<신한생각>
최유준의 마.리.텔 (Market Reading & Telling) - 4월 20일
『KOSPI, 실적 시즌과 긴축 부담 사이에서 좁은 폭 등락』
시황 최유준 ☎️02-3772-1964

- 긴축 속도 가속 우려에 미 10년물 국채 금리는 3%에 근접
- KOSPI는 실적 대한 일부 기대감과 긴축 부담 사이에서 좁은 폭 등락
- 종이목재, 음식료품, 철강, 자동차 상승. 건설/건자재, 의약품, 유틸리티 하락
- 조기 긴축 노이즈가 지수 상단을 제한하는 상황으로 개별주 장세
- 개별 업종 및 종목 차원에서는 실적 시즌 호재에 민감하게 반응

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=302903
위 내용은 2022년 4월 20일 16시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
마켓레이더(오전) 4월 21일 리서치센터 국내주식팀
『미 금리 반락과 국내 주요 기업 실적에 주목하며 상승』

- 코스피는 넷플릭스 악재에도 미 금리 반락과 국내 주요 기업 실적에 주목하며 상승
- 미 10년 금리 3% 접근 후 숨고르기 진입. 데일리, 에번스 총재 연내 중립금리 2.5%로 추정. 넷플릭스 35% 하락
- 외국인 K200 선물 4거래일 연속 순매수 유입. 플랫폼 업종은 네이버 실적 컨센서스 하회로 순매도
- 중국 철강 생산지인 허베이성 봉쇄 소식에 철강금속 업종 강세. 정부의 원전 수명 확대 가능성에 원전관련주 급등
- 업종별 등락은 철강금속, 비금속광물, 건설업 상승 vs. 음식료품, 의료정밀, 서비스업 하락
- 코스닥지수는 넷플릭스 35% 하락으로 성장주 투심 약화. 미디어/엔터, 게임 업종 약세로 제한적 상승
- 정부의 전기차 폐배터리 법제 마련과 니켈 가격 급등에 폐배터리 관련주 강세. 사료주는 차익실현
- 원/달러 환율은 미 국채금리 반락과 엔화 약세에 강 달러 진정되며 소폭 하락
- 아시아 주요국 증시 혼조. 일본 +1.17%, 대만 +0.30%, 홍콩 -0.69%, 중국 -0.21%

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=302929
위 내용은 2022년 4월 21일 11시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
최유준의 마.리.텔 (Market Reading & Telling) - 4월 21일
『미 국채 금리 하락과 중국 경기 둔화 재료 혼재』
시황 최유준 ☎️02-3772-1964

- 금리 하락은 상방 재료, 중국 경기 둔화 우려 부각되며 증시 상승폭 축소
- 백워데이션 지속에도 외국인은 4거래일 연속 KOSPI200 선물 순매수
- 전기차, 철강, 원전, 전자부품 상승. 음식료, 인터넷, 조선 하락
- 빠른 긴축에 대한 컨센서스 형성, 긴축 우려보다 중국 경기 둔화 우려가 지배적
- 주도주가 부재한 상황으로 호재의 지속 기간은 상대적으로 짧을 것

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=302936
위 내용은 2022년 4월 21일 16시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『ESG Navigator 22-04(퀀트); ESG 전체 팩터보다 지배(G)에 집중』
퀀트 이정빈 ☎️02-3772-2919

- ESG 팩터 내 지배(Governance) 필라 포트폴리오 성과가 최우수 전략
- 스타일 전략은 가치주, 배당주, 저변동성이 최선호(지배와 높은 상관성)
- 매크로 불확실성이 장기화 되면서 보수적인 전략이 가장 합리적인 구간

※ 원문 확인: https://bit.ly/3OweEg0
위 내용은 2022년 4월 22일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
마켓레이더(오전) 4월 22일        리서치센터 국내주식팀
『파월 의장의 5월 50bp 인상 공식화 발언에 하락』
 
- 코스피는 파월 의장의 5월 50bp 인상 공식화와 인플레 피크아웃 기대 약화 발언에 하락 - 미 증시는 테슬라 어닝서프라이즈에 상승 출발했으나 Fed 위원들의 잇따른 강성 매파 발언에 하락 전환 - 외국인 선물 수급 위주의 순매도가 지수 하락 주도. K200 선물 11,000계약 가까이 매물 출회 - 미 국채금리 급등에 대부분 업종 하락한 가운데 금리 인상 수혜 업종인 손해보험 및 일부 금융주는 상승 - 업종별 등락은 보험, 음식료품 상승 vs. 섬유의복, 기계, 서비스업 하락 - 코스닥지수는 할인율 부담으로 외국인 IT업종 전반 순매도. 음식료 제외 전 업종 하락 - 대기업 로봇 사업 협력 소식에 로봇 테마주 강세. 러-우 교전 지속에 따른 곡물, 밀 가격 강세에 사료주 재차 급등 - 원/달러 환율은 연준 위원들의 공격적 금리인상 발언에 따른 글로벌 달러 강세에 1,240원 상회 - 아시아 주요국 증시 하락. 일본 -1.98%, 대만 -0.80%, 홍콩 -2.15%, 중국 -0.89%
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=302972 위 내용은 2022년 4월 22일 11시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
최유준의 마.리.텔 (Market Reading & Telling) - 4월 22일
『5월 FOMC에서 50bp 금리 인상 공식화』

시황 최유준 ☎️02-3772-1964
- 파월 의장 5월 50bp 인상 공식화, 긴축 이슈는 증시 하방 압력
- 외국인 K200 선물 14,000계약 가량 순매도 전환
- 종이목재, 음식료, 금융/지주 상승. 인터넷/게임 하락
- 개별 업종과 종목 호재에 민감하게 반응하나 매크로 불확실성 지속
- 철강, 기계, 이차전지 등 실적 몰려있는 민감주 변동성에 주목

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=302995
위 내용은 2022년 4월 22일 16시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『ESG Navigator(22-04); ESG 전체 팩터보다 지배(G)에 집중』
신한금융투자 리서치센터 ☎️02-3772-1583

Part 1. ESG 이슈 : ESG 전체 팩터보다 지배(G)에 집중 [이정빈]
- ESG 팩터 내 지배(Governance) 필라 포트폴리오 성과가 최우수 전략
- 스타일 전략은 가치주, 배당주, 저변동성이 최선호(지배와 높은 상관성)
- 매크로 불확실성이 장기화 되면서 보수적인 전략이 가장 합리적인 구간

Part 2. 글로벌 ESG : 매크로 국면별 ESG 지수 영향 분석 [박우열]
- 국가별 ESG 지수 매크로 국면별 성과, 민감도, 리스크 분석
- 상장 ESG ETF 세부 분석: 편입 종목 이익, 매출 추정치 분석
- 글로벌 ESG 주요 동향: 업종, 스타일별 수급 및 성과 비교

Part 3. ESG 채권 : 지속가능연계 채권과 대출 [김상훈/정혜진]
- 4월, 발행 비수기 지나며 일반회사 발행 재개. 전반적인 발행은 저조
- 글로벌 조달 트렌드는 녹색, 사회에서 지속가능연계 채권과 대출로 이동
- 3월 탄소중립기본법 시행으로 법제화. ESG 관련 발행 수요 점차 확대 예상

Part 4. 산업 이슈 : 주주 행동과 거버넌스 동향 [김수현/나민욱]
- 2021년 주총 시즌 Keyword: '주주 행동'
- 새로운 Player의 등장: 행동주의 펀드
- 눈에 띄는 국민연금의 대표이사 선임 반대


※ 원문 확인: https://bit.ly/3L7FFnQ
위 내용은 2022년 4월 22일 17시 20분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『주식전략; 1994년에 걸어봤던 길』
주식전략 노동길 ☎️02-3772-4455

- 주식시장 불안 본질은 기준금리 인상 전망 가속화. 6월까지 변동성 지속
- 금리 상승 속도와 레벨 고려 시 1994년 금리 인상 사이클과 비견 가능
- 한국 주식시장은 밸류에이션 추가 조정 여력 제한적. 이익 전망 중요 국면

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303022
위 내용은 2022년 4월 25일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
마켓레이더(오전) 4월 25일 리서치센터 국내주식팀
『Fed의 6월 75bp 인상 가능성 확대에 2,660pt선 진입』

- 코스피는 지속되는 Fed 긴축 강화 경계 심리와 일부 기업 실적 부진 여파에 2,660pt대까지 하락
- 5월 50bp 인상 가능성 97.6%, 6월 75bp 금리 인상 가능성 76.7%. 단기금리 급등으로 미국 주식시장 변동성 확대
- 외국인, 연기금, 금투 중심 순매도. 외국인 현선물 매도세 소폭 완화됐으나 매도 흐름은 지속
- 음식료 제외 전 업종 하락. 전쟁 장기화와 중국 락다운으로 인한 수산물 수급 차질에 수산물 관련주 강세
- 업종별 등락은 음식료품 상승 vs. 섬유의복, 의료정밀, 운수창고 하락
- 코스닥지수는 연준의 강도 높은 긴축 우려에 성장주 투자심리 위축되며 2% 하락
- 야놀자 미국 나스닥 상장 기대감에 관련주 상승. 게임 업종은 긴축과 실적 우려 맞물리며 약세
- 원/달러 환율은 연이은 빅스텝 부담과 중국 수출 둔화 조짐에 따른 위안화 절하에 1,240원 중반대 진입
- 아시아 주요국 증시 하락. 일본 -2.03%, 대만 -2.37%, 홍콩 -2.81%, 중국 -2.00%

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303046
위 내용은 2022년 4월 25일 11시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
최유준의 마.리.텔 (Market Reading & Telling) - 4월 25일
『6월 FOMC 75bp 금리 인상 가능성과 베이징 봉쇄 우려』
시황 최유준 ☎️02-3772-1964

- 금융시장의 반응이 Fed보다 앞서며 증시 하방 압력
- 아시아 증시 전반 하락. KOSPI는 2,700선을 재차 하회
- 음식료품 제외 대부분 업종 약세, 상승종목수 전체 15% 수준
- 긴축 속도 가속이 밸류에이션 하락을 주도
- 중국 내 여론 악화에도 제로 코로나 봉쇄 지속

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303065
위 내용은 2022년 4월 25일 16시 15분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
마켓레이더(오전) 4월 26일        리서치센터 국내주식팀
『KOSPI, 미 국채금리 반락에 소폭 상승』
 
- 코스피는 미 국채금리 반락에 상승했으나 방향성 부재로 상승폭 축소
- 베이징 봉쇄 조치로 인한 안전 자산 산호에 미 국채금리 2.8%대까지 하락. 중국 인민은행 지준율 전격 인하 결정
- 외국인 선물 중심의 매수세 유입, 자동차 업종 실적 호조에 순매수 유입된 반면 전기전자 업종은 순매도
- 자동차 업종 1분기 어닝서프라이즈에 강세. 제지 업종은 제품가격 인상에 따른 실적 개선 전망에 랠리 지속
- 업종별 등락은 의약품, 운수장비, 종이목재 상승 vs. 철강금속, 보험, 전기가스 하락
- 코스닥지수는 미국 빅테크 실적 기대감에 따른 나스닥 강세로 시총 상위주 중심 온기 확산
- 새 정부의 바이오헬스, 미래 모빌리티 국정과제 육성 소식에 UAM 관련주 및 셀트리온 그룹주 강세
- 원/달러 환율은 중국의 외화지급준비율 인하 조치와 베이징 봉쇄에 따른 위안화 약세 압력 상존하며 약보합
- 아시아 주요국 증시 혼조. 일본 +0.51%, 대만 -0.05%, 홍콩 +0.85%, 중국 -0.26%
 
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303096
위 내용은 2022년 4월 26일 11시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
최유준의 마.리.텔 (Market Reading & Telling) - 4월 26일
『미국 국채 금리 반락과 자동차 어닝 서프라이즈』
시황 최유준 ☎️02-3772-1964

- 미국 국채 10년물 금리는 FOMC 블랙 아웃 영향에 반락
- 한국 1Q22 GDP 성장률은 전기대비 +0.7%로 예상치 상회
- 의약품, 자동차, 제지, 의류 상승. 철강, 보험, 통신 하락
- 실적 시즌 진행되며 실적 발표에 민감하게 반응하는 장세
- 재료의 지속 기간은 세부 내용에 따라 차별화

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303111
위 내용은 2022년 4월 26일 16시 17분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『시황분석; 액티브 수급을 따라간다면』
시황 최유준 ☎️02-3772-1964

- 매크로 불확실성으로 호재의 지속 시간이 짧아지며 순환매 국면
- 국내 증시 패시브 자금 이탈 지속으로 액티브 수급의 영향력 확대
- 투자주체 중 투신과 사모펀드의 수급 강도는 수익률과 비례

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=303139
위 내용은 2022년 4월 27일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
마켓레이더(오전) 4월 27일 리서치센터 국내주식팀
『미국 기술주 투매와 중국 락다운 우려로 하락』

- 코스피는 베이징 락다운으로 인한 공급망 불안과 연준 조기 긴축 등 대외적 악재 중첩으로 하락 출발 후 낙폭 축소
- 미 증시는 중국 봉쇄 지역 확대와 러시아 핵전쟁 위협, 긴축 우려 맞물리며 기술주 중심 하락
- 코스피 12MF PER 10배 하회에 외국인 프로그램 중심의 매도세 보이나 투매 현상은 제한적
- 러시아발 천연가스 공급 중단 소식에 에너지 업종 강세. 전일 나스닥 약세에 국내 기술주 동반 하락
- 업종별 등락은 섬유의복, 전기가스, 의약품 상승 vs. 통신, 은행, 보험업 하락
- 코스닥지수는 공급망 교란에 따른 일부 빅테크의 2분기 기업 실적 영향 경계하며 900pt 하회
- 머스크의 테슬라 지분 매각 가능성에 2차전지주 약세. 게임 업종은 펄어비스 중국 출시 신작 초기 성과 부진에 20% 하락
- 원/달러 환율은 한은 총재의 원화 절하 폭 발언과 중국 락다운 확대, 연준 조기 긴축 등 악재 맞물리며 1,260원 돌파
- 아시아 주요국 증시 혼조. 일본 -1.78%, 대만 -2.07%, 홍콩 -0.32%, 중국 +0.27%

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303152
위 내용은 2022년 4월 27일 11시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
최유준의 마.리.텔 (Market Reading & Telling) - 4월 27일
『KOSPI, 미국 기술주 하방 압력에도 낙폭은 제한적』
시황 최유준 ☎️02-3772-1964

- 미국 대형 기술주 실적 발표를 앞두고 NASDAQ은 4%대 급락
- KOSPI는 낙폭 축소. 선제적인 밸류 조정과 중국 경제 안정화 기대 영향
- 증시 전반에 하방 압력 작용하며 하락종목수는 80%에 달함
- 의류, 의약품, 자동차 상승. 통신, 인플레 수혜 업종, 게임주 하락
- 다수의 노이즈가 동시에 작용하며 위험 자산 회피 현상

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303164
위 내용은 2022년 4월 27일 16시 24분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 퀀트 이정빈, 이재림]
한국, 미국 어닝시즌 코멘트

*한국 1Q22 상장기업 실적발표 요약(시총기준 45.5%, 102종목 발표)

- 1Q22 시장 전체 합산 실적: 매출액 전년동기대비 +19.7%, 전분기대비 -0.4%, 컨센서스대비 +3.8%, 영업이익 전년동기대비 +31.5%, 전분기대비 +14.2%, 컨센서스대비 +10.1%

- 1Q22 시장 전체 합산 실적(삼성전자 제외): 매출액 전년동기대비 +20.4%, 전분기대비 -0.7%, 컨센서스대비 +4.3%, 영업이익 전년동기대비 +23.1%, 전분기대비 +22.5%, 컨센서스대비 +11.5%


*S&P500 1Q22 실적발표 기업

- 현재까지 총 201개 기업 발표, EPS 163개(81.1%), Sales 143개(71.1%) 기업 컨센서스 상회, EPS 126개(62.7%), Sales 164개(81.6%) 기업 전년동기대비 증가

- 상회(56.2%), 보합(33.8%), 하회(10.0%)



- S&P 1Q22 EPS 증가율 +7.41%
- S&P 2Q22 EPS 증가율 +7.29%
- S&P 2022 EPS 증가율 +9.24%
- S&P 2023 EPS 증가율 +9.87%

Source: FnGuide, Factset, Capital IQ

<신한생각>
마켓레이더(오전) 4월 28일 리서치센터 국내주식팀
『KOSPI, 주요 기업 실적 주목하며 소폭 상승』

- 코스피는 미국 일부 빅테크 실적 호조와 중국 상하이 도시 봉쇄 완화 기대감에 소폭 상승
- 실적 모멘텀 있는 일부 종목 위주 강세. 메타 일간 활성사용자수 반등에 시간외 18% 급등
- 연기금과 투신 중심의 매수세가 지수 하단 지지. 외국인 K200선물은 4,000계약 이상 순매도
- 정부 CPTPP 가입 소식에 철강업종 강세. 화장품 업종은 실외마스크 해제 기대감 반영되며 상승
- 업종별 등락은 건설, 화학, 유통 상승 vs. 종이목재, 전기전자, 의료정밀 하락
- 코스닥지수는 외국인 순매도 확대되며 건설, 철강금속 제외 대부분 업종 하락
- 전기차 시장 배터리 공급난 우려 전망에 폐배터리 관련주 강세. 게임 업종은 펄어비스 약세 지속되며 하락
- 원/달러 환율은 경제부총리의 개입성 발언에도 글로벌 달러화 강세 이어지며 소폭 상승
- 아시아 주요국 증시 상승. 일본 +0.58%, 대만 +0.39%, 홍콩 +0.69%, 중국 +0.25%

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303206
위 내용은 2022년 4월 28일 11시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

<신한생각>
최유준의 마.리.텔 (Market Reading & Telling) - 4월 28일
『기술주를 제외한 업종으로 수급 유입』
시황 최유준 ☎️02-3772-1964

- KOSPI는 2,660pt선에 재진입 했으나 주봉 기준으로는 음봉 유지
- 외국인은 KOSPI 6일 연속 순매도, 업종별로 수급 양상은 상이
- 대러시아 제재에 대한 보복과 실적 발표가 업종별 시세 차별화
- 증시 반등에도 수급 유입은 제한적, 실적 변수에 따른 순환매
- 위험 자산 회피 심리도 깔려있어 증시는 제한적인 움직임+순환매 연장

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303221
위 내용은 2022년 4월 28일 16시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

『퀀트분석; CAN SLIM 업데이트(1Q22) - 컨센서스』
퀀트 이정빈 ☎️02-3772-2919

- CAN SLIM 컨센서스 포트폴리오 누적 초과수익률 리바운드에 성공
- 외국인 자금 유출과 함께 대형주 센티먼트 악화, 중소형 실적주 유리
- 이번 CAN SLIM 컨센서스 모델에 엔터주, 소프트웨어, 게임주 추가

※ 원문 확인: https://bit.ly/38BeBic
위 내용은 2022년 4월 29일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한금융투자 퀀트 이정빈, 이재림]
한국, 미국 어닝시즌 코멘트

*한국 1Q22 상장기업 실적발표 요약(51.7%, 148종목 발표)

- 1Q22 시장 전체 합산 실적: 매출액 전년동기대비 +21.4%, 전분기대비 +0.3%, 컨센서스대비 +3.8%, 영업이익 전년동기대비 +28.0%, 전분기대비 +20.9%, 컨센서스대비 +8.5%

- 1Q22 시장 전체 합산 실적(삼성전자 제외): 매출액 전년동기대비 +22.2%, 전분기대비 -0.1%, 컨센서스대비 +3.9%, 영업이익 전년동기대비 +19.2%, 전분기대비 +33.1%, 컨센서스대비 +8.9%



*S&P500 1Q22 실적발표 기업

- 현재까지 총 263개 기업 발표, EPS 214개(81.4%), Sales 190개(72.2%) 기업 컨센서스 상회, EPS 170개(64.6%), Sales 217개(82.5%) 기업 전년동기대비 증가

- 상회(57.8%), 보합(31.6%), 하회(10.6%)




- S&P 1Q22 EPS 증가율 +7.79%
- S&P 2Q22 EPS 증가율 +7.19%
- S&P 2022 EPS 증가율 +9.27%
- S&P 2023 EPS 증가율 +9.72%

Source: FnGuide, Factset, S&P Capital IQ

<신한생각>
마켓레이더(오전) 4월 29일 리서치센터 국내주식팀
『미 기술주 강세와 실외 마스크 해제 발표에 상승』

- 코스피는 미 기술주 강세 영향과 국내 실외 마스크 해제 발표에 리오프닝 업종 중심 상승
- 미국 1분기 GDP 역성장 기록했으나 소비지출, 기업투자 개선 등 긍정적 세부 지표 발표
- 연기금과 외국인 중심의 매수세 유입. 외국인 현물은 7거래일만에 순매수 전환, K200선물은 6,000 계약 순매수
- 실외 마스크 착용 해제 방침에 화장품 업종 전반 상승. 자동차 업종은 중고차 시장 진출 연기 소식에 약세
- 업종별 등락은 전기전자, 섬유의복, 화학 상승 vs. 운수장비, 은행, 금융 하락
- 코스닥지수는 미 빅테크 기업 실적 호조에 기술주 중심 강세 보이며 900pt 회복
- 최근 상승세 지속됐던 사료주는 차익실현 매물 출회. 2차전지, 게임 등 성장주 전반 반등
- 원/달러 환율은 유로화 반등과 당국의 구두 개입성 발언에 1,270원 하회
- 아시아 주요국 증시 혼조. 일본 +1.75%, 대만 +1.23%, 홍콩 -0.18%, 중국 +0.25%

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303270
위 내용은 2022년 4월 29일 11시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.