с непродов часть спроса ушла в услуги

В продовольственной рознице – видимо идея сформировать стратегические запасы еды потихоньку уходит из умов граждан

Довольно заметно снижаются темпы в услугах – сильно просел спрос на отели в России, меньше стали пользоваться медицинскими услугами.

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ЦЕНЫ - УЖЕ НИЖЕ $8 ТЫСЯЧ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), по итогам прошлой недели снизился на $97 (vs снижения на $110 неделей ранее) до отметки в $7.945 за контейнер (-1% нед/нед).

Стоимость 40фут-контейнера уже опустилась ниже отметки в $8 тысяч. Это отчасти связано с сезонностью на контейнерном рынке, где цены обычно снижаются с февраля по май, но , тем не менее, некоторое понижательное давление на глобальную инфляционную картину присутствует.

В разрезе основных торговых направлений, наибольшее снижение зафиксировано на маршрутах из Роттердама до Шанхая (-4% нед/нед), в обратном направлении тариф снизился на 2% в недельном сопоставлении.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Шри-Ланка - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС, прогноз - “негативный”.
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Мадагаскар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “позитивный”
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”

FITCH
• Катар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Шри-Ланка - ⬇️рейтинг понижен до уровня С, прогноз - “негативный”.
• Саудовская Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Молдова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Бразилия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14326

МЕНЕДЖМЕНТ OZON: ПЕРСПЕКТИВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В БУМАГИ КОМПАНИИ

Анонс: завтра,19 апреля в 18.00 - Эфир с топ-менеджерами Ozon

Судьба облигаций, будущее финансовых показателей и прогноз по росту оборота на 80%+ в 2022 году, новые сервисы и продукты - Ozon готов ответить на актуальные вопросы о компании в прямом эфире. Вопросы можно отправить заранее.

В БЛИЖАЙШИЕ ДВА КВАРТАЛА ЭКОНОМИКА РОССИИ МОЖЕТ ПОЛНОСТЬЮ РАСТЕРЯТЬ ВЕСЬ РОСТ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ

Исходя из той информации, что мы имеем на середину месяца (добыча нефти https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14362, добыча газа https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14367, потребительский спрос https://news.1rj.ru/str/russianmacro/14368), спад ВВП в апреле практически наверняка превысит 8% гг. Если же все те тенденции, что мы наблюдаем сейчас, усилятся, то будем иметь обвал на 9-10% гг. В мае-июне может быть уже -(12-15)% гг и порядка -(10-12)% гг по итогам 2-го квартала. В этом случае обвал экономики окажется более сильным, чем во время локдауна во 2-м кв 2020г (тогда ВВП упал на 7.4% гг). Реальный объём ВВП при падении на 10% гг во 2-м кв окажется чуть ниже, чем был на пике кризиса, во 2-м кв 2020г. То есть упадём глубже. И практически наверняка продолжим движение вниз, но уже более медленными темпами в 3-м кв 2020г. В итоге экономика к зиме может вернуться на уровни десятилетней давности, примерно в 2011 год.

Напомним, что за последнее десятилетие – с 2012 по 2021гг включительно – российский ВВП вырос на скромные 14.2%, среднегодовой рост ВВП составлял 1.34%. Сейчас весь этот рост, по-видимому, будет полностью потерян в течение 2-х кварталов.

Говорить о дальнейшей траектории восстановления пока преждевременно, ибо неясно, где дно. Пока идут военные действия, санкции будут ужесточаться, и в этих условиях экономика будет продолжать движение вниз. Но, конечно, уже более медленно, чем сейчас. Самый резкий провал мы испытаем именно в текущем квартале.

Мы не исключаем, что масштаб экономического бедствия может подвинуть ЦБ к дальнейшему смягчению ДКП, и начинаем всё более склоняться к тому, что уже на заседании 29 апреля Банк России снизит ставку до 15%.

🔴🟢 - минимальные изменения на WallStreet на вчерашней сессии. Сезон отчетности в США в самом разгаре, хорошие цифры от BofA обеспечили спрос в бумагах банковского сегмента в целом, покупки были отмечены и в секторе полупроводников, на растущей нефти уверенно чувствуют акции соответствующего сектора. Шанхай торгуется в умеренном плюсе - сегодня Китай объявил о пакете мер помощи отраслям, пострадавшим в результате недавней вспышки COVID-19

FLIGHTRADAR24: ГЛОБАЛЬНЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ СЕЙЧАС ДЕМОНСТРИРУЮТ УВЕРЕННУЮ ДИНАМИКУ

Вероятность мировой рецессии становится все актуальнее, для этого сейчас есть много предпосылок. В моменте мы видим, что многие финансовые и экономические институты снижают прогнозы по экономикам, деловая активность (индексы PMI) также фиксирует нисходящий импульс.

Впрочем, некоторые индикаторы пока что не фиксируют подобных настроений. Авиационный сервис FlightRadar24 приводит 4-летнюю статистику количества перелетов, из которой видно, что показатели 2022 года – лучшие за этот период. Если оставить за скобками провальный “ковидный” 2020 год, сравнение с 2019 и 2021 пока идет в пользу нынешнего.

Сейчас в мире наиболее проблемный в этом отношении сегмент – полеты из России и Украины, а из последней сейчас вообще ничего никуда не летает. Для глобальных перевозчиков из-за взаимных запретов с РФ об использовании воздушного пространства сильно изменилось время, и соответственно - косты полетов, что заметно ухудшает рентабельность.

​​В условиях высокой инфляции оптимальным способом сохранения накоплений являются вложения в реальные активы, в том числе в акции. Несмотря на сложности в экономике, нарушение логистических цепочек и остановку отдельных производств, покупка российских акций сейчас — одна из лучших идей для частных инвесторов.

При этом в краткосрочной перспективе от рынка можно ожидать высокой волатильности. Попытки спекулировать акциями могут обернуться убытками, поэтому разумным будет формирование долгосрочного портфеля (на срок от года), исходя из фундаментальных перспектив компаний.

💡Удобнее использовать для этого готовое решение, например активно управляемый БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые российские акции» (тикер на бирже — AKME). По итогам прошлого года он показал наилучшую доходность среди всех биржевых фондов. Текущая ситуация может создать отличные условия для стратегических инвестиций в фонд.

В среднесрочном периоде — при снижении геополитической напряженности и сохранении особого статуса сделок с нерезидентами — вероятно уверенное восстановление российского рынка облигаций. Соотношения «риск — доходность» на нем бывают искажены, но именно на таком сравнительно неликвидном рынке есть возможность покупать облигации по хорошим ценам.

Конечно, значительно возрастает необходимость тщательного кредитного анализа, активного управления портфелем и непрерывного мониторинга рынка. Решением может стать БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые облигации» (тикер на бирже — AKMB). Этот фонд инвестирует в корпоративные облигации с низким процентным риском, делая ставку на недооцененные бумаги и внимательный анализ каждого эмитента. Например, облигации мелких и средних компаний не покупаются без личного общения с их менеджментом.

По мере стабилизации экономики мы ожидаем снижения инфляции, ключевой ставки, а также доходностей на рынке облигаций. Если инвестировать сейчас, то можно не только использовать высокие текущие доходности к погашению (до 20–40% по корпоративным выпускам), но и потенциально заработать за счет роста цен.

Фонды AKME и AKMB обеспечивают широкую экспозицию на российский рынок и могут стать достойной альтернативой самостоятельным вложениям в отдельные акции и облигации. Дивиденды и купоны в фондах реинвестируются и не подлежат налогообложению, что дополнительно улучшает итоговый результат. При долгосрочном владении паями для инвесторов действует налоговая льгота.

💡Больше новостей - @AlfaCapital_ru