[한투증권 김대준] 연휴 뒤에 마주한 걱정의 벽

긴 연휴 중 다양한 이슈가 발생했습니다. AI 종목 변동성 확대, 연준 FOMC 종료 등 굵직한 재료가 노출됐습니다. 금일 코스피는 해당 이슈를 가격에 반영할 전망입니다. 다만 연휴를 통해 AI 충격을 일부 흘려보냈기에 관련 종목이 크게 흔들릴 가능성은 낮습니다. FOMC 결과도 매파로 해석되나 균열을 발생할 정도는 아닙니다. 거래가 재개되는 한국 증시는 기존 주도주가 계속해서 주목을 받을 전망입니다.

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- 설 연휴 중 미국 증시는 변동성 확대. DeepSeek 충격에 AI 관련주 급락

- 연준 FOMC는 기준금리를 동결. 향후 금리 인하 전망도 매파적으로 확인

- 한국 증시는 연휴로 대외 충격 회피. 기존 주도주 성장세는 이어질 전망

보고서 링크: https://bit.ly/4aDC4LM

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국내 연휴 기간 해외증시 등락률
t.me/jeilstock

» 미국의 2024년 4분기 GDP 세부 내용. 견고한 소비가 지속되었으나 정부지출과 고정투자 부문이 둔화

반면 미국의 4분기 GDP는 전분기대비 2.3% 늘어 예상치였던 2.7%는 하회했으나, 유로존 대비 양호한 성장률 기록. 과열된 경기, 고용 부담 완화 시키는 지표로 평가되며 GDP 발표 직후 2년물, 10년물 국채금리 하락. 달러강세 압력도 일시적으로 약화

우려보다 낮은 GDP 증가율 발표에도 신규/계속 실업수당 청구건수가 예상치를 하회하며 경기 둔화 부담을 상쇄

더딘 경기회복세 지속되며 ECB는 기준금리, 예금금리, 한계대출금리를 25bp씩 인하

트럼프 관세 위협에 국제 금값 사상 최고가

미국의 관세 위협으로 안전자산 선호가 높아지면서 금값이 사상 최고가를 경신했다.

30일(현지시간) 블룸버그·로이터 통신에 따르면 국제 원자재 시장에서 이날 장중 한때 금 현물 가격은 온스당 2,798.59달러까지 올랐다.

이는 전장보다 1.4% 높고 지난해 10월에 세운 최고가를 경신한 것이다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 멕시코와 캐나다 등에 대한 관세를 거듭 공언하는 등 무역 갈등과 그에 따른 인플레이션 우려가 커지면서 안전자산 수요를 부추긴 것으로 풀이된다.

지난해 11월 대선에서 트럼프의 당선 이후 한동안 투자자들이 트럼프의 친성장 의제와 연계된 위험자산에 몰렸지만, 최근 거듭된 관세 위협으로 안전자산으로 다시 눈을 돌리고 있다고 블룸버그는 분석했다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20250131003600085

“미국으로 공장 옮겨야 되나”…트럼프 정부 으름장에 삼성·LG 초긴장 - 매일경제

하워드 러트닉 미국 상무부 장관 지명자가 한국 가전과 반도체를 직접 겨냥한 압박 발언을 내놓으면서 가뜩이나 트럼프 2기 무역 파고를 우려하는 정부와 산업계에 비상이 걸렸다.

30일 업계에 따르면 국내 가전 기업들은 상황을 예의주시하며 관세 강화 대비책을 마련하고 있다. LG전자는 관세가 강화될 것에 대비해 미국 테네시주 공장 인근에 추가로 4개 공장을 건설할 수 있는 125만㎡ 용지를 확보해 둔 상태다. 삼성전자도 관세 강화 목소리가 커지면 멕시코 케레타로 공장에서 생산 중인 건조기 생산 라인 일부를 미국 뉴베리 공장으로 이전하는 방안을 검토하고 있다.

문제는 반도체다. 러트닉 지명자는 전임 조 바이든 행정부에서 체결된 반도체지원법(칩스법)에 따른 보조금 지급 계약에 대해 “내가 읽지 않은 무엇인가에 대해 이행하겠다고 말할 수 없다”고 밝혔다. 종전 계약을 재검토할 수 있다는 여지를 남긴 것이다. 삼성전자와 SK하이닉스는 미국 내 투자를 전제로 각각 47억4500만달러, 4억5800만달러 보조금을 받기로 한 상태다. 미국 상무부가 원점 재검토한다면 일정에 차질이 불가피할 수밖에 없다.

https://m.mk.co.kr/news/economy/11229105

» Elon Musk가 이끌고 있는 미국 정부 효율성 부서(DOGE)는 연방 정부의 예산을 하루에 약 10억달러씩 절감하고 있다고 언급

» 1) 불필요한 신규 채용을 중단하고, 2) DEI (Diversity, Equity, Inclusion, 다양성·형평성·포용성) 프로그램을 삭제하며, 3) 외국 단체에 대한 부적절한 자금 지원을 중단

» 이러한 조치는 대통령의 행정명령(Executive Orders)을 바탕으로 실행 중

» DOGE는 현재 수준보다 더 많은 절감이 필요하며, 하루 30억달러 이상의 지출 감축이 이루어져야 한다고 강조

» 글로벌 반도체 파운드리 기업 부문의 매출 기준 점유율

» Apple Q1 FY25 실적
(10월~12월)

- 매출과 이익 모두 컨센서스 상회

- 중국 매출은 11% 감소해 185억 달러 기록하며 시장 예상치(216억 달러) 하회. 중국 현지 브랜드와의 경쟁 심화

- iPhone 판매 실적 역시 시장 예상치 710억달러를 하회한 691억달러 기록. Apple Intelligence 출시 효과 제한

- Apple Intelligence 서비스가 적용되는 시장에서 아이폰16가 더 많이 잘 팔렸다고 설명. 더불어 Apple Intelligence를 중국에 도입하기 위해 규제당국과 협력 중이지만 정해진 일정은 없다(no timeline)고 언급. Apple Intelligence는 오는 4월에 서비스 언어 확대 예정

💳 Services +14% Y/Y to $26.3B
📱 Products +2% Y/Y to $98.0B

• Revenue +4% Y/Y to $124.3B ($0.3B beat)
• Operating margin 34% (+1pp Y/Y)
• EPS $2.40 ($0.06 beat)

[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 여현석]

애플(AAPL.US) FY1Q25 실적 요약

[FY1Q25 실적]
- 매출액 980억달러 (컨센대비 -21.1%, +3.2% QoQ, -18.1% YoY)
- 영업이익 428억달러 (컨센대비 +1%, +44.7% QoQ, +6.1% YoY)
- EPS 2.4달러 (컨센대비 +2.1%, +147.4% QoQ, +10.1% YoY)

[FY1Q25 부문별 실적]
- 아이폰 691억달러 (+49.6% QoQ, -0.8% YoY)
- 맥북 90억달러 (+16.1% QoQ, +15.5% YoY)
- 아이패드 81억달러 (+16.4% QoQ, +15.2% YoY)
- 웨어러블 117억달러 (+29.9% QoQ, -1.7% YoY)
- 서비스 263억달러 (+5.5% QoQ, +13.9% YoY)

[FY1Q25 지역별 실적]
- 아메리카 526억달러 (+26.4% QoQ, +4.4% YoY)
- 유럽 339억달러 (+35.9% QoQ, +11.4% YoY)
- 중국 185억달러 (+23.1% QoQ, -11.1% YoY)
- 일본 90억달러 (+51.7% QoQ, +15.7% YoY)
- 기타 아시아 103억달러 (+39.4% QoQ, +1.3% YoY)

※ 실적 자료 확인: https://alie.kr/9XKYbUj

* 위 내용은 단순 실적 자료 요약으로, 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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https://buly.kr/8ToKRMB

애플 Q1 FY25 실적 (시간외 +0.04%)

EPS: $2.40 (예상 $2.35); 전년 대비 +10% 증가
매출: $124.30B (예상 $124.1B); 전년 대비 +4% 증가
중국 매출: $18.51B (예상 $21.57B); 전년 대비 -11.1% 감소
부문별 실적:
iPhone 매출: $69.14B (예상 $71.04B)
iPad 매출: $8.09B (예상 $7.35B)
Mac 매출: $8.99B (예상 $7.94B)
웨어러블, 홈 & 액세서리 매출: $11.75B (예상 $12.04B)
서비스 매출: $26.34B (예상 $26.08B)

주요 지표:
총이익: $58.28B (예상 $57.91B)
영업이익: $42.83B (예상 $42.45B)
순이익: $36.33B (예상 $35.66B)
R&D 비용: $8.27B (예상 $8.26B)
SG&A 비용: $7.18B (예상 $7.11B)

지역별 매출:
미주 매출: $52.65B (전년 대비 +4.4%)
유럽 매출: $33.86B (전년 대비 +11.4%)
중국 매출: $18.51B (전년 대비 -11.1%)
일본 매출: $8.99B (전년 대비 +15.7%)
아시아 태평양 기타 지역 매출: $10.29B (전년 대비 +1.3%)
현금흐름 및 자본 배당:
영업현금흐름: $29.94B
잉여현금흐름: $9.79B
자본지출: $2.94B
자사주 매입: $23.6B
분기 배당금: 주당 $0.25 (2025년 2월 13일 지급 예정)

CEO 및 CFO 코멘트:
팀 쿡(CEO): "애플은 사상 최대 분기 실적을 기록했으며, 연말 성수기 수요와 Apple Silicon을 통한 지속적인 혁신이 성장의 원동력이 되었습니다."
케반 파레크(CFO): "사상 최고 매출과 강력한 영업이익률을 바탕으로 EPS가 사상 최고치를 기록했으며, 300억 달러 이상을 주주들에게 환원했습니다."
기업 주요 사항:
서비스 매출 사상 최대 기록
모든 제품 및 지역에서 활성 기기 설치 기반 사상 최대 기록
'Apple Intelligence'의 언어 지원이 4월부터 확대 예정

애플 Q2 가이던스:

애플은 외환(FX) 역풍이 2.5%포인트(ppt) 영향을 미칠 것으로 예상됨에도 불구하고, 2분기 매출이 전년 대비 한 자릿수 초중반(저~중반) 수준의 성장을 기록할 것으로 전망하고 있음.

서비스 매출은 전년 대비 두 자릿수 초반 성장을 예상하며, 이는 FY24 추세와 일치함.

주요 지표:
총이익률: 46.5%-47.5%
영업비용: $15.1B-$15.3B
영업이익 & 기타 비용: 약 $300M (시장가평가 영향 제외)
세율: 약 16%
만약 FX 역풍이 없었다면, 전년 대비 매출 성장률은 Q1과 유사한 수준이었을 것.

애플의 가이던스를 기준으로 한 주당 순이익(EPS)은 $1.50~$1.72로 계산됨.
컨센서스 예상치는 $1.65.

» Apple, After-Market 거래에서 실적 발표 직후 하락했다가 +3.3% 가량 상승 전환

01/31 애플 실적과 컨퍼런스 콜: 주주환원 정책 언급에 급반등 성공

실적
매출은 1,240억 달러 예상을 소폭 상회한 1,243억 달러
아이폰 매출은 710.4억 달러 예상과 달리 691.4억 달러
웨어러블 매출이 119.5억 달러 예상과 달리 117.5억 달러
중국 매출이 215.7억 달러 예상과 달리 185.1억 달러
그러나 아이패드는 73.5억 달러 예상보다 양호한 80.9억 달러
맥 컴퓨터는 79.4억 달러 예상보다 양호한 89.9억 달러
서비스 매출이 261억 달러 예상보다 양호한 263.4억 달러

컨퍼런스 콜
팀쿡은 양호한 실적과 사상 최고의 매출을 기록했다고 발표. 특히 서비스 매출이 역대최고로 지난 1년동안 거의 1,000억 달러를 기록. 더불어 10월에 Apple Intelligence 영어 버전이 시작됐고 4월에 한국, 중국, 일본 등으로 확장할 것이라고 발표. 그 외 아이폰, 맥, 아이패드, 애플워치, 에어태그 등 제품에 대해 언급이 있었지만 영향은 제한. 한편, CFO는 매출 관련 설명에서 서비스 관련 부문에 집중하고 있다고 주장.

이런 가운데 CFO가 발표 막판 분기 주주에게 3,000억 달러 이상을 환원했고 이 안에는 1억주 자사주 매입을 통한 2,330억 달러가 포함. 분기 실적 발표할때 이러한 주주환원 정책 업데이트를 제공할 것이가고 언급. 2월 10일 기준 주당 0.25달러 현금 배당을 발표. 관련 소식에 애플이 시간 외로 급반등


질의 응답
-중국 부진에 대한 질문에서는 재고 조정에 따른 것이라고 발표.
-중국과 신흥국에 대한 부분 질문에서는 여타 신흥국이 긍정적이고 인도에서 기록을 세웠다고 발표.
-아이폰 16과 AI가 기어한 부분에 대한 질문에서는 AI로 인하여 아이폰 16의 성과가 좋았다고 발표. 관련 업그레이드 사용자는 사상 최고치였다고 주장.
-딥시크에 대한 질문에서는 효율성을 촉진하는 혁신은 좋은 일이라고 언급. 앞으로 큰 도움이 될 것으로 생각. 자본 지출에서는 딥시크로 인해 매우 신중하게 진행될 것이라고 언급.
-서비스 부문에 대한 질문에서는 역대 최고였으며 모든 지역에서 강한 성장을 보였다고 언급.


시간 외 주가
실적 발표 직후 중국과 아이폰 매출 부진에도 서비스 매출이 양호하자 보합권 등락. 그러나 시간이 지나며 하락폭을 확대. 한편, 컨퍼런스콜에서 주주환원 정책 발표 후 급반등에 성공. 이후 매물 소화하기는 했지만 시간 외 2% 하락에서 3%대 상승으로 전환한 점이 특징.