В продолжение темы IPO👆

📈 В этом году в России пророчат до 20 IPO и SPO, в ближайшие 2 года - до 60 😎. Бум IPO - это всегда буст для всего рынка и плюсы в наших портфелях. Напомню задачу, поставленную главнокомандующим (Указ №309): довести капитализацию фонды до 66% ВВП к 2030 г. (2,7х к текущей) и до 75% к 2036-му (утроение+).

🏃‍♂️ Пока движемся в обратном направлении: по итогам 2025 года - 24% ВВП, в 2024-м 31%, В 2021-м 47%, в 2007-м - 115% (с учетом иностранных депозитарных расписок).

🤦‍♂️ Чтобы достичь цели, потребуется привлекать по ₽1,3 трлн в год (в 2025-м привлечено ₽33 млрд). На IPO маленьких IT-компаний таких денег даже близко не собрать. Нужно много Росатомов, Сибуров и РЖД в придачу. А еще нарастить free float торгуемых эмитентов: Норникель сейчас 23%, Полюс - 22%, НЛМК - 21%, Новатэк - 21%, Русал - 18%, Роснефть - 11%.

💰 Это добавило бы сразу десятки триллионов к капитализации рынка (сейчас ок. ₽50 трлн). Пример: IPO Дом РФ, по меркам 2025-го, - мега-событие. Но привлечено всего ₽25 млрд при капе в ₽315 млрд!

🌐 В отсутствие глобальных фондов, наш инвестор-“физик” не в состоянии предъявить большой спрос. Выкати сейчас кто-нибудь пакет на $100 млрд - не факт, что соберут. А ещё, при высокой ставке и мутной геополитике, деньги текут в консервативные инструменты, облигации, доминирует сберегательная модель.

🤨 Но даже снижения ставки будет мало. Нужны высокая степень доверия и полностью открытая отчетность (а не квадрат Малевича или крестики вместо цифр), а для части компаний этого не будет без снятия санкций.

👉 Думаю, власти пойдут по пути добровольно-принудительного стимулирования госкомпаний. А те будут отдавать в рынок 5-10% акций. К прорыву это не приведет, скорее поддержит рынок.

⏳ Ждём новых сигналов, а пока я консервативен в своих ожиданиях по поводу первичных размещений на нашем рынке.

#ipo #размещения

🤷‍♂️ Это уже прорыв, или еще нет?

🤫 Близкий к семье Трампа инвестор тайно работает с Новатэком над совместным проекте СПГ на Аляске. Якобы хотят смягчить санкции и вместе гнать газ в Азию. Суть в том, что головная компания ПАО “НОВАТЭК” - не под прямыми санкциями, в SDN листе - “Арктик СПГ-2”.

⏳ Позитива ждали давно: чистая прибыль Новатэка в 2025 г. упала на 63% г/г. Очевидно, из-за санкций.

🌐 Вообще-то, стратегическая цель США - выдавить Россию как конкурента с рынков СПГ. Но тут “нога - кого надо нога!”. В отличие от межгалактического тоннеля под Беринговым проливом, этот проект выглядит более реалистично.

🔎 Давайте разбираться, подробности важны. Главное - что может Трамп, а чего - нет.

✅ Может выдать отдельную лицензию OFAC на проведение сделок, разрешить поставку технологий и оборудования, доступ к капиталу.
⛔️ Не может отменить санкции без одобрения Конгресса, только частично приостановить. Кстати, для Трампа это политический риск внутри страны - скоро стартует избирательная компания в Конгресс, а позиции республиканцев слабеют.

👉 Моё мнение: будут попытки проделать брешь в санкциях, в т.ч. используя специфику личности Трампа. Но настоящим драйвером для “миркоинов”, в т.ч. Новатэка, станет мирное урегулирование. Пока же мы видим только ...дцатый раунд переговоров, на которых по сути ничего не происходит.

💼 Иметь в портфеле ставку на позитивные изменения - почему нет? Но почему именно сейчас ставка должна быть агрессивной, будто уже во всю дует ветер перемен, - мне непонятно.

#NVTK #санкции

🙅‍♂️ Итоги недели: инвесторы больше не верят в чудо

〰️ Индекс Мосбиржи обустроился в уютном боковике и уже 2 месяца дрейфует в узком коридорчике 2700-2800 п. Новости о “прорывах” в переговорном процессе окончательно перестали восприниматься всерьёз. Ставки на чудо - в прошлом: взрослеем, однако!

🛒 Надежду даёт замедление инфляционных ожиданий с 13,7% до 13,1%. Некоторые аналитики заговорили о вероятности снижения ставки сразу на 100 б.п. в марте. Правда, путь до уровней, когда акции (в широком смысле) становятся интереснее консервативных инструментов, не близкий.

🏆 Топ событий недели

🔸 Дом РФ в 2025 г. заработал ₽88,5 млрд чистой прибыли по МСФО (+35,2% г/г), акции +25% c IPO.
🔸 Яндекс в 4 кв. 2025 г. нарастил чистую прибыль на 70% г/г и планирует дивиденды на 37% больше прошлогодних. Акции ушли в минус на отчете: sell the fact.
🔸 Новатэк заключил тайное соглашение о совместном СПГ проекте с другом сына Трампа. Параллельно Трамп продлил на год санкции против РФ.
🔸 ВТБ ведёт “непростой диалог” с ЦБ по дивидендам, регулятор против больших выплат в ущерб капиталу.
🔸 Ozon впервые выпустит облигации совокупно на ₽100 млрд или эквивалент в валюте, сроки - до 30 лет.
🔸 Верховный суд США признал пошлины Трампа незаконными, а тот пообещал судиться 5 лет и ввел новый тариф 15%, поверх действующих, на весь мир.

🌤 Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

🎬 #кино для ленивых инвесторов

🛢Нефть - не только товар и биржевой актив, оказывающий огромное влияние на экономику, финансы и геополитику. Внутри любой индустрии - сложный клубок из психологии, человеческих пороков и даже преступлений.

🎥 Добавляю к списку своих рекомендаций (”Нефть”, 2007 и др.) сериал Лэндмен ("Землевладелец", 2 сезона, 2024 –). Сюжет развивается в Техасе, где нефть впервые стала глобальным товаром и объектом больших инвестиций. Внутри - сложный выбор между прибылью "здесь и сейчас", любой ценой, и сохранением долгосрочных ценностей.

🍿 Сериал имеет высокий рейтинг, желаю приятного и осмысленного просмотра!

📅 Самое важное на этой неделе

23 февраля
Торги выходного дня на Мосбирже - День защитника Отечества 🧦🪒💋

24 февраля
📌 Газпром (#GAZP) - СД по развитию экспорта газа в Азию.

25 февраля
📌 ВТБ (#VTBR) - отчет по МСФО за 2025г.
📌 Базис (#BAZA) - отчет по МСФО за 2025г.

26 февраля
📌 Сбер (#SBER) - отчет по МСФО за 2025 г., комментарии Грефа, в т.ч. по дивидендам.
📌 Озон (#OZON) - отчет по МСФО за 2025г., прямой эфир с топ-менеджерами.
📌 Ростелеком (#RTKM) - предв. дата отчета по МСФО за 2025г.
📌 Транснефть (#TRNFP) - СД по стратегии развития компании.
📌 Fix Price (#FIXR) - предполагаемая дата обратного сплита акций 1000:1.

27 февраля
📌 Интер РАО (#IRAO) - отчет по МСФО за 2025г.
📌 Юнипро (#UPRO) - отчетность по МСФО за 2025г.
📌 Европлан (#LEAS) - финансовые результаты по МСФО за 2025г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - отчет по РСБУ за 2025г.

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Четвёртый раунд трехсторонних переговоров США-РФ-Украина - ожидается 26-27 февраля в Женеве. Параллельно - США-Иран (Уиткофф ходит между комнатами). Вероятность нанесения удара совместно с Израилем (нефть, золото). Ежегодное обращение Трампа к Конгрессу - 24 февраля.

🌐 Санкции. 20-й пакет ЕС, в т.ч. полный запрет на транспортировку российской нефти - ожидается 23 февраля. Преодоление вето Венгрии.

🇷🇺 Российский рынок. Сезон отчетностей по МСФО за 2025 г. Отчет и комментарии Сбера - 26 февраля. Недельная инфляция - 25 февраля 19:00мск. Промпроизводство (январь) - 25 февраля.

🇺🇸 Глобальные рынки. Отчет NVidia (потенциальный триггер 📈📉) - 25 февраля. Вступление в силу тарифов 15% на всех торговых партнеров США, после признания Верховным судом пошлин незаконными.

✊ Всем успешной и продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

Рубрика "Вопрос Ленивому инвестору"

📣 Возвращаемся к общению в формате "вопрос - ответ".

💬 Оставить любой вопрос на тему инвестиций и финансов, экономики и не только, можете в комментариях под этим постом. Буду отвечать по мере возможности, сразу на несколько вопросов. Комментарии будут открыты в ближайшие 3-4 дня.

👥 Как всегда, приветствуются ответы от других участников чата.

🤝 Напомню, мои личные сообщения @antonvesna всегда открыты для ваших предложений о том, как сделать контент еще более интересным и полезным.

#вопросы

❓ Вопрос от подписчика: “Безопасно ли держать облигации Евротранса…” (нам важны не имена, а подходы). Вопросов по долговому рынку в этом году будет много: туда текут деньги, пока в акциях мёртвый штиль.

🤨 Сама постановка вопроса отражает логику “горячей картошки”: держу, пока не стало совсем горячо. 2026-й точно не будет безоблачным, я не вижу признаков того, что пик дефолтов пройден. С другой стороны, спрос на корпоративный долг с интересными доходностями никуда не денется. Поэтому давайте еще раз копнём тему.

💡 Есть такая стратегия: набираем портфель эмитентов, закладывая риски дефолтов, допустим, 5-10% из них. За счет высокой купонной доходности, можно выйти в плюс и обогнать рынок.

⚠️ Такой подход имеет право на жизнь, но применять его в домашних условиях - сомнительная идея, если вы не профи. Каждую компанию и весь новостной фон придётся копать глубоко и со знанием дела. Только так получится “увернуться” хотя бы от части дефолтов, видя их симптомы заранее.

🙅‍♂️ Это не призыв избавляться от высокодоходных бумаг - возможно, для вашей стратегии - ОК. Но всё же напомню о базовых правилах.

🎓 Рейтинг — общий ориентир, но не гарантия! Проблемные эмитенты могут относиться к группе “A” (Самолёт, Евротранс, Вуш и др.).
🎓 Высокий купон — не подарок, а компенсация за риск потерять тело.
🎓 Ликвидность важна, если не хотите словить спред в 5-7%+ при вынужденной продаже.

✅ Важные метрики риска: чистый долг/EBITDA, покрытие процентных расходов операционной прибылью, структура долга (краткосрочный/долгосрочный), денежный поток.

Что мы можем:
✔️ распределить риски и сопоставить их со своим горизонтом;
✔️ учитывать свой риск-профиль и квалификацию;
✔️ помнить, что риск-менеджмент в облигациях важнее доходности.

❓ Продолжим погружаться в тему? Жмите реакцию!

#вопросы #облигации #риски #стратегия

💲Внебиржевая (OTC) торговля, особенно в условиях санкций, становится все более важной частью валютного рынка. Но на внебирже всегда приходится иметь в виду отсутствие централизованного клиринга, низкую ликвидность, спреды и волатильность.

📊 В таких случаях помогает выставление лимитных заявок - ниже рыночного курса при покупке и выше при продаже. Например, когда вы хотите настроить тейк-профит. Заявка действует в течение торгового дня и исполнится, когда курс достигнет заданного вами уровня.

📱 БКС Мир инвестиций реализовал такую возможность при сделках с USD, EUR и с привязанным к доллару дирхамом AED. Они доступны в приложении и в QUIK.

Что еще можно настроить:
✅ Уведомления о цене или изменении курса в %, чтобы вовремя выставлять или корректировать "лимитки";
✅ Полноэкранный график с таймфреймами и индикаторами (MA/EMA, BOLL, RSI, MACD, Stochastic);

⚡️ Еще раз напомню о важности контроля рисков на валютном рынке. В турбулентные времена они особенно актуальны.

#валюта #трейдинг #брокеры@smfanton

💲 Есть запрос на комментарий по валюте

🇷🇺 Есть и повод - планы Минфина по экстренному пересмотру бюджетного правила. Цену отсечения по нефти Urals хотят снизить до $50 или даже $45. Сейчас отсечка $59, а нефть продаётся с дисконтом по $40 или чуть выше.

🤦‍♂️ Получается, бюджетное правило работает против самого бюджета, загоняя его в порочный круг: дешевле нефть - больше продажи юаней и золота из ФНБ - крепче рубль - меньше поступлений от экспорта в рублях.

📉 Ликвидная часть ФНБ сократилась до ₽4 трлн, что сопоставимо с плановым дефицитом бюджета, а он обычно пересматривается в сторону увеличения. Дальше тянуть некуда, резервы не бесконечны. Теперь ЦБ будет продавать меньше валюты (покупать в ФНБ особо не на что, при такой нефти). Решение обещают принять оперативно.

📊 25 февраля был максимальный дневной рост юаня за полгода. Воспряли бумаги экспортеров, префы Сургута (валютная кубышка) почти +6% по итогам дня.

Мои комментарии👇

1️⃣ Нет факт, что мы видим окончательный разворот к девалу. Фундаментально рубль поддерживают высокая ставка, слабый импорт и ограничения на отток капитала. Но пересмотр бюджетного правила - еще одна гирька на весы против рубля.

2️⃣ Затянувшееся укрепление рубля не отменяет моих ожиданий - долгосрочно они связаны с девальвацией.

💼 Главное: ленивая стратегия - это хеджирование валютных рисков, а не прогноз по курсу. Его не может угадать ни ЦБ, ни аналитики рынка. Перемены могут начаться, когда вы к этому не готовы, поэтому валютные позиции изначально должны быть в портфеле. Их пропорции и инструменты (облигации, юаневые фонды, кэш, экспозиция через золото, экспортеров и т.д.) - у каждого будут свои, в зависимости от целей и личных обстоятельств.

#рубль #валюта #курс

​​⚖️ О важности баланса

✔️ Для того, чтобы долгосрочно инвестировать, переживая долгие просадки, одних знаний, финансовой грамотности и дисциплины недостаточно. Важно, чтобы был баланс во всех сферах жизни. Особенно тех, что напрямую влияют на качество принятия решений. Самое дорогое, что у нас есть в жизни - это не капитал, а здоровье. Казалось бы, все это понимают, но, судя по образу жизни большинства людей, руководствуются этой простой истиной немногие.

Широкими мазками расскажу, как для себя я разделяю здоровье на 3 сферы и что делаю по каждой сфере.

🏄‍♂️ Физическое здоровье - это «база», на которой строится вся наша жизнь. Не менее 6000 шагов в день, сон 7–8 часов, стараться ложиться до полуночи. Спорт - минимум, 3 раза в неделю. У меня это падел + иногда тренажерка + иногда йога. Сбалансированное питание, отказ от всего, что отравляет организм. В моем случае более 5 лет не пью алкоголь, не говоря уже о курении и пр.

🧘‍♂️ Ментальное здоровье - это ясность нашего «процессора». То, что помогает держать в фокусе смыслы и ценности жизни. Основной инструмент для меня - регулярные медитации, прогулки в одиночестве и информационная гигиена (избегание деструктивных людей и контента). Эта сфера напрямую влияет на уровень счастья, поэтому периодически я прохожу ретриты и езжу в паломничества по святым местам.

🧠 Психо-эмоциональное здоровье - отвечает за наше настроение, самооценку, восприятие каждого момента и реакции. Инструменты - качественное общение с близкими и не только, хобби, психотерапия и саморефлексия (периодически веду дневник).

💰 Мы инвестируем не только деньги. Мы инвестируем своё время, внимание и энергию в собственное душевное и физическое состояние. Рынок может забрать прибыль, но не наше здоровье, если мы гармонично развиты во всех сферах жизни!

#инвестиции #психология #здоровье

Итоги недели: всё тот же боковик, но с нюансами

📊 2800 п. по индексу Мосбиржи - ощутимый уровень сопротивления - держится с декабря. В вечернюю сессию пятницы удалось его проколоть снизу, но глобально это все тот же боковик. Высокая ставка и туман геополитики не дают расти, надежды на смягчение ДКП и переговорные ожидания удерживают от падения.

⚡️ Нюанс в том, что в субботу утром, когда рынки закрыты (традиция такая), Израиль нанес превентивный удар по Ирану. Разумеется, в координации с США. Ждём развития сюжета, реакции в нефти и золоте. А круглосуточный индикатор риска - биткоин - уже пошёл бурить локальное дно. Растёт нефтянка на торгах выходного дня.

🏆 Топ событий недели

🔸 Минфин озвучил планы экстренного пересмотра бюджетного правила, по которому будет продаваться меньше валюты из ФНБ. Решение ожидается через пару недель.
🔸 Сбер в 2025 г. заработал ₽1,7 трлн (+7,6% г/г). Реакция рынка нейтральная: все плюс-минус в цене, включая дивиденды 50% от ЧП.
🔸 Ozon показал прибыльность третий квартал подряд и обещает выйти на чистую прибыль по итогам всего 2026 г.
🔸 Менеджмент ВТБ намекнул, что размер дивидендов может быть “любым”.
🔸 Акции и облигации Евротранса упали на фоне блокировки счетов ФНС. Купон в итоге выплатили, но осадочек остался.
🔸 Акции Ленты с 20 марта войдут в индекс Мосбиржи, PIKK - тоже войдут, но только в лист ожидания на исключение.

🌤 Всех с завершением зимы и хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

🎬 #кино для ленивых инвесторов

⚡️ Конфликты на Ближнем Востоке всегда приводят к большой волатильности на рынках. Новая заваруха вокруг Ирана по масштабу в разы превосходит июньскую 12-дневную войну 8-месячной давности. Нефть и золото уже в подогретом состоянии, акции нашей нефтянки растут на торгах выходного дня.

📊 Мы привыкли воспринимать реакцию рынков как инвесторы - сквозь призму цен на сырье, золото, курс рубля. Но на саму войну мы смотрим как люди, а любой мыслящий человек задается вопросом: почему это произошло, откуда растут корни ненависти?

🎥 Иногда талантливо снятое кино даёт больше понимания внутренней сути событий, чем самый дотошный анализ политологов и экономистов. По этому случаю вспомнил свою давнюю рекомендацию рекомендую - фильм "Операция Арго" об иранской революции 47 лет назад.

🍿 Надеюсь, будет не только интересно, но и познавательно!

📅 Самое важное на этой неделе

2 марта
📌 Хэдхантер (#HEAD) - СД по дивидендам за 2025г.
📌 Распадская (#RASP) - отчет по МСФО за 2025г.
📌 Европлан (#LEAS) - День Инвестора.

3 марта
📌 Fix Price (#FIXR) - операционные и финансовые результаты за 12м 2025г.
📌 Дом РФ (DOMRF) - финансовые результаты за январь 2026г.
📌 Евротранс (#EUTR) - заседание суда по иску нефтетрейдера АТИ на ₽500 млн.

4 марта
📌 МТС Банк (#MBNK) - отчет по МСФО за 2025г. Вэб-каст для инвесторов и аналитиков.
📌 Аэрофлот (#AFLT) - финансовые результаты по МСФО за 2025г.

5 марта
📌 МТС (#MTSS) - финансовые и операционные результаты по МСФО за 2025г.
📌 Полюс (PLZL) - отчет по МСФО за 2025г.
📌 Мосбиржа (#MOEX) - отчет по МСФО за 2025г.
📌 Базис (#BAZA) - отчет по МСФО за 2025г.

6 марта
📌 Банк СПБ (#BSPB) - отчет по МСФО за 2025г.
📌 Юнипро (#UPRO) - отчеты по МСФО и РСБУ за 2025г.
📌 Вуш (#WUSH) - отчет по МСФО за 12м 2025г.
📌 Хэдхантер (#HEAD) - отчет по МСФО за 2025г. Конференц-звонок с инвесторами.
📌 РусАгро (#RAGR) - отчет по МСФО за 2025г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - отчет по МСФО за 2025г (РСБУ не раскрывали).

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Война на Ближнем Востоке и сырьевые рынки, риски полного перекрытия Ормузского пролива. Трехсторонние переговоры по Украине - ожидались 4-5 марта, но небо над ОАЭ закрыто. Круглый стол с участием Лаврова - 5 марта.

🌐 Санкции. Давление ЕС на Орбана, блокирующего принятие 20-го пакета (включает запрет на морскую транспортировку нефти).

🇷🇺 Российский рынок. Нефть и газ на фоне событий в Иране, дисконты на российскую Urals. Котировки акций нефтегазового сектора. Недельная инфляция - 4 марта 19:00мск. Рубль в ожидании пересмотра бюджетного правила (меньше продаж валюты).

🇺🇸 Глобальные рынки. S&P500, золото, крипта на фоне событий в Иране. Коррекция в техсекторе: опасения последствий бума ИИ. Рынок труда в США (февраль) - 5 марта 16:30мск.

✊ Всех с началом весны, успешной и продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

💬 Мой комментарий на злобу дня

📈 Нефтегазовый сектор из “пасынка” рынка превратился в любимчика: Лукойл в моменте +6%, Роснефть +9%. Нефть до +12%, газ в Европе +20%, на рисках закрытия Ормузского пролива (20% мирового трафика нефти, 30% СПГ). Подбито 3 танкера, иранцы шмаляют ракетами по саудовским НПЗ, в Дубае “зажигательные” вечеринки, хотя весёлого тут ничего нет, особенно в самом Иране.

❓ Почему стоит быть осмотрительным в этом новостном потоке?

👉 Рост на шоке всегда ограничен по времени, цены всё равно тяготеют к фундаментально обоснованным уровням $63-68. Рынок остаётся профицитным. Нефть по $100+ - не подарок: долгосрочно это бьет по глобальному спросу и стимулирует переход на альтернативные источники.

👉 Затяжной конфликт исключать не будем, но он маловероятен. Тянуть Трампу нельзя: дорогой бензин перед выборами в Конгресс совсем “не в кассу”. Война не популярна в США, трое военных (на момент поста) погибли.

👉 Индикаторы риска - золото (не взлетело до хаёв) и биткоин (упал-отжался) ведут себя относительно сдержанно. Трейдеры не ставят на долгую войну.

👉 Иран выдает 1,3 млн барр/сут (1% мирового потребления), 85% скупает Китай, это 10% его потребностей. Временное изъятие иранской нефти не приведет к дефициту. Трамп уже обещает снять санкции, если иранцы сменят власть. Тогда нефти оттуда польётся больше (страна в топ-3 по запасам).

❓ Что всё это значит для российского рынка

📈 Краткосрочно Россия точно выиграет, хотя дисконты из-за санкций нивелируют большую часть роста. Индия под шумок снова нарастит закупки, но попросит дополнительную скидочку.

💼 Моя стратегия: всегда держать в голове несколько сценариев, в неразберихе войны - тем более. Агрессивные ставки - не мой стиль: рынок умеет ходить пятками назад быстрее, чем многие думают.

#нефть #иран

🔎 Пройдёмся по отраслям

⚡️ В кризисные времена усиливается диспропорция между секторами. Есть те, кому сильно поплохело, и те, кто чувствует себя лучше, или даже становится бенефициаром. Уместить разбор в один пост нереально, поэтому сегодня - часть первая.

⛽️ Нефть и газ

📈 Сектор неожиданно вырвался в лидеры из-за войны на Ближнем Востоке, в т.ч. на закрытии шортов (их накопилось много после введения санкций на Лукойл и Роснефть). Базовые ожидания не меняются: горячая фаза конфликта ограничена по времени. Котировки нефти и газа вернутся в стойло, никуда не денется и давление санкционного дисконта и всё еще крепкого рубля. Важно: акции - не проекция цен на сырье! Газпром в упор отказывается расти, когда газ в Европе сделал 2 икса за 2 дня.

Несмотря на всплеск позитива, долгосрочно сохраняю консервативный взгляд на сектор. Спекулятивно - вполне может быть интересен.

💰 Финансовый сектор

💪 Выглядит как устойчивая модель, способная абсорбировать движения ставки как вверх, так и вниз. Банки имеют возможность зарабатывать прибыль и удерживать преимущество дольше других секторов, даже когда проблемы экономики уже в полный рост. Хедлайнер - кэш-машина Сбера, стабилизирующий элемент моего портфеля. Но есть болевой порог, превышение которого меняет картину. Главный риск-фактор - резервы, которые могут как резко расти, загоняя банки в убытки, так и распускаться, кратно увеличивая прибыль.

На примере ВТБ: чистая прибыль в 2021 г. = ₽242,6 млрд, рост в 516 раз к ковидному 2020-му, в 2022 г. убыток ₽667,5 млрд, - именно из-за отчислений в резервы.

⛏️ Угольщики

📉 Уголь (особенно энергетический) - на дне цикла, хотя цены и отскакивают в последние 2 дня на перебоях с доставкой СПГ. Проблема российских компаний - в зависимости от Китая, который с 2024 г. вернул пошлины на импорт, отмененные в 2022 г., а они съедают до 60% чистой прибыли. Операционная прибыль не перекрывает процентные платежи, плюсом (точнее минусом) - крепкий рубль. Вынуждены толкаться локтями с конкурентами - Австралией и Индонезией.

Несмотря на слова Трампа о “самом чистом и прекрасном” топливе, будущее мировой энергетики идёт в другом направлении. Спекулятивно - велкам, если позволяет риск-профиль.

💼 Мой портфель строится не по отраслевому принципу, отбор идёт по параметрам финансовой устойчивости, долговой нагрузки, денежного потока, по фундаментальной недооценке рынком. Но без учета отраслевой специфики, анализировать эти показатели невозможно.

🔥 Проголосуем реакциями за продолжение разбора!

#отрасли #анализ

💬 На порталах газета.ru и лента.ru вышла статья с моими комментариями в качестве финансового советника.

🧠 Контент на стыке инвестиций и психологии - одна из ключевых тем на ленивом блоге. В этот раз с коллегами-психологами разбираем тему подушки безопасности.

❓ Почему для многих людей проще взять кредит, чем потратить деньги из резерва, даже когда это уместно и необходимо.
❓ Какую роль в болезненном отношении к тратам играет опыт предыдущих поколений и советского прошлого.
❓ Оптимальный размер финансовой подушки безопасности - измеряем в месяцах жизни.
❓ Подходящие инструменты: разница между инвестициями и ликвидным резервом.

📱 Для входа может потребоваться SberID (телефон или QR код).

#психология #финансы #инвестиции

🛢️Нефть снова стала главным сценаристом российского фондового рынка. На фоне перебоев в судоходстве в Персидском заливе и общей нервозности вокруг маршрутов поставок Brent идет вверх, что соответствует оценке рынком риска остановки транспортировки через Ормузский пролив в пару недель. Это будет способствовать росту спроса на российскую нефть, дисконт которой к Brent должен сузиться.

📈Акции сырьевых российских компаний растут. При этом о диверсификации тоже не нужно забывать. Один из вариантов – не угадывать отдельные имена, а вписаться в тренд корзиной. Для пассивных инвесторов выбор в пользу фондов очевиден, но выбор зависит от целей инвестора. Если задача получать денежный поток, то можно обратить внимание на фонд «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода», вот его структура:

• Нефть и газ, а также драгметаллы – примерно 30% (бенефициары роста сырья)
• Банки – чуть больше 20% (если цикл снижения ставки продолжится, сектор будет в плюсе)
• Еще 50% – широкая диверсификация, включая IT, ритейл, инфраструктуру и т.д.

💸В фонд входят дивидендные акции, скоро дивсезон. Примерно за 10 недель до дивидендных отсечек рынок начинает заранее закладывать выплаты, и «дивидендная полка» часто оживает еще до самих дат. При этом сейчас российские акции в среднем торгуются с дисконтом около 22% к историческим средним, а текущий P/E – 4,7х.

🧺Подобные корзины – пример ставки сразу на несколько трендов: нефть/сырье, потенциальное снижение «ключа» и подготовка к дивсезону. Упаковка в фонд позволяет получать выплаты от инвестиций раз в квартал.

⚠️Риски, конечно, никто не отменял: геополитика непредсказуема, а ставка может остаться высокой. Однако конструкция в текущей ситуации вполне рабочая.

Отрасли: часть вторая (первая тут)

✂️ Коротко, беглый взгляд без погружения в эмитентов: рамки поста не позволяют. Сегодня - два сектора с повышенной чувствительностью к ключевой ставке.

🏗 Застройщики

📉 Резкое охлаждение спроса после отмены массовой “льготки” с 01.07.24. Маржа под давлением, из-за роста процентных расходов, себестоимости строительства и перегрева на рынке труда. Есть опцион на переток части депозитов в бетон, но до этого нужно дожить.

Кому легче:
🔹 Лидеры отрасли - возможность занять дешевле и реструктурировать долг;
🔹 Много объектов под сдачу - раскрытие эскроу счетов;
🔹 Ликвидный земельный банк - часть можно продать (пример - Самолёт);
🔹 Экспансия в регионы с дефицитом нового жилья.

Кто уязвим:
▪️ Зависимые от льготной ипотеки в масс-сегменте;
▪️ Большая доля собственной рассрочки;
▪️ Процентные расходы, не покрываемые денежным потоком.

🔜 Перспективы: консолидация сектора в пользу “крупняка”, не обремененного долгами. Акций не держу, облигации могут быть интересны при грамотном риск-менеджменте.

📱 IT-сектор

✂️ Чтобы не размазывать, ограничимся разработчиками ПО.

📉 В 2025 г. - торможение роста, динамика с момента IPO у многих не радует (Диасофт -71%). Снижение ставки, если оно пойдёт быстро, даёт шанс на восстановление.

💡 Ключевая идея - импортозамещение, но у него есть предел: частный сектор не спешит переходить на скрепный софт - закон пока не обязывает. IT-бюджеты бизнеса похудели на фоне роста налоговой нагрузки и охлаждения экономики. Один из рисков - возвращение глобальных вендоров в случае снятия санкций.

📊 Сектор даже сейчас выглядит недешево по мультипликаторам, хотя и с оговорками: до бигтехов из Nasdaq по P/E - далеко. Как по мне, имеет право на жизнь ограниченная доля в портфеле, - как ставка на снижение ставки.

❓Продолжим?

#акции #отрасли #анализ

🙅‍♂️ Рынок пока не верит, что это надолго

🇮🇳 США выдали лицензию, разрешающую продажу Индии российской нефти. Цены Urals за неделю конфликта подросли до $53 с $40, дисконты сузились. Дальше только в рост?

📊 А что говорят рыночные индикаторы?

✅ Нефть не $120+, как многие ждали. Не исключено, но пока так.
✅ Золото на 9% дешевле исторических хаёв.
✅ S&P500 смотрит на весь этот ужас “в полглаза”, инвесторы скорее опасаются обвала перегретых бигтехов.
✅ Индекс волатильности и страха VIX - в рамках обычных колебаний, на пошлинах 2 апреля 2025 г. он взлетал в 2 раза выше.

👉 Кстати, лицензия выдана на месяц и касается только нефти, застрявшей в танкерах у индийских берегов. Это не послабление санкций, а лишь попытка США немного охладить котировки

💰 На доходы российских нефтяных компаний и бюджета может ощутимо повлиять только длительный конфликт (несколько месяцев). Насколько это вероятно?

🗣 Трамп: “Мы еще толком не начинали... И вообще, меня не волнует рост цен на нефть”.

❗️ Волнует, еще как! Цена бензина для американцев важна как хлеб. Втягиваться в болото войны перед выборами в Конгресс - политическое самоубийство. Поэтому Трамп торжественно объявит победой любой результат (“Чего достигли - того и хотели!”). Хотя пока не стоит убирать со стола ни один сценарий, даже самый идиотский.

Выводы для нас:
✔️ На конфликтах рынки часто подскакивают, но редко растут долго и устойчиво.
✔️ Распределение геополитических рисков - обязательная гигиена в портфеле - по классам активов, валютам, отраслям и т.д. Даже (и лучше) пока в мире еще спокойно.

#рынки #нефть #иран

🛢 Итоги недели: нефть растёт, и мы растём!

💉 Индекс Мосбиржи получил неслабую дозу адреналина. В топе по росту и по объёмам - бенефициары энергетического кризиса в Персидском заливе: Роснефть, Газпром (гигант наконец проснулся на 6-й день войны), Лукойл, Новатэк, Совкомфлот, а заодно Русал (алюминий идёт на рекорд).

⏳ Перспективы зависят от длительности конфликта: чем дольше, тем больше доходов, но особенно - для бюджета, ведь у компаний заберут налогами.

🧐 До Трампа, похоже, начинает доходить, во что он вписался. Конечно, попытается поскорее выскочить с видом победителя, но ситуация зашла слишком далеко. Иран решил поджечь весь регион: если тебя хотят уничтожить, выход - посеять хаос.

💼 Поскольку ясности нет от слова “совсем”, а спекулировать на дневных движениях - не моя стратегия, чувствительных для портфеля действий не предпринимаю.

🏆 Топ событий недели

🔸 Акции нефтяных и газовых компаний взлетели на фоне фактического перекрытия Ормузского пролива.
🔸 Минфин США выдал лицензию на покупку Индией российской нефти в танкерах, сроком на 1 месяц.
🔸 Цены на газ в Европе в моменте выросли на рекордные 53% за 1 день, на фоне остановки завода СПГ в Катаре.
🔸 Минфин с 6 марта остановил продажи юаней в рамках пересмотра бюджетного правила, чтобы “снизить давление” на валютный рынок.
🔸 Путин поручил проработать вопрос ухода с европейского рынка газа “уже сейчас”.
🔸 Акции и облигации Евротранса упали на фоне новых исков на ₽3,8 млрд и присвоения рейтинга “под наблюдением”.

🌷 С наступающим нашу прекрасную половину, всем мирных и спокойных выходных!

#неделя #рынки #итоги