Кто мы и что это за канал?
Вы попали на канал Ивана Станкевича из аналитической группы StatSpace. Собираем и исследуем статистику, моделируем экономические (и не только) процессы, работаем с данными самого разного рода, анализируем и строим прогнозы. А поскольку в процессе всех этих работ возникает много любопытных наблюдений, то мы решили делиться ими со всеми заинтересованными и интересующимися. На этом канале мы рассказываем о происходящем в экономике страны и мира, делимся интересными статьями, разными инсайтами и нашим видением будущего
Для удобства навигации у нас есть теги!
#лонгрид - все а так понятно :)
#статьи - пост (чаще всего тоже длинный), написанный по мотивам какой-то интересной научной работы
Вы попали на канал Ивана Станкевича из аналитической группы StatSpace. Собираем и исследуем статистику, моделируем экономические (и не только) процессы, работаем с данными самого разного рода, анализируем и строим прогнозы. А поскольку в процессе всех этих работ возникает много любопытных наблюдений, то мы решили делиться ими со всеми заинтересованными и интересующимися. На этом канале мы рассказываем о происходящем в экономике страны и мира, делимся интересными статьями, разными инсайтами и нашим видением будущего
Для удобства навигации у нас есть теги!
#лонгрид - все а так понятно :)
#статьи - пост (чаще всего тоже длинный), написанный по мотивам какой-то интересной научной работы
👍13❤1
Сколько уже длится рецессия в России?
Росстат какое-то время назад опубликовал пересчитанные оценки сезонно скорректированного ВВП, и внезапно оказалось, что ВВП в России падает уже четвёртый квартал подряд: с 3 квартала 2020 года (расчёт квартал к предыдущему кварталу, сезонно скорректированные данные)
За счёт этого падение во 2 квартале 2020 получается значительно менее драматичным.
Нюанс только в том, что если сезонно скорректировать официальные квартальные данные Росстата по ВВП любой из стандартных процедур (X11, чаще использующейся в США, или европейской TRAMO/SEATS), ВВП всё же начал падать только в 2020.
Расчёты нашей собственной процедурой сезонной корректировки подтверждают эти выводы, но говорят о несколько большем падении в 1к2020 и меньшем в 2к2020
Росстат какое-то время назад опубликовал пересчитанные оценки сезонно скорректированного ВВП, и внезапно оказалось, что ВВП в России падает уже четвёртый квартал подряд: с 3 квартала 2020 года (расчёт квартал к предыдущему кварталу, сезонно скорректированные данные)
За счёт этого падение во 2 квартале 2020 получается значительно менее драматичным.
Нюанс только в том, что если сезонно скорректировать официальные квартальные данные Росстата по ВВП любой из стандартных процедур (X11, чаще использующейся в США, или европейской TRAMO/SEATS), ВВП всё же начал падать только в 2020.
Расчёты нашей собственной процедурой сезонной корректировки подтверждают эти выводы, но говорят о несколько большем падении в 1к2020 и меньшем в 2к2020
ВВП России: 1-е полугодие 2019 VS 2020
В России с её развивающейся экономикой ключевое место в структуре ВВП занимают обрабатывающие производства, добыча полезных ископаемых и торговля.
2020 годпока нанес 2 важных удара. Удар №1 – обрабатывающей и добывающей отраслям. Если первая отделалась легким испугом, потеряв 400 млрд рублей, то второй повезло меньше. Её доля с 13.2% снизилась до 9.5% год к году, потеряв почти 2 триллиона.
Удар №2 был нанесен по государственному управлению. В первую очередь — это социальное обеспечение населения и военные расходы. “Ценник” за апрельско-майский локдаун составил 414 млрд. рублей.
В России с её развивающейся экономикой ключевое место в структуре ВВП занимают обрабатывающие производства, добыча полезных ископаемых и торговля.
2020 год
Удар №2 был нанесен по государственному управлению. В первую очередь — это социальное обеспечение населения и военные расходы. “Ценник” за апрельско-майский локдаун составил 414 млрд. рублей.
Добыча полезных ископаемых
В прошлом посте мы писали о том, что коронакризис нанес серьезный удар по добывающей промышленности. В стоимостном выражении отрасль недосчиталась 2 трлн руб.
Однако проблемы начались гораздо раньше, чем появился вирус. Первый звоночек прозвенел еще во втором квартале 2019 года. Увеличив добычу в абсолютном выражении, в относительном отрасль потеряла почти 2 п.п. Медленно, но верно: так продолжалось до начала 2020 года, когда падение серьезно ускорилось.
Сами добытчики о перспективах говорят скромно: индекса предпринимательской уверенности в октябре составил -3%. Это лучше, чем в мае 2020, но до уверенности начала 2019 года еще далеко.
В прошлом посте мы писали о том, что коронакризис нанес серьезный удар по добывающей промышленности. В стоимостном выражении отрасль недосчиталась 2 трлн руб.
Однако проблемы начались гораздо раньше, чем появился вирус. Первый звоночек прозвенел еще во втором квартале 2019 года. Увеличив добычу в абсолютном выражении, в относительном отрасль потеряла почти 2 п.п. Медленно, но верно: так продолжалось до начала 2020 года, когда падение серьезно ускорилось.
Сами добытчики о перспективах говорят скромно: индекса предпринимательской уверенности в октябре составил -3%. Это лучше, чем в мае 2020, но до уверенности начала 2019 года еще далеко.
Отгрузка полезных ископаемых
Несмотря на общее снижение объема выпуска добывающей отрасли, который за 9 месяцев 2020 года просел на 321 млрд. рублей, далеко не все виды важнейшей промышленной продукции упали в объемах отгрузки.
В списке лидеров падения нет ничего сенсационного. Нефть и природных газ потеряли не только из-за снижения мировых цен, но и стабилизационных ограничений со стороны ОПЕК+. Уголь, как еще один представитель энергоносителей, последовал вслед за рыночными тенденциями.
А вот металлурги отличились! За 3 квартала 2020 года им удалось отгрузить продукции почти на 16% больше, чем годом ранее. Не последнюю роль в этом сыграла медь, добыча которой увеличилась на треть.
Несмотря на общее снижение объема выпуска добывающей отрасли, который за 9 месяцев 2020 года просел на 321 млрд. рублей, далеко не все виды важнейшей промышленной продукции упали в объемах отгрузки.
В списке лидеров падения нет ничего сенсационного. Нефть и природных газ потеряли не только из-за снижения мировых цен, но и стабилизационных ограничений со стороны ОПЕК+. Уголь, как еще один представитель энергоносителей, последовал вслед за рыночными тенденциями.
А вот металлурги отличились! За 3 квартала 2020 года им удалось отгрузить продукции почти на 16% больше, чем годом ранее. Не последнюю роль в этом сыграла медь, добыча которой увеличилась на треть.
Индекс промышленного производства в 3 квартале 2020
Индекс промышленного производства, который считается по добыче полезных ископаемых, обрабатывающим производствам, поставке электроэнергии и водоснабжению, в январе-сентябре 2020 г. составил 97,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Цифры продолжают нагонять тоску. После трех месяцев лета (когда динамика к предыдущему месяцу была положительной) индекс, исключая сезонность, вернулся в отрицательную зону.
Индекс промышленного производства, который считается по добыче полезных ископаемых, обрабатывающим производствам, поставке электроэнергии и водоснабжению, в январе-сентябре 2020 г. составил 97,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Цифры продолжают нагонять тоску. После трех месяцев лета (когда динамика к предыдущему месяцу была положительной) индекс, исключая сезонность, вернулся в отрицательную зону.
Индекс промышленного производства по регионам по итогам 9М 2020
Только 33 субъектам Российской Федерации удалось показать положительные темпы роста промышленного производства по итогам 9 месяцев 2020 года.
Среди лидеров оказались республики Алтай, Карелия и Северная Осетия, их показатель ИПП выросли на 20.6%, 22.1% и 30.7 % соответственно. Если смотреть на месячные данные, то по сравнению с 2019 годом рост еще более значительный.
Среди отстающих – Республика Тыва (-38.5%), Севастополь (-27.9%) и Костромская область (-15.1%). Отрицательная динамика и у второго города федерального значения – Санкт-Петербурга (-3.7%).
А вот город-герой Москва вышла в плюс, показав за 9 месяцев рост на 3.2%.
Только 33 субъектам Российской Федерации удалось показать положительные темпы роста промышленного производства по итогам 9 месяцев 2020 года.
Среди лидеров оказались республики Алтай, Карелия и Северная Осетия, их показатель ИПП выросли на 20.6%, 22.1% и 30.7 % соответственно. Если смотреть на месячные данные, то по сравнению с 2019 годом рост еще более значительный.
Среди отстающих – Республика Тыва (-38.5%), Севастополь (-27.9%) и Костромская область (-15.1%). Отрицательная динамика и у второго города федерального значения – Санкт-Петербурга (-3.7%).
А вот город-герой Москва вышла в плюс, показав за 9 месяцев рост на 3.2%.
Консенсус-прогнозы по ВВП России на 2020-2026 гг
Начинаем рабочую неделю с обзора консенсус-прогнозов темпов роста ВВП России в ближайшие годы. В его основе лежит мнение 25 коллег относительно перспектив российской экономики на ближайшие 6 лет.
Первый показатель - прирост реального ВВП, что особенно интересно, учитывая уже неновые коронавирусные реалии. Текущие прогнозы: падение реального ВВП в 2020 году на 4%, в 2021 - рост на 2.7%. По сравнению с прошлым прогнозом оценка несколько изменилась. Ранее эксперты ожидали более сильного падения в 2020 году (на 4.2%), и более высокого роста в 2021 году (на 3.1%).
На период 2022-2026 гг. эксперты "рисуют" нам радужную картину: темпы прироста реального ВВП стабилизируются на отметке 2-2.3% в год. Это отличается от прогноза Минэкономразвития, который (традиционно более оптимистично) прогнозирует цифры где-то на 1 п.п. выше: около 3% в год.
Начинаем рабочую неделю с обзора консенсус-прогнозов темпов роста ВВП России в ближайшие годы. В его основе лежит мнение 25 коллег относительно перспектив российской экономики на ближайшие 6 лет.
Первый показатель - прирост реального ВВП, что особенно интересно, учитывая уже неновые коронавирусные реалии. Текущие прогнозы: падение реального ВВП в 2020 году на 4%, в 2021 - рост на 2.7%. По сравнению с прошлым прогнозом оценка несколько изменилась. Ранее эксперты ожидали более сильного падения в 2020 году (на 4.2%), и более высокого роста в 2021 году (на 3.1%).
На период 2022-2026 гг. эксперты "рисуют" нам радужную картину: темпы прироста реального ВВП стабилизируются на отметке 2-2.3% в год. Это отличается от прогноза Минэкономразвития, который (традиционно более оптимистично) прогнозирует цифры где-то на 1 п.п. выше: около 3% в год.
Консенсус-прогноз: индекс потребительских цен
Продолжаем рассматривать оценки профессионалов относительно экономической ситуации в России. Сегодня остановим своё внимание на индексе потребительских цен. В 2021 году эксперты ожидают замедление инфляции до 3.6%, а в последующие 2 года её ускорение на 0.4 п.п. Но даже несмотря на это ускорение, в ближайшие годы эксперты не ожидают выхода значений индекса потребительских цен за пределы целевого уровня, установленного Банком России.
Рост индекса потребительских цен в целом не рассматривается в качестве существенного риска: до конца года эксперты ожидают от Банка России дальнейшего снижения ключевой ставки как минимум на 0.25 п.п. Однако с прогнозируемым ростом ИПЦ в течение 2022-2026 годов от Банка России для снижения инфляционных рисков ждут соответствующего повышения ключевой ставки.
Подробнее о консенсус-прогнозе по ключевой ставке читайте в будущем посте.
Продолжаем рассматривать оценки профессионалов относительно экономической ситуации в России. Сегодня остановим своё внимание на индексе потребительских цен. В 2021 году эксперты ожидают замедление инфляции до 3.6%, а в последующие 2 года её ускорение на 0.4 п.п. Но даже несмотря на это ускорение, в ближайшие годы эксперты не ожидают выхода значений индекса потребительских цен за пределы целевого уровня, установленного Банком России.
Рост индекса потребительских цен в целом не рассматривается в качестве существенного риска: до конца года эксперты ожидают от Банка России дальнейшего снижения ключевой ставки как минимум на 0.25 п.п. Однако с прогнозируемым ростом ИПЦ в течение 2022-2026 годов от Банка России для снижения инфляционных рисков ждут соответствующего повышения ключевой ставки.
Подробнее о консенсус-прогнозе по ключевой ставке читайте в будущем посте.
Консенсус-прогноз: ключевая ставка
Курс на снижение ключевой ставки, который воплощается в жизнь уже на протяжении полутора лет, по мнению 25 профессиональных прогнозистов (в числе которых есть эксперты Bloomberg, Morgan Stanley, JPMorgan и UBS) будет продолжен. Однако пространства для снижения у Банка России будет немного. По мнению экспертов, в 2021 году Банк России снизит ключевую ставку до среднегодового значения в 4.1% (сейчас ключевая ставка равна 4.25%). На этом раунды смягчения денежно-кредитной политики будут завершены.
В 2022-2026 году Банк России может столкнуться с долгосрочными последствиями пандемии, ростом уровня инфляционных ожиданий и неопределенностью на финансовых рынках. Далеко не последнее место в списке потенциальных рисков займёт и геополитическая ситуация. По этим причинам регулятор будет вынужден изменить ключевую ставку, пик повышения которой придется на 2023 год.
Курс на снижение ключевой ставки, который воплощается в жизнь уже на протяжении полутора лет, по мнению 25 профессиональных прогнозистов (в числе которых есть эксперты Bloomberg, Morgan Stanley, JPMorgan и UBS) будет продолжен. Однако пространства для снижения у Банка России будет немного. По мнению экспертов, в 2021 году Банк России снизит ключевую ставку до среднегодового значения в 4.1% (сейчас ключевая ставка равна 4.25%). На этом раунды смягчения денежно-кредитной политики будут завершены.
В 2022-2026 году Банк России может столкнуться с долгосрочными последствиями пандемии, ростом уровня инфляционных ожиданий и неопределенностью на финансовых рынках. Далеко не последнее место в списке потенциальных рисков займёт и геополитическая ситуация. По этим причинам регулятор будет вынужден изменить ключевую ставку, пик повышения которой придется на 2023 год.
Консенсус-прогноз: курс USD/RUB
74.7 российских рублей за один доллар США - такое среднегодовое значения курса национальной валюты ожидают ведущие эксперты согласно опросу профессиональных участников рынка. На конец 2021-2023 гг. значение курса USD/RUB ожидается на уровне 73.2 рублей за доллар.
Это серьезно расходится, например, с базовым сценарием Счетной палаты РФ, которая к 2023 году ожидает укрепление национальной валюты до уровня 68.4 руб. за доллар США. Курс по консервативному сценарию, который предполагает сохранения коронавирусных ограничений на неопределенное время, уже ближе к оценкам экспертов: 71.8 за один доллар США к концу 2023 года.
А вот прогноз экономистов Минэкономразвития, который лежит в основе проекта бюджета страны на трехлетний период, практически совпадает с консенсус-прогнозом. 72.4 рубля за доллар в 2021, 73.1 - в 2022 и 73.8 - в 2023 году.
74.7 российских рублей за один доллар США - такое среднегодовое значения курса национальной валюты ожидают ведущие эксперты согласно опросу профессиональных участников рынка. На конец 2021-2023 гг. значение курса USD/RUB ожидается на уровне 73.2 рублей за доллар.
Это серьезно расходится, например, с базовым сценарием Счетной палаты РФ, которая к 2023 году ожидает укрепление национальной валюты до уровня 68.4 руб. за доллар США. Курс по консервативному сценарию, который предполагает сохранения коронавирусных ограничений на неопределенное время, уже ближе к оценкам экспертов: 71.8 за один доллар США к концу 2023 года.
А вот прогноз экономистов Минэкономразвития, который лежит в основе проекта бюджета страны на трехлетний период, практически совпадает с консенсус-прогнозом. 72.4 рубля за доллар в 2021, 73.1 - в 2022 и 73.8 - в 2023 году.
В 3 квартале 2020 в России наметилось восстановление ВВП
Сезонно скорректированный (нашей собственной методикой) ВВП в постоянных ценах в 3 квартале 2020 вырос на 5.7% по сравнению со 2 кварталом 2020. После обвала на 8.23% во 2 квартале по сравнению с 1.
Довольно неплохой результат, но докризисный уровень ещё далеко: 21.9 трлн. рублей - это примерно результат трёхлетней давности (в 3 квартале 2017 ВВП составил 21.8 трлн. рублей).
Сезонно скорректированный (нашей собственной методикой) ВВП в постоянных ценах в 3 квартале 2020 вырос на 5.7% по сравнению со 2 кварталом 2020. После обвала на 8.23% во 2 квартале по сравнению с 1.
Довольно неплохой результат, но докризисный уровень ещё далеко: 21.9 трлн. рублей - это примерно результат трёхлетней давности (в 3 квартале 2017 ВВП составил 21.8 трлн. рублей).
Консенсус-прогноз: цена нефти Urals
Завершаем рабочую неделю финальным консенсус-прогнозом. Последний по порядку, но не по значению - прогноз цен на нефть марки Urals. В целом эксперты настроены вполне оптимистично: по их мнению, "дно" по нефти уже пройдено, впереди нас ждёт постепенный рост до уровня $50/баррель к 2024 году.
Мнение экспертов совпадает с мнениями Банка России и Минэкономиразвития. Коллеги из Центробанка по базовому сценарию ожидает среднегодовую цену нефти на уровне $50 к 2023, а из МЭРа - на уровне 47.5 долларов за баррель.
Оптимистичнее всех оказалась Счетная Палата России. По мнению аудиторов, при сохранении соглашения ОПЕК+ среднегодовой цены в 50$/баррель мы достигнем уже в 2021 году.
Завершаем рабочую неделю финальным консенсус-прогнозом. Последний по порядку, но не по значению - прогноз цен на нефть марки Urals. В целом эксперты настроены вполне оптимистично: по их мнению, "дно" по нефти уже пройдено, впереди нас ждёт постепенный рост до уровня $50/баррель к 2024 году.
Мнение экспертов совпадает с мнениями Банка России и Минэкономиразвития. Коллеги из Центробанка по базовому сценарию ожидает среднегодовую цену нефти на уровне $50 к 2023, а из МЭРа - на уровне 47.5 долларов за баррель.
Оптимистичнее всех оказалась Счетная Палата России. По мнению аудиторов, при сохранении соглашения ОПЕК+ среднегодовой цены в 50$/баррель мы достигнем уже в 2021 году.