РЕАЛЬНАЯ СТАВКА В АВГУСТЕ МОЖЕТ СОСТАВИТЬ 0.5%

Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец июня составляла 1.3% годовых. Если ЦБ снизит ключевую ставку до 4% в июле (не факт, но вполне возможно), а инфляция поднимется к 3.5% (мы ждём такой уровень уже к концу июля), то к началу августа реальная ставка будет находиться на уровне 0.5%. Столь низких реальных ставок с момента предыдущего кризиса в 2014/16гг у нас не наблюдалось.
Этот уровень ставки уже в любых расчетах можно будет охарактеризовать как стимулирующий, даже если ЦБ пересмотрит диапазон реальной нейтральной ставки до 1-2% (сейчас – 2-3%).

ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 12 МИЛЛИОНОВ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило расти – 213.3К vs 208.1К накануне. Смертность – на прежнем уровне: 5.5К. На данный момент всего зафиксировано уже 12 млн. случаев коронавируса. Ускоряются темпы роста зараженных в США, где вчера был установлен новый суточный рекорд – 61.9 тысяч человек. Отмечен также рост в Индии (25.6К vs 23.1К) и Мексике (6.3К vs 4.9К). Один из крупнейших городов Австралии – Мельбурн, закрылся на карантин на 6 недель.

РЫНКИ ПРОДОЛЖАЮТ РОСТ

Опасения с распространением COVID-19, несмотря на рост заболеваемости, отошли на второй план, и рынки продолжают ориентироваться на стимулы со стороны мировых ЦБ и правительств. Дополнительно, инвесторы позитивно смотрят на начинающийся сезон отчетности, но драйвером продолжает оставаться Китай, фондовые площадки которого растут вот уже восьмую сессию подряд.

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» CFA, FRM, Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Андрей Кулаков продолжает рассуждать на тему дальнейшего поведения кривой ОФЗ.

📍Какой может быть оптимальная стратегия для инвесторов в госдолг после снижения ЦБ РФ ключевой ставки читайте по ссылке.

В МОСКВЕ – ВПЕРВЫЕ С 6 АПРЕЛЯ МЕНЕЕ 600 ЗАБОЛЕВШИХ

РОССИЯ: 6 509 заболевших за сутки vs 6 562 и 6 368 в предыдущие пару дней. 176 умерших vs 173 и 198 в последние два дня.

МОСКВА: 568 заболевших за сутки vs 621 и 629 за предыдущие двое суток. 32 умерших vs 28 и 24 в предыдущие два дня. На Москву приходится 32.1% от общего числа выявленных в России случаев и 37.4% зарегистрированных от коронавируса смертей

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ В КИТАЕ, НАБЛЮДАВШАЯСЯ 4 МЕСЯЦА ПОДРЯД, ПОХОЖЕ, ЗАКАНЧИВАЕТСЯ

По данным Национального бюро статистики Китая, цены производителей демонстрируют отрицательные темпы роста четвертый месяц подряд, что подчеркивает давление пандемии COVID-19 на производственный сектор. Индекс PPI в июне упал на 3.0% гг (ожидалось: -3.2% гг), что несколько выше рекордного с 2016 года показателя прошлого месяца (-3.7% гг)

Потребительская инфляция вышла в соответствии с ожиданиями рынка: 2.5% гг, что более, чем в 2 раза ниже январского показателя в 5.4% гг. Помесячная: -0.1% мм (ожидалось 0%), vs -0.8% в мае. Впрочем, из-за высокой базы к концу 2020 года значение CPI в годовом сопоставлении может опуститься ниже 1 процента.

FITCH: 2020 ГОД - ХУДШИЙ ЗА ДЕСЯТИЛЕТИЯ ДЛЯ РЕЙТИНГОВ И ПРОГНОЗОВ

Рейтинговое агентство полагает, что второе полугодие 2020 года может быть определенно хуже первого, когда, установив рекорд, были понижены 33 суверенных рейтинга. Это связано с тем, что власти государств по всему миру увеличивают расходы для защиты экономик от пандемии.

James McCormack, глава Fitch по глобальным суверенным рейтингам, заявил накануне в своем комментарии, что в условиях пандемии коронавируса, наносящей ущерб государственным финансам, на данный момент агентство присвоило кредитным рейтингам 40 стран или суверенных компаний «негативный» прогноз, чего не было одновременно никогда в истории. Данное событие означает, что эти рейтинги могут быть действительно понижены.

Из регионов, чьи страны в наибольшей степени подверглись изменению рейтинга , или прогноза – государства Латинской Америки (LATAM) и Ближнего Востока и Африки (MEA)

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – СОКРАЩЕНИЕ ПРОДОЛЖИЛОСЬ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.314 млн человек (ожидалось 1.375 млн) vs 1.413 млн неделей ранее (пересмотрено вниз с 1.427 млн.). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 18.06 млн человек (ожидалось 18.95 млн) vs 18.76 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 19.29). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Восстановление американского рынка труда после некоторой паузы продолжилось.

ИНФЛЯЦИЯ В МЕКСИКЕ ПРЕВЫСИЛА В ИЮНЕ ТАРГЕТ ЦБ НА ЭТОТ ГОД

По итогам июня, индекс потребительских цен, равно, как и базовая инфляция в Мексике превысили ожидания рынка:

Инфляция: 0.55% мм (ожидалось 0.42%) vs 0.38% в мае. Годовая инфляция: 3.33% гг (ожидалось 3.20%) vs 2.84% месяцем ранее

Базовая инфляция: 0.37% мм (ожидалось 0.3%) vs 0.3% в мае. Годовая базовая инфляция: 3.71% гг (ожидалось 3.64%) vs 3.64% месяцем ранее

Регулятор пока оценивает уровень инфляции на конец этого года вблизи 3% годовых – таргета на этот год.

БАЛАНС ФРС ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ ИЗ-ЗА СВОПОВ. ЛИКВИДНСТЬ УМЕНЬШАЕТСЯ

Темпы сокращения баланса Федерального Резерва за минувший отчетный период вновь увеличились и составили -$61 млрд. vs -$34 млрд неделей ранее.
Регулятор продолжает скупать активы, но с другой – происходит уменьшение объема свопов (центробанки возвращают взятые у ФРС взаймы доллары, в эту неделю - на $45 млрд). Корреляция между ростом баланса ФРС динамикой индекса S&P500 вторую неделю отсутствует

ОЧЕРЕДНОЙ РЕКОРД НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 ЗА СУТКИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 установило очередной максимум – 222.8К vs 213.3К накануне. Снизилась смертность – 5.4К vs 5.5К днем ранее. Первые три страны списка, похоже, закрепились на уровнях суточного прироста числа заболевших: США – более 60К, Бразилия – более 40К, Индия – более 20К. Заметно ухудшается ситуация в ЮАР: 13.7К vs 8.8К накануне.

NASDAQ И ВСЕ ОСТАЛЬНЫЕ

Впервые за последние дни Китай – минусе. Инвесторы на Шанхайской бирже, равно, как и с большинства других площадок вновь обратили внимание на рост пандемии коронавируса. Исключение – Nasdaq. Бум в секторе высокотехнологичных гигантов продолжается, и индекс Nasdaq Composite вновь переставляет исторические максимумы

В дополнение к нашему предыдущему опросу по нефти https://news.1rj.ru/str/russianmacro/8001 комментарии Евгения Когана, автора @Bitkogan
Выскажу свое осторожное мнение. Нефть – это абсолютно непредсказуемая субстанция. Слишком многофакторная модель. Однако, если немного пофантазировать.... Мое мнение: возврат на 60-е уровни вполне возможен. Может, и выше. Почему? На мой взгляд, потому, что огромная денежная накачка не сможет в итоге не отразиться и здесь. Да, предложение сегодня видится безграничным. Да, спрос конечен и иногда имеет проблемы. И в короткую давать прогноз.... самоубийство.
Однако, в долгую вот эти два фактора более чем серьезны:
- огромная мировая денежная накачка;
- сокращение финансирования отрасли за счет переоценки рисков.
Так что с нефтью все более чем творчески, хотя, опять же, в порядке легкой фантазии... Полагаю, в ближайшее время цена на нее может быть еще немного выше.

Наше мнение по рынку нефти здесь https://news.1rj.ru/str/russianmacro/8000
Более подробные комментарии Евгения Когана по рынкам здесь https://news.1rj.ru/str/bitkogan/7570

Cледующий совместный опрос финансово-экономических каналов состоится в ближайшее воскресенье и будет посвящен предстоящему 24 июля решению Банка России по ставке.

АЛРОСА УВИДЕЛА ПРИЗНАКИ ОЖИВЛЕНИЯ РЫНКА АЛМАЗОВ, НО В ДИНАМИКЕ ПРОДАЖ ЗА ИЮНЬ ЭТО НЕ ОТРАЗИЛОСЬ

Продажи Алросы в июне оставались столь же слабыми, как и в апреле-мае. По итогам 2-го квартала алмазной продукции было продано лишь на $87 млн (-89% гг). По итогам полугодия продажи составили $991 млн (-45% гг).
Понятно, что при таком состоянии спроса денежные потоки компании отрицательны, и никаких дивидендов акционерам за 2020 год не светит.
В пресс-релизе компании отмечается, что «АЛРОСА намерена задействовать все имеющиеся у нее инструменты и ресурсы, чтобы уравновесить предложение алмазов с подтвержденным спросом и не допустить давления на рынок, который показывает признаки оживления»

СЧЁТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ ВО 2-М КВАРТАЛЕ УДЕРЖАЛСЯ В ПЛЮСЕ

ЦБ опубликовал оценку платежного баланса за 2-й квартал. И здесь сюрприз. Несмотря на крайне низкие цены на нефть в апреле-июне (около $30 за баррель Urals) во внешней торговле у нас сохранился символический профицит.
• Сальдо счёта текущих операций составило во 2-м кв $0.6 млрд.
• Экспорт товаров провалился на 33% гг
• Экспорт услуг рухнул на 51% гг
• Импорт товаров снизился на 13.5% гг
• Импорт услуг обвалился на 60% гг
Сохранение положительного профицита текущего счета отчасти объясняет, почему рубль укреплялся на протяжении всего 2-го квартала. Мало того, что по текущим операциям не наблюдалось оттока, так ещё и Минфин продавал валюту в рамках бюджетного правила (по нашим оценкам, около $6.7 млрд).
Если границы с августа не откроются, то и в этом квартале баланс СТО может остаться положительным. Ну а если откроют… по-видимому, придется ловить рубль на 75

ПРОДАЖА ВАЛЮТЫ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА – КЛЮЧЕВОЙ ФАКТОР, ОБЕСПЕЧИВШИЙ УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ ВО 2-М КВАРТАЛЕ

Во 2-м квартале Минфин продал в рамках бюджетного правила около $6.7 млрд. При этом баланс СТО остался в символическом плюсе ($0.6 млрд). Это и объясняет, почему при крайне низких ценах на нефть рубль на протяжении всего квартала укреплялся.
В текущем квартале многое будет зависеть от того – откроют зарубежные курорты для россиян или нет. В 2019г наша граждане потратили на зарубежные поездки в 3-м кв $12.4 млрд (800 млрд рублей). Если границы останутся закрытыми, то эти деньги поддержат и внутренний спрос, и национальную валюту.
Но мы хотим предостеречь полисимейкеров, если они вдруг таким образом решат поддержать экономику. Искусственное закрытие границ даст только краткосрочный результат. Рано или поздно границы будут открыты и это станет сильным шоком для экономики. Так что лучше постепенно открывать уже сейчас

ВНОВЬ РЕКОРДЫ. В МИРЕ И В США

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 установило очередной максимум - 236.9К vs 222.8К накануне. Смертность два дня на одном уровне - 5.4 тысяч. США преодолели отметку в 70К заразившихся, увеличение за последние сутки - более, чем на 10 тысяч. В лидерах в Америке – Флорида (+11.4К), Техас – (+10К), и Калифорния (+8.8К). Увеличилось число случаев и во входящих в тройку Бразилии (45.2К vs 42.9К) и Индии (27.8К vs 25.8)

НЕУЖЕЛИ СОКРАЩЕНИЕ ЧИСЛА ЗАБОЛЕВШИХ В РОССИИ ОСТАНОВИЛОСЬ?

РОССИЯ: 6 611 заболевших за сутки vs 6 635 и 6 509 в предыдущие пару дней. 188 умерших vs 174 и 176 в последние два дня. Вот уже несколько дней количество заразившихся в России перестало уменьшаться…

МОСКВА: 678 заболевших за сутки vs 637 и 568 за предыдущие двое суток. 29 умерших vs 28 и 32 в предыдущие два дня. На Москву приходится 31.7% от общего числа выявленных в России случаев и 36.7% зарегистрированных от коронавируса смертей

‼️ РОССТАТ УТВЕРЖДАЕТ, ЧТО СМЕРТНОСТЬ ОТ КОРОНАВИРУСА В РОССИИ ЗАНИЖАЕТСЯ, КАК МИНИМУМ, ВДВОЕ!

Статистика по коронавирусу, которую ежедневно представляет оперативный штаб, и которую транслируют все каналы (и мы в том числе), похоже, совершенно левая.
Росстат второй месяц подряд раскрывает нам глаза на истинную ситуацию со смертностью от коронавируса. Число тех, кто умер от коронавируса (основная причина смерти) в мае составило 7.4К vs 3.7К, о которых сообщалось на сайте https://стопкоронавирус.рф/.
Число тех, у кого Covid был основной и сопутствующей причиной смерти, составило в мае 12.5К. Это уже в 3.4 раза выше, чем сообщал оперштаб.
Но, возможно, смертность от Covid ещё выше, т.к. общее число умерших в стране в мае на 18.4K (+11.9% гг) превысило прошлогодние показатели.

С данными Росстат можно ознакомиться здесь: https://www.gks.ru/storage/mediabank/yjmHZnUV/edn05-2020.htm

Вчера было выявлено 214.7К новых случаев vs 236.9 накануне. Умерших – 5.0К vs 5.4К днём ранее.
Общее количество выявленных случаев в мире достигло 12.9М (+1.5M за неделю), умерших – 568К (+34К).
США, Бразилия, Индия, ЮАР, Мексика – на эти пять стран приходится ¾ ежедневного прироста в мире. И во всех этих странах вирус пока идёт по нарастающей.
В австралийском Мельбурне был введен 6-недельный локдаун из-за второй волны. Локдаун в Сербии по той же причине вызвал массовые протесты.
Нет сомнений, что следующей жертвой вируса станут густонаселенные страны Африки, где эпидемия пока только-только набирает обороты