ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: В АВГУСТЕ ПРОИЗОШЛО РЕЗКОЕ УХУДШЕНИЕ ОЦЕНОК ТЕКУЩЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ

Опрос показал, что экономические настроения в августе продолжили ухудшаться. Оценка текущей ситуации, остававшаяся стабильной в апреле-июле на фоне устойчивого ухудшения ожиданий, резко снизилась. Ожидания в августе снизились 4-й месяц подряд. Если весной ожидания были выше текущей оценки, то в летние месяцы ожидания более пессимистичны в сравнении с оценкой текущего состояния. Т.о. читатели MMI ожидают, что ситуация в экономике продолжит ухудшаться.

• Индекс MMI ESI упал до 18.8 VS 22.0 в июле
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, рухнул до 19.0 VS 23.3
• Индекс, характеризующий ожидания, провалился до 18.5 VS 20.6

• Число оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес) составило 12.1% VS 14.0% в июле, 15.2% в июне и 17.2% в мае; в апреле, когда мы возобновили проведение опроса MMI ESI, число оптимистов составляло 18.4%. За 4 месяца их число сократилось на треть.

🟢 - уверенный рост азиатских площадок сегодня на анонсированных новых мерах поддержки китайских девелоперов со стороны государства. Минимальный первоначальный взнос по всему Китаю будет установлен на уровне 20% для покупателей, впервые покупающих недвижимость, и 30% для покупателей, покупающих вторично, в то время как мегаполисы, включая Пекин, смягчат требования к ипотеке для некоторых покупателей жилья, ослабив барьеры для владения недвижимостью в некоторых наиболее крупных районах страны. На гонконгской бирже акции девелоперов сейчас уверенно прибавляют в стоимости. Российский рынок закрыл прошедшую неделю минимальным положительным изменением, лучше рынка торговались золотодобытчики

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ВЗЛЕТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа составил 9.09% мм / 58.94% гг vs 9.49% мм / 47.83% гг в июле. Цифры – вновь выше прогноза, ждали 7.0% мм / 55.9% гг

Рост цен производителей: 5.89% мм / 49.41% гг vs 8.23% мм / 44.5% гг месяцем ранее.

Турецкий ЦБ при новом руководстве уже трижды поднял ключевую ставку (сейчас: 25%), пока данные шаги не слишком эффективны. Наибольше годовые темпы роста цен – в услугах отелей, общепита, здравоохранения и транспорта, а также в продовольствии

ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ШЕСТЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ТРИ - СНИЗИЛИ

В августе действия регуляторов в отношении ДКП так же как и месяцем ранее были несколько разнонаправленными

Подняли стоимость заимствований Россия, Аргентина, Таиланд, Турция, Норвегия, UK. Понизили ставку Китай, Бразилия и Венгрия

В отношении CPI картина следующая – в большинстве стран инфляция снижается, но растет показатель в России, Бразилии, Мексике, Индонезии, Таиланде, Малайзии, Тайване, Турции, США, Канаде и Дании. По сравнению со статистикой месячной давности количество стран с растущей инфляцией увеличилось.

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ПОДПИСАН 50-Й ДОГОВОР О СОЗДАНИИ РАБОЧИХ МЕСТ НА ОКРАИНАХ

С 2020 года город начал стимулировать создание рабочих мест в спальных районах, чтобы снизить нагрузку на метро и дороги. Застройщики получают дополнительные льготы за ввод офисов, технопарков, объектов образования, торговли и другой инфраструктуры на окраинах.

За первые 2 года программы было согласовано 32 договора, но в 2023-м темпы реализации увеличились, с начала года добавилось уже 18 проектов. На этих объектах появится более 66 000 рабочих мест.

Ранее озвучивались цифры, согласно которым застройщики должны вложить более 170 млрд рублей в рамках одобренных проектов. По данным мэрии, сейчас более 90% инвестиций в экономику города приходится на объекты вне ЦАО.

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: НЕДАВНИЙ РОСТ РАСЦЕНОК ПРОДОЛЖЕНИЯ НЕ ПОЛУЧИЛ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на -$28 vs -$64 неделей ранее, составив $1.740 за контейнер.

Начавшееся было в июле увеличение тарифов в августе сошло на нет. Тогда отмечалось заметное удорожание цен на направлении из Шанхая, но теперь по основным маршрутам – вновь отрицательные недельные темпы. Цена контейнера из Шанхая в Роттердам потеряла в цене за год 79%, это максимальное сокращение среди основных маршрутов.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Кипр - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

FITCH
• Китай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Новая Зеландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Индонезия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “негативный”

MOODY’S
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее https://news.1rj.ru/str/russianmacro/17792

СПИКЕРЫ ФРС: РИТОРИКА ДАЛЕКА ОТ ЖЕСТКОЙ, РЫНКИ ДОВОЛЬНЫ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$19 млрд. vs -$7 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.171 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$844 млрд

Риторика представителей ФРС:

Bostic:
• слишком сильное ужесточение ДКП, скорее всего, не нужно
• наша политика уже достаточно жесткая, чтобы вернуть инфляцию к таргету в 2 процента
• поддержу дальнейшее ужесточение мер только в случае, если рост цен будет усиливаться

Harker:
• сейчас нет большого смысла поднимать ставку, но снижать ее в этом году мы не будем
• возможно, повышательный цикл уже окончен

Barkin:
• если рецессия и случится, то она будет незначительной

РОССТАТ СНОВА ПЕРЕИГРАЛ ЦИФРЫ, ТЕПЕРЬ - ПО ПРОМПРОИЗВОДСТВУ МОСКВЫ

Росстат, как известно, пересмотрел в августе многие статистические ряды, в том числе и по промышленности. Соответственно, цифры по столичному промпроизводству вместо изначальных 8.6% гг теперь находятся на отметке в 11.3% гг за 1п2023

Обработка вместо первоначальных 9.8% гг сейчас составляет 13.2% гг. за полугодие

В разбивке некоторых секторов обработки лидируют следующие:

• лекарства и медматериалы: первоначально 38.8% гг за 1П23, сейчас 43.8% гг
• одежда: вместо 31.3% гг теперь рост в 3.1 раза(!)

Ранее Росстат пересмотрел вверх данные по российскому промпроизводству за прошлый год, из-за чего динамика этих шести месяцев опустилась немного вниз.

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА - НА МЕСТЕ, КАК И ОЖИДАЛОСЬ, НО РИТОРИКА ДАЛЕКА ОТ МЯГКОЙ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, оставил ключевую ставку на прежнем уровне на отметке 4.1% годовых.

RBA отмечает, что “…инфляция прошла свой пик, но она все еще слишком высока и останется таковой еще какое-то время. Хотя инфляция цен на товары снизилась, цены на многие услуги быстро растут, инфляция арендной платы также повышена. Фактическая инфляция (6.0% за 2кв2023 vs 7.0% ранее, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально). Основной прогноз заключается в том, что ИПЦ продолжит снижаться и вернется в целевой диапазон 2–3% в конце 2025 года. Может потребоваться некоторое дальнейшее ужесточение ДКП, чтобы гарантировать возвращение инфляции к целевому уровню в разумные сроки…”

🔴 - торги на WallStreet вчера на проводились, а сегодня в Азии уже доминируют понижательные настроения - инвесторы разочарованы минимальным ростом сектора услуг в Китае (PMI Serv: 51.8 vs 54.1). Самый слабый рост в этом сегменте за год усилил опасения относительно состояния экономики Поднебесной. Впрочем, в корпоративном сегменте есть некоторый позитив - девелопер Country Garden объявил о выплате купонов по некоторым своим бондам. Российский рынок прибавил более процента, на продолжающем слабеть рубле (на горизонте 100?) растут экспортеры, хороший спрос наблюдался в Газпроме на анонсах строительства газового хаба в Турции.

PMI РОССИЯ: ФЕЕРИЯ В УСЛУГАХ НА РОСТЕ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА

По итогам августа индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос до 55.9 vs 53.3 пунктов в июле. Услуги подскочили до 57.6 vs 54.0 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 52.7 vs 52.1

Как отмечает S&P "…данные за август сигнализировали о существенном улучшении спроса в секторе услуг, а объем производства рос более резкими темпами. Присутствуют самые быстрые более чем за три года темпы в новых заказах, что часто было связано с увеличением числа отечественных клиентов. Новый экспортный бизнес также увеличился, но меньшими темпами. Нагрузка на мощности ощущалась, несмотря на возобновление роста занятости, при этом создание рабочих мест в целом стабильно. Но – растут закупочные цены, высокий обменный курс привел к увеличению цен на импортные товары и транспортные расходы..."

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ВНОВЬ ВНИЗ, ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели сентября: -21.5% гг vs -18.9% гг vs -22.5% гг в августе-июле (ждали -19.6).
Ранее:

• PMI по EU: некоторое улучшение вблизи дна в промышленности, теперь снижение и в услугах

• Деловые настроения в Европе – даунтренд сохраняется

J.P. MORGAN: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА БУДЕТ ПРИТОРМАЖИВАТЬ, НО БЕЗ РЕЦЕССИИ

Инвестбанк представил стратегию, ниже - более детальные некоторые ожидания JPM:

• Торможение мировой экономики продолжится – в основном за счет развитых стран. Сильный провал в этом году ждут в EU, UK, в следующем году там ситуация по сути не выправится. США после небольшого роста в этом году просядут в следующем, но рецессии не ожидается. Всплеск экономической активности в этом году будет в Японии, но он окажется довольно краткосрочным. Хорошая динамика на ЕМ (один из основных драйверов – Индия).

• Инфляционное давление практически везде будет снижаться, за исключением ЕМ. Наиболее заметно темпы потребительских цен упадут в EU и в США

• Ставка Федрезерва останется неизменной до 3кв 2024, после чего ожидается понижательный цикл ДКП (первый шаг: -25 бп)

• Доходности суверенных 10Y бондов будут снижаться, за исключением Японии.

• Индекс доллара после роста в этом году потеряет часть своих позиций в 2024м.

❗️СТАВКА В СЕНТЯБРЕ МОЖЕТ БЫТЬ ПОВЫШЕНА

Что сказал зампред ЦБ А.Заботкин (курирует ДКП):

• ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ ОСТАЮТСЯ ЗНАЧИТЕЛЬНЫМИ, ЦБ РФ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ВОЗМОЖНОСТИ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ В СЕНТЯБРЕ
• ИНФЛЯЦИЯ В РФ СКЛАДЫВАЕТСЯ БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ ДИАПАЗОНА ПРОГНОЗА НА 2023Г 5-6,5%
• ТЕКУЩАЯ ДИНАМИКА ВВП ИДЕТ БЛИЖЕ К ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ ПРОГНОЗА НА 2023Г 1,5-2,5%
• БАНК РОССИИ НЕ ИМЕЕТ НИКАКИХ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ ЦЕЛЕЙ ПО УРОВНЮ ОБМЕННОГО КУРСА
• МАСШТАБЫ ОБЪЕМОВ РУПИЙ РОССИЙСКИХ ЭКСПОРТЕРОВ НА СЧЕТАХ НЕЗНАЧИТЕЛЬНЫ, И ОНИ СНИЖАЮТСЯ
• ОБНОВЛЕННЫЙ ПРОГНОЗ БУДЕТ ОПУБЛИКОВАН ПО ИТОГАМ ЗАСЕДАНИЯ 15 СЕНТЯБРЯ
=========

Предельно ясный сигнал за 10 дней до решения по ставке. Напомним, что ранее Эльвира Набиуллина заявляла, что считает маловероятным снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях

🔴🟢 - преимущественно умеренно-негативные настроения на мировых фондовых площадках Аппетит к риску несколько сократился - индекс страха VIX увеличился на 7%. Нефть - в полном порядке, С.Аравия продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн. бс. до конца года, а Россия с сентября сократит добычу на 300 тыс. бс. Индекс Мосбиржи завершил сессию минимальными изменениями, но вновь под давлением сегмент ОФЗ из-за жесткой риторики Банка России, но это пока что не сильно помогает рублю, который торгуется выше 98 за доллар

ОБВАЛ РУБЛЯ И РОСТ ЦЕН НА НЕФТЬ ПОКА СЛАБО ОТРАЗИЛИСЬ НА ДОХОДАХ БЮДЖЕТА

По данным Минфина , НГД в августе составили 643 млрд (-4.3% гг); с начала года – 4 836 млрд (-38.1% гг).

Рублевая цена Urals в июле выросла на 28% гг, а в августе – на 56% гг. При столь оглушительном росте, связанном, прежде всего, с обвалом рубля, доходы бюджета от нефти были пусть и на символическую величину, но всё же ниже прошлогодних (-0.3% гг).

Рост доходов от газа (14.5% гг) – это исключительно доп НДПИ, который платит Газпром до конца года (+50 млрд руб в мес), всё сильнее залезая в долги . Невысокий объём НГД связан также с резко возросшими выплатами по демпферу: 186 млрд VS 110 млрд в июле. Демпфер должны сократить вдвое с 1 сентября, но вчера появилась информация о том, что из-за катастрофического роста цен на бензин и дизель, это решение может быть отменено. Бюджет недосчитается сотен миллиардов рублей из-за этого и, возможно, попытается изъять сверхприбыли нефтяников другими методами.

Минфин прогнозирует , что в сентябре бюджет получит доп НГД в размере 279.1 млрд. Исходя из этого прогноза и августовского недобора Минфин намерен купить в ФНБ валюту и золото на 276.2 млрд (13.15 млрд руб в день). Однако выходить на рынок с покупкой этой валюты ЦБ не будет, т.к. с 10 августа зеркалирование операций в рамках бюджетного правило приостановлено , как минимум, до 2024г. ЦБ просто передаст валюту Минфину (для пополнения ФНБ) из своих резервов, забрав у Минфина 276.2 млрд руб. А на рынке ЦБ продолжит продавать валюту на 2.3 млрд руб в день, зеркалируя инвестиции из ФНБ за 1П23

‼️ Банк России временно ускорит проведение ранее анонсированных операций по зеркалированию сделок, связанных с инвестированием средств ФНБ в первом полугодии 2023 года.

Ежедневный объем данных операций Банка России составит в этот период 21,4 млрд рублей вместо 2,3 млрд рублей.
https://www.cbr.ru/press/event/?id=17045

GLOBAL PMI COMPOSITE: В ЕВРОПЕ ТЕПЕРЬ ПРОБЛЕМЫ И В УСЛУГАХ

В августе деловая конъюнктура в мире характеризуется как смешанная. В большинстве государств цифры вышли хуже июльских, но почти во всех Emerging Markets цифры продолжают находиться выше отметки в 50 пунктов. Композитный индекс в прошлом месяце прибавил во многих ЕМ: России, Китае (NBS), Бразилии, ЮАР.

В то же время, в Европе, где ситуация с промышленностью находится вблизи дна (в основном из-за проблем с экспортом и новыми заказами), начали заваливаться и услуги, что - довольно тревожный звоночек. В Германии PMI Composite упал до 39-мес минимума (в услугах - провал с 52.3 до 47.3), во Франции – до 33-мес (услуги - уже 46), а в Италии и Испании – до 10-месячного. Европа явно хандрит…

В США – разнопланово, по версии Markit почти на 2 пункта вниз, но ISM поднял почти на столько же вверх. Но оба индекса – выше 50.

БАНК КАНАДЫ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА МАКСИМАЛЬНОМ ЗА ДВА ДЕСЯТИЛЕТИЯ УРОВНЕ

Банк Канады (ВоС) согласно ожиданиям, оставил неизменной ставку на отметке в 5.0% годовых. Напомним, что самый высокий уровень “ключа” за 22 года

Регулятор предупреждает о возможных жестких действиях в случае необходимости: “…Совет управляющих по-прежнему обеспокоен сохранением инфляционного давления и готов при необходимости повысить процентную ставку и дальше…”

Инфляция упала с пикового значения 8.1% прошлым летом до 2.8% в июне (в июле: 3.3%). Ожидается, что в связи с недавним повышением цен на бензин, ИПЦ в ближайшем будущем будет выше, а затем снова снизится. Базовая инфляция в годовом исчислении и за три месяца сейчас находится на уровне около 3.5%, что указывает на то, что в последнее время наблюдалось незначительное снижение базовой инфляции.

РУКОТВОРНЫЙ КРИЗИС С ДИЗТОПЛИВОМ БУДЕТ ИМЕТЬ ДРАМАТИЧНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ

По данным Росстата, с 29 августа по 4 сентября ИПЦ вырос на 0.11% vs 0.03% и 0.09%. Рост цен в августе - 0.28%, с начала сентября – 0.06%, с начала года – 3.76%; за 12 мес – 5.4% гг.

Рост цен без огурца, томата и самолёта – 0.11% vs 0.08% и 0.10%.

Свинья сдалась, но курица продолжает борьбу с ценовой стабильностью. В плодоовощах растут огурец и банан, а скоро должно начаться ралли в томате. Отечественные авто (есть ещё такие) подскочили в цене на 1.04%. Их рост с начала года (7.9%) превосходит иномарки (3.7%), подчеркивая, что отечественного в этих изделиях немного.

На рынке дизтоплива паника: 1.25% vs 1.38% и 1.36%. Колхозники говорят, что на юге топлива нет. Это трагичная история. Исключительно рукотворная. Решения, скорее всего, будут приняты (квоты на экспорт и откат по демпферу), но уже поздно. По ценовой стабильности и ожиданиям нанесён сокрушительный удар, и это может заставить ЦБ поднимать ставку намного выше, чем думает рынок