Обновлённый прогноз Еврокомиссии по российской экономике https://ec.europa.eu/info/files/economy-finance/spring-2018-economic-forecast-russia_en предполагает рост ВВП в 2018-19гг на 1.7% и 1.6%

Прогноз Еврокомиссии предполагает некоторое замедление роста в Еврозоне (2.3% - 2018, 2.0% - 2019) при сохранении инфляционных показателей (1.5-1.6%) ниже таргета ЕЦБ (2.0%)

❗️РУСАЛ ПОЛНОСТЬЮ И В СРОК ИСПОЛНИЛ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПО ВЫПЛАТЕ КУПОНА ПО ЕВРОБОНДАМ - ИФ ССЫЛАЕТСЯ НА КОМПАНИЮ - Reuters News

❗️ЗАВОДЫ РУСАЛА В АПР 18Г СОКРАТИЛИ ЭКСПОРТ АЛЮМИНИЯ НА 70% ПО СРАВНЕНИЮ С МАРТОМ, НА 68% ПО СРАВНЕНИЮ С АПР 17Г - ИНТЕРФАКС СО ССЫЛКОЙ НА ДАННЫЕ РЖД - Reuters News

Статистика по рынку труда США за апрель оказалась довольно слабой! Антиинфляционные цифры. Поддержка для развивающихся рынков! Плохо для доллара.

Рост потребительских цен в апреле составил 0.38% мм и 2.40% гг. Небольшое ускорение по сравнению с мартом, но в рамках ожиданий. Влияние санкций и падения рубля на цены пока слабое

Разрыв между ставкой ЦБ и текущими показателями инфляции по-прежнему остаётся одним из самых высоких среди развивающихся стран. Важный фактор поддержки рубля и ОФЗ.

На 1 мая в ФНБ находилось $63.9млрд; ликвидная часть - $38.6млрд. На самом деле резервов больше, т.к. купленные в 2017г $14млрд. ещё не зачислены в ФНБ. Да и в этом году Минфин купил уже около $17млрд

Дивиденды Алросы за 2017г составят 5.24 рублей на акцию (5.9% к цене акций). Дивиденды всего – 38.6 млрд. рублей или 50% прибыли. Падение дивидендов скорее всего временное из-за аварии на руднике Мир

После развала сделки с китайской CEFC структура акционеров Роснефти поменяется: Катар напрямую будет владеть 18.93% акций компании, у Glencore останется 0.57%.

В апреле конъюнктура мировой экономики улучшилась – Global PMI Composite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и сфере услуг, вырос с 53.3 до 53.8. Российский PMI comp - в понедельник

По данным Минфина, внутренний гос. долг в 1-м квартале снизился на 14 млрд. руб. до 8 676 млрд. руб. Внешний гос. долг вырос на $1.6 млрд. до $51.4 млрд. Всё вместе – чуть больше 12% ВВП

На Минфин и нефтяников продолжает литься золотой дождь. Средняя цена Urals в мае – около 4.5тыс руб за баррель. В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) нефть в рублях стоит 93% от уровней 2014г

ЦБ Аргентины, пытаясь остановить девальвацию песо, с 27 апреля 3 раза поднимал ключевую ставку, увеличив её с 27.25 до 40%. Инфляция в Аргентине выше 25%, инфляционные таргет: 10-15%

Турецкая лира – ещё один эпицентр нестабильности на валютных EM https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1800 Падение к доллару – более 10% с начала года. Инфляция – 10.85% при таргете 5%. ЦБ пока не повышает ставку

И Аргентина, и Турция имеют большой дефицит счёта текущих операций, что делает их валюты высоко чувствительными к потокам капитала. При росте ставок в США такие валюты первыми принимают на себя удар

В мае давление на развивающиеся рынки увеличилось. Индекс валют EM упал за неделю на 1.8%, акции (MSCI EM) потеряли 1.7%. С пиковых уровней в конце января падение составило 6 и 11% соответственно.

Нестабильность на валютных EM усилила давление на еврооблигации развивающихся стран. Доходности российских суверенных евробондов вернулись на уровни, где они были после введения санкций.

Давление на еврооблигации развивающихся стран продолжает нарастать. За неделю доходности выросли в среднем на 20 б.п., с начала года – примерно на 70 б.п.

Развивающиеся рынки. Ждать ли нового кризиса. Часть 1

Прошедшая неделя оказалась весьма драматичной для emerging markets. Эпицентром потрясений стали валютные рынки, точнее, аргентинский песо https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1820 и турецкая лира https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1821. И если аргентинский ЦБ полностью капитулировал, подняв ставку до 40%, то на Турцию атаки могут ещё продолжаться, пока ЦБ не поднимет ставку. Опасения сохраняются и в отношении азиатских валют (Индия, Индонезия, Филиппины), которые сталкиваются с ухудшением счёта текущих операций из-за растущих цен на нефть, в то время как рост ставок в США усиливает отток капитала. Здесь Центробанки также пока не повышали ставки, проводя лишь интервенции для сдерживания давления на валюты, но многие инвесторы считают, что без повышения ставок остановить атаки валютных спекулянтов будет сложно.
Вновь к верхней границе фиксированного диапазона с долларом США вернулся гонконгский доллар (7.75-7.85). Многие участники рынка считают (я разделяю эту точку зрения), что если ЦБ Гонконга отступит (в апреле он проводил интервенции), то это вызовет волну девальваций на многих восточноазиатских валютных рынках.
Нестабильность на валютных рынках усилила давление на сегмент евробондов развивающихся стран https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1824, которому не помогла относительная стабилизации US Treasuries. Находимся ли мы на пороге кризиса EM? Продолжится ли падение валют и евробондов?
Моё мнение – в настоящий момент страхи несколько преувеличены.
• Ставки в США и сворачивание баланса ФРС Это главный фактор, приведший к нестабильности мировых финансовых рынков, наблюдаемой с февраля нынешнего года. Но здесь, за последние три месяца ничего принципиально не изменилось. Инвесторы по-прежнему закладывают повышение ставок в июне и сентябре. Вероятность повышения ставок в декабре – менее 50%. Динамика американской экономики не даёт оснований говорить о перегреве, что подтверждает и последняя статистика https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1809. Кстати, переваривание этой, довольно слабой статистики может уже в ближайшие дни привести к снижению давление на EM и некоторому восстановлению рынков.
• Торговые войны Вот здесь опасения явно оказались преувеличены. Последние месяцы наглядно показали, что США занимаются не банальным протекционизмом, как могло показаться сначала, а, скорее, поиском взаимовыгодных решение в области международной торговли. Когда дым рассеется, может выясниться, что мир стал свободней и эффективней в терминах мировой торговли. Конечно, будут выигравшие и проигравшие, но глобальный эффект может оказаться положительным. Пока же мы видим, что все агрессивные заявления Трампа и уже введённые незначительные ограничения направлены, скорее, на усиление переговорных позиций США, в то время как сами торговые переговоры идут достаточно конструктивно и не несут пока разрушительных последствий для мировой экономики. Об этом же на днях говорил Баффет: http://money.cnn.com/2018/05/05/news/economy/warren-buffett-china-berkshire-annual-meeting/index.html. Его главная идея – у крупных стран могут возникать противоречия, но «слишком очевидно, что выгода от свободной торговли огромна».