13.04.20 LockoInvest - Weekly.pdf
907.5 KB
ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ.
На прошлой неделе глобальные евробонды продемонстрировали рост широким фронтом, при этом high yield рос сильнее консервативных investment grade бондов.
По индексам EM HY и IG прибавили за неделю 3.1% и 0.8%, US HY и IG прибавили 4.9% и 3.9%.
Этот рост во многом был связан с запуском ФРС программы покупки корпоративных бондов, в том числе BB (потерявших инвестиционный рейтинг после 22 марта) и ETF на HY бонды.
На прошлой неделе глобальные евробонды продемонстрировали рост широким фронтом, при этом high yield рос сильнее консервативных investment grade бондов.
По индексам EM HY и IG прибавили за неделю 3.1% и 0.8%, US HY и IG прибавили 4.9% и 3.9%.
Этот рост во многом был связан с запуском ФРС программы покупки корпоративных бондов, в том числе BB (потерявших инвестиционный рейтинг после 22 марта) и ETF на HY бонды.
ВНЕШНИЙ ДОЛГ РОССИИ СОКРАТИЛСЯ ДО МИНИМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ ЗА 11 ЛЕТ
Внешний долг РФ на конец 1-го квартала составлял $450 млрд, сократившись по сравнению с концом 2019г на $41 млрд. Текущее значение внешнего долга РФ – минимальное с 1-го кв 2009 года.
Столь резкое сокращение внешнего долга во многом было связано с девальвацией рубля. Так как часть внешнего долга номинирована в рублях, то ослабление национальной валюты привело к уменьшению значения долга в долларах. Особенно заметно это было в отношении долга правительства – девальвация рубля привела к сокращению задолженности в ОФЗ перед нерезидентами на $9 млрд рублей.
Отношение внешнего долга к золото-валютным резервам упало до нового исторического минимума – 0.80.
Столь низкий размер внешнего долга России заставляет подумать о более активном использовании внешних заимствований для финансирования дефицита бюджета, который на фоне кризиса и обвала нефтяных цен может достигнуть 4-5 трлн рублей.
Внешний долг РФ на конец 1-го квартала составлял $450 млрд, сократившись по сравнению с концом 2019г на $41 млрд. Текущее значение внешнего долга РФ – минимальное с 1-го кв 2009 года.
Столь резкое сокращение внешнего долга во многом было связано с девальвацией рубля. Так как часть внешнего долга номинирована в рублях, то ослабление национальной валюты привело к уменьшению значения долга в долларах. Особенно заметно это было в отношении долга правительства – девальвация рубля привела к сокращению задолженности в ОФЗ перед нерезидентами на $9 млрд рублей.
Отношение внешнего долга к золото-валютным резервам упало до нового исторического минимума – 0.80.
Столь низкий размер внешнего долга России заставляет подумать о более активном использовании внешних заимствований для финансирования дефицита бюджета, который на фоне кризиса и обвала нефтяных цен может достигнуть 4-5 трлн рублей.
ВСЕГО: 1 930 353 / 119 985
• США: 587 752 / 23 765
• Испания: 170 099 / 17 756
• Италия: 159 628 / 20 515
• Франция: 136 779 / 14 967
• Германия: 130 998 / 3 221
• UK: 88 621 / 11 321
• Турция: 61 049 / 1 296
ЗАМЕДЛЕНИЕ ТРЕТЬИ СУТКИ ПОДРЯД!
За последние сутки 68К заболевших и 5К умерших. В США – 27К новых случаев. Третьи сутки подряд прирост как заболевших, так и умерших в абсолютном выражении замедляется, прежде всего, благодаря США и Европе. В Турции вновь более 4К в день. Ускорение в Индии, где общее число заболевших с начала эпидемии превысило 10К, России, Бразилии. Серьёзно выстрелить может ещё во многих развивающихся странах.
Впрочем, и развитые страны, где замедление становится всё более очевидным, пока далеки от благодуший. Президент Франции Эммануэль Макрон продлил блокировку страны до 11 мая.
НАЧАЛО СЕЗОНА КОРПОРАТИВНОЙ ОТЧЕТНОСТИ В США ЗАСТАВЛЯЕТ ИНВЕСТОРОВ НЕРВНИЧАТЬ
Для рынка нефти вчера был очень волатильный день, котировки колебались в широком диапазоне, несколько раз меняя направление в течение дня. Но к текущему моменту находятся примерно там же, где и сутки назад.
На фондовом рынке США компании начинают публиковать корпоративные отчетности. Сегодня первыми это сделают банки – JPM и Wells Fargo. И в преддверие этого в банковском секторе вчера наблюдалось очень приличное падение (3-5%). Согласно прогнозам IBES от Refinitiv, прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, в первом квартале сократилась на 9%, а во втором квартале может рухнуть на 20,7%.
• S&P500 (закрытие): 2 761.61 (-1.01%)
• S&P 500 (фьючерс): +1.12%
• VIX: 41.17
• Brent: $32.18
• UST10 – 0.770%, UST30 – 1.409%
• Доллар/рубль: 73.35
• RTS Index: 1 124.97 (-1.50%)
• США: 587 752 / 23 765
• Испания: 170 099 / 17 756
• Италия: 159 628 / 20 515
• Франция: 136 779 / 14 967
• Германия: 130 998 / 3 221
• UK: 88 621 / 11 321
• Турция: 61 049 / 1 296
ЗАМЕДЛЕНИЕ ТРЕТЬИ СУТКИ ПОДРЯД!
За последние сутки 68К заболевших и 5К умерших. В США – 27К новых случаев. Третьи сутки подряд прирост как заболевших, так и умерших в абсолютном выражении замедляется, прежде всего, благодаря США и Европе. В Турции вновь более 4К в день. Ускорение в Индии, где общее число заболевших с начала эпидемии превысило 10К, России, Бразилии. Серьёзно выстрелить может ещё во многих развивающихся странах.
Впрочем, и развитые страны, где замедление становится всё более очевидным, пока далеки от благодуший. Президент Франции Эммануэль Макрон продлил блокировку страны до 11 мая.
НАЧАЛО СЕЗОНА КОРПОРАТИВНОЙ ОТЧЕТНОСТИ В США ЗАСТАВЛЯЕТ ИНВЕСТОРОВ НЕРВНИЧАТЬ
Для рынка нефти вчера был очень волатильный день, котировки колебались в широком диапазоне, несколько раз меняя направление в течение дня. Но к текущему моменту находятся примерно там же, где и сутки назад.
На фондовом рынке США компании начинают публиковать корпоративные отчетности. Сегодня первыми это сделают банки – JPM и Wells Fargo. И в преддверие этого в банковском секторе вчера наблюдалось очень приличное падение (3-5%). Согласно прогнозам IBES от Refinitiv, прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, в первом квартале сократилась на 9%, а во втором квартале может рухнуть на 20,7%.
• S&P500 (закрытие): 2 761.61 (-1.01%)
• S&P 500 (фьючерс): +1.12%
• VIX: 41.17
• Brent: $32.18
• UST10 – 0.770%, UST30 – 1.409%
• Доллар/рубль: 73.35
• RTS Index: 1 124.97 (-1.50%)
РОССИЯ – КОРОНАВИРУС – УСКОРЕНИЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
РОССИЯ: 2 774 заболевших за сутки vs 2 558 и 2 186 в предыдущие пару дней. 22 умерших vs 18 и 24 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 489 заболевших за сутки vs 1 355 и 1 306 в предыдущие пару дней. 13 умерших vs 10 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 62% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 44К заболевших через неделю и около 100К к 1 мая. В Москве соответствующие прогнозы – 27К и 58К.
РОССИЯ: 2 774 заболевших за сутки vs 2 558 и 2 186 в предыдущие пару дней. 22 умерших vs 18 и 24 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 489 заболевших за сутки vs 1 355 и 1 306 в предыдущие пару дней. 13 умерших vs 10 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 62% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 44К заболевших через неделю и около 100К к 1 мая. В Москве соответствующие прогнозы – 27К и 58К.
ВНЕШНЕТОРГОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ В 1-М КВ НЕ В ПОЛНОЙ МЕРЕ ОТРАЖАЮТ НАЧАЛО КРИЗИСА
В этом нет ничего удивительного, т.к. средняя цена нефти в 1-м кв составляла вполне приличные $49 (с начала апреля – чуть выше $17), а средний курс рубля не сильно отличался от уровней прошлогодней давности (66.8 vs 65.7). При таком рубле импорт остался даже в плюсе (+0.1% гг), хотя экспорт рухнул (-14.4%) как из-за снижения цен, так и в результате сокращения физического объёма поставок. Весь провал экспорта связан с углеводородами (-24.6% гг), в то время как экспорт за исключением нефти и газа немного вырос (1.9% гг).
Баланс услуг немного улучшился (-$5.5 млрд vs -$6.0 млрд годом ранее) из-за того, что резко сократился объём поездок за границу (-13.9% гг).
Обвал экспорта на фоне стабильного импорта означает, что внешний спрос в 1-м кв внес отрицательный вклад в динамику ВВП.
Во 2-м кв мы увидим рекордно-плохие цифры по внешней торговле. Из-за коллапса в нефтянке СТО будет отрицательным.
В этом нет ничего удивительного, т.к. средняя цена нефти в 1-м кв составляла вполне приличные $49 (с начала апреля – чуть выше $17), а средний курс рубля не сильно отличался от уровней прошлогодней давности (66.8 vs 65.7). При таком рубле импорт остался даже в плюсе (+0.1% гг), хотя экспорт рухнул (-14.4%) как из-за снижения цен, так и в результате сокращения физического объёма поставок. Весь провал экспорта связан с углеводородами (-24.6% гг), в то время как экспорт за исключением нефти и газа немного вырос (1.9% гг).
Баланс услуг немного улучшился (-$5.5 млрд vs -$6.0 млрд годом ранее) из-за того, что резко сократился объём поездок за границу (-13.9% гг).
Обвал экспорта на фоне стабильного импорта означает, что внешний спрос в 1-м кв внес отрицательный вклад в динамику ВВП.
Во 2-м кв мы увидим рекордно-плохие цифры по внешней торговле. Из-за коллапса в нефтянке СТО будет отрицательным.
Не нуждающиеся в представлении Гуриев, Сонин, Вьюгин, Гурвич, Алексашенко, Иноземцев, Акиндинова, Гимпельсон выступили с анализом сложившейся экономической ситуации и анти-кризисными предложениями. Предложения радикальны: запустить QE (чтобы правительство могло нарастить долг) и смягчить бюджетное правило (чтобы нарастить расходы и использовать ФНБ для компенсации не только нефтегазовых доходов).
Аккумулированные таким образом ресурсы (от 4% до 9-10% ВВП) предполагается направить на поддержку населения и МСБ, включая самозанятых и ИП (взять на себя издержки простаивающих компаний при условии, что они сохранят занятость и возобновят экономическую деятельность сразу после окончания карантина).
Макропрогнозы предполагают спад ВВП от 3.7 до 8.6% в этом году и от -0.6 до +2.3% в следующем. Даже в оптимистичном варианте V-Shape recovery не происходит.
==================
Мы полностью разделяем логику доклада. Макропрогнозы близки к нашим оценкам. Самым спорным пунктом, на наш взгляд, является QE
Аккумулированные таким образом ресурсы (от 4% до 9-10% ВВП) предполагается направить на поддержку населения и МСБ, включая самозанятых и ИП (взять на себя издержки простаивающих компаний при условии, что они сохранят занятость и возобновят экономическую деятельность сразу после окончания карантина).
Макропрогнозы предполагают спад ВВП от 3.7 до 8.6% в этом году и от -0.6 до +2.3% в следующем. Даже в оптимистичном варианте V-Shape recovery не происходит.
==================
Мы полностью разделяем логику доклада. Макропрогнозы близки к нашим оценкам. Самым спорным пунктом, на наш взгляд, является QE
ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В 1-М КВАРТАЛЕ БЫЛИ БЛИЗКИ К НУЛЮ
Если быть точным, то эта цифра составила $0.2 млрд (0.1% ВВП). Накопленным итогом за последние 4 квартала ПИИ составили $18.6 млрд (1.1% ВВП).
По итогам 2020 года приток ПИИ в российскую экономику может быть отрицательным. Иными словами, общий объём иностранного капитала в экономике РФ, накопленный в форме прямых инвестиций, может сократиться.
Если быть точным, то эта цифра составила $0.2 млрд (0.1% ВВП). Накопленным итогом за последние 4 квартала ПИИ составили $18.6 млрд (1.1% ВВП).
По итогам 2020 года приток ПИИ в российскую экономику может быть отрицательным. Иными словами, общий объём иностранного капитала в экономике РФ, накопленный в форме прямых инвестиций, может сократиться.
IMF WORLD ECONOMIC OUTLOOK – ПАДЕНИЕ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ В 2020Г СОСТАВИТ 3%
МВФ опубликовал традиционный полугодовой обзор мировой экономики, спрогнозировав беспрецедентное сокращение мирового ВВП в этом году на 3.0%. Прогноз выглядит ОЧЕНЬ ОПТИМИСТИЧНЫМ, так как предполагает V-Shape Recovery (5.8% в 2021г) и быстрое возвращение практически на прежнюю траекторию роста. Согласно прогнозу, мировой ВВП в 2021г будет на 2.6% выше уровня 2019г.
Правда, на Россию этот оптимистичный сценарий не распространяется. Нас ждёт спад на 5.5% в этом году и рост на 3.5% в 2021г. Таким образом, российский ВВП в 2021г будет на 2.2% ниже уровня 2019г.
Подробнее о прогнозах МВФ читайте на нашем канале в ближайшие дни
МВФ опубликовал традиционный полугодовой обзор мировой экономики, спрогнозировав беспрецедентное сокращение мирового ВВП в этом году на 3.0%. Прогноз выглядит ОЧЕНЬ ОПТИМИСТИЧНЫМ, так как предполагает V-Shape Recovery (5.8% в 2021г) и быстрое возвращение практически на прежнюю траекторию роста. Согласно прогнозу, мировой ВВП в 2021г будет на 2.6% выше уровня 2019г.
Правда, на Россию этот оптимистичный сценарий не распространяется. Нас ждёт спад на 5.5% в этом году и рост на 3.5% в 2021г. Таким образом, российский ВВП в 2021г будет на 2.2% ниже уровня 2019г.
Подробнее о прогнозах МВФ читайте на нашем канале в ближайшие дни
Второй выпуск еженедельного обзора экономики и рынков. О сделке ОПЕК+, прогнозах по российской экономике, стимулах ФРС, коронавирусе, кредитно-денежной политике Банка России, а также ответы на вопросы, которые были в комментариях к первому видео.
https://www.youtube.com/watch?v=lgO4BpE8Nqc&feature=youtu.be
https://www.youtube.com/watch?v=lgO4BpE8Nqc&feature=youtu.be
YouTube
Нефтяное перемирие. Выгодно ли оно для России?
Представляем второй еженедельный выпуск с обзором тенденций рынка. Сегодня Кирилл Тремасов, директор по инвестициям Локо-Инвеста, поделился своим мнением о ситуации после сделки ОПЕК+ и ответил на Ваши вопросы. #stayhome #локобанк #локоинвест #privatebanking…
Южноафриканский ЦБ преподнес вчера сюрприз, снизив ключевую ставку сразу на 100 бп до 4.25% годовых и дав сигнал о возможности дальнейшего снижения.
Южноафриканский ранд отреагировал на решение ЦБ падением более чем на процент. С начала года ранд главный аутсайдер среди основных валют EM – его потери к доллару превышают 30%.
ЦБ ЮАР прогнозирует снижение ВВП в этом году на 6.1% и лишь скромный рост на 2.1% в 2021г.
МВФ прогнозирует снижение ВВП ЮАР в этом году на 5.8% и рост на 4% в 2021 году https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7282.
Южноафриканский ранд отреагировал на решение ЦБ падением более чем на процент. С начала года ранд главный аутсайдер среди основных валют EM – его потери к доллару превышают 30%.
ЦБ ЮАР прогнозирует снижение ВВП в этом году на 6.1% и лишь скромный рост на 2.1% в 2021г.
МВФ прогнозирует снижение ВВП ЮАР в этом году на 5.8% и рост на 4% в 2021 году https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7282.
БАНКИ США: РЕЗКИЙ РОСТ ОТЧИСЛЕНИЙ В РЕЗЕРВЫ ОБВАЛИЛ ПРИБЫЛЬ
На фоне мощного подъёма рынка акций (индекс S&P500 прибавил вчера 3.06%) акции американских банков второй день подряд уверенно снижаются. Отчитавшиеся вчера JPM и Wells Fargo упали на 2.74% и 3.98% соответственно.
Отчетность банков не выглядела катастрофой. Так JPM заработал в 1-м квартале $2.9 млрд ($0.78 на акцию). Его прибыль в рознице упала на 95% гг до $191 млн, в Corporate&IB – на 39% гг до $2 млрд, в Commercial Banking – на 86% до $147 млн, в Asset Management осталась на уровне 1-го кв прошлого года – $664 млн. Падение прибыли – это, прежде всего, результат резкого увеличения отчислений в резервы ($6.8 млрд), основная часть которого пришлась на потребительский сегмент ($4.4 млрд)
Wells Fargo заработал $653 млн ($0.01 на акцию).
Результаты не катастрофичны, но все понимают, что это только начало. Второй квартал вряд ли удастся пройти без убытков.
На фоне мощного подъёма рынка акций (индекс S&P500 прибавил вчера 3.06%) акции американских банков второй день подряд уверенно снижаются. Отчитавшиеся вчера JPM и Wells Fargo упали на 2.74% и 3.98% соответственно.
Отчетность банков не выглядела катастрофой. Так JPM заработал в 1-м квартале $2.9 млрд ($0.78 на акцию). Его прибыль в рознице упала на 95% гг до $191 млн, в Corporate&IB – на 39% гг до $2 млрд, в Commercial Banking – на 86% до $147 млн, в Asset Management осталась на уровне 1-го кв прошлого года – $664 млн. Падение прибыли – это, прежде всего, результат резкого увеличения отчислений в резервы ($6.8 млрд), основная часть которого пришлась на потребительский сегмент ($4.4 млрд)
Wells Fargo заработал $653 млн ($0.01 на акцию).
Результаты не катастрофичны, но все понимают, что это только начало. Второй квартал вряд ли удастся пройти без убытков.
ВСЕГО: 2 001 359 / 130 531
• США: 614 451 / 29 897
• Испания: 174 060 / 18 255
• Италия: 162 488 / 21 067
• Франция: 143 303 / 15 729
• Германия: 132 950 / 3 497
• UK: 93 873 / 12 107
• Турция: 65 111 / 1 403
ЧИСЛО ЗАБОЛЕВШИХ В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 2 МЛН ЧЕЛОВЕК
На то, чтобы преодолеть путь от 1 млн заболевших https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7205 до 2 млн, потребовалось всего 12 дней!
За последние сутки 71К заболевших, в т.ч. 27К новых случаев в США. В Турции вновь более 4К в день, продолжается ускорение в Индии, которая объявила о продлении карантина до 3 мая.
СЕЗОН КОРПОРАТИВНОЙ ОТЧЕТНОСТИ В США НАЧАЛСЯ СПОКОЙНО
Цены на нефть ушли вчера ниже $30 за баррель, но на фондовом рынке наблюдался оптимизм. Квартальные отчеты JPM и Wells Fargo ожидаемо показали резкое ухудшение финансовым результатов, но в целом ожидаемо и без особого драматизма https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7286.
Индекс страха Vix опустился ниже 40 пунктов впервые с 6 марта, когда рухнула предыдущая сделка ОПЕК+, и на рынках началась паника.
• S&P500 (закрытие): 2 846.06 (+3.06%)
• S&P 500 (фьючерс): -0.74%
• VIX: 37.76
• Brent: $29.35
• UST10 – 0.726%, UST30 – 1.367%
• Доллар/рубль: 73.21
• RTS Index: 1 133.23 (+0.73%)
• США: 614 451 / 29 897
• Испания: 174 060 / 18 255
• Италия: 162 488 / 21 067
• Франция: 143 303 / 15 729
• Германия: 132 950 / 3 497
• UK: 93 873 / 12 107
• Турция: 65 111 / 1 403
ЧИСЛО ЗАБОЛЕВШИХ В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 2 МЛН ЧЕЛОВЕК
На то, чтобы преодолеть путь от 1 млн заболевших https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7205 до 2 млн, потребовалось всего 12 дней!
За последние сутки 71К заболевших, в т.ч. 27К новых случаев в США. В Турции вновь более 4К в день, продолжается ускорение в Индии, которая объявила о продлении карантина до 3 мая.
СЕЗОН КОРПОРАТИВНОЙ ОТЧЕТНОСТИ В США НАЧАЛСЯ СПОКОЙНО
Цены на нефть ушли вчера ниже $30 за баррель, но на фондовом рынке наблюдался оптимизм. Квартальные отчеты JPM и Wells Fargo ожидаемо показали резкое ухудшение финансовым результатов, но в целом ожидаемо и без особого драматизма https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7286.
Индекс страха Vix опустился ниже 40 пунктов впервые с 6 марта, когда рухнула предыдущая сделка ОПЕК+, и на рынках началась паника.
• S&P500 (закрытие): 2 846.06 (+3.06%)
• S&P 500 (фьючерс): -0.74%
• VIX: 37.76
• Brent: $29.35
• UST10 – 0.726%, UST30 – 1.367%
• Доллар/рубль: 73.21
• RTS Index: 1 133.23 (+0.73%)
ОЧЕРЕДНЫЕ РЕКОРДЫ ПО КОЛИЧЕСТВУ ЗАБОЛЕВШИХ И УМЕРШИХ
РОССИЯ: 3 388 заболевших за сутки vs 2 774 и 2 558 в предыдущие пару дней. 28 умерших vs 22 и 18 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 774 заболевших за сутки vs 1 489 и 1 355 в предыдущие пару дней. 11 умерших vs 13 и 10 в предыдущие два дня. На Москву приходится 60% от общего числа выявленных в России случаев и 53.5% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 51К заболевших через неделю и более 100К к 1 мая. В Москве соответствующие прогнозы – 28К и 60К.
РОССИЯ: 3 388 заболевших за сутки vs 2 774 и 2 558 в предыдущие пару дней. 28 умерших vs 22 и 18 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 774 заболевших за сутки vs 1 489 и 1 355 в предыдущие пару дней. 11 умерших vs 13 и 10 в предыдущие два дня. На Москву приходится 60% от общего числа выявленных в России случаев и 53.5% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 51К заболевших через неделю и более 100К к 1 мая. В Москве соответствующие прогнозы – 28К и 60К.
СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ НАСЕЛЕНИЯ ВНОВЬ НЕМНОГО ПОДРОСЛИ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде апреля выросла с 5.38 до 5.427% годовых. Рост депозитных ставок с середины марта составил 28 бп.
Мы не ждём серьёзного роста ставок по депозитам, ожидая, что в скором времени они вновь начнут снижаться.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде апреля выросла с 5.38 до 5.427% годовых. Рост депозитных ставок с середины марта составил 28 бп.
Мы не ждём серьёзного роста ставок по депозитам, ожидая, что в скором времени они вновь начнут снижаться.
НАРОДНЫЙ БАНК КИТАЯ ПРОДОЛЖАЕТ СМЯГЧАТЬ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНУЮ ПОЛИТИКУ
Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о снижении ставки среднесрочного кредитования (1Y MLF) сразу на 20 бп – с 3.15 до 2.95% годовых. Решение было ожидаемым и большого влияния на рынки не оказало.
В пятницу выйдут цифры по ВВП Китая за 1-й квартал, прогноз – сокращение на 9.9% к предыдущему кварталу с устранением сезонности и падение на 6.5% год к году.
Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о снижении ставки среднесрочного кредитования (1Y MLF) сразу на 20 бп – с 3.15 до 2.95% годовых. Решение было ожидаемым и большого влияния на рынки не оказало.
В пятницу выйдут цифры по ВВП Китая за 1-й квартал, прогноз – сокращение на 9.9% к предыдущему кварталу с устранением сезонности и падение на 6.5% год к году.
ВО ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ АПРЕЛЯ ИНФЛЯЦИЯ ОЖИДАЕМО ЗАМЕДЛИЛАСЬ
Рост потребительских цен за период с 7 по 13 апреля включительно составил 0.19%. Напомним, что за первые шесть дней месяца цены выросли на 0.28%. Таким образом, с начала апреля рост цен равнялся 0.47%. По апрелю выходим, по-видимому, на 0.7% мм и 3.0% гг.
Инфляция остается повышенной, но ЦБ давал понять, что его это не пугает. ЦБ считает, что провалившийся спрос приведет к дезинфляционному давлению в среднесрочной перспективе. По-видимому, решение по ставке 24 апреля будет зависеть от рыночной конъюнктуры к тому времени. Более четкий сигнал мы должны получить на недельной конференции Эльвиры Набиуллиной в пятницу.
Рост потребительских цен за период с 7 по 13 апреля включительно составил 0.19%. Напомним, что за первые шесть дней месяца цены выросли на 0.28%. Таким образом, с начала апреля рост цен равнялся 0.47%. По апрелю выходим, по-видимому, на 0.7% мм и 3.0% гг.
Инфляция остается повышенной, но ЦБ давал понять, что его это не пугает. ЦБ считает, что провалившийся спрос приведет к дезинфляционному давлению в среднесрочной перспективе. По-видимому, решение по ставке 24 апреля будет зависеть от рыночной конъюнктуры к тому времени. Более четкий сигнал мы должны получить на недельной конференции Эльвиры Набиуллиной в пятницу.
ЭКОНОМИКА США: ОБВАЛ В МАРТЕ ОКАЗАЛСЯ ЧУТЬ СИЛЬНЕЕ ОЖИДАНИЙ
Опубликованная вчера статистика по США зафиксировала ожидаемый обвал в промышленности и торговле. По сравнению с 2008г падение пока выглядит более слабым, но нет никаких сомнений, что в апреле будут зафиксированы антирекорды. Весь вопрос в том, как быстро удастся восстановиться. Пока ещё многие верят в v-shape recovery…
• Промышленность: -5.4% мм (ожидалось -4.0%) и -5.5% гг
• Розничные продажи: -8.7% мм (ожидалось -8.0%) и -6.2% гг
Опубликованная вчера статистика по США зафиксировала ожидаемый обвал в промышленности и торговле. По сравнению с 2008г падение пока выглядит более слабым, но нет никаких сомнений, что в апреле будут зафиксированы антирекорды. Весь вопрос в том, как быстро удастся восстановиться. Пока ещё многие верят в v-shape recovery…
• Промышленность: -5.4% мм (ожидалось -4.0%) и -5.5% гг
• Розничные продажи: -8.7% мм (ожидалось -8.0%) и -6.2% гг
ВОСПРИЯТИЕ ИНФЛЯЦИОННОЙ КАРТИНЫ РЕЗКО УХУДШИЛОСЬ!
Опрос, проводившийся на нашем канале 13-16 апреля, зафиксировал резкий рост как ожидаемой инфляции, так и наблюдаемой.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции подскочила с 7.4 до 9.4%. Интересно, что месяц назад, когда уже случился обвал рубля, восприятие текущей инфляции сильно не изменилось, более того, медианная оценка даже немного снизилась. Сейчас же такой негативный всплеск в восприятии текущей ситуации с ценами мог быть связан с карантином и краткосрочным дефицитом ряда товаров.
Медианная оценка ожидаемой инфляции подскочила ещё в марте вслед за обвалом нефтяных цен и курса национальной валюты. В апреле инфляционные ожидания ещё более ухудшились – медианная оценка поднялась с 9.7% до 12%. За всё время проведения наших опросов инфляционные ожидания были выше только один раз – в январе 2019г.
В опросе MMI приняли участие 7.1 тыс наших читателей. Благодарим всех, кто участвует в наших опросах!
Опрос, проводившийся на нашем канале 13-16 апреля, зафиксировал резкий рост как ожидаемой инфляции, так и наблюдаемой.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции подскочила с 7.4 до 9.4%. Интересно, что месяц назад, когда уже случился обвал рубля, восприятие текущей инфляции сильно не изменилось, более того, медианная оценка даже немного снизилась. Сейчас же такой негативный всплеск в восприятии текущей ситуации с ценами мог быть связан с карантином и краткосрочным дефицитом ряда товаров.
Медианная оценка ожидаемой инфляции подскочила ещё в марте вслед за обвалом нефтяных цен и курса национальной валюты. В апреле инфляционные ожидания ещё более ухудшились – медианная оценка поднялась с 9.7% до 12%. За всё время проведения наших опросов инфляционные ожидания были выше только один раз – в январе 2019г.
В опросе MMI приняли участие 7.1 тыс наших читателей. Благодарим всех, кто участвует в наших опросах!
ВСЕГО: 2 087 821 / 138 614
• США: 644 560 / 32 432
• Испания: 180 659 / 18 812
• Италия: 165 632 / 21 713
• Франция: 147 863 / 17 167
• Германия: 135 288 / 3 844
• UK: 98 476 / 12 868
• Турция: 69 392 / 1 518
ЭПИДЕМИЯ: ВЫЯВЛЕНИЕ НОВЫХ СЛУЧАЕВ ВНОВЬ УСКОРИЛОСЬ
После нескольких дней замедления вчера вновь был отмечен всплеск – 87К новых случаев заражения и 8К смертей. Вновь 30К+ новых случаев в США и 4К+ в Турции. На этом фоне Трамп заявил, что США прошли пик по новым случаям, и дал понять, что может отдать распоряжение губернаторам ряда наименее пострадавших штатов о снятии карантина с 1 мая.
РЫНКИ: БЕГСТВО ОТ РИСКОВ
Цены на нефть вчера продолжили падение, при этом американская WTI обновила мартовский минимум, опустившись ниже $20 за баррель. На фондовых площадках также наблюдалось резкое ухудшение настроений. Вновь сильно упали банки (в среднем, на 5-6%). Индекс страха Vix вернулся на отметки выше 40 пунктов.
• S&P500 (закрытие): 2 783.36 (-2.20%)
• S&P 500 (фьючерс): +0.38%
• VIX: 40.84
• Brent: $27.76
• UST10 – 0.636%, UST30 – 1.264%
• Доллар/рубль: 74.93
• RTS Index: 1 046.88 (-7.62%)
• США: 644 560 / 32 432
• Испания: 180 659 / 18 812
• Италия: 165 632 / 21 713
• Франция: 147 863 / 17 167
• Германия: 135 288 / 3 844
• UK: 98 476 / 12 868
• Турция: 69 392 / 1 518
ЭПИДЕМИЯ: ВЫЯВЛЕНИЕ НОВЫХ СЛУЧАЕВ ВНОВЬ УСКОРИЛОСЬ
После нескольких дней замедления вчера вновь был отмечен всплеск – 87К новых случаев заражения и 8К смертей. Вновь 30К+ новых случаев в США и 4К+ в Турции. На этом фоне Трамп заявил, что США прошли пик по новым случаям, и дал понять, что может отдать распоряжение губернаторам ряда наименее пострадавших штатов о снятии карантина с 1 мая.
РЫНКИ: БЕГСТВО ОТ РИСКОВ
Цены на нефть вчера продолжили падение, при этом американская WTI обновила мартовский минимум, опустившись ниже $20 за баррель. На фондовых площадках также наблюдалось резкое ухудшение настроений. Вновь сильно упали банки (в среднем, на 5-6%). Индекс страха Vix вернулся на отметки выше 40 пунктов.
• S&P500 (закрытие): 2 783.36 (-2.20%)
• S&P 500 (фьючерс): +0.38%
• VIX: 40.84
• Brent: $27.76
• UST10 – 0.636%, UST30 – 1.264%
• Доллар/рубль: 74.93
• RTS Index: 1 046.88 (-7.62%)
FITCH снизил рейтинг Мексики
Рейтинг понижен с ВВВ до ВВВ-, прогноз – стабильный
Напомним, что 26 марта S&P снизил рейтинг Мексики с ВВВ+ до ВВВ с негативным прогнозом.
В пресс-релизе Fitch отмечается, что на фоне кризиса Долг/ВВП Мексики может вырасти на 6 пп до почти 50%, самого высокого уровня с 1980-х годов. Консолидация государственных финансов после завершения кризиса, по мнению Fitch, окажется сложной задачей. Fitch ожидает, что экономика сократится как минимум на 4% в 2020 году (прогноз МВФ https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7282 - сокращение ВВП на 6.6% и рост на 3% в 2021г).
Доходы от нефти, которые составляют около 10% доходов федерального бюджета останутся под давлением в 2021 году. Однако в этом году большая часть доходов от нефти федерального правительства захеджирована при предполагаемой цене $49 за баррель.
Условное обязательство, представленное долгом Pemex, который составляет $105 млрд или 9% ВВП, остается ключевым фактором риска. Но этот риск был отражен в рейтинге Мексики ещё ранее.
Рейтинг понижен с ВВВ до ВВВ-, прогноз – стабильный
Напомним, что 26 марта S&P снизил рейтинг Мексики с ВВВ+ до ВВВ с негативным прогнозом.
В пресс-релизе Fitch отмечается, что на фоне кризиса Долг/ВВП Мексики может вырасти на 6 пп до почти 50%, самого высокого уровня с 1980-х годов. Консолидация государственных финансов после завершения кризиса, по мнению Fitch, окажется сложной задачей. Fitch ожидает, что экономика сократится как минимум на 4% в 2020 году (прогноз МВФ https://news.1rj.ru/str/russianmacro/7282 - сокращение ВВП на 6.6% и рост на 3% в 2021г).
Доходы от нефти, которые составляют около 10% доходов федерального бюджета останутся под давлением в 2021 году. Однако в этом году большая часть доходов от нефти федерального правительства захеджирована при предполагаемой цене $49 за баррель.
Условное обязательство, представленное долгом Pemex, который составляет $105 млрд или 9% ВВП, остается ключевым фактором риска. Но этот риск был отражен в рейтинге Мексики ещё ранее.
УСКОРЕНИЕ В РЕГИОНАХ НА ФОНЕ ЗАМЕДЛЕНИЯ В МОСКВЕ
РОССИЯ: 3 448 заболевших за сутки vs 3 388 и 2 774 в предыдущие пару дней. 34 умерших vs 28 и 22 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 370 заболевших за сутки vs 1 774 и 1 489 в предыдущие пару дней. 7 умерших vs 11 и 13 в предыдущие два дня. На Москву приходится 58% от общего числа выявленных в России случаев и 49% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 58К заболевших через неделю и около 110К к 1 мая. В Москве соответствующие прогнозы – 32К и 60К.
РОССИЯ: 3 448 заболевших за сутки vs 3 388 и 2 774 в предыдущие пару дней. 34 умерших vs 28 и 22 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 1 370 заболевших за сутки vs 1 774 и 1 489 в предыдущие пару дней. 7 умерших vs 11 и 13 в предыдущие два дня. На Москву приходится 58% от общего числа выявленных в России случаев и 49% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Та траектория, по которой мы движемся (см. граф), выводит нас на 58К заболевших через неделю и около 110К к 1 мая. В Москве соответствующие прогнозы – 32К и 60К.