Самый частный вопрос: как при высокой ключевой ставке (16,00%) растут темпы корпоративного кредитования. Кто берёт кредиты под такой высокий процент. Если коротко, то для сегодняшней российской экономики значение ключевой ставки меняется. Многие отрасли, начиная от строительной, сельскохозяйственной, производственной, оборонной кредитуются под спецпроценты (ниже ключа) в отраслевых банках (ВЭБ, ПСБ, РСХБ и т.д.) По сути, речь идёт о государственном отраслевом субсидировании. Правительство через это субсидирование расширяет налоговую базу. Ключевая ставка в период СВО также играет роль скрытого налога на войну. Например, сегодня 1-й вице-премьер Андрей Белоусов предупредил, что ключ вернётся к уровню 6-7% к 2027 году. То есть, Кабмин рассчитывает, что военный период с его высокими тратами продлится ещё три года.

Мобилизационная экономика

В этом году будут проиндексированы внутренние оптовые цены на газ. Индексация должна помочь «Газпрому» получить дополнительные доходы — примерно 150 млрд рублей. Проблема в том, что 90% этих доходов (120-130 млрд) будут изьяты в госбюджет через повышенный НДПИ. Об этом ещё в октябре прошлого года говорил замминистра финансов РФ Алексей Сазанов. Сегодня Forbes опубликовал статью о «Газпроме», где объяснил две главные причины, по которым компания впервые за четверть века получила 630 млрд убытков — это падение выручки с одновременным увеличением налогового бремени. Такое положение дел для «Газпрома» сохранится в году текущем. В общем-то понятно почему: идёт СВОйна, государству нужны деньги. Но самый интересный вопрос здесь, почему налоговое бремя не увеличивается для банковского сектора, получившего в 2023-м рекордную прибыль.

Мобилизационная экономика

Фрагментация мировой экономики сегодня не слишком отличается о фрагментации периода Холодной войны. На графике видны расчёты МВФ торговой фрагментации внутри блоков и среди неприсоединившихся стран. Об этом накануне заявила первый заместитель директора МВФ Гита Гопинат (Gita Gopinath), выступая в Стенфордском университете 8 мая. По её словам, мировая экономика разделена между тремя блоками: Китай, США. Третий блок стран — не примыкающие к первым двум. К какому блоку МВФ относит Россию, Гопинат не объяснила. Забавно, что некоторые российские СМИ и тг-каналы объявили, что МВФ якобы официально признал конец эпохи Pax Americana. Ничего подобного Гита Гопинат не говорила в принципе. По её словам, проблема фрагментации мировой экономики пока преодолевается наличием третьих стран, которые соединяют первые два блока.

Мобилизационная экономика

Про объявленный нашими патриотами конец Pax Americana. Смотрите график: слева доля доллара США во внешнеторговых сделках; справа — в валютных резервах стран мира: 80% глобального торгового финансирования и почти 60% в резервах. Это данные SWIFT и МВФ. Несмотря на некоторые изменения, произошедшие за последние два года, доллар США сохраняет доминирующее положение в мире. Не торопитесь праздновать победу над США, когда такая победа не видна даже на отдалённом горизонте.

Мобилизационная экономика

Андрей Белоусов остаётся 1-м вице-премьером, Максим Решетников остаётся в Минэкономразвития. Антон Силуанов, скорее всего, останется в во главе Минфина. Всё это неофициально, из разговоров с источниками. Но с точки зрения аппарата, финансово-экономический блок отработал на отлично. Экономика растет, санкции не действуют, ущерб от разрыва с Западом сокращен до минимальных значений. Повторяю, это аппаратная оценка. Отправлять в отставку Силуанова, Решетникова, Белоусова не за что. Все их недоработки — мышкины царапки по сравнению с достижениями. Именно эта троица формирует экономическую модель современной России, которую можно назвать либеральный патернализм.

Мобилизационная экономика

Очевидно, что А.Р.Белоусов (вероятно, сам для того ничего не делая) стал представлять весьма сильную фигуру в Правительстве. Не менее сильную, чем фигура самого премьера Мишустина. Такая ситуация всегда плоха для российской властной традиции.

Для внешнего контура Белоусов был лидером антилиберального экономического крыла — премьером в потенциале; теоретиком, на две головы выше своего шефа. Помню хорошо, как обсуждали (так, в полушутку) его кандидатуру на место Самого.

В 2022 году такая фигура как Белоусов в Правительстве играла положительную роль. Он обеспечивал моральную мобилизацию тех, кто желал антилиберального поворота страны. Белоусов это чувствовал. Именно он позже выступил с сильной критикой мобилизационного рывка. Но все, всё понимали (товарищ Бухарин осуждает правый уклон).

В 2023-м Белоусов был единственным из Кабмина, кто позволял себе публично, используя СМИ, критиковать монетарную политику ЦБ и обвинять команду Набиуллиной в просчётах. Это был сильный ход, но опрометчивый. Вероятно, уже тогда напротив фамилии Белоусова чья-то рука нарисовала карандашом знак вопроса. Силу любой фигуры аппарат превращает в слабость: не отсвечивай! Возможно, Андрей Рэмович всплывет в иной роли: советник президента, помощник президента. Хотя и это врядли — пройденный этап. Сегодня он очень похож на Сергея Борисовича Иванова...

Мобилизационная экономика

Внимание на автора (отец отставника). Это тоже не самая последняя причина ухода Белоусова. Последняя, конечно, но не самая. Не время сейчас троллить наших уважаемых партнёров. Если вы понимаете, о чём я.

По Белоусову. Говорят, что он сам попросил об уходе из Правительства.

Только вчера сказал, что Андрей Рэмович Белоусов похож в своей карьере на Сергея Борисовича Иванова. Сегодня почти полное ощущение, что новый Министр обороны РФ — это переиздание Иванова. Со всеми карьерными перспективами, что ине удалось воплотить Сергею Борисовичу в 2007-2008 гг. Пожелаем Белоусову удачи.

Мобилизационная экономика

Ну и ещё раз повторим. Андрей Рэмович Белоусов потомственный учёный-экономист. Его отец Рэм Александрович тоже учёный-экономист. Оба занимались проблемами управления экономикой в стрессовые периоды истории страны.

Мобилизационная экономика

В первом квартале текущего года сильно выросли продажи пневматического стрелкового оружия: на 20% относительно первого квартала 2023-го. Более всего продаются винтовка МР-512, пистолет МР-654. Это известные пневмо-стволы, используемые для обучения стрельбе и для развлечений. Также в первой тройке популярного оружия двуствольное охотничье ружье МР-27. Продажи пневматики выросли из-за введения в школах уроков начальной военной подготовки; а вот охотничьи ружья хорошо продаются, явно не потому что охотников в России стало больше.

Мобилизационная экономика

Максим Решетников признался, что Правительство понимает — нельзя играть бюджетной политикой против денежно-кредитной. Что это означает?

Ещё несколько дней назад Михаил Мишустин уверял Госдуму, что бюджетная и денежно-кредитная политика России абсолютно самостоятельные. Теперь, по словам Решетникова, получается, что бюджетная политика, проводимая Правительством, как бы в подчинении у денежно-кредитной, проводимой ЦБ.

Когда Центробанк ужесточает ДКП, то это сигнал всем — сокращать расходы. Так считает ЦБ. Но Правительство в последние годы играло по другим правилам: чем выше ставка, тем выше бюджетные расходы (то есть, больше дефицит бюджета). Минфин отчасти компенсировал расходы более высокими процентными доходами от размещения ликвидных остатков в Казначействе в банках.

В ЦБ считали такую игру Правительства против денежно-кредитной политики. Центробанк считает любые бюджетные расходы проинфляционными и в ответ повышает ставку. В итоге страна попадает в парадоксальный круг: выше ставка — выше бюджетные расходы — больше дефицит — значит ещё выше ставка — ещё выше расходы... Сегодня Решетников заявил, что Правительство не будет так больше играть. Не успел автор этой игры Андрей Белоусов уйти в Минобороны, а его преемники уже обещают быть послушными Центральному банку.

Мобилизационная экономика

Департамент денежно- кредитной политики Центробанка сделал любопытную оговорку, объясняя причины роста корпоративного кредитования в марте и апреле. Цитата из последнего отчёта: «Повышение спроса на кредиты <... > может быть связано с уплатой налогов, в том числе налогов на прибыль и на допдоход от добычи углеводородов за 2023 год, а также на добавленную стоимость за четвёртый квартал 2023 года».
Выходит, что крупные компании (прежде всего, экспортёры) продолжают брать кредиты в коммерческих банках, чтобы заплатить налоги. Помнится, Эльвира Сахипзадовна Набиуллина говорила, что повышение ставки до 15,00% сделало кредиты на выплату налогов невыгодными, и экспортеры вынуждены продавать валюту, которой у них очень много. Не прошло и года, а экспортёры вернулись к выгодной для себя практике: валюту не трогаем, для выплаты налогов берём льготный рублёвый кредит в отраслевом банке. Профит за счёт гос-ва.

Мобилизационная экономика

Инфляция за неделю (с 7 по 13 мая) ускорилась до 7,91% в годовом выражении. Неделей ранее было 7,81%. Прошла почти половина года, но Центробанк продолжает упрямо настаивать, что в 2024 году инфляция придёт к цели 4%. С самого начала этот прогноз был сомнителен. Экономика РФ демонстрирует высокие темпы роста (4,6% по итогам первого квартала), кредитование всех отраслей экономики непрерывно растёт. Ясно же как день, что жёсткая денежно-кредитная политика только провоцирует высокую инфляцию, а не сбивает её.

Мобилизационная экономика

Самый частый вопрос в последние дни: возможно ли появление в стране государственного (не центрального) банка. Попытаемся ответить коротко. Дело в том, что квази-госбанк в РФ уже есть. Эти функции последние два года пытается взять на себя Правительство, действующее под гнётом известных обстоятельств. Кабмин занимается даже эмитированием рубля (через рост госдолга и бюджетное доминирование). Единственное уязвимое место этой конструкции — системное отсутствие государственного планирования экономики. Политика Правительства ситуативная, а не стратегическая. Если завтра (представим фантастическое) ситуация вернется ко времени образца 2019 года, Кабмин тот час встанет на старые рельсы. Это не обвинение, просто констатация. При одновременной работе ЦБ и такого квази-госбанка возникает неизбежное столкновение двух системообразующих институтов: Банка России и Правительства России. В определённом смысле, в стране возникло двоевластие в денежно-кредитной отрасли. Два центра власти ещё не ведут открытую войну, но определённо враждуют и соперничают. К примеру, Центробанк намерен поднимать ключевую ставку до тех пор пора не сломает Правительство с его льготным кредитованием реального сектора и бюджетным финансированием промышленности. На кону вопрос: кто кого. В этом противостоянии сейчас главный нервный узел всей российской экономики.

Мобилизационная экономика

Расчёты за весь российский экспорт на 44% в рублях. Расчёты за импорт на 40,8% в рублях. Обе цифры по данным за март, но в апреле и мае цифры ещё больше. Востребованность российской валюты в международных расчетах велика и продолжает расти. Парадоксально, что это не влияет на курс рубля и его статус. Внутри РФ по-прежнему иностранную валюту покупают больше, чем продают. Продают инвалюту системные банки — агенты крупнейших экспортеров. Покупают — банки-нерезиденты. В чьих интересах, они действуют можно только догадываться. Но главный канал: отток капитала. Участники рынка избавляются от рубля при первой возможности. Они не верят в рубль, даже Правительство РФ в него не верит. Оттого, слабый курс национальной валюты при растушей доле рубля в международных расчётах.

Мобилизационная экономика

Разговоры о разрыве РФ с Западом несколько преувеличены. Во всяком случае, некоторые цифры опровергают этот тезис. Например, с января по март физические лица совершили валютные трансграничные переводы на общую сумму $5,13 млрд. С октября по декабрь 2023 года трансграничных переводов физлиц было ещё больше: $5,5 млрд. В III квартале 2023 года — $4,8 млрд. Во II квартале — $7,5 млрд. Итого за год: с марта 2023-го по минувший март $22,9 млрд. Минусуем переводы так называемых «иностранных специалистов» — всё равно остаётся гигантская сумма. Понятно, что деньги из страны выводят не в Индию и не в Китай. Понятно, что занимаются этим только те, у кого деньги есть, иначе говоря, правящий класс. Кроме того, большие деньги и власть неразрывно связаны (в России — это почти что синонимы). Есть о чём задуматься...

Мобилизационная экономика

Признание Михаила Ходорковского, что старая конспирологическая легенда о ЮКОСе и Ротшильдах, не легенда, а правда — дорого стоит. Но это лишь часть большой мозаики, называемой российская полуколониальная экономика.

Вот ещё пример. Через две недели исполнится ровно 15 лет одному весьма любопытному документу. В начале июня 2009 года, на самом старте президентства Дмитрия Медведева, Банк России (тогда им руководил Сергей Игнатьев) подписал договоренность с The Office of the Comptroller of the Currency, по-русски Офисом контроллера денежного обращения — это часть федерального Казначейства США, регулятор банковской системы Соединенных Штатов и контролёр вообще всех банков мира, которые используют в расчётах доллар США.

Договорённость предусматривает обмен информацией. Например, ЦБ обязан по первому требованию американцев предоставить любую информацию о любом банке на территории России. Более того, по требованию Офиса контроллера может быть отозвана лицензия у любого российского банка. Конечно же, всё с благородным целями: борьба с международным терроризмом и отмываением криминальных денег. На сайте Центрального банка документ обозначен как действующий. Если у Ходорковского был свой протектор из Лондона, то у каждого российского банка есть свой контроллер из Вашингтона.

Мобилизационная экономика

Несколько подписчиков высказали недовольство, что в последнем посте на канале не была опубликована ссылка на договоренность между Центробанком РФ и Офисом контроллера денежного обращения США. Отвечаем: ссылку на этот документ дать нельзя, он закрыт. Но на сайте Банка России документ упоминается в списке действующих международных соглашений ЦБ (Письменная договоренность об обмене информацией между Офисом контролера денежного обращения и Центральным банком Российской Федерации (Банком России) от 09.06.2009). Ссылку на упомянутую страницу и скриншот с сайта прилагаю. Всем скептикам можно напомнить, договоренности об обмене информацией с США на практике означают полный доступ американцев к любым чужим данным. Сами же американцы своей информацией делятся весьма дозировано. То же касается вопроса о праве американцев закрыть практически любой российский банк. Такие требования были, Центробанк их выполнял.

Мобилизационная экономика

Подписчики просят назвать российские банки закрытые по требованию американской стороны. Таких банков было несколько, но отзыв лицензии у них происходил по формальным причинам: нарушение российского законодательства. Предчувствую, что назову такой банк или банки, а в ответ получу критику: где доказательства, что их американцы закрыли. В публичном доступе таких доказательств нет. Впрочем, назову один банк закрытый по прямому распоряжению США. Из-за его специфики вам будет понятно почему это произошло. В начале 2000-х работал «Бадр-Форте Банк» — единственная в России организация в сфере исламского банкинга. В 2006 году ЦБ РФ отозвал у него лицензию по требованию Госдепартамента США — естественно, из-за подозрений финансировании международного терроризма. Банк переехал в Казахстан.

Мобилизационная экономика