АХАХАХАХАХАХАХАХАХАХАХАХА

Все, я закрываю ТГ, все понятно. gg wp

ЛОООООООЛ
АХАХАХАХАХАХАХАХА

Короче, мы знали, что будет так. Но каждый раз ты удивляешься насколько это в лоб.

Надеюсь журналисты кто писали про "фонды победы", "Томагавки" и прочую хуету будут счастливы пока Трамп со своим любимым будут в Будапештских термах (IYKYK) зависать

В общем, цикл выглядит как-то так:

Путин и Трамп говорят. Трампу вешают лапши, он ест ее довольный

Европейцы бегут делать collateral damage

Ничего не происходит

РФ запускает массированные авиаудары по Украине

Трамп дает две недели

Проходят две недели

Путин дает какую-то морковку Донни через закрытые каналы или в СМИ

Трамп говорит, что очень разочарован и надо посмотреть что будет дальше

Цикл повторяется

Пост за 3 сентября, цикл не меняется. В этот раз немного зрелища накинули в финальной части, но пора и честь знать

Ладно, вот последнее напишу, выпустить пар, и все. Как вы могли заметить, от внезапного "потепления" Трампа и пламенных речей Хегсета у меня был огромный скепсис. Когда сегодня стало известно, что буде звонок, то планка ожиданий упала к плинтусу. Казалось бы ты уже совсем ничего не ждешь и ничто не способно тебя удивить.

Но нет, в этот раз это все настолько топорно, настолько кричаще тупо и "в лоб", что я все же сумел удивиться и порваться. Такого поворота сюжета мы и ждали, но в прошлые разы Трамп хотя бы делал вид, что не получил то, что хотел. А тут мировой рекорд по прямолинейному переобуванию.

По итогам разговора, Ф.Д. Рузвельт объявил о том, что встретится с Гитлером в Риме, чтобы "положить конец позорной войне" на европейском континенте.

Уже когда-то это писал, но будет крайне иронично, если встречи с Трампом станут для путина аналогом встречи с «военкорами» в 2022. Тогда, если кто помнит, когда путин в конце августа-начале сентября начал догадываться что ему врут, позвал на закрытую встречу «военкоров» которые рассказали ему про реальное положение дел на фронте.

Дальше последовали перестановки, мобилизация, Суровикин и рост Вагнера и Пригожина, что в принципе стабилизировало фронт и остановило украинские успехи на два года до Курска.

Сейчас, по всему что мы видим, путину опять несут чушь на совещаниях. Трамп сейчас на встречи ему раскидает данные своей разведки, покажет реальную линию фронта, путин прозреет и дальше будет повторение.

Пытаясь уговорить его «у тебя нет карт», не удивлюсь если Трамп лишь поможет путину прочистить трубы в своей системе снова.

Ну и кстати забавно, что в итоге еще в июле я правильно угадал контур сделки Трампа, и про признание Крыма со стороны США, и про многое другое.

Тут важно помнить то, что Трамп это со стола не снимал. То есть вся его риторика типа за Украину она лишь до момента когда путин прогнется. Если же вдруг РФ скажет «а давайте», то тут же уже в Киеве не окажется карт, и будет истерия отказаться от территорий. Трамп был готов и останется готов юридически признать незаконную силовую аннексию, а война для него «позорная» не потому что война или убивают детей или пытают пленных или насилуют, а потому что РФ «должна была победить за неделю но опозорилась».

Про это тоже очень важно помнить и не обольщаться (ниже пост с 17 июля):

Кстати, чтобы закрыть эту тему. Если сейчас вдруг каким-то образом и чудом внезапно Трамп хоть как-то и хоть чем-то начнет помогать Украине, в чем я сомневаюсь, несмотря на свой тролилнг про JASSM, и сразу вылезут квадриллион «а я же говорил» трампоебов, то хочу вам напомнить вот что:

— Трамп был готов снять с РФ все санкции введенные после 2014. За Крым, за Боинг, за все.

— Трамп был готов продавать российский газ в Европу.

— Трамп был готов признать Крым российским и давить на европейцев снять санкции с РФ.

— Трамп был готов оставить Украину вне НАТО и лишить ее любых гарантий безопасности, при этом еще и убив на корню идею «коалиции желающих», запретив де-факто Европе вводить войска.

Это то — с чем он шёл к путину в марте. Все эти планы Келлога, разделение Украины «как Берлина», серые зоны, заморозка войны без любых гарантий Киеву, снятие санкций с РФ, возобновление газовых поставок, и так далее.

Фактически — сделка века для путина. Намного больше чем он мог расчитывать когда-либо. Он мог закончить войну с триумфом, сохранить кучу награбленных земель, снять все обвинения и санкции, получить амнистию за свои преступления, и время на то, чтобы с новыми ресурсами и без санкций возродить армию для следующего раунда. При этом Украина бы без внятных гарантий безопасности, подвешенная за одно место, начала бы сыпаться. Никто бы всерьез ей не помогал, люди бы уезжали, зная что следующий раунд неминуем.

Но путин отказался. Уверовал в масть, решил что может получить еще больше, не захотел предавать Си — уже не так важно. Но от сделки которую он бы и не мечтал получить при демократах, он отказался.

Так что. Если вдруг вам захочется «Трамп — наш слон» и «я же говорил», то нет. Это не воля Трампа нас сюда привела. И не его желание помочь Украине. А исключительная стратегическая тупость путина который упустил шанс века и в некотором роде повторил ошибку Гитлера после аншлюса Австрии, слишком уверовав в себя. Трамп был готов дать ему почти все, что тот хотел, но путин отказался, проявив ослиную тупость и теперь уже умудрился настроить против себя Трампа.

Но, повторюсь, это функция не от Трампа, а от путина. Согласись он в марте на 30 дней и ту рабочую карту сделки Трампа, мир был бы сейчас совершенно иным.

Помните, как я писал, что Джонсон за 2 дня до шатдауна разогнал Палату Представителей и начал саботаж ее сбора, чтобы помешать конгрессмену-демократу из Аризоны сложить присягу и поставить подпись под discharge петицией о "файлах Эпштейна", которая позволяет выставить закон на голосование в обход вето спикера?

Так вот, вы не поверите, но ничего не изменилось. В прошлый раз мы остановились на дате 14 октября, вот уже 17, а Джонсон ... так и не созвал Палату. Он просто саботирует процесс, ходит по ТВ, вещает что это все демократы и максимально тянет время. Конгрессмен даже приехала в Вашингтон, но не может начать работать без присяги. Нижняя Палата фактически самоустранилась из политической жизни США во время шатдауна, который почти наверняка войдет в историю как самый длинный.

Обе стороны пошли на принцип. Шумер – лидер демократов-сенаторов – вынес урок из весеннего позора, когда он не стал голосовать за шатдаун, и теперь принципиально отказывается принимать бюджет без правок демократов в нем. Республиканцы идут на такой же принцип и всем видом показывают, что их шатдаун устраивает на 100%, и они и пальцем не пошевелят, чтобы возобновить работу правительства. Трамп и его команда открыто бравируют, что шатдаун позволяет им чистить госаппарат, увольнять остатки нелояльных, экономить деньги, не публиковать никакую экономическую статистику, и продолжать бесчинства ICE без каких-либо "сдержек и противовесов".

Никаких тебе больше цифр по инфляции или рынку труда, просто сидишь и на вайбе чилишь. Очевидно, что сотни тысяч сотрудников правительства без зарплаты это серьезный удар по потребительской экономике США, а когда деньги у них начнут кончатся, может и вовсе наступить момент самороспуска федеральных агентств, когда люди уволятся чтобы найти работу в стагнирующем частном секторе. Такой себе DOGE на максималках.

Резервные деньги стремительно заканчиваются, уже пишут, что сотрудники федерального агентства отвечающего за ядерный арсенал следующие на неоплачиваемый отпуск. Тем не менее, клинч выглядит нерешаемым и пока "улица" не скажет весомое слово в ту или иную сторону – ничего не поменяется. На завтра по США запланирована новая масштабная акция "No Kings", которую МАГА уже прозвали маршем антифа и коммунистов "ненавидящих Америку", призывая применить всю силу армии и арестовать-разогнать протесты.

США продолжают крутое политическое пике

Вообще, конечно, ситуация абсолютно уникальная в историческом масштабе. Очень многие любят говорить про Китай и США как про ловушку Фукидида, мол, гегемон и superpower против быстро растущего настырного конкурента.

Разница же в этот раз в том, что обычно superpower реагирует полной мобилизацией ресурсов и сил, и, как правило, побеждает. Афины победили Спарту; Испания в 15-м веке Португалию; Великобритания одолела и Германию и РИ в начале 20-го века; США одолели СССР. Правило работает не всегда. К примеру, та же Англия из догоняющей позиции сначала победила Испанию при Елизавете Первой, а потом наваляла Франции. Но даже в тех ситуациях гегемон хотя бы сопротивлялся.

Тут же ситуация выглядит удивительно абсурдно. Пока Китай наращивает инвестиции в науку и R&D – США сокращает бюджеты. Пока Китай наращивает выработку электроэнергии – США убивает мега проекты по wind & solar power. Пока Китай открывает свою H1B визу и привлекает таланты – США закрывает границы и выгоняет студентов за комментарии против Кирка. Пока Китай строит фабрики и выходит вперед по мощностям производства, США сворачивает все субсидии типа Inflation Reduction Act и CHIPS, получая 7 месяцев рецессии в PMI Manufactoring. Пока Китай инвестирует рекордные суммы в гуманитарные программы по всему миру, ООН, образовательные центры в LATAM и Африке (где, вы сами понимаете, как будут учить людей кого любить); США сворачивает USAID и десятки других программ поменьше. Пока Китай наращивает военные продажи по всему миру, увеличивая количество стран в зависимости от своего ВПК, США делает обратное.

Если США в 60-х, увидев рост СССР, "Sputnik & Gagarin-moment" мобилизовались на полную катушку, с нуля создали систему лучшего в мире высшего образования, и за 20 лет разработали в закрытых НИИ технологии современности (интернет, GPS, полупроводники, архитектуры компьютеров, беспроводные технологии); то сейчас мы видим разобщенную, поляризованную страну, которая закрывает свое же правительство ибо не могут договориться между собой.

У нас на глазах практически уникальная в масштабе истории ловушка Фукидида, где гегемон решил делать буквально все наоборот. Каждый пункт из списка "как не надо бороться за сохранение лидирующих позиций" они делают с пунктуальностью и строгостью. Поразительно.

Тем временем в эту среду Минфин РФ разместил ОФЗ на 260 млрд по номиналу – если мой research меня не подводит, то это крупнейшее размещение в 2025.

Помимо рекордного объема оно примечательно с множества разных углов.

Во-первых, Силуанов еще в сентябре признался, что денег им надо больше, чем они планировали привлечь, и в четвертом квартале планируют привлечь на 1 трлн. Сегодня 17 октября – то есть мы только 2 недели как в 4-м квартале –, и вот уже Минфин суммарно разместил ОФЗ на 350 млрд (около 90 млрд 8 октября, и 260 – 15-го), если не считать пограничное 1 октября, и почти 600 млрд, если включить 1 октября. С такими темпами, очевидно, что там будет существенно-существенно больше объем чем заявляется. Это отличная новость, ибо чем больше долгов по высокой ставке, тем круче.

Во-вторых, к слову про ставку. Вторая особенность этого размещения в том, что ее bid-to-cover впервые с начала войны опустился ниже 1.3 – всего 1.27. То есть спрос на ОФЗ еле-еле покрыл объем выпуска. Более того, спрос не означает "спрос по той цене, что Минфин хочет". Покупатели, размещая заявки, указывают свою цену за которую они готов купить, и дальше Минфин уже на аукционе решает кому что достанется.

Из-за такого рекордно низкого спроса, цена в этот раз также была исторически низкой – всего 85% от номинала, что подняло YTM ОФЗ до рекордных 15.4%. Это – прям очень приятные новости, особенно в преддверии декабря, где РФ придется затыкать дыры размером в пару триллионов. В прошлом году финальное размещение декабря было на 1.1 трлн – именно так они "подмахнули" бюджет на "финишной ленточке". В этот раз можно ожидать что-то похожее, но вот спрос будет явно ниже.

Если вы не поняли что такое YTM, % от номинала и что происходит, то небольшой ликбез.

ОФЗ это облигации (bonds), которые имеют тело и купон. Эмитент впускает например 100 000 "бумажек" каждая на 1 млн по номиналу с купоном в 12% годовых. Тот, кто ее купит, будет каждый год получать с нее 120 тысяч рублей, а в конце, в день погашения – получит полный один миллион на руки.

Однако цена на облигацию определяется спросом и предложением, а не номиналом. Ты можешь выпустить 100 000 бумажек номиналом по 1 млн, но рынок тебе говорит: за каждую из них мы готовы заплатить лишь 850 тысяч. А если не нравится, то ничем не можем помочь, ищи других покупателей. В этой ситуации, вместо запланированных 100 млрд, ты получаешь на руки лишь 85 млрд. Однако, фокус в том, что тебе надо платить все те же 12% годовых по купону, купон не меняется. Более того, еще интереснее то, что на момент погашения, ты должен отдать полный 1 миллион на руки тому, кто на момент погашения будет держать облигацию.

То есть, ты сейчас получаешь на руки лишь 850 тысяч с бумаги вместо 1 млн, а взамен 20 лет платишь по 120 тысяч, и в конце еще 1 миллион должен. Это делает твою эффективную ставку размещения (yield-to-maturity, YTM) в 15.5%. Как если бы ты выпустил облигацию на 1 млн с купоном в 15.5% и у тебя бы ее купили за 1 млн.

Так что, в среду, когда Минфин разместил облигаций на 260 млрд – и на столько вырос долг РФ, на руки он получил лишь 210 млрд. И пока что каждую новую среду это соотношение "номинала к выручке" падает и падает. Летом это соотношение было в районе 90%, сейчас уже 85%. Притом, что летом ставка ЦБ, определяющая безрисковую ставку доходности, была 20%, а сейчас – 17%.

Получается, что к концу года потребности РФ в ОФЗ растут, а спрос по ряду причин падает, что делает все труднее и труднее для Минфина финансировать свой же бюджет за счет внутреннего рынка. Будет интересно посмотреть куда приведет эта ситуация в декабре.

О, уровень дискуссии в Белом доме наконец-то скинул маски и достиг своего пика.

Журналист издания HuffPost, которое поддерживает Украину и называет путина диктатором, заинтересовалось почему именно Будапешт выбран локацией для потенциальной встречи с путиным. В конце концов, напомнил HuffPost, Орбан это друг путина, и Украина уже когда-то подписывала важные документы в Будапеште с РФ, которые превратились в тыкву.

С этими соображениями журналист написал смс пресс-секретарю Трампа той-самой-блонде-Левитт с простым вопросом: «кто выбрал Будапешт?».

Ответ был потрясающий:

«Твоя мамка»

Через минуту точно также ответил директор по коммуникациям Белого Дома.

На вопрос «Вы думаете это смешно», Левитт попросила ей больше не писать «с такими тупыми вопросами».

Касательно вчера даже и сказать-то особо нечего. Тут итак все очевидно.

Мы застряли в бесконечном дне сурка. Трамп говорит с путиным. Тот ему что-то обещает, они «находят общий язык». Трамп начинает прогибать Украину и Европу. Те тактически соглашаются, ибо делают ставку, что путин в итоге сольется. Путин в итоге сливается. Трамп где-то месяц недоумевает что друг Влад его опять поимел как прошмандовку. Потом включает ястреба и друга Украины, начинает угрожать. Москва опять бежит «поговорить» (звонок 4 июля по инициативе Москвы, запрос на Виткоффа в августе, звонок позавчера), цикл повторяется.

Из плюсов тут то, что с каждым новым циклом Украина получает каплю больше поддержки США. С марта, где не было ничего, понемногу разблокировали продажу оружия, поставки по контрактам Байдена, немного нового ПВО и данные разведки.

Из минусов тут то, что с каждым новым циклом контуры окончания войны в голове Трампа двигаются в сторону Москвы. Тот уже и Крым готов признать, и все санкции снять, и признать де-факто оккупированные территории, и про ЗАЭС уже никто не говорит. Так что по пипетке в месяц нарастающая помощь Украине идет не для того, чтобы Киев получил лучше условия окончания войны, а чтобы дорогой друг Влад побыстрее перестал выкаблучиваться и пришел в крепкие мужские объятия.

Так и живем. Куда эта херня нас приведет, я не знаю. На сейчас, пытаясь угадать что-то в этом стохастическом процессе, полагаю, что до января будет такой самый тяни-толкай ни о чем, Трамп может будет дрейфовать в сторону Москвы сильнее, ощущая давление «расцепить Москву с Пекином», тем более что путин будет строить глазки. Почему январь? Потому что в декабре Минфину сводить бюджет и все попытки и уловки как-то выкрутиться закончатся, будет момент истины. И в январе обычно фронт самый «мертвый» в плане продвижения. Так что возможно в ситуации когда в Кремле чуть лучше поймут состояние дел в экономике, а на фронте будет «стояк», что-то поменяется. Но это не точно.

Ну и фактор Х, рояль в кустах, остается Китай с его туманными планами на Тайвань, гибридной войной РФ с Европой, «зелеными человечками» в Балтии, и словами Рютте-Грынкевича, что в 2026 РФ нападет на Европу в синхронизации с Китаем на Тайвань, чтобы «поставить на растяжку» НАТО.

Как-то так, других особых мыслей нет, одна банальщина.

⚡️ Трамп закликав Зеленського прийняти умови Росії щодо припинення війни під час зустрічі в Білому домі, попередивши, що Путін заявив, що «знищить» Україну, якщо вона не погодиться, — Financial Times.

Трамп відкинув карти лінії фронту в Україні, наполягав, щоб Зеленський віддав Путіну весь Донбас, і неодноразово повторював тези Путіна.

Хоча Україні в кінцевому підсумку вдалося переконати Трампа знову підтримати замороження поточних ліній фронту, гостра зустріч, здається, відобразила мінливість позиції Трампа.

Зустріч президентів США та України неодноразово перетворювалася на «кричалку», під час якої Трамп «постійно лаявся».