"단기적으로 NAND 제조사들 생산능력 확대의지 낮아, 공급 측면 타이트한 환경이 가격 안정에 기여할 것"

[BofA] Sandisk(SNDK) 목표주가 230달러로 상향(기존 125달러), 투자의견 Buy 유지

🔹주요 코멘트 내용

» 데이터센터 수요 급증 반영: 예상보다 빠르게 증가하는 데이터센터 수요가 NAND 가격에 실질적인 상승 압력을 주기 시작했으며, 이는 SNDK 실적 상향 조정의 주요 요인으로 작용

» HDD 공급 부족 → eSSD 수요 확대: 중기적으로 HDD 공급이 제한될 것으로 예상되면서, 엔터프라이즈급 SSD(eSSD) 제품의 수요가 강세를 보이고 있음

» eSSD 시장 점유율 상승 자신감: SNDK의 eSSD 시장 내 침투율 확대에 대한 신뢰도가 높아지고 있으며, 이는 매출 성장 가시성을 높이는 요인으로 평가

» NAND 공급업체의 투자 보수적 기조: 단기적으로 주요 NAND 제조사들의 생산능력 확대 의지가 낮아, 공급 측면의 타이트한 환경이 가격 안정에 기여할 것으로 전망

» 밸류에이션 리레이팅 전망: 향후 몇 년간 매출 성장과 사상 최고 수준의 수익성을 반영해, 주가순자산비율(P/B)이 기존 0.84배 수준으로 재평가될 것으로 예상

» 투자 포인트: 밸류에이션 매력, 저평가된 합작법인(JV) 자산, 2026년 eSSD 시장 점유율 확대, 장기적으로 산업 내 구조적 재편(통합) 가능성 등을 감안해 Buy 의견 유지

https://naver.me/GGCxzXRK
: 이제 한국 산업의 목표는 중국(새삼스럽지만)
: 방산은 시장 규모가 작기 때문에 민간 시장을 활성화해서 산업의 기초 역량을 확보하는게 우선
: 한국의 중공업/재래식 무기가 그랬고, 중국의 드론도 유사해보임.

https://n.news.naver.com/mnews/article/031/0000976964
: '17년도에 교수님 주관으로 엔비디아에서 일하시는 분의 강연을 들은 적이 있는데
: 그 분 말에 따르면 자율주행을 위한 플랫폼을 위해 전력투구, AI 관련 석박사 연구생을 긁어모아 입사시키고 있다고 하셨음
: 세월이 지나서 엔비디아는 현재 AI 기술의 가장 핵심적인 플랫폼을 운영하는 기업으로 세계 시총 1위 기업이 되었지만
: 자동차 자율 주행에서는 아직 상용화된 어떤 기술을 내놓아 성공하고 있지는 않아 보임(내가 모르는 것일지도)
: text 기반의 AI가 이미지 기반으로 성장할 때 또 한 번의 jump가 있을 수도 있겠다 싶지만,
: 얼마나 시간이 걸려야 의미있는 서비스/제품으로 발전할지는 확실치 않음.
: 이미지를 text로 분석해서 AI로 처리해야 할까, 아니면 이미지는 이미지대로 아예 다른 방식으로 AI를 구현해야 할까?

https://power.mhi.com/news/20211001.html
: 미쯔비시중공업은 기존 히다찌와 함께 발전사업 JV인 MHPS를 운영했으나, 히다찌의 잔여 지분을 인수하면서, 사명을 미쯔비시파워로 바꾸고 이를 100% 자회사로 함.
: 미쯔비시중공업의 Energy 분야의 주력인 가스터빈, 원자력 등 발전사업을 완전 자회사화
: 미쯔비시일렉트릭과 다른 법인, 일렉트릭은 전력반도체, 전장, 가전 및 송전/변압설비 등을 취급하고, 파워는 발전 플랜트용 가스/스팀터빈(주로 GTCC)이 주력 제품.
: 최근 미쯔비시일렉트릭과 미쯔비시파워가 '24년부터 미쯔비시제네레이터라는 JV를 구성하여 발전설비 시스템에 공동대응

https://power.mhi.com/regions/amer/news/180816.html
: 미쯔비시중공업 가스/스팀터빈(GTCC)의 주력 생산시설은 미국 조지아주의 서배나

https://new.abb.com/news/detail/64657/abb-completes-divestment-of-power-grids-to-hitachi
: 히다찌는 미쯔비시와 발전사업에서 결별 후 송전사업에 집중, ABB의 파워그리드 사업 인수
: 이제는 대박이 난 미국의 고압 변압기 사업이 그것.
: ABB는 가스터빈 사업도 알스톰에 인수되었다가 GE에 다시 인수당하고, 변압기 사업도 히다찌한테 인수되어서 중후장대 에너지 산업의 볕들 날을 보지 못 한 것으로 보임 (여전히 큰 기업이지만)
: 스위스의 화폐가치를 엄격하게 지키는 정책이 국민들의 부를 유지하는데에는 도움이 되었지만, 수출기업들에게는 버티기 힘들었던 요인이었을까.

https://www.power-technology.com/news/mitsubishi-electric-hitachi/?cf-view&cf-closed
: 미쯔비시일렉트릭은 깔끔하게 송전사업을 히다찌에게 넘기는 모습

https://m.blog.naver.com/jeunkim/224066567083
: 브랜드 자산보다 볼륨 성장에 더 집중할 때
: 브랜드의 독점적인 신비로움과 매력이 파괴될 수 있다.

: 과거의 품질과 성능이 브랜드 가치로 연결된 후 다른 제품과 차별점이 없어진다면, 이름값에만 의존하게 됨.
: 명품회사들은 상장사로서 필요한 Q의 성장은 어디에서 구할 수 있을까?

골드만삭스 부회장 짐 도노반의 조언

- 골드만삭스에 취업하고 살아남는 법 ('개인투자자로 살아남고 더 잘 하는 법'으로 제목을 바꿔도 그대로 들어맞을 기초적이지만 훌륭한 조언들입니다)

1. 월스트리트저널을 읽어라.

특히, 아래 3개를 읽어라. 매일 읽어라. 어려운 일도 아니지만 꾸준히 따라가면 빠르게 성장하고 많은 지식을 얻을 수 있다.

- 거시경제의 흐름을 놓치지 마라(금리의 흐름 등)
- 산업, 기업 동향에 주목하라 (M&A 소식, 특정 기업의 매출 분석, 특정기업의 성과와 행보 등)
- 사설을 읽어라.

2. 재무제표를 철저히 공부하라

- 대차대조표(재무상태표), 손익계산서, 현금흐름표에 익숙해져라.
- 3가지 표의 상호간의 흐름을 이해하고 효과적으로 분석하는 방법을 터득하라
- 각 계정의 의미를 확실히 이해하라.

3. 내 이야기를 하지말고 남 이야기를 유도하라

- 사람들은 누구나 자기 이야기를 하고 싶어하고, 입을 열도록 두면 듣는 사람이 훨씬 유리한 입장이 된다.

4. 롤모델을 찾아라

- '나에게 도움이 되는 사람'이 롤모델을 찾는 기준이다.
- 직급은 상관없다. 1~2년 선배 중 가장 일 잘 하는 사람을 롤모델로 삼아라.
- 성격이 잘 맞을 필요는 없다. 일 잘 하는 사람이면 되고 그들의 노하우와 일 하는 방식을 모두 뽑아 먹어라.

5. 자존심을 드러내지 마라(적 만들지 마라, 겸손하라?)

- 하찮은 일은 없다. 무엇이든 열심히 하라.
- 팀을 위해서라면 그 어떤 것도 전부 해낼 수 있다는 것을 보여주라.
- 취직한 지 얼마 안되었다면 잡다한 일 무엇이든 도맡아서 하라.
- 커피 타오라는 말에 자존심 부리지 마라.

6. 항상 메모하라

- 듣는 사람은 메모하는 모습을 보면 존중 받는 다는 느낌을 받는다.
- 당신의 메모는 말하는 사람들과 팀원들에게 큰 안심을 준다.
- 해야할 일을 잊어 버리지 않도록 도와준다.

7. 열심히 일하고 실수하지 마라

- 가장 열심히 일하는 사람이 가장 크게 성공한다.
- 골프 잘 치고, 수영 잘하고 잡기를 잘 하는 것은 크게 중요하지 않다. 중요한 건 오직 "얼마나 열심히 일하나?"뿐이다.
- 좋은 첫인상은 평생가니 첫인상 관리를 하라.
- 받은 메시지와 이메일은 가급적 아주 빠르게 답장하라. 언제든 연락 받을 준비를 하고 있고, 연락이 오면 즉시 대답하여 최악의 상황이 생길 상황을 피하라.
- 상대방에게 항상 친절하라.

8. 절대 배움을 멈추지 마라

- 월스트리트저널은 그냥 계속 읽어라.
- 짬밥이 늘어도 인터뷰 준비할 때의 마음가짐을 잊지 마라.
- 승리에 도취되지 말고 끝없이 배우라.

9. 클라이언트에게 도움되는 조언을 하라

- 내가 큰 손해를 입더라도 클라이언트에게 도움되는 조언을 하면 장기적으로 얻게 되는 것은 '신뢰'이다.
- 주장을 얼버부리지 말고 명확하게 하라.
- 어떤 역경이 와도 포용하라. 역경은 우리를 더 강하게 만든다.
- 자신만의 규율은 꼭 지켜라. 사람마다 정해놓은 규율은 다르겠지만 만든 규율은 꼭 지켜라. 시간관리이 든 뭐든.
- 못 하는 일에 힘 쓰지 말고, 잘하는 일에 더욱 집중하라.
- 절대 포기하지마라.

https://www.youtube.com/watch?v=iKiFrIUDVcA

https://naver.me/Fm3hng9v
: 미국 항공우주방산 기업 노스롭 그루먼
: 록히드마틴, 보잉과 함께 3대 항공우주기업(적어도 미국 내에서는)
: 항공우주 시스템 부문(Aeronautics), B2 스피릿 폭격기 및 글로벌호크
: 미션 시스템 부문(Mission Systems), 항공전자(지휘/통제/통신 등), 레이더
: 방위 시스템 부문(Defense Systems), 통합 전투 관리 시스템, 미사일 방어(MD) 시스템
: 우주 시스템 부문(Space Systems), 위성, 우주선, 미사일 방어(MD) 시스템

미국 정부향 매출이 압도적
(노스롭 그루먼 10-Q)

https://www.etnews.com/20251110000320
: DRAM을 사고 싶다면
: NAND도 같이 사세요
: 1+1은 유구한 메모리 흥행의 역사

https://naver.me/GQSAr3md
: 불과 20년 전만 해도 16단 Wire Bonding PKG도 혁신 제품

https://naver.me/xHDiiUbt
: 삼성전자는 DRAM과 NAND를 한 개 패키지로 만들어 파는 MCP 제품 제조.
: 모바일 시대를 지배함.

https://naver.me/IMyl3SMU
: 인간의 뇌는 아래와 같이 개념적 구분
1) 인간의 고등지능을 담당하는 대뇌피질,
2) 포유류의 감정을 담당하는 변연계, 편도체
3) 파충류의 생존본능을 담당하는 소뇌, 뇌간
: 편도체 역시 포유류의 생존을 위해 공포에 대한 기억정보를 바탕으로 본능적 행동을 유발
: 편도체가 켜지면 고등지능으로서의 기능을 하는 뇌가 off, 포유류/파충류 수준의 뇌만 기능
: 이 시기에 유일하게 의식적 조절이 가능한 것은 호흡 뿐

관련하여 들은 어제 조언
: 실제로 위기상황이 아님에도 패닉에 빠져서 이성적 판단이 안 될 때(정도가 심하여 발작이 발생하면 이를 공황장애라고 함), 이를 의식적으로 다스릴 수 있는 유일한 방안은 심호흡을 통해 심박수를 가라앉히고 뇌 기능이 정상화 되는 것을 기다리는 것.

https://naver.me/xF27dBIU
: 황금률이란 "대접받고 싶은대로 남을 대하기"
: "원하는 것은 얻는 가장 안전한 방법은 그에 걸맞는 자격을 갖추는 것"

https://youtu.be/KlMwOQVR_mU?si=4grwoyvpdwlEAs8U
: 옛날 미국 대학에서의 수준 높은 담화를 전달 받을 수 있는 것은 현대에 태어난 축복 중 하나라고 생각.

https://naver.me/FAPz320a
: 한국은행 발간, "경제위기 이후 우리 성장은 왜 구조적으로 낮아졌는가: 기업 투자경로를 중심으로"