Суверенные еврооблигации РФ на длинном конце кривой упали в среднем на 3-4%.

Интервью автора канала MMI радиостанции Радио Свобода
https://www.svoboda.org/a/29154645.html

Внесли в Конгресс...

SEC. 5. Prohibition on transactions relating to new Russian sovereign debt.

https://www.congress.gov/bill/115th-congress/house-bill/5428/text#H7A3EC47C468448F68547C80F41FDAF4D

В дополнение к вышеприведённой ссылке. В понятие «суверенный долг», покупку которого собираются запретить американцы (речь идёт о новых выпусках), входят также банки:
(1) Sberbank.
(2) VTB Bank.
(3) Gazprombank
(4) Bank of Moscow
(5) Rosselkhozbank
(6) Promsvyazbank
(7) Vnesheconombank

А вот что думает глава ЦБ о последних событиях (из REUTERS):

НАБИУЛЛИНА:
• ЭКОНОМИКА РФ ОТКРЫТАЯ, ПОЭТОМУ ИЗМЕНЕНИЕ ВНЕШНИХ УСЛОВИЙ НЕ МОЖЕТ НЕ ВЛИЯТЬ НА НАС
• МЫ НАБЛЮДАЕМ КОРРЕКЦИЮ РЫНКА
• ИНВЕСТОРЫ ОСМЫСЛИВАЮТ СОБЫТИЯ ПЯТНИЦЫ, НУЖНА АДАПТАЦИЯ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВОЙ СФЕРЫ
• Я УВЕРЕНА, ЧТО РЫНОК И ЭКОНОМИКА К НИМ АДАПТИРУЮТСЯ
• У ЦБ ЕСТЬ ШИРОКИЙ НАБОР ИНСТРУМЕНТОВ, ЕСЛИ ВОЗНИКНУТ РИСКИ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• ПОКА НЕТ РИСКОВ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• СЕЙЧАС ИНФЛЯЦИЯ 2,4 ПРОЦЕНТА, И МЫ ПОСТЕПЕННО ТОЛЬКО БУДЕМ ПОДХОДИТЬ К 4 ПРОЦЕНТАМ

На мой взгляд, коррекцией это назвать сложно. Рынок переходит в новое состояние. Угроза финансовой стабильности существует. Если рубль упадёт ещё на 10%, инфляция достаточно быстро уйдёт выше 4%. Можно ожидать спада инвестиционной активности в российской экономике.

Утренняя паника была преувеличенной. Но наблюдаемый сейчас оптимизм – ещё большее недоразумение

Похоже, что испуг от сообщения о рассмотрении Конгрессом США законопроекта, ограничивающего операции с российским госдолгом и долгами госбанков https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1555, был преувеличенным. Сам законопроект выглядит, конечно, грозно. Но многие эксперты (сам я не являюсь специалистом в области американского законотворчества) в один голос заявляют, что в этом виде законопроект непроходной. Вдобавок внесён он не самыми авторитетными конгрессменами. Иными словами, непосредственно сейчас угрозы с этой стороны российским рынкам нет.
Однако неприятен сам факт, что тема санкций на госдолг вновь вернулась в публичное пространство. Очевидно, что такая санкционная опция есть в арсенале США, и эта угроза будет присутствовать теперь постоянно, внося дополнительные премию в оценку российского риска. То, что описано в законопроекте, очень болезненно для наших рынков и экономики и может привести к намного более масштабному выходу нерезидентов из ОФЗ, чем то, что мы наблюдали в последние пару дней. Более того, он будет означать фактическое закрытие внешнего рынка для займов Минфина и госбанков. Это не создаст неразрешимых проблем с обслуживанием госдолга, но сделает его дороже. На следующих этапах санкций (а я думаю, что санкционная тематика – это всерьёз и надолго, но развиваться она будет постепенно, волнами) этот закон в несколько видоизменённом виде может быть принят. Может быть даже не в этом, а в следующем году.
Рынки во второй половине дня успокоились после утренней паники и отыграли часть потерь, чему отчасти способствует и продолжающееся ралли в нефти (Brent вновь выше $70). Более того, сейчас даже наблюдается какая-то попытка впасть в эйфорию, акции прибавляют уже 4-8%. Вот этого, впадать в эйфорию, я совершенно не советую. И не переживайте, если Вы не успели подобрать на дне, скоро там опять будем. Я бы также не советовал спешить фиксировать прибыль по длинным позициям в валюте. Мне кажется, будет выше https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1550.
На мой взгляд, основной риск сейчас со стороны Сирии. Трамп обещал принять решение в течение 48 часов. В ближайшие сутки по Сирии может быть нанесён массированный авиаудар. Может быть вообще заявлено, что США хотят убрать режим Асада с политической карты. Представить, что Россия с этим согласится, сложно. А любое противодействие в этом вопросе может привести к расширению SDN листа и включению в него новых российских компаний.

Без комментариев

Стамбул. 10 апреля. ИНТЕРФАКС - США определили 22 цели первостепенной важности на территории Сирии для нанесения возможных ударов, сообщило турецкое издание "Йени шафак" со ссылкой на специалиста по международным отношениям Сирии Закарии Молахавчи. Цели, в том числе, располагаются в районе провинции Хомс, а также пункта обеспечения ВМФ РФ в Тартусе, где находятся в настоящее время российские военнослужащие.

Стамбул. 10 апреля. ИНТЕРФАКС - Командование Великобритании привело британские военные силы на Кипре в состояние повышенной боевой готовности для удара по Сирии, сообщают во вторник турецкие СМИ. Отмечается, что США, Франция и Великобритания могут нанести удар по Сирии в ближайшие 24 часа.

Профицит счёта текущих операций возрастает из-за роста цен на нефть. Без нефтяной компоненты current account ухудшается, что говорит об опережающем росте импорта. Обвал рубля замедлит рост импорта

Экспорт товаров за исключением углеводородов практически восстановился до докризисного уровня

Профицит счёта текущих операций в 1-м кв. – $28.8 млрд. по сравнению с $22.3 млрд. годом ранее. Минфин в 1-м кв. выкупил примерно 43.5% валюты, поступившей по счету текущих операций

Тем временем сайты компаний, попавших под санкции, перестали работать

Москва. 10 апреля. ИНТЕРФАКС - "Норильский никель" пока не менял дивидендную политику и не сделает это без согласия крупных акционеров, заявил в интервью "Россия 24" основной владелец и президент "Норникеля" Владимир Потанин.

А ведь могут попросить Потанина прекратить корпоративный конфликт и поддержать попавший в кризисную ситуацию Русал высокими дивидендами. Это было бы логичнее и правильнее, чем раскошеливаться из фондов правительства. Вдобавок денежные потоки ГМК сейчас заметно возрастают из-за падения рубля.
Думаю, что у миноритариев ГМК появляется надежда на хорошие дивиденды. Если, конечно, сам ГМК не попадёт в SDN лист.
Акции ГМК выросли сегодня на 6.98%.
Из ранее публиковавшегося в нашем канале:
• О конфликте акционеров ГМК
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1169
https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1193
• Комментарий к отчётности Русала за 2017 год https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1167
• Комментарий к отчётности ГМК за 2017 год https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1273

ЦБ приостановил покупку валюты для Минфина

Минфин вчера заявлял, что санкции и обвал рынков – не повод вносить изменения в механизм покупки валюты. Как я понимаю, это касается принципиального подхода. Но оперативная реакция всё-таки имела место. Как следует из данных ЦБ http://cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=flikvid, в понедельник ЦБ воздержался от покупки валюты для Минфина. Напомню, что в текущем месяце ЦБ должен покупать для Минфина валюты на 11.5 млрд. рублей в день https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1506.
На мой взгляд, совершенно правильное решение. Лучше возобновить пополнение резервов при стабилизации ситуации.

Moody's отозвало все рейтинги РУСАЛа. В сообщении сказано, "по причинам делового характера".
На момент отзыва корпоративный рейтинг компании находился на уровне "Ba3", прогноза рейтинга был "позитивным".

В общем то, ожидаемо. Интересно, будут ли превентивные рейтинговые действия в отношении компаний-кандидатов в SDN-лист? Не факт. Но то, что о повышении и корпоративных, и суверенного рейтинга теперь можно забыть, очевидно.

Вот это заявление Трампа, появившееся 40 минут назад, вызвало очередную волну распродаж на российском рынке и рост доллара до 65. Смысл - собрались сбивать наши ракеты, попробуйте... жесть, конечно...

На этой неделе произошла девальвация не только рубля. Неприятности случились и с иранским реалом, который был одномоментно девальвирован на 10%.

Рубль стал одним из главных аутсайдеров среди валют EM по динамике с начала года, хуже только иранский реал. А самая крепкая валюта в этом году – украинская гривна.

Про Иран

На этой неделе произошла девальвация не только рубля. Неприятности случились и с иранским реалом. В понедельник местный ЦБ объявил о введении единого курса – 42 тыс. риалов за доллар. Таким образом, одномоментная девальвация составила 9.9% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1572. Чуть поменьше, чем наша валюта, которая сегодня протестировала уже отметку 65 рублей за доллар.
Самое интересное – власти Ирана запретили гражданам держать вне банков более 10 тысяч евро.
Не знаю, как Вас, но меня участившиеся разговоры о превращении России в Иран 2.0, напрягают. Особенно, когда очередные правительственные делегации приезжают из Тегерана и рассказывают, как там всё отлично, как растёт и развивается экономика.
Только факты:
• Курс риала по отношению к доллару упал за последние полгода более чем на 23% (заметьте – на фоне резко подорожавшей нефти); после введения санкций в 2012 году иранская валюта потеряла 70% своей номинальной стоимости (девальвация началась в середине 2013 г.) или, чтобы было понятней, доллар вырос к риалу в 3.4 раза.
• Инфляция в Иране в 2013 году достигала 45%. Последние три года держится на уровне 9-10%
• Экономика после введения санкций сократилась в 2012 году на 7.7% в реальном выражении. В 2013 году наблюдалась стагнация, в 2014 – рост на 3.2% и в 2015 – снова провал.
• В 2016 после снятия запрета на продажу нефти рост ВВП Ирана составил 12.5% в реальном выражении, после чего стабилизировался на уровне 3.5-4%.
• ВВП Ирана в 2011 году приближался к $600 млрд. В 2015 году он составлял $375 млрд. В 2016 году превысил $400 млрд.
• В 2016 году Иран находился на 95 месте в мире по размеру номинального ВВП на душу населения с показателем около $5 тыс. (у России в 2016 году было $8.8 тыс., в прошлом – $10.7тыс.)
• По ВВП с учётом паритета покупательной способности Иран в 2016 году был 18-й по размеру экономикой мира с долей в мировом ВВП примерно 1.2%.
• В последнем рейтинге стран по уровню жизни https://www.usnews.com/news/best-countries/overall-full-list Иран назван в пятёрке худших стран из 80 (Россия в этом рейтинге на 26 месте).

Основные цифры и факты показывают, что экономика Ирана остаётся одной из самых неблагополучных в мире, сильно зависящей от экспорта нефти. При этом катастрофы с экономикой даже на фоне самых жёстких санкций (запрет на поставку нефти в США и Европу) не произошло. Тем не менее, к устойчивому росту она смогла вернуться только после снятия запретов на торговлю нефтью. Возвращение запретов (собственно, из-за этих опасений риал и повалился ускоренными темпами в последнее время) грозит вновь остановить экономический рост в стране.
Не буду здесь анализировать, чем грозит России движение по иранскому пути (хотя, может быть, скоро и придётся заняться подобными исследованиями), попробуйте представить сами. Но одним из наиболее простых и понятных индикаторов для развивающихся экономик, показывающим, что же там на самом деле происходит, всегда является долгосрочная динамика национальной валюты. А введение ограничений на обращение иностранной валюты – это уже, конечно, индикатор кризисных процессов в стране.

И в дополнение к иранской теме – просто великолепный обзор от Евгения Когана, который характеризует последние события, как «конкретный шаг к ИРАНСКОМУ варианту» и анализирует последствия этого шага для российских финансовых рынков.
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/502