Итоги недели [15-19 декабря]

💯 Важным событием недели стало заседание Банка России, по итогам которого регулятор снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 16% годовых. Решение носило сдержанный характер и сопровождалось осторожной риторикой. ЦБ отметил снижение текущего роста цен в ноябре, при этом на среднесрочном горизонте все еще преобладают проинфляционные риски. Ключевые риски связаны с высокими инфляционными ожиданиями, эффектами от повышения НДС и регулируемых цен, а также с ухудшением условий внешней торговли.

📈Акции: фиксация прибыли после решения ЦБ

Российский рынок акций по итогам недели закрылся умеренным ростом до 2 743 п., однако в пятницу инвесторы перешли к фиксации прибыли после оглашения решения ЦБ. Сдержанный характер снижения ставки и жесткая риторика регулятора ограничили аппетит к риску, особенно в чувствительных к стоимости заимствований секторах.

➗ Облигации: боковая динамика и рост доходностей

Рынок облигаций на неделе демонстрировал преимущественно боковую динамику. Индекс государственных облигаций (RGBI) снизился на 0,1% и завершил неделю на уровне 118,8 пункта. Корпоративные облигации показали нейтральную динамику. В середине недели поддержку рынку оказали недельные данные по инфляции (0,05% н/н). Далее началась коррекция после объявления решения Банка России: кривая доходности ОФЗ сместилась вверх, главным образом в среднем и длинном сегментах, что оказало давление на цены.

☺️ Рубль: решение ЦБ РФ вновь поддержало национальную валюту

Рубль по итогам недели ослаб до 80,0 за доллар и до 11,3 за юань. В течение недели ослаблению рубля способствовало сохранение повышенного спреда в цене нефти Urals к Brent, что снижает валютные поступления от экспорта. Однако в пятницу национальная валюта начала укрепляться после заседания Банка России. Нейтральная риторика с ограниченным снижением ключевой ставки способствуют сохранению привлекательности рубля по сравнению с другими валютами.

🛢 Нефть: избыток предложения усиливает давление

Цены на нефть Brent по итогам недели снизились на 1,1%, до 60,5 долл./барр. Давление на рынок оказывали опасения формирования избыточного предложения, которые перевесили риски возможных перебоев в поставках. Участники рынка учитывают рост добычи со стороны стран, не входящих в ОПЕК+, а также ухудшение ожиданий по спросу на нефть на фоне признаков замедления мировой экономики.

💎 Золото: эффект инфляционных данных

Золото по итогам недели практически не изменилось и на закрытии торгов в пятницу цена составила $4 338 за тр. унцию. Важным событием стало снижение инфляции в США сильнее прогнозов аналитиков, что способствовало росту ожиданий относительно продолжения цикла снижения учетной ставки ФРС. На этом фоне цена золота сегодня обновила исторический максимум и торгуется вблизи $4 410.

@tkbip

Облигации: год ралли

2025 год стал одним из самых насыщенных для долгового рынка за последние годы. Доходности ОФЗ колебались в диапазоне от 19% в коротких бумагах и 17% в длинных в начале года до минимумов 12,1% и 13,7% в августе.

Такой диапазон создал не только риски, но и значительные возможности для активных инвесторов: впервые за 4 года индекс гособлигаций RGBI показал положительную динамику, и с учетом купонов (RGBITR) обогнал среднюю ключевую ставку: 22,9% YTD против 19,1%.

В течение года именно длинные ОФЗ выступали главным индикатором ожиданий рынка, чутко реагируя на изменения в прогнозах по траектории снижения ставки ЦБ РФ.

Первичный рынок

🟣Аукционы Минфина неоднократно проходили с рекордным спросом – 200-300+ млрд руб. за день, при особенно высоком интересе инвесторов к длинным выпускам. Как и в 2024 году Минфин в конце года разместил новые выпуски ОФЗ-флоатеров на суммарный объем около 1,69 трлн рублей, снизив давление на бумаги с фиксированным купоном.

🟣Корпоративный сегмент также заметно оживился: значительная часть размещений проходила с переподпиской. Эмитенты стремились диверсифицировать фондирование в условиях дорогих банковских кредитов, а инвесторы – зафиксировать высокую доходность.

Кредитные спреды

✅Инвестиционный сегмент (24,4% YTD): в условиях охоты за доходностью и ожиданий смягчения ДКП кредитные спреды к середине года существенно сузились с рекордных уровней 2024 года. Осенняя волатильность рынка на фоне пересмотра ожиданий по смягчению ДКП привела к умеренному расширению спредов, однако без возврата к экстремальным уровням прошлого года.

⬆️Высокодоходный сегмент (23,0% YTD): спреды в течение года оставались повышенными на фоне превалирующих кредитных рисков. А дефолт «Монополии» в конце года спровоцировал расширение спредов по всей корзине высокодоходных бумаг до уровней начала года.

Валютные облигации

В сегменте валютных облигаций возросла корреляция с динамикой рублёвых процентных ставок, что стало следствием фактического отделения российского рынка от глобальных. Это привело к существенной переоценке долгосрочных валютных бумаг, которые на фоне общего снижения ставок показали доходность 13,1% в долларах США с начала года. Однако существенное укрепление рубля сделало их доходность отрицательной (-11,0% с начала года в рублях).

⭐️ Итоги

Лучший результат в 2025 году обеспечила стратегия ранней фиксации высоких ставок и поэтапного увеличения дюрации по мере разворота цикла монетарной политики.

Эффективная работа с динамикой кредитных спредов с помощью внутренних роботизированных аналитических инструментов позволила нашей компании принести клиентам дополнительную доходность.

В следующем году, на фоне продолжительного периода жёсткой ДКП, ориентированной на возвращение инфляции к цели, привлекательность облигаций сохраняется. Однако на первый план выходит более тонкая работа с дюрацией и оценкой рыночной конъюнктуры, а также детальная оценка кредитных рисков эмитентов.

#итоги2025@tkbip

Рынок акций: геополитические качели

В 2025 году фондовый рынок прошёл через несколько глубоких коррекций и локальных ралли. В результате индекс Мосбиржи (iMOEX) сейчас находится на отметке 2 710 пунктов (-5,8% YTD), а индекс полной доходности MCFTR (с учетом дивидендов) - 7 197 (+1,2% YTD).

1️⃣В первой половине года главным фактором волатильности выступала геополитика: каждый поворот в переговорном процессе по Украине, встречи и заявления мировых лидеров моментально отражались на котировках.

2️⃣Во второй половине года внимание инвесторов сместилось на динамику ключевой ставки ЦБ РФ: рынок перед каждым заседанием закладывал более решительное смягчение ДКП, чем в итоге объявлял регулятор. Это создавало характерную динамику: рост перед заседаниями и коррекция после них, когда перегретые ожидания сталкивались с осторожной реальностью.

Существенное давление оказали санкции: 17-19 пакеты ЕС, потолок цен на нефть, угрозы вторичных санкций и октябрьские санкции США против Лукойла и Роснефти, которые спровоцировали рекордное расширение дисконта Urals к Brent до $20-25/барр. Это стало ударом по сырьевому сектору и поставило под вопрос выполнение доходной части федерального бюджета РФ.

Кроме того, решение ряда крупных эмитентов о невыплате дивидендов (Газпром, Норникель, Магнит) и обсуждение налоговых реформ усиливали негативные настроения на рынке.

Лидеры и аутсайдеры

🔴Экспортеры нефти и газа (-6,8% YTD с учетом дивидендов) – основной сектор индекса Мосбиржи оказался в числе главных аутсайдеров на фоне падения мировых цен на нефть (-17,3% YTD), расширения дисконта российской нефти в совокупности с укреплением рубля (USDRUB -22% YTD) и устойчивого санкционного давления.

🔴Металлурги (-1,35% YTD с учетом дивидендов) переживали негативную фазу цикла из-за существенного падения спроса на продукцию на фоне снижения роста экономической активности. А высокая стоимость обслуживания долга у многих компаний из отрасли способствовала значительному ухудшению динамики по сравнению с сектором в целом (Русал).

🟢Банки (+4,7% YTD с учетом дивидендов) стали бенефициарами снижения ключевой ставки, однако рост ограничивали регуляторные меры ЦБ по охлаждению кредитования, в особенности для заёмщиков с высокой долговой нагрузкой.

🟢IT-сектор также выиграл от смягчения денежно‑кредитной политики. Лидерами сектора стали Ozon (27% YTD) и Яндекс (12% YTD).

🟢Компании с высокой, но управляемой долговой нагрузкой (АФК Система, Сегежа, М.Видео, Русал) демонстрировали опережающую динамику в периоды до заседаний Банка России.

🔮 Взгляд в 2026

Факторы, совокупность которых может способствовать полноценному восстановлению рынка акций:

🟣Нормализация геополитической ситуации выступает главным позитивным триггером для рынка.

🟣Продолжение цикла снижения ключевой ставки ЦБ РФ поддержит внутренний спрос и «ставкочувствительные» сектора (девелоперы, металлурги).

🟣Девальвация рубля поддержит доходы экспортеров, которые составляют основу экономики и индекса Мосбиржи.

Ключевые риски: новые санкции, сохранение повышенного дисконта на российскую нефть, рост дефицита бюджета сверх плановых показателей и повышение налоговой нагрузки.

#итоги2025@tkbip

Золото: продолжение лихорадки

С начала года золото взлетело на рекордные 70% в долл. США, почти ежемесячно обновляя исторические максимумы – столь бурного роста драгметалла не наблюдалось с 1979 года. Этот год золото начинало у отметки около $2 600 за тр. унцию, а к концу декабря достигло $4 550.

Драйвером этого беспрецедентного ралли стал «идеальный шторм» макроэкономических и геополитических рисков:

🟣Политическая неопределенность в США и мире, торговые войны (пошлины США против Китая, Японии и ЕС, гонка за лидерство на нефтяном рынке и др.)

🟣Смягчение монетарной политики ФРС США (снижение ставки и возобновление программ количественного смягчения (QE)

🟣Октябрьский «шатдаун» правительства США

Все эти факторы в течение года стали катализаторами роста спроса на вещный актив для сохранения капиталов - золото.

🏦 Центральные банки мира подтвердили этот тренд, наращивая золотые резервы: чистые покупки драгметалла наблюдались в течение каждого месяца года. К ним присоединился и мощный инвестиционный спрос: приток в золотые ETF достиг максимума со времен ковида.

Ключевые эпизоды 2025:

1️⃣ Торговые войны

2 апреля Д. Трамп объявил о введении пошлин на импорт из большинства стран, что сделало этот день самым волатильным для глобальных рынков в 2025 году. Этот шаг вызвал волну распродаж во всех классах активов, но впоследствии стал мощным катализатором ралли золота на фоне масштабного роста неопределённости.

2️⃣ Цикл смягчения политики ФРС США как фундаментальный фактор поддержки для золота

Большую часть года учетная ставка Федрезерва сохранялась на уровне 4,5% годовых. По заявлениям Дж. Пауэлла основным фактором для сохранения жесткости ДКП были риски ускорения инфляции на фоне введения импортных пошлин, а устойчивое состояние экономики страны позволяло взять паузу и «ждать» эффектов от эскалации торговых войн.

Однако появления негативной статистики по рынку труда осенью вынудило регулятора начать цикл смягчения: к декабрю ставка была снижена на 75 б.п. – до 3,75% годовых. Одновременно ФРС возобновила покупки краткосрочных гособлигаций в рамках программы количественного смягчения (QE), что обеспечило дополнительную ликвидность на рынке.

3️⃣ Вооруженные конфликты в течение года также повышали спрос на золото как защитный актив (Израиль - Иран, Индия - Пакистан, США - Венесуэла и др.)

⭐️Итоги

Золото фактически превратилось в «бенчмарк нервозности», синхронно реагируя на геополитические и макроэкономические импульсы. Защитная функция металла вновь вышла на первый план, а устойчивое обновление максимумов привлекло значительный объём спекулятивных позиций, что усилило волатильность котировок.

В 2026 году зону поддержки для металла будут формировать те же факторы, однако хрупкий баланс между «защитным» и «спекулятивным» спросом теперь грозит более резкими коррекциями при любых сдвигах в макро- и геополитической повестке.

#итоги2025@tkbip

⭐️От лица команды TKBIP поздравляем с наступающим Новым годом!

🔥 Желаем, чтобы 2026 год стал временем уверенного роста ваших инвестиций, выгодных решений и новых возможностей для процветания! ⛸

С Новым годом! ⭐️Пусть удача инвестирует в ваше счастье!

@tkbip

🥇ОПИФ «ТКБ Инвестмент Партнерс — Золото» занял 1-е место среди ОПИФов, инвестирующих в золото, показав доходность +26,94% за год (на 31.12.2025).

Год стал историческим и для самого драгметалла: золото выросло на 70% в долларах США, практически ежемесячно обновляя исторические максимумы.

Высокий результат фонда был обеспечен не только благоприятной рыночной конъюнктурой, но и активной инвестиционной стратегией. Фонд использует комбинированную модель, распределяя инвестиции между самим золотом (через обезличенные металлические счета и БПИФы) и акциями золотодобывающих компаний. Такой подход позволяет участвовать как в росте цен на металл, так и в увеличении рыночной стоимости компаний сектора.

🔮 Ожидания на 2026 год

В 2026 году золото, по нашим оценкам, сохранит статус одного из ключевых инструментов защиты капитала. Геополитическая напряженность, неопределенность в мировой экономике и мягкая политика крупнейших центробанков продолжают формировать устойчивый фундамент спроса на драгметалл.

Одновременно рынок становится более чувствительным к изменениям новостного фона: баланс между долгосрочным защитным спросом и краткосрочными спекулятивными позициями повышает волатильность и усиливает ценовые колебания.

В таких условиях особую ценность приобретает активный подход к управлению и способность адаптироваться к меняющейся рыночной среде.

🤳Инвестировать от 100 рублей в Личном кабинете.

Дисклеймер

@tkbip

Итоги недели [12-16 января]

📈Акции: осторожный оптимизм

Российский рынок акций завершил неделю незначительным ростом – на 0,3%, однако движение носило скорее новостной, чем фундаментальный характер. Поводом для умеренного оптимизма стали сообщения о возможной активизации дипломатических контактов: обсуждается визит представителей США в Москву, а В.В. Путин заявил о готовности к диалогу с Европой.

➗ Облигации: инфляция и слабый спрос на аукционах

Рынок облигаций провёл неделю в коррекции. Индекс государственных облигаций снизился на 1,2%, корпоративных – на 0,4%. Давление на котировки оказали слабые аукционы Минфина: за день было привлечено всего 22 млрд руб. при плановом среднем объеме около 110 млрд руб. Кроме того, негативным фактором стало ускорение недельной инфляции – с 1 по 12 января она достигла 1,26% н/н на фоне повышения НДС и регулируемых цен и тарифов. В совокупности эти факторы усилили ожидания более длительного периода жесткой денежно-кредитной политики и привели к росту доходностей ОФЗ по всей кривой.

☺️ Рубль: рост валютных интервенций

На валютном рынке внимание инвесторов сместилось к операциям регулятора: с 16 января Банк России увеличивает объем продажи валюты с 10,2 до 17,4 млрд руб. Увеличение объемов связано с расширением дисконта на российскую нефть, который влияет на параметры бюджетного правила. Рост интервенций формирует краткосрочную поддержку рублю. В результате к концу недели курс составил 78,5 руб. за доллар и 11,2 руб. за юань.

🛢 Нефть: премия за геополитический риск

Цены на нефть Brent за неделю выросли на 1,2% до $64 за баррель. Ключевым фактором стали геополитические риски: на фоне жесткого подавления антиправительственных протестов в Иране США пригрозили введением дополнительных пошлин против стран, продолжающих торговлю с Ираном. Хотя полномасштабной эскалации не произошло, эти события добавили премию за риск, поднимая Brent выше $66 за баррель в пиковые моменты.

💎 Золото: давление на ФРС и геополитическая напряженность

Золото за прошедшую неделю подорожало на 2,6% до $4 611 за тр. унцию. Ключевым драйвером стало беспрецедентное давление администрации США на Федеральную резервную систему. Сообщения о возможном иске Министерства юстиции и публичные нападки на независимость регулятора, включая критику в адрес его руководства, усилили опасения инвесторов относительно стабильности доллара. Дополнительную поддержку котировкам оказало обострение геополитической обстановки вокруг Венесуэлы и Ирана, которое повысило спрос на золото как на защитный актив.

@tkbip

⏰В нашем новом материале рассказываем о женщинах, которые не только управляли шахтами и мануфактурами, но и заботились о будущем.

Их деятельность стала примером того, как предпринимательство, основанное на ценностях, способно формировать устойчивые институты – экономические, образовательные и общественные

https://journal.tkbip.ru/2026/01/23/women-creating-the-future/

Итоги недели [19-23 января]

📈 Акции: рынок в надежде

За прошедшую неделю индекс Мосбиржи вырос на 1,6%. Поддержку рынку оказывали ожидания инвесторов относительно возможного прогресса в геополитике. В фокусе внимания находились трехсторонние переговоры России, Украины и США, прошедшие в выходные в ОАЭ. Факт диалога был воспринят рынком как умеренно позитивный сигнал, что поддержало спрос на рисковые активы.

➗ Облигации: инфляция сбивает аппетит

Индекс государственных облигаций RGBI за неделю снизился на 0,3%. Давление на рынок ОФЗ сохранялось на фоне данных об ускорении инфляции в январе, что повышает неопределенность в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики Банка России. Рынок корпоративных облигаций завершил неделю почти без изменений.

☺️ Рубль: уверенный рост

Рубль за прошедшую неделю заметно укрепился. Ключевым фактором поддержки стало улучшение геополитического фона, влияние которого в текущий момент усиливается налоговым периодом. Дополнительную поддержку национальной валюте оказывают высокие дневные продажи иностранной валюты со стороны Банка России. По итогам недели доллар опустился до 76 рублей, курс юаня составил 10,9 рубля.

🛢 Нефть: премия за риск

Нефтяные котировки по итогам недели выросли до 65,9 долл./барр. Рынок продолжает закладывать в цены геополитические риски, прежде всего связанные с возможной эскалацией конфликта в Иране. Опасения перебоев с поставками и расширения санкционного давления остаются ключевым фактором поддержки цен на нефть.

💎 Золото: исторический рекорд (снова)

Золото продемонстрировало резкий рост, прибавив за неделю 7,3%, а в течение недели на пике котировки впервые в истории превысили отметку $5 000 за тройскую унцию. Столь стремительная динамика была обусловлена «кризисом доверия» на глобальных рынках, вызванным последними внешнеполитическими инициативами администрации президента США Дональда Трампа.

@tkbip

😕Интересные данные от «Финуслуг» по рынку ПИФов

Отдельно отметим, что наш фонд «ТКБ Инвестмент Партнерс – Золото» входит в ТОП-10 самых доходных рыночных фондов по итогам 2025 года 🌟

https://www.rbc.ru/quote/news/article/69747adb9a794777589e15e4

💬Итоги недели [26-30 января]

📈Акции: слабая динамика на фоне паузы в переговорах

Российский рынок акций по итогам недели остался вблизи уровней открытия: индекс МосБиржи прибавил символические 0,2%. Инвесторы по-прежнему сосредоточены на геополитической повестке, однако отсутствие новых вводных не позволило рынку выйти из затянувшейся консолидации.
Осторожность инвесторов усилил перенос переговоров в Абу-Даби до середины текущей недели. Негативным фактором также послужила коррекция цен на драгоценные металлы, что ограничило спрос на акции сырьевого сектора.

📊Облигации: проинфляционные риски сохраняются

Долговой рынок провёл неделю в режиме ожидания. Индекс гособлигаций RGBI колебался в узком диапазоне 116–117 пунктов, а индекс корпоративных выпусков прибавил лишь 0,1%.
Инвесторы не спешат наращивать позиции перед заседанием Банка России – неопределенность в отношении дальнейшей траектории ключевой ставки, вероятно, сохранится вплоть до 13 февраля. Одним из ключевых сдерживающих факторов остаются повышенные инфляционные ожидания населения, которые в январе не изменились и сохранились на уровне 13,7%.

🟡Рубль: ожидание геосигналов

Рубль в течение недели демонстрировал смешанную динамику без выраженного тренда. Валютный рынок, как и рынок акций, находится в фазе ожидания более определенных геополитических сигналов. По итогам недели курс закрепился вблизи 76 руб. за доллар и 10,02 руб. за юань.

🛢Нефть: новый виток напряженности

Цена сорта Brent за неделю выросла на 5,2%, достигнув $69 за баррель. Основным драйвером стала эскалация напряженности вокруг Ирана и рост геополитической премии в ценах.
Президент США Дональд Трамп заявил о возможности жестких мер в отношении Тегерана после того, как предварительные контакты по вопросам ядерной программы и ракетных разработок не принесли результатов. Рынок закладывает в цены риск потенциальных ударов по инфраструктурным и правительственным объектам.

Также важной новостью на рынке стали итоги заседания ОПЕК+ 1 февраля. Участники альянса приняли решение сохранить действующие ограничения на добычу на весь первый квартал 2026 года – квоты на март останутся на уровне декабря 2025 года.

🔅Золото: коррекция после рекордов

В конце недели рынок драгметаллов столкнулся со стремительным падением.
Золото опустилось ниже отметки $5000 за унцию. Причиной стало предложение Дональда Трампа сделать новым председателем ФРС США Кевина Уорша. Это снизило опасения инвесторов относительно независимости Федрезерва и рисков быстрого снижения ставки, став дополнительным триггером для фиксации прибыли после и без того перегретого ралли цен на золото.

@tkbip

🎤Интервью с Романом Маргулисом, управляющим партнером ASB Consulting Group: о личном фонде, как об осознанном инструменте для долгосрочного управления капиталом и ценностями

https://journal.tkbip.ru/2026/02/03/family-instrument/

🌟Фонд «ТКБ Инвестмент Партнерс — Золото» вновь подтвердил статус лидера среди ОПИФов, инвестирующих в золото: +35,4% за год по состоянию на 30.01.2026.

Фонд уже не первый раз занимает первую строчку рэнкинга - по итогам прошлого года он показал лучший результат в своей категории.

💎Стратегия фонда основана на комбинированном подходе: инвестиции распределяются между золотом (через обезличенные металлические счета и БПИФы) и акциями золотодобывающих компаний. Такой подход позволяет участвовать как в росте цен на металл, так и в увеличении рыночной стоимости компаний сектора.

Фонд может рассматриваться как альтернатива валюте и потенциальная защита от девальвации рубля, а также как инструмент для инвесторов, ищущих «тихую гавань» в периоды глобальной неопределенности.

Дисклеймер

@tkbip

Итоги недели [2-6 февраля]

📈 Акции: новые санкции и перенос переговоров

Индекс Мосбиржи завершил прошлую неделю в минусе на фоне геополитических новостей. Давление на котировки оказали сообщения о переносе на несколько дней трехсторонних переговоров США–РФ–Украина, а также новости о новых антироссийских санкциях. Еврокомиссия представила 20-й пакет ограничительных мер, затрагивающий энергетику, финансовые услуги и торговлю. В частности, в энергетическом секторе вводится полный запрет на морские перевозки российской нефти, что усиливает риски сокращения экспортных доходов и осложняет поиск новых покупателей.

➗ Облигации: инфляция не дает рынку разогнаться

Рынок облигаций на прошлой неделе продолжил снижение на фоне сохраняющегося инфляционного давления и жесткой риторики Банка России. Индекс гособлигаций RGBI скорректировался на 0,5%, индекс корпоративных - на 0,1%. Главным негативным фактором остаются опасения инвесторов, что ключевая ставка останется на высоком уровне дольше, чем ожидалось. Дополнительным фактором давления стали результаты аукционов Минфина 4 февраля: из двух предложенных выпусков ведомство смогло разместить только один (ОФЗ 26253) на сумму 53,5 млрд руб. при спросе около 90 млрд рублей, в то время как второй аукцион по выпуску 26251 был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Такая осторожность Минфина и нежелание давать рынку высокую премию по доходности ограничили приток ликвидности. 

В пятницу Росстат опубликовал предварительную оценку роста ВВП РФ в 2025 году, который составил 1%. Это отражает улучшение динамики экономической активности в IV квартале предыдущего года, что может свидетельствовать об улучшении состояния экономики. Сохраняющаяся положительная динамика позволяет Банку России на текущем этапе сохранять жесткость ДКУ, не опасаясь рисков рецессии.

☺️ Рубль: давление после налоговых выплат

Российский рубль по итогам прошедшей недели продемонстрировал умеренное ослабление. Основным фактором послужило снижение притока экспортной выручки после пика налоговых выплат, а также повышенный спрос импортеров на валюту. К концу недели курс рубля к доллару США составил 76,6, а к китайскому юаню – 11,1.

🛢 Нефть: геополитическая разрядка и макроожидания

Цены на нефть за прошедшую неделю показали снижение. Стоимость марки Brent упала до уровня $68 за баррель. Ключевым драйвером падения стали новости о прогрессе в переговорах между США и Ираном в Омане, что снизило премию за риск военного конфликта на Ближнем Востоке. Дополнительное давление оказали прогнозы МЭА и ОПЕК о росте мировых запасов в 2026 году.

💎 Золото: продолжение коррекции

Цены на золото на прошлой неделе показали умеренное снижение, скорректировавшись на 0,7% до отметки 4 948 долларов за тройскую унцию. Несмотря на то, что котировки остаются вблизи исторических максимумов, инвесторы продолжают фиксировать часть прибыли на фоне временного укрепления доллара и пересмотра ожиданий по темпам снижения ставок ФРС.

@tkbip

📖Подготовили для вас очень интересный лонгрид.

Вместе с Артемом Дмитренко, управляющим партнером Dmitrenko Legal, пройдем по кейсам, которые доказывают, что потерю активов и семейного наследия можно предотвратить, если подумать об этом заранее.

🔖Рассказывам, какие инструменты могут в этом помочь:

https://journal.tkbip.ru/2026/02/10/mistakes/

Итоги недели [9-13 февраля]

💯 13 февраля Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. до 15,5% годовых.

По итогам заседания регулятор обновил среднесрочный прогноз на 2026-2028 гг.:

🟣Оценка инфляции на 2026 год повышена до 4,5–5,5% (ранее 4–5%), при возвращении к целевым 4% в 2027–2028 гг.

🟣Прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год сужен до 13,5–14,5% (ранее 13-15%).

Обновленные ориентиры и достаточно мягкий сигнал ЦБ усилили ожидания продолжения снижения ставки и на следующем заседании в марте.

📈 Акции: индекс Мосбиржи отыгрывает смягчение ДКП

Рынок акций завершил неделю ростом: индекс Мосбиржи прибавил 1,5%, закрепившись вблизи отметки 2 776 пунктов. Ключевым драйвером стало решение Банка России снизить ключевую ставку в сочетании с умеренно мягким сигналом регулятора. Это усилило аппетит инвесторов к риску и поддержало чувствительные к ставке сектора.

➗ Облигации: возвращение к росту

Индекс гособлигаций вырос на 1,1% до 117 п., что стало следствием смягчения денежно-кредитной политики. Еще в начале недели индекс торговался вблизи локальных минимумов около 115 пунктов из-за неопределенности, однако после объявления о снижении ключевой ставки котировки резко пошли вверх. Индекс корпоративных облигаций вырос на 0,1%.

Прошедшие в среду аукционы продемонстрировали рост интереса инвесторов. Общий объем размещений составил 190,2 млрд рублей при выручке 164,5 млрд рублей.
При этом интерес инвесторов к долгосрочному выпуску остался ограниченным, а основной объем спроса был сосредоточен на среднесрочном ОФЗ 26249.

☺️ Рубль: дефицит ликвидности в юанях

Несмотря на позитив на рынках акций и облигаций, рубль завершил неделю умеренным ослаблением, скорректировавшись до 77,2 руб. за доллар и 11,1 руб. за юань. Ключевым событием для рубля на минувшей неделе стало появление дефицита ликвидности в китайских юанях. Однодневные ставки (RUSFARCNY) взлетели до 10% и сохранялись на этом уровне всю неделю. Это произошло впервые с осени 2024 года – периода, когда происходила девальвация рубля. На фоне данного роста спроса на валюту курс рубля несколько ослаб. Дополнительными факторами стали временное сокращение предложения валюты со стороны экспортеров в межсезонье и сохраняющийся устойчивый спрос на импорт, что не позволило рублю укрепиться вслед за растущими индексами.

🛢 Нефть: ограничения ОПЕК+ сдерживают снижение котировок

Нефтяные котировки на прошедшей неделе продемонстрировали сдержанную динамику, скорректировавшись на 0,4% до 67,8 долл./барр. марки Brent. Незначительное снижение цен было обусловлено ростом коммерческих запасов сырья в США и сохраняющимися опасениями относительно темпов восстановления промышленного спроса в Китае. Тем не менее, глубокой коррекции удалось избежать благодаря сохранению квот ОПЕК+ на прежнем уровне.

💎 Золото: сохраняющаяся напряженность и инфляция в США

Золото к концу недели достигло отметки $4 995 за унцию. Ключевым фактором волатильности цен на драгметалл остается сохраняющаяся напряженность вокруг Ирана.
Кроме того, на прошедшей неделе вышла позитивная статистика по инфляции в США: по итогам января показатель замедлился до 2,4% (против прогноза 2,5%). Это способствовало росту ожиданий инвесторов относительно дальнейшего смягчения ДКП в США, что является фундаментальным фактором роста цен на драгметалл.

@tkbip

👃Как аромат может работать с настроением, концентрацией внимания, активностью? Какова роль парфюма в общественном пространстве? Рождает ли запах энергетический подъем, ощущение чистоты и свежести, создает ли комфортную среду, какие чувства и воспоминания вызывает?

Владимир и Ольга Красновы, создатели FRAGRANCELIFE, в нашем новом материале дают ответы на эти (и не только!) вопросы:

https://journal.tkbip.ru/2026/02/17/sensory-perception/

Итоги недели [16-20 февраля]

📈 Акции: рост после смягчения ДКП

Прошедшая неделя на российском рынке акций завершилась умеренным ростом на 0,5%, что стало результатом осторожного оптимизма инвесторов после решения Банка России снизить ключевую ставку до 15,5%.
Дополнительную поддержку акциям оказали растущие цены на сырьевых рынках.

➗ Облигации: рост интереса к долгосрочным ОФЗ

На долговом рынке наблюдался оптимизм: индекс гособлигаций RGBI вырос на 0,9%. Рынок поддержали данные по недельной инфляции (0,12% н/н) и снижение инфляционных ожиданий населения в феврале до 13,1% (с 13,7% в январе).

18 февраля состоялся рекордный аукцион Минфина по объему размещения облигаций с фиксированным купоном: ведомство разместило бумаги на 327 млрд рублей, практически не предоставляя премии к рынку. Инвесторы активно выкупали долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном в ожидании дальнейшего смягчения монетарной политики.

☺️ Рубль: без выраженного тренда

Валютный рынок показал смешанную динамику: курс доллара опустился до 76,6 руб., в то время как к китайскому юаню рубль незначительно ослаб до уровня 11,1 руб. Специфика торгов юанем была обусловлена низкой ликвидностью из-за длинных выходных в Китае. Переговоры по украинскому вопросу, состоявшиеся в Женеве 17–18 февраля, усилили внутринедельную волатильность курса рубля.

🛢 Нефть: геополитическая премия возвращается

Нефть продемонстрировала значительный рост на 5,9%, завершив неделю на уровне $71,8 за баррель Brent. Ключевым драйвером ралли стала резкая эскалация напряженности вокруг Ирана: провал дипломатических переговоров и усиление военного присутствия США в регионе вернули в котировки значительную геополитическую премию. Рынок обеспокоен угрозами безопасности судоходства в Ормузском проливе, что на фоне низких мировых запасов спровоцировало ажиотажный спрос.

💎 Золото: спрос на защитные активы усиливается

Драгметалл подорожал на 1,2%, достигнув отметки $5 053 за унцию. Рост котировок связан с обострением ситуации на Ближнем Востоке: на фоне угрозы прямого военного столкновения США и Ирана инвесторы начали активно перекладывать капитал в золото как в «тихую гавань».

@tkbip

💎 Инвестиционная команда TKBIP представила стратегию на 2026 год: наши эксперты оценивают макроэкономический ландшафт и делятся видением перспектив различных классов активов, основываясь на трех возможных сценариях.

📌 В материале – глубокий анализ ключевых макрофакторов, формирующих движение рынков, их влияние на позиционирование портфелей, а также наиболее интересные идеи в акциях и облигациях.

@tkbip