Asian Stocks Slip, Yen Gains After Inflation Data: Markets Wrap
* 도쿄 헤드라인 인플레이션이 예상치를 웃돌면서 엔화 상승세
- 도쿄 인플레이션 데이터가 추정치를 초과하면서 엔화가 강세를 보임. 아시아 주식은 변동했고, 미국 주식 선물은 투자자들이 추수감사절 휴일 이후 현금 거래가 재개될 준비를 하면서 상승.
- 엔화는 달러에 대해 한 달 이상 만에 최고 수준으로 상승하여 150을 넘어 강세를 보임.
- 외환시장에서 BOJ의 12월 금리 인상 가능성은 50%를 상회
- 또한 정부 고위관계자는 국방비 지출 증가를 충당하기 위해 세금을 니상할 것이라고 발언함
Source: Bloomberg
* 도쿄 헤드라인 인플레이션이 예상치를 웃돌면서 엔화 상승세
- 도쿄 인플레이션 데이터가 추정치를 초과하면서 엔화가 강세를 보임. 아시아 주식은 변동했고, 미국 주식 선물은 투자자들이 추수감사절 휴일 이후 현금 거래가 재개될 준비를 하면서 상승.
- 엔화는 달러에 대해 한 달 이상 만에 최고 수준으로 상승하여 150을 넘어 강세를 보임.
- 외환시장에서 BOJ의 12월 금리 인상 가능성은 50%를 상회
- 또한 정부 고위관계자는 국방비 지출 증가를 충당하기 위해 세금을 니상할 것이라고 발언함
Source: Bloomberg
2024년 수출입 평가 및 2025년 수출 전망
* (수출입 전망) 2025년 수출은 1.8% 증가한 6,970억달러, 무역수지는 430억 달러 흑자 예상
- 반도체, 무선통신기기, 컴퓨터 등 수출은 글로벌 IT 수요 지속에 올해 이상의 실적 예상, 자동차(역기저, 해외생산), 석유제품(유가 하락)등은 수출 감소
- 무역흑자는 지속되겠으나 올해와 비교해 흑자폭은 감소할 전망
Source: KITA
* (수출입 전망) 2025년 수출은 1.8% 증가한 6,970억달러, 무역수지는 430억 달러 흑자 예상
- 반도체, 무선통신기기, 컴퓨터 등 수출은 글로벌 IT 수요 지속에 올해 이상의 실적 예상, 자동차(역기저, 해외생산), 석유제품(유가 하락)등은 수출 감소
- 무역흑자는 지속되겠으나 올해와 비교해 흑자폭은 감소할 전망
Source: KITA
경제구조변화에_대응한_물가안정목표_점검_KCMI.pdf
312 KB
- 한국은행의 현행 물가안정목표인 2%에 대한 재검토 필요성을 제기. 현행 목표
는 2016년 이후 유지되고 있으나, 코로나19 이후의 경제구조변화에 따른 추세 인플레이션의 상승에 대응하고 실질중립금리 하락에 따른 통화정책 여력 확보를 위해 상향 조정 가능성을 논의.
- 주요국에서는 이미 글로벌 금융위기 이후 제로금리 하한에 도달한 경험을 바탕으로 물가안정목표 상향 조정에 대한 논의가 진행. 특히 코로나19 감염확산 이후 공급여건 악화에 따른 구조적 인플레이션 상승 가능성이 이러한 논의를 뒷받침함.
- 한국의 추세 인플레이션을 추정하였으며, 그 결과 2023년 추세 인플레이션이 3% 중반까지 상승한 것으로 나타났다. 주요 요인으로는 탈세계화와 인구 고령화에 따른 노동공급 축소가 지목됨.
- 또한 한국의 최적 인플레이션 목표는 2.5%로 추정됨. 특히 주목할 만한 점은 실질중립 금리와 최적 인플레이션 간의 관계. 모형 추정 결과, 실질중립금리가 1%p 하락할 때 최적 인플레이션은 0.6%p 상승하는 것으로 나타남. 이러한 결과는 한국의 실질중립금리가 잠재성장률 하락으로 인해 추세적으로 낮아지고 있는 만큼 물가안정목표 상향 조정의 필요성을 시사.
Source: KCMI
는 2016년 이후 유지되고 있으나, 코로나19 이후의 경제구조변화에 따른 추세 인플레이션의 상승에 대응하고 실질중립금리 하락에 따른 통화정책 여력 확보를 위해 상향 조정 가능성을 논의.
- 주요국에서는 이미 글로벌 금융위기 이후 제로금리 하한에 도달한 경험을 바탕으로 물가안정목표 상향 조정에 대한 논의가 진행. 특히 코로나19 감염확산 이후 공급여건 악화에 따른 구조적 인플레이션 상승 가능성이 이러한 논의를 뒷받침함.
- 한국의 추세 인플레이션을 추정하였으며, 그 결과 2023년 추세 인플레이션이 3% 중반까지 상승한 것으로 나타났다. 주요 요인으로는 탈세계화와 인구 고령화에 따른 노동공급 축소가 지목됨.
- 또한 한국의 최적 인플레이션 목표는 2.5%로 추정됨. 특히 주목할 만한 점은 실질중립 금리와 최적 인플레이션 간의 관계. 모형 추정 결과, 실질중립금리가 1%p 하락할 때 최적 인플레이션은 0.6%p 상승하는 것으로 나타남. 이러한 결과는 한국의 실질중립금리가 잠재성장률 하락으로 인해 추세적으로 낮아지고 있는 만큼 물가안정목표 상향 조정의 필요성을 시사.
Source: KCMI
India’s Falling Wages Squeeze Urban Middle Class and Economy
인도의 3Q 도시 임금이 전년 동기비 0.5% 감소함. 임금 증가율이 지속적으로 둔화, 인플레이션이 급등하고 있음. 도시 중산층이 재정적 어려움에 놓여있음을 시사
소득 감소 효과는 3Q GDP에도 반영될 것으로 전망됨. Bloomberg 전망치는 3Q 6.5% 성장으로 예측되며 이는 최근 6개 분기만에 가장 낮은 수치임. 인도 중앙은행이 제시한 7% 성장을 하회하며 인도의 가계와 기업의 소비는 GDP의 약 60%를 차지함.
Source: Bloomberg
인도의 3Q 도시 임금이 전년 동기비 0.5% 감소함. 임금 증가율이 지속적으로 둔화, 인플레이션이 급등하고 있음. 도시 중산층이 재정적 어려움에 놓여있음을 시사
소득 감소 효과는 3Q GDP에도 반영될 것으로 전망됨. Bloomberg 전망치는 3Q 6.5% 성장으로 예측되며 이는 최근 6개 분기만에 가장 낮은 수치임. 인도 중앙은행이 제시한 7% 성장을 하회하며 인도의 가계와 기업의 소비는 GDP의 약 60%를 차지함.
Source: Bloomberg
Is Europe heading for another gas crisis?
위 차트는 유럽 가스 재고의 계절별 추세를 강조하여 과거 및 예상 저장 수준을 나타냄. 파란색 선은 지난 5년 동안 관측된 계절별 패턴에서 도출된 예측값을 포함한 2024년 데이터. 보라색 선은 중간 저장 수준을 나타내며, 녹색 음영 영역은 저장 수준의 25%~ 75% 범위를 나타냄. 회색 음영 영역은 2016년 이후 역대 최고치와 최저치를 나타냄.
현재 가스 저장량을 과거 추세 및 예상 수준과 비교하여 유럽의 에너지 공급 역학에 대한 시사점을 도출할 수 있음. 데이터 이면에는 유럽 가스 시장이 지정학적 및 기후변화의 불확실성이 커지고 있음을 보여줌.
(가격)네덜란드의 TTF 가스 가격은 11월에 추운 기온과 풍력 에너지 생산량 감소로 인해 20% 가까이 급등했음.
(저장 수준) 유럽의 가스 매장량이 2023년에 처음으로 90% 이하로 떨어지면서 겨울철 공급에 대한 우려가 커짐.
(지정학) 러시아-우크라이나 전쟁은 최근 가즈프롬이 오스트리아에 대한 가스 공급을 중단하면서 에너지 공급을 계속 압박하고 있음.
골드만 삭스의 전망에 따르면 극단적인 시나리오에서는 TTF 가격이 77유로/MWh까지 치솟을 수 있으며, 2024년 3월 53%였던 저장 수준이 2025년 3월 말에는 40%로 떨어질 가능성이 있다고 추정함.
5년 계절 패턴에 따라 2025년 3월 말에는 저장수준이 44%까지 떨어질 것으로 예상됨.
Source: MACROBOND
위 차트는 유럽 가스 재고의 계절별 추세를 강조하여 과거 및 예상 저장 수준을 나타냄. 파란색 선은 지난 5년 동안 관측된 계절별 패턴에서 도출된 예측값을 포함한 2024년 데이터. 보라색 선은 중간 저장 수준을 나타내며, 녹색 음영 영역은 저장 수준의 25%~ 75% 범위를 나타냄. 회색 음영 영역은 2016년 이후 역대 최고치와 최저치를 나타냄.
현재 가스 저장량을 과거 추세 및 예상 수준과 비교하여 유럽의 에너지 공급 역학에 대한 시사점을 도출할 수 있음. 데이터 이면에는 유럽 가스 시장이 지정학적 및 기후변화의 불확실성이 커지고 있음을 보여줌.
(가격)네덜란드의 TTF 가스 가격은 11월에 추운 기온과 풍력 에너지 생산량 감소로 인해 20% 가까이 급등했음.
(저장 수준) 유럽의 가스 매장량이 2023년에 처음으로 90% 이하로 떨어지면서 겨울철 공급에 대한 우려가 커짐.
(지정학) 러시아-우크라이나 전쟁은 최근 가즈프롬이 오스트리아에 대한 가스 공급을 중단하면서 에너지 공급을 계속 압박하고 있음.
골드만 삭스의 전망에 따르면 극단적인 시나리오에서는 TTF 가격이 77유로/MWh까지 치솟을 수 있으며, 2024년 3월 53%였던 저장 수준이 2025년 3월 말에는 40%로 떨어질 가능성이 있다고 추정함.
5년 계절 패턴에 따라 2025년 3월 말에는 저장수준이 44%까지 떨어질 것으로 예상됨.
Source: MACROBOND
samilpwc_k-semiconductor.pdf
1.5 MB
* K-반도체 레벨업 방안_ 대만과의 비교분석을 통한 방안 찾기
Source: PwC
Source: PwC