Взгляд Банка России на инфляцию в России

Баланс разовых факторов становится проинфляционным (топливо, плодоовощная группа).

Влияние на рост ИПЦ осенью окажут решения по дополнительному повышению утильсбора на легковые автомобили, что классифицируется, как шок предложения.

Объявленное повышение базовой ставки НДС до 22% затронет 2/3 наблюдаемой Росстатом корзины и увеличит цены на 0.6–0.8 п.п в декабре 2025 – январе 2026 (пик в 1кв26), что затрудняет достижение целей по ДКП, но в среднесрочной перспективе способствует нормализации ДКП, чем сценарий проекта бюджета без налогового маневра (в той логике, что в будущем рост НДС и прочих налогов ограничит спрос в течение 2026).

Несмотря на разнонаправленную динамику, общий уровень устойчивого инфляционного давления не изменился, но остается выше целевого уровня в 4%. Дезинфляционные тенденции рассматриваются как постепенные. Вероятнее всего, инфляционное давление, с поправкой на разовые факторы, еще не приблизилось к 4%, хотя и существенно снизилось с конца 2024 года (в документе ЦБ представляет методологию расчета устойчивой инфляции, где нет точного понимания, насколько расчеты являются адекватными).

Период низких цен летом закончился, стоит ожидать роста инфляции, но ЦБ считает, что ситуация под контролем.

Аналитические показатели устойчивого инфляционного давления в сентябре изменились разнонаправленно. Среднее из оценок модифицированных показателей базовой инфляции увеличилось до 5.3 с 4.2% в годовом выражении. Медианный рост цен понизился (3.5% после 3.9%).

Рост цен на продовольственные товары ускорился до 5.5% (м/м SAAR) в сентябре. Основной вклад внесла плодоовощная продукция, динамика цен на которую превысила нормальную сезонность. Также ускорился рост цен на мясопродукты и хлебобулочные изделия.

Сохраняется высокий рост цен на рыночные услуги. Общий рост в секторе услуг ускорился до 9.2% (м/м SAAR) в сентябре.

Проинфляционные факторы:

• Ускорением роста номинальных и реальных заработных плат последние пару месяцев при исторически низкой безработице;

• Устойчивый потребительский спрос на товары и услуги сохраняет для производителей и розничных сетей возможность переносить растущие издержки в потребительские цены;

• Исчерпался эффект переноса в цены укрепления рубля, которое наблюдалось в первом полугодии;

• Завершилось действие таких факторов, как сдвиг сезонности в учете цен на авиаперелеты и услуги гостиниц;

• Закончился период более сильного, чем предполагает сезонная норма, удешевления фруктов и овощей (сейчас возможна инверсная реакция);

• Усилился вклад в рост цен со стороны топлива;

• Налоговые маневры краткосрочно являются проинфляционными через утилизационный сбор и НДС;

• Ожидается, что оживление кредитования и расширение госзаимствований в конце 2025 поддержат спрос в экономике.

Дезинфляционные факторы:

• Действие ДКП проявляется через повышенную норму сбережений населения. Доля граждан, предпочитающих сберегать, достигла максимума с 2023 года;

• Замедление экономической активности способствуют сдерживанию спроса;

• В более долгосрочной перспективе повышение НДС окажет дезинфляционное влияние за счет охлаждения внутреннего спроса;

• В бюджетных проектировках на 2026 год заложено возвращение объема расходов к параметрам бюджетного правила, что усилит устойчивое дезинфляционное влияние бюджета;

• Инфляционные ожидания, в целом, стабилизировались до годового минимума.

Скорость наблюдаемых дезинфляционных тенденций следует рассматривать как постепенную, закрепления не наступило.

Реакция ДКП требуется только для минимизации вторичных эффектов на инфляцию через инфляционные ожидания.

Чтобы снижение месячных темпов роста цен продолжилось в ближайшие месяцы и кварталы решения по ДКП должны быть выверенными, осторожными и направлены на сохранение такой степени жесткости ДКУ, которая позволит закрепить тенденцию к замедлению роста цен и достичь его устойчивого снижения к цели в 2026 году.

Все это читается, как вероятная пауза на одно из двух заседаний и медленный темп нормализации ДКП.

У ВС РФ появились ФАБ дальностью до 150-200 км

Речь идет о ФАБ-150, оснащенных турбореактивными двигателями SW800 производства китайской компании Swi-Win.

Двигатель предназначен для легкой авиации и имеет тягу 800H (80 кг). А также очень низкую цену - всего 15.000$ за штуку, что позволяет дешево превратить 150 кг ФАБ с модулем планирования в беспилотник средней дальности и мощным боезарядом.
При этом в отличие от БпЛА, планирующий ФАБ имеет скорость до 700-800 км/ч как у крылатой ракеты и его намного сложнее поразить легкими средствами ПВО при стоимости всего комплекта сравнимой с "Геранями" или даже дешевле в зависимости от цен на конкретные модули планирования.

Ранее на днях укры сообщили об ударах ФАБами нового типа по району Полтавы, в обломках которых обнаружены элементы двигателя.

@zoperation

Противник строит бетонные саркофаги для объектов энергетики

В целом, продолжается классическая битва меча и щита. Саркофаги выглядят надежно, конечно по сравнению с металлофермами вокруг части наших НПЗ.

Другой вопрос их стоимости. Какие-нибудь небольшие подстанции прикрыть можно. Но крупные объекты такие как ТЭЦ или НПЗ (если "брать опыт на вооружение") цена выльется в десятки миллиардов рублей для каждого объекта и сотни для целого комплекса и минимум год строительства.
Прикрыть таким образом все НПЗ и критические заводы в радиусе поражения потребуются средства сопоставимые с расходами на СВО за год.

С другой стороны, ни один БпЛА не сможет пробить метр железобетона и даже для крылатой ракеты задача непростая. Разве что баллистические ракеты за счет кинетики на финальном участке могут пробить дыру.
Так что, возможно, имеет смысл на будущее, учитывая высокую вероятность конфликта с НАТО в ближайшие годы с запасом на ракетные удары.

@zoperation

По линии фронта

Наиболее активными участками остаются Покровское и Купянское направления.
В районе Покровска после длившегося с середины лета периода позиционных боев, в течение последней недели нашим войскам удалось закрепиться в южных районах непосредственно Покровска (до этого контролировались пригороды и были заходы штурмовых групп в город).
Теперь же под контролем южная часть города, а заходы штурмовых групп при поддержке БпЛА успешно достигают центра города.

По закрасам: наши картоделы рисуют что мы уже полностью контролируем половину города, включая центр. Картоделы противника признают только выход к окраинам и "серую зону".

На деле же в условиях доминирования БпЛА и регулярного действия штурмовых групп понятие контроля территории и "серых зон" несколько изменилось.
Серые зоны могут контролироваться без постоянного присутствия, делая пребывание противника в них невозможным за счет неизбежного поражения БпЛА и отрезания логистики.

Дальнейшее развитие наступления в черте Покровска будет зависеть от в целом развития событий на Покровском направлении, где идут бои за срезание "мешка" на прилегающих территориях.

Ключевыми остаются такие локации как спутник Покровска Мирноград и село Родинское.
Причем Родинское в текущей конфигурации имеет решающее значение, так как его взятие позволит закрепиться на северных окраинах Мирнограда, а двигаясь вдоль них выйти в северо-восточную часть Покровска.
Возможен и прямой путь от Родинского к Покровску через поля, но менее вероятен из-за высоких потерь от БпЛА.

По Купянску продолжаются бои в западной части города, которая почти полностью перешла под контроль ВС РФ.
Попытка ВСУ под Купянском ударить в тыл нашим силам потерпела провал (2 видео).

Также идут активные бои в пределах 5 километров от Константиновки за ее окраины. В частности, за Предтечино.
Константиновка важна тем что открывает дорогу на дальнейшее движение к Краматорско-Славянской агломерации, взятие которой вопрос ближайших 2-3 лет, текущими темпами

@zoperation