ВПЕРВЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ПОЛГОДА РУБЛЬ ВЫГЛЯДИТ СЛАБЕЕ БОЛЬШИНСТВА ВАЛЮТ EM
Индекс валют развивающихся стран, рассчитываемый банком JPMorgan, снизился в январе на 2.7% по отношению к доллару США, приблизившись к историческому минимуму. Наиболее сильно упали валюты ЮАР, Бразилии, Чили, потерявшие более 6%. В Бразилии реал обновил исторический минимум, но местный ЦБ пока воздерживается от интервенций (в ноябре на этих уровнях он продавал валюту https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6436).
Рубль с начала года потерял 3.2% к доллару США, показав худшую динамику, чем индекс валют EM. Цены на нефть Urals уже опустились ниже уровня, заложенного в бюджет ($57), дальнейшее их снижение, скорее всего, усилит давление на российскую валюту. Хотя рубль в последние годы и отстыковался от динамики нефтяных цен https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6617, но столь резкие движения, которые мы сейчас видим в commodities (индекс Bloomberg Commodities близок к историческим минимумам начала 2016г) , игнорировать будет всё-таки сложно.
Индекс валют развивающихся стран, рассчитываемый банком JPMorgan, снизился в январе на 2.7% по отношению к доллару США, приблизившись к историческому минимуму. Наиболее сильно упали валюты ЮАР, Бразилии, Чили, потерявшие более 6%. В Бразилии реал обновил исторический минимум, но местный ЦБ пока воздерживается от интервенций (в ноябре на этих уровнях он продавал валюту https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6436).
Рубль с начала года потерял 3.2% к доллару США, показав худшую динамику, чем индекс валют EM. Цены на нефть Urals уже опустились ниже уровня, заложенного в бюджет ($57), дальнейшее их снижение, скорее всего, усилит давление на российскую валюту. Хотя рубль в последние годы и отстыковался от динамики нефтяных цен https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6617, но столь резкие движения, которые мы сейчас видим в commodities (индекс Bloomberg Commodities близок к историческим минимумам начала 2016г) , игнорировать будет всё-таки сложно.
Commodities в январе испытали наиболее существенный обвал с декабря 2018 году. Отвесное падение меди по своей скорости вообще стало рекордным за всю историю. В конце 2018г ФРС удалось остановить обвал, изменив риторику и взяв курс на смягчение кредитно-денежной политики. Но сейчас от ФРС мало что зависит – компенсировать монетарными методами провал спроса на сырье со стороны Китая будет сложно. В отношении нефтяного рынка практически наверняка потребуется вмешательство ОПЕК. Но готов ли сейчас картель и Россия к новому раунду сокращения добычи?
Распространение эпидемии продолжает набирать обороты.
Зафиксирован первый смертельный случай за пределами Китая (на Филиппинах)
Apple закрывает все 42 своих магазина в Китае, как минимум до 9 февраля
Мировые компании одна за другой сообщают о прекращении полетов в Китай, авиасообщение с Китаем приостанавливает Индонезия
Ожидания в отношении открытия финансовых рынков в понедельник приобретают панический характер. Китайские власти предпримут попытки удержать ситуацию на рынках под контролем (Народный Банк Китая объявил сегодня о планах влить 1.2 трлн юаней ликвидности в банковскую систему), но это, конечно, не предотвратит обвала рынков.
Зафиксирован первый смертельный случай за пределами Китая (на Филиппинах)
Apple закрывает все 42 своих магазина в Китае, как минимум до 9 февраля
Мировые компании одна за другой сообщают о прекращении полетов в Китай, авиасообщение с Китаем приостанавливает Индонезия
Ожидания в отношении открытия финансовых рынков в понедельник приобретают панический характер. Китайские власти предпримут попытки удержать ситуацию на рынках под контролем (Народный Банк Китая объявил сегодня о планах влить 1.2 трлн юаней ликвидности в банковскую систему), но это, конечно, не предотвратит обвала рынков.
S&P подтвердил рейтинг Турции на уровне B+ со стабильным прогнозом, не изменив оценку основных факторов по сравнению с предыдущими оценками https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5665. S&P держит рейтинг Турции на этом уровне с августа 2018 года.
В пресс-релизе отмечается, что «краткосрочные риски платежного баланса Турции уменьшились, потому что внешний леверидж банковской системы несколько снизился. Тем не менее, недавние усилия властей по стимулированию роста – в том числе посредством кредитного стимулирования – повышают риск очередного экономического перегрева. Как и в прошлом, способность Турции управлять внешним дефицитом и рефинансировать все еще высокие погашения внешнего долга зависит от глобальных условий финансирования, которые в прошлом году были необычайно благоприятны».
Напомним, что Moody’s держит рейтинг Турции на том же уровне, что и S&P, но с негативным прогнозом, а Fitch оценивает Турцию на одну позицию выше https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6274
В пресс-релизе отмечается, что «краткосрочные риски платежного баланса Турции уменьшились, потому что внешний леверидж банковской системы несколько снизился. Тем не менее, недавние усилия властей по стимулированию роста – в том числе посредством кредитного стимулирования – повышают риск очередного экономического перегрева. Как и в прошлом, способность Турции управлять внешним дефицитом и рефинансировать все еще высокие погашения внешнего долга зависит от глобальных условий финансирования, которые в прошлом году были необычайно благоприятны».
Напомним, что Moody’s держит рейтинг Турции на том же уровне, что и S&P, но с негативным прогнозом, а Fitch оценивает Турцию на одну позицию выше https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6274
ПРОГНОЗЫ ПО ТУРЦИИ ИЗМЕНИЛИСЬ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО
• S&P оценил рост ВВП Турции в 2019г в 0.3%, в этом году ожидает ускорение до 3.5%. Достижение правительственной планки (5%) аналитики S&P считает невозможным.
• Инвестиции в Турции упали в 2019г на 14%, в этом году рост составит 4.2% и дальше продолжит плавно ускоряться до 5%+.
• Монетарную политики S&P характеризуют как крайне неэффективную, отмечая неспособность ЦБ достигнуть инфляционного таргета (5%). Прогноз инфляции на ближайшие годы – 9%.
• Дефицит счета текущих операций в прошлом году был нулевым, но S&P подчеркивает, что риски внешнего сектора сохраняются. Экономика по-прежнему зависит от рефинансирования короткого внешнего долга, хотя эта зависимость плавно снижается.
• S&P отмечает сохранение пространства для маневра в бюджетном секторе, учитывая, что долг правительства пока невелик.
Макропрогнозы S&P по Турции:
• Август 2019
• Февраль 2019
• Август 2018
• S&P оценил рост ВВП Турции в 2019г в 0.3%, в этом году ожидает ускорение до 3.5%. Достижение правительственной планки (5%) аналитики S&P считает невозможным.
• Инвестиции в Турции упали в 2019г на 14%, в этом году рост составит 4.2% и дальше продолжит плавно ускоряться до 5%+.
• Монетарную политики S&P характеризуют как крайне неэффективную, отмечая неспособность ЦБ достигнуть инфляционного таргета (5%). Прогноз инфляции на ближайшие годы – 9%.
• Дефицит счета текущих операций в прошлом году был нулевым, но S&P подчеркивает, что риски внешнего сектора сохраняются. Экономика по-прежнему зависит от рефинансирования короткого внешнего долга, хотя эта зависимость плавно снижается.
• S&P отмечает сохранение пространства для маневра в бюджетном секторе, учитывая, что долг правительства пока невелик.
Макропрогнозы S&P по Турции:
• Август 2019
• Февраль 2019
• Август 2018
В январе на рынках локального госдолга развивающихся стран наблюдалось преимущественно снижение доходностей, особенно заметное в Турции, Индонезии, Мексике. Исключением стала ЮАР, где наблюдался заметный рост ставок (рынок негативно расценил неожиданное смягчение кредитно-денежной политики местным ЦБ).
На рынке российского госдолга по итогам января значительных изменений не произошло. В середине месяца рынок предпринял попытку роста, но позднее растерял основную часть приобретений.
ОФЗ с одной стороны получают поддержку, благодаря ожиданиям снижения ставки ЦБ, но подъём рынка сдерживается увеличением кредитных рисков и растущим напряжением от коронавируса. Мы склоняемся к тому, что последний фактор перевесит, и цены на ОФЗ в ближайшее время скорее упадут, чем продолжат рост.
Отметим также, что на фоне других EM российский локальный госдолг выглядит достаточно дорого.
На рынке российского госдолга по итогам января значительных изменений не произошло. В середине месяца рынок предпринял попытку роста, но позднее растерял основную часть приобретений.
ОФЗ с одной стороны получают поддержку, благодаря ожиданиям снижения ставки ЦБ, но подъём рынка сдерживается увеличением кредитных рисков и растущим напряжением от коронавируса. Мы склоняемся к тому, что последний фактор перевесит, и цены на ОФЗ в ближайшее время скорее упадут, чем продолжат рост.
Отметим также, что на фоне других EM российский локальный госдолг выглядит достаточно дорого.
Индекс PCE Core – ключевой показатель инфляции для ФРС США, который таргетирует его на уровне 2% https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6526
В декабре рост индекса PCE составил 0.23% мм и 1.58% гг, базовый индекс (за исключением волатильных цен на энергоносители и продовольствие) вырос на 0.26% мм и 1.61% гг.
PCE, также как и индекс потребительских цен https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6678, показывают подавленную потребительскую инфляцию в США, которая на фоне падение цен на commodities https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6795 может ещё больше оказаться под давлением.
На самом деле, это хорошие новости в текущей ситуации, так как низкая инфляция дает ФРС пространство для маневра. Снижение ставок на фоне нарастающей паники на рынках может потребоваться уже скоро. Кстати, в пятницу, внутри дня фьючерсы показывали 30-процентную вероятность снижения ставки уже на мартовском заседании (ещё в начале недели эта вероятность была близка к нулю).
В декабре рост индекса PCE составил 0.23% мм и 1.58% гг, базовый индекс (за исключением волатильных цен на энергоносители и продовольствие) вырос на 0.26% мм и 1.61% гг.
PCE, также как и индекс потребительских цен https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6678, показывают подавленную потребительскую инфляцию в США, которая на фоне падение цен на commodities https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6795 может ещё больше оказаться под давлением.
На самом деле, это хорошие новости в текущей ситуации, так как низкая инфляция дает ФРС пространство для маневра. Снижение ставок на фоне нарастающей паники на рынках может потребоваться уже скоро. Кстати, в пятницу, внутри дня фьючерсы показывали 30-процентную вероятность снижения ставки уже на мартовском заседании (ещё в начале недели эта вероятность была близка к нулю).
ЕВРООБЛИГАЦИИ: НАХОЖДЕНИЕ В HIGH YIELD СТАНОВИТСЯ ОЧЕНЬ ОПАСНЫМ
На долговых рынках EM год начался очень удачно. Как и большую часть прошлого года, рост шёл широким фронтом – позитивную динамику показывал как High Yield, так и Investment Grade, спрэды сокращались и там, и там. Однако под конец месяца тренды развернулись. Инвесторы стали избавляться от высокорискованных облигаций, причем небольшая коррекция затронула даже нижнюю инвестиционную категорию BBB. В High Yield коррекция приобрела более выраженный характер.
Мы ожидаем усиления этой тенденции в феврале, считая, что нахождение в облигациях ниже BBB становится очень опасным. В то же время в облигациях высокого инвестиционного качества рост может усилиться. Мы считаем, что вероятность снижения ставок со стороны ФРС США увеличивается, и, возможно, это произойдет уже на заседании 18 марта. В этих условиях мы рекомендуем делать основной акцент в инвестиционных портфелях на длинный Investment Grade
На долговых рынках EM год начался очень удачно. Как и большую часть прошлого года, рост шёл широким фронтом – позитивную динамику показывал как High Yield, так и Investment Grade, спрэды сокращались и там, и там. Однако под конец месяца тренды развернулись. Инвесторы стали избавляться от высокорискованных облигаций, причем небольшая коррекция затронула даже нижнюю инвестиционную категорию BBB. В High Yield коррекция приобрела более выраженный характер.
Мы ожидаем усиления этой тенденции в феврале, считая, что нахождение в облигациях ниже BBB становится очень опасным. В то же время в облигациях высокого инвестиционного качества рост может усилиться. Мы считаем, что вероятность снижения ставок со стороны ФРС США увеличивается, и, возможно, это произойдет уже на заседании 18 марта. В этих условиях мы рекомендуем делать основной акцент в инвестиционных портфелях на длинный Investment Grade
На рынках суверенного долга EM январь оказался очень хорошим месяцем. Более 3% за месяц заработали инвесторы в суверенные евробонды Малайзии, Мексики, Колумбии, Украины. Настоящим героем месяца стал турецкий долг, принесший инвесторам более 5%.
Несмотря на то, что мы позитивно смотрим на макро-истории Турции, Украины, Египта и видим хороший долгосрочный потенциал в евробондах этих стран, тактически имеет смысл сократить инвестиции в эти рынки, которые объективно характеризуются всё-таки низким кредитным качеством. Если начнется мощный Risk-Off (а мы ждём именно такой сценарий), то бегство капитала затронет и эти страны.
Для российского долга главным риском, на наш взгляд, является падение нефти ниже $50.
Несмотря на то, что мы позитивно смотрим на макро-истории Турции, Украины, Египта и видим хороший долгосрочный потенциал в евробондах этих стран, тактически имеет смысл сократить инвестиции в эти рынки, которые объективно характеризуются всё-таки низким кредитным качеством. Если начнется мощный Risk-Off (а мы ждём именно такой сценарий), то бегство капитала затронет и эти страны.
Для российского долга главным риском, на наш взгляд, является падение нефти ниже $50.
Уважаемые читатели MMI!
Напоминаю, что 11 февраля, в 19:00, в самом центре Москвы по адресу ул. Воздвиженка 9, состоится семинар РОССИЯ – НАКАНУНЕ УСКОРЕНИЯ ИЛИ НА ГРАНИ РЕЦЕССИИ?
С учетом тех АБСОЛЮТНО-БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫХ событий, которые сейчас стремительно разворачиваются в мировой экономике, презентацию к семинару приходится переделывать, смещая акценты в сторону анализа глобальных трендов и влияния последних событий на российскую и мировую экономику. И, конечно, сейчас очень важным становится принятие верных инвестиционных решений.
Что ждёт мировую экономику и Россию, какие ставки в инвестиционных портфелях позволят в этом году получить сверхприбыли, а какие могут принести оглушительные убытки, об этом мы и поговорим на семинаре.
Приходите, будет интересно!
Билеты ещё остаются (уже немного, зал рассчитан на 100-120 человек), их можно приобрести здесь: http://mmi-research.ru/rossiya-nakanune-uskoreniya-ili-na-grani-reczessii-analiticheskij-battl/
Напоминаю, что 11 февраля, в 19:00, в самом центре Москвы по адресу ул. Воздвиженка 9, состоится семинар РОССИЯ – НАКАНУНЕ УСКОРЕНИЯ ИЛИ НА ГРАНИ РЕЦЕССИИ?
С учетом тех АБСОЛЮТНО-БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫХ событий, которые сейчас стремительно разворачиваются в мировой экономике, презентацию к семинару приходится переделывать, смещая акценты в сторону анализа глобальных трендов и влияния последних событий на российскую и мировую экономику. И, конечно, сейчас очень важным становится принятие верных инвестиционных решений.
Что ждёт мировую экономику и Россию, какие ставки в инвестиционных портфелях позволят в этом году получить сверхприбыли, а какие могут принести оглушительные убытки, об этом мы и поговорим на семинаре.
Приходите, будет интересно!
Билеты ещё остаются (уже немного, зал рассчитан на 100-120 человек), их можно приобрести здесь: http://mmi-research.ru/rossiya-nakanune-uskoreniya-ili-na-grani-reczessii-analiticheskij-battl/
Последние данные: 17 390 / 362
===========
• Рынок акций Китая в моменте теряет 7.8%
• Доллар/юань подскочил с 6.93 до 7.01
• Brent: $56.3 (ОПЕК+ планирует собраться 4-5 февраля в Вене)
• Фьючерс S&P500: +0.7%
• UST10 – 1.526%, UST30 – 2.018%
• Доллар/рубль: 63.85
===========
• Рынок акций Китая в моменте теряет 7.8%
• Доллар/юань подскочил с 6.93 до 7.01
• Brent: $56.3 (ОПЕК+ планирует собраться 4-5 февраля в Вене)
• Фьючерс S&P500: +0.7%
• UST10 – 1.526%, UST30 – 2.018%
• Доллар/рубль: 63.85
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ЯНВАРЕ: СПАД ВНОВЬ НЕМНОГО ЗАМЕДЛИЛСЯ
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, вырос в январе с 47.5 до 47.9 пунктов. Это максимальное значение данного показателя за последние 5 месяцев, свидетельствующее о том, что спад в обрабатывающей промышленности немного замедлился.
В пресс-релизе отмечается: «Обрабатывающие отрасли России вновь указали на ослабление деловой конъюнктуры в январе, в основном обусловленное дельнейшим сокращением объемов производства и новых заказов. Сохранение слабого спроса также привело к очередному падению занятости. Тем не менее, следует отметить, что темпы сокращения объемов производства, новых заказов и занятости замедлились до минимальных за пять месяцев. В результате деловые ожидания повысились до существенного уровня».
ЭФФЕКТ КОРОНАВИРУСА НА РОССИЙСКУЮ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ МЫ УВИДИМ ЧЕРЕЗ МЕСЯЦ
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, вырос в январе с 47.5 до 47.9 пунктов. Это максимальное значение данного показателя за последние 5 месяцев, свидетельствующее о том, что спад в обрабатывающей промышленности немного замедлился.
В пресс-релизе отмечается: «Обрабатывающие отрасли России вновь указали на ослабление деловой конъюнктуры в январе, в основном обусловленное дельнейшим сокращением объемов производства и новых заказов. Сохранение слабого спроса также привело к очередному падению занятости. Тем не менее, следует отметить, что темпы сокращения объемов производства, новых заказов и занятости замедлились до минимальных за пять месяцев. В результате деловые ожидания повысились до существенного уровня».
ЭФФЕКТ КОРОНАВИРУСА НА РОССИЙСКУЮ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ МЫ УВИДИМ ЧЕРЕЗ МЕСЯЦ
IHS Markit начал публикацию индекса PMI по Казахстану, который характеризует конъюнктуру обрабатывающих отраслей казахской промышленности.
В феврале этот индекс снизился с 48.2 до 47.1 пункта. Снижение, наблюдающееся третий месяц подряд, сигнализирует о заметном ухудшении деловой конъюнктуры в обрабатывающей промышленности Казахстана на фоне падение новых заказов и объемов производства.
В феврале этот индекс снизился с 48.2 до 47.1 пункта. Снижение, наблюдающееся третий месяц подряд, сигнализирует о заметном ухудшении деловой конъюнктуры в обрабатывающей промышленности Казахстана на фоне падение новых заказов и объемов производства.
ТУРЦИЯ: ИНФЛЯЦИЯ НА МАКСИМУМАХ С АВГУСТА
Рост потребительских цен в Турции в январе составил 1.35% мм и 12.15% гг. Это оказалось выше прогнозов, которые были примерно на 0.2-0.3 пп ниже. Годовой показатель поднялся до максимальных значений с августа прошлого года.
Рост цен производителей в январе составил 1.84% мм и 8.84% гг, также продемонстрировав ускорение.
Это не очень хорошие новости. Монетарная политика – одна из ключевых слабостей турецкой экономики https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6798. При этом ЦБ Турции продолжает снижать ставки https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6697 (сейчас ключевая ставка уже на 90 бп ниже текущего показателя инфляции), и в какой-то момент это может стать большой проблемой и спровоцировать новый виток оттока капитала и девальвации лиры.
Ранее: имеет смысл уменьшить риски на Турцию https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6802
Рост потребительских цен в Турции в январе составил 1.35% мм и 12.15% гг. Это оказалось выше прогнозов, которые были примерно на 0.2-0.3 пп ниже. Годовой показатель поднялся до максимальных значений с августа прошлого года.
Рост цен производителей в январе составил 1.84% мм и 8.84% гг, также продемонстрировав ускорение.
Это не очень хорошие новости. Монетарная политика – одна из ключевых слабостей турецкой экономики https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6798. При этом ЦБ Турции продолжает снижать ставки https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6697 (сейчас ключевая ставка уже на 90 бп ниже текущего показателя инфляции), и в какой-то момент это может стать большой проблемой и спровоцировать новый виток оттока капитала и девальвации лиры.
Ранее: имеет смысл уменьшить риски на Турцию https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6802
ПОГРУЗКА НА ЖЕЛЕЗНОЙ ДОРОГЕ РУХНУЛА В ЯНВАРЕ ПОЧТИ ЧТО НА 5%, НО ХУДШЕЕ ЕЩЁ ВПЕРЕДИ…
По данным РЖД, погрузка на железной дороге в январе рухнула на 4.9% гг, обвал грузоперевозок составил 5.1% гг.
Падение погрузки наблюдалось по углю (-10.8% гг), промышленному сырью (-15.3% гг), нефти и нефтепродуктам (-3.9% гг), черным металлам (-2.2% гг), удобрениям (-2.3% гг). В то же время выросла погрузка строительных грузов (+0.9% гг) и цемента (+8.4% гг).
Насколько мы понимаем, китайский эффект только начинает сказываться на отрасли. Оценить масштаб этого эффекта (в том, что он усилится, сомнений нет) мы сможем в ближайшие месяцы.
Ранее:
Экономика в ближайшие месяцы может провалиться https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6591
По данным РЖД, погрузка на железной дороге в январе рухнула на 4.9% гг, обвал грузоперевозок составил 5.1% гг.
Падение погрузки наблюдалось по углю (-10.8% гг), промышленному сырью (-15.3% гг), нефти и нефтепродуктам (-3.9% гг), черным металлам (-2.2% гг), удобрениям (-2.3% гг). В то же время выросла погрузка строительных грузов (+0.9% гг) и цемента (+8.4% гг).
Насколько мы понимаем, китайский эффект только начинает сказываться на отрасли. Оценить масштаб этого эффекта (в том, что он усилится, сомнений нет) мы сможем в ближайшие месяцы.
Ранее:
Экономика в ближайшие месяцы может провалиться https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6591
03.02.20 LockoInvest - Weekly.pdf
1.2 MB
ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ EMERGING MARKETS ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ
Переаллокация в сторону длинного Investment Grade, которую мы осуществили в конце прошлого года, приносит свои плоды. Если в 2019г наши портфели евробондов EM принесли инвесторам в среднем 11.3% годовых, то в январе этот показатель подскочил более чем вдвое, до 24.1% годовых.
Мы оцениваем риски, связанные с коронавирусом, как очень серьёзные, и продолжаем точечно наращивать долю высокачественных облигаций в наших портфелях, избавляясь от бумаг с более низким кредитным качеством, а также облигаций компаний, имеющих высокий exposure на Китай. Мы также продолжаем плавно наращивать дюрацию, ожидая снижения ставок ФРС США в этом году.
Переаллокация в сторону длинного Investment Grade, которую мы осуществили в конце прошлого года, приносит свои плоды. Если в 2019г наши портфели евробондов EM принесли инвесторам в среднем 11.3% годовых, то в январе этот показатель подскочил более чем вдвое, до 24.1% годовых.
Мы оцениваем риски, связанные с коронавирусом, как очень серьёзные, и продолжаем точечно наращивать долю высокачественных облигаций в наших портфелях, избавляясь от бумаг с более низким кредитным качеством, а также облигаций компаний, имеющих высокий exposure на Китай. Мы также продолжаем плавно наращивать дюрацию, ожидая снижения ставок ФРС США в этом году.
МИРОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ НАЧАЛА ГОД УСКОРЕНИЕМ РОСТА
Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности, в январе поднялся с 50.1 до 50.4 пунктов. Это максимальное значение индекса за последние 9 месяцев.
Основной вклад в снижение внесли компоненты, характеризующие объемы выпуска и новые заказы. В то же время субиндексы, характеризующий занятость и новые экспортные заказы, остались в отрицательной области (ниже 50 пунктов), хотя и немного подросли.
Важно отметить, что сбор анкет для расчета этих индексов происходит в первые две декады месяца. Таким образом, всплеск эпидемии и последовавшие за этим события, ещё не нашли отражения в динамике PMI. Об эффекте коронавируса на мировую экономику мы узнаем через месяц, и, скорее всего, мы получим драматичные цифры.
Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности, в январе поднялся с 50.1 до 50.4 пунктов. Это максимальное значение индекса за последние 9 месяцев.
Основной вклад в снижение внесли компоненты, характеризующие объемы выпуска и новые заказы. В то же время субиндексы, характеризующий занятость и новые экспортные заказы, остались в отрицательной области (ниже 50 пунктов), хотя и немного подросли.
Важно отметить, что сбор анкет для расчета этих индексов происходит в первые две декады месяца. Таким образом, всплеск эпидемии и последовавшие за этим события, ещё не нашли отражения в динамике PMI. Об эффекте коронавируса на мировую экономику мы узнаем через месяц, и, скорее всего, мы получим драматичные цифры.
Рост индекса Global PMI mfg в январе https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6811 был связан с заметным подъёмом этого индекса в Европе. Положительный вклад также внесли Япония, Индия, Бразилия, Турция, Россия.
В то же время в двух крупнейших экономиках – США и Китае – было зафиксировано снижение индексов PMI. Правда, альтернативный индекс для США (ISM) вырос, но в расчет глобального индекса входит индекс PMI от IНS Markit.
На наш взгляд, инвесторам не стоит сейчас обращать внимание на эти цифры, учитывая, что они не отражают эффект от коронавируса. О влиянии этого фактора на мировую экономику мы узнаем только через месяц.
В то же время в двух крупнейших экономиках – США и Китае – было зафиксировано снижение индексов PMI. Правда, альтернативный индекс для США (ISM) вырос, но в расчет глобального индекса входит индекс PMI от IНS Markit.
На наш взгляд, инвесторам не стоит сейчас обращать внимание на эти цифры, учитывая, что они не отражают эффект от коронавируса. О влиянии этого фактора на мировую экономику мы узнаем только через месяц.
Последние данные: 20 629 / 427
===========
Настроения на рынках с утра исключительно позитивные.
• Рынок акций Китая: +1.2%
• Доллар/юань: 6.99
• Brent: $54.9
• Фьючерс S&P500: +0.7%
• UST10 – 1.553%, UST30 – 2.027%
• Доллар/рубль: 63.58
===========
Настроения на рынках с утра исключительно позитивные.
• Рынок акций Китая: +1.2%
• Доллар/юань: 6.99
• Brent: $54.9
• Фьючерс S&P500: +0.7%
• UST10 – 1.553%, UST30 – 2.027%
• Доллар/рубль: 63.58