Возвращение к здравому смыслу
Если Вы заметили, то в последние годы из лексикона чиновников напрочь исчезли слова о необходимости структурных реформ, судебной реформе, защите прав собственности, улучшении инвестиционного климата. Самые креативные министры начали сочинять новый лексикон, базирующийся на нацпроектах, KPI, рассказывать президенту про какие-то «треки» и обещать, что экономика вот-вот ускорится) Поэтому сегодняшнее выступление Эльвиры Набиуллиной смело можно отнести к революционному! Хотя я бы назвал это возвращением к здравому смыслу.
Обязательно посмотрите его целиком, хотя бы первую часть, посвящённую макроэкономике, но здесь я всё-таки процитирую наиболее важные места:
• всегда есть соблазн списать все на внешние факторы, но, на мой взгляд, дело далеко не только в них
• главные ограничения для развития, на мой взгляд, – внутренние
• макростабильность – это еще не рост
• рост сейчас – около 1,5–2%, а в I квартале он вообще составил лишь 0,5%. И это тот результат, который мы будем иметь без структурных изменений
• увеличить потенциал … и в конечном счете увеличить благосостояние людей, можно только за счет структурных преобразований
• основное, что нужно сделать для того, чтобы экономика начала расти, – это кардинальное улучшение инвестиционного климата
• нужно создать стимулы для предпринимательской инициативы
• экономический рост создает бизнес, а не государство
• государственные инвестиции не могут подменить частные
• даже при успешной реализации нацпроектов в их государственной части нет никакой гарантии, что они создадут соразмерный мультипликативный эффект через расширение частных инвестиций
• если действительно ограничивающим является один фактор – в нашем случае это прежде всего инвестиционный климат, – то, как бы мы ни меняли другие факторы, улучшения ситуации мы не получим
• нужны защита частной собственности, независимые суды и именно судебное урегулирование корпоративных конфликтов
================
По моим ощущениям, в нашей экономике сейчас всё встало на паузу. Объём ресурсов и у государства, и в частных руках, огромный. Но все чего ждут. По-видимому, понимая, что нынешняя социально-политическая ситуация в стране, характеризуемая каким-то уже немыслимым количеством совершенно зашкварных эпизодов, о которых мы узнаем чуть ли не ежедневно, долго существовать не может. Похоже, что это ощущение присутствует и во власти, по крайней мере, у наиболее трезво мыслящих её представителей.
Курс условного «Силуанова-Орешкина» (не они одни приложили к этому руку), сыгравший определенную стабилизирующую роль после кризиса 2014-15гг, сейчас ведёт экономику в тупик. Очень хорошо, что есть человек, занимающий высокий пост, у которого имеется смелость об этом сказать и указать на ошибочность и бесперспективность выбранной парадигмы экономического развития (подмена частных инвестиций государственными). Кстати, с похожими мыслями выступает и Кудрин. Остается надеяться, что это будет услышано.
Подумал, что, возможно, моё такое восприятие этого выступления исключительно субъективно. Но нет. Из общения в кулуарах форума от нескольких коллег услышал буквально слово в слово повторение тех мыслей, что здесь изложены. Думаю, что общество, действительно, очень ждет серьёзных экономических и структурных преобразований. А не очередных имитаций, которыми сейчас занимается правительство. И начинать любую встряску надо, конечно, с кадровых решений.
Если Вы заметили, то в последние годы из лексикона чиновников напрочь исчезли слова о необходимости структурных реформ, судебной реформе, защите прав собственности, улучшении инвестиционного климата. Самые креативные министры начали сочинять новый лексикон, базирующийся на нацпроектах, KPI, рассказывать президенту про какие-то «треки» и обещать, что экономика вот-вот ускорится) Поэтому сегодняшнее выступление Эльвиры Набиуллиной смело можно отнести к революционному! Хотя я бы назвал это возвращением к здравому смыслу.
Обязательно посмотрите его целиком, хотя бы первую часть, посвящённую макроэкономике, но здесь я всё-таки процитирую наиболее важные места:
• всегда есть соблазн списать все на внешние факторы, но, на мой взгляд, дело далеко не только в них
• главные ограничения для развития, на мой взгляд, – внутренние
• макростабильность – это еще не рост
• рост сейчас – около 1,5–2%, а в I квартале он вообще составил лишь 0,5%. И это тот результат, который мы будем иметь без структурных изменений
• увеличить потенциал … и в конечном счете увеличить благосостояние людей, можно только за счет структурных преобразований
• основное, что нужно сделать для того, чтобы экономика начала расти, – это кардинальное улучшение инвестиционного климата
• нужно создать стимулы для предпринимательской инициативы
• экономический рост создает бизнес, а не государство
• государственные инвестиции не могут подменить частные
• даже при успешной реализации нацпроектов в их государственной части нет никакой гарантии, что они создадут соразмерный мультипликативный эффект через расширение частных инвестиций
• если действительно ограничивающим является один фактор – в нашем случае это прежде всего инвестиционный климат, – то, как бы мы ни меняли другие факторы, улучшения ситуации мы не получим
• нужны защита частной собственности, независимые суды и именно судебное урегулирование корпоративных конфликтов
================
По моим ощущениям, в нашей экономике сейчас всё встало на паузу. Объём ресурсов и у государства, и в частных руках, огромный. Но все чего ждут. По-видимому, понимая, что нынешняя социально-политическая ситуация в стране, характеризуемая каким-то уже немыслимым количеством совершенно зашкварных эпизодов, о которых мы узнаем чуть ли не ежедневно, долго существовать не может. Похоже, что это ощущение присутствует и во власти, по крайней мере, у наиболее трезво мыслящих её представителей.
Курс условного «Силуанова-Орешкина» (не они одни приложили к этому руку), сыгравший определенную стабилизирующую роль после кризиса 2014-15гг, сейчас ведёт экономику в тупик. Очень хорошо, что есть человек, занимающий высокий пост, у которого имеется смелость об этом сказать и указать на ошибочность и бесперспективность выбранной парадигмы экономического развития (подмена частных инвестиций государственными). Кстати, с похожими мыслями выступает и Кудрин. Остается надеяться, что это будет услышано.
Подумал, что, возможно, моё такое восприятие этого выступления исключительно субъективно. Но нет. Из общения в кулуарах форума от нескольких коллег услышал буквально слово в слово повторение тех мыслей, что здесь изложены. Думаю, что общество, действительно, очень ждет серьёзных экономических и структурных преобразований. А не очередных имитаций, которыми сейчас занимается правительство. И начинать любую встряску надо, конечно, с кадровых решений.
Вышедшие сегодня данные по рынку труда США ставят под сомнения необходимость снижения ставки со стороны ФРС. В июне в США было создано 224 тыс новых рабочих мест, что превзошло прогноз (160 тыс). Это высокие темпы создания рабочих мест, характерные для здорового экономического роста.
Безработица немного выросла – с 3.6 до 3.7%. Рост зарплат оказался меньше прогнозов – 0.2%мм и 3.1% гг (ожидалось 0.3% мм и 3.2% гг).
Рынки по-прежнему уверены в снижении ставки на июльском заседании FOMC. Но после выхода сегодняшней сильной статистики вероятность снижения сразу на 50 бп стала близкой к нулю.
Безработица немного выросла – с 3.6 до 3.7%. Рост зарплат оказался меньше прогнозов – 0.2%мм и 3.1% гг (ожидалось 0.3% мм и 3.2% гг).
Рынки по-прежнему уверены в снижении ставки на июльском заседании FOMC. Но после выхода сегодняшней сильной статистики вероятность снижения сразу на 50 бп стала близкой к нулю.
Коллеги из https://news.1rj.ru/str/yangoprobonds подготовили интересный материал – Макрофакторы и рынок бондов. В этот статье известные аналитики рассказывают, как правильно интерпретировать макростатистику, на какие показатели нужно смотреть в первую очередь, как макростатистика позволяет прогнозировать действий ЦБ и ставки. Мой раздел в этой статье посвящен анализу экономической активности и реальных доходов.
В рамках проекта Forbes Capital – совместный видеопроект Forbes и Андрея Мовчана - вышло моё интервью.
Не столько про экономику, сколько про инвестиционную философию, про растущий интерес инвесторов к emerging markets и в целом к инвестициям на зарубежных рынках, деятельность Локо-Инвеста (где я сейчас являюсь директором по инвестициям) в этом направлении, о подходах к доверительному управлению на финансовых рынках.
https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/377801-ekonomist-tremasov-rossiyskaya-ekonomika-nahoditsya-v-stadii-bolota
Не столько про экономику, сколько про инвестиционную философию, про растущий интерес инвесторов к emerging markets и в целом к инвестициям на зарубежных рынках, деятельность Локо-Инвеста (где я сейчас являюсь директором по инвестициям) в этом направлении, о подходах к доверительному управлению на финансовых рынках.
https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/377801-ekonomist-tremasov-rossiyskaya-ekonomika-nahoditsya-v-stadii-bolota
Резкий рост цен на золото и ралли на долговых рынках, наблюдавшиеся в июне, привели к рекордному росту российских ЗВР. Если на конец мая тройская унция золота стоила $1305, то на конец июня было уже $1409. В результате стоимость золота в ЗВР подскочила на $10.3 млрд, а стоимость валютной части портфеля увеличилась на $12.7 млрд (примерно $5.7 млрд купил ЦБ в рамках бюджетного правила). Общий размер ЗВР на 1 июля составил $518.4 млрд – это максимальное значение с октября 2013 года. С начала года ЗВР увеличились уже на $49.9 млрд или 10.6%. Доля золота в ЗВР достигла рекордных 19.3%.
Ожидания рецессии в США читателями MMI сдвинулись с августа 2020 г на октябрь 2020 г
Опрос, проводившийся на нашем канале на этой неделе, дал следующие результаты:
• Вероятность рецессии в экономике США уже в этом году – 11% (месяц назад было 24%)
• Вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев – 31% (месяц назад было 46%)
• Вероятность рецессии в ближайшие 2 года – 69% (точно также, как и месяц назад)
• Медианная оценка начала рецессии в США сдвинулась с августа на октябрь 2020 г
=============
Интересно, что вероятность кризиса в ближайший год снизилась весьма резко, но вероятность наступления рецессии в ближайшие пару лет не изменилась.
Похоже, что последние события (некоторое смягчение торгового противостояния после G20 и ожидания снижения ставки ФРС уже в этом месяце) повысили градус оптимизма в отношении экономики США на ближайшую перспективу.
Сам я, по-прежнему, ожидаю начала циклического спада в экономике США лишь в первой половине 2021 года.
Комментарий к июньскому опросу здесь
Опрос, проводившийся на нашем канале на этой неделе, дал следующие результаты:
• Вероятность рецессии в экономике США уже в этом году – 11% (месяц назад было 24%)
• Вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев – 31% (месяц назад было 46%)
• Вероятность рецессии в ближайшие 2 года – 69% (точно также, как и месяц назад)
• Медианная оценка начала рецессии в США сдвинулась с августа на октябрь 2020 г
=============
Интересно, что вероятность кризиса в ближайший год снизилась весьма резко, но вероятность наступления рецессии в ближайшие пару лет не изменилась.
Похоже, что последние события (некоторое смягчение торгового противостояния после G20 и ожидания снижения ставки ФРС уже в этом месяце) повысили градус оптимизма в отношении экономики США на ближайшую перспективу.
Сам я, по-прежнему, ожидаю начала циклического спада в экономике США лишь в первой половине 2021 года.
Комментарий к июньскому опросу здесь
Эрдоган в субботу уволил Мурата Четинкая, который возглавлял центральный банк с апреля 2016 года. Новым главой ЦБ назначен Мурат Уйсал , который последние три года трудился в должности зампреда ЦБ, а до этого работал в структурах Halk Bank.
Комментарии в западной прессе очень плохие и сводятся к тому, что Эрдоган хочет экономического роста любой ценой. Опасения, что новый глава ЦБ будет снижать ставку и более активно раздавать кредиты. Здесь FT про отставку главы ЦБ, комментарии такие же - очень глупое решение, и новому главе ЦБ придётся сделать что-то экстраординарное, чтобы успокоить теперь рынки.
Лира отреагировала резким падением с 5.62 до 5.79. По-видимому, и долговой рынок Турции в ближайшие дни будет под давлением.
Комментарии в западной прессе очень плохие и сводятся к тому, что Эрдоган хочет экономического роста любой ценой. Опасения, что новый глава ЦБ будет снижать ставку и более активно раздавать кредиты. Здесь FT про отставку главы ЦБ, комментарии такие же - очень глупое решение, и новому главе ЦБ придётся сделать что-то экстраординарное, чтобы успокоить теперь рынки.
Лира отреагировала резким падением с 5.62 до 5.79. По-видимому, и долговой рынок Турции в ближайшие дни будет под давлением.
Аналитики Morgan Stanley снизили долю акций в глобальном инвестиционном портфеле до уровня -4% относительно бенчмарка. Это минимальная доля за последние 5 лет с тех пор, как был запущен этот портфель. Аналитики MS считают, что прогнозы по прибылям компаний сейчас завышены, и полагают, что начинающийся период квартальных отчетов скорректирует эти ожидания вниз. Взамен акций аналитики MS предлагают увеличить долю суверенного долга развивающихся экономик, а также госбондов Японии, ожидая сильного укрепления йены.
От себя добавлю, что рекомендация сокращать акции в фазе замедления глобальной экономики выглядит очень разумной.
От себя добавлю, что рекомендация сокращать акции в фазе замедления глобальной экономики выглядит очень разумной.
В дополнение к предыдущему посту. В базовом сценарии аналитики MS ожидают значительного ослабления доллара не только против основных валют (1.20 – евро, 98 – йена), но и против валют развивающихся стран. При этом нефть останется примерно там же, где и сейчас, как и долгосрочные ставки (UST10 – 2.0%). Спрэды High Yield в США и Европе существенно расширятся, в то время как спрэды суверенного долга развивающихся стран останутся стабильными. Рынки акций скорректируются вниз; по S&P500 в базовом сценарии это снижение составит около 8% и порядка 20% - в «медвежьем» сценарии.
БАНК РОССИИ ОПУБЛИКОВАЛ ИНФЛЯЦИЮ ЗА ИЮНЬ (4.7% ГОД К ГОДУ) РАНЬШЕ РОССТАТА. ОРЕШКИН ВОЗМУЩЁН, НАЗЫВАЕТ ЭТО НЕДОПУСТИМЫМ И ТРЕБУЕТ ПРОВЕДЕНИЯ СЛУЖЕБНОГО РАССЛЕДОВАНИЯ!
А ЧЕГО ТУТ РАССЛЕДОВАТЬ? РОССТАТ, КАК ОБЫЧНО, ПО СОБСТВЕННОМУ РАЗГИЛЬДЯЙСТВУ ОПУБЛИКОВАЛ ЭТИ СВЕДЕНИЯ РАНЬШЕ УСТАНОВЛЕННОГО ВРЕМЕНИ (16:00). ВОТ ОНА ЭТА ТАБЛИЧКА (СМ. ВЫШЕ). ТАК ЧТО ЦБ ПРОСТО ВЗЯЛ ЭТИ ЦИФРЫ С САЙТА РОССТАТА, ВОТ ЗДЕСЬ http://www.gks.ru/dbnoscripts/cbsd/DBInet.cgi?pl=1902001
А ЧЕГО ТУТ РАССЛЕДОВАТЬ? РОССТАТ, КАК ОБЫЧНО, ПО СОБСТВЕННОМУ РАЗГИЛЬДЯЙСТВУ ОПУБЛИКОВАЛ ЭТИ СВЕДЕНИЯ РАНЬШЕ УСТАНОВЛЕННОГО ВРЕМЕНИ (16:00). ВОТ ОНА ЭТА ТАБЛИЧКА (СМ. ВЫШЕ). ТАК ЧТО ЦБ ПРОСТО ВЗЯЛ ЭТИ ЦИФРЫ С САЙТА РОССТАТА, ВОТ ЗДЕСЬ http://www.gks.ru/dbnoscripts/cbsd/DBInet.cgi?pl=1902001
Самое интересное, что подобная практика произвольной по времени публикации важных данных в удаленных уголках сайта Росстата, существовала всегда. MMI писал об этом в апреле прошлого года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/1531, обращая внимание на недопустимость подобного.
Так что если и проводить служебные расследования, то никак не в ЦБ, а в Росстате, подчинённом сейчас Минэку.
Реакция Орешкина (не разобравшись, сразу предъявить претензии ЦБ) забавна. Сдаётся мне, что степень накала «дискуссии» между Минэком и ЦБ существенно выше, чем это видится в публичном пространстве)
Так что если и проводить служебные расследования, то никак не в ЦБ, а в Росстате, подчинённом сейчас Минэку.
Реакция Орешкина (не разобравшись, сразу предъявить претензии ЦБ) забавна. Сдаётся мне, что степень накала «дискуссии» между Минэком и ЦБ существенно выше, чем это видится в публичном пространстве)
ИНФЛЯЦИЯ В ИЮНЕ – МЕСЯЧНЫЙ ПРИРОСТ ЦЕН ОКАЗАЛСЯ РЕКОРДНО-НИЗКИМ ДЛЯ ЭТОГО МЕСЯЦА ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ НАБЛЮДЕНИЙ
Итоговые данные по инфляции за июнь оказались чуть ниже тех цифр, которые получались из недельных данных https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5483. По итогам месяца рост цен составил 0.04% мм и 4.66% гг (в мае было 0.34% мм и 5.13% гг).
Главной причиной замедления инфляции стало снижение цен на продовольствие сразу на 0.48%, что в свою очередь связано с некоторым сдвигом сезонности из-за раннего урожая. Впрочем, замедление роста непродовольственных цен свидетельствует о том, что дело не только в этом, но и в очень слабом внутреннем спросе.
Итоговые данные по инфляции за июнь оказались чуть ниже тех цифр, которые получались из недельных данных https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5483. По итогам месяца рост цен составил 0.04% мм и 4.66% гг (в мае было 0.34% мм и 5.13% гг).
Главной причиной замедления инфляции стало снижение цен на продовольствие сразу на 0.48%, что в свою очередь связано с некоторым сдвигом сезонности из-за раннего урожая. Впрочем, замедление роста непродовольственных цен свидетельствует о том, что дело не только в этом, но и в очень слабом внутреннем спросе.
Турецкие рынки ожидаемо негативно отреагировали в понедельник на новости о смене главы ЦБ https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5502. Но, честно говоря, я думал, реакция будет сильнее. Сегодня с утра здесь стабильно, лира на уровне вчерашнего закрытия – 5.74.
Ближайшее заседание Банка Турции по ставкам состоится 25 июля. Слишком резкое снижение ставки (в том, что оно состоится, я не сомневаюсь) может стать ещё одним ударом по доверию инвесторов к турецким активам. В повестке дня остаются и возможные санкций за покупку С-400 у России. На мой взгляд, пока не стоит спешить откупать упавшие турецкие евробонды.
Ближайшее заседание Банка Турции по ставкам состоится 25 июля. Слишком резкое снижение ставки (в том, что оно состоится, я не сомневаюсь) может стать ещё одним ударом по доверию инвесторов к турецким активам. В повестке дня остаются и возможные санкций за покупку С-400 у России. На мой взгляд, пока не стоит спешить откупать упавшие турецкие евробонды.
Если Турция вновь служит поводом для беспокойства, то в Бразилии, напротив, мы видим поводы для оптимизма. Ещё в субботу спикер нижней палаты парламента сообщил о начале обсуждения пенсионной реформы, голосование по ней может начаться сегодня поздно вечером. Пенсионная реформа, которая позволит сэкономить правительству около 1 трлн реалов за 10 лет (более $260 млрд по текущему курсу), – ключевой момент для нормализации ситуации в бюджетной сфере. Если это событие произойдёт, то, скорее всего, переоценка бразильских рисков, начавшаяся осенью после президентских выборов, продолжится.
По данным Reuters, в первую неделю июля наблюдался резкий провал добычи нефти в России. Среднесуточная добыча провалилась до 10.79 млн баррелей в сутки (в июне было 11.15 https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5475). Не очень понятно, с чем это связано, возможно, отголоски проблем с «Дружбой». Основной вклад в падение внесла Роснефть, у которой среднесуточная добыча с 1 по 8 июля сократилась на 11% по сравнению со средним июньским значением.
Негативная динамика в нефтедобыче способствует сохранению отрицательной экономической динамики. Напомню, что в 1-м квартале ВВП сократился на 0.4% к предыдущему кварталу с устранением сезонности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5362; во 2-м квартале, судя по динамике индексов деловой активности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5480, ситуация в экономике резко ухудшилась, и, скорее всего, мы пережили техническую рецессию в 1-м полугодии. Удастся ли переломить этот тренд в текущем квартале, пока непонятно, но особых предпосылок к этому не видно.
Негативная динамика в нефтедобыче способствует сохранению отрицательной экономической динамики. Напомню, что в 1-м квартале ВВП сократился на 0.4% к предыдущему кварталу с устранением сезонности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5362; во 2-м квартале, судя по динамике индексов деловой активности https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5480, ситуация в экономике резко ухудшилась, и, скорее всего, мы пережили техническую рецессию в 1-м полугодии. Удастся ли переломить этот тренд в текущем квартале, пока непонятно, но особых предпосылок к этому не видно.
УХУДШЕНИЕ ВНЕШНЕТОРГОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НА ФОНЕ ПРОБЛЕМ С ЭКСПОРТОМ. ТОРГОВЫЕ ВОЙНЫ И ПРОВАЛ ГЛОБАЛЬНОЙ ТОРГОВЛИ НАЧИНАЮТ СКАЗЫВАТЬСЯ И НА НАС.
ЦБ опубликовал предварительную оценку платёжного баланса за 2-й квартал. Профицит СТО в апреле-июне составил $12.1 млрд (около 2.9% ВВП), сократившись на 32% гг. По итогам полугодия профицит СТО равнялся $45.8 млрд (5.8% ВВП), снизившись на 4% гг.
Главной причиной ухудшения внешнеторговых показателей является провал экспорта: -6.8% гг во 2-м кв. Это не только снижение цен на нефть (во 2-м кв нефть была дешевле прошлогодней на 5.5%), но и, по-видимому, сокращение физических объёмов экспортируемых товаров, причем не только углеводородов.
Цифры также свидетельствуют о том, что после резкого сокращения профицита СТО в мае в июне СТО вообще ушёл в минус. Июньский дефицит СТО мог составить $2.9 млрд. В летние месяцы это обычное явление, но сейчас оно усугубляется проблемами с экспортом нефти.
Для рубля это негативные новости.
ЦБ опубликовал предварительную оценку платёжного баланса за 2-й квартал. Профицит СТО в апреле-июне составил $12.1 млрд (около 2.9% ВВП), сократившись на 32% гг. По итогам полугодия профицит СТО равнялся $45.8 млрд (5.8% ВВП), снизившись на 4% гг.
Главной причиной ухудшения внешнеторговых показателей является провал экспорта: -6.8% гг во 2-м кв. Это не только снижение цен на нефть (во 2-м кв нефть была дешевле прошлогодней на 5.5%), но и, по-видимому, сокращение физических объёмов экспортируемых товаров, причем не только углеводородов.
Цифры также свидетельствуют о том, что после резкого сокращения профицита СТО в мае в июне СТО вообще ушёл в минус. Июньский дефицит СТО мог составить $2.9 млрд. В летние месяцы это обычное явление, но сейчас оно усугубляется проблемами с экспортом нефти.
Для рубля это негативные новости.
Во 2-м кв экспорт углеводородов обвалился на 8.1% гг, притом что цены на нефть упали на 5.5% гг. Очевидно, что причина не только в снижении цен на нефть, но и в падении физических объёмов экспорта нефти и газа. Это, по-видимому, связано как с проблемами на нефтепроводе «Дружба», так и со слабым спросом на газ со стороны Европы, экономика которой близка к стагнации.
Экспорт, не связанный с углеводородами, во 2-м кв также упал: -5.0% гг. А вот это уже, похоже, результат спада в глобальной торговле. Боюсь, что отдельные представители правительства слишком самонадеянно говорят о защищенности нашей экономики от глобального торгового противостояния. Про «островки стабильности» мы уже слышали в 2008г)
Экспорт, не связанный с углеводородами, во 2-м кв также упал: -5.0% гг. А вот это уже, похоже, результат спада в глобальной торговле. Боюсь, что отдельные представители правительства слишком самонадеянно говорят о защищенности нашей экономики от глобального торгового противостояния. Про «островки стабильности» мы уже слышали в 2008г)
Динамика товарного импорта четвертый квартал подряд находится в отрицательной области. Во 2-м квартале импорт товаров сократился на 2.7% гг vs -3.3% гг в 1-м кв. Как видно, динамика товарного импорта немного улучшилась, что вполне логично в свете уверенного укрепления рубля с начала года. Динамика импорта услуг также немного улучшилась: -0.6% гг во 2-м кв vs -2.3% гг в 1-м кв.
Небольшое улучшение динамики импорта (результат укрепления рубля) происходит на фоне ухудшения динамики экспорта (проблемы с экспортом нефти и торговые войны). Это значит, что чистый экспорт, который предыдущие четыре квартала вносил положительный вклад в динамику ВВП (в 1-м кв это было 0.2 пп https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5472), во 2-м квартале, по-видимому, внес отрицательный вклад. Это ещё одно косвенное свидетельство того, что ситуация в экономике во 2-м кв, скорее всего, продолжала ухудшаться. И в целом по итогам полугодия наша экономика пережила рецессию (сокращение ВВП два квартала подряд).
Небольшое улучшение динамики импорта (результат укрепления рубля) происходит на фоне ухудшения динамики экспорта (проблемы с экспортом нефти и торговые войны). Это значит, что чистый экспорт, который предыдущие четыре квартала вносил положительный вклад в динамику ВВП (в 1-м кв это было 0.2 пп https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5472), во 2-м квартале, по-видимому, внес отрицательный вклад. Это ещё одно косвенное свидетельство того, что ситуация в экономике во 2-м кв, скорее всего, продолжала ухудшаться. И в целом по итогам полугодия наша экономика пережила рецессию (сокращение ВВП два квартала подряд).
На редкость эмоциональный получился вчера прямой эфир на ОТР с Евгением Надоршиным. Причем ведущие – Оксана с Константином – были, по-моему, ещё более активны, чем мы с Евгением. Поймал себя на мысли, что не могу уже спокойно говорить о текущей экономической ситуации в стране. Кризис, который мы создали своими руками и продолжаем углублять. При этом небольшая часть экономических субъектов (но в их руках рычаги роста), похоже, чувствует себя очень комфортно и заинтересована в изменении ситуации только на словах.
https://otr-online.ru/programmy/segodnya-v-rossii/kak-podnyat-rossiyskuyu-ekonomiku-mehanizmy-izvestny-no-pochemu-oni-ne-rabotayut-37791.html
https://otr-online.ru/programmy/segodnya-v-rossii/kak-podnyat-rossiyskuyu-ekonomiku-mehanizmy-izvestny-no-pochemu-oni-ne-rabotayut-37791.html
Рост потребительских цен за последнюю неделю составил 0.06%
После скачка цен в первый день июля (повышение тарифов) на 0.14% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5483, инфляция стала замедляться. За неделю со 2 по 8 июля включительно цены выросли ещё на 0.06%, рост цен с начала месяца составил 0.20%, с начала года – 2.67%.
Я думаю, что в оставшееся до конца месяца время инфляция может вновь вернуться к нулевой отметке. Жду по итогам июня 0.2% мм и 4.6% гг.
После скачка цен в первый день июля (повышение тарифов) на 0.14% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5483, инфляция стала замедляться. За неделю со 2 по 8 июля включительно цены выросли ещё на 0.06%, рост цен с начала месяца составил 0.20%, с начала года – 2.67%.
Я думаю, что в оставшееся до конца месяца время инфляция может вновь вернуться к нулевой отметке. Жду по итогам июня 0.2% мм и 4.6% гг.