​​#доллар #инфляция #ставка #USD

Минутка истории…

Президент Ричард Никсон, 15 августа 1971 года: «Я поручил министру Конналли (Connally) временно приостановить конвертируемость американского доллара…» (в золото).

В субботу исполнилось 49 лет с того момента, как США в одностороннем порядке отказались от конвертации доллара в золото, положив конец Бреттон-Вудской системе. За последующие 10 лет потребительские цены в США выросли на 126%, в странах G7 на ~140%, странах ОЭСР на ~ 170%, золото подорожало в 10 раз. Десятилетка перехода от одной системы к другой была бурной… С приходом П.Волкера, тоже кстати в августе, но уже 1979 года доллар сделал большой реверс, да так, что в в сентябре 1985 года США, Япония, Великобритания, Германия и Франция собрались и заключили соглашение «Plaza» о девальвации доллара, правда уже в 1987 году пришлось спасать уже доллар от падения ).
@truecon

​​#QE #США #Кризис #ФРС #monetarypolicy #ставка

Минфин США продолжил тратить

Баланс ФРС на неделе прибавил $12 млрд и составил $6957 млрд, в основном за счет покупки гособлигаций на $14.4 млрд, предоставление долларовой ликвидности другим ЦБ продолжает постепенно сокращаться, но уже медленнее, т.к. здесь осталось всего $96 млрд (4/5 у Банка Японии).

Самое интересное продолжает происходить на пассивной стороне баланса, Минфин США продолжил тратить «заначки» (депозиты в ФРС) сократились еще на $71.5 млрд за неделю. Таким образом, Минфин США за пару недель вернул в финансовую систему $157 млрд. На этом фоне растут остатки на депозитах банков в ФРС на $75 млрд за неделю и $143 млрд за две недели. Несмотря на это, долговой рынок немного залихорадило, особенно это заметно в высокодоходных облигациях.

Сам Минфин США вот уже месяц как перестал наращивать долг, отчасти это объясняется мощным ростом поступлений налогов в бюджет в июле (15 июля закончился период трехмесячной отсрочки по налогам за 2019 год). Хотя расходы бюджета оставались достаточно высокими (+69% г/г), но это существенно ниже уровней 2 квартала, когда рост расходов был 130% г/г. Сбор апрельских налогов практически полностью компенсировал рост расходов, в итоге дефицит бюджета в июле составил всего $63 млрд. За 12 месяцев составил почти $3 трлн. Но с августа отложенных налогов уже нет, потому дефицит начинает снова активно расти. Обычно август – это один из худших для бюджета месяцев с дефицитом в последние годы около $200 млрд, в этом году должно выйти до $400 млрд (учитывая сокращение выплат пособий), что обещает приличный приток долларовой ликвидности в финансовую систему, но, учитывая что это август, ликвидность может так и остаться в кэше...

#COVID19 #вирус #Россия #мир

Суточный прирост выявленных случаев COVID-19 в России продолжает снижаться и составил 4892 человека, а общее количество случаев достигло 927.7 тыс. В Москве количество новых случаев стабильно и составило 690 человек, изменения практически отсутствуют. По России без Москвы количество новых случаев упало до 4.2 тыс. Объемы тестирования по стране выросли.

В мире среднее за 7 дней количество новых случаев продолжает притормаживать и остается ниже 260 тыс., но это может быть по причине выходных. Индия – создает более 62 тыс. новых случаев в день, регион Азии продолжает генерировать основной прирост новых случаев. Европа тоже идет в рост, но здесь часть стран данные не публикует после выходных, потому данные неточны.

Количество новых случаев в США снова снижается. Количество госпитализированных в США продолжает снижаться, смертность не снижается. В Латинской Америке стабильно высокое количество новых случаев, но рост их практически прекратился.
@truecon

​​#EUR #USD #доллар #FX

Спекулянтов в долларе многовато...

Длинная спекулятивная позиция в ТОП7 валютах на неделе достигла своего исторического максимума – примерно в полтора раза больше максимумов 2018 года и выше максимумов 2007-2011 годов, это говорит о сильной перепроданности американской валюты в моменте. Конечно, это не означает гарантированно, что доллар не может падать дальше (не только спекулятивные факторы в краткосрочной перспективе определяют динамику валюты, но и фактические потоки капитала, в т.ч. китайские). Но факт таков, что сейчас влияние спекулятивного на доллар очень значительно, краткосрочно это скорее будет сдерживать его ослабление ослабления …
@truecon

​​#золото #инфляция #долг #ВВП #Кризис #США #экономика

ВВП, долг, инфляция и золото – все в одном

Вчера напомнили о старом графике, обновленный вариант (в 2020 году поставил золото $2 тыс. за унцию, учитывая, что средняя с начала года ~$1.7 тыс. выше будет вряд ли). ВВП по левой оси, все остальное по правой в %.

Если золото в среднем по году будет на уровне $2000 – то ВВП на душу в США в унциях золота упадет примерно до уровней 2012 года ~31 унция. После страгфляции 1970-х подушевой ВВП в США падал до эквивалента ~20 унций золота, в «Великую депрессию» ~15 унций золота.

Ну а больше всего золота на произведенный продукт американцы могли купить в 1970 году и 2001 году (оба периода характеризовались относительно низкими уровнями госдолга и дефицита).

Мне кажется это график скорее для размышлений, чем для однозначных выводов, в нем много разных периодов с совершенно разной экономической, финансовой и монетарной политиками.
@truecon

​​#COVID19 #вирус #Россия #мир

Европа продолжает набирать обороты, остальные регионы демонстрируют улучшение

Суточный прирост выявленных случаев COVID-19 в России упал до 4748, а общее количество случаев достигло 932.5 тыс. В Москве количество новых случаев составило 693 человека – практически не меняется. По России без Москвы количество новых случаев упало до 4.06 тыс. Объемы тестирования по стране немного выросли.

В мире среднее за 7 дней количество новых случаев идет на спад. Даже Индия немного притормозила. Хотя пока Азия все же продолжает генерировать основной прирост новых случаев, но Европа перехватывает эстафету. Правда в целом пока в Западной Европе количество новых случаев не очень высоко (<20 тыс. в день), главный очаг в Испании – здесь уже снова пошли ограничения.

Количество новых случаев в США снижается. Количество госпитализированных в США – тоже продолжает снижаться, смертность пока остается на прежних уровнях. В Латинской Америке стабильно высокое количество новых случаев, но уже нет их активного прироста.
@truecon

#США #выборы

Байден vs Трамп от The Economist

The Economist сделал один из самых удобных проектов по выборам Президента США со своими прогнозами победителя. https://projects.economist.com/us-2020-forecast/president

Пока все ставки на Байдена, хотя Трамп немного улучшил позиции в последнее время, но в общем-то указы больших бенефитов ему не принесли. Будет интересно понаблюдать динамику и сравнить с итогами.

P.S.: Есть большой риск в том, что «ястребы» - республиканцы, если они уверятся поражении, максимально будут максимально интенсивно использовать последние месяцы.
@truecon

​​#COVID19 #вирус #Россия #мир

Суточный прирост выявленных случаев COVID-19 в России составил до 4828, а общее количество случаев достигло 937.3 тыс. В Москве количество новых случаев составило 691 человек – диапазон изменений за последние 12 дней 688-695 статистически действительно выглядит странно, ни календарных эффектов нет, да и вообще никаких изменений нет. По России без Москвы количество новых случаев составило 4.14 тыс. Объемы тестирования по стране немного выросли.

В мире среднее за 7 дней количество новых случаев продолжает идти на спад. Признаки стабилизации в Индии есть, но пока рано говорить о том, что рост здесь прекратился. Азиатский регион продолжает генерировать основной прирост новых случаев, но здесь явно видно, что рост затухает. Европа чуть притормозила, но это скорее эффект выходных, т.к. многие страны в выходные предпочитают не напрягаться.

Количество новых случаев в США снижается. Количество госпитализированных в США – тоже продолжает снижаться, смертность пока остается на прежних уровнях. В Латинской Америке стабильно высокое количество новых случаев, но и здесь среднее количество новых случаев начинает сокращаться.
@truecon

​​#SP #акции

Хроники …

Капитализация мирового фондового рынка обновила январские максимумы, а капитализация Apple в моменте достигла $2 трлн, или рекордных 2.2% от капитализации мирового фондового рынка.

REUTERS: Настроения инвесторов на финансовых рынках стали “самыми бычьими” с февраля, когда мировые акции достигли рекордного максимума, показал опрос Bank of America, на фоне надежд на вакцину против коронавируса и восстановление экономической активности. По мнению 46% инвесторов, опрошенных BofA, “это бычий рынок”.

А после февраля был март... )
@truecon

#вирус #Россия #мир

Суточный прирост выявленных случаев COVID-19 в России составило 4785, а общее количество случаев достигло 942.1 тыс. В Москве количество новых случаев составило 688 человек – диапазон неизменен. По России без Москвы количество новых случаев упало до 4.1 тыс. Объемы тестирования по стране немного выросли.

В мире среднее за 7 дней количество новых случаев продолжает идти на спад. Признаки стабилизации в Индии сохраняются, но пока рано говорить о том, что рост здесь прекратился. Азиатский регион продолжает генерировать основной прирост новых случаев, но рост продолжает притормаживать. Европа продолжает набирать обороты, ряд стран вводят новые ограничения, некоторые отменяют запланированные снятия ограничений.

Количество новых случаев в США снижается. Количество госпитализированных в США – тоже продолжает снижаться, смертность начинает сокращаться. В Латинской Америке стабильно высокое количество новых случаев, но и здесь среднее количество новых случаев начинает сокращаться.
@truecon

​​#COVID19 #вирус #Россия #мир

Без особых изменений: аномальная стабильность в Москве, рост в Европе, торможение в Америке

Суточный прирост выявленных случаев COVID-19 в России составил до 4870, а общее количество случаев около 947 тыс. В Москве количество новых случаев составило 690 человек – продолжает удивлять абсолютной стабильностью прироста, две недели подряд показатель не выходит за пределы диапазона 688-695. По России без Москвы количество новых случаев упало до 4.18 тыс. Объемы тестирования по стране значимо не меняются.

В мире среднее за 7 дней количество новых случаев продолжает идти на спад и уже около 250 тыс. Рост новых случаев в Индии все-же продолжатся, но уже медленнее, чем в первой половине августа. Азиатский регион продолжает демонстрировать прирост новых случаев, но тоже достаточно медленно. Западная Европа дает сейчас основную динамику прироста новых случаев, лидеры: Испания, Франция, Германия, активно догонят Италия.

Количество новых случаев в США снижается. Количество госпитализированных в США – тоже продолжает снижаться, смертность постепенно сокращается. В Латинской Америке стабильно высокое количество новых случаев, но активно начинает активно сокращаться.
@truecon

​​#QE #США #Кризис #ФРС #monetarypolicy #ставка

Контроль кривой доходности без контроля

Вчера ФРС опубликовала протоколы заседания по ставкам в июле, формально монетарные власти отказались пока от обязательств контроля кривой доходности. Но саму кривую они, похоже, нежно контролируют, хоть и отказываются брать на себя обязательство это делать. Стоило доходности UST10 упасть в район 0.5% - покупки ФРС «случайным образом» припали до $12-14 млрд в неделю, как только она скакнула выше 0.7% на прошлой неделе – покупки ФРС опять «случайно» удвоились и составили $25.5 млрд. Очередные совпадения указывают на то, что ФРБ Нью-Йорка не очень хотел бы, чтобы доходность десятилетних бумаг сильно отклонялась от уже ранее замеченных 0.6%.

Помимо этого, ФРС взяла на баланс очередную партию ипотечных бумаг в объеме $44.3 млрд, правда, продолжили сокращаться прочие статьи баланса и свопы, потому общий прирост активов ФРС составил $53.4 млрд и он теперь снова выше $7 трлн. Правда дополнительная ликвидность до финсистемы не дошла, потому как Минфин США на неделе занимал и тратил и на его счетах осталось $1.64 трлн, как и неделей ранее, а "прочие" депозиты прибавили сразу $62.8 (именно по этой статье проходят счета ипотечных агентств). Долговой рынок немного приуныл, на денежном рынке все ровно.

P.S.: Доллар все же ушел в ожидаемую коррекцию к евровалютам.
@truecon

​​#COVID19 #вирус #Россия #мир

прирост новых случаев: Испания, Индия, Франция;
сокращение новых случаев: США, Бразилия, ЮАР;

Суточный прирост выявленных случаев COVID-19 в России составил до 4921 – максимум за 6 дней, а общее количество случаев около 951.9 тыс. В Москве количество новых случаев составило 687 человек – стабильность. По России без Москвы количество новых случаев подрастает и составило 4.23 тыс.

В мире среднее за 7 дней количество новых случаев продолжает сокращаться и уже ниже 250 тыс. Рост новых случаев в Индии все-же продолжился, сейчас это более 1/4 всех новых случаев в мире. Именно Индия и Ирак обеспечивают сейчас прирост случаев в регионе Азии и БВ. Европа окончательно разогналась и становится основным очагом проблем, Испания – среднее за неделю более 6 тыс. в день, Франция – более 3 тыс. в день, эти две страны вышли в ТОП3 по приросту новых случаев за неделю вместе с Индией.

Количество новых случаев в США активно сокращается и уже упало на 1/3 с максимумов. Количество госпитализированных в США – тоже упало на 1/3 с максимумов, смертность постепенно сокращается, но значительно медленней. В Латинской Америке тоже идет процесс сокращения новых случаев, в основном за счет Бразилии, плохо выглядит Перу, где рост продолжался.

В ближайшие пару дней данные будут "кривые", потому как выходные ...
@truecon

​​#Россия #кредит #ставки #экономика

Пара слов о ставках по депозитам и кредитам

Жирные коты написали о расхождении ставок депозитов и кредитов и о том, что соотношение кредитных и депозитных ставок выросло. Не могу не прокомментировать – будет расти и дальше …

Годовые ставки депозитов все же не полностью отражают стоимость фондирования банков, приличная часть средств на текущих/накопительных счетах – они на ставки почти не реагируют. Если смотреть по физлицам – то срочные средства физлиц за 2 квартал подешевели с 5.9% до 5.1% (рубли), а текущие средства подешевели с 2% до 1.8%, средняя стоимость фондирования банков в рознице в рублях снизилась с 4.9% в 4 квартале 2019 года до 4.1% во втором квартале 2020 года (по средствам населения), т.е. на 0.8 п.п.

Средняя за квартал ключевая ставка Банка России снизилась с 6.6% в 4 квартале 2020 года до 5.6% во 2 квартале 2020 года, или на 1.0 п.п.

Средневзвешенные ставки розничных кредитов были в 4 квартале 2019 года 14.6% годовых (более половины кредита – это потребительский необеспеченный кредит, где важнее это стоимость риска, а не фондирования), во втором квартале 2020 года это было 13.6% годовых, т.е. снизились тоже на 1.0 п.п.

Реальность такова, что, чем ниже ключевая ставка – тем больше будет соотношение между ставками кредитов и депозитов, потому как основную роль в кредитной ставке будут играть кредитный и процентный риск (они, кстати выросли), операционные издержки и регуляторные издержки.

Сами же ставки фондирования и размещения средств в БС менялись достаточно равномерно за последние полгода: ключевая -1 п.п, кредиты -1 п.п., средства клиентов -0.8 п.п. (но если добавить снижение взносов в АСВ и удешевление ФОР – то те же -1 п.п. для банков).
@truecon