📮[메리츠증권 중국 최설화]

안녕하세요, 금일 중국시장이 폭락했습니다.

취약한 투자심리를 개선하기 위해 방금 중국 국무원이 <내수시장 진작을 위한 20가지 조치>를 발표했습니다.

자세한 번역 내용은 아래 내용 참고 바랍니다. 단 이런 정책보다는 과도한 방역규제를 푸는 것이 더 효과적이지 않을까요?
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중국, 진일보 소비 개선을 위한 지도의견 발표

(1)제조업, 소형기업 및 자영업자를 위한 감세 정책 시행, 이로써 부담 경감

(2)필수 소비재의 순조로운 유통 시스템 구축. 대도시에 대규모 창고 건설할 것

(3) 신형 소비형태를 구축. 원격의료, 스마트양로, 스마트가전, 디지털문화 등의 신형 소비 추진

(4) 재화 소비 적극 추진하며, 로컬 브랜드력 강화

(5) 양로원, 유치원 등 서비스 소비 확대

(6) 문화와 여행 소비를 적극 개척

(7) 그린 소비 적극 발전. 유기농 농산품, 전기차, 녹색건축, 에너지절감형 가전/가구 등의 소비 추진

(8) 농촌지역의 소비 여력 발굴. 농촌 지역의 전자상거래, 가전/자동차의 농촌 판매, 농촌 문화체험 등

(9) 국제 소비 도시 건설을 가속화할 것. 조건이 되는 지역은 자유무역구 등에서 해외기관과 합작하는 소비 지역 만들 것

(10) 온전한 재화 유통 시스템 구축할 것

(11) 취업을 늘리고 소비 여력을 키울 것

(12) 공공소비를 합리적으로 늘릴 것. 교육/의료/양로/육아 등 공공 서비스 소비 공급을 증가

(13) 소비 규제 폐지. 예컨대 자동차 구매제한, 자동차 구매자격 제한, 중고차 지역간 이동 제한 등 규제 폐지

(14) 소비 기준 표준화. 전자상거래, 플랫폼, 리조트, 요식업, 콜드체인, 5G 등 다양한 분야에서의 표준화된 기준을 제시

(15) 소비 분야의 감독관리 강화. 공평 경쟁, 반독점, 불정당경쟁 등에 대한 감독 강화

(16) 소비자 권리 보호

(17) 소비 분야에 대한 재정 지원 확대. 지방정부 특별채권 자금을 소비 인프라와 상품 공급 보장에 사용하도록 허용. 스마트가전/친환경 건축자재/에너지 절감제품에 적절한 보조금 혹은 우대 이자 제공

(18) 금융지원도 개선. 상품 거래 트래픽, 주문내역 등을 대출 심사 참고지표로 사용. 농촌 소비 활성화와 관련된 분야에 대출 지원 확대

(19) 보장형 주택에 대한 토지공급 증가. 백화점, 구 공장지대 등을 신형 쇼핑 채널로 개조하는 것을 격려하고, 물류기업에 선 임차, 후 양도의 방식으로 토지 제공하는 것을 허용 등등

(20) 상무부 등 각 정부부처는 소비 진작을 위한 책임을 다할 것

원문: https://bit.ly/3k6NxtQ

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다

[대신증권 유통/의류 유정현]
의류 OEM 및 소비 관련주 급락 관련 생각 정리

오늘 장초반부터 한세실업, 영원무역 등 의류 OEM 기업들의 주가가
급락하였습니다. 이는 지난 금요일 한세실업의 주요 고객인 GAP이 제품 소싱 차질로 1분기 실적 가이던스를 하향 조정(기존 1분기 성장률 mid-to-high single digit 감소에서 low-to-mid-teens 감소로 하향)하고, 인플레이션으로 소비가 부진할 것이라고 언급하면서 금요일 주가가 18% 급락하였기 때문입니다.

여기에 Old Navy의 CEO인 Nancy Green의 사임 소식도 전하였는데 중저가 시장을 타겟으로 하는 Old Navy가 특히 공급망 병목 피해를 많이 받고 있어서 실적이 더 크게 안 좋을 것이라는 이야기도 언급했습니다.

이러한 소비 둔화 우려가 시장에 전해지고 마침 자이언트 스텝(75bp 금리인상)에 대한 우려로 시장이 크게 하락하면서 지난 3-4월 의류 OEM 기업들이 시장을 크게 outperform했던 것들이 sell-off 수요를 자극하면서 의류 OEM주가 낙폭이 더 커졌습니다.

이후 F&F, 신세계 등 GAP과는 상관이 없는 일반 소비주들도 크게 하락하였는데 이는 중국 락다운 장기화에 대한 실적 우려가 표면적인 이유로 보이나, 그 기저에는 급격한 물가 인상으로 인한 글로벌 소비 둔화에 대한 우려가 더 크게 작용한 것으로 보입니다. 

소비 둔화 우려가 현실로 반영되면서 실적 추정치가 낮아질 소비주들도 있을 것으로 보입니다. 그러나 의류 OEM 기업들의 실적이 현재로서는 크게 하향 조정될 가능성은 낮다고 판단되는데, 이는 1) 공급이 감소하였기 때문에 전방 산업의 성장률 하향에도 수주는 우리의 예상치를 벗어나지 않는 수준에서 성장할 가능성이 여전히 높고, 2) 불행인지 다행인지 환율이 1,250원에 육박함에 따라 환율은 4월 평균 현재 qoq 2.0%, yoy 8.9% 높아 OEM 기업들의 수익성에 매우 유리한 환경이기 때문입니다. 실제 2분기 수주도 mid teen 이상의 성장이 지속되고 있는 것으로 보이는데 환율을 고려하면 원화 기준 매출 성장률은 20%를 훌쩍 상회할 전망입니다.

물론 하반기 수주 성장률이 하향 안정화 될 것으로 보이지만, 이는 앞서 언급한대로 대형사 중심의 수주 집중으로 우리의 예상범위 내에서 성장률이 안정될 것으로 전망되며, 분기 수주 증가율(USD 기준)이 1분기 약 30%, 2분기 15-20% 내외, 3분기 30%(베트남 락다운 기저효과)로 다시 성장률이 회복되는 그림이 예상됩니다. 소비 둔화를 우려하더라도 우호적인 환율 여건과 대형사들의 시장지배력 등을 고려할 때 금일 주가 하락은 과도하다는 판단입니다. 만약 OEM supply chain의 업황이 우려스럽다면, 글로벌 소비를 좀 더 폭넓게, 그리고 빠르게 투자를 실행하는 외국인 투자자들이 오늘 같이 급락하는 날 오히려 대규모 매수를 하지 않았을 것입니다

- 한세실업 : 외국인 순매수 22만주, 개인 순매수 17만주, 기관 순매도 38만주

- 영원무역 외국인 순매수 7.5만주, 개인 순매수4.3만주, 기관 순매도 12만주

- F&F 외국인 순매수 4.7만주 개인 순매수 5.2만주, 기관 순매도 9.2만주

하반기 국내 의류 OEM 기업과 같은 대형 벤더사들의 실적은 수주 보다도 오히려 환율흐름과 원재료 가격 안정 여부가 더 중요한 변수가 될 것으로 예상되는데, 이 두가지 변수는 현재 시점에서 예측이 어려운 부분이 있습니다. 이는 향후 추이를 보며 제 생각을 전달해드리려고 하며, 오늘 밤 미국 증시, 소비주들의 움직임이 하루 이틀 정도 주가에 더 영향을 미칠 가능성이 있어 보이지만 시장이 안정된다면 이번 급락은 이것으로써 마무리되며 철저하게 실적으로 다시 주가가 결정될 것으로 보입니다.

대응이 어려운 장세인만큼 저도 업황 변화가 감지되는 것들이 있으면 곧바로 업데이트 해드리도록 하겠습니다.

감사합니다.

오늘 <검은사막 모바일> 중국 시간 오전 7시(한국시간 오전 8시) 오픈입니다.

4월 26일부터 30일까지 북경 내 11개지역 대상 핵산검사 실시 예정. 재택근무 장려 및 시차출퇴근제 권장. 또한 북경상무부는 북경시내 체인마트 등 영업시간 연장하고. 야채,고기 등 평소 3배이상 물량 확보와 일평균 판매량보다 2배이상 많은 재고를 준비하라고 지시.

봉쇄를 준비하는것같네요 ㅜ

据北京日报微博，4月25日晚，在北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第315场新闻发布会上，北京市委宣传部副部长、市政府新闻办主任、市政府新闻发言人徐和建介绍，本市在朝阳区已经开展核酸检测的基础上，进一步扩大区域筛查范围，从26日至30日，对东城、西城、海淀、丰台、石景山、房山、通州、顺义、昌平、大兴、经开区等11个区域人员开展三轮核酸检测。

北京市商务局：今起，各连锁超市营业时间延长，按照日常3倍以上规模加大外埠基地蔬菜直采量

<검은사막>과 <전민기적>을 단순 비교하시는 분들이 계신 거 같아 제 생각을 짧게 써봅니다. 물론 이건 각 게임을 해봐야 알 수 있는 부분이고, 게이머마다 생각이 다를 수 있고, 특정 게임이 우위에 있다는 말도 아니며, 투자의견도 절대 아닙니다.

저도 중국 버전을 직접 해본 건 아니니 기존 <검은사막M>과 <전민기적>을 놓고 보겠습니다. 웹젠의 게임인 <뮤 오리진(전민기적)>시리즈를 해보면 전형적인 중국산 MMORPG의 공식을 따릅니다. 게임을 켜자마자부터 과금 액수에 따라 VIP시스템 레벨이 올라가고, 콘텐츠 진행 안해도 처음부터 과금 열심히 하면 전투력 수치가 올라가는게 눈에 보입니다. 과금 금액에 따라 처음부터 누릴 수 있는 것들이 크게 달라지기 때문에 어차피 지를 거 처음부터 지를 가능성이 높습니다.

<검은사막M(기존 버전 기준)>은 조금 다릅니다. PC 버전을 기반으로 해서 그런지 세계관과 스토리가 방대해 스토리 보면서 가는 사람들은 시간이 좀 걸립니다.(짜잘한 퀘스트가 많아요) 그리고 처음에 어디에 돈을 써야 강해질 수 있는지 명확하지도 않습니다.(처음부터 돈쓴다고 효율적으로 강해질 수 있는지도 의문) 기본적으로 게임을 즐기다가 레이드, PvP 등 더 강해지고 싶은 동기가 생기거나 더 편하게 게임할 수 있는 편의성 아이템 니즈로 인해 과금을 하게 됩니다. 심지어 돈만 쓴다고 되는 게 아니라 시간과 노력이 뒷받쳐줘야 했습니다.

결론은 두 게임 중 "어느 게임이 성과가 더 좋다"가 아니라, 게임의 장르, 콘텐츠, BM 등에 따라 성과가 나오는 속도와 규모, 지속성이 다르다는 걸 투자시 참고하셨으면 합니다. 아무리 유사 장르라도 게임마다의 특성이 너무 다양해진 현재 게임 시장에서 게임간 단순 비교는 투자 판단시 위험할 수 있습니다.

#리오프닝

애플 4월14일부터 Mobility Trends 공표 중단

검은사막모바일 한국 서버 대비
1. 거래소 : 한국서버는 게임내 머니(은화) 하지만, 중국서버는 모든아이템 블랙펄화폐(과금)
2. 한국서버 기준 스토리와 패치율 gap 존재.. 점점 패치하면서 과금요소 증가 가능성 농후
3. 플레이 : 중국 플레이어 상당수 플레이에 만족.

증권시보, 국가대표 자금 (2015-2016년 증시 급락 당시 조성한 증시 구호 자금) 주식 대규모 매도 루머는 잘못된 데이터인 것으로 확인

엑티브 tv의 총평은
1. 한국서버의 단점 보완, 장점 극대화
2. 현재 과금유도는 작고, 31일 짜리 일일펄이 11,000원 , 구매즉시 600펄, 하루에 208펄씩 들어옴
3. 초반과금요소는 적다. 해자로 나왔다.

검은사막 모바일 중국 IOS 순위가 업데이트 되었습니다. 41위를 지나 현재 35위입니다. 오늘 새벽까지 지나가봐야 하겠지만, 기대치에 비해 상대적으로 저조한 수치입니다.

다만, 게임 특성상 스토리가 어느 정도 진행되어야 결제가 붙기 때문에 지속 상승 가능성은 있어 계속 업데이트 드리겠습니다.

테슬라 같은 경우는
이번에 일론 머스크가 테슬라 주식을 담보로 대출을 받아 트위터를 인수하려고 하죠.

테슬라가 대략 600달러까지 가면 머스크도 반대매매가 진행될 거라고 합니다.

그래서인지 공매도 세력이 평소보다 훨씬 더 많이 붙는 거 같습니다.

[고용에도 슬슬 어둠의 그림자가?]

프로그래머 쇼티지가 몇일전 같았는데, 돈 못버는 테크의 구조조정 시작일 가능성도 있습니다.

미국에서 노조가 없는 테크기업들은 구조조정이 매우 쉽습니다. 애초에 정규직/비정규직 으로 나누지 않고 보장된 근무시간에 따라 full-time/ part-time 나누며 이에 따라 복지조건도 달라지기 때문입니다.

SMART한 주식투자

대신증권에서 투자전략을 담당하고 있는 이경민입니다


지방 출장가는 중이라 간단히 코멘트 드리겠습니다

결론은 매수 할 때이다!!! 2600선이 깨지면 적극 매수하자!!! 입니다


오늘 새벽 미국 증시가 폭락세를 보였습니다

중국발 경기불안 이유라고 하는데…

유가는 100달러를 회복했습니다. 중국 경기 부양기대가 유입되었다고 합니다…

금리인상 우려라는데 채권금리는 하락했습니다

채권금리가 오를 때는 긴축우려, 밸류에이션 정상화, 디스카운트 변수라고 하더니

채권금리가 하락하니까 경기침체 우려 때문이라고 합니다

모든 변화들이 주가 급락의 이유로만 해석되고 있습니다

이 과정을 통해 주가룰 비롯한 글로벌 금융시장은 긴축부담에 이어 경기둔화, 침체 우려까지 선반영하고 있는 것은 아닐까요?

거꾸로 생각해 보겠습니다

주가 폭락으로 가격이 싸졌다! 밸류에이션 부담이 낮아졌다!

채권금리 하락으로 긴축 우려가 정점을 통과했다. 성장주에 부담이 완화되었다!

작용이 있으면 반작용이 있습니다

오늘 급락이 공포스러울 수 밖에 없지만, 예상되는 악재들이 선반영된 이후에는 긍정적인 변화들에 무게가 실릴 것입니더

오늘 코스피도 폭락이 불가피 합니다

그동안 말씀드려왔던 2600선 지지력 테스트 또는 전저점 하향이탈, 언더슈팅 가능성도 열려있습니다

하지만

매수할 때라고 봅니다. 코스피 밸류에이션 저점인 12개월 선행 per 10배를 하회하기 시작했고, 역사적 의미있는 저점권인 3년 평균의 -2표준편차 수준(9.32배)도 2,550-2,560선대에 위치해 있습니다

위기를 기회로, 공포를 매수로 대응할 때 입니다

이번주 다음주 저점을 확인한다면 멀지 않은 시잠에 2800선 회복을 예상합니다

모두 힘내시고요!!!

행복한 하루 되십쇼!!!

감사합니다

* 자세한 내용은 이번주 월요일 코멘트와 자료를 봐 주시면감사하겠습니다

요약: 금일 폭락 불가피하지만 빠질 때 사라

•중국언론, 폴란드 정부보도 뉴스를 근거로 러시아 측이 폴란드에 천연가스 공급을 중단했다고 보도. 폴란드 천연가스 공급사인 PGNiG측도 인정.

•유럽 천연가스 선물 +17% 급등. WTI 원유 +2% 100달러 돌파. (한국시간 12시 기준)

>Onet.pl援引波兰政府消息报道称，俄罗斯已根据Yamal合同暂停对波兰供应天然气，并从波兰天然气公司PGNiG得到确认。波兰气候部召集紧急会，以讨论这个问题。 波兰兹罗提兑欧元下跌0.8%，欧洲天然气期货涨6%，暂报98.43欧元/MWH。 波兰华沙WIG 20指数跌幅扩大至超过1.20%，为3月8日以来首次跌穿1900点整数位心理关口