[고용에도 슬슬 어둠의 그림자가?]

프로그래머 쇼티지가 몇일전 같았는데, 돈 못버는 테크의 구조조정 시작일 가능성도 있습니다.

미국에서 노조가 없는 테크기업들은 구조조정이 매우 쉽습니다. 애초에 정규직/비정규직 으로 나누지 않고 보장된 근무시간에 따라 full-time/ part-time 나누며 이에 따라 복지조건도 달라지기 때문입니다.

SMART한 주식투자

대신증권에서 투자전략을 담당하고 있는 이경민입니다


지방 출장가는 중이라 간단히 코멘트 드리겠습니다

결론은 매수 할 때이다!!! 2600선이 깨지면 적극 매수하자!!! 입니다


오늘 새벽 미국 증시가 폭락세를 보였습니다

중국발 경기불안 이유라고 하는데…

유가는 100달러를 회복했습니다. 중국 경기 부양기대가 유입되었다고 합니다…

금리인상 우려라는데 채권금리는 하락했습니다

채권금리가 오를 때는 긴축우려, 밸류에이션 정상화, 디스카운트 변수라고 하더니

채권금리가 하락하니까 경기침체 우려 때문이라고 합니다

모든 변화들이 주가 급락의 이유로만 해석되고 있습니다

이 과정을 통해 주가룰 비롯한 글로벌 금융시장은 긴축부담에 이어 경기둔화, 침체 우려까지 선반영하고 있는 것은 아닐까요?

거꾸로 생각해 보겠습니다

주가 폭락으로 가격이 싸졌다! 밸류에이션 부담이 낮아졌다!

채권금리 하락으로 긴축 우려가 정점을 통과했다. 성장주에 부담이 완화되었다!

작용이 있으면 반작용이 있습니다

오늘 급락이 공포스러울 수 밖에 없지만, 예상되는 악재들이 선반영된 이후에는 긍정적인 변화들에 무게가 실릴 것입니더

오늘 코스피도 폭락이 불가피 합니다

그동안 말씀드려왔던 2600선 지지력 테스트 또는 전저점 하향이탈, 언더슈팅 가능성도 열려있습니다

하지만

매수할 때라고 봅니다. 코스피 밸류에이션 저점인 12개월 선행 per 10배를 하회하기 시작했고, 역사적 의미있는 저점권인 3년 평균의 -2표준편차 수준(9.32배)도 2,550-2,560선대에 위치해 있습니다

위기를 기회로, 공포를 매수로 대응할 때 입니다

이번주 다음주 저점을 확인한다면 멀지 않은 시잠에 2800선 회복을 예상합니다

모두 힘내시고요!!!

행복한 하루 되십쇼!!!

감사합니다

* 자세한 내용은 이번주 월요일 코멘트와 자료를 봐 주시면감사하겠습니다

요약: 금일 폭락 불가피하지만 빠질 때 사라

•중국언론, 폴란드 정부보도 뉴스를 근거로 러시아 측이 폴란드에 천연가스 공급을 중단했다고 보도. 폴란드 천연가스 공급사인 PGNiG측도 인정.

•유럽 천연가스 선물 +17% 급등. WTI 원유 +2% 100달러 돌파. (한국시간 12시 기준)

>Onet.pl援引波兰政府消息报道称，俄罗斯已根据Yamal合同暂停对波兰供应天然气，并从波兰天然气公司PGNiG得到确认。波兰气候部召集紧急会，以讨论这个问题。 波兰兹罗提兑欧元下跌0.8%，欧洲天然气期货涨6%，暂报98.43欧元/MWH。 波兰华沙WIG 20指数跌幅扩大至超过1.20%，为3月8日以来首次跌穿1900点整数位心理关口

글로벌 1위 컨테이너선사인 Maersk가 다음주 5/4(수) 실적발표를 앞두고 올해 가이던스를 상향했습니다. 수요 둔화에 대한 우려를 완화시켜준다는 점에서 해운업종에 긍정적인 소식입니다.

먼저 1분기 가이던스를 살펴보면, 영업이익(EBIT)은 79억달러로 전분기대비 20% 증가하며 예상을 상회할 전망입니다. 물동량은 공급 병목으로 전년동기대비 7% 감소하나 운임이 71%나 급등하며 사상 최대 이익을 견인할 것으로 예상했습니다.

이러한 호황은 2분기에도 이어질 전망입니다. 이에 따라 Maersk는 2022년 연간 영업이익 가이던스를 기존 190억달러에서 240억달러(+22% YoY)로, EBITDA는 240억달러에서 300억달러(+25% YoY)로 상향조정했습니다.

참고로 물류대란은 이전과 동일하게 하반기에 정상화될 것으로 보고 있습니다. 대신 물동량 증가율은 3%p 하향했는데 최근 러시아 사태와 글로벌 경기 둔화 우려를 반영한 것으로 추정됩니다. 그럼에도 올해 이익이 더 늘어난다는 점은 이러한 지정학적 불확실성은 공급 병목도 함께 악화시키기 때문입니다.

IR 자료 링크: https://bit.ly/37IGd56

[키움증권/김진구] 펄어비스 기업분석 리포트
◆ 중국 검은사막 모바일 BM은 당초 예상 대비 낮은 수준으로 초기 탑재, 이는 국내 MMORPG가 가챠 위주 BM 탑재로 매출 수준이 초기 급등했다가 이후 빠른 속도로 하향 안정화되는 흐름과는 다른 방향성, 중국 검은사막 모바일이 초기 낮은 BM을 탑재한 것은 작년부터 중국 정부 당국의 게임 산업 규제에 따라 초기 BM 구조를 낮게 설계한 것으로 판단되며, 4월 내자판호 발급을 기점으로 중국 규제가 일단락되었기에 향후 과금 구조는 순차적으로 개선될 것으로 기대, 또한 중국 검은사막 모바일은 현재 글로벌 버전 대비 콘텐츠 업데이트가 극히 일부분만 진행된 상태이기에 향후 긴밀한 주기로 신규 캐릭터를 포함한 대규모 업데이트가 진행될 것이며, 해당 과정에서 다양한 과금 요소가 추가될 것으로 기대
◆ 중국 검은사막 모바일 출시 24시간 기준 매출 순위는 IGAWorks에 의하면 애플 앱스토어 게임 기준으로 75위(4/26일 12:50) → 52위(15:40) → 41위(18:50) → 35위(21:50) → 33위(4/27일 00:40) → 29위(03:50) 기록, 해당 매출 순위는 출시 48시간 순위를 10분 단위로 집계하는 기준, 따라서 현재 매출 순위는 출시 24시간만을 반영한 수치, 출시 48시간이 반영된 초기 매출 순위는 10위 초중반대를 형성할 것으로 판단, 또한 신규 유저 유입 및 마케팅 활동 지속과 상기 언급한 대규모 업데이트 기반 사업 BM 개선 등으로 매출 순위는 점차 개선되어 2분기 기준 10위 이내 입성이 가능할 것으로 판단, 이에 당사가 추정치에 반영 중인 초기 분기 일평균 매출 20억원은 최소 달성 가능할 것으로 판단, TapTap 플레이 순위 기준으로 4/27일 07:20 현재 애플 및 안드로이드 기준 모두 4등을 기록 중에 있음, 이는 곧 유저 활성화 지표가 긍정적이라는 단서이며, 순차적으로 매출 순위 증가에 반영될 수 있는 증거로 판단
◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3134

[신한금융투자 반도체 최도연]

#SK하이닉스 1Q22 잠정 실적

- 실적 공시
매출액: 12.2조원
영업이익: 2.9조원

- 컨센서스
매출액: 11.8조원
영업이익: 3.1억원

- 일회성비용
판매보증충당부채: 3,800억원
Solidigm 일회성 Stand-up 비용: 1,000억원

▶️ 공시: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20220427800011


* 위 내용은 공시 자료 요약으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

[펄어비스 Spot Issue - 다올투자증권 게임 김하정]

★ 최악을 생각해보면

▶️ 중국 검은사막 모바일의 아쉬운 수익화
- 26일 오전 8시(현지 시각 7시) 출시된 중국 검은사막 모바일 출시 22시간 후인 27일 오전 6시 기준 iOS 매출 순위 29위 기록하며 부진한 초기 매출 기록. 라이브 스트리밍 트래픽(Huya.com, Douyu.com 기준)은 출시 이후 꾸준히 견조한 수준을 유지하고 있으나 수익화 측면에서 한계를 드러냈다고 판단
- 현지시각 19시부터 유명 스트리머 활용한 마케팅에 돌입했으나 트래픽의 유의미하고 지속적인 반등이 관측되지 않음. 향후 매출 전망에 대해서도 보수적으로 접근할 필요
- 동사가 중국 검은사막 모바일로부터 얻는 매출은 퍼블리싱 비용을 지출하지 않기에 마진율이 매우 높은 사업. 따라서 이 사업에서의 부진한 성과는 이익에 미치는 부정적 영향이 큼

▶️ 남아있는 모멘텀들은 상대적으로 불확실성 크다
- 블랙클로버 모바일은 빅게임 스튜디오(동사 지분율 42.9%, 지분법적용대상)가 개발하고 동사가 퍼블리싱 예정인 라인업으로 동사는 퍼블리싱보다는 개발에 강점이 있는 개발 전문 회사라는 점을 리스크로 고려해야 함
- 콘솔 라인업의 경우 1) 원천 IP 부재 리스크(이는 마케팅비에 대한 우려와도 연결), 2) 출시 일정 리스크, 3) 기술적 완성도에 대한 리스크를 염두에 두어야 함

▶️ 그러나 최악은 지나친 공포감: 값싸진 개발사는 빅테크 등의 좋은 M&A 타겟
- 당사는 이러한 리스크에도 불구하고 동사의 미래(밸류에이션)에 대해 지나치게 보수적으로 접근하는 자세에 대한 우려를 표함. 게임 서비스 능력이 부족하더라도 개발력이나 IP가 있는 회사는 빅테크/엔터사 등의 좋은 M&A 타겟이 되기 때문
- Activision Blizzard는 사내 성추문 이슈 등으로 인해 제대로 된 게임 서비스가 불가능한 회사였으나 이들의 개발 능력을 활용하고자 한 Microsoft에 의해 당시 시장에서 거래되고 있던 가격에 비해 45%의 프리미엄을 받고 인수됨
- Ubisoft 역시 직원의 대규모 퇴사가 이어지는 등 게임 흥행 능력에 대한 의문이 따르던 회사였으나 최근 M&A 이슈가 부각되자 주가가 다시 반등하는 모습을 보임
- 빅테크/엔터사 등의 가상현실 구현 능력에 대한 수요는 점증한다고 판단. Activison Blizzard의 M&A 이후 개발사의 몸값이 높아지며 최근에는 대형 M&A가 진행되지 않는 추세이나 가능성은 언제나 열려 있음. 동사는 여전히 국내 최고의 개발사이기에 단기 주가가 급락할 경우 M&A 이슈로 인한 주가 반등 나올 수 있음을 고려해야 함

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3LiP9N2

◆ 채널링크 : https://news.1rj.ru/str/ktbplatform

안녕하세요, 다올투자증권에서 게임 섹터를 보고 있는 김하정이라고 합니다.
급하게 말씀드릴 바가 있어서 텔레그램으로 남깁니다.

오늘 펄어비스 주가 매우 부진할 것으로 보고 있습니다. 우호적인 가정 도입하더라도 적정주가 6만원 수준으로 판단됩니다.
어제 출시한 검은사막 모바일의 중국 버전 초기 매출 성과가 매우 부진하게 나타나고 있습니다.

사측은 반등 가능성을 보고 있지만, 트래픽 지표 상으로는 쉽지 않아 보입니다.
위에 보내드린 것은 리포트 주요 내용입니다.

감사합니다.

진위여부가 심히 궁금. 공식 채널에 해명없나? 아니면 아니라고 해주시면 좋을텐데

SK하이닉스 1Q22 경영실적
컨퍼런스콜 Note
[미래에셋증권 반도체 김영건]

※ 1Q22 5-points 요약

1. 1Q22 B/G 감소는 동사의 의도적 재고 보유전략 보다는 4Q21간 고객들의 선제적 Pull In의 영향

2. 20년 판매 DRAM 일부에 대한 품질 불량 이슈 발생. 충분히 보수적인 충당금 설정. 향후 수요에 미칠 영향은 제한적인 규모

3. 22년 데이터센터 투자 규모는 18년 수준의 강세 전망. DDR5 수요는 서버는 CPU 출시 지연 영향으로 다소 하회, PC는 예상 상회

4. 22년 Capex 증가하나 대부분 인프라 투자에 국한. 또한 C/F상 지출 대비 입고 기준 Capex 규모는 더 작음

5. 장비 입고 지연 등 영향으로 연중 구간별 B/G 달성에 불확실성 있으나, 연말 기준 Capa 영향 없음(23년 영향 없음)

투자의견은 향후 리뷰를 통해
말씀 드리겠습니다.

컨콜 노트: https://bit.ly/38qnFXg
IR자료: https://bit.ly/3OBXJIX

감사합니다.

(코스닥)오스템임플란트 - 기타시장안내 (기업심사위원회 심의결과 및 상장유지 결정 안내) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20220427900155
2022-04-27

[신한금융투자 반도체 최도연, 남궁현]

* 1Q22 SK하이닉스 컨퍼런스콜

▶️ 2Q22 Bit 가이던스 (QoQ)
- DRAM, 10% 중반 증가
- NAND, 20% 이상 증가

▶️ 판매보증충당부채 3,800억원 인식
- 특정 기간 DRAM 품질 저하 이슈
- 20년 중반 공정 일부 변경에서 비롯
- 보수적으로 산정한 일회성 비용
- 근본 원익 파악, 재발 가능성 최소화
- 향후 2년간 고객에게 제품 교환 계획

▶️ (수요) 매크로 이슈로 단기 불확실성
- PC, 스마트폰 수요는 상반기 약세
- 서버는 데이터센터 향 수요 견조

▶️ (공급) 장비 수급 이슈로 공급 제약
- 장비 리드타임 증가, 입고 일정 지연
- 공정전환 일부 지연/차질 예상
- 22년 CapEx YoY 증가하나, 인프라 관련
- 22년말 웨이퍼 캐파, YoY 유사

* 자세한 내용은 링크 참조 (스크립트): http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=303151

위 내용은 2022년 4월 27일 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[애플 공급사 고어텍 상한가 (+10%)]

> 중국 대표 애플 공급사인 고어텍이 1분기 부진을 크게 뛰어넘는 순이익 가이던스를 제시하면서 상한가를 기록했습니다. 1분기 이익이 -6.7%이었는데.. 2분기 뭔가 수주를 받은게 있나보군요. 애플에 대한 기대도 올라가려나요?

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- 1분기 매출액 201.1억위안 (+43.4% YoY), 지배주주순이익 9.0억위안 (-6.7% YoY)

- 상반기 지배주주순이익 가이던스 20.7~24.2억위안 (+20~40% YoY). VR/스마트게임기기 등 제품판매 고성장 때문 (vr기기 쪽이라면 우선 pico 수주 비중도 크겠군요)
• 이대로 계산하면 2분기 지배주주순이익은 11.7~15.2억위안 (+53.9~99.1% YoY)

안녕하세요, 다올투자증권에서 게임 섹터를 보고 있는 김하정이라고 합니다.

저는 이번 펄어비스 리포트에서 목표주가와 투자의견에 대한 조정을 하지 않았고, 단기 이슈와 장기 긍정적 전망에 대해 말씀드렸습니다.
제가 펄어비스에 대해 말하고자 하는 바는 전부 리포트에 담겨 있습니다.
리포트를 중심으로 판단해주시기 바랍니다.

어려운 장 속에서 느끼고 계실 심려에 대해 깊이 이해하고 있습니다.

이상입니다.
김하정 올림

베이징 봉쇄 완화 기대감? 중국증시 강한 반등중

5월 11~18일 봉쇄 해제 기대해봅니다

올초부터 시장 안좋을때 주구장창 희망회로 돌린 저와는 달리, 주변 고수 큰형님들은 1월부터 일관되게 3월 바닥설을 이야기했습니다. 3월에 실제 제 계좌도 바닥을 찍고 다시 수익권으로 복귀했구요.

지금은 강력매수를 외치는 분들도 계시지만 5월 바닥설을 많이 말씀하시네요. 이 얘기를 지난주에 올렸으면 좋았을텐데, 5월 바닥설이 일리가 있는 것이 연준의 빅스텝을 지금 시장이 거의 기정사실로 받아들이고 반영하고 있습니다. 자이언트스텝은 말이 안될것 같고요. 그건 진짜 쇼크죠. 따라서 5월은 이미 반영된 악재가 확인, 소멸되는 시기로 보는 시각이 설득력 있네요. 오히려 연준이 빅스텝을 하지 않았을 때, 25bp만 인상했을 때 우리가 안도할 수 있을까? 그땐 연준이 제대로 대응 못하는거 아니냐는 그런 공포반응이 아닐까 생각도 들고요.

투자 지인들이 사료따위가 시장을 주도하고 있으니 굉장히 공허해합니다. 리얼 실적내는 업체와 하청업체들이 다같이 올라야 선순환구조가 된다고요. 백번 공감합니다.

국내 반도체 섹터가 생각보다 잘 버티고 있습니다. 밑에서 받아보려고 해도 내려오질 않고.. 예정된 설비투자는 확실하게 오긴 오는 거니까요. 내릴 때마다 저는 이런거나 여유있게 모아보고 싶네요.

[오동환/펄어비스] 검사 모바일, 높았던 중국의 벽

펄어비스의 주가가 오늘 25% 가까이 하락했습니다. 전일 출시되었던 검은사막 모바일의 매출 순위가 생각만큼 나오지 못했기 때문인데요. 일부에서는 컨텐츠 업데이트를 진행하면 순위가 오를거라고 얘기합니다만, 이제 눈높이를 현실에 맞출 때라고 생각됩니다.


■ 검사 모바일M 매출 순위 상승 둔화

- 검사M의 IOS 매출 순위는 출시 24시간 지난 시점에서도 최고 29위에 오르는데 그쳤습니다. 상승 폭도 둔화되다 몇 시간 지난 현재 매출 순위는 31위로 다시 떨어졌는데요. 초반에 매출이 몰리는 MMORPG 성격을 감안하면 순위의 추가 상승은 쉽지 않을 듯 합니다.

- 현재 매출 순위 상승 추이를 감안하면 초기 일매출은 시장 기대치인 30~50억원과는 크게 차이나는 10억원 이하가 될 전망입니다.

- 올해 영업이익 추정의 대부분을 차지했던 중국 검은사막의 실적이 예상을 하회하므로 시장의 영업이익 추정치의 대폭 조정이 불가피한 상황입니다.


■ 도깨비와 붉은사막으로 넘어간 흥행 부담

- 이제 남은건 차기작 붉은사막과 도깨비의 흥행 기대입니다. 다만 지난 4분기 실적발표에서 경영진이 이들 게임의 출시 일정의 대답을 회피한 점으로 보아 출시일은 내년으로 연기될 가능성이 높습니다.

- 공개된 영상에서 이들 게임의 퀄리티는 매우 높아보였지만, 출시 일정의 불확실성이 높고, 게임에 대한 정보도 제한적이라는 점에서 지나친 기대는 무리라는 생각입니다. 이미 시장의 내년 이익 추정치는 이들 게임의 흥행을 가정하고 있기 때문입니다.


■ 한한령 해소는 업계에 긍정적

- 그래도 검은사막이 중국에 출시됐다는 것은 다른 국산 게임도 이제 중국에 진출이 가능하다는 것을 의미합니다.

- 다만 검은사막에서 본 것과 같이 중국 시장의 벽은 여전히 높습니다. 높은 완성도와 완벽한 현지화가 가능한 소수의 대작들만 중국 시장의 문을 넘을 수 있을 것으로 판단됩니다.


■ 펄어비스, 이제 눈높이 현실화할 때

- 검사 중국의 매출 추정치 하향과 차기작들의 출시 지연을 감안하면 올해 펄어비스의 영업이익은 시장 기대치인 2000~3000억원 수준이 아닌, 지난해와 유사한 300~400억원에 불과할 것으로 예상됩니다.

- 물론 아직 붉은사막, 도깨비 출시가 남아있어 내년에는 영업이익이 대폭 개선될 가능성이 있지만, 출시 시기나 흥행 규모 측면에서 불확실성이 높습니다.

- 오늘 주가가 25% 하락하며 시총도 5조원 수준으로 떨어지긴 하였지만, 향후 추가 이익 전망치 조정과 밸류에이션 하락이 있을 수 있다는 점을 감안하면 주가의 다운사이드도 있어보입니다.

- 섣부른 저가 매수보다는 추가적인 주가 하락 리스크에 유의하실 것을 추천드립니다.