🇺🇸#PM #US
Philip Morris: сигареты сдают позиции

Philip Morris International отчиталась за 2 квартал, и реакция рынка была мгновенной: акции упали на 5% на премаркете. Почему?

📊 Слабее ожиданий:
Выручка выросла на 7,1%, до $10,14 млрд — но аналитики ждали $10,33 млрд. Главная причина — снижение объёмов продаж сигарет на 1,5%.

💨 Альтернатива набирает обороты:
В то же время, продажи бездымных продуктов (никотиновые пакеты ZYN и IQOS) выросли на 23,8%. Особенно сильный рост — в Европе, Японии, Сеуле, Мехико и Джакарте.

🇺🇸 IQOS теперь и в США:
PMI начал продажи в Штатах — пока на ограниченной основе. Это шаг к тому, чтобы сократить зависимость от традиционных сигарет.

📈 Прибыль превзошла прогноз:
Скорректированная прибыль составила $1,95 на акцию против ожидаемых $1,86. Прогноз по году повышен: $7,43–$7,56 на акцию.

🎯 Цель на 2025 год:
К этому моменту компания хочет получать 50% выручки от бездымных продуктов. В этой гонке PMI опережает своих конкурентов — Altria и BATS.

🧩 Вывод:
Сигареты — всё ещё основа бизнеса, но тренд очевиден: дым уходит в прошлое, а будущее — за альтернативами.

🇭🇰#1919 #CN #HK
COSCO требует вето: Китай борется за влияние в глобальной сделке

Китайская госкорпорация China Cosco Shipping намерена войти в консорциум, приобретающий 43 зарубежных порта у гонконгского миллиардера Ли Ка-шина, и требует право вето или эквивалентные полномочия в структуре, которая возьмёт порты под управление.

📌 Что происходит:
— В сделке участвуют крупные игроки: CK Hutchison, BlackRock, MSC (Aponte family).
— COSCO хочет не просто наблюдать, а иметь реальный рычаг влияния на решения консорциума.
— Аргумент: такие полномочия нужны, чтобы предотвратить шаги, угрожающие интересам Китая.

⚓ Особый интерес вызывает два ключевых порта у Панамского канала — стратегическая зона, где США и Китай давно ведут негласную борьбу за влияние.

💥 На фоне новости:
— Акции Cosco Shipping выросли в Гонконге на 4.1%, в Шанхае — на 2.4%.
— Бумаги CK Hutchison — +3.2%.

⏳ Временные рамки:
— Эксклюзивные переговоры истекают 27 июля,
— Конкретная роль COSCO может быть определена до конца сентября.

🎯 Контекст:
Эта сделка давно стала символом геополитического противостояния:
— Трамп назвал её попыткой вернуть США контроль над Панамским каналом.
— Китайские регуляторы начали проверку, а семья Ли столкнулась с нарастающим давлением в Китае.

На фоне всего этого младший сын Ли — Ричард Ли — так и не смог продвинуть свои страховые интересы на материке.

🇺🇸#TXN #US
Texas Instruments рухнула на фоне тревог из-за тарифов и осторожного прогноза

После публикации квартального отчёта акции Texas Instruments обвалились на 13% — инвесторы восприняли комментарии менеджмента как тревожный сигнал. Хотя прогноз по выручке оказался лучше ожиданий, тон компании оказался слишком сдержанным.

Что произошло:

— Рост с оговорками.
Выручка за 2 квартал выросла на 16%, до $4.45 млрд (выше прогноза $4.36 млрд), прибыль — $1.41 на акцию. Однако рост частично мог быть вызван «забеганием вперёд» клиентов на фоне тарифных рисков — это признали и в самой компании. CFO честно сказал: *«Мы не знаем, сколько продаж вызвано этим эффектом»*.

— Осторожный взгляд вперёд.
Прогноз на 3 квартал: $4.45–4.8 млрд выручки и $1.48 прибыли на акцию. На первый взгляд — неплохо. Но темпы роста замедляются, а комментарии топ-менеджеров по рынку стали значительно более сдержанными. Особенно вызывает тревогу Китай: там во 2 квартале продажи выросли на 32%, но CEO признал, что рынок «перегрет», и теперь ждет охлаждения.

— Авто не восстановилось.
Из всех сегментов только автопром остаётся слабым. Остальные — постепенно восстанавливаются.

— Геополитика снова мешает.
Около 20% выручки приходится на Китай. Усиление местных конкурентов и нарастающее напряжение в торговле между США и КНР угрожают позиции TI. Компания активно инвестирует в новые заводы (в том числе за пределами США), чтобы снизить зависимость от Китая, но это бьёт по марже и кэшфлоу.

Главный вывод:
Да, у TI всё ещё сильный бизнес и огромная клиентская база. Но геополитика и цикличность спроса делают ближайшие кварталы непредсказуемыми. Рынок уже не готов закрывать глаза на риски — отсюда и резкое падение акций.

🇬🇧#VOD #UK
Vodafone: свет в конце тоннеля?

После непростых лет Vodafone начинает подавать признаки восстановления — особенно на ключевом для себя рынке, в Германии.

Из-за жесткой конкуренции и изменения законодательства оператор потерял миллионы клиентов в стране, но теперь темпы падения замедляются. Выручка от услуг в Германии оказалась лучше ожиданий, и Vodafone сохранил годовой прогноз.

Что помогло переломить ситуацию?
Ставшая CEO в 2023 году Маргерита Делла Валле сразу взялась за дело:
— продала убыточные активы в Испании и Италии,
— закрыла £15 млрд сделку по слиянию с оператором Three в Великобритании,
— сделала упор на качество клиентского сервиса.

Но расслабляться рано.
Хотя компания в целом стабилизировалась, британское подразделение показало слабые результаты, а Германия — всё ещё в минусе. Акции, подскочившие на 22% с начала года, отреагировали неуверенно.

🇺🇸#BX #US
Как вам вот такие переводные ролики? Делать?

🇺🇸#BRK.B #US
Berkshire Hathaway: итоги отчета за 2 квартал

Инвесторы получили порцию откровений от Уоррена Баффета и его команды. Вот главное, что стоит знать:

🔻 Убыток на бумаге, но не по сути
Berkshire отразила $3.8 млрд списаний по своей доле в Kraft Heinz. Это не “живые” убытки, а бухгалтерское уравнивание оценки в отчетности с рыночной ценой актива.

📉 Продажи акций и ни одного байбэка
Компания продала на $7 млрд акций и купила только на $4 млрд. То есть Баффетт — нет, рынок — пока нет.
Интересно, что с мая 2024 Berkshire вообще не выкупала свои акции. Ни во 2 квартале, ни в июле.

💰 Денег — как у крепкого центрального банка
На счетах $344 млрд кэша и эквивалентов. Это на $10 млрд больше, чем в марте. Есть «порох в пороховницах» — слухи ходят, что Berkshire готовит заявку на поглощение CSX (железная дорога).

📉 Что дальше: удар по Oxy?
После списания Kraft Heinz внимание инвесторов переключается на Occidental Petroleum. Berkshire оценивает свою долю в Oxy в $16.5 млрд, хотя рыночная стоит примерно на $4 млрд меньше. А доля там — более 25%.

Вывод: Баффетт аккуратно нажимает на тормоза. Продажа акций, отсутствие байбэков и рост кэша — всё это сигнал осторожности и ожидания более благоприятной среды.

🇪🇺#NOVO #EU
Как Novo Nordisk растеряла лидерство в гонке за похудением

Когда-то казавшийся непобедимым, датский фармгигант Novo Nordisk оказался под давлением конкурентов и собственного успеха. Его препараты Ozempic и Wegovy, созданные на основе семаглутида, взорвали рынок, а акции компании достигли рекордных уровней. Но к 2025 году ситуация резко изменилась.

📌 В чём причина падения?

1. Не справились с ажиотажем.
Novo не ожидала такого спроса и столкнулась с проблемами поставок. Пока они увеличивали производство, американский конкурент Eli Lilly с препаратом Zepbound быстро занял долю рынка.

2. Дешёвые копии.
Компании телемедицины начали продавать копии Wegovy в 6–7 раз дешевле, воспользовавшись временным дефицитом. Хотя FDA признало нехватку препарата завершённой, loophole с добавлением витаминов позволяет обходить запреты.

3. Ошибки в партнёрствах.
Попытка договориться с Hims & Hers провалилась — те продолжили продавать копии. Попытка конкурировать напрямую через сервис NovoCare оказалась запоздалой: LillyDirect вышел на рынок на год раньше.

4. Слабый pipeline.
Новая разработка CagriSema разочаровала. Оральная версия семаглутида требует приёма натощак, а конкуренты уже разрабатывают препараты без таких ограничений.

5. Давление властей.
И в ЕС, и в США (особенно от Трампа и Берни Сандерса) Novo критикуют за высокие цены. С 2027 года вступят в силу госрегулирования цен по программе Medicare, что ударит по выручке Wegovy.

💼 Что дальше?
Старый CEO ушёл, но вместо свежей крови — повышение внутреннего менеджера. Сможет ли Мазиар Дустдар вернуть компании лидерство? Скепсис растёт. А вместе с ним — тревоги в Дании: судьба экономики страны во многом зависит от одной компании.

🧭 Рынок больше не даёт фору — теперь каждый шаг должен быть выверенным.

🇬🇧#DRX #ENERGY #UK
Drax под давлением: расследование FCA и падение акций

Акции британской энергетической компании Drax Group Plc рухнули почти на 12% — крупнейшее падение за два года. Причина — расследование со стороны Financial Conduct Authority (FCA).

Что произошло:
▪️FCA изучает исторические заявления Drax о том, как компания закупала биомассу, а также соответствие её годовых отчетов (2021–2023) требованиям.
▪️Компания уже сталкивалась с критикой: в 2023 Bloomberg писал, что Drax зарабатывала рекордную прибыль, избегая возврата денег потребителям в разгар энергетического кризиса.
▪️В прошлом году она заплатила £25 млн штрафа после проверки Ofgem за искажения данных о биомассе.

Контекст:
▪️Drax получает госcубсидии для своей электростанции в Северной Англии. Но в феврале правительство ограничило срок работы станции из-за сомнений в «зелёности» топлива.
▪️Новый виток расследований может усилить политическое давление в момент, когда обсуждается продление субсидий после 2027 года.

🇨🇳#NIO
NIO: провал по прибыли, но ралли на прогнозах — что делать с акцией?

Вчера китайский автопроизводитель NIO отчитался за Q2 2025. Финрезы — слабы, как по выручке, так и по прибыли. Но… акция взлетела на +3%, закрывшись на $6,58. Почему? Всё из-за мощного прогноза по поставкам на следующие кварталы.

Поставки растут:
▪️Q3: 87–91 тыс. авто (рост на 41–47% г/г)
▪️Q4: цель — 150 тыс. авто, по 50 тыс. от брендов NIO, ONVO, Firefly
▪️Особенно выстрелил массовый бренд ONVO: модель L90 показала 10,575 поставок в августе

Технологии и стратегии:
▪️Уникальное преимущество — технология быстрой смены батарей (3,500+ станций, 84+ млн смен)
▪️Партнёрство с CATL для создания мировой сети смены батарей
▪️Свои чипы и ОС для автопилота — ключ к марже

Ожидания по марже:
▪️Пока слабо: в Q2 доля обновлённых моделей — только 20%
▪️Ставка на L90 и новый ES8 с целевой маржой ~20%
▪️Q4 должен показать реальный прогресс по прибыли

Что с оценкой и стоит ли брать?
▪️Forward P/S = 0.8 — дешевле Li Auto и XPeng
▪️Прогноз роста выручки: +50% в 2025
▪️Но: убытки сохраняются (ожидается -$1.02), SG&A растёт, долг высокий (долг/капитал — 75%)

Вывод:
🔒 Держать: текущим инвесторам есть смысл ждать — потенциал сильный
⏳ Ждать: новым — лучше подождать улучшения маржи и большей финансовой дисциплины

Китайский EV-рынок — поле жёсткой конкуренции. А NIO пока идёт на выживание за счёт объёма и инноваций.

🇬🇧#UK
Великобритания как “канарейка в шахте” для мировой экономики?

На прошлой неделе доходность долгосрочных облигаций Великобритании достигла максимума за десятилетия. Казначей Рэйчел Ривз уверяет, что кризиса нет. Но инвесторы и экономисты всё чаще называют Британию индикатором возможных проблем для других развитых стран.

Что происходит:
▪️Долг развитых экономик удвоился с 2007 года и уже близок к 80% ВВП. К концу десятилетия может достичь 100%.
▪️Только за прошлый год мировые выплаты по процентам выросли на 11% — до $2,7 трлн.
▪️В Британии в 2026 году процентные платежи превысят расходы на оборону — £111 млрд ($150 млрд).
▪️Страна уязвимее США или еврозоны: у неё нет резервной валюты и «зонтика» большой центральной банковской системы.

Почему именно Британия:
▪️У неё самая высокая доходность 10-летних облигаций среди G7 — выше, чем в США и Франции.
▪️История 2022 года с крахом плана Лиз Трасс до сих пор свежа в памяти инвесторов.
▪️Политическая воля к сокращению расходов слаба: даже небольшие попытки урезать льготы вызвали бунт в парламенте.

Долгосрочный риск: к 2070-м долг Британии может достигнуть 270% ВВП из-за стареющего населения и растущих расходов на медицину и пенсии.

🛢#GAS #LNG
СПГ: от дефицита — к избытку. Мировой рынок сжиженного природного газа (СПГ) готовится к резкому развороту.

После нескольких лет дефицита нас ожидает перепроизводство, начиная с 2026 года, которое может обвалить цены до минимумов, невиданных со времён энергетического кризиса, вызванного конфликтом в Украине.

Что происходит:

🔹 США и Катар ускоряют экспорт
Сразу несколько крупных проектов выходят на финишную прямую. В США быстро наращивает поставки Venture Global, Cheniere расширяет Corpus Christi, а Exxon вместе с QatarEnergy достраивает Golden Pass. Кроме того, Катар готовит к запуску крупнейшее с 1997 года расширение — North Field East.

🔹 Китай сокращает закупки
Вместо ожидаемого роста импорта Китай увеличил добычу газа и подписал крупную трубопроводную сделку с Россией. По прогнозам Goldman Sachs, это может «вытеснить» до 10% мировых поставок СПГ, ранее шедших в КНР.

🔹 Европа — переменная риска
Зима 2025–2026 будет напряжённой — запасы газа в ЕС ниже нормы, и конкуренция с Азией сохранится. Но уже во втором полугодии 2026 ожидается начало профицита, а к 2027 году он станет устойчивым.

💰 Что с ценами?
• Прогноз на Q4 2026: ниже $10/MMBtu (против $14 прошлой зимой)
• Возможное дно в 2027 году — $8/MMBtu
• Это может оживить спрос в Юго-Восточной Азии и Африке, где есть терминалы, но нет экономии на высоких ценах

🔍 Итого
Рынок СПГ входит в новую эру: от шока предложения к избытку. Энергетика получит передышку, но инвесторам и экспортёрам стоит готовиться к низкомаржинальной фазе как минимум до 2030 года.

📱#NBIS #US
Nebius + Microsoft: сделка на $20 млрд и рост акций на 60%

Акции Nebius Group NV взлетели более чем на 60% после объявления о крупнейшей сделке в истории компании.

Что произошло:
Компания подписала долгосрочный контракт с Microsoft на поставку инфраструктуры для искусственного интеллекта. Сумма сделки оценивается в $17,4–19,4 млрд до 2031 года.

Детали сделки:
▪️Поставки будут идти через новый дата-центр в Нью-Джерси, запуск — уже в этом году.
▪️Это первый крупный контракт Nebius с глобальным техгигантом.
▪️Microsoft ищет дополнительные мощности для OpenAI и других клиентов, так как спрос на AI-облака растет быстрее предложения.

По итогам торгов: рост акций Nebius замедлился, но остался впечатляющим — +42% в after-hours.

—
💬Сегодня можно будет еще немного продать… 10% от позиции.

Аналитика | Облигации | Крипто-канал

🇺🇸#UNH #US
UnitedHealth: худшее, возможно, позади

Похоже, в бурю впервые пробился солнечный луч. После месяцев провалов и обвала на 45% с начала года, UnitedHealth наконец подала сигнал: корабль ещё можно развернуть.

Во вторник компания:
▪️подтвердила прогноз прибыли,
▪️отчиталась о 78% клиентов в Medicare Advantage-планах с рейтингом 4★ и выше,
▪️и тем самым избежала катастрофы, которой опасались аналитики.

Почему это важно?
Потому что государство платит миллиарды бонусов за высокое качество — только в 2025 году планируется раздать $12.7 млрд, и UnitedHealth всё ещё в игре.

Аналитика | Облигации | Крипто-канал

🇺🇸#IWM #US
Смелая ставка на малые компании

Акции малых компаний, которые годами отставали в бычьем рынке, внезапно вырвались вперед. Индекс Russell 2000 с конца июля вырос почти на 10%, что вдвое больше роста S&P 500.

Аналитики прогнозируют продолжение ралли:
▪️ Russell 2000 — потенциал роста ещё на 20% за год
▪️ S&P 500 — лишь около 11%

Такой прогноз выглядит смелым: малые компании проигрывали «большим» с 2020 года и даже после недавнего роста всё еще отстают от S&P 500.

Главная логика — грядущие снижения ставки ФРС. Дешёвый кредит может подтолкнуть прибыльность «малых» и расширить бычий рынок, который до этого держался в основном на гигантах.

Малые компании — самые чувствительные к экономике США, поэтому при смягчении условий они могут стать новой звездой рынка.