#США #Китай #торговля #ЕС
Были времена (не так давно), когда второй человек в ФРС, глава ФРБ Нью-Йорка и правая рука Дж.Йеллен Билл Дадли говорил буквально следующее: протекционизм – это тупик, который может принести политические очки, но в конечном итоге нанесет ущерб экономике США. Хотя, это, конечно, были не совсем свойственные для руководства ФРС заявления, но они отражали опасения, связанные с приходом Д.Трампа.
Теперь же сама Дж. Йеллен колесит по Европам и уговаривает европейцев ввести пошлины против китайской «зеленой» продукции вместе с США, видимо негоже европейцам покупать дешевые китайские «зеленые» товары, когда США не может:
Ни больше ни меньше - весь мир под угрозой китайской экспансии. Правда китайский экспорт особо то широко не растет, так что экспансии по факту нет, да и торговый баланс в целом ровный... Другое дело, что Китай агрессивно и эффективно зашел на огромную «зеленую поляну», с потенциальным размером в десятки и сотни триллионов долларов, которую американцы планировали осваивать сами.
От такого цинизма даже Урсула, видимо, немного обалдела, потому европейцы в этот раз отказались идти по пути США и вводить пошлины, даже несмотря на традиционные аргументы «угрозы нацбезопасности».
Им то есть что терять (оборот торговли с Китаем $0.7 трлн). Мало того, в очередной раз упрекнули Йеллен, что США субсидируют своих производителей ... она, конечно. отвергла критику того, что это «поворот к американскому протекционизму» - правильным ребятам протекционизмом заниматься можно.
Выглядит все это забавно, конечно ...
@truecon
Были времена (не так давно), когда второй человек в ФРС, глава ФРБ Нью-Йорка и правая рука Дж.Йеллен Билл Дадли говорил буквально следующее: протекционизм – это тупик, который может принести политические очки, но в конечном итоге нанесет ущерб экономике США. Хотя, это, конечно, были не совсем свойственные для руководства ФРС заявления, но они отражали опасения, связанные с приходом Д.Трампа.
Теперь же сама Дж. Йеллен колесит по Европам и уговаривает европейцев ввести пошлины против китайской «зеленой» продукции вместе с США, видимо негоже европейцам покупать дешевые китайские «зеленые» товары, когда США не может:
«Джанет Йеллен призвала ЕС присоединиться к усилиям США по ограничению экспорта экологически чистых технологий из Пекина, предупредив, что избыток дешевых китайских товаров может поставить под угрозу выживание заводов по всему миру ...
...если мы не отреагируем стратегически и единым образом, жизнеспособность бизнеса как в наших странах, так и во всем мире может оказаться под угрозой...»
Ни больше ни меньше - весь мир под угрозой китайской экспансии. Правда китайский экспорт особо то широко не растет, так что экспансии по факту нет, да и торговый баланс в целом ровный... Другое дело, что Китай агрессивно и эффективно зашел на огромную «зеленую поляну», с потенциальным размером в десятки и сотни триллионов долларов, которую американцы планировали осваивать сами.
От такого цинизма даже Урсула, видимо, немного обалдела, потому европейцы в этот раз отказались идти по пути США и вводить пошлины, даже несмотря на традиционные аргументы «угрозы нацбезопасности».
Им то есть что терять (оборот торговли с Китаем $0.7 трлн). Мало того, в очередной раз упрекнули Йеллен, что США субсидируют своих производителей ... она, конечно. отвергла критику того, что это «поворот к американскому протекционизму» - правильным ребятам протекционизмом заниматься можно.
Выглядит все это забавно, конечно ...
@truecon
👍149😁43🤡25❤7🤔5👎2🔥1
Forwarded from Банк России
Подробнее — в комментарии «Динамика потребительских цен» ➡️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍44🤔35😁12❤2🤬2👎1😱1
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии #рубль
Рынок сильно взбудоражился после заявлений Банка России на тему ставки
Сценарий повышения ставки был сформулирован на прошлом заседании и, хоть и не предметно, но оценивался. Предметное рассмотрение – это еще не повышение, хотя вероятность такого шага выросла, но это все еще альтернативный сценарий, а значит менее вероятный.
Я здесь не вижу пока агрессивного сигнала на дополнительное ужесточение, скорее речь про то, что сохранится жесткая ДКП более длительный период времени. С последнего заседания произошло ужесточение условий, учитывая рост реальных процентных ставок и доходностей, рост ставок по кредитам.
Фактически речь о том, что данных недостаточно, чтобы сделать мотивированные выводы по инфляции.
Скорее нейтральная оценка последней динамики, когда инфляционные ожидания немного выросли, но по сути только у домохозяйств без сбережений, где перед этим было значимое снижение. Еще будут данные, которые могут повлиять на баланс мнений, но я бы скорее говорил об ужесточении риторики, а не сигнале на повышение.
Из значимых факторов, которые сместились с последнего заседания – это умеренное ускорение инфляции (в т.ч. базовой) относительно марта, но оно ожидаемо … и предварительная оценка роста ВВП на 5.4% г/г, что выше ожиданий. Да, выросли инфляционные риски в связи с заморозками и неурожаем, что может дать эффект на инфляцию, но это скорее не про текущее заседание (оценить влияние сложно пока).
Некоторое поствыборное ускорение инфляции вполне ожидаемо, причем пока оно скорее даже более сдержанное, чем могло бы быть (по крайней мере в апреле). Банк России оценил апрельскую инфляцию в 0.5% м/м и 5.8% в годовом выражении SAAR, майская инфляция идет чуть выше.
Кредит/депозит – есть данные по выдачам кредитов населению за апрель 1.3 трлн руб., как и в марте, такие же выдачи были годом ранее. Но и срочные депозиты растут на 0.9 трлн в месяц и 9.1 трлн за год (+43% г/г), т.е. сберегательная активность остается крайне высокой. Мало того, есть серьезные опасения достаточно резкого охлаждения кредитования ближе к осени, как потребительского, так и корпоративного.
Если смотреть на текущую ситуацию все же вероятность повышения ставки в июне выросла, но за две недели до заседания она скорее ниже, чем вероятность ее сохранения. Реальная ставка около 10% (по текущей инфляции) позволяет, как минимум, дождаться июльского заседания.
@truecon
Рынок сильно взбудоражился после заявлений Банка России на тему ставки
«Я думаю, что альтернативный сценарий (повышение ставки - ИФ) будет предметно рассматриваться и на июньском заседании. Насколько значимо изменится суждение о вероятности его реализации, будет понятно по итогам обсуждения.»
Сценарий повышения ставки был сформулирован на прошлом заседании и, хоть и не предметно, но оценивался. Предметное рассмотрение – это еще не повышение, хотя вероятность такого шага выросла, но это все еще альтернативный сценарий, а значит менее вероятный.
«Данные, которые поступили с момента последнего совета директоров, в том числе и данные по инфляционным ожиданиям, в целом усиливают аргументы в пользу того, чтобы степень жесткости денежно-кредитной политики поддерживать на высоком уровне в течение продолжительного времени.»
Я здесь не вижу пока агрессивного сигнала на дополнительное ужесточение, скорее речь про то, что сохранится жесткая ДКП более длительный период времени. С последнего заседания произошло ужесточение условий, учитывая рост реальных процентных ставок и доходностей, рост ставок по кредитам.
«Полной инфляции за май к июньскому заседанию у нас не будет. Это несколько осложняет интерпретацию майских данных на момент заседания.»
Фактически речь о том, что данных недостаточно, чтобы сделать мотивированные выводы по инфляции.
«Если говорить об инфляционных ожиданиях всего населения, то они возросли, но остаются в том же диапазоне, который был последние несколько месяцев. Если смотреть на инфляционные ожидания населения со сбережениями, то они существенно не изменились и остаются на нижней границе диапазона последних нескольких месяцев. Посмотрим, что нам скажет мониторинг предприятий в части ценовых ожиданий предприятий.»
Скорее нейтральная оценка последней динамики, когда инфляционные ожидания немного выросли, но по сути только у домохозяйств без сбережений, где перед этим было значимое снижение. Еще будут данные, которые могут повлиять на баланс мнений, но я бы скорее говорил об ужесточении риторики, а не сигнале на повышение.
Из значимых факторов, которые сместились с последнего заседания – это умеренное ускорение инфляции (в т.ч. базовой) относительно марта, но оно ожидаемо … и предварительная оценка роста ВВП на 5.4% г/г, что выше ожиданий. Да, выросли инфляционные риски в связи с заморозками и неурожаем, что может дать эффект на инфляцию, но это скорее не про текущее заседание (оценить влияние сложно пока).
Некоторое поствыборное ускорение инфляции вполне ожидаемо, причем пока оно скорее даже более сдержанное, чем могло бы быть (по крайней мере в апреле). Банк России оценил апрельскую инфляцию в 0.5% м/м и 5.8% в годовом выражении SAAR, майская инфляция идет чуть выше.
Кредит/депозит – есть данные по выдачам кредитов населению за апрель 1.3 трлн руб., как и в марте, такие же выдачи были годом ранее. Но и срочные депозиты растут на 0.9 трлн в месяц и 9.1 трлн за год (+43% г/г), т.е. сберегательная активность остается крайне высокой. Мало того, есть серьезные опасения достаточно резкого охлаждения кредитования ближе к осени, как потребительского, так и корпоративного.
Если смотреть на текущую ситуацию все же вероятность повышения ставки в июне выросла, но за две недели до заседания она скорее ниже, чем вероятность ее сохранения. Реальная ставка около 10% (по текущей инфляции) позволяет, как минимум, дождаться июльского заседания.
@truecon
👍79🤔23❤5😁2👎1💯1
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
«Минутки» ФРС, ожидаемо, отличались большей агрессивностью, чем транслировал Дж. Пауэлл:
Мнения относительно инфляции разделились: некоторые списывают ускорение с временными и сезонными факторами, некоторые считают, что этот рост не стоит слишком сбрасывать со счетов. Но большинство удивлено ...
ФРС наконец задумалась о том, что политика возможно не такая уж и ограничительная, а нейтральные ставки, возможно выше. И это прилично диссонирует, как обычно, с риторикой Дж.Пауэлла на пресс-конференции. Хотя ФРС ограничилась тем, что пока стоит сохранить текущую политику «в течение более длительного времени», но дрейф в сторону большей жесткости усиливается.
Пока ФРС думает, апрельская коррекция немного сократила объем маржинального долга на рынке США с $784 млрд до $775 млрд, но и свободных денег на счетах стало меньше, в итоге соотношение долга и «кэша» остается вблизи своего рекорда 5.17 в апреле, причем в мае плечо скорее всего выросло, что будет делать рынок чувствительнее к распродажам.
Хотя, конечно, есть еще байбэки и нерезиденты (очень активно скупали акции США в марте на $82 млрд, они же, вероятно, частично распродавали в апреле).
@truecon
«Минутки» ФРС, ожидаемо, отличались большей агрессивностью, чем транслировал Дж. Пауэлл:
«Показатели инфляции были значительно ниже, чем в предыдущем году, но удивили своим потенциалом роста.»
Мнения относительно инфляции разделились: некоторые списывают ускорение с временными и сезонными факторами, некоторые считают, что этот рост не стоит слишком сбрасывать со счетов. Но большинство удивлено ...
«Хотя денежно-кредитная политика рассматривалась как ограничительная, многие участники отметили свою неуверенность в отношении степени ограничительности....
...эта неопределенность исходит из возможности того, что высокие процентные ставки могут иметь меньший эффект... долгосрочные равновесные процентные ставки могут быть выше ... уровень потенциального выпуска может быть ниже, чем предполагалось.»
ФРС наконец задумалась о том, что политика возможно не такая уж и ограничительная, а нейтральные ставки, возможно выше. И это прилично диссонирует, как обычно, с риторикой Дж.Пауэлла на пресс-конференции. Хотя ФРС ограничилась тем, что пока стоит сохранить текущую политику «в течение более длительного времени», но дрейф в сторону большей жесткости усиливается.
Пока ФРС думает, апрельская коррекция немного сократила объем маржинального долга на рынке США с $784 млрд до $775 млрд, но и свободных денег на счетах стало меньше, в итоге соотношение долга и «кэша» остается вблизи своего рекорда 5.17 в апреле, причем в мае плечо скорее всего выросло, что будет делать рынок чувствительнее к распродажам.
Хотя, конечно, есть еще байбэки и нерезиденты (очень активно скупали акции США в марте на $82 млрд, они же, вероятно, частично распродавали в апреле).
@truecon
👍95🤔12👎1
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #ставки
Банк России опубликовал Обзор финансовой стабильности за последние два квартала. Пресс-конференция по обзору здесь
И еще больше ужесточил ограничения по потребительскому кредитованию.
@truecon
Банк России опубликовал Обзор финансовой стабильности за последние два квартала. Пресс-конференция по обзору здесь
И еще больше ужесточил ограничения по потребительскому кредитованию.
@truecon
👍53❤4🤔4👎1
Forwarded from Perforum jobs
❗️ЗАПУСК РЕГИОНАЛЬНЫХ КАНАЛОВ С ВАКАНСИЯМИ
Друзья! У нас все больше региональных и зарубежных вакансий. Поэтому мы решили создать для них отдельные каналы EMCR Jobs.
Что это значит?
- ВСЕ могут постить у нас вакансии в регионах совершенно бесплатно в течение ближайшего года, даже без премиум доступа. Количество вакансий не ограничено.
- Вы можете следить за вакансиям только в тех регионах, которые вам интересы. Ну и не забывайте, что здесь же вы можете размещать свои вакансии самостоятельно.
Чтобы разместить вакансию в региональном канале - просто выберете нужную страну и город при публикации вакансии в EMCR Jobs
Остальное все как обычно. При этом, зарубежные и питерские вакансии также дублируются и в основной канал https://news.1rj.ru/str/EMCR_jobs
Список локальных каналов:
🇷🇺Россия:
Санкт-Петербург https://news.1rj.ru/str/EMCR_SPB_jobs
Нижний Новгород https://news.1rj.ru/str/EMCR_NNV_jobs
Казань https://news.1rj.ru/str/EMCR_KZN_jobs
Другие страны:
🇦🇪ОАЭ https://news.1rj.ru/str/EMCR_UAE_jobs
🇦🇲 Армения https://news.1rj.ru/str/EMCR_ARM_jobs
🇮🇳Индия https://news.1rj.ru/str/EMCR_IND_jobs
🇨🇾Кипр https://news.1rj.ru/str/EMCR_CYP_jobs
🇨🇳Китай https://news.1rj.ru/str/EMCR_CHN_jobs
🇰🇿Казахстан https://news.1rj.ru/str/EMCR_KZ_jobs
🇮🇷Иран https://news.1rj.ru/str/EMCR_IRN_jobs
Подписывайтесь сами и поделитесь этой информацией с коллегами.
Ваша команда EMCR
Друзья! У нас все больше региональных и зарубежных вакансий. Поэтому мы решили создать для них отдельные каналы EMCR Jobs.
Что это значит?
- ВСЕ могут постить у нас вакансии в регионах совершенно бесплатно в течение ближайшего года, даже без премиум доступа. Количество вакансий не ограничено.
- Вы можете следить за вакансиям только в тех регионах, которые вам интересы. Ну и не забывайте, что здесь же вы можете размещать свои вакансии самостоятельно.
Чтобы разместить вакансию в региональном канале - просто выберете нужную страну и город при публикации вакансии в EMCR Jobs
Остальное все как обычно. При этом, зарубежные и питерские вакансии также дублируются и в основной канал https://news.1rj.ru/str/EMCR_jobs
Список локальных каналов:
🇷🇺Россия:
Санкт-Петербург https://news.1rj.ru/str/EMCR_SPB_jobs
Нижний Новгород https://news.1rj.ru/str/EMCR_NNV_jobs
Казань https://news.1rj.ru/str/EMCR_KZN_jobs
Другие страны:
🇦🇪ОАЭ https://news.1rj.ru/str/EMCR_UAE_jobs
🇦🇲 Армения https://news.1rj.ru/str/EMCR_ARM_jobs
🇮🇳Индия https://news.1rj.ru/str/EMCR_IND_jobs
🇨🇾Кипр https://news.1rj.ru/str/EMCR_CYP_jobs
🇨🇳Китай https://news.1rj.ru/str/EMCR_CHN_jobs
🇰🇿Казахстан https://news.1rj.ru/str/EMCR_KZ_jobs
🇮🇷Иран https://news.1rj.ru/str/EMCR_IRN_jobs
Подписывайтесь сами и поделитесь этой информацией с коллегами.
Ваша команда EMCR
👍9🤔9👎5❤2🤡2
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: долларовая ликвидность относительно стабильна
ФРС на неделе больших операций не проводила, активы сократились, но незначительно ($4.7 млрд). Минфин США тоже забрал $4.8 млрд, через канал обратного РЕПО из системы ушло $38 млрд. Остатки банков в ФРС и сократились на $41 млрд в моменте до $3.38 трлн, но это к среде, в пятницу все вернулось.
Системно, обратное РЕПО больше не добавляет ликвидности, т.к. фонды денежного рынка постепенно растут (+$17 млрд), а размещаются они в основном в векселя (Минфин США сокращает объем), либо в RRP ФРС.
Сначала мая Йеллен ничего не заняла на рынке и тратит апрельские налоги, но дыра бюджета меньше не стала – дефицит пока идет по траектории мая прошлого года и будет ~$250 млрд за месяц.
С повышением налогов пока все не решается, а стоимость обслуживания долга только растет, на ближайшую десятилетку Минфин США оптимистично заложил снижение ставки ФРС до 2.7% и по UST10 до 3.7%, даже при таких параметрах дефицит бюджета останется выше 5% ВВП, а реальность может оказаться более жесткой.
На неделе член ФРС К.Уоллер пытался объяснить падение реальной доходности по сути тремя факторами: глобализация, регулирование и демография. Он, конечно, забыл про влияние операций самой ФРС (QE) и выразил надежды на сохранение ряда эффектов. Объективно это все писано вилами по воде, рост предложения долга, фрагментация и сокращение покупок ФРС будут способствовать росту реальной ставки в США и в этих условиях прогноз Минфина в 3.7% (по UST10) и 2.7% (ставка ФРС) выглядит крайне оптимистичным, т.е. потенциально дыра в бюджете обещает быть сильно больше, но это долгосрочная история...
На следующей неделе в госдолге США вполне может быть повышенная волатильность, т.к. 31 мая пройдут расчеты по облигационным займам на ~$245 млрд при погашении всего на $131 млрд.
@truecon
США: долларовая ликвидность относительно стабильна
ФРС на неделе больших операций не проводила, активы сократились, но незначительно ($4.7 млрд). Минфин США тоже забрал $4.8 млрд, через канал обратного РЕПО из системы ушло $38 млрд. Остатки банков в ФРС и сократились на $41 млрд в моменте до $3.38 трлн, но это к среде, в пятницу все вернулось.
Системно, обратное РЕПО больше не добавляет ликвидности, т.к. фонды денежного рынка постепенно растут (+$17 млрд), а размещаются они в основном в векселя (Минфин США сокращает объем), либо в RRP ФРС.
Сначала мая Йеллен ничего не заняла на рынке и тратит апрельские налоги, но дыра бюджета меньше не стала – дефицит пока идет по траектории мая прошлого года и будет ~$250 млрд за месяц.
С повышением налогов пока все не решается, а стоимость обслуживания долга только растет, на ближайшую десятилетку Минфин США оптимистично заложил снижение ставки ФРС до 2.7% и по UST10 до 3.7%, даже при таких параметрах дефицит бюджета останется выше 5% ВВП, а реальность может оказаться более жесткой.
На неделе член ФРС К.Уоллер пытался объяснить падение реальной доходности по сути тремя факторами: глобализация, регулирование и демография. Он, конечно, забыл про влияние операций самой ФРС (QE) и выразил надежды на сохранение ряда эффектов. Объективно это все писано вилами по воде, рост предложения долга, фрагментация и сокращение покупок ФРС будут способствовать росту реальной ставки в США и в этих условиях прогноз Минфина в 3.7% (по UST10) и 2.7% (ставка ФРС) выглядит крайне оптимистичным, т.е. потенциально дыра в бюджете обещает быть сильно больше, но это долгосрочная история...
На следующей неделе в госдолге США вполне может быть повышенная волатильность, т.к. 31 мая пройдут расчеты по облигационным займам на ~$245 млрд при погашении всего на $131 млрд.
@truecon
👍81🤔10❤7❤🔥4👌2👎1
#BOJ #Япония #ставки #JPY #долг
Японский «шпагат»
После падения гособлигаций Японии и роста доходностей по десятилеткам выше 1%, с одновременным ослаблением японской йены до 157 йен за доллар, шуткой недели, пожалуй, можно считать заявления главы Банка Японии:
Это сказал товарищ, который скупил более половины гособлигаций на свой баланс. Вместе с главой Банка Японии шутил и министр финансов, который указал, что рост доходности облигаций свидетельствует о необходимости улучшения финансовой ситуации в Японии (госдолг которой составляет около 250% ВВП). Обещая добиться, прогресса в восстановлении финансового благополучия.
На новые масштабные интервенции «добро» пока похоже не дали, т.к. не видно активной подготовки, но с интересом наблюдаем за этим японским шпагатом, когда власти пытаются удержаться на двух стульях ... а стулья потихоньку разъезжаются (облигации и валюта)...
@truecon
Японский «шпагат»
После падения гособлигаций Японии и роста доходностей по десятилеткам выше 1%, с одновременным ослаблением японской йены до 157 йен за доллар, шуткой недели, пожалуй, можно считать заявления главы Банка Японии:
«Доходность долгосрочных облигаций в принципе определяется финансовыми рынками», – заявил Уэда журналистам .. «Я продолжу внимательно следить за движениями рынка» – добавил он
Это сказал товарищ, который скупил более половины гособлигаций на свой баланс. Вместе с главой Банка Японии шутил и министр финансов, который указал, что рост доходности облигаций свидетельствует о необходимости улучшения финансовой ситуации в Японии (госдолг которой составляет около 250% ВВП). Обещая добиться, прогресса в восстановлении финансового благополучия.
На новые масштабные интервенции «добро» пока похоже не дали, т.к. не видно активной подготовки, но с интересом наблюдаем за этим японским шпагатом, когда власти пытаются удержаться на двух стульях ... а стулья потихоньку разъезжаются (облигации и валюта)...
@truecon
👍84😁49🔥11🤔5🌚5❤3🤯2👎1
Forwarded from Банк России
Истина заключается в том, что устойчивый рост экономики «купить» ценой высокой инфляции невозможно».
Алексей Заботкин, заместитель Председателя Банка России, в интервью «Аргументам и Фактам» рассказал, как ключевая ставка помогает защищать сбережения, как связаны курс рубля и инфляция, и что произойдет с экономикой, если отказаться от высокой ключевой ставки.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Аргументы и Факты
Ставка экономике не помеха. В ЦБ ответили на острые вопросы о росте цен
Интервью зампреда Центробанка Алексея Заботкина.
👍118🤡28🤣6❤4🐳4👎2🥴2🔥1
#БанкРоссии #ставки #рубль
Банки поставили на повышение ставок
Годовые ставки ROISFIX взлетели у ряда банков до 17%+, годовой IRS на ставку ЦБ тоже выше 17.2%. В общем-то рынок, хотя и не закладывает повышения ставки в июне, но настраивается на ужесточение в июле. Причем это вряд ли можно списать на ситуацию с ликвидностью – пока здесь структурный профицит около 1 трлн руб.
Если смотреть на инфляцию – то объективно нужно сказать, что она на несколько месяцев «залипает» в районе 6% +/-, что обусловлено, отасти поствыборной индексацией цен ритейлерами (это видно по тому, что ускорение роста за апрель в непродах и продуктах без сезонных категорий товаров). В услугах, наоборот замедление, но общий рост цен все еще высокий, индексация тарифов 1 июля создаст дополнительный краткосрочный импульс, к чему добавится риск роста цен на продукты, связанный с заморозками. В итоге инфляция до осени вряд ли продемонстрирует какое-то замедление (скорее ускорение), а на конец года все же будет стремиться к 6%+ и вряд ли ниже.
Формально в этой ситуации Банк России действительно должен пойти на повышение ставки, хотя против этого то, что реальная ставка около 10% (ожидаемая 6%+) остаётся ограничительной, а во втором полугодии есть все предпосылки ждать резкого замедления кредита (ипотечного/корпоративного). Т.е. можно оказаться в ситуации, когда, повысив сейчас, к концу осени придется задуматься о понижении. Есть и еще одна неопределенность – налоги/бюджет… тот еще квест, который структурируется к осени.
По смыслу логичнее просто ждать, но тогда придется принять, что инфляция залипла здесь еще на несколько месяцев...
@truecon
Банки поставили на повышение ставок
Годовые ставки ROISFIX взлетели у ряда банков до 17%+, годовой IRS на ставку ЦБ тоже выше 17.2%. В общем-то рынок, хотя и не закладывает повышения ставки в июне, но настраивается на ужесточение в июле. Причем это вряд ли можно списать на ситуацию с ликвидностью – пока здесь структурный профицит около 1 трлн руб.
Если смотреть на инфляцию – то объективно нужно сказать, что она на несколько месяцев «залипает» в районе 6% +/-, что обусловлено, отасти поствыборной индексацией цен ритейлерами (это видно по тому, что ускорение роста за апрель в непродах и продуктах без сезонных категорий товаров). В услугах, наоборот замедление, но общий рост цен все еще высокий, индексация тарифов 1 июля создаст дополнительный краткосрочный импульс, к чему добавится риск роста цен на продукты, связанный с заморозками. В итоге инфляция до осени вряд ли продемонстрирует какое-то замедление (скорее ускорение), а на конец года все же будет стремиться к 6%+ и вряд ли ниже.
Формально в этой ситуации Банк России действительно должен пойти на повышение ставки, хотя против этого то, что реальная ставка около 10% (ожидаемая 6%+) остаётся ограничительной, а во втором полугодии есть все предпосылки ждать резкого замедления кредита (ипотечного/корпоративного). Т.е. можно оказаться в ситуации, когда, повысив сейчас, к концу осени придется задуматься о понижении. Есть и еще одна неопределенность – налоги/бюджет… тот еще квест, который структурируется к осени.
По смыслу логичнее просто ждать, но тогда придется принять, что инфляция залипла здесь еще на несколько месяцев...
@truecon
👍96🤔11❤6🌚4😱2👎1
#БанкРоссии #ставки #рубль #кредит #инфляция
Ну а пока, в апреле, банковский кредит особо не тормозит. Обзор Банка России о развитии банковского сектора за апрель фиксирует сохранение высокой кредитной активности:
✔️ Корпоративный кредит вырос за месяц на 1.5 трлн руб. (+1.9% м/м и +19.9% г/г), экспортеры стали активнее занимать в валюте (+318 млрд руб. +2.5% м/м), потому как в рублях дорого.
✔️ Ипотека растет на 1.4% м/м и 31.4% г/г, но 3/4 выдач – это льготные кредиты, на которые ставки особо не влияют. Потребительское кредитование тоже растет активно (1.8% м/м и 17.8% г/г), что обусловлено ростом номинальных зарплат, которые и являются базой для кредита. Банк России еще больше ужесточит ограничения с 3 квартала.
✔️ Банки продолжили покупать ОФЗ на первичном рынке (195 млрд руб.) и продавать на вторичном, но по текущим портфелям банки потеряли 40 млрд руб. на переоценке, портфель гособлигаций 14 трлн руб.
✔️ Депозиты населения продолжали бурно расти прибавив за месяц 1 трлн руб. (2.1% м/м и 24.8% г/г), растут в основном срочные депозиты, которые прибавили 0.85 трлн руб., или 3% м/м, причем четверть этого прироста – это начисленные проценты по депозитам. Валютные депозиты продолжают сокращаться, но скорее в пассивном режиме (<$0.4 млрд).
✔️ Депозиты компаний выросли на 2.7 трлн руб., но это налоговое искажение (налоги платились 2 мая, поэтому вся статистика поехала), с поправкой на налоги депозиты выросли на 0.6 трлн руб., или 1.1% м/м, часть из которых в валюте ($1.2 млрд).
В целом тенденции сохранялись – сбережения населения продолжают активно расти, кредит - тоже сохранял высокую динамику, хотя здесь стоит учитывать, что это апрель, когда рынок все еще надеялся на скорое снижение ставок… и лишь после апрельского заседания напрягся
@truecon
Ну а пока, в апреле, банковский кредит особо не тормозит. Обзор Банка России о развитии банковского сектора за апрель фиксирует сохранение высокой кредитной активности:
✔️ Корпоративный кредит вырос за месяц на 1.5 трлн руб. (+1.9% м/м и +19.9% г/г), экспортеры стали активнее занимать в валюте (+318 млрд руб. +2.5% м/м), потому как в рублях дорого.
✔️ Ипотека растет на 1.4% м/м и 31.4% г/г, но 3/4 выдач – это льготные кредиты, на которые ставки особо не влияют. Потребительское кредитование тоже растет активно (1.8% м/м и 17.8% г/г), что обусловлено ростом номинальных зарплат, которые и являются базой для кредита. Банк России еще больше ужесточит ограничения с 3 квартала.
✔️ Банки продолжили покупать ОФЗ на первичном рынке (195 млрд руб.) и продавать на вторичном, но по текущим портфелям банки потеряли 40 млрд руб. на переоценке, портфель гособлигаций 14 трлн руб.
✔️ Депозиты населения продолжали бурно расти прибавив за месяц 1 трлн руб. (2.1% м/м и 24.8% г/г), растут в основном срочные депозиты, которые прибавили 0.85 трлн руб., или 3% м/м, причем четверть этого прироста – это начисленные проценты по депозитам. Валютные депозиты продолжают сокращаться, но скорее в пассивном режиме (<$0.4 млрд).
✔️ Депозиты компаний выросли на 2.7 трлн руб., но это налоговое искажение (налоги платились 2 мая, поэтому вся статистика поехала), с поправкой на налоги депозиты выросли на 0.6 трлн руб., или 1.1% м/м, часть из которых в валюте ($1.2 млрд).
В целом тенденции сохранялись – сбережения населения продолжают активно расти, кредит - тоже сохранял высокую динамику, хотя здесь стоит учитывать, что это апрель, когда рынок все еще надеялся на скорое снижение ставок… и лишь после апрельского заседания напрягся
@truecon
👍65🤔6🌭5❤2👎1😁1
#Минфин #долг #ОФЗ
Минфин отказался от проведения аукционов... дороговато стало...
@truecon
Минфин отказался от проведения аукционов... дороговато стало...
Минфин России в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках информирует о непроведении 29 мая 2024 года аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации.
@truecon
😁57👍37🤔6👏2🌚2👎1😱1
Forwarded from Банк России
#ОЧемГоворятТренды
Повышение инфляционного давления при уверенном росте экономики
🔵 Рост российской экономики в первом квартале превысил большинство прогнозов, а в апреле-мае, по оперативным данным, мог немного замедлиться. Тем не менее предложение товаров и услуг по-прежнему отстает от совокупного спроса, который расширяется под влиянием роста доходов, кредитования и государственного спроса.
🔵 В апреле рост потребительских цен с поправкой на сезонные факторы ускорился и вернулся к значениям января-февраля. Для его устойчивого замедления и возвращения инфляции к цели необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время.
Подробнее — в бюллетене «О чем говорят тренды» ➡️
Повышение инфляционного давления при уверенном росте экономики
Подробнее — в бюллетене «О чем говорят тренды» ➡️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔26👍17🔥5🥴4👎1
#БанкРоссии #ставки #рубль #кредит #инфляция
Из обзора "О чем говорят тренды" скорее следует то, что Банк России будет достаточно спокойно подходить к текущей ситуации:
Скорее я бы интерпретировал такую риторику в пользу того, что на заседании 7 июня нет особого стремления повышать ставку (информации еще будет недостаточно) .... но когда будет больше информации (в конце июля, после повышения тарифов) на опорном заседании вероятность повышения ставок существенна, если ситуация с динамикой инфляции не нормализуется.
@truecon
Из обзора "О чем говорят тренды" скорее следует то, что Банк России будет достаточно спокойно подходить к текущей ситуации:
... если текущие темпы роста цен и инфляционные ожидания не возобновят снижение, то для восстановления ценовой
стабильности может потребоваться дополнительное ужесточение ДКУ...
... Если дезинфляция не возобновится в ближайшие месяцы, то это, возможно, будет свидетельствовать о недостаточной жесткости текущих ДКУ для возвращения инфляции к цели...
Скорее я бы интерпретировал такую риторику в пользу того, что на заседании 7 июня нет особого стремления повышать ставку (информации еще будет недостаточно) .... но когда будет больше информации (в конце июля, после повышения тарифов) на опорном заседании вероятность повышения ставок существенна, если ситуация с динамикой инфляции не нормализуется.
@truecon
👍73🤔22❤3😁3🔥2👎1
Forwarded from ВЕДОМОСТИ
❗️❗️Минфин предложил ввести прогрессивную шкалу налогообложения физлиц
Минфин внес в правительство РФ пакет законопроектов, включающий поправки в Закон о бюджете на 2024 год и плановый период 2025 и 2026 годов, а также поправки в Налоговый и Бюджетный кодексы.
По словам министра финансов РФ Антона Силуанова, изменения обеспечат «рост экономического благосостояния страны», а также «стабильные и предсказуемые условия для граждан и бизнеса» на ближайшие шесть лет.
Силуанов отметил, что его ведомство опиралось на рекомендации Госдумы, работа над законопроектом по совершенствованию налоговой системы будет продолжена на площадке парламента совместно с бизнесом, экспертными и общественными объединениями.
Согласно предложениям Минфина, введение прогрессивной шкалы НДФЛ коснется 3% трудоспособного населения страны. Порог месячного дохода предусмотрен в размере 200 тыс. рублей в месяц, что в три раза превышает среднюю зарплату в стране.
Для работников с доходом ниже 200 тыс. рублей ставка НДФЛ сохраняется на действующем уровне в 13%.
Минфин предлагает следующую прогрессивную шкалу по НДФЛ:
🔵 для доходов от 2,4 до 5 млн рублей в год – 15%,
🔵 для доходов от 5 до 20 млн – 18%,
🔵 для доходов от 20 до 50 млн – 20%
🔵 для доходов свыше 50 млн рублей – 22%.
Граждане будут платить повышенный налог не со всей суммы, а с превышения порога. С базовых 2,4 млн рублей по-прежнему будет взиматься 13%. К примеру, человек, зарабатывающий 250 тыс. рублей в месяц, заплатит всего 1 тыс. рублей дополнительно.
Что еще известно:
🔹 Налогообложение доходов участников СВО не изменится – для них сохранится прежний порядок;
🔹 Родителям с двумя и более детьми, среднедушевой доход на члена семьи которых не превышает 1,5-кратного прожиточного минимума в месяц, будет осуществляться возврат уплаченного НДФЛ в размере 7% из 13% (то есть ставка НДФЛ для них фактически составит 6%);
🔹 Действующая ставка НДФЛ на дивиденды сохраняется в размере 13% до суммы 2,4 млн рублей, и свыше этой суммы –15 %, без дальнейшей прогрессии. Это связано с тем, что поднимается налог на прибыль – тем самым уменьшается доход, с которого выплачиваются дивиденды.
🔹 Ставка налогообложения доходов от депозитов, от реализации ценных бумаг и долей участия также составит 13% НДФЛ до 2,4 млн рублей и свыше этой суммы – 15% без дальнейшей прогрессии. Сохранение уровня ставок направлено на стимулирование граждан к формированию сбережений.
@vedomosti
Минфин внес в правительство РФ пакет законопроектов, включающий поправки в Закон о бюджете на 2024 год и плановый период 2025 и 2026 годов, а также поправки в Налоговый и Бюджетный кодексы.
По словам министра финансов РФ Антона Силуанова, изменения обеспечат «рост экономического благосостояния страны», а также «стабильные и предсказуемые условия для граждан и бизнеса» на ближайшие шесть лет.
Силуанов отметил, что его ведомство опиралось на рекомендации Госдумы, работа над законопроектом по совершенствованию налоговой системы будет продолжена на площадке парламента совместно с бизнесом, экспертными и общественными объединениями.
Согласно предложениям Минфина, введение прогрессивной шкалы НДФЛ коснется 3% трудоспособного населения страны. Порог месячного дохода предусмотрен в размере 200 тыс. рублей в месяц, что в три раза превышает среднюю зарплату в стране.
Для работников с доходом ниже 200 тыс. рублей ставка НДФЛ сохраняется на действующем уровне в 13%.
Минфин предлагает следующую прогрессивную шкалу по НДФЛ:
Граждане будут платить повышенный налог не со всей суммы, а с превышения порога. С базовых 2,4 млн рублей по-прежнему будет взиматься 13%. К примеру, человек, зарабатывающий 250 тыс. рублей в месяц, заплатит всего 1 тыс. рублей дополнительно.
Что еще известно:
@vedomosti
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍94🤬37❤13👎9😁3🌭3🔥2
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Райффайзенбанк с 10 июня прекратит проведение исходящих денежных переводах в долларах США. Запрет касается всех клиентов, сообщается на официальном сайте банка.
Все корректно оформленные и отправленные до 16:00 7 июня платежи в долларах будут проводиться с учётом ранее установленных ограничений. При этом ограничений на входящие платежи в долларах и на переводы в других валютах нет.
По словам представителя банка, в течение последних двух лет Райффайзенбанк был вынужден поэтапно адаптировать свою политику исходящих платежей в долларах США, чтобы соответствовать меняющимся требованиям банков-корреспондентов и при этом сохранять возможность трансграничных расчетов в этой валюте. «К сожалению, рыночные условия снова изменились, и с 10 июня 2024 года банк больше не сможет проводить исходящие платежи в долларах США. Мы хотели бы подчеркнуть, что изменения продиктованы решениями на стороне банков-корреспондентов, повлиять на которые мы не можем», — сказал он.
Нынешнее ухудшение условий проведения трансграничных расчетов не первое — банк планомерно увеличивает комиссии или минимальные лимиты валютных операций. Например, он ввел комиссию 50% за входящие долларовые переводы из других банков, ограничивал исходящие платежи в евро в некоторые страны, а в январе 2024 года поднял максимальный размер комиссий за переводы валюты в другие кредитные организации более чем втрое — до $1000 и €1000.
Все корректно оформленные и отправленные до 16:00 7 июня платежи в долларах будут проводиться с учётом ранее установленных ограничений. При этом ограничений на входящие платежи в долларах и на переводы в других валютах нет.
По словам представителя банка, в течение последних двух лет Райффайзенбанк был вынужден поэтапно адаптировать свою политику исходящих платежей в долларах США, чтобы соответствовать меняющимся требованиям банков-корреспондентов и при этом сохранять возможность трансграничных расчетов в этой валюте. «К сожалению, рыночные условия снова изменились, и с 10 июня 2024 года банк больше не сможет проводить исходящие платежи в долларах США. Мы хотели бы подчеркнуть, что изменения продиктованы решениями на стороне банков-корреспондентов, повлиять на которые мы не можем», — сказал он.
Нынешнее ухудшение условий проведения трансграничных расчетов не первое — банк планомерно увеличивает комиссии или минимальные лимиты валютных операций. Например, он ввел комиссию 50% за входящие долларовые переводы из других банков, ограничивал исходящие платежи в евро в некоторые страны, а в январе 2024 года поднял максимальный размер комиссий за переводы валюты в другие кредитные организации более чем втрое — до $1000 и €1000.
😢23😁14👍10🔥6😱3❤2👎2🎉1🌭1
#Россия #нефть #цены #экспорт
Центр ценовых индексов (ЦЦИ) начал публикацию сводного индекса цен российского сырьевого экспорта (очень полезного).
Индекс рассчитывается еженедельно, являясь по сути самым оперативным индикатором стоимости российского экспорта, причем по фактическим ценам, а не усредненным рыночным бенчмаркам. Данные доступны, так что можно скачивать и экспериментировать.
По сути это опережающий индикатор экспортной выручки российских компаний (не только нефтяных), учитывая лаги поступления валюты 2-3 месяца, т.е. прокси на российский экспорт (конечно с поправкой на объемы, т.к. это все же ценовой индекс). Очень неплохо предсказывает продажи валютной выручки экспортерами на горизонте пары месяцев.
Явно будет полезен для понимания динамики поступлений от экспорта на горизонте нескольких месяцев и влияния на курс рубля, за что ЦЦИ спасибо.
Если смотреть на текущий момент – то можно сказать, что значимого давления на курс со стороны экспорта не видно на горизонте. Понятно нужно учитывать, что на курс также влияет импорт и движение капитала (в т.ч. последние размещения квазидолларовых облигаций, дивидендные истории и пр.).
У меня получилось, что очень неплохо на первый взгляд смотрится индекс и курс с лагом в квартал (13 недель).
Методология расчета индекса здесь, презентация здесь
@truecon
Центр ценовых индексов (ЦЦИ) начал публикацию сводного индекса цен российского сырьевого экспорта (очень полезного).
Индекс сырьевых цен ЦЦИ/ PBC Commodity Index – сводный индекс цен российского сырьевого экспорта. Отражает изменение цен на товары российского сырьевого экспорта по сравнению с уровнем января 2022 г.
Индекс рассчитывается еженедельно, являясь по сути самым оперативным индикатором стоимости российского экспорта, причем по фактическим ценам, а не усредненным рыночным бенчмаркам. Данные доступны, так что можно скачивать и экспериментировать.
По сути это опережающий индикатор экспортной выручки российских компаний (не только нефтяных), учитывая лаги поступления валюты 2-3 месяца, т.е. прокси на российский экспорт (конечно с поправкой на объемы, т.к. это все же ценовой индекс). Очень неплохо предсказывает продажи валютной выручки экспортерами на горизонте пары месяцев.
Явно будет полезен для понимания динамики поступлений от экспорта на горизонте нескольких месяцев и влияния на курс рубля, за что ЦЦИ спасибо.
Если смотреть на текущий момент – то можно сказать, что значимого давления на курс со стороны экспорта не видно на горизонте. Понятно нужно учитывать, что на курс также влияет импорт и движение капитала (в т.ч. последние размещения квазидолларовых облигаций, дивидендные истории и пр.).
У меня получилось, что очень неплохо на первый взгляд смотрится индекс и курс с лагом в квартал (13 недель).
Методология расчета индекса здесь, презентация здесь
@truecon
👍88🔥22❤8👎1🐳1🌭1
#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг консенсуса по ставке и дрейф вверх прогноза по инфляции:
✔️ Прогноз по инфляции на конец года вырос с 5.2% до 5.5% (скорее идем все же на 6% +/-)
✔️ Прогноз по ставке на 2024 год резко вырос с 14.9% до 15.9% (+1 п.п), т.е. ближе к верхней границе прогноза ЦБ.
✔️ Прогноз по ставке на 2025 год вырос еще сильнее... с 10.4% до 12.4%❗️ , даже выше верхней границы прогноза ЦБ (12%), а на 2026 год ставка теперь ожидается 9.4%.
✔️ Прогноз по ВВП на 2024 год вырос до 2.9%, на 2025 год остался на уровне 1.7%, номинальные зарплаты будут расти быстрее (+12.8% г/г).
Плиты двигаются – прогноз по нейтральной ставке пополз вверх, хотя и совсем немного, медиана выросла с 7% до 7.5% (центральная тенденция 6-8.5%), но на 2026 ставка ожидаетмя год 9.4%.
Консенсус становится чуть более реалистичным и жестким в контексте того, что ожидаемая ставка растет быстрее ожидаемой инфляции. Проблема в том, что набор разовых факторов таков, что даже несмотря на высокую ставку в инфляцию ниже 5% на конец года вряд ли можно как-то получить (рост з/п и рынок труда, тарифы, заморозки, бюджет ...).
@truecon
Макроэкономический опрос Банка России зафиксировал резкий сдвиг консенсуса по ставке и дрейф вверх прогноза по инфляции:
✔️ Прогноз по инфляции на конец года вырос с 5.2% до 5.5% (скорее идем все же на 6% +/-)
✔️ Прогноз по ставке на 2024 год резко вырос с 14.9% до 15.9% (+1 п.п), т.е. ближе к верхней границе прогноза ЦБ.
✔️ Прогноз по ставке на 2025 год вырос еще сильнее... с 10.4% до 12.4%❗️ , даже выше верхней границы прогноза ЦБ (12%), а на 2026 год ставка теперь ожидается 9.4%.
✔️ Прогноз по ВВП на 2024 год вырос до 2.9%, на 2025 год остался на уровне 1.7%, номинальные зарплаты будут расти быстрее (+12.8% г/г).
Плиты двигаются – прогноз по нейтральной ставке пополз вверх, хотя и совсем немного, медиана выросла с 7% до 7.5% (центральная тенденция 6-8.5%), но на 2026 ставка ожидаетмя год 9.4%.
Консенсус становится чуть более реалистичным и жестким в контексте того, что ожидаемая ставка растет быстрее ожидаемой инфляции. Проблема в том, что набор разовых факторов таков, что даже несмотря на высокую ставку в инфляцию ниже 5% на конец года вряд ли можно как-то получить (рост з/п и рынок труда, тарифы, заморозки, бюджет ...).
@truecon
👍56🤔21😱4❤3❤🔥1👎1🔥1🌚1