Честно говоря, думал, что @bitkogan уже давным-давно в телеге. А ему оказывается исполнился только 1 год! Евгений Борисович, с годовщиной Вас! Впечатляющие достижения всего за 1 год! Вам удалось создать, по-настоящему, интересный, содержательный и полезный канал. Новых высот!!!

Не могу не процитировать Reuters! Идея настолько абсурдна, что всерьёз её воспринимать нельзя. По-видимому, в виду имелось что-то другое.

МНЕНИЕ-Идея Медведева отказаться от расчета ВВП напомнила, как опасны манипуляции со статистикой -- Тремасов - Reuters News
16-Jan-2019 11:27:54

МОСКВА, 16 янв (Рейтер) - Предложение российского премьера Дмитрия Медведва подумать об отказе от расчета такого показателя, как валовый внутренний продукт (ВВП), напомнило, как опасны для экономики манипуляции со статистикой, сказал Рейтер бывший глава департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономики Кирилл Тремасов.
"Основные статистические показатели нужны не только нам, но и всему миру... О том, сколь опасны манипуляции со статистикой, очень хорошо свидетельствует недавняя история с Аргентиной", - сказал Тремасов, возглавляющий сейчас аналитический департамент Локо-Инвест.
В 2012 году Аргентину обвиняли в манипуляциях статистикой, и Международный валютный фонд (МВФ) рассматривал возможность применения санкций к стране из-за того, что официальные данные об инфляции не соответствовали оценкам независимых экспертов, писала газета The Guardian. Позднее, когда власти страны это признали, скорректировав статистику, курс песо обвалился.
Выступая на Гайдаровском форуме во вторник, Медведев рассказал о дискуссиях, связанных с реформированием статистики.
"В определённом тупике находится даже статистика. Все задаются вопросами, как теперь правильно считать валовый внутренний продукт и надо ли вообще его считать. Может, пора отказаться от этого показателя, чтобы адекватно отразить состояние экономики? Что требуется, какие показатели? Какие изменения нужны в таможенной статистике? В международных расчётах?" - сказал Медведев.
Перемены в Росстате идут с назначением Максима Орешкина на пост министра экономического развития в 2016 году: после того, как он раскритиковал работу ведомства и назвал его данные нерепрезентативными, президент России Владимир Путин передал статистическое ведомство в подчинение Минэкономразвития.
Перед Минэкономразвития стоит задача добиться темпов роста ВВП выше среднемировых.
"Если мы перестаём считать ВВП или вводим собственные стандарты его расчёта - это будет означать потерю прозрачности, подрыв доверия инвесторов и неизбежное снижение кредитных рейтингов", - предупреждает Тремасов.
Он надеется, что премьер "имел в виду что-то другое", нежели отказ от расчёта ключевых статистических индикаторов.
Орешкин не ответил на просьбу Рейтер прокомментировать реформу статистики и возможные изменения в расчетах ВВП страны.

СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ПРОДОЛЖАЮТ РОСТ В НАЧАЛЕ 2019 ГОДА. Средняя max ставка по рублёвым депозитам в банках топ-10 за первую декаду января повысилась ещё на 10 бп, достигнув 7.529%. Это максимальное значение с августа 2017 года.

После всплеска в начале года инфляция, как и ожидалось, начала замедляться

Напомню, что с 1 по 9 января цены выросли на 0.46% (0.051% в сутки) https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4230. Сегодня Росстат сообщил, что 10-14 января рост цен составил 0.19% (0.038%). Таким образом, за две недели января рост цен составил 0.65%, а годовой показатель инфляции можно оценить на уровне чуть выше 4.7% гг.
Я по-прежнему считаю, что январская инфляция должна уложиться в диапазон 1.1-1.3%. Судя по последним данным, ближе к нижней границе. Годовой показатель инфляции по итогам января составит 5.1-5.3%.
Это не является критическим сценарием для ЦБ и не служит поводом для повышения ставок на февральском заседании. Но важно посмотреть на инфляционные ожидания населения.

Первый аукцион ОФЗ в этом году прошёл совершенно феерично для Минфина. Спрос на 5-летнюю бумагу с фиксированным купоном составил 33.4 млрд, в 2.2 раза превысив предложение (15 млрд), при этом многие участники выставляли заявки выше рыночной цены (т.е. можно говорить об агрессивном спросе). Размещение прошло практически в рынке, размещён весь объём, средневзвешенная доходность составила 8.17% годовых. На предыдущем аукционе по этой бумаге, который проходил в начале декабря, доходность равнялась 8.59%.

Аукцион по 10-летней бумаге оказался менее выразительным, чем по 5-летней. Спрос (31.7 млрд) в 2.1 раза превысил предложение, но сложно сказать, насколько этот спрос был рыночным. Дело в том, что основная часть объёма была размещена в несколько сделок, т.е. кто-то из крупных участников взял либо на свой портфель, либо, может быть, под нерезидентов. Одним словом, если на участке кривой 5 лет можно точно говорить о наличие сильного спроса, в т.ч. от локальных игроков, то для 10 лет этот вывод неочевиден.
По итогам аукциона Минфин полностью разместил весь объём, размещение прошло по рыночным ценам, доходность составила 8.32% vs 8.81% на предыдущем аукционе в начале декабря.

ЦБ не даёт никаких сигналов относительно ставок и отложенных покупок валюты

1-й зампред ЦБ Ксения Юдаева:
(цитаты из Reuters)
• ПОКА РАНО ГОВОРИТЬ, КОГДА ЦБР НАЧНЁТ ОТЛОЖЕННЫЕ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ
• РЫНОК НОРМАЛЬНО ОТРЕАГИРОВАЛ НА ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ПЛАНОВЫХ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ
• ЮДАЕВА НЕ ВИДИТ СИЛЬНОГО ОТКЛОНЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ОТ ПРОГНОЗА В I КВ
• ЮДАЕВА НА ВОПРОС О ЮАНЯХ В РЕЗЕРВАХ: МЫ В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ УЧИТЫВАЕМ НАДЁЖНОСТЬ И ЛИКВИДНОСТЬ АКТИВОВ
==============
Явных сигналов нет, но то, что ЦБ спокойной оценивает динамику инфляции https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4267, свидетельствует, скорее, о неизменности ставок на ближайшем заседании. Если сохранится позитивный фон на внешних рынках, то на заседании 8 февраля ЦБ может воздержаться от повышения ставки

Все 47 демократов в сенате и 10 республиканцев проголосовали за резолюцию Чака Шумера (лидер демократов в Сенате), позволяющую заблокировать снятие санкций с Русала. Но этого оказалось недостаточно, чтобы резолюция легла на стол Президента (нужно 60 голосов).
Если администрация Трампа настоит на снятии санкций, то это может дать новые козыри демократам в борьбе с Президентом. И как это уже было в прошлом году, Россия может стать жертвой внутриполитической борьбы в США.
Думается, что сохранение санкций против Русала было бы для нас сейчас безопасней…

OFAC продлил срок действия лицензий для компаний Дерипаски https://content.govdelivery.com/accounts/USTREAS/bulletins/228bc19. Для Русала и EN+ срок сдвинут всего лишь на неделю – до 28 января, для группы ГАЗ – до 7 марта.
Акции Русала сегодня в Гонконге выросли на 6.12% (+0.4% с начала года)

Банк Турции на состоявшемся вчера заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 24% годовых. Это было полностью ожидаемое решение. Инфляция в Турции замедляется (20.3% в декабре). Аналитики ожидают что следующий шаг Банка Турции по ставке будет вниз.

ПОКУПКА ВАЛЮТЫ ВОЗОБНОВИЛАСЬ. На торгах 15 января ЦБ приобрёл валюту на 15.6 млрд рублей
http://cbr.ru/statistics/?Prtid=flikvid

Совершенно замечательная статья https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4278 Константина Сонина и Олега Замулина, опубликованная в «Вопросах экономики»! Формально она посвящена работам последних нобелевских лауреатов по экономике – Пола Ромера и Уильяма Нордхауса. Но фактически это научно-популярный обзор теорий экономического роста. Тут не только работы Ромера и Нордхауса (они разобраны более подробно), но Шумпетерианская теория, объединённая теория роста, анализ роли инноваций на уровне фирмы и, наиболее важная и актуальная для Россия – институциональная теория роста. С последним тезисом, наверное, не все согласятся. Правительство делает акцент на повышении доли капитала в экономике для ускорения роста; большинство экспертов говорят о ключевой роли технологического прогресса и необходимого для этого развития конкуренции в экономике (я полностью разделяю этот тезис). Но всё это не работает (или очень слабо работает) в отсутствии инклюзивных институтов. А в их построении мы упёрлись в институциональные проблемы, попали в ловушку, которую, из логики статьи (со ссылкой на работы Асемоглу, Джонсона и Робинсона) можно назвать «ловушкой монархии».
Очень важная и актуальная статья. Настоятельно рекомендую к прочтению всем, кто интересуется экономикой и пытается понять, как вытянуть российскую экономику из болота!

В 4-м квартале профицит счёта текущих операций (СТО) составил $38.8 млрд. Это второй за всю историю результат. Выше было только в 1-м кв 2012 года, когда средняя цена нефти равнялась $117.5. Сейчас же средняя цена была около $67. Главная причина рекордного профицита – падение импорта на фоне относительно высоких нефтяных цен. Импорт товаров в 4-м кв упал на 2.9%гг, рост импорта услуг составил всего лишь 2.2%гг.
По итогам года СТО составил $114.9 млрд или 7% ВВП. Это абсолютный годовой рекорд. В 2008 году было $104 млрд или 6.2% ВВП.
30% профицита (около $35 млрд) выкупил в прошлом году Центробанк в рамках бюджетного правила. Но даже за вычетом этой суммы профицит СТО остаётся крайне высоким – порядка $80 млрд или 4.9%. Это один из самых высоких показателей на EM. Обвальная девальвация рубля, которую мы наблюдали в прошлом году (-17%) на фоне столь высокого профицита СТО – это уникальный случай, подчёркивающий грандиозный масштаб вывода капитала из страны на фоне санкций и падения доверия к экономике

Импорт товаров во 2-м квартале сократился на 2.9% гг (в 3-м кв было -1.8% гг). По итогам года рост товарного импорта составил всего лишь 4.6%. В абсолютном выражении это $249 млрд или 15.2% ВВП.
Падение товарного импорта во 2-м полугодии – это результат девальвации рубля. Но также и результат ослабления внутреннего спроса – как потребительского, так и инвестиционного.

Российская экономика приобретает ярко-выраженный экспорто-ориентированный характер, при этом доля углеводородов в общем объёме экспорта увеличивается.
Объём товарного экспорта в 2018 году достиг 27% ВВП (выше было только в 2018г, когда при рекордных ценах на нефть экспорт товаров превышал 28% ВВП). В абсолютном выражении это $443 млрд, что на 25% выше показателя 2017 года.
Экспорт углеводородов в прошлом году рос существенно быстрее прочего экспорта. Поставки нефти, газа и нефтепродуктов из РФ выросли на 35.2%, прочий экспорт увеличился на 13.6%. Доля углеводородов в общем объёме товарного экспорта увеличилась с 54.7 до 59%. Рост не нефтегазового экспорта замедлялся на протяжении всего года и в 4-м кв составил всего лишь 5.2% гг

Сегодня вечером S&P объявит решение по российскому рейтингу (BBB-, stab; был повышен в феврале прошлого года). Никаких изменений не ожидается. За год многие параметры российской экономики, характеризующие её кредитоспособность, заметно улучшились (в частности, размер ЗВР сейчас полностью перекрывает размер внешнего долга, бюджет выполнен с более чем 2% профицитом, СТО достиг рекордных за всю историю значений), но в факторной шкале S&P https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1184 все эти параметры (долговая нагрузка, резервы) и так оценивались по максимуму. Основные факторы, сдерживающие повышение рейтинга никуда не ушли. Год назад, когда S&P повысил рейтинг, он отмечал: «мы можем предпринять позитивное рейтинговое действие в отношении РФ, если тенденция восстановления экономики усилится и многолетние темпы роста ВВП на душу населения достигнут уровня, сопоставимого с показателями стран аналогичного уровня экономического развития». Но в то же время выражал сомнение, что это возможно: «рост будет ограничен и в силу таких структурных недостатков, как доминирующая роль государства в экономике, неблагоприятный инвестиционный климат и относительно низкий уровень конкуренции и инноваций». Все эти проблемы остались, более того, правительство не предприняло абсолютно никаких действий для их решения. Напротив, тренд на монополизацию и огосударствление российской экономики только усилился. Правительство по-прежнему сфокусировано на теме макроэкономической стабильности, что уже стало синонимом застоя.
Так что никаких сюрпризов от S&P сегодня не ждём. Думаю, что в свете сохранения санкционных рисков даже на повышение прогноза рейтинга рассчитывать не стоит.
Комментарии к прошлогоднему повышению рейтинга можно почитать здесь: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1175. Посмотрите – очень любопытно, насколько точными оказались характеристики, данные экспертами S&P российской экономике и перспективам её развития.

Опрос, проводившийся на нашем канале с 15 по 17 января, зафиксировал рекордный всплеск как в оценка наблюдаемой, так и ожидаемой инфляции. Оба этих показателя достигли 12.5%, что является максимальным значением за время опросов (с января прошлого года).
Думается, что такой резкий всплеск инфляционных ожиданий во многом связан с активным обсуждением темы инфляции на фоне повышения НДС. Как показывает статистика, сам инфляционный всплеск оказался не столь резким, а укрепление рубля, наблюдаемое с начала года, снижает инфляционные риски.
Скорее всего, в последующие месяцы инфляционные ожидания несколько снизятся, но будут оставаться повышенными в первой половине текущего года.