New eras, same bubbles: the forgotten lessons of history
* 시장 밸류에이션의 역사적 최고치
- 미국 비금융 기업의 시가총액과 생산 단계별 수익 비율이 1929년과 2000년의 거품 수준을 넘어섬.
- 밸류에이션이 극단적으로 높아진 시기는 미래 수익률에 대한 부정적인 전망을 시사.
* 투기 거품의 본질과 투자자 심리
- "새로운 시대"라는 믿음은 혁신 주도의 성장과 지속적 이익 확대로 정당화되는 경향이 있음.
- 그러나 이는 반복적인 경제 사이클에서 나타나는 일시적 현상.
* 이익률과 구조적 요인
- 미국 기업의 이익률 상승은 법인세 및 금리 인하에 크게 의존했음.
- 최근 금리 상승과 부채 만기의 도래는 이익률 감소로 이어질 가능성이 있음.
* 경제 성장 둔화
- 2000년 이후 미국 실질 GDP 성장률은 연평균 2.1%로 둔화.
- 생산성 증가와 인구 증가 둔화가 주요 원인으로 지목.
* 미래 경제 전망
- 향후 4년 동안 연간 실질 GDP 성장률은 2% 미만일 가능성이 높음.
- 현재 GDP가 잠재 생산량을 초과한 상태는 향후 성장의 역풍으로 작용할 수 있음.
* 투자자의 대응 전략
- 극단적 시장 상황은 리스크를 점검하고 투자 포트폴리오를 조정할 기회를 제공.
- 지나친 낙관주의보다 객관적 계산에 기반한 판단이 중요함.
Source: FT
* 시장 밸류에이션의 역사적 최고치
- 미국 비금융 기업의 시가총액과 생산 단계별 수익 비율이 1929년과 2000년의 거품 수준을 넘어섬.
- 밸류에이션이 극단적으로 높아진 시기는 미래 수익률에 대한 부정적인 전망을 시사.
* 투기 거품의 본질과 투자자 심리
- "새로운 시대"라는 믿음은 혁신 주도의 성장과 지속적 이익 확대로 정당화되는 경향이 있음.
- 그러나 이는 반복적인 경제 사이클에서 나타나는 일시적 현상.
* 이익률과 구조적 요인
- 미국 기업의 이익률 상승은 법인세 및 금리 인하에 크게 의존했음.
- 최근 금리 상승과 부채 만기의 도래는 이익률 감소로 이어질 가능성이 있음.
* 경제 성장 둔화
- 2000년 이후 미국 실질 GDP 성장률은 연평균 2.1%로 둔화.
- 생산성 증가와 인구 증가 둔화가 주요 원인으로 지목.
* 미래 경제 전망
- 향후 4년 동안 연간 실질 GDP 성장률은 2% 미만일 가능성이 높음.
- 현재 GDP가 잠재 생산량을 초과한 상태는 향후 성장의 역풍으로 작용할 수 있음.
* 투자자의 대응 전략
- 극단적 시장 상황은 리스크를 점검하고 투자 포트폴리오를 조정할 기회를 제공.
- 지나친 낙관주의보다 객관적 계산에 기반한 판단이 중요함.
Source: FT