추세추종전략 - 떨어지는 낙엽에서 황금 찾기.pdf
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추세추종전략 - 떨어지는 낙엽에서 황금 찾기
김준우_02)368-6151_jwkim0724@eugenefn.com
계량분석/자산배분 방인성(Ph.D)
02)368-6145_isbang@eugenefn.com
★Summary★
* 현재 코스피는 기술적 분석 측면으로도 명백한 하락 추세
볼린저밴드 장기추세 하단 돌파, 장기 이평선 데드크로스, 역배열, 저점 및 고점 하향 지속
* 그러나 모든 업종이 하락 추세는 아니며, 상승 추세를 보이는 업종도 존재
장기추세 추종, 올해 주가 추세 우상향, 외국인 순매수가 지속되는 업종은 기계, 조선, 통신, 유틸리티
* 11월 28일 종가 기준, 4개 업종에 포함되는 시가총액 5,000억원 이상인 종목은 총 39개
그 중 외국인 누적순매수대금 우상향, 최근 3개월 외국인 자금 유입이 지속되는 종목은 총 16개
* 최근 5년 평균 12월 수익률 TOP 5 종목은 한국전력(+7.9%), 한국가스공사(+5.0%), LS ELECTRIC(+4.7%), HD현대일렉트릭(+3.9%), HD한국조선해양(+3.5%)
위 5개 종목은 코스피 5년 평균 12월 수익률(+3.2%) 대비 양호한 성적, 외국인 매수세가 지속되고 있는 종목으로 12월 추세추종전략을 위한 매력적인 종목
향후 외국인 수급이 지속된다면 12월 포트폴리오에 해당 종목을 포함하는 것은 방어적 측면에서 유효할 것으로 판단
김준우_02)368-6151_jwkim0724@eugenefn.com
계량분석/자산배분 방인성(Ph.D)
02)368-6145_isbang@eugenefn.com
★Summary★
* 현재 코스피는 기술적 분석 측면으로도 명백한 하락 추세
볼린저밴드 장기추세 하단 돌파, 장기 이평선 데드크로스, 역배열, 저점 및 고점 하향 지속
* 그러나 모든 업종이 하락 추세는 아니며, 상승 추세를 보이는 업종도 존재
장기추세 추종, 올해 주가 추세 우상향, 외국인 순매수가 지속되는 업종은 기계, 조선, 통신, 유틸리티
* 11월 28일 종가 기준, 4개 업종에 포함되는 시가총액 5,000억원 이상인 종목은 총 39개
그 중 외국인 누적순매수대금 우상향, 최근 3개월 외국인 자금 유입이 지속되는 종목은 총 16개
* 최근 5년 평균 12월 수익률 TOP 5 종목은 한국전력(+7.9%), 한국가스공사(+5.0%), LS ELECTRIC(+4.7%), HD현대일렉트릭(+3.9%), HD한국조선해양(+3.5%)
위 5개 종목은 코스피 5년 평균 12월 수익률(+3.2%) 대비 양호한 성적, 외국인 매수세가 지속되고 있는 종목으로 12월 추세추종전략을 위한 매력적인 종목
향후 외국인 수급이 지속된다면 12월 포트폴리오에 해당 종목을 포함하는 것은 방어적 측면에서 유효할 것으로 판단
https://www.ft.com/content/24d5d526-b970-4e53-a262-9a678319ce23
* 트럼프의 관세 부과는 미국을 다시 위대하게 만들 수 없다..유럽은 '보복'이 아닌 '협상'을 해야한다고 발언
* 트럼프의 관세 부과는 미국을 다시 위대하게 만들 수 없다..유럽은 '보복'이 아닌 '협상'을 해야한다고 발언
Asian Stocks Slip, Yen Gains After Inflation Data: Markets Wrap
* 도쿄 헤드라인 인플레이션이 예상치를 웃돌면서 엔화 상승세
- 도쿄 인플레이션 데이터가 추정치를 초과하면서 엔화가 강세를 보임. 아시아 주식은 변동했고, 미국 주식 선물은 투자자들이 추수감사절 휴일 이후 현금 거래가 재개될 준비를 하면서 상승.
- 엔화는 달러에 대해 한 달 이상 만에 최고 수준으로 상승하여 150을 넘어 강세를 보임.
- 외환시장에서 BOJ의 12월 금리 인상 가능성은 50%를 상회
- 또한 정부 고위관계자는 국방비 지출 증가를 충당하기 위해 세금을 니상할 것이라고 발언함
Source: Bloomberg
* 도쿄 헤드라인 인플레이션이 예상치를 웃돌면서 엔화 상승세
- 도쿄 인플레이션 데이터가 추정치를 초과하면서 엔화가 강세를 보임. 아시아 주식은 변동했고, 미국 주식 선물은 투자자들이 추수감사절 휴일 이후 현금 거래가 재개될 준비를 하면서 상승.
- 엔화는 달러에 대해 한 달 이상 만에 최고 수준으로 상승하여 150을 넘어 강세를 보임.
- 외환시장에서 BOJ의 12월 금리 인상 가능성은 50%를 상회
- 또한 정부 고위관계자는 국방비 지출 증가를 충당하기 위해 세금을 니상할 것이라고 발언함
Source: Bloomberg
2024년 수출입 평가 및 2025년 수출 전망
* (수출입 전망) 2025년 수출은 1.8% 증가한 6,970억달러, 무역수지는 430억 달러 흑자 예상
- 반도체, 무선통신기기, 컴퓨터 등 수출은 글로벌 IT 수요 지속에 올해 이상의 실적 예상, 자동차(역기저, 해외생산), 석유제품(유가 하락)등은 수출 감소
- 무역흑자는 지속되겠으나 올해와 비교해 흑자폭은 감소할 전망
Source: KITA
* (수출입 전망) 2025년 수출은 1.8% 증가한 6,970억달러, 무역수지는 430억 달러 흑자 예상
- 반도체, 무선통신기기, 컴퓨터 등 수출은 글로벌 IT 수요 지속에 올해 이상의 실적 예상, 자동차(역기저, 해외생산), 석유제품(유가 하락)등은 수출 감소
- 무역흑자는 지속되겠으나 올해와 비교해 흑자폭은 감소할 전망
Source: KITA
경제구조변화에_대응한_물가안정목표_점검_KCMI.pdf
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- 한국은행의 현행 물가안정목표인 2%에 대한 재검토 필요성을 제기. 현행 목표
는 2016년 이후 유지되고 있으나, 코로나19 이후의 경제구조변화에 따른 추세 인플레이션의 상승에 대응하고 실질중립금리 하락에 따른 통화정책 여력 확보를 위해 상향 조정 가능성을 논의.
- 주요국에서는 이미 글로벌 금융위기 이후 제로금리 하한에 도달한 경험을 바탕으로 물가안정목표 상향 조정에 대한 논의가 진행. 특히 코로나19 감염확산 이후 공급여건 악화에 따른 구조적 인플레이션 상승 가능성이 이러한 논의를 뒷받침함.
- 한국의 추세 인플레이션을 추정하였으며, 그 결과 2023년 추세 인플레이션이 3% 중반까지 상승한 것으로 나타났다. 주요 요인으로는 탈세계화와 인구 고령화에 따른 노동공급 축소가 지목됨.
- 또한 한국의 최적 인플레이션 목표는 2.5%로 추정됨. 특히 주목할 만한 점은 실질중립 금리와 최적 인플레이션 간의 관계. 모형 추정 결과, 실질중립금리가 1%p 하락할 때 최적 인플레이션은 0.6%p 상승하는 것으로 나타남. 이러한 결과는 한국의 실질중립금리가 잠재성장률 하락으로 인해 추세적으로 낮아지고 있는 만큼 물가안정목표 상향 조정의 필요성을 시사.
Source: KCMI
는 2016년 이후 유지되고 있으나, 코로나19 이후의 경제구조변화에 따른 추세 인플레이션의 상승에 대응하고 실질중립금리 하락에 따른 통화정책 여력 확보를 위해 상향 조정 가능성을 논의.
- 주요국에서는 이미 글로벌 금융위기 이후 제로금리 하한에 도달한 경험을 바탕으로 물가안정목표 상향 조정에 대한 논의가 진행. 특히 코로나19 감염확산 이후 공급여건 악화에 따른 구조적 인플레이션 상승 가능성이 이러한 논의를 뒷받침함.
- 한국의 추세 인플레이션을 추정하였으며, 그 결과 2023년 추세 인플레이션이 3% 중반까지 상승한 것으로 나타났다. 주요 요인으로는 탈세계화와 인구 고령화에 따른 노동공급 축소가 지목됨.
- 또한 한국의 최적 인플레이션 목표는 2.5%로 추정됨. 특히 주목할 만한 점은 실질중립 금리와 최적 인플레이션 간의 관계. 모형 추정 결과, 실질중립금리가 1%p 하락할 때 최적 인플레이션은 0.6%p 상승하는 것으로 나타남. 이러한 결과는 한국의 실질중립금리가 잠재성장률 하락으로 인해 추세적으로 낮아지고 있는 만큼 물가안정목표 상향 조정의 필요성을 시사.
Source: KCMI
India’s Falling Wages Squeeze Urban Middle Class and Economy
인도의 3Q 도시 임금이 전년 동기비 0.5% 감소함. 임금 증가율이 지속적으로 둔화, 인플레이션이 급등하고 있음. 도시 중산층이 재정적 어려움에 놓여있음을 시사
소득 감소 효과는 3Q GDP에도 반영될 것으로 전망됨. Bloomberg 전망치는 3Q 6.5% 성장으로 예측되며 이는 최근 6개 분기만에 가장 낮은 수치임. 인도 중앙은행이 제시한 7% 성장을 하회하며 인도의 가계와 기업의 소비는 GDP의 약 60%를 차지함.
Source: Bloomberg
인도의 3Q 도시 임금이 전년 동기비 0.5% 감소함. 임금 증가율이 지속적으로 둔화, 인플레이션이 급등하고 있음. 도시 중산층이 재정적 어려움에 놓여있음을 시사
소득 감소 효과는 3Q GDP에도 반영될 것으로 전망됨. Bloomberg 전망치는 3Q 6.5% 성장으로 예측되며 이는 최근 6개 분기만에 가장 낮은 수치임. 인도 중앙은행이 제시한 7% 성장을 하회하며 인도의 가계와 기업의 소비는 GDP의 약 60%를 차지함.
Source: Bloomberg
Is Europe heading for another gas crisis?
위 차트는 유럽 가스 재고의 계절별 추세를 강조하여 과거 및 예상 저장 수준을 나타냄. 파란색 선은 지난 5년 동안 관측된 계절별 패턴에서 도출된 예측값을 포함한 2024년 데이터. 보라색 선은 중간 저장 수준을 나타내며, 녹색 음영 영역은 저장 수준의 25%~ 75% 범위를 나타냄. 회색 음영 영역은 2016년 이후 역대 최고치와 최저치를 나타냄.
현재 가스 저장량을 과거 추세 및 예상 수준과 비교하여 유럽의 에너지 공급 역학에 대한 시사점을 도출할 수 있음. 데이터 이면에는 유럽 가스 시장이 지정학적 및 기후변화의 불확실성이 커지고 있음을 보여줌.
(가격)네덜란드의 TTF 가스 가격은 11월에 추운 기온과 풍력 에너지 생산량 감소로 인해 20% 가까이 급등했음.
(저장 수준) 유럽의 가스 매장량이 2023년에 처음으로 90% 이하로 떨어지면서 겨울철 공급에 대한 우려가 커짐.
(지정학) 러시아-우크라이나 전쟁은 최근 가즈프롬이 오스트리아에 대한 가스 공급을 중단하면서 에너지 공급을 계속 압박하고 있음.
골드만 삭스의 전망에 따르면 극단적인 시나리오에서는 TTF 가격이 77유로/MWh까지 치솟을 수 있으며, 2024년 3월 53%였던 저장 수준이 2025년 3월 말에는 40%로 떨어질 가능성이 있다고 추정함.
5년 계절 패턴에 따라 2025년 3월 말에는 저장수준이 44%까지 떨어질 것으로 예상됨.
Source: MACROBOND
위 차트는 유럽 가스 재고의 계절별 추세를 강조하여 과거 및 예상 저장 수준을 나타냄. 파란색 선은 지난 5년 동안 관측된 계절별 패턴에서 도출된 예측값을 포함한 2024년 데이터. 보라색 선은 중간 저장 수준을 나타내며, 녹색 음영 영역은 저장 수준의 25%~ 75% 범위를 나타냄. 회색 음영 영역은 2016년 이후 역대 최고치와 최저치를 나타냄.
현재 가스 저장량을 과거 추세 및 예상 수준과 비교하여 유럽의 에너지 공급 역학에 대한 시사점을 도출할 수 있음. 데이터 이면에는 유럽 가스 시장이 지정학적 및 기후변화의 불확실성이 커지고 있음을 보여줌.
(가격)네덜란드의 TTF 가스 가격은 11월에 추운 기온과 풍력 에너지 생산량 감소로 인해 20% 가까이 급등했음.
(저장 수준) 유럽의 가스 매장량이 2023년에 처음으로 90% 이하로 떨어지면서 겨울철 공급에 대한 우려가 커짐.
(지정학) 러시아-우크라이나 전쟁은 최근 가즈프롬이 오스트리아에 대한 가스 공급을 중단하면서 에너지 공급을 계속 압박하고 있음.
골드만 삭스의 전망에 따르면 극단적인 시나리오에서는 TTF 가격이 77유로/MWh까지 치솟을 수 있으며, 2024년 3월 53%였던 저장 수준이 2025년 3월 말에는 40%로 떨어질 가능성이 있다고 추정함.
5년 계절 패턴에 따라 2025년 3월 말에는 저장수준이 44%까지 떨어질 것으로 예상됨.
Source: MACROBOND