#рубль #доллар #Россия
Рубль сделал реверс
Не смотря на объявление новых Масштабных ограничений Великобританией и ЕС, а также много заголовков о "дефолте через несколько часов", оффшорный курс рубля резко укрепился и доллар упал до 106 руб./долл., хотя Мосбиржа закрылась чуть повыше в районе 110 руб./долл.
@truecon
Рубль сделал реверс
Не смотря на объявление новых Масштабных ограничений Великобританией и ЕС, а также много заголовков о "дефолте через несколько часов", оффшорный курс рубля резко укрепился и доллар упал до 106 руб./долл., хотя Мосбиржа закрылась чуть повыше в районе 110 руб./долл.
@truecon
👍34🔥18😁4😢1
#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность
ФРС на распутье
Сегодня решение ФРС по ставке, пожалуй, это одно из самых важных за последнее время. Это будет первое за несколько лет заседание, когда ставка ФРС будет повышена, рынок полностью уверен, что она будет повышена на 25 б.п. – само по себе абсолютно незначимое действие с точки зрения борьбы с текущей инфляцией, но по порядку... есть два ключевых вопроса: повышение ставки и сокращение баланса ФРС. Какая сейчас ситуация:
- Инфляция зашкаливает и уже практически достигла 8%, в ближайшие месяцы может подойти к 9-10%, компании продолжают повышать отпускные цены, зарплаты растут, но инфляцию уже не догоняют, сбережения избыточны.
✔️ С поставками и логистикой в связи с санкциями и все более активным развитием ковида в Китае будут очевидно дополнительные проблемы.
✔️ Инфляционные ожидания снова растут, по данным Мичиганского университета с начала марта они подскочили до максимумов с 1980-х 5.4% в ближайший год, по данным ФРБ Нью-Йорка они снова выросли в феврале до 6%. Рыночные ожидания 5.7% на год и 3.5% на 5 лет.
✔️ Высокая волатильность и низкая ликвидность на рынке госдолга, при том, что занимать нужно много, доходности подскочили выше 2%, а кривая UST становится плоской. Спрос на бумаги со стороны развивающихся стран (которые в основном и формируют резервы) под большим вопросом.
✔️ Денежный рынок нестабилен, спреды разъехались... ликвидность есть, но мобильность денег снижается, т.е. доверие между участниками системы снижается.
✔️ Экономика близка к рецессии, настроения потребителей рекордно упали, но они продолжают пока тратить, хоть и не могут «догнать» инфляцию.
Мало того, многие инфляционные процессы могут еще больше усугубиться, а турбулентность здесь может еще больше вырасти, что рискует «сорвать» и долгосрочные инфляционные ожидания и уже свалиться полноценную стагфляцию. Все это ставит ФРС перед непростым выбором между борьбой с инфляцией и нарастающей финансовой/экономической нестабильностью в условиях хаотизации.
Именно потому текущее решение будет важным и сигнальным о том будет ли ФРС реально что-то делать в рамках борьбы с инфляцией, или продолжит рассказывать и делать вид, что будет ... и вместе с Белым домом пытаться все списать на Россию, как в 1970-х и дав инфляции списать значительную часть долларовых обязательств.
Рынки, к слову, не ждут от ФРС каких-то резких движений, как ФРС будет объяснять свои решения – нет так важно, что они будут говорить – тоже не так важно, важно будет что именно они будут делать в текущей ситуации. Все последние действия в основном характеризовались «бегом за рынком», но ФРС пока так и не попыталась «догнать и перегнать», что скорее говорит в пользу развития инфляционного сценария... но посмотрим вечером.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
ФРС на распутье
Сегодня решение ФРС по ставке, пожалуй, это одно из самых важных за последнее время. Это будет первое за несколько лет заседание, когда ставка ФРС будет повышена, рынок полностью уверен, что она будет повышена на 25 б.п. – само по себе абсолютно незначимое действие с точки зрения борьбы с текущей инфляцией, но по порядку... есть два ключевых вопроса: повышение ставки и сокращение баланса ФРС. Какая сейчас ситуация:
- Инфляция зашкаливает и уже практически достигла 8%, в ближайшие месяцы может подойти к 9-10%, компании продолжают повышать отпускные цены, зарплаты растут, но инфляцию уже не догоняют, сбережения избыточны.
✔️ С поставками и логистикой в связи с санкциями и все более активным развитием ковида в Китае будут очевидно дополнительные проблемы.
✔️ Инфляционные ожидания снова растут, по данным Мичиганского университета с начала марта они подскочили до максимумов с 1980-х 5.4% в ближайший год, по данным ФРБ Нью-Йорка они снова выросли в феврале до 6%. Рыночные ожидания 5.7% на год и 3.5% на 5 лет.
✔️ Высокая волатильность и низкая ликвидность на рынке госдолга, при том, что занимать нужно много, доходности подскочили выше 2%, а кривая UST становится плоской. Спрос на бумаги со стороны развивающихся стран (которые в основном и формируют резервы) под большим вопросом.
✔️ Денежный рынок нестабилен, спреды разъехались... ликвидность есть, но мобильность денег снижается, т.е. доверие между участниками системы снижается.
✔️ Экономика близка к рецессии, настроения потребителей рекордно упали, но они продолжают пока тратить, хоть и не могут «догнать» инфляцию.
Мало того, многие инфляционные процессы могут еще больше усугубиться, а турбулентность здесь может еще больше вырасти, что рискует «сорвать» и долгосрочные инфляционные ожидания и уже свалиться полноценную стагфляцию. Все это ставит ФРС перед непростым выбором между борьбой с инфляцией и нарастающей финансовой/экономической нестабильностью в условиях хаотизации.
Именно потому текущее решение будет важным и сигнальным о том будет ли ФРС реально что-то делать в рамках борьбы с инфляцией, или продолжит рассказывать и делать вид, что будет ... и вместе с Белым домом пытаться все списать на Россию, как в 1970-х и дав инфляции списать значительную часть долларовых обязательств.
Рынки, к слову, не ждут от ФРС каких-то резких движений, как ФРС будет объяснять свои решения – нет так важно, что они будут говорить – тоже не так важно, важно будет что именно они будут делать в текущей ситуации. Все последние действия в основном характеризовались «бегом за рынком», но ФРС пока так и не попыталась «догнать и перегнать», что скорее говорит в пользу развития инфляционного сценария... но посмотрим вечером.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
👍28👎1
#рубль #доллар #Россия
Рубль: едем дальше...
Мосбижа сегодня уже достаточно уверенно открыла торги ниже 110 руб./долл., пятый день подряд рубли возвращаются в банковскую систему – объем наличных сократился еще на 98 млрд. руб. за 5 дней вернулось 374 млрд. руб. Ситуация с рублевой ликвидностью тоже улучшилась, по большей части все же за счет размещений денег Минфина в депозиты, но структурный дефицит ликвидности сократился. Внутренний рублёвый рынок как минимум вышел из состояния «дикого стресса» и потихоньку процессы структурируются.
На оффорном рынки рубль уже ниже 100 руб./долл., там жесткий дефицит рублей, а ставки привлечения рублей взлетели до 165% годовых (3 месяца), на неделю готовы брать под до 600%+. Ночью офшорный курс сбегал на 120-125 руб./долл. Но это не сам курс сбегал, а просто спред bid/ask взлетал до 50 руб. Кому-то очень нужны рубли на оффшорном рынке, можно лишь догадываться, что кто-то крупный налетел на маржин-коллы (перестарался с продажами рубля) и теперь пытается найти рубли, потому и курс около 100 руб./долл. на оффшоре.
Видел истерику по новым ограничениям на сделки с госкомпаниями, но нужно учитывать, что ресурсный экспорт фактически выведен из этих ограничений – ЕС еще не совсем камикадзе.
❗️❗️❗️Даты экспирации опционов и фьючерсов на Мосбирже перенесены на неделю.
P.S.: Пока так и нет информации прошли ли платежи Минфина по долгу, скорее всего будет сегодня понятно. Но Fitch уже пытается поиграть (и пошантажировать?) тем, что если купоны от 2 марта по ОФЗ не дойдут до инвесторов – то это все-равно дефолт, выдумывая непонятно откуда взятые 30 дней, которых просто нет в проспектах. Факт в том, что событие уже было и если вы его не признали дефолтом - то не признали ... и выдумывать какие-то финты - это немного ниже плинтуса.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
Рубль: едем дальше...
Мосбижа сегодня уже достаточно уверенно открыла торги ниже 110 руб./долл., пятый день подряд рубли возвращаются в банковскую систему – объем наличных сократился еще на 98 млрд. руб. за 5 дней вернулось 374 млрд. руб. Ситуация с рублевой ликвидностью тоже улучшилась, по большей части все же за счет размещений денег Минфина в депозиты, но структурный дефицит ликвидности сократился. Внутренний рублёвый рынок как минимум вышел из состояния «дикого стресса» и потихоньку процессы структурируются.
На оффорном рынки рубль уже ниже 100 руб./долл., там жесткий дефицит рублей, а ставки привлечения рублей взлетели до 165% годовых (3 месяца), на неделю готовы брать под до 600%+. Ночью офшорный курс сбегал на 120-125 руб./долл. Но это не сам курс сбегал, а просто спред bid/ask взлетал до 50 руб. Кому-то очень нужны рубли на оффшорном рынке, можно лишь догадываться, что кто-то крупный налетел на маржин-коллы (перестарался с продажами рубля) и теперь пытается найти рубли, потому и курс около 100 руб./долл. на оффшоре.
Видел истерику по новым ограничениям на сделки с госкомпаниями, но нужно учитывать, что ресурсный экспорт фактически выведен из этих ограничений – ЕС еще не совсем камикадзе.
❗️❗️❗️Даты экспирации опционов и фьючерсов на Мосбирже перенесены на неделю.
P.S.: Пока так и нет информации прошли ли платежи Минфина по долгу, скорее всего будет сегодня понятно. Но Fitch уже пытается поиграть (и пошантажировать?) тем, что если купоны от 2 марта по ОФЗ не дойдут до инвесторов – то это все-равно дефолт, выдумывая непонятно откуда взятые 30 дней, которых просто нет в проспектах. Факт в том, что событие уже было и если вы его не признали дефолтом - то не признали ... и выдумывать какие-то финты - это немного ниже плинтуса.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
👍51😁4🔥1
#инфляция #рубль #доллар #Россия
Инфляция за неделю составила 2,1%, с начала месяца 3,4%, годовая инфляция достигла 12.5% - очевидно, что это только начало процесса, пока как-то адекватно оценивать перспективы инфляции сложно, но 20% мы с большой вероятностью увидим. В то же время многие компании испугавшись полетов рубля заложили в цены курс 150... нормализация курса немного присадит это дело.
Рубль окончательно перевернулся, теперь на оффшорном рынке курс около 100 руб./долл., но рублевые ставки на внешнем рынке после бурного взлета до 300-400% годовых присели все же до ~100-120% годовых, но это по-прежнему говорит спросе на рубль.
@truecon
Инфляция за неделю составила 2,1%, с начала месяца 3,4%, годовая инфляция достигла 12.5% - очевидно, что это только начало процесса, пока как-то адекватно оценивать перспективы инфляции сложно, но 20% мы с большой вероятностью увидим. В то же время многие компании испугавшись полетов рубля заложили в цены курс 150... нормализация курса немного присадит это дело.
Рубль окончательно перевернулся, теперь на оффшорном рынке курс около 100 руб./долл., но рублевые ставки на внешнем рынке после бурного взлета до 300-400% годовых присели все же до ~100-120% годовых, но это по-прежнему говорит спросе на рубль.
@truecon
👍40😱5😁3
#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность
ФРС ... хочет повышать чуть пободрее
✔️ ставка повышена на 25 б.п. до 0.25-0.5% и ожидается дальнейшее повышение;
✔️ рассчитывает начать сокращать активы на следующем заседании;
✔️ Прогноз по ставке на текущий год повышен до 1.9%, а на 2023 год до 2.8%!
✔️ Несмотря на повышение прогноза ФРС не ждет, что сможет вернуть инфляцию к цели в текущем году и повысила прогноз до 4.3% в 2022 году и 2.7% в 2023 году;
✔️ФРС резко снизила прогноз по ВВП до 2.8% в 2022 году;
Геополитические события по мнению ФРС могут привести к более высокой инфляции и замедлению роста. Впервые за долгое время решение не было единогласным, т.к. Джеймс Буллард голосовал за повышение ставки на 50 б.п. Само решение указывает на то, что ФРС продолжает бежать за паровозом, хоть и начинает бежать чуть пошустрее, о чем сигнализирует прогноз ставки на 2023 год, который выглядит как всегда оптимистичным, при этом реальная ставка остается сильно отрицательной.
Акции немного приуныли, доходность гособлигаций UST10y доросла до 2.2% - их распродают все активнее. Посмотрим что скажет Пауэлл... но в целом сигналы ясны.
@truecon
ФРС ... хочет повышать чуть пободрее
✔️ ставка повышена на 25 б.п. до 0.25-0.5% и ожидается дальнейшее повышение;
✔️ рассчитывает начать сокращать активы на следующем заседании;
✔️ Прогноз по ставке на текущий год повышен до 1.9%, а на 2023 год до 2.8%!
✔️ Несмотря на повышение прогноза ФРС не ждет, что сможет вернуть инфляцию к цели в текущем году и повысила прогноз до 4.3% в 2022 году и 2.7% в 2023 году;
✔️ФРС резко снизила прогноз по ВВП до 2.8% в 2022 году;
Геополитические события по мнению ФРС могут привести к более высокой инфляции и замедлению роста. Впервые за долгое время решение не было единогласным, т.к. Джеймс Буллард голосовал за повышение ставки на 50 б.п. Само решение указывает на то, что ФРС продолжает бежать за паровозом, хоть и начинает бежать чуть пошустрее, о чем сигнализирует прогноз ставки на 2023 год, который выглядит как всегда оптимистичным, при этом реальная ставка остается сильно отрицательной.
Акции немного приуныли, доходность гособлигаций UST10y доросла до 2.2% - их распродают все активнее. Посмотрим что скажет Пауэлл... но в целом сигналы ясны.
@truecon
👍32❤4😁3
#рубль #доллар #Россия
По ситуации ... Минфин заявил, что платеж прошел
Оффшорный курс рубля ушел на 95-100 руб./долл., рублевые ставки на внешнем рынке чуть пришли в себя, хотя объективно они все еще на уровне 60-70% годовых, т.е. дефицит явно сохранился. В целом скорее всего укрепление рубля на оффшоре близится к завершению. На внутреннем рынке курс отполз ниже 105 руб./долл., причем сокращение наличных в экономике еще больше ускорилось – 161 млрд за день, всего с начала разворота кэш сократился уже на 535 млрд руб. – очевиден возврат рублей в банковскую систему на фоне ставок.
Ситуация с ликвидностью и курсом в целом стабилизировалась.
Минфин России осуществил выплату купонного дохода по еврооблигациям
💵 Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено. По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.
@truecon
По ситуации ... Минфин заявил, что платеж прошел
Оффшорный курс рубля ушел на 95-100 руб./долл., рублевые ставки на внешнем рынке чуть пришли в себя, хотя объективно они все еще на уровне 60-70% годовых, т.е. дефицит явно сохранился. В целом скорее всего укрепление рубля на оффшоре близится к завершению. На внутреннем рынке курс отполз ниже 105 руб./долл., причем сокращение наличных в экономике еще больше ускорилось – 161 млрд за день, всего с начала разворота кэш сократился уже на 535 млрд руб. – очевиден возврат рублей в банковскую систему на фоне ставок.
Ситуация с ликвидностью и курсом в целом стабилизировалась.
Минфин России осуществил выплату купонного дохода по еврооблигациям
💵 Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено. По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.
@truecon
👍26😁8🔥3
#BOE #инфляция #ставки #экономика #Кризис
Банк Англии: инфляция 8% ... может выше, но мы подождем посмотрим
Банк Англии повысил ключевую процентную ставку на третьем заседании подряд на 25 б.п. до 0.75%, при этом один из участников голосования хотел бы оставить ставку неизменной.
Банк Англии ожидает, что инфляция еще больше возрастет в ближайшие месяцы, примерно до 8% во втором квартале 2022 года, и, возможно, еще выше в конце этого года ....
... и считает, что "некоторое дальнейшее умеренное ужесточение денежно-кредитной политики может быть уместным в ближайшие месяцы"
В общем-то очевидный вывод здесь простой - Банк Англии пока планирует отсидеться в сторонке и понаблюдать. Ну и рынок тоже в жесткость особо не верит.
@trueсon
Банк Англии: инфляция 8% ... может выше, но мы подождем посмотрим
Банк Англии повысил ключевую процентную ставку на третьем заседании подряд на 25 б.п. до 0.75%, при этом один из участников голосования хотел бы оставить ставку неизменной.
Банк Англии ожидает, что инфляция еще больше возрастет в ближайшие месяцы, примерно до 8% во втором квартале 2022 года, и, возможно, еще выше в конце этого года ....
... и считает, что "некоторое дальнейшее умеренное ужесточение денежно-кредитной политики может быть уместным в ближайшие месяцы"
В общем-то очевидный вывод здесь простой - Банк Англии пока планирует отсидеться в сторонке и понаблюдать. Ну и рынок тоже в жесткость особо не верит.
@trueсon
👍28
#рубль #доллар #Россия
По ситуации ... рубли продолжают возвращаться из кэша
В общем-то уже можно подводить итоги недели для рубля - ситуация более-менее стабилизировалась, курс и внутренний и оффшорный вернулись в районе 100-110 руб./долл. На внешнем рынке произошел безумный взлет рублевых ставок и рост спроса на рубли, что сдвинуло курс доллара вниз. В принципе сейчас ставки пришли в норму около 30-40% годовых на оффшоре после взлетов в 300-400%.
Рубли уверенно возвращаются из наличных в финансовую систему, в четверг еще 146.2 млрд сокращения наличных, итого 0.68 трлн руб. вернулось. С рублевой ликвидностью ситуация стабилизируется, причем достаточно резко в последние пару дней, структурный дефицит ликвидности сжался до 2.39 трлн руб. (на пике он достигал 7 трлн руб.), но если учесть коррсчета в ЦБ – то все чуть хуже, но тоже резкое улучшение в последние дни даже без роста депозитов Минфина... возможно это связано частично с продажей валюты населением, частично с ростом спроса на золото.
Дефолта не состоялось, Минфин РФ отправил платежку с «замороженных счетов», деньги разморожены и JPMorgan платеж провел, сегодня Минфин сообщил, что деньги получены платежным агентом по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch). Еще когда Минфин США оперативно выпустил лицензию было более-менее понятно, что нести убытки в случае кросс-дефолта не очень хотят, потери от такой ситуации для иностранных инвесторов значительно больше, чем для России, был риск в технических накладках – их не случилось. Понятно, что игры вокруг этой темы еще будут... но факт в том, что для России техдефолт мало что изменит, а потери иностранных инвесторов будут значительны.
Банк России ожидаемо принял решение не менять ставку в текущей ситуации, возврат рублей происходит и при текущих ставках, с инфляцией пока крайне высокая неопределенность и вопросы здесь не в руках ЦБ. В любом случае нужна пауза для того, чтобы понять развитие процессов, на данный момент повышение ставки решает вопрос возврата средств в банковскую систему – это основное. Слухи о смене главы Банка России не оправдались, кандидатура внесена повторно, а полномочия ЦБ по контролю потоков капитала расширены, понятно, что в ручном режиме нет ничего хорошего, но сейчас иначе невозможно нормализовать процессы. Экспортеры смогут при наличии разрешения комиссии продавать не 80% выручки.
Пока есть много вопросов относительно наличных, т.к. запрет на ввоз требует поиска механизмов перехода на иные инструменты и валюты, пока из таких только золото, но это инструмент скорее долгосрочный... и не очень ликвидный.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
По ситуации ... рубли продолжают возвращаться из кэша
В общем-то уже можно подводить итоги недели для рубля - ситуация более-менее стабилизировалась, курс и внутренний и оффшорный вернулись в районе 100-110 руб./долл. На внешнем рынке произошел безумный взлет рублевых ставок и рост спроса на рубли, что сдвинуло курс доллара вниз. В принципе сейчас ставки пришли в норму около 30-40% годовых на оффшоре после взлетов в 300-400%.
Рубли уверенно возвращаются из наличных в финансовую систему, в четверг еще 146.2 млрд сокращения наличных, итого 0.68 трлн руб. вернулось. С рублевой ликвидностью ситуация стабилизируется, причем достаточно резко в последние пару дней, структурный дефицит ликвидности сжался до 2.39 трлн руб. (на пике он достигал 7 трлн руб.), но если учесть коррсчета в ЦБ – то все чуть хуже, но тоже резкое улучшение в последние дни даже без роста депозитов Минфина... возможно это связано частично с продажей валюты населением, частично с ростом спроса на золото.
Дефолта не состоялось, Минфин РФ отправил платежку с «замороженных счетов», деньги разморожены и JPMorgan платеж провел, сегодня Минфин сообщил, что деньги получены платежным агентом по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch). Еще когда Минфин США оперативно выпустил лицензию было более-менее понятно, что нести убытки в случае кросс-дефолта не очень хотят, потери от такой ситуации для иностранных инвесторов значительно больше, чем для России, был риск в технических накладках – их не случилось. Понятно, что игры вокруг этой темы еще будут... но факт в том, что для России техдефолт мало что изменит, а потери иностранных инвесторов будут значительны.
Банк России ожидаемо принял решение не менять ставку в текущей ситуации, возврат рублей происходит и при текущих ставках, с инфляцией пока крайне высокая неопределенность и вопросы здесь не в руках ЦБ. В любом случае нужна пауза для того, чтобы понять развитие процессов, на данный момент повышение ставки решает вопрос возврата средств в банковскую систему – это основное. Слухи о смене главы Банка России не оправдались, кандидатура внесена повторно, а полномочия ЦБ по контролю потоков капитала расширены, понятно, что в ручном режиме нет ничего хорошего, но сейчас иначе невозможно нормализовать процессы. Экспортеры смогут при наличии разрешения комиссии продавать не 80% выручки.
Пока есть много вопросов относительно наличных, т.к. запрет на ввоз требует поиска механизмов перехода на иные инструменты и валюты, пока из таких только золото, но это инструмент скорее долгосрочный... и не очень ликвидный.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
👍22🔥1😁1
Forwarded from Банк России
🔥С 21 марта 2022 года возобновятся торги облигациями федерального займа Российской Федерации в секции фондового рынка Московской Биржи.
Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.
Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.
Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.
Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.
Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.
Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.
👍41🔥7👎3😁2
#Россия #ставки #банки #рубль #Кризис #БанкРоссии #долг #ОФЗ
неQE от Банка России
❗️ЦБ уточнил параметры: «Торги будут проходить с 10:00 до 11:00 мск в режиме дискретного аукциона, далее с 13:00 до 17:00 мск в обычном режиме. Короткие продажи по таким инструментам будут запрещены.»
Хотя с точки зрения того, что ЦБ будет покупать ОФЗ (заменяя менее ликвидные активы с большей дюрацией на ликвидный «кэш») и хочется назвать это QE, но все же это правильнее назвать временное таргетирование кривой доходности (YCC), т.к. операция направлена на стабилизацию кривой, объем не фиксирован, а по смыслу это вообще просто интервенция, но не на валютном, а на долговом рынке.
В целом независимость/нейтральность монетарной политики обеспечивается приверженностью принципу краткосрочности операций направленных на купирование шоков. В этом плане текущие действия по стабилизации рынка – это прямая обязанность ЦБ. При закрытом внешнем рынке капитала ... и невозможности осуществлять валютные интервенции ЦБ может расширить предоставление ликвидности (например, в ответ на значительный приток валюты по текущему счету) - это будет уже другая операция, если будет, но скорее сначала он должен будет существенно снизить рублевые ставки.
Где ЦБ поставит «биды» на кривой можно только догадываться, но по всему выходит, что наклон кривой доходности обещает быть отрицательным, по всему выходит, что ОФЗ 10 лет на 5-7 п.п. ниже однолетние. Хотя понятно, что исходить будут из оценки рисков для стабильности финсистемы, у ЦБ было время оценить и взвесить эти риски по системе. Особенность в том, что на первом этапе имеет смысл вставать вблизи предельных уровней, которые не поломают внутренний рынок (в т.ч. РЕПО). Потому как тот, кто хочет продать много и быстро платит премию - так и работает рынок. А потом постепенно двигать кривую к «целевым» уровням. Как я понял обсуждались и вообще разные "стаканы" для резидентов и нерезидентов, т.е. разделение рынка. Но, как все это будет посмотрим в понедельник.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
неQE от Банка России
❗️ЦБ уточнил параметры: «Торги будут проходить с 10:00 до 11:00 мск в режиме дискретного аукциона, далее с 13:00 до 17:00 мск в обычном режиме. Короткие продажи по таким инструментам будут запрещены.»
Хотя с точки зрения того, что ЦБ будет покупать ОФЗ (заменяя менее ликвидные активы с большей дюрацией на ликвидный «кэш») и хочется назвать это QE, но все же это правильнее назвать временное таргетирование кривой доходности (YCC), т.к. операция направлена на стабилизацию кривой, объем не фиксирован, а по смыслу это вообще просто интервенция, но не на валютном, а на долговом рынке.
В целом независимость/нейтральность монетарной политики обеспечивается приверженностью принципу краткосрочности операций направленных на купирование шоков. В этом плане текущие действия по стабилизации рынка – это прямая обязанность ЦБ. При закрытом внешнем рынке капитала ... и невозможности осуществлять валютные интервенции ЦБ может расширить предоставление ликвидности (например, в ответ на значительный приток валюты по текущему счету) - это будет уже другая операция, если будет, но скорее сначала он должен будет существенно снизить рублевые ставки.
Где ЦБ поставит «биды» на кривой можно только догадываться, но по всему выходит, что наклон кривой доходности обещает быть отрицательным, по всему выходит, что ОФЗ 10 лет на 5-7 п.п. ниже однолетние. Хотя понятно, что исходить будут из оценки рисков для стабильности финсистемы, у ЦБ было время оценить и взвесить эти риски по системе. Особенность в том, что на первом этапе имеет смысл вставать вблизи предельных уровней, которые не поломают внутренний рынок (в т.ч. РЕПО). Потому как тот, кто хочет продать много и быстро платит премию - так и работает рынок. А потом постепенно двигать кривую к «целевым» уровням. Как я понял обсуждались и вообще разные "стаканы" для резидентов и нерезидентов, т.е. разделение рынка. Но, как все это будет посмотрим в понедельник.
❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon
👍47🔥2👎1
Forwarded from Денежный рынок MOEX (Sergey Titov)
Добрый день, коллеги.
Суммирую последние новости про конфигурацию торгов на денежном рынке МосБиржи в ближайшее время.
Ближайшие 2 недели
С 21 марта по 01 апреля включительно дано разрешение на некоторые операции с использованием клиентских кодов нерезидентов с целью сокращения обязательств по этим счетам и клиентам перед ЦК и другими контрагентами.
Общая задача
За эти 2 недели участники должны закрыть все сделки со счетов/кодов клиентов нерезидентов. После 01 апреля любые сделки в общих режимах торгов использованием кодов клиентов нерезидентов скорее всего будут запрещены. Новые сделки нерезидентов после 01 апреля должны будут заключаться только с использованием специальных счетов типа "С".
Сделки с использованием счетов резидентов работают без ограничений.
Что разрешено в ближайшие 2 недели по счетам нерезидентов?
- переводы внутри НРД (чтобы исполнить обязательства перед ЦК в бумагах, и перед другими контрагентами по междилерскому РЕПО)
- сделки купли/продажи с целью самостоятельного закрытия позиций клиентов брокерами (buy in, sell out).
- сделки репо с цк и без цк с целью лонгировать позиции при необходимости в рамках ближайших 2х недель до их полного закрытия.
Длинные сделки репо со счетов нерезидентов необходимо будет урегулировать за ближайшие 2 недели или самостоятельно, или с нашей помощью. Механизмы "нашей помощи" прорабатываются.
2 недели даны участникам на урегулирование и закрытие. Все незакрытые позиции клиентов нерезидентов после 01 апреля придется урегулировать нам.
Торги на фондовом рынке.
Как писали ранее, с 21 марта открываются торги по ОФЗ. Стоимость ОФЗ и соответствующих позиций переоценится по текущим ценам, поэтому будьте внимательны с Единым лимитом. Желательно в Пн рано утром перевести денежные средства в торги с запасом. Параметры аукциона и ценовые границы будут сообщены отдельно.
Также просим обратить внимание, что по всем ОФЗ будет установлен признак "запрет коротких продаж". Напоминаем, что ЗКП ставится на бумагу в целом, поэтому это ограничение будет действовать и на репо.
Планируемая конфигурация торгов по офз на фондовом рынке (спот) 21 марта:
- 10:00 - 11:00 аукцион открытия
- 11:00 - 13:00 перерыв
- 13:00 - 17:00 обычные торги
Ссылки на официальные пресс-релизы:
https://www.moex.com/n45399/?nt=106
https://www.moex.com/n45398/?nt=106
Суммирую последние новости про конфигурацию торгов на денежном рынке МосБиржи в ближайшее время.
Ближайшие 2 недели
С 21 марта по 01 апреля включительно дано разрешение на некоторые операции с использованием клиентских кодов нерезидентов с целью сокращения обязательств по этим счетам и клиентам перед ЦК и другими контрагентами.
Общая задача
За эти 2 недели участники должны закрыть все сделки со счетов/кодов клиентов нерезидентов. После 01 апреля любые сделки в общих режимах торгов использованием кодов клиентов нерезидентов скорее всего будут запрещены. Новые сделки нерезидентов после 01 апреля должны будут заключаться только с использованием специальных счетов типа "С".
Сделки с использованием счетов резидентов работают без ограничений.
Что разрешено в ближайшие 2 недели по счетам нерезидентов?
- переводы внутри НРД (чтобы исполнить обязательства перед ЦК в бумагах, и перед другими контрагентами по междилерскому РЕПО)
- сделки купли/продажи с целью самостоятельного закрытия позиций клиентов брокерами (buy in, sell out).
- сделки репо с цк и без цк с целью лонгировать позиции при необходимости в рамках ближайших 2х недель до их полного закрытия.
Длинные сделки репо со счетов нерезидентов необходимо будет урегулировать за ближайшие 2 недели или самостоятельно, или с нашей помощью. Механизмы "нашей помощи" прорабатываются.
2 недели даны участникам на урегулирование и закрытие. Все незакрытые позиции клиентов нерезидентов после 01 апреля придется урегулировать нам.
Торги на фондовом рынке.
Как писали ранее, с 21 марта открываются торги по ОФЗ. Стоимость ОФЗ и соответствующих позиций переоценится по текущим ценам, поэтому будьте внимательны с Единым лимитом. Желательно в Пн рано утром перевести денежные средства в торги с запасом. Параметры аукциона и ценовые границы будут сообщены отдельно.
Также просим обратить внимание, что по всем ОФЗ будет установлен признак "запрет коротких продаж". Напоминаем, что ЗКП ставится на бумагу в целом, поэтому это ограничение будет действовать и на репо.
Планируемая конфигурация торгов по офз на фондовом рынке (спот) 21 марта:
- 10:00 - 11:00 аукцион открытия
- 11:00 - 13:00 перерыв
- 13:00 - 17:00 обычные торги
Ссылки на официальные пресс-релизы:
https://www.moex.com/n45399/?nt=106
https://www.moex.com/n45398/?nt=106
👍30😱2👎1
#рубль #доллар #Россия #ОФЗ
По ситуации
После «американских горок» и дефицита на оффшорном рублевом рынке ситуация выровнялась, рублевые ставки вернулись на уровни 30-40% (с 300-400%), оффшорный курс ~110 руб./долл. снова немного выше внутреннего ~105 руб./долл. В целом все достаточно ровно все последние дни. Есть два рынка внешний и внутренний, хоть они более-менее сошлись, но на самом деле по большей части сообщения между ними нет.
Рубли продолжили возвращаться в банковскую систему, наличные сократились еще на ~120 млрд руб. Ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе улучшилась, даже несмотря на сокращение депозитов Минфина на 300 млрд. – это говорит о возможной продаже наличной валюты населением.
Главное сегодня, конечно – это открытие рынка ОФЗ, причем, судя по тому что происходит на открытии торгов доходности складываются в диапазоне 14-20% годовых, но более адекватная картинка будет ближе к вечеру, когда рынок отторгуется... но уже понятно, что начало пошло примерно там где ожидали.
@truecon
По ситуации
После «американских горок» и дефицита на оффшорном рублевом рынке ситуация выровнялась, рублевые ставки вернулись на уровни 30-40% (с 300-400%), оффшорный курс ~110 руб./долл. снова немного выше внутреннего ~105 руб./долл. В целом все достаточно ровно все последние дни. Есть два рынка внешний и внутренний, хоть они более-менее сошлись, но на самом деле по большей части сообщения между ними нет.
Рубли продолжили возвращаться в банковскую систему, наличные сократились еще на ~120 млрд руб. Ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе улучшилась, даже несмотря на сокращение депозитов Минфина на 300 млрд. – это говорит о возможной продаже наличной валюты населением.
Главное сегодня, конечно – это открытие рынка ОФЗ, причем, судя по тому что происходит на открытии торгов доходности складываются в диапазоне 14-20% годовых, но более адекватная картинка будет ближе к вечеру, когда рынок отторгуется... но уже понятно, что начало пошло примерно там где ожидали.
@truecon
👍22🔥4😁1
#инфляция #экономика #Германия #еврозона #ЕЦБ #евро
Цены производителей в Германии выдали новый 73-х летний рекорд
Хотя месячный прирост цен не был рекордным и составил 1.4% м/м, но годовая динамика поставила рекорд за все время ведения статистики с 1949 года 25.9% г/г. Без учета энергии цены выросли на 0.9% м/м и 12.4% г/г, годовые темпы роста цен лишь совсем немного не дотянули до рекорда 1974 года. Потребительские товары краткосрочного пользования прибавили в цене 7.5% г/г, продукты питания подорожали на 9.2% г/г, статистики отдельно уточнили, что говядина подорожала на 25.6% г/г. Вегетарианец и по совместительству министр сельского хозяйства Германии уже предложил решение немцам – есть меньше мяса.
Товары долгосрочного пользования у производителей дорожают пока не так сильно (6.7% г/г), но рост ускоряется, как и в секторе средств производства 5.5% г/г. В целом это означает дальнейший рост как внутренних, так и экспортных цен в Германии.
@truecon
Цены производителей в Германии выдали новый 73-х летний рекорд
Хотя месячный прирост цен не был рекордным и составил 1.4% м/м, но годовая динамика поставила рекорд за все время ведения статистики с 1949 года 25.9% г/г. Без учета энергии цены выросли на 0.9% м/м и 12.4% г/г, годовые темпы роста цен лишь совсем немного не дотянули до рекорда 1974 года. Потребительские товары краткосрочного пользования прибавили в цене 7.5% г/г, продукты питания подорожали на 9.2% г/г, статистики отдельно уточнили, что говядина подорожала на 25.6% г/г. Вегетарианец и по совместительству министр сельского хозяйства Германии уже предложил решение немцам – есть меньше мяса.
Товары долгосрочного пользования у производителей дорожают пока не так сильно (6.7% г/г), но рост ускоряется, как и в секторе средств производства 5.5% г/г. В целом это означает дальнейший рост как внутренних, так и экспортных цен в Германии.
@truecon
👍38😁7
#Россия #ставки #банки #рубль #Кризис #БанкРоссии #долг #ОФЗ
ОФЗ: ЦБ не досталось
Первый день торгов ОФЗ прошел без больших объемов, ЦБ биды выставил большие, но продавцов по его ценам не нашлось. Понятно, что те, кто видел в текущих действиях ЦБ возможное QE разочарованы, но, объективно, сам Банк России этого и не обещал, а говорил о вмешательстве (в целях обеспечения финансовой стабильности), если это потребуется – не потребовалось. Особо продавцов на рынке нет, банкам незачем продавать ОФЗ, нерезидентам запрещено, коротких продаж нет, в итоге рынок сформировался даже ниже ожидаемого по доходности 13-17% годовых. Учитывая ожидаемую инфляцию, кривая оказалась слишком оптимистичной, но это позволяет опять же постепенно снимать имеющиеся ограничения. Кривая свопов на ключевую ставку снизилась на 350-450 б.п. до 18-23%, вчера было 21-28%.
Курс рубля вернулся к состоянию, когда оффшорный курс выше внутреннего, но спреды сильно сжались, на оффшоре курс 107 руб./долл., внутренний курс 104 руб./долл., похожие курсы и на криптобиржах. Хотя рынки разъединены – курс рубля более-менее выровнялся. Понятно, что еще много рисков, но по мере притока экспортной валютной внутренний рынок будет фондироваться безналичной валютой. Заявления некоторых еврочиновников об отказе от российской нефти привели к восстановлению цен на нефть марки Brent до $114 за баррель. Так они доиграются и повторят «газовый корнер» на нефти ... только объем шортов здесь на порядок больше ...
@truecon
ОФЗ: ЦБ не досталось
Первый день торгов ОФЗ прошел без больших объемов, ЦБ биды выставил большие, но продавцов по его ценам не нашлось. Понятно, что те, кто видел в текущих действиях ЦБ возможное QE разочарованы, но, объективно, сам Банк России этого и не обещал, а говорил о вмешательстве (в целях обеспечения финансовой стабильности), если это потребуется – не потребовалось. Особо продавцов на рынке нет, банкам незачем продавать ОФЗ, нерезидентам запрещено, коротких продаж нет, в итоге рынок сформировался даже ниже ожидаемого по доходности 13-17% годовых. Учитывая ожидаемую инфляцию, кривая оказалась слишком оптимистичной, но это позволяет опять же постепенно снимать имеющиеся ограничения. Кривая свопов на ключевую ставку снизилась на 350-450 б.п. до 18-23%, вчера было 21-28%.
Курс рубля вернулся к состоянию, когда оффшорный курс выше внутреннего, но спреды сильно сжались, на оффшоре курс 107 руб./долл., внутренний курс 104 руб./долл., похожие курсы и на криптобиржах. Хотя рынки разъединены – курс рубля более-менее выровнялся. Понятно, что еще много рисков, но по мере притока экспортной валютной внутренний рынок будет фондироваться безналичной валютой. Заявления некоторых еврочиновников об отказе от российской нефти привели к восстановлению цен на нефть марки Brent до $114 за баррель. Так они доиграются и повторят «газовый корнер» на нефти ... только объем шортов здесь на порядок больше ...
@truecon
👍37😱4
Forwarded from Банк России
⏰ Работа Московской Биржи на завтра, 22 марта
Торги облигациями федерального займа пройдут в режиме основных торгов в период с 9:50 до 18:50 мск (9:50 — 10:00 мск аукцион открытия, 10:00 — 18:40 мск торговый период, 18:40 — 18:50 мск аукцион закрытия), а также с 9:30 до 19:00 мск в режиме «РПС/ РПС с ЦК». Короткие продажи по таким инструментам будут запрещены.
По остальным инструментам торги пройдут в режиме аналогичном установленному на 21 марта 2022 года.
Режим работы Московской Биржи на последующие дни будет объявлен на официальном сайте Банка России позднее.
Торги облигациями федерального займа пройдут в режиме основных торгов в период с 9:50 до 18:50 мск (9:50 — 10:00 мск аукцион открытия, 10:00 — 18:40 мск торговый период, 18:40 — 18:50 мск аукцион закрытия), а также с 9:30 до 19:00 мск в режиме «РПС/ РПС с ЦК». Короткие продажи по таким инструментам будут запрещены.
По остальным инструментам торги пройдут в режиме аналогичном установленному на 21 марта 2022 года.
Режим работы Московской Биржи на последующие дни будет объявлен на официальном сайте Банка России позднее.
👍25
#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность
Сказки Джерома
Временный глава ФРС Дж.Пауэлл (да, его все никак не утвердят в Конгрессе) решил проявить агрессивность и выступил с докладом «Restoring Price Stability», восстановление после его же политики «временной» инфляции. Теперь по Дж.Пауэллу «картина ясна: рынок труда силен, а инфляция слишком высока»... для того, чтобы ясность понимания пришла инфляции всего пришлось в 4 раза превысить целевой уровень ФРС - Кэп. Но, если без шуток, то глава ФРС:
✔️ Считает, что рынок труда очень силен – безработица низкая, вакансии превышают количество безработных в 1.7 раза (неужели заметили?), зарплаты растут самыми быстрыми темпами за десятилетия (неужели и это заметили?).
✔️ Считает, что прогноз по инфляции значительно ухудшился еще до украинского кризиса (ups...Белому дому не понравится), а рост инфляции оказался более устойчивым, чем ожидали (по факту просто уперто отрицали фактор спроса ).
✔️ Принимает меры и ожидает повышения ставки до 1.9% в текущем году и даже выше нейтрального уровня в 2013 году – до 2.8%, а также планирует сократить баланс. «Я считаю... это поможет снизить инфляцию на 2 п.п.», когда он говорить «я считаю» - означает, что это все же не консенсус.
О рисках:
❗️Украинский кризис может оказать «значительное» влияние на экономику, но масштабы и последствия крайне неопределенные. Аналогия с нефтяными кризисами 1970-х годов, но США сейчас лучше готовы к нефтяным шокам (а к общим шокам поставок?).
❗️Снизить инфляцию без рецессии, во что многие не верят. Пауэлл оптимист-сказочник, привел примеры 1965, 1984 и 1994 годы, когда, существенно повысив ставку, удалось избежать рецессии. Джером продемонстрировал это графиком ставок...я бы добавил к нем инфляцию – просто для красоты. Глава ФРС забыл сказать, что в эти периоды совокупный долг в экономике 140-180% ВВП, а сейчас 280% ВВП. Забыл он упомянуть и о том, что в 1965 году инфляция не достигла даже 4%, а ставка была 6%... в 1984 году инфляция не дотянула до 5%, а ставка была почти 12%, а в 1994 году инфляция была около 3%, а ставка повышена до 6%. Сейчас инфляция 8%... а ставка только двинулась от 0% и пока ее не планируют повышать даже до 3%. Глава ФРС, конечно, подстелил соломку, заявив, что «просто не будет», но они сделают все возможное, чтобы решить эту непростую задачу. И на этой оптимистичной ноте Пауэлл заявил, что если потребуется, они готовы пойти на шаги повышения ставки больше 25 б.п., и даже выйти за рамки нейтральной политики (пока они с сильнейшей за 40 лет инфляцией надеются побороться не выходя), если долгосрочные инфляционные ожидания вырастут «чрезмерно». И вот тут-то бонды приуныли... доходность двухлетних бумаг взлетела почти до 2.2%, более длинные бумаги продолжают лететь в пропасть (доходность 3-10 лет на 2.3-2.4%). Инфляционные ожидания на год перевалили за 6%. Но фондовые рынки все еще таят волшебную надежду на то, что ФРС удастся побороть инфляцию не борясь с ней, ну либо ФРС, либо, когда жестко встанет выбор между ростом и борьбой с инфляцией выберет в пользу роста...а инфляция в конце концов сама снизится. Проблема в том, что фактически экономика уже сейчас не так далеко от рецессии, но рынки верят... как верили во «временность инфляции» )))
P.S.: Пока все идет по сценарию, когда ФРС готова «дать по газам», но как только столкнется с экономическими проблемами тут же «даст заднюю»... ФРС не будет бороться с инфляцией, она будет пытаться сохранять веру в то, что инфляция «потом» снизится, т.е. сдерживать долгосрочные инфляционные ожидания.
@truecon
Сказки Джерома
Временный глава ФРС Дж.Пауэлл (да, его все никак не утвердят в Конгрессе) решил проявить агрессивность и выступил с докладом «Restoring Price Stability», восстановление после его же политики «временной» инфляции. Теперь по Дж.Пауэллу «картина ясна: рынок труда силен, а инфляция слишком высока»... для того, чтобы ясность понимания пришла инфляции всего пришлось в 4 раза превысить целевой уровень ФРС - Кэп. Но, если без шуток, то глава ФРС:
✔️ Считает, что рынок труда очень силен – безработица низкая, вакансии превышают количество безработных в 1.7 раза (неужели заметили?), зарплаты растут самыми быстрыми темпами за десятилетия (неужели и это заметили?).
✔️ Считает, что прогноз по инфляции значительно ухудшился еще до украинского кризиса (ups...Белому дому не понравится), а рост инфляции оказался более устойчивым, чем ожидали (по факту просто уперто отрицали фактор спроса ).
✔️ Принимает меры и ожидает повышения ставки до 1.9% в текущем году и даже выше нейтрального уровня в 2013 году – до 2.8%, а также планирует сократить баланс. «Я считаю... это поможет снизить инфляцию на 2 п.п.», когда он говорить «я считаю» - означает, что это все же не консенсус.
О рисках:
❗️Украинский кризис может оказать «значительное» влияние на экономику, но масштабы и последствия крайне неопределенные. Аналогия с нефтяными кризисами 1970-х годов, но США сейчас лучше готовы к нефтяным шокам (а к общим шокам поставок?).
❗️Снизить инфляцию без рецессии, во что многие не верят. Пауэлл оптимист-сказочник, привел примеры 1965, 1984 и 1994 годы, когда, существенно повысив ставку, удалось избежать рецессии. Джером продемонстрировал это графиком ставок...я бы добавил к нем инфляцию – просто для красоты. Глава ФРС забыл сказать, что в эти периоды совокупный долг в экономике 140-180% ВВП, а сейчас 280% ВВП. Забыл он упомянуть и о том, что в 1965 году инфляция не достигла даже 4%, а ставка была 6%... в 1984 году инфляция не дотянула до 5%, а ставка была почти 12%, а в 1994 году инфляция была около 3%, а ставка повышена до 6%. Сейчас инфляция 8%... а ставка только двинулась от 0% и пока ее не планируют повышать даже до 3%. Глава ФРС, конечно, подстелил соломку, заявив, что «просто не будет», но они сделают все возможное, чтобы решить эту непростую задачу. И на этой оптимистичной ноте Пауэлл заявил, что если потребуется, они готовы пойти на шаги повышения ставки больше 25 б.п., и даже выйти за рамки нейтральной политики (пока они с сильнейшей за 40 лет инфляцией надеются побороться не выходя), если долгосрочные инфляционные ожидания вырастут «чрезмерно». И вот тут-то бонды приуныли... доходность двухлетних бумаг взлетела почти до 2.2%, более длинные бумаги продолжают лететь в пропасть (доходность 3-10 лет на 2.3-2.4%). Инфляционные ожидания на год перевалили за 6%. Но фондовые рынки все еще таят волшебную надежду на то, что ФРС удастся побороть инфляцию не борясь с ней, ну либо ФРС, либо, когда жестко встанет выбор между ростом и борьбой с инфляцией выберет в пользу роста...а инфляция в конце концов сама снизится. Проблема в том, что фактически экономика уже сейчас не так далеко от рецессии, но рынки верят... как верили во «временность инфляции» )))
P.S.: Пока все идет по сценарию, когда ФРС готова «дать по газам», но как только столкнется с экономическими проблемами тут же «даст заднюю»... ФРС не будет бороться с инфляцией, она будет пытаться сохранять веру в то, что инфляция «потом» снизится, т.е. сдерживать долгосрочные инфляционные ожидания.
@truecon
👍45❤2👎1
#Россия #ставки #банки #рубль #Кризис #БанкРоссии #долг #ОФЗ
Триллион...
...именно столько рублей вернулось из наличных за последние две недели, 21 марта сокращение наличных в экономике на рекордные 203 млрд. руб. За период паники в рублевый «кэш» ушло 2.8 трлн руб. Несмотря на то, что Минфин забрал с депозитов 400 млрд руб. за два дня, ситуация с рублевой ликвидностью продолжала серьезно улучшаться и структурный дефицит ликвидности сократился до 1.7 трлн руб., 3 марта он достигал 7 трлн руб. Здесь правда стоит учитывать, что Банк России радикально снизил резервные требования до 1% в рублях и 2% в валюте, что позволило банкам существенно сократить объем обязательных резервов.
В ОФЗ все достаточно тихо, кривая доходности остается в диапазоне 13-16% годовых – доходности вряд ли могут привлечь большой спрос со стороны физиков. Минфин заявил о выплате очередного купона по евробондам в объеме $65.6 млн. S&P в связи с санкциями ЕС заявил о том, что до 15 апреля отзовет свои рейтинги, присвоенные организациям и другим эмитентам в России, но они сейчас вряд ли имеют какое-то значение. Банк России опубликовал обзор банковского сектора за февраль, но сам обзор сокращенный – депозиты населения после валютной переоценки сократились на 1.2 трлн руб. – не так уж ужасно, учитывая набег конца февраля, но, понятно, это все произошло лишь за несколько последних дней месяца.
Закон об отмене налога на депозиты в 2021-2022 годах был принят, он также предполагает ряд изменений, в т.ч. то, что налог будет в будущем будет определяться не из ставки ЦБ на начало года, а из максимальной ключевой ставки в соответствующем году.
Курс рубля замер в районе 104-105, причем как на внутреннем рынке, так и на оффшорном... все затихло, паника улеглась.
@truecon
Триллион...
...именно столько рублей вернулось из наличных за последние две недели, 21 марта сокращение наличных в экономике на рекордные 203 млрд. руб. За период паники в рублевый «кэш» ушло 2.8 трлн руб. Несмотря на то, что Минфин забрал с депозитов 400 млрд руб. за два дня, ситуация с рублевой ликвидностью продолжала серьезно улучшаться и структурный дефицит ликвидности сократился до 1.7 трлн руб., 3 марта он достигал 7 трлн руб. Здесь правда стоит учитывать, что Банк России радикально снизил резервные требования до 1% в рублях и 2% в валюте, что позволило банкам существенно сократить объем обязательных резервов.
В ОФЗ все достаточно тихо, кривая доходности остается в диапазоне 13-16% годовых – доходности вряд ли могут привлечь большой спрос со стороны физиков. Минфин заявил о выплате очередного купона по евробондам в объеме $65.6 млн. S&P в связи с санкциями ЕС заявил о том, что до 15 апреля отзовет свои рейтинги, присвоенные организациям и другим эмитентам в России, но они сейчас вряд ли имеют какое-то значение. Банк России опубликовал обзор банковского сектора за февраль, но сам обзор сокращенный – депозиты населения после валютной переоценки сократились на 1.2 трлн руб. – не так уж ужасно, учитывая набег конца февраля, но, понятно, это все произошло лишь за несколько последних дней месяца.
Закон об отмене налога на депозиты в 2021-2022 годах был принят, он также предполагает ряд изменений, в т.ч. то, что налог будет в будущем будет определяться не из ставки ЦБ на начало года, а из максимальной ключевой ставки в соответствующем году.
Курс рубля замер в районе 104-105, причем как на внутреннем рынке, так и на оффшорном... все затихло, паника улеглась.
@truecon
👍32😁2🔥1