Мировая экономика завершила 2017 год ускорением роста
Я уже писал о позитивном завершении года мировым промышленным сектором https://news.1rj.ru/str/russianmacro/764. Данные по сектору услуг, опубликованные вчера, также оказались весьма позитивными. В результате композитные индексы PMI, характеризующие совокупный выпуск в промышленности и услугах, в большинстве крупнейших стран мира продемонстрировали рост, сигнализируя о дальнейшем ускорении мировой экономики. Особенно заметным ускорение под конец года было в Китае, Индии, Германии, Австралии https://news.1rj.ru/str/russianmacro/785.
Глобальный индекс PMI Composite вырос с 54.1 до 54.4 – это максимальное значение с марта 2015 года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/784.
Среднегодовое значение Global PMI Composite составило 53.8 – максимум с 2014 года. Вышеприведённая таблица https://news.1rj.ru/str/russianmacro/786 свидетельствует о высокой корреляции между глобальным PMI Composite и темпами роста мирового ВВП. Так 2016 год характеризовался минимальным с 2009 года значением PMI и минимальными за тот же период темпами роста мировой экономики. В этом году восстановление индекса PMI сигнализирует об ускорении глобального экономического роста, который оценивается сейчас на уровне 3.6-3.7%. В 2018 году мировая экономика, скорее всего, продолжит набирать обороты, глобальный рост может ускориться до 3.7-3.8%.
Я уже писал о позитивном завершении года мировым промышленным сектором https://news.1rj.ru/str/russianmacro/764. Данные по сектору услуг, опубликованные вчера, также оказались весьма позитивными. В результате композитные индексы PMI, характеризующие совокупный выпуск в промышленности и услугах, в большинстве крупнейших стран мира продемонстрировали рост, сигнализируя о дальнейшем ускорении мировой экономики. Особенно заметным ускорение под конец года было в Китае, Индии, Германии, Австралии https://news.1rj.ru/str/russianmacro/785.
Глобальный индекс PMI Composite вырос с 54.1 до 54.4 – это максимальное значение с марта 2015 года https://news.1rj.ru/str/russianmacro/784.
Среднегодовое значение Global PMI Composite составило 53.8 – максимум с 2014 года. Вышеприведённая таблица https://news.1rj.ru/str/russianmacro/786 свидетельствует о высокой корреляции между глобальным PMI Composite и темпами роста мирового ВВП. Так 2016 год характеризовался минимальным с 2009 года значением PMI и минимальными за тот же период темпами роста мировой экономики. В этом году восстановление индекса PMI сигнализирует об ускорении глобального экономического роста, который оценивается сейчас на уровне 3.6-3.7%. В 2018 году мировая экономика, скорее всего, продолжит набирать обороты, глобальный рост может ускориться до 3.7-3.8%.
В начале года на рынках наблюдается покупка рисков. На следующей неделе risk-on может продолжиться
На этой неделе были опубликованы «минутки» ФРС США с последнего заседания 13 декабря, на котором было принято решение о повышении ставки https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20171213.pdf. Это документ, который подробно описывает экономическую ситуацию в стране и в мире глазами членов Комитета по открытым рынкам (FOMC), их макропрогнозы и изменение этих прогнозов, а также подробности голосования по ставке.
Как выяснилось, последнее решение повысить ставку не было единогласным – двое членов FOMC высказались за сохранение ставки на нынешнем уровне. При этом прогнозы экономического роста дружно повысились https://news.1rj.ru/str/russianmacro/791, а прогнозы инфляции немного скорректировались вниз https://news.1rj.ru/str/russianmacro/792.
Это важно, так как означает, что дальнейшая траектория повышения ставки не предопределена. Текущие ожидания по ставке http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html/ показывают, что на заседании FOMC 31 января ставка с вероятностью, близкой к 100% будет оставлена без изменений, но уже 21 марта может быть повышена на очередные 25 б.п. (вероятность этого 68%). На майском заседании FOMC вновь будет пауза, а вот вероятность повышения ставки в июне или в начале августа оценивается пока примерно фифти-фифти. Второе повышение ставки с 70% вероятностью ожидается не позднее сентября. Рынок практически не сомневается в двух повышениях ставки в этом году, но третье повышение ставки в декабре под вопросом – здесь пока вероятность чуть меньше 50%.
Почему я так подробно останавливаюсь на этом вопросе? В начале нового года мы видим уверенную покупку рисков по всем фронтам на фоне в целом очень неплохой макростатистики https://news.1rj.ru/str/russianmacro/787. Я думаю, что единственное, что может сейчас охладить позитивные настроения инвесторов, это риск более существенного ужесточения кредитно-денежной политики мировыми Центробанками, либо геополитические обострения, которые прогнозировать трудно.
Что касается ФРС, то пока вырисовывается картина отсутствия каких-либо факторов для более агрессивного ужесточения. Статистика по рынку труда, вышедшая в пятницу https://news.1rj.ru/str/russianmacro/790, ещё один аргумент в пользу этого тезиса.
Я думаю, на следующей неделе мы увидим развитие позитивных тенденций на финансовых рынках. Хотя для нашего рынка очень важно будет, как поведёт себя нефть. Статистика по нефтяной отрасли США, вышедшая на этой неделе (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/788, https://news.1rj.ru/str/russianmacro/789), в целом позитивна для нефтяных котировок.
На этой неделе были опубликованы «минутки» ФРС США с последнего заседания 13 декабря, на котором было принято решение о повышении ставки https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20171213.pdf. Это документ, который подробно описывает экономическую ситуацию в стране и в мире глазами членов Комитета по открытым рынкам (FOMC), их макропрогнозы и изменение этих прогнозов, а также подробности голосования по ставке.
Как выяснилось, последнее решение повысить ставку не было единогласным – двое членов FOMC высказались за сохранение ставки на нынешнем уровне. При этом прогнозы экономического роста дружно повысились https://news.1rj.ru/str/russianmacro/791, а прогнозы инфляции немного скорректировались вниз https://news.1rj.ru/str/russianmacro/792.
Это важно, так как означает, что дальнейшая траектория повышения ставки не предопределена. Текущие ожидания по ставке http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html/ показывают, что на заседании FOMC 31 января ставка с вероятностью, близкой к 100% будет оставлена без изменений, но уже 21 марта может быть повышена на очередные 25 б.п. (вероятность этого 68%). На майском заседании FOMC вновь будет пауза, а вот вероятность повышения ставки в июне или в начале августа оценивается пока примерно фифти-фифти. Второе повышение ставки с 70% вероятностью ожидается не позднее сентября. Рынок практически не сомневается в двух повышениях ставки в этом году, но третье повышение ставки в декабре под вопросом – здесь пока вероятность чуть меньше 50%.
Почему я так подробно останавливаюсь на этом вопросе? В начале нового года мы видим уверенную покупку рисков по всем фронтам на фоне в целом очень неплохой макростатистики https://news.1rj.ru/str/russianmacro/787. Я думаю, что единственное, что может сейчас охладить позитивные настроения инвесторов, это риск более существенного ужесточения кредитно-денежной политики мировыми Центробанками, либо геополитические обострения, которые прогнозировать трудно.
Что касается ФРС, то пока вырисовывается картина отсутствия каких-либо факторов для более агрессивного ужесточения. Статистика по рынку труда, вышедшая в пятницу https://news.1rj.ru/str/russianmacro/790, ещё один аргумент в пользу этого тезиса.
Я думаю, на следующей неделе мы увидим развитие позитивных тенденций на финансовых рынках. Хотя для нашего рынка очень важно будет, как поведёт себя нефть. Статистика по нефтяной отрасли США, вышедшая на этой неделе (https://news.1rj.ru/str/russianmacro/788, https://news.1rj.ru/str/russianmacro/789), в целом позитивна для нефтяных котировок.
Объём ликвидных резервов правительства в этом году может удвоиться и к концу года превысить $100 млрд.
Все праздники в сети регулярно появляются сообщения крупным шрифтом – Россия истратила весь Резервный фонд!
На самом деле, нет. До декабря Резервный фонд не расходовался. Из Фонда национального благосостояния (ФНБ) было потрачено 492.5 млрд. рублей в сентябре-ноябре и ещё 164 млрд. должно было быть потрачено в декабре (отчёт об использовании фондов в декабре должен появиться после праздников). Эти деньги были потрачены на закрытие дефицита ПФР. В Резервном же фонде на начало декабря оставалось 995 млрд. рублей ($17.1 млрд.). За счёт валютной переоценки (рост евро против доллара) он немножко увеличился с начала года (на 1 января 2017 года там было 972 млрд. руб. или $16.0 млрд.). В декабре Минфин обещал потратить его полностью для финансирования декабрьских расходов. Скорее всего, так и произойдёт – дефицит федерального бюджета в декабре должен был составить порядка 1 трлн.
Но в любом случае, Резервный фонд прекращает существование, т.к. в соответствии с ранее принятым решением с 2018 года он объединяется с ФНБ. Это совершенно не означает, что все средства Резервного фонда в 2017 году были полностью израсходованы. Дело в том, что Минфин весь год пополнял Резервный фонд, с февраля покупая валюту на открытом рынке за счёт дополнительных нефтегазовых доходов от цены нефти выше $40 за баррель. Просто они не зачислялись в Резервный фонд, а хранились в ЦБ. Всего было куплено около $14 млрд. на 829 млрд. рублей. Они и будут перечислены в резервы до 1 февраля. Т.е. по факту Резервный фонд по итогам 2017 года полегчает всего лишь примерно на $2 млрд.
В ФНБ на начало декабря было чуть более $40 млрд. ликвидных активов. Ещё порядка $27 млрд. резервов ФНБ проинвестированы в различные проекты (в т.ч. $3 млрд. заморожены в украинских евробондах) на длительные сроки, поэтому их резервами в полной мере считать нельзя. С учётом декабрьских трат из ФНБ, там сейчас должно оставаться ликвидных активов более чем на $37 млрд. Плюс $14 млрд., которые купил Минфин. Получается, что общий размер резервов на сегодня должен составлять не менее $51 млрд.
А в 2018 году объём резервов может удвоиться! Минфин ранее заявлял https://news.1rj.ru/str/russianmacro/708, что при $60 за баррель на покупку валюты будет направлено 2.8 трлн. рублей дополнительных нефтегазовых доходов. Иными словами, не менее 3% ВВП в этом году будут отправлены в резервы, и это будет рекордный прирост резервов с 2008 года. На конец 2018 года они могут превысить $100 млрд. Вместе с неликвидной частью ФНБ – около $130 млрд. или порядка 8% ВВП. Это приличный объём в масштабах нашей экономики, но до максимальных значений далеко – на конец 2008 года резервы правительства составляли $225 млрд. или 16% ВВП.
И ещё один важный момент в отношении резервных фондов. Что означает их расходование, осуществлявшееся последние годы? По сути, это просто денежная эмиссия. Когда Минфин тратит деньги из Резервного фонда или ФНБ, происходит списание валюты со счета Минфина на счёт ЦБ (объём золотовалютных резервов ЦБ при этом не меняется, так как валюту на рынке никто не продаёт), и в этом объёме ЦБ просто печатает рубли, передавая их Минфину. Фактически, это российский вариант QE (количественное смягчение). ФРС США в период кризиса накачивал экономику ликвидностью, покупая облигации на открытом рынке. Тоже самое продолжает делать сейчас ЕЦБ и Банк Японии. Мы же накачиваем экономику ликвидностью, печатая рубли в масштабах трат Резервного фонда и ФНБ.
Так что когда Вы читаете в СМИ, что Россия потратила резервы, это не совсем так.
Все праздники в сети регулярно появляются сообщения крупным шрифтом – Россия истратила весь Резервный фонд!
На самом деле, нет. До декабря Резервный фонд не расходовался. Из Фонда национального благосостояния (ФНБ) было потрачено 492.5 млрд. рублей в сентябре-ноябре и ещё 164 млрд. должно было быть потрачено в декабре (отчёт об использовании фондов в декабре должен появиться после праздников). Эти деньги были потрачены на закрытие дефицита ПФР. В Резервном же фонде на начало декабря оставалось 995 млрд. рублей ($17.1 млрд.). За счёт валютной переоценки (рост евро против доллара) он немножко увеличился с начала года (на 1 января 2017 года там было 972 млрд. руб. или $16.0 млрд.). В декабре Минфин обещал потратить его полностью для финансирования декабрьских расходов. Скорее всего, так и произойдёт – дефицит федерального бюджета в декабре должен был составить порядка 1 трлн.
Но в любом случае, Резервный фонд прекращает существование, т.к. в соответствии с ранее принятым решением с 2018 года он объединяется с ФНБ. Это совершенно не означает, что все средства Резервного фонда в 2017 году были полностью израсходованы. Дело в том, что Минфин весь год пополнял Резервный фонд, с февраля покупая валюту на открытом рынке за счёт дополнительных нефтегазовых доходов от цены нефти выше $40 за баррель. Просто они не зачислялись в Резервный фонд, а хранились в ЦБ. Всего было куплено около $14 млрд. на 829 млрд. рублей. Они и будут перечислены в резервы до 1 февраля. Т.е. по факту Резервный фонд по итогам 2017 года полегчает всего лишь примерно на $2 млрд.
В ФНБ на начало декабря было чуть более $40 млрд. ликвидных активов. Ещё порядка $27 млрд. резервов ФНБ проинвестированы в различные проекты (в т.ч. $3 млрд. заморожены в украинских евробондах) на длительные сроки, поэтому их резервами в полной мере считать нельзя. С учётом декабрьских трат из ФНБ, там сейчас должно оставаться ликвидных активов более чем на $37 млрд. Плюс $14 млрд., которые купил Минфин. Получается, что общий размер резервов на сегодня должен составлять не менее $51 млрд.
А в 2018 году объём резервов может удвоиться! Минфин ранее заявлял https://news.1rj.ru/str/russianmacro/708, что при $60 за баррель на покупку валюты будет направлено 2.8 трлн. рублей дополнительных нефтегазовых доходов. Иными словами, не менее 3% ВВП в этом году будут отправлены в резервы, и это будет рекордный прирост резервов с 2008 года. На конец 2018 года они могут превысить $100 млрд. Вместе с неликвидной частью ФНБ – около $130 млрд. или порядка 8% ВВП. Это приличный объём в масштабах нашей экономики, но до максимальных значений далеко – на конец 2008 года резервы правительства составляли $225 млрд. или 16% ВВП.
И ещё один важный момент в отношении резервных фондов. Что означает их расходование, осуществлявшееся последние годы? По сути, это просто денежная эмиссия. Когда Минфин тратит деньги из Резервного фонда или ФНБ, происходит списание валюты со счета Минфина на счёт ЦБ (объём золотовалютных резервов ЦБ при этом не меняется, так как валюту на рынке никто не продаёт), и в этом объёме ЦБ просто печатает рубли, передавая их Минфину. Фактически, это российский вариант QE (количественное смягчение). ФРС США в период кризиса накачивал экономику ликвидностью, покупая облигации на открытом рынке. Тоже самое продолжает делать сейчас ЕЦБ и Банк Японии. Мы же накачиваем экономику ликвидностью, печатая рубли в масштабах трат Резервного фонда и ФНБ.
Так что когда Вы читаете в СМИ, что Россия потратила резервы, это не совсем так.
И последние станут первыми… Российские акции возглавили ралли развивающихся рынков в начале года.
В начале новой недели на мировых финансовых рынках продолжается покупка рисков. Особенно уверенно сегодня выглядели рынки акций развивающихся стран, при этом российские бумаги были в числе лидеров. Расписки российских эмитентов, торгующиеся на западных биржах, прибавили сегодня до полутора процентов https://news.1rj.ru/str/russianmacro/799. А с начала года российский фондовый рынок демонстрирует рекордную доходность среди всех emerging markets https://news.1rj.ru/str/russianmacro/797. Позитивно складывается и ситуация на евробондах https://news.1rj.ru/str/russianmacro/798.
А вот валюты EM вчера снижались, и рубль в том числе. Впечатление на рынок произвели новости из Южной Кореи. С утра по рынку распространились слухи, что ЦБ этой страны провёл скрытую интервенцию объёмом $1.5 млрд. https://news.1rj.ru/str/russianmacro/796, стремясь остановить укрепление южнокорейской воны (она в начале торгов достигала более чем трёхлетнего максимума). Официальные власти это не подтверждают, опасаясь обвинений в манипулировании валютным курсом со стороны США. Американцы особенно пристально следят за странами, которые имеют высокий профицит двусторонней внешней торговли или просто большой профицит по счёту текущих операций. Среди этих стран, разумеется, Китай, а также Южная Корея, Германия, Япония и Швейцария.
Новости из Южной Корее привели вчера к давлению на все валюты EM. Но обычно, такие новости оказывают краткосрочное влияние на рынки. Более того, если участники рынка видят, что у Центробанков начинают сдавать нервы и они выходят с интервенциями, это зачастую только подстёгивает игру против ЦБ. По крайней мере, до тех пор, пока инвесторы не убедятся в серьёзности намерений монетарных властей. В случае с Южной Кореей абсолютно ничего не понятно, поэтому эффект вчерашних слухов может оказаться краткосрочным.
Сегодня ждём позитивной динамики на российских финансовых рынках. А для рубля будет крайне интересно, какой объём интервенций на январь объявит Минфин. В декабре, напомню, было примерно $3.5 млрд. При текущих ценах на нефть в январе может быть ближе к $5 млрд.
В начале новой недели на мировых финансовых рынках продолжается покупка рисков. Особенно уверенно сегодня выглядели рынки акций развивающихся стран, при этом российские бумаги были в числе лидеров. Расписки российских эмитентов, торгующиеся на западных биржах, прибавили сегодня до полутора процентов https://news.1rj.ru/str/russianmacro/799. А с начала года российский фондовый рынок демонстрирует рекордную доходность среди всех emerging markets https://news.1rj.ru/str/russianmacro/797. Позитивно складывается и ситуация на евробондах https://news.1rj.ru/str/russianmacro/798.
А вот валюты EM вчера снижались, и рубль в том числе. Впечатление на рынок произвели новости из Южной Кореи. С утра по рынку распространились слухи, что ЦБ этой страны провёл скрытую интервенцию объёмом $1.5 млрд. https://news.1rj.ru/str/russianmacro/796, стремясь остановить укрепление южнокорейской воны (она в начале торгов достигала более чем трёхлетнего максимума). Официальные власти это не подтверждают, опасаясь обвинений в манипулировании валютным курсом со стороны США. Американцы особенно пристально следят за странами, которые имеют высокий профицит двусторонней внешней торговли или просто большой профицит по счёту текущих операций. Среди этих стран, разумеется, Китай, а также Южная Корея, Германия, Япония и Швейцария.
Новости из Южной Корее привели вчера к давлению на все валюты EM. Но обычно, такие новости оказывают краткосрочное влияние на рынки. Более того, если участники рынка видят, что у Центробанков начинают сдавать нервы и они выходят с интервенциями, это зачастую только подстёгивает игру против ЦБ. По крайней мере, до тех пор, пока инвесторы не убедятся в серьёзности намерений монетарных властей. В случае с Южной Кореей абсолютно ничего не понятно, поэтому эффект вчерашних слухов может оказаться краткосрочным.
Сегодня ждём позитивной динамики на российских финансовых рынках. А для рубля будет крайне интересно, какой объём интервенций на январь объявит Минфин. В декабре, напомню, было примерно $3.5 млрд. При текущих ценах на нефть в январе может быть ближе к $5 млрд.
Отстыковались
По оценке Минфина, средняя цена Urals в 2017 году составила $53.03 за баррель по сравнению с $41.9 в 2016 году. Таким образом, за год нефть подорожала на 27%.
Средняя стоимость барреля Urals в рублях составила 3 093 руб. по сравнению с 2 800 руб. годом ранее (рост на 10.5%).
С начала текущего года стоимость Urals складывается на уровне $67.7 за баррель (3 905 руб.), т.е. почти что на 27% выше среднего уровня прошлого года.
Последний раз столь бурный рост цен на нефть наблюдался в 2010 году (на 29%) и в 2011 году (на 40%). В те годы российский ВВП рос на 4.5 и 4.3% соответственно.
Судя по ожидаемому росту ВВП в 2017 году (около 1.5%), наша зависимость от динамики нефтяных цен, действительно, ощутимо снизилась. По крайней мере, в сторону роста. Интересно посмотреть, что будет при падении нефти.
По оценке Минфина, средняя цена Urals в 2017 году составила $53.03 за баррель по сравнению с $41.9 в 2016 году. Таким образом, за год нефть подорожала на 27%.
Средняя стоимость барреля Urals в рублях составила 3 093 руб. по сравнению с 2 800 руб. годом ранее (рост на 10.5%).
С начала текущего года стоимость Urals складывается на уровне $67.7 за баррель (3 905 руб.), т.е. почти что на 27% выше среднего уровня прошлого года.
Последний раз столь бурный рост цен на нефть наблюдался в 2010 году (на 29%) и в 2011 году (на 40%). В те годы российский ВВП рос на 4.5 и 4.3% соответственно.
Судя по ожидаемому росту ВВП в 2017 году (около 1.5%), наша зависимость от динамики нефтяных цен, действительно, ощутимо снизилась. По крайней мере, в сторону роста. Интересно посмотреть, что будет при падении нефти.
Новые рекорды на рынке нефти
Агентство Интерфакс со ссылкой оценки S&P Global Platts сообщает, что добыча нефти в Венесуэле упала до минимума за 16 лет и составила в декабре 1.7 млн баррелей в сутки. Летом 2014 года, когда цены на нефть превышали $100 за баррель, объемы добычи составляли 2.3 млн б/с. Также приводится мнение из декабрьского доклада Международного энергетического агентства (МЭА), что добыча нефти в Венесуэле может продолжить падение, и это представляет собой основную угрозу для рынка в 2018 году. По мнению главы отдела нефтяной отрасли и рынков МЭА Нила Аткинсона, «не исключена возможность, что в 2018 году мы станем свидетелями масштабного падения в Венесуэле, и это в корне изменит ситуацию с балансом на нефтяном рынке".
Ранее с подобными предупреждениями выступали и другие авторитетные эксперты нефтяной отрасли: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/402
Нефть, тем временем, бьёт новые рекорды. В настоящий момент котировки Brent приближаются к $69 за баррель, WTI пробила уровень $63, и это максимальный уровень с декабря 2014 года. Российский Urals на фоне сокращения добычи нефти в России последние месяцы торгуется с минимальным дисконтом к Brent.
Интересно, что ещё пару месяцев назад на рынках был почти что дружный консенсус – большинство глобальных банков в годовых стратегиях писали, что после пролонгации соглашения ОПЕК в конце ноября цены на нефть скорректируются. Вот, например, что писал J.P.Morgan о динамике commodities в 2018 году: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/440. Практически все аналитики закладывали в свои модели цену Brent на этот год в диапазоне $55-60.
Но на рынке нефти явно что-то пошло не так. Если нефть ещё 2-3 недели постоит на этих уровнях или уйдёт выше, глобальные инвестбанки начнут один за другим переоценивать активы сырьевых экономик – акции, облигации, валюту. Возможно, тот рост, что мы наблюдаем на российском фондовом рынке в начале нового года, – всего лишь начало большого движения.
Агентство Интерфакс со ссылкой оценки S&P Global Platts сообщает, что добыча нефти в Венесуэле упала до минимума за 16 лет и составила в декабре 1.7 млн баррелей в сутки. Летом 2014 года, когда цены на нефть превышали $100 за баррель, объемы добычи составляли 2.3 млн б/с. Также приводится мнение из декабрьского доклада Международного энергетического агентства (МЭА), что добыча нефти в Венесуэле может продолжить падение, и это представляет собой основную угрозу для рынка в 2018 году. По мнению главы отдела нефтяной отрасли и рынков МЭА Нила Аткинсона, «не исключена возможность, что в 2018 году мы станем свидетелями масштабного падения в Венесуэле, и это в корне изменит ситуацию с балансом на нефтяном рынке".
Ранее с подобными предупреждениями выступали и другие авторитетные эксперты нефтяной отрасли: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/402
Нефть, тем временем, бьёт новые рекорды. В настоящий момент котировки Brent приближаются к $69 за баррель, WTI пробила уровень $63, и это максимальный уровень с декабря 2014 года. Российский Urals на фоне сокращения добычи нефти в России последние месяцы торгуется с минимальным дисконтом к Brent.
Интересно, что ещё пару месяцев назад на рынках был почти что дружный консенсус – большинство глобальных банков в годовых стратегиях писали, что после пролонгации соглашения ОПЕК в конце ноября цены на нефть скорректируются. Вот, например, что писал J.P.Morgan о динамике commodities в 2018 году: https://news.1rj.ru/str/russianmacro/440. Практически все аналитики закладывали в свои модели цену Brent на этот год в диапазоне $55-60.
Но на рынке нефти явно что-то пошло не так. Если нефть ещё 2-3 недели постоит на этих уровнях или уйдёт выше, глобальные инвестбанки начнут один за другим переоценивать активы сырьевых экономик – акции, облигации, валюту. Возможно, тот рост, что мы наблюдаем на российском фондовом рынке в начале нового года, – всего лишь начало большого движения.