마이클 E. 오핸런 브루킹스연구소 외교정책프로그램 탤보트센터장은 최근 외교 전문지 포린 어페어스(Foreign Affairs) 기고문 '고립주의의 환상(The Illusion of Isolationism)'에서 "미국은 역사적으로 진정한 의미의 고립주의 정책을 추진한 적이 없다"며 "트럼프 대통령 역시 동맹을 해체하기보다는 군비를 증강하고 해외 무력 개입을 과감히 수행함으로써 고립주의자가 아닌 국제주의자임을 보여주고 있다"고 밝혔다
https://naver.me/xOdnsexQ
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Naver
"美, 고립주의는 허구… 트럼프도 국제주의자"
트럼프 2기 출범, AI의 발달, 기후변화 등 글로벌 사회의 불확실성이 커졌습니다. <선데이 모닝 인사이트>는 매주 일요일 오전, 깊이 있는 시각과 예리한 분석으로 불확실성 커진 세상을 헤쳐나갈 지혜를 전달합니다.
트럼프 대통령은 10일(현지시간) 자신의 소셜미디어 트루스소셜을 통해 이란 시위를 공개적으로 언급했다. 그는 먼저 린지 그레이엄 상원의원이 “이란 정권의 잔혹함은 좌시되지 않을 것”이라고 밝힌 게시물을 공유하며 강경 대응 기조에 힘을 실었다. 이어 “이란은 자유를 원하고 있다. 미국은 도울 준비가 돼 있다”고 적어 시위를 ‘자유를 향한 움직임’으로 규정했다.
미 정부 관계자들은 같은 날 월스트리트저널(WSJ)에 이란의 군사 목표물을 겨냥한 대규모 공중타격 시나리오를 포함해 여러 선택지를 예비 검토했다고 밝혔다. 다만 이는 통상적인 군사 계획 논의에 해당하며, 장비 이동이나 병력 배치 등 임박한 공격 징후는 없다고 선을 그었다
https://naver.me/Ig4ZolY3
미 정부 관계자들은 같은 날 월스트리트저널(WSJ)에 이란의 군사 목표물을 겨냥한 대규모 공중타격 시나리오를 포함해 여러 선택지를 예비 검토했다고 밝혔다. 다만 이는 통상적인 군사 계획 논의에 해당하며, 장비 이동이나 병력 배치 등 임박한 공격 징후는 없다고 선을 그었다
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Naver
트럼프 행정부, 이란 공중타격 시나리오 검토…WSJ “임박 신호는 없다” [핫이슈]
미국이 이란의 시위 유혈 진압을 둘러싸고 군사적 선택지를 검토하고 있다는 보도가 나왔다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 강경 경고와 압박 메시지를 잇따라 내며 이란 지도부를 향한 압박 수위를 높였다. 트럼프 대통령은
Forwarded from Dean's Ticker
트럼프 내각 강경파, 그린란드 침공 계획 수립
(Dailymail) 도널드 트럼프가 그린란드 침공 계획을 수립하라고 특수부대 지휘관들에게 지시했으나, 고위 군 관계자들의 반대에 부딪히고 있다고 <메일 온 선데이>가 보도했다.
미국 대통령 주변의 강경파 정책 입안자들, 특히 스티븐 밀러 정치 보좌관이 주도하는 세력이 베네수엘라 지도자 니콜라스 마두로 체포 작전의 성공에 고무돼 러시아나 중국이 움직이기 전에 신속히 그린란드를 점령하려는 움직임을 보이고 있다고 소식통들은 전했다.
영국 외교관들은 트럼프가 올해 말 중간선거를 앞두고 미국 유권자들의 시선을 미국 경제의 부진한 성적에서 돌리려는 의도도 있다고 보고 있다. 중간선거 이후 그는 의회의 장악권을 민주당에 내줄 수 있기 때문이다.
외교관들은 트럼프가 군사력이나 '정치적 강압'을 동원해 그린란드의 덴마크와의 관계를 단절시키는 이른바 '격화 시나리오'를 가정해 전쟁 시뮬레이션을 진행했다.한 외교 전문은 '최악의 시나리오'가 '내부로부터의 나토 붕괴'로 이어질 것이라고 기술했다.
*데일리메일은 영국신문입니다
(Dailymail) 도널드 트럼프가 그린란드 침공 계획을 수립하라고 특수부대 지휘관들에게 지시했으나, 고위 군 관계자들의 반대에 부딪히고 있다고 <메일 온 선데이>가 보도했다.
미국 대통령 주변의 강경파 정책 입안자들, 특히 스티븐 밀러 정치 보좌관이 주도하는 세력이 베네수엘라 지도자 니콜라스 마두로 체포 작전의 성공에 고무돼 러시아나 중국이 움직이기 전에 신속히 그린란드를 점령하려는 움직임을 보이고 있다고 소식통들은 전했다.
영국 외교관들은 트럼프가 올해 말 중간선거를 앞두고 미국 유권자들의 시선을 미국 경제의 부진한 성적에서 돌리려는 의도도 있다고 보고 있다. 중간선거 이후 그는 의회의 장악권을 민주당에 내줄 수 있기 때문이다.
외교관들은 트럼프가 군사력이나 '정치적 강압'을 동원해 그린란드의 덴마크와의 관계를 단절시키는 이른바 '격화 시나리오'를 가정해 전쟁 시뮬레이션을 진행했다.한 외교 전문은 '최악의 시나리오'가 '내부로부터의 나토 붕괴'로 이어질 것이라고 기술했다.
*데일리메일은 영국신문입니다
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
EU, 트럼프의 그린란드 나토 파병 거부 시 미국 IT 기업 및 은행 제재 방안 검토 중 - 텔레그래프
과연 EU는 미국에 맞서 실제로 제재를 가할 것인가?
과연 EU는 미국에 맞서 실제로 제재를 가할 것인가?
트럼프 "내놔라" 그린란드 "나간다"…딜레마 빠진 덴마크
- 로이터 통신은 10일(현지시간) 분석 기사에서 덴마크가 오래 전부터 이탈 노선에 들어선 영토인 그린란드를 지켜야 하는 딜레마 상황에 처해 있다고 진단했다. 루비오 장관과 라르스 뢰케 라스무센 덴마크 외교장관, 비비안 모츠펠트 그린란드 외교장관은 내주 3자 회동을 한다.
- 트럼프 대통령이 그린란드를 매입 등의 방식으로 차지하고자 한다는 뜻을 밝힌 후 처음으로 열리는 당사자들의 회동이다. 그린란드의 '운명'이 걸린 중요한 협상을 앞두고 오히려 덴마크와 그린란드 사이 불협화음은 커진 모습이다. 덴마크와 그린란드 의회의 외교위원회는 지난 6일 화상으로 대책 회의를 열었지만 격렬한 의견 충돌 속에서 회의가 끝났다.
- 그린란드 의회 외교위원장인 피팔루크 링에는 그린란드 정치인들이 참여하지 못한 채 덴마크 의회가 그린란드 문제를 논의하고 있다고 비난하면서 "우리를 배제하는 것은 신식민주의 방식"이라고 비판했다. 덴마크는 헌법상 자치령인 그린란드의 외교권을 행사한다. 하지만 최근 들어 그린란드 정치인들은 덴마크를 뺀 채 미국과 직접 대화를 추진하려는 기류도 강해지고 있다.
- 내주 워싱턴 3자 회동에 참석하는 모츠펠트 장관은 9일 덴마크 DR방송 인터뷰에서 "그린란드는 미국이 필요하고, 미국은 그린란드가 필요하다는 점이 분명하다"며 "우리가 미국과 단독으로 만남을 가져도 문제가 되겠는가"라고 말했다.
- 파이낸셜타임스(FT)는 "그린란드 외교장관이 덴마크 없이 미국과 단독으로 만날 수 있다는 아이디어를 언급했다"며 "이는 그린란드와 덴마크를 떼어놓으려는 미국의 전술이 효과를 거두고 있음을 보여주는 신호"라고 분석했다.
- 일부 그린란드 정치인들도 미국과 직접 협상하자고 적극적으로 주장한다. 그린란드 제1야당 대표인 펠레 브로베르그는 캐나다 방송 CBC에 "그린란드인들이 미국과 직접 얘기해 자신들이 무엇을 원하는지 답을 찾도록 해야 한다"고 말했다.
- 그린란드에서는 1979년 일정한 자치권과 독자 의회를 갖게 된 이후로 덴마크에서 독립하려는 움직임이 점차 커졌다. 2009년 협정으로 그린란드 주민들은 원할 경우 독립할 수 있는 권리도 명시적으로 갖게 됐다. 다만 그린란드 경제는 연간 6억1천만달러에 달하는 덴마크의 보조금에 의존한다. 이런 탓에 그린란드인들 사이에서는 덴마크의 지원 없이도 버틸 수 있을 정도로 지역 경제가 충분히 강해지는 것이 우선이라는 견해가 우세한 편이었다.
- 이에 일부 미국 정부 관계자들은 그린란드 주민들에게 직접 자금을 지급해 미국과의 관계를 깊게 맺도록 유도할 수 있다고 보고 있다. 로이터 통신은 "그린란드 주민들이 독립을 선택하거나 자체적인 합의를 체결한다면 덴마크의 노력은 결과적으로 아무런 성과도 남기지 못할 수 있다"고 지적했다.
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260111017900009?input=1195m
- 로이터 통신은 10일(현지시간) 분석 기사에서 덴마크가 오래 전부터 이탈 노선에 들어선 영토인 그린란드를 지켜야 하는 딜레마 상황에 처해 있다고 진단했다. 루비오 장관과 라르스 뢰케 라스무센 덴마크 외교장관, 비비안 모츠펠트 그린란드 외교장관은 내주 3자 회동을 한다.
- 트럼프 대통령이 그린란드를 매입 등의 방식으로 차지하고자 한다는 뜻을 밝힌 후 처음으로 열리는 당사자들의 회동이다. 그린란드의 '운명'이 걸린 중요한 협상을 앞두고 오히려 덴마크와 그린란드 사이 불협화음은 커진 모습이다. 덴마크와 그린란드 의회의 외교위원회는 지난 6일 화상으로 대책 회의를 열었지만 격렬한 의견 충돌 속에서 회의가 끝났다.
- 그린란드 의회 외교위원장인 피팔루크 링에는 그린란드 정치인들이 참여하지 못한 채 덴마크 의회가 그린란드 문제를 논의하고 있다고 비난하면서 "우리를 배제하는 것은 신식민주의 방식"이라고 비판했다. 덴마크는 헌법상 자치령인 그린란드의 외교권을 행사한다. 하지만 최근 들어 그린란드 정치인들은 덴마크를 뺀 채 미국과 직접 대화를 추진하려는 기류도 강해지고 있다.
- 내주 워싱턴 3자 회동에 참석하는 모츠펠트 장관은 9일 덴마크 DR방송 인터뷰에서 "그린란드는 미국이 필요하고, 미국은 그린란드가 필요하다는 점이 분명하다"며 "우리가 미국과 단독으로 만남을 가져도 문제가 되겠는가"라고 말했다.
- 파이낸셜타임스(FT)는 "그린란드 외교장관이 덴마크 없이 미국과 단독으로 만날 수 있다는 아이디어를 언급했다"며 "이는 그린란드와 덴마크를 떼어놓으려는 미국의 전술이 효과를 거두고 있음을 보여주는 신호"라고 분석했다.
- 일부 그린란드 정치인들도 미국과 직접 협상하자고 적극적으로 주장한다. 그린란드 제1야당 대표인 펠레 브로베르그는 캐나다 방송 CBC에 "그린란드인들이 미국과 직접 얘기해 자신들이 무엇을 원하는지 답을 찾도록 해야 한다"고 말했다.
- 그린란드에서는 1979년 일정한 자치권과 독자 의회를 갖게 된 이후로 덴마크에서 독립하려는 움직임이 점차 커졌다. 2009년 협정으로 그린란드 주민들은 원할 경우 독립할 수 있는 권리도 명시적으로 갖게 됐다. 다만 그린란드 경제는 연간 6억1천만달러에 달하는 덴마크의 보조금에 의존한다. 이런 탓에 그린란드인들 사이에서는 덴마크의 지원 없이도 버틸 수 있을 정도로 지역 경제가 충분히 강해지는 것이 우선이라는 견해가 우세한 편이었다.
- 이에 일부 미국 정부 관계자들은 그린란드 주민들에게 직접 자금을 지급해 미국과의 관계를 깊게 맺도록 유도할 수 있다고 보고 있다. 로이터 통신은 "그린란드 주민들이 독립을 선택하거나 자체적인 합의를 체결한다면 덴마크의 노력은 결과적으로 아무런 성과도 남기지 못할 수 있다"고 지적했다.
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260111017900009?input=1195m
연합뉴스
트럼프 "내놔라" 그린란드 "나간다"…딜레마 빠진 덴마크 | 연합뉴스
(서울=연합뉴스) 차대운 기자 = 마크 루비오 국무부 장관을 포함한 미국, 덴마크, 그린란드의 외교 수장들이 내주 워싱턴 DC에서 만나 그린란드...
Forwarded from 한국투자증권/기관영업부/이민근
https://www.wsj.com/finance/investing/stock-market-2026-crash-chances-cccea9a3?st=eYP5rX&reflink=desktopwebshare_permalink
2026년 증시 폭락(Crash) 가능성 분석 및 시사점
1. 시장 심리(Sentiment)와 내재 확률의 괴리
• 투자자 심리: 엘름 웰스(Elm Wealth) 설문 결과, 투자자들은 향후 1년 내 30% 이상 폭락(Crash) 확률을 평균 **31%**로 보고 있음. 다수가 테일 리스크(Tail Risk)를 과대평가하는 중임.
• 옵션 시장 평가: 반면, 실제 자본이 집행되는 옵션 시장 가격에 내재된 폭락 확률(Implied Probability)은 **8%**에 불과함.
• 역사적 통계: 지난 150년 데이터상 연 30% 이상 하락 빈도는 4% 미만이었음. 즉, 현재 공포 심리는 통계적 위험 대비 4~8배 과장된 상태임.
2. 잠재적 리스크 요인 (Risk Factors)
• 물론 투자자들의 우려가 근거 없는 건 아님. 펀더멘털 및 매크로 리스크가 상존함.
• 밸류에이션 부담: P/E 등 주요 지표가 역사적 상단이라 가격 부담이 있음.
• 매크로 지표 악화: '고통 지수(Misery Index: 인플레+실업률)'가 상승 추세임. 과거 해당 지수 상승기에 시장 변동성(Volatility)이 확대되는 경향이 있었음.
• 시장 집중도(Concentration): 빅테크(Big Tech) 의존도가 심화되어 있어, 특정 섹터 리스크가 시장 전체로 전이될 위험이 존재함.
3. 전략적 제언: 예측(Forecasting)보다는 대응(Response)
• 기사는 마켓 타이밍(Market Timing)을 통한 회피 전략이 기회비용 측면에서 실익이 없다고 경고함.
• 피터 린치(Peter Lynch) 제언: "조정(Correction)을 예측하려는 시도로 발생하는 손실이 실제 조정으로 인한 손실보다 훨씬 크다"고 지적함.
• 리스크 관리: 폭락은 예측 불가능한 외생 변수(Exogenous Shock)임. 시점 예측보다는 자산 배분(Asset Allocation)으로 포트폴리오의 하방 경직성을 확보하고, 장기적 투자 관점(Long-term View)을 유지하는 게 합리적임.
2026년 증시 폭락(Crash) 가능성 분석 및 시사점
1. 시장 심리(Sentiment)와 내재 확률의 괴리
• 투자자 심리: 엘름 웰스(Elm Wealth) 설문 결과, 투자자들은 향후 1년 내 30% 이상 폭락(Crash) 확률을 평균 **31%**로 보고 있음. 다수가 테일 리스크(Tail Risk)를 과대평가하는 중임.
• 옵션 시장 평가: 반면, 실제 자본이 집행되는 옵션 시장 가격에 내재된 폭락 확률(Implied Probability)은 **8%**에 불과함.
• 역사적 통계: 지난 150년 데이터상 연 30% 이상 하락 빈도는 4% 미만이었음. 즉, 현재 공포 심리는 통계적 위험 대비 4~8배 과장된 상태임.
2. 잠재적 리스크 요인 (Risk Factors)
• 물론 투자자들의 우려가 근거 없는 건 아님. 펀더멘털 및 매크로 리스크가 상존함.
• 밸류에이션 부담: P/E 등 주요 지표가 역사적 상단이라 가격 부담이 있음.
• 매크로 지표 악화: '고통 지수(Misery Index: 인플레+실업률)'가 상승 추세임. 과거 해당 지수 상승기에 시장 변동성(Volatility)이 확대되는 경향이 있었음.
• 시장 집중도(Concentration): 빅테크(Big Tech) 의존도가 심화되어 있어, 특정 섹터 리스크가 시장 전체로 전이될 위험이 존재함.
3. 전략적 제언: 예측(Forecasting)보다는 대응(Response)
• 기사는 마켓 타이밍(Market Timing)을 통한 회피 전략이 기회비용 측면에서 실익이 없다고 경고함.
• 피터 린치(Peter Lynch) 제언: "조정(Correction)을 예측하려는 시도로 발생하는 손실이 실제 조정으로 인한 손실보다 훨씬 크다"고 지적함.
• 리스크 관리: 폭락은 예측 불가능한 외생 변수(Exogenous Shock)임. 시점 예측보다는 자산 배분(Asset Allocation)으로 포트폴리오의 하방 경직성을 확보하고, 장기적 투자 관점(Long-term View)을 유지하는 게 합리적임.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
JP모건) 단기 시장 전망 및 전략; 준비가 되었든 아니든, 2026년이 도래했습니다
1) 최근 실업률이 안정세를 보임에 따라 당사의 이코노미스트들은 더 이상 1월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서의 금리 인하를 예상하지 않으며, 목표 범위는 2026년 내내 3.50–3.75%로 유지될 가능성이 높습니다.
2) 최근 트럼프 대통령이 소셜 미디어를 통해 언급한 2,000억 달러 규모의 주택저당증권(MBS) 매입과 관련하여, 당사의 기관 MBS 전략가들은 적어도 중간선거 때까지 MBS 스프레드를 타이트하게 유지하기 위해 정부후원기업(GSE)들의 매입 속도를 조절하거나 이것이 시작점이라는 신호를 줄 필요가 있다고 보고 있습니다.
3) GSE가 매입 자금을 조달하기 위해 유동성 포트폴리오를 사용하거나 단기 부채 발행을 늘릴 경우, 레포(Repo) 금리 스프레드가 확대되고 SOFR(담보부 익일물 조달금리)에 다소 상승 압력이 가해질 수 있습니다.
4) 아주 가까운 시일 내에는 적당한 수준의 T-bill(재정증권) 공급, 연준의 지속적인 준비금 관리 매입(RMP), 머니마켓펀드(MMF) 자금 흐름 등으로 인해 레포 시장이 대체로 질서 있는 모습을 보일 것으로 예상하며, SOFR은 월말까지 지급준비금리(IORB)를 소폭 상회하는 수준에 머물 것으로 보입니다.
5) 연말 자금 조달 여건은 질서 정연했으며, SOFR과 TGCR(3자담보 일반채권금리)은 현물 결제일에 잠시 연방기금금리 목표 범위 상단을 상회했다가 이후 세션에서 빠르게 하락했습니다.
6) 현금 중개 과정에서 일부 마찰이 있었음에도 불구하고, 기록적인 상설 레포(SRP) 사용, 후원 레포(sponsored repo) 증가, 연준의 RMP, MMF 유입, 그리고 은행 참여 증가 등은 모두 질서 있는 연말 자금 조달 기간에 기여했습니다.
7) 12월 FOMC 의사록 또한 특별한 사건은 없었으며, 충분한 지준 유지를 위한 SRP의 중요성과 RMP의 개시를 강조했습니다.
8) ...그러나 의사록은 금리 통제와 원활한 시장 기능을 위해 SRP와 RMP가 모두 시행되고 있지만, 충분한 수준의 지준을 유지하기 위해 어떤 도구에 더 의존해야 하는지에 대해 위원 간 의견 차이가 있음을 보여주었으며, 이는 연준 대차대조표 규모에 시사점을 줍니다.
9) 의사록은 또한 연준이 "충분한(ample)" 양의 지준을 어떻게 정의할지를 두고 계속 고심하고 있음을 보여주었습니다.
10) 단기 촉매제: 소비자물가지수(CPI, 1/13), 생산자물가지수(PPI, 1/14), 소매판매(1/14), 4분기 실질 GDP(1/22), 제조업 구매관리자지수(PMI, 1/23), 소비자심리지수(1/23)
1) 최근 실업률이 안정세를 보임에 따라 당사의 이코노미스트들은 더 이상 1월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서의 금리 인하를 예상하지 않으며, 목표 범위는 2026년 내내 3.50–3.75%로 유지될 가능성이 높습니다.
2) 최근 트럼프 대통령이 소셜 미디어를 통해 언급한 2,000억 달러 규모의 주택저당증권(MBS) 매입과 관련하여, 당사의 기관 MBS 전략가들은 적어도 중간선거 때까지 MBS 스프레드를 타이트하게 유지하기 위해 정부후원기업(GSE)들의 매입 속도를 조절하거나 이것이 시작점이라는 신호를 줄 필요가 있다고 보고 있습니다.
3) GSE가 매입 자금을 조달하기 위해 유동성 포트폴리오를 사용하거나 단기 부채 발행을 늘릴 경우, 레포(Repo) 금리 스프레드가 확대되고 SOFR(담보부 익일물 조달금리)에 다소 상승 압력이 가해질 수 있습니다.
4) 아주 가까운 시일 내에는 적당한 수준의 T-bill(재정증권) 공급, 연준의 지속적인 준비금 관리 매입(RMP), 머니마켓펀드(MMF) 자금 흐름 등으로 인해 레포 시장이 대체로 질서 있는 모습을 보일 것으로 예상하며, SOFR은 월말까지 지급준비금리(IORB)를 소폭 상회하는 수준에 머물 것으로 보입니다.
5) 연말 자금 조달 여건은 질서 정연했으며, SOFR과 TGCR(3자담보 일반채권금리)은 현물 결제일에 잠시 연방기금금리 목표 범위 상단을 상회했다가 이후 세션에서 빠르게 하락했습니다.
6) 현금 중개 과정에서 일부 마찰이 있었음에도 불구하고, 기록적인 상설 레포(SRP) 사용, 후원 레포(sponsored repo) 증가, 연준의 RMP, MMF 유입, 그리고 은행 참여 증가 등은 모두 질서 있는 연말 자금 조달 기간에 기여했습니다.
7) 12월 FOMC 의사록 또한 특별한 사건은 없었으며, 충분한 지준 유지를 위한 SRP의 중요성과 RMP의 개시를 강조했습니다.
8) ...그러나 의사록은 금리 통제와 원활한 시장 기능을 위해 SRP와 RMP가 모두 시행되고 있지만, 충분한 수준의 지준을 유지하기 위해 어떤 도구에 더 의존해야 하는지에 대해 위원 간 의견 차이가 있음을 보여주었으며, 이는 연준 대차대조표 규모에 시사점을 줍니다.
9) 의사록은 또한 연준이 "충분한(ample)" 양의 지준을 어떻게 정의할지를 두고 계속 고심하고 있음을 보여주었습니다.
10) 단기 촉매제: 소비자물가지수(CPI, 1/13), 생산자물가지수(PPI, 1/14), 소매판매(1/14), 4분기 실질 GDP(1/22), 제조업 구매관리자지수(PMI, 1/23), 소비자심리지수(1/23)
Forwarded from Decoded Narratives
JP Morgan: '26년 Top 10 전망 중 몇개 (Hardware & Networking)
1. AI 수익에 대한 관심이 범용 GPU vs 맞춤형 ASIC 노출도에 따라 공급업체 주가 성과 차별화 확대
- 클라우드 기업들의 AI 투자 수익률(returns on AI investments)에 대한 논쟁과 대화는 '26년에도 이어지거나, 오히려 투자 전략의 핵심 동인으로 더 강조될 가능성. 투자자 관심이 범용 GPU 채택에 대한 노출도가 큰 공급업체에서는 다소 완만해지고, 점진적으로 맞춤형 ASIC 채택에 노출도가 큰 공급업체로 이동할 것으로 예상. 이는 AI 컴퓨트 내에서 맞춤형 ASIC 비중이 높아질수록 AI 컴퓨트 전망이 개선될 것이라는 기대에 의해 촉발될 것.
2. 클러스터 스케일링에 따라 AI 컴퓨트 대비 AI 네트워킹 성장률이 더 두드러질 전망
- 고객들이 AI 데이터센터의 BOM에서 여전히 가장 큰 비중을 차지하는 컴퓨트 지출 최적화에 점점 더 집중하고 있다는 점
- 컴퓨트 역량을 확장하기 위해 AI 클러스터의 규모가 커질수록, scale-out과 scale-up 네트워크 전반에서 네트워킹 인터커넥트가 비선형적으로 증가하며, 이로 인해 TAM이 빠르게 확대된다는 점
3. 광 분야는 AI 사이클에서 1) 마인드셰어와 2) 월렛셰어를 동시에 확보: 기존 TAM 성장 + 신규 TAM 확대
- 투자자들은 옵틱스를 AI 투자 사이클에서 압도적 수혜가 가능한 핵심 제품 시장으로 계속 주목할 가능성이 높음. AI 네트워킹 성장 가속과, 네트워킹 내에서 옵틱스가 차지하는 비중 확대를 옵틱스 기업들의 성장률 및 주가 아웃퍼폼의 핵심 동인으로 바라볼 것으로 예상.
4. 비용 인플레이션의 고객 전가는 포스트 코로나 시기와 유사할 수 있으며, 투자자 우려 대비 리스크는 낮을 전망
- 메모리 관련 제품 원가 상승 폭은 과거 메모리 사이클 대비 상당히 크지만, 몇 가지 핵심 요인들이 공급업체의 리스크를 제한: 1) 팬데믹 이후를 포함한 최근 인플레이션 사이클을 거치며, 공급업체들은 인플레이션 환경을 헤쳐 나가는 역량이 강화, 2) 메모리는 모든 제품에 광범위하게 사용되므로 고객 입장에서 대체재가 제한적, 3) 현재 수요의 상당 부분은 AI 인프라 구축 필요에 의해 발생하고 있으며, 클라우드 고객들은 컴퓨트 수요에 대응하기 위한 AI 인프라 구축이 더 시급하기 때문에 비용 인플레이션에 대한 민감도가 제한적.
5. 공급 제약은 '26년까지 성장의 선형성과 업사이드에 영향을 미치는 핵심 변수
1) AI와 연관된 그룹의 매출 동인은 가속될 것으로 예상되며, '26년에 AI 노출이 큰 공급업체들의 매출 성장률이 2025년보다 더 빠를 것으로 전망. 다만 이러한 성장 가속을 실현하는 경로는 '26년에 완전히 선형적이지 을 수 있음. 연중 생산능력 제약이 非선형성을 유발하는 중요한 동인이 될 것으로 예상.
#REPORT
1. AI 수익에 대한 관심이 범용 GPU vs 맞춤형 ASIC 노출도에 따라 공급업체 주가 성과 차별화 확대
- 클라우드 기업들의 AI 투자 수익률(returns on AI investments)에 대한 논쟁과 대화는 '26년에도 이어지거나, 오히려 투자 전략의 핵심 동인으로 더 강조될 가능성. 투자자 관심이 범용 GPU 채택에 대한 노출도가 큰 공급업체에서는 다소 완만해지고, 점진적으로 맞춤형 ASIC 채택에 노출도가 큰 공급업체로 이동할 것으로 예상. 이는 AI 컴퓨트 내에서 맞춤형 ASIC 비중이 높아질수록 AI 컴퓨트 전망이 개선될 것이라는 기대에 의해 촉발될 것.
2. 클러스터 스케일링에 따라 AI 컴퓨트 대비 AI 네트워킹 성장률이 더 두드러질 전망
- 고객들이 AI 데이터센터의 BOM에서 여전히 가장 큰 비중을 차지하는 컴퓨트 지출 최적화에 점점 더 집중하고 있다는 점
- 컴퓨트 역량을 확장하기 위해 AI 클러스터의 규모가 커질수록, scale-out과 scale-up 네트워크 전반에서 네트워킹 인터커넥트가 비선형적으로 증가하며, 이로 인해 TAM이 빠르게 확대된다는 점
3. 광 분야는 AI 사이클에서 1) 마인드셰어와 2) 월렛셰어를 동시에 확보: 기존 TAM 성장 + 신규 TAM 확대
- 투자자들은 옵틱스를 AI 투자 사이클에서 압도적 수혜가 가능한 핵심 제품 시장으로 계속 주목할 가능성이 높음. AI 네트워킹 성장 가속과, 네트워킹 내에서 옵틱스가 차지하는 비중 확대를 옵틱스 기업들의 성장률 및 주가 아웃퍼폼의 핵심 동인으로 바라볼 것으로 예상.
4. 비용 인플레이션의 고객 전가는 포스트 코로나 시기와 유사할 수 있으며, 투자자 우려 대비 리스크는 낮을 전망
- 메모리 관련 제품 원가 상승 폭은 과거 메모리 사이클 대비 상당히 크지만, 몇 가지 핵심 요인들이 공급업체의 리스크를 제한: 1) 팬데믹 이후를 포함한 최근 인플레이션 사이클을 거치며, 공급업체들은 인플레이션 환경을 헤쳐 나가는 역량이 강화, 2) 메모리는 모든 제품에 광범위하게 사용되므로 고객 입장에서 대체재가 제한적, 3) 현재 수요의 상당 부분은 AI 인프라 구축 필요에 의해 발생하고 있으며, 클라우드 고객들은 컴퓨트 수요에 대응하기 위한 AI 인프라 구축이 더 시급하기 때문에 비용 인플레이션에 대한 민감도가 제한적.
5. 공급 제약은 '26년까지 성장의 선형성과 업사이드에 영향을 미치는 핵심 변수
1) AI와 연관된 그룹의 매출 동인은 가속될 것으로 예상되며, '26년에 AI 노출이 큰 공급업체들의 매출 성장률이 2025년보다 더 빠를 것으로 전망. 다만 이러한 성장 가속을 실현하는 경로는 '26년에 완전히 선형적이지 을 수 있음. 연중 생산능력 제약이 非선형성을 유발하는 중요한 동인이 될 것으로 예상.
#REPORT
Forwarded from Decoded Narratives
Bank of America: Long Boom, short Bubble
1. 미국의 지정학적 자원 확보 전략: 그린란드 은행 주가가 최근 4일간 33% 상승
- 투자자들은 지정학적 헤지 수단을 추격 매수하고 있으며, 에너지 및 원자재 비축을 둘러싼 글로벌 경쟁을 선반영 중.
- 베네수엘라는 전 세계 확인 매장량의 17%에 해당하는 원유 (약 3,000억 배럴)를 보유. 북극 지역은 전 세계 발견안 된 원유의 13%, 발견안 된 천연가스의 30%를 차지.
- ‘미국 예외주의’에서 ‘확장주의’로 전환되는 흐름은 역발상 관점에서 미 달러 롱 포지션의 최적 시나리오.
- The Price is Right: 1939년 이후 전쟁 발생 후 6개월 후 기준으로는 금 +18.9%, 구리 +6.7%, 주식 +4.9%.
2. 중간선거: 트럼프 지지율 43% (경제 지지율 41%, 인플레이션 36%).
- 중간선거에서 우위를 확보하려면 인플레이션 하락이 필요:
1) 화폐 가격을 낮추기 위한 통화정책이 필요한 이유 (연준의 T-bill QE, 트럼프의 MBS QE).
2) 유가를 낮추기 위한 지정학적 정책을 추진하는 이유
3) 무역 정책은 이제 관세 인하 방향.
4) 산업 정책 개입을 통해 의약품, 주택, 보험, 전력 요금을 낮추려는 이유.
3. 결론: 이러한 배경 속에서 투자자들은 호황에 롱, 리스크 패리티 강세장에 롱, 시장 확산도에 롱 포지션을 취하고 있음
#INDEX
1. 미국의 지정학적 자원 확보 전략: 그린란드 은행 주가가 최근 4일간 33% 상승
- 투자자들은 지정학적 헤지 수단을 추격 매수하고 있으며, 에너지 및 원자재 비축을 둘러싼 글로벌 경쟁을 선반영 중.
- 베네수엘라는 전 세계 확인 매장량의 17%에 해당하는 원유 (약 3,000억 배럴)를 보유. 북극 지역은 전 세계 발견안 된 원유의 13%, 발견안 된 천연가스의 30%를 차지.
- ‘미국 예외주의’에서 ‘확장주의’로 전환되는 흐름은 역발상 관점에서 미 달러 롱 포지션의 최적 시나리오.
- The Price is Right: 1939년 이후 전쟁 발생 후 6개월 후 기준으로는 금 +18.9%, 구리 +6.7%, 주식 +4.9%.
2. 중간선거: 트럼프 지지율 43% (경제 지지율 41%, 인플레이션 36%).
- 중간선거에서 우위를 확보하려면 인플레이션 하락이 필요:
1) 화폐 가격을 낮추기 위한 통화정책이 필요한 이유 (연준의 T-bill QE, 트럼프의 MBS QE).
2) 유가를 낮추기 위한 지정학적 정책을 추진하는 이유
3) 무역 정책은 이제 관세 인하 방향.
4) 산업 정책 개입을 통해 의약품, 주택, 보험, 전력 요금을 낮추려는 이유.
3. 결론: 이러한 배경 속에서 투자자들은 호황에 롱, 리스크 패리티 강세장에 롱, 시장 확산도에 롱 포지션을 취하고 있음
#INDEX
Forwarded from Decoded Narratives
Forwarded from 신영증권/법인영업 해외주식 Inside
[미국주식] 밸류에이션은 내려왔지만 이익은 상승 지속
-시장금리 반등 및 지정학 리스크 상존에 따른 변동성 확대 가능성 경계 필요하나 연준의 RMP 매입, 기업 이익 성장 추세 등 고려 시 위험자산 선호 심리의 추세가 급격히 변하지는 않을 것으로 판단
-AI 업종은 버블 논란에서 벗어나 종목별 차별화 장세로의 전환점에 진입한 상황
-다만, 시기적으로 월말 정부 예산안 재합의 및 트럼프 대통령의 급진적인 정책 추진 시도 등이 노이즈로 작용 가능한 점 경계 필요
-결론: 당분간 박스권 내 제한적인 움직임 예상하나 약세장으로의 추세 전환은 아니라는 판단
신영증권 주식전략 담당 이상연
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
-시장금리 반등 및 지정학 리스크 상존에 따른 변동성 확대 가능성 경계 필요하나 연준의 RMP 매입, 기업 이익 성장 추세 등 고려 시 위험자산 선호 심리의 추세가 급격히 변하지는 않을 것으로 판단
-AI 업종은 버블 논란에서 벗어나 종목별 차별화 장세로의 전환점에 진입한 상황
-다만, 시기적으로 월말 정부 예산안 재합의 및 트럼프 대통령의 급진적인 정책 추진 시도 등이 노이즈로 작용 가능한 점 경계 필요
-결론: 당분간 박스권 내 제한적인 움직임 예상하나 약세장으로의 추세 전환은 아니라는 판단
신영증권 주식전략 담당 이상연
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
Forwarded from Decoded Narratives
美 경제는 성장하고 있지만 그 성장에서 근로자 몫은 사상 최저 수준 기록 53.8% (Chart Source: Bloomberg)
- 해당 데이터는 노동소득 분배율로 전체 GDP 중 임금 등 근로자 보상으로 귀속되는 비율. 1947년부터 집계되기 시작했으며, 팬데믹이 정점에 달했던 2020년에 급등한 이후 하락 추세를 이어왔으며 최근 사상 최저 수준을 기록.
- 동기간 기업들은 역사적으로 매우 높은 이익률을 기록해 왔으며(주가 지지 요인 중 1개), 이는 미국 경제 내 불평등에 대한 우려를 더욱 키우고 있음. 즉, 생산성 확대 등 경제 성장의 과실이 노동에서 자본쪽으로 더 기울여지면서 소비가 임금보다 자본 소득, 신용 및 재정적 지원 등에 의지하는 구조(취약성이 다소 높은)로 흘러가지 않을지에 대한 우려 (체감 경제와의 괴리).
- 미국의 노동생산성이 3분기에 2년 만에 가장 빠른 속도로 증가했음을 보여주고 있는데, 이러한 생산성 가속은 부분적으로 기업들의 AI 도입 확대와 연관되어 있는 것으로 분석. 그러나 진정한 AI 영향을 파악하기 위해서는 더 많은 시간과 데이터가 요구.
#INDEX
- 해당 데이터는 노동소득 분배율로 전체 GDP 중 임금 등 근로자 보상으로 귀속되는 비율. 1947년부터 집계되기 시작했으며, 팬데믹이 정점에 달했던 2020년에 급등한 이후 하락 추세를 이어왔으며 최근 사상 최저 수준을 기록.
- 동기간 기업들은 역사적으로 매우 높은 이익률을 기록해 왔으며(주가 지지 요인 중 1개), 이는 미국 경제 내 불평등에 대한 우려를 더욱 키우고 있음. 즉, 생산성 확대 등 경제 성장의 과실이 노동에서 자본쪽으로 더 기울여지면서 소비가 임금보다 자본 소득, 신용 및 재정적 지원 등에 의지하는 구조(취약성이 다소 높은)로 흘러가지 않을지에 대한 우려 (체감 경제와의 괴리).
- 미국의 노동생산성이 3분기에 2년 만에 가장 빠른 속도로 증가했음을 보여주고 있는데, 이러한 생산성 가속은 부분적으로 기업들의 AI 도입 확대와 연관되어 있는 것으로 분석. 그러나 진정한 AI 영향을 파악하기 위해서는 더 많은 시간과 데이터가 요구.
#INDEX
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
JP모건) 미국, 5만 명이면 고용 시장 안정에 충분하다
12월 고용 지표에서 가장 주목할 점은 실업률이 전월의 하향 조정된 4.5%에서 4.4%로 하락하며 9월과 11월 사이의 상승세를 반전시켰다는 것입니다. 비농업 고용은 5만 명 증가했고, 시간당 평균 임금은 전년 대비 3.8% 상승하는 등 주요 지표들이 최근 추세와 부합했습니다. 2025년 하반기 동안 경제는 노동 공급과 수요 증가가 모두 둔화되는 균형 상태에 접어든 것으로 보이며, 추가적인 악화 조짐은 거의 없습니다. 이러한 실업률 안정세는 연방공개시장위원회(FOMC)에 안도감을 주어 1월 회의에서 금리를 동결하게 할 것으로 보이며, 올해 남은 기간 동안 목표 금리 범위는 3.50~3.75%로 유지될 전망입니다. 세부적으로는 제조업과 소매업 고용이 감소한 반면 음식 서비스와 의료 부문이 고용 증가를 주도했으며, 가계 조사에서는 실업률이 4.375%로 떨어지고 광의의 실업률(U-6)도 개선된 것으로 나타났습니다.
12월 고용 지표에서 가장 주목할 점은 실업률이 전월의 하향 조정된 4.5%에서 4.4%로 하락하며 9월과 11월 사이의 상승세를 반전시켰다는 것입니다. 비농업 고용은 5만 명 증가했고, 시간당 평균 임금은 전년 대비 3.8% 상승하는 등 주요 지표들이 최근 추세와 부합했습니다. 2025년 하반기 동안 경제는 노동 공급과 수요 증가가 모두 둔화되는 균형 상태에 접어든 것으로 보이며, 추가적인 악화 조짐은 거의 없습니다. 이러한 실업률 안정세는 연방공개시장위원회(FOMC)에 안도감을 주어 1월 회의에서 금리를 동결하게 할 것으로 보이며, 올해 남은 기간 동안 목표 금리 범위는 3.50~3.75%로 유지될 전망입니다. 세부적으로는 제조업과 소매업 고용이 감소한 반면 음식 서비스와 의료 부문이 고용 증가를 주도했으며, 가계 조사에서는 실업률이 4.375%로 떨어지고 광의의 실업률(U-6)도 개선된 것으로 나타났습니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
J.P. 모건) 2026년뷰 줄다리기: 경기 순응적 강세 대 지정학적 긴장
1. 2026년 전망의 핵심 주제였던 '다차원적 양극화'는 올해 초 새로운 동력을 얻었으며, 베네수엘라와 그린란드 관련 뉴스가 이어진 후 차분한 금융 시장과 고조되는 지정학적 리스크 사이의 또 다른 분열을 드러냈습니다.
2. 미국의 펀더멘털 거시경제 서사는 견고한 성장과 약한 노동 시장 간의 격차를 좁힐 여력이 있다는 우리의 광범위한 '회복력' 테마를 지지합니다. 미국의 12월 고용 보고서는 비농업 고용 5만 명 증가(민간 3만 7천 명)를 기록했고 실업률은 4.4%로 하락했습니다. 우리는 더 이상 연준이 1월에 금리를 인하할 것으로 예상하지 않으며, 정책 금리가 올해 남은 기간 동안 동결될 것으로 봅니다.
3. 소비자의 회복력 속에서 기업의 신중함이 옅어지며 노동 시장의 추가적인 개선을 이끌 것으로 보입니다. 미국 경제 정책 불확실성 지수와 VIX 지수 간의 큰 격차는 금융 시장이 지정학적 긴장으로 인한 위험 회피(risk-off) 압력보다는 위험 선호(risk-on) 및 경기 순응적 환경에 더 고무되어 있음을 시사합니다. 미국 내부적으로는 트럼프 대통령이 모기지 스프레드 축소를 통해 주택 구입 부담 문제를 해결하기 위해 패니메이와 프레디맥이 2,000억 달러 규모의 모기지 채권을 매입할 것이라고 시사했습니다.
4. 자산 배분 뷰 (Cross Asset Views): 다가오는 긍정적인 실적 시즌을 앞두고 위험 자산에 대한 긍정적인 전망은 유효합니다. 연준의 추가 완화 조치 실행을 둘러싼 불확실성은, 연준의 정책 전환(피벗)에 대한 우려가 나타나지 않는 한 시장의 전반적인 방향성보다는 주도주 결정에 더 중요한 요소가 될 것입니다. 1분기에는 1월의 계절성, OBBBA 및 높은 세금 환급, 잠재적인 IEEPA 관세 관련 대법원 판결 등에 힘입어 저변동성/가치주로의 순환매(rotation)에서 전술적 기회를 봅니다. 그러나 연준의 최종 금리가 높아지면 퀄리티, 퀄리티 성장, 대형주로 주도주가 좁혀질 것입니다. 유럽 주식과 금에 대한 건설적인 입장을 반영하여, 두 자산에 대한 레버리지 노출을 제공하는 듀얼 디지털 옵션 구조를 재차 강조합니다.
5. 외환 시장에서는 호주 달러(AUD), 스칸디나비아 통화, 파운드(GBP), 유로(EUR)와 같은 경기 순응적이고 베타가 높은 통화를 선호합니다. 글로벌 캐리 트레이드는 선진국(DM) 통화로 자금을 조달해 신흥국(EM) 고수익 자산에 투자하는 방식으로 여전히 강력한 테마이며, 캐나다 달러/멕시코 페소(CAD/MXN) 매도 및 남아공 랜드/엔화(ZAR/JPY) 매수 포지션이 가장 효과적입니다.
6. 선진국 금리 시장에서는 연준의 최종 금리 상향 조정 가능성을 반영하여 미국 중기물 금리 상승 편향을 유지합니다. 중기적으로는 미국 국채 커브의 허리(중기) 구간에 대해 비중 축소(UW)하거나 2Yx2Y 페이(pay) 포지션을 선호합니다. 상대 가치(RV) 측면에서는 단기적이고 전술적인 베어리쉬 베타(bearish beta) 트레이드로 미국 국채 10년/30년 커브 플래트너를 선호합니다. 또한 매력적인 포지티브 캐리 및 리스크 오프 헤지 수단으로 유로 투자등급(IG) 크레딧 대비 이탈리아 국채(BTP) 비중 축소(UW)로 이동합니다. 선진국 스왑 스프레드 확대 포지션은 잠재적인 재정 및 국방 지출 우려를 고려할 때 지정학적 리스크에 대한 헤지 수단으로는 매력적이지 않습니다.
7. 원유의 경우, 베네수엘라의 공급량은 몇 달 내에 일일 120만 배럴(1.2mbd)로 반등하고 2년 내에 50만~60만 배럴(500-600 kbd) 더 증가할 수 있습니다. 단기적으로는 광범위한 OPEC+ 공급 조정에 미치는 영향이 미미할 것으로 예상하지만, 선도 곡선(3년 이후)에서는 가격 하락 여지가 있다고 봅니다. 우리는 귀금속 및 비철금속에 대해 강세 입장을 유지하며, 단기적으로 남아있는 리밸런싱 리스크를 고려하여 은보다는 금과 구리를 선호합니다. 광범위한 위험 선호 환경에서 캐리(Carry)는 여전히 중요한 테마이므로 선진국 크레딧과 신흥국 현지 통화 채권이 매력적입니다.
8. 주요 리스크: a) 예상보다 높은 연준의 최종 금리와 가격에 반영된 것보다 제한적인 연준의 시장 지원(Fed put) b) 고유한 재정 우려로 인한 전이 위험 및 일본은행(BoJ)의 뒤늦은 대응으로 인한 장기 및 초장기 일본 국채(JGB) 금리 상승 c) 캐리 테마에 대한 안일함으로 인한 스프레드 상품 및 숏 변동성 포지션 쏠림 현상 d) 최근 베네수엘라 사태를 넘어서는 지정학적 긴장 고조(중국/대만, 러시아/우크라이나, 이란)
주식
국가: 미국(AI 수혜 지속), 유로존 비중 확대(OW), 일본 중립(Neutral), 영국 비중 확대. 미국 제외 선진국(DM ex US) 대비 신흥국(EM) 비중 확대.
섹터: 기술, 통신 서비스, 유틸리티 비중 확대(OW); 산업재, 필수소비재, 임의소비재, 금융, 헬스케어 중립(Neutral); 에너지, 소재, 부동산 비중 축소(UW).
외환
선진국(DM): 유로(EUR), 호주달러(AUD) 50:50 현금 바스켓 대비 엔화(JPY) 매도(short) 진입, EUR/GBP 풋 스프레드 및 스위스프랑/스웨덴크로나(CHF/SEK) 현금 매도 포지션 차익 실현, 단 4개월물 CHF/SEK 11.30 AED 풋은 유지. 2개월물 EUR/USD 1.17/1.195 콜 스프레드 보유, 6개월물 USD/JPY 170 원터치 콜 보유. EUR/SEK, CAD/MXN 매도(short) 유지. 달러(USD), 엔(JPY), 파운드(GBP) 바스켓 대비 노르웨이크로네(NOK), 스위스프랑(CHF), 스웨덴크로나(SEK) 매수(long) 유지. 호주달러(AUD) 대비 미달러(USD) 매도 유지. AUD 및 NOK 대비 캐나다달러(CAD) 매도. 6개월물 USD/CAD 풋 보유.
신흥국(EM): FX 비중 확대(OW) 유지; 태국(THB), 말레이시아(MYR), 헝가리(HUF), 폴란드(PLN), 튀르키예(TRY), 남아공(ZAR), 칠레(CLP), 도미니카공화국(DOP), 멕시코(MXN) 비중 확대(OW) 및 루마니아(RON) 비중 축소(UW).
원자재
매수(Long): 금, 구리, 알루미늄, 은, 백금.
매도(Short): 원유, 아연.
1. 2026년 전망의 핵심 주제였던 '다차원적 양극화'는 올해 초 새로운 동력을 얻었으며, 베네수엘라와 그린란드 관련 뉴스가 이어진 후 차분한 금융 시장과 고조되는 지정학적 리스크 사이의 또 다른 분열을 드러냈습니다.
2. 미국의 펀더멘털 거시경제 서사는 견고한 성장과 약한 노동 시장 간의 격차를 좁힐 여력이 있다는 우리의 광범위한 '회복력' 테마를 지지합니다. 미국의 12월 고용 보고서는 비농업 고용 5만 명 증가(민간 3만 7천 명)를 기록했고 실업률은 4.4%로 하락했습니다. 우리는 더 이상 연준이 1월에 금리를 인하할 것으로 예상하지 않으며, 정책 금리가 올해 남은 기간 동안 동결될 것으로 봅니다.
3. 소비자의 회복력 속에서 기업의 신중함이 옅어지며 노동 시장의 추가적인 개선을 이끌 것으로 보입니다. 미국 경제 정책 불확실성 지수와 VIX 지수 간의 큰 격차는 금융 시장이 지정학적 긴장으로 인한 위험 회피(risk-off) 압력보다는 위험 선호(risk-on) 및 경기 순응적 환경에 더 고무되어 있음을 시사합니다. 미국 내부적으로는 트럼프 대통령이 모기지 스프레드 축소를 통해 주택 구입 부담 문제를 해결하기 위해 패니메이와 프레디맥이 2,000억 달러 규모의 모기지 채권을 매입할 것이라고 시사했습니다.
4. 자산 배분 뷰 (Cross Asset Views): 다가오는 긍정적인 실적 시즌을 앞두고 위험 자산에 대한 긍정적인 전망은 유효합니다. 연준의 추가 완화 조치 실행을 둘러싼 불확실성은, 연준의 정책 전환(피벗)에 대한 우려가 나타나지 않는 한 시장의 전반적인 방향성보다는 주도주 결정에 더 중요한 요소가 될 것입니다. 1분기에는 1월의 계절성, OBBBA 및 높은 세금 환급, 잠재적인 IEEPA 관세 관련 대법원 판결 등에 힘입어 저변동성/가치주로의 순환매(rotation)에서 전술적 기회를 봅니다. 그러나 연준의 최종 금리가 높아지면 퀄리티, 퀄리티 성장, 대형주로 주도주가 좁혀질 것입니다. 유럽 주식과 금에 대한 건설적인 입장을 반영하여, 두 자산에 대한 레버리지 노출을 제공하는 듀얼 디지털 옵션 구조를 재차 강조합니다.
5. 외환 시장에서는 호주 달러(AUD), 스칸디나비아 통화, 파운드(GBP), 유로(EUR)와 같은 경기 순응적이고 베타가 높은 통화를 선호합니다. 글로벌 캐리 트레이드는 선진국(DM) 통화로 자금을 조달해 신흥국(EM) 고수익 자산에 투자하는 방식으로 여전히 강력한 테마이며, 캐나다 달러/멕시코 페소(CAD/MXN) 매도 및 남아공 랜드/엔화(ZAR/JPY) 매수 포지션이 가장 효과적입니다.
6. 선진국 금리 시장에서는 연준의 최종 금리 상향 조정 가능성을 반영하여 미국 중기물 금리 상승 편향을 유지합니다. 중기적으로는 미국 국채 커브의 허리(중기) 구간에 대해 비중 축소(UW)하거나 2Yx2Y 페이(pay) 포지션을 선호합니다. 상대 가치(RV) 측면에서는 단기적이고 전술적인 베어리쉬 베타(bearish beta) 트레이드로 미국 국채 10년/30년 커브 플래트너를 선호합니다. 또한 매력적인 포지티브 캐리 및 리스크 오프 헤지 수단으로 유로 투자등급(IG) 크레딧 대비 이탈리아 국채(BTP) 비중 축소(UW)로 이동합니다. 선진국 스왑 스프레드 확대 포지션은 잠재적인 재정 및 국방 지출 우려를 고려할 때 지정학적 리스크에 대한 헤지 수단으로는 매력적이지 않습니다.
7. 원유의 경우, 베네수엘라의 공급량은 몇 달 내에 일일 120만 배럴(1.2mbd)로 반등하고 2년 내에 50만~60만 배럴(500-600 kbd) 더 증가할 수 있습니다. 단기적으로는 광범위한 OPEC+ 공급 조정에 미치는 영향이 미미할 것으로 예상하지만, 선도 곡선(3년 이후)에서는 가격 하락 여지가 있다고 봅니다. 우리는 귀금속 및 비철금속에 대해 강세 입장을 유지하며, 단기적으로 남아있는 리밸런싱 리스크를 고려하여 은보다는 금과 구리를 선호합니다. 광범위한 위험 선호 환경에서 캐리(Carry)는 여전히 중요한 테마이므로 선진국 크레딧과 신흥국 현지 통화 채권이 매력적입니다.
8. 주요 리스크: a) 예상보다 높은 연준의 최종 금리와 가격에 반영된 것보다 제한적인 연준의 시장 지원(Fed put) b) 고유한 재정 우려로 인한 전이 위험 및 일본은행(BoJ)의 뒤늦은 대응으로 인한 장기 및 초장기 일본 국채(JGB) 금리 상승 c) 캐리 테마에 대한 안일함으로 인한 스프레드 상품 및 숏 변동성 포지션 쏠림 현상 d) 최근 베네수엘라 사태를 넘어서는 지정학적 긴장 고조(중국/대만, 러시아/우크라이나, 이란)
주식
국가: 미국(AI 수혜 지속), 유로존 비중 확대(OW), 일본 중립(Neutral), 영국 비중 확대. 미국 제외 선진국(DM ex US) 대비 신흥국(EM) 비중 확대.
섹터: 기술, 통신 서비스, 유틸리티 비중 확대(OW); 산업재, 필수소비재, 임의소비재, 금융, 헬스케어 중립(Neutral); 에너지, 소재, 부동산 비중 축소(UW).
외환
선진국(DM): 유로(EUR), 호주달러(AUD) 50:50 현금 바스켓 대비 엔화(JPY) 매도(short) 진입, EUR/GBP 풋 스프레드 및 스위스프랑/스웨덴크로나(CHF/SEK) 현금 매도 포지션 차익 실현, 단 4개월물 CHF/SEK 11.30 AED 풋은 유지. 2개월물 EUR/USD 1.17/1.195 콜 스프레드 보유, 6개월물 USD/JPY 170 원터치 콜 보유. EUR/SEK, CAD/MXN 매도(short) 유지. 달러(USD), 엔(JPY), 파운드(GBP) 바스켓 대비 노르웨이크로네(NOK), 스위스프랑(CHF), 스웨덴크로나(SEK) 매수(long) 유지. 호주달러(AUD) 대비 미달러(USD) 매도 유지. AUD 및 NOK 대비 캐나다달러(CAD) 매도. 6개월물 USD/CAD 풋 보유.
신흥국(EM): FX 비중 확대(OW) 유지; 태국(THB), 말레이시아(MYR), 헝가리(HUF), 폴란드(PLN), 튀르키예(TRY), 남아공(ZAR), 칠레(CLP), 도미니카공화국(DOP), 멕시코(MXN) 비중 확대(OW) 및 루마니아(RON) 비중 축소(UW).
원자재
매수(Long): 금, 구리, 알루미늄, 은, 백금.
매도(Short): 원유, 아연.
일론 머스크, “2026년 AGI 시대 개막•••美, AI 패권 못 잡으면 파멸할 것”
https://www.hansbiz.co.kr/news/articleView.html?idxno=807488
머스크 "의대 가지마라, 3년 내 로봇이 외과 의사 대체"
https://n.news.naver.com/article/025/0003495652
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머스크 "의대 가지마라, 3년 내 로봇이 외과 의사 대체"
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한스경제
일론 머스크, “2026년 AGI 시대 개막···美, AI 패권 못 잡으면 파멸할 것”
| 한스경제=전시현 기자 | 10일 관련 업계와 외신에 따르면 일론 머스크 테슬라 CEO가 인류의 미래와 인공지능(AI)의 진화 방향에 대해 파격적인 전망을 내놓았다. 머스크는 당초 AI 발전 속도를 늦추라고 조언했...
엔비디아, ‘루빈’ 스펙 전격 상향…HBM4 양산 2분기로 밀렸다
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/202601110743219730fbbec65dfb_1#_PA
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글로벌이코노믹
엔비디아, ‘루빈’ 스펙 전격 상향…HBM4 양산 2분기로 밀렸다
인공지능(AI) 반도체 시장을 독점한 엔비디아가 차세대 그래픽처리장치(GPU) 플랫폼 ‘루빈(Rubin)’에 탑재할 메모리 성능 기준을 전격 상향했다. 이에 따라 글로벌 메모리 업계가 준비해 온 6세대 고대역폭메모리(HBM4) 양산 일정도 차질을 빚게 됐다.엔비디아가 요구한 데이터 전송