ЦБ сообщил, что средняя max ставка по рублёвым депозитам в банках топ-10 в третьей декаде марта резко упала – с 7.72 до 7.53% годовых. Ранее сообщалось, что в конце марта высокодоходные депозиты убрал из своей линейки Сбербанк.
Это наиболее сильное снижение данного индикатора за последние восемь месяцев. Похоже, что пик ставок в этом году пройден. Замедляющаяся инфляция (за последнюю неделю марта рост цен был нулевым) и чёткий сигнал ЦБ, что следующее движение по ключевой ставке будет вниз, будут оказывать давление на депозитные ставки в ближайшие месяцы. Если не случится санкций, то, скорее всего, уже в июне ЦБ снизит ключевую ставку с 7.75 до 7.5%. И, не исключено, что вновь снизит прогноз по инфляции до 4.5-5% на конец года.
Это наиболее сильное снижение данного индикатора за последние восемь месяцев. Похоже, что пик ставок в этом году пройден. Замедляющаяся инфляция (за последнюю неделю марта рост цен был нулевым) и чёткий сигнал ЦБ, что следующее движение по ключевой ставке будет вниз, будут оказывать давление на депозитные ставки в ближайшие месяцы. Если не случится санкций, то, скорее всего, уже в июне ЦБ снизит ключевую ставку с 7.75 до 7.5%. И, не исключено, что вновь снизит прогноз по инфляции до 4.5-5% на конец года.
Russia rating could handle some U.S. sanctions but not harsh ones - S&P Global - Reuters News
• RUSSIA ECONOMY, FINANCIAL SYSTEM COULD ABSORB SOME MODERATE TIGHTENING OF U.S. SANCTIONS, INCLUDING ON SOME GOVERNMENT DEBT- S&P GLOBAL
• RUSSIA RATING COULD BE CUT IF THERE ARE HARSH SANCTIONS ON ENERGY FIRMS, SANCTIONS ON ALL GOVERNMENT DEBT OR ON SYSTEMIC BANKS - S&P GLOBAL
============
S&P считает, что российская экономика и финансовая система справятся с умеренными санкциями. Рейтинг РФ может быть снижен лишь в том случае, если санкции затронут нефтегазовый сектор, вторичный рынок госдолга или системные банки
• RUSSIA ECONOMY, FINANCIAL SYSTEM COULD ABSORB SOME MODERATE TIGHTENING OF U.S. SANCTIONS, INCLUDING ON SOME GOVERNMENT DEBT- S&P GLOBAL
• RUSSIA RATING COULD BE CUT IF THERE ARE HARSH SANCTIONS ON ENERGY FIRMS, SANCTIONS ON ALL GOVERNMENT DEBT OR ON SYSTEMIC BANKS - S&P GLOBAL
============
S&P считает, что российская экономика и финансовая система справятся с умеренными санкциями. Рейтинг РФ может быть снижен лишь в том случае, если санкции затронут нефтегазовый сектор, вторичный рынок госдолга или системные банки
Turkey's rating not in danger for now - S&P Global - Reuters News
• BIG QUESTION FOR TURKEY AT THE MOMENT IS HOW TO RESTORE WEAK CONFIDENCE IN THE LIRA WITHIN THE COUNTRY - S&P GLOBAL
• FURTHER LIRA WEAKNESS GOING FORWARD WOULD BE "VERY, VERY BAD NEWS" FOR TURKISH CORPORATES AND THEREFORE BANKS - S&P GLOBAL
• S&P GLOBAL - WE DON'T THINK TURKEY'S SOVEREIGN RATING IS CURRENTLY IN DANGER
============
S&P считает, что кредитному рейтингу Турции в настоящее время ничего не угрожает, но дальнейшее падение лиры будет очень-очень плохой новостью для корпоративного сектора и банков. Главное, что сейчас нужно Турции – восстановить доверие к лире!
• BIG QUESTION FOR TURKEY AT THE MOMENT IS HOW TO RESTORE WEAK CONFIDENCE IN THE LIRA WITHIN THE COUNTRY - S&P GLOBAL
• FURTHER LIRA WEAKNESS GOING FORWARD WOULD BE "VERY, VERY BAD NEWS" FOR TURKISH CORPORATES AND THEREFORE BANKS - S&P GLOBAL
• S&P GLOBAL - WE DON'T THINK TURKEY'S SOVEREIGN RATING IS CURRENTLY IN DANGER
============
S&P считает, что кредитному рейтингу Турции в настоящее время ничего не угрожает, но дальнейшее падение лиры будет очень-очень плохой новостью для корпоративного сектора и банков. Главное, что сейчас нужно Турции – восстановить доверие к лире!
Рост доходов Сбербанка продолжает замедляться. По итогам 1-м квартала чистый процентный доходов сократился на 0.8% гг (за январь-февраль был символический рост на 0.1% гг). Рост чистого комиссионного дохода составил 9.4% гг (14.1% гг). Операционные доходы до формирования резервов выросли всего лишь на 2.1% гг (7.1% гг). Динамика прибыли поддерживается сокращением отчислений в резервы. Благодаря этому чистая прибыль выросла за 1-й квартал на 11.4% гг (точно такая же годовая динамика наблюдалась и в январе-феврале). Рентабельность капитала немного снизилась по сравнению с прошлым годом (22.4% vs 23.0%), но всё-равно остаётся на очень высоком уровне.
Я бы охарактеризовал эти цифры как нейтральные. На мой взгляд, наблюдаемый тренд по доходам Сбера не создает поводов для выноса его акций в небеса.
В середине апреля ждём объявления дивидендов за 2018 год. Я по-прежнему ожидаю их на уровне 15 рублей на акцию (12 рублей было по итогам 2017г)
Я бы охарактеризовал эти цифры как нейтральные. На мой взгляд, наблюдаемый тренд по доходам Сбера не создает поводов для выноса его акций в небеса.
В середине апреля ждём объявления дивидендов за 2018 год. Я по-прежнему ожидаю их на уровне 15 рублей на акцию (12 рублей было по итогам 2017г)
Кредитный портфель физлиц вырос в марте на 1.35% мм и на 3.6% по итогам 1-го квартала; годовой показатель роста превышает 24%.
Эти цифры позволяют констатировать, что в российской экономике продолжается бум потребительского кредитования
С корпоративным кредитованием, по-прежнему, всё очень вяло. По итогам квартала портфель корпоративных кредитов сократился на 3.3% (по итогам 2-х месяцев было -2.4%)
Эти цифры позволяют констатировать, что в российской экономике продолжается бум потребительского кредитования
С корпоративным кредитованием, по-прежнему, всё очень вяло. По итогам квартала портфель корпоративных кредитов сократился на 3.3% (по итогам 2-х месяцев было -2.4%)
По оценкам Банка Турции реальный эффективный курс турецкой лиры снизился в марте на 2.7% мм и на 11.6% гг.
Ранее я обращал Ваше внимание на динамику этого показателя https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4783 и его влияние на динамику счета текущих операций, но приводил свои расчеты для реального курса доллар/лира. Здесь же расчет выполнен по широкому кругу валют, что в лучшей степени характеризует конкурентоспособность турецких товаров и услуг на мировых рынках. Вывод тот же самый, о котором я писал ранее – ЛИРА НАХОДИТСЯ ОЧЕНЬ БЛИЗКО К ИСТОРИЧЕСКИМ МИНИМУМАМ, ПОТЕНЦИАЛ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПАДЕНИЯ СИЛЬНО ОГРАНИЧЕН.
Я считаю, что повторение прошлогодних событий на турецких рынках – маловероятный сценарий. Если турецкие власти не будут сами способствовать кризису (обострение отношений с США, подрыв доверия к монетарной политике ЦБ), то мартовская дестабилизация останется краткосрочным эпизодом, и рынки восстановятся.
Ранее я обращал Ваше внимание на динамику этого показателя https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4783 и его влияние на динамику счета текущих операций, но приводил свои расчеты для реального курса доллар/лира. Здесь же расчет выполнен по широкому кругу валют, что в лучшей степени характеризует конкурентоспособность турецких товаров и услуг на мировых рынках. Вывод тот же самый, о котором я писал ранее – ЛИРА НАХОДИТСЯ ОЧЕНЬ БЛИЗКО К ИСТОРИЧЕСКИМ МИНИМУМАМ, ПОТЕНЦИАЛ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПАДЕНИЯ СИЛЬНО ОГРАНИЧЕН.
Я считаю, что повторение прошлогодних событий на турецких рынках – маловероятный сценарий. Если турецкие власти не будут сами способствовать кризису (обострение отношений с США, подрыв доверия к монетарной политике ЦБ), то мартовская дестабилизация останется краткосрочным эпизодом, и рынки восстановятся.
• ТРАНСНЕФТЬ ПРИМЕТ РЕШЕНИЕ О ДИВИДЕНДАХ В РАЗМЕРЕ 25-40% ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ЗА 18Г
• ТРАНСНЕФТЬ ПЛАНИРУЕТ СОКРАТИТЬ КАПЗАТРАТЫ К 23Г НА 120 МЛРД РУБ -- CFO
• СЛЕДУЮЩЕЕ СОБРАНИЕ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ МОЖЕТ ПРИНЯТЬ РЕШЕНИЕ О BUYBACK
• ПЛАН BUYBACK СОХРАНЯЕТСЯ НА УРОВНЕ 20 МЛРД РУБ
Reuters
• ТРАНСНЕФТЬ ПЛАНИРУЕТ СОКРАТИТЬ КАПЗАТРАТЫ К 23Г НА 120 МЛРД РУБ -- CFO
• СЛЕДУЮЩЕЕ СОБРАНИЕ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ МОЖЕТ ПРИНЯТЬ РЕШЕНИЕ О BUYBACK
• ПЛАН BUYBACK СОХРАНЯЕТСЯ НА УРОВНЕ 20 МЛРД РУБ
Reuters
Всемирный банк понизил прогноз роста российской экономики в этом году с 1.5 до 1.4%. Прогноз на 2020-21гг сохранен на уровне 1.8%.
По оценкам ВБ потребительский спрос в этом году вырастет всего лишь на 1.1% (2.2% в прошлом году), при этом среднегодовое значение инфляции составит 5.2% (2.9% в 2018г)
В последний раз ВБ пересматривал прогноз по России в декабре 2018г. Тогда прогноз на 2019 год был снижен с 1.8 до 1.5%. В том прогнозе ВБ оценивал рост российской экономики по итогам 2018 года лишь в 1.6% (как мы знаем, Росстат насчитал 2.3%)
Январские прогнозы ВБ по мировой экономике здесь
По оценкам ВБ потребительский спрос в этом году вырастет всего лишь на 1.1% (2.2% в прошлом году), при этом среднегодовое значение инфляции составит 5.2% (2.9% в 2018г)
В последний раз ВБ пересматривал прогноз по России в декабре 2018г. Тогда прогноз на 2019 год был снижен с 1.8 до 1.5%. В том прогнозе ВБ оценивал рост российской экономики по итогам 2018 года лишь в 1.6% (как мы знаем, Росстат насчитал 2.3%)
Январские прогнозы ВБ по мировой экономике здесь
‼️ Очень интересно! Норвежский фонд, активы под управлением которого превышают $1 трлн, принял решение сократить позиции в облигациях emerging markets. Сокращены будут позиции в корпоративных и суверенных облигациях Чили, Чехии, Венгрии, Израиля, Малайзии, Мексики, Польши, России, Южной Кореи и Таиланда.
Норвежский фонд, как известно, является крупнейшим иностранным инвестором в российские ОФЗ.
https://www.bloomberg.com//news/articles/2019-04-05/norway-s-1-trillion-fund-told-to-sell-emerging-market-bonds?srnd=markets-vp
Норвежский фонд, как известно, является крупнейшим иностранным инвестором в российские ОФЗ.
https://www.bloomberg.com//news/articles/2019-04-05/norway-s-1-trillion-fund-told-to-sell-emerging-market-bonds?srnd=markets-vp
Инфляция в марте оказалась существенно ниже консенсус-ожиданий, составив 0.32% мм и 5.25% гг. Фактически динамика роста потребительских цен вернулась на прошлогоднюю траекторию (до введения санкций на Русал и первой волны девальвации рубля). Эффект от повышения НДС, начавший проявляться в динамике цен с ноября прошлого года, похоже, в значительной мере уже исчерпан. Дополнительное антиинфляционное влияние оказал заметно укрепившийся в 1-м квартале рубля. Похоже, что пик инфляции пройден, и уже в апреле годовой показатель может быть чуть-чуть ниже мартовского. Мой прогноз инфляции в апреле: 0.3% мм и 5.2% гг
Реальная ставка ЦБ, рассчитанная к текущей инфляции, опустилась до 2.50% годовых (min с января 2016г). ЦБ оценивает нейтральный уровень реальной ставки, как 2-3% годовых.
С учётом того, что инфляция ушла с ожидавшейся в начале года траектории резко вниз (если помните, ЦБ допускал повышение годового показателя до 6%), инфляционные ожидания также уверенно развернулись вниз, мировые ЦБ взяли курс на смягчения кредитно-денежной политики, а на глобальных рынках царят оптимистичные настроения, есть все основания ожидать снижения ключевой ставки ЦБ на заседании в июне. Вероятность снижения ставки в этом месяце (26 апреля) тоже существует, но я бы оценил её как крайне невысокую.
Главные факторы, которые, на мой взгляд, препятствуют сейчас снижению ставок, это продолжающийся бум потребительского кредитования (уже сильно тревожащий ЦБ) и сохранение санкционных рисков.
С учётом того, что инфляция ушла с ожидавшейся в начале года траектории резко вниз (если помните, ЦБ допускал повышение годового показателя до 6%), инфляционные ожидания также уверенно развернулись вниз, мировые ЦБ взяли курс на смягчения кредитно-денежной политики, а на глобальных рынках царят оптимистичные настроения, есть все основания ожидать снижения ключевой ставки ЦБ на заседании в июне. Вероятность снижения ставки в этом месяце (26 апреля) тоже существует, но я бы оценил её как крайне невысокую.
Главные факторы, которые, на мой взгляд, препятствуют сейчас снижению ставок, это продолжающийся бум потребительского кредитования (уже сильно тревожащий ЦБ) и сохранение санкционных рисков.
В дополнение к пятничной новости о намерениях Норвегии выйти из fixed income ряда развивающихся стран, в т.ч. и России. На графиках выше структура инвестиций Норвегии в РФ. В fixed income Норвегия инвестирует только в ОФЗ. Объём этих инвестиций на конец 2018г составлял $1230 млн или 84.4 млрд рублей. Это 1.17% от всего рынка ОФЗ на конец 2018г и 4.77% от объема средств нерезидентов в ОФЗ на тот период. Объективно, немного. Учитывая, что процесс закрытия позиций будет плавным и длительным, влияние на рынок окажется незначительным.
Норвегия в прошлом году сильно сократила вложения в ОФЗ. На начало 2018г инвестиции фонда в ОФЗ составляли $2248 млн или 129.5 млрд (1.94% всего рынка и 5.81% от средств нерезидентов).
На пике в конце 2013г инвестиции Норвегии в ОФЗ составляли $4071 млн или 133.2 млрд руб (3.6% всего рынка и 14.9% от средств нерезидентов)
Норвегия в прошлом году сильно сократила вложения в ОФЗ. На начало 2018г инвестиции фонда в ОФЗ составляли $2248 млн или 129.5 млрд (1.94% всего рынка и 5.81% от средств нерезидентов).
На пике в конце 2013г инвестиции Норвегии в ОФЗ составляли $4071 млн или 133.2 млрд руб (3.6% всего рынка и 14.9% от средств нерезидентов)
Инвестиции Норвегии в акции российских компаний вдвое превышают инвестиции в ОФЗ. На конец прошлого года они составляли $2.7 млрд. При этом тема санкций в отношении инвестиции в акции, похоже, вообще никак не парит норвежцев! За прошлый год они значительно нарастили позу в Лукойле, Газпроме, Новатэке, впервые вложились в Сургут. Акции Сбера остались одной из крупнейших позиций в РФ, но его долю не наращивали. Норвегия избегает инвестиций в Роснефть
Среди других позиций Норвегии в российских акциях (топ-5 см. выше) стоит отметить Алросу, более 1% которой принадлежит Норвежскому фонду. Инвестиции в российских металлургов (крупнейшая позиция - НЛМК) Норвегия в прошлом году заметно сократила (интересно, это реакция на Русал, или стратегическое решение уменьшить долю циклических отраслей в свете возрастающих рисков глобальной рецессии?). Инвестиции в российские розничные сети у Норвегии невелики (фонд держит небольшие доли Магнита, Ленты, Детского мира). Есть инвестиции в электроэнергетику, самая крупная из которых – Интеррао. Позицию в Мосбирже Норвежский фонд практически полностью ликвидировал
Статистика по рынку труда США, опубликованная в пятницу, показала, что с экономикой всё более-менее нормально. В марте в США было создано около 200 тыс новых рабочих мест, что превзошло прогноз (196 vs 180 тыс), аномально слабые цифры за февраль были скорректированы вверх, безработица не изменилась (3.8%), рост зарплат замедлился (0.1% мм и 3.2% гг).
Неприятный момент – в промышленности количество рабочих мест сократилось (-6 тыс). За всё время президентства Трампа это второе месячное сокращение, и самое большое за этот период. За 1-й кв было создано лишь 12 тыс рабочих мест в промышленности, и это самый слабый результат с 4-го кв 2016г. Так что у Трампа есть поводы требовать от ФРС снижения ставок (он вновь говорил об этом на прошлой неделе). Но ещё больше поводов ускорить заключение сделки с Китаем. На выходных было заявлено, что очередной раунд переговоров США-Китай прошёл достаточно успешно, Трамп обещает сделку в течение месяца. По-видимому, это предопределит сохранение оптимизма на рынках
Неприятный момент – в промышленности количество рабочих мест сократилось (-6 тыс). За всё время президентства Трампа это второе месячное сокращение, и самое большое за этот период. За 1-й кв было создано лишь 12 тыс рабочих мест в промышленности, и это самый слабый результат с 4-го кв 2016г. Так что у Трампа есть поводы требовать от ФРС снижения ставок (он вновь говорил об этом на прошлой неделе). Но ещё больше поводов ускорить заключение сделки с Китаем. На выходных было заявлено, что очередной раунд переговоров США-Китай прошёл достаточно успешно, Трамп обещает сделку в течение месяца. По-видимому, это предопределит сохранение оптимизма на рынках
РЕЗЕРВЫ ЦБ ВОССТАНОВИЛИСЬ ДО ДОКРЫМСКИХ УРОВНЕЙ. Золотовалютные резервы Банка России выросли в марте на $5.2 млрд и на $19.3 млрд с начала года. На 1 апреля объём ЗВР составлял $487.8 млрд – максимальное значение с февраля 2014 года.
Стоимость золота в резервах увеличилась с начала года на $3.1 млрд, достигнув $90.0 млрд. Доля золота в ЗВР составляет 18.5% - столько же, сколько и в конце 2018г.
Стоимость валютных активов выросла с начала года на $16.2 млрд до $397.8 млрд.
В рамках бюджетного правило Банк России приобрёл за три месяца примерно $12.4 млрд (с учётом докупаемой за прошлый год валюты). Таким образом, валютная переоценка увеличила резервы примерно на $3.8 млрд.
Стоимость золота в резервах увеличилась с начала года на $3.1 млрд, достигнув $90.0 млрд. Доля золота в ЗВР составляет 18.5% - столько же, сколько и в конце 2018г.
Стоимость валютных активов выросла с начала года на $16.2 млрд до $397.8 млрд.
В рамках бюджетного правило Банк России приобрёл за три месяца примерно $12.4 млрд (с учётом докупаемой за прошлый год валюты). Таким образом, валютная переоценка увеличила резервы примерно на $3.8 млрд.
Развивающие страны. Рейтинговые действия. Standard&Poor’s
Вьетнам: рейтинг повышен с BB- до BB, прогноз – стабильный
Марокко: рейтинг подтверждён на уровне BBB-, прогноз – негативный
Беларусь: рейтинг подтверждён на уровне B, прогноз – стабильный
Вьетнам: рейтинг повышен с BB- до BB, прогноз – стабильный
Марокко: рейтинг подтверждён на уровне BBB-, прогноз – негативный
Беларусь: рейтинг подтверждён на уровне B, прогноз – стабильный
По данным МВФ, объём мировых валютных резервов на конец 3-го квартала 2018 года составлял $10.73 трлн. В доллар было вложено 61.7%, при этом доля доллара в резервах имеет очень плавный, но устойчивый тренд к снижению. Доли других валют показаны в таблице. Так же – структура валютных резервов Банка России (только валюта, без учёта золота). Из этой таблицы видно, что в вопросе размещения резервов мы крайне оригинальны – у нас кардинально «не довешен» доллар и столь же кардинально «перевешены» евро и юань.
Пути России и Турции сегодня вновь кардинально разошлись. Пока Россия обновляет исторические максимумы (сегодня это сделал индекс Мосбиржи), Турция вновь устремилась вниз. Это произошло после того, как Эрдоган призвал к пересчету голосов по итогам недавних выборов в Стамбуле, где победила оппозиционная партия. Инвесторы крайне скептически относятся к обещаниям Эрдогана сфокусироваться после выборов на экономике и представить план экономических реформ