New eras, same bubbles: the forgotten lessons of history
* 시장 밸류에이션의 역사적 최고치
- 미국 비금융 기업의 시가총액과 생산 단계별 수익 비율이 1929년과 2000년의 거품 수준을 넘어섬.
- 밸류에이션이 극단적으로 높아진 시기는 미래 수익률에 대한 부정적인 전망을 시사.
* 투기 거품의 본질과 투자자 심리
- "새로운 시대"라는 믿음은 혁신 주도의 성장과 지속적 이익 확대로 정당화되는 경향이 있음.
- 그러나 이는 반복적인 경제 사이클에서 나타나는 일시적 현상.
* 이익률과 구조적 요인
- 미국 기업의 이익률 상승은 법인세 및 금리 인하에 크게 의존했음.
- 최근 금리 상승과 부채 만기의 도래는 이익률 감소로 이어질 가능성이 있음.
* 경제 성장 둔화
- 2000년 이후 미국 실질 GDP 성장률은 연평균 2.1%로 둔화.
- 생산성 증가와 인구 증가 둔화가 주요 원인으로 지목.
* 미래 경제 전망
- 향후 4년 동안 연간 실질 GDP 성장률은 2% 미만일 가능성이 높음.
- 현재 GDP가 잠재 생산량을 초과한 상태는 향후 성장의 역풍으로 작용할 수 있음.
* 투자자의 대응 전략
- 극단적 시장 상황은 리스크를 점검하고 투자 포트폴리오를 조정할 기회를 제공.
- 지나친 낙관주의보다 객관적 계산에 기반한 판단이 중요함.
Source: FT
* 시장 밸류에이션의 역사적 최고치
- 미국 비금융 기업의 시가총액과 생산 단계별 수익 비율이 1929년과 2000년의 거품 수준을 넘어섬.
- 밸류에이션이 극단적으로 높아진 시기는 미래 수익률에 대한 부정적인 전망을 시사.
* 투기 거품의 본질과 투자자 심리
- "새로운 시대"라는 믿음은 혁신 주도의 성장과 지속적 이익 확대로 정당화되는 경향이 있음.
- 그러나 이는 반복적인 경제 사이클에서 나타나는 일시적 현상.
* 이익률과 구조적 요인
- 미국 기업의 이익률 상승은 법인세 및 금리 인하에 크게 의존했음.
- 최근 금리 상승과 부채 만기의 도래는 이익률 감소로 이어질 가능성이 있음.
* 경제 성장 둔화
- 2000년 이후 미국 실질 GDP 성장률은 연평균 2.1%로 둔화.
- 생산성 증가와 인구 증가 둔화가 주요 원인으로 지목.
* 미래 경제 전망
- 향후 4년 동안 연간 실질 GDP 성장률은 2% 미만일 가능성이 높음.
- 현재 GDP가 잠재 생산량을 초과한 상태는 향후 성장의 역풍으로 작용할 수 있음.
* 투자자의 대응 전략
- 극단적 시장 상황은 리스크를 점검하고 투자 포트폴리오를 조정할 기회를 제공.
- 지나친 낙관주의보다 객관적 계산에 기반한 판단이 중요함.
Source: FT
China Vows Bigger Fiscal Spending to Boost Consumption Next Year
- 미국 관세가 수출을 위협함에 따라 중국은 경제의 약점을 회복하고자 정책의 초점을 소비로 전환하여 2025년에 공공 차입과 지출을 늘릴 것이라고 밝힘.
- 국영 신화통신에 따르면, 중국은 베이징에서 열린 중앙경제작업회의 2일간의 회의 이후 발표한 성명에서 내년 재정 적자 목표를 인상하겠다고 다짐함. 10년 만에 두 번째로 "소비 활성화"와 전반적인 국내 수요 자극을 최우선 과제로 꼽음.
- 전통적으로 업무 회의는 많은 세부 사항을 공개하지 않고 정책 초점과 방향에 대한 광범위한 내용만 제시함. 성장 목표나 정부 예산과 같은 구체적인 내용은 3월에 공개될 예정.
- 내년과 그 이후의 중국 경제 전망은 점점 더 불확실해지고 있지만, 업무 회의에서 올해 공식 성장 목표인 "약 5%"를 달성할 수 있을 것이라고 재확인하였음. 많은 경제학자들은 정부가 내년에도 비슷한 목표를 설정할 것으로 예상하고 있음.
- 트럼프 당선자와의 새로운 무역전쟁 위협으로 수출은 더 이상 주요 성장 동력이 되지 않을 것임. 수출은 중국 성장률의 약 25%에 기여하고 있음.
- 신화통신은 회의에서 "외부 환경의 변화로 인한 부정적 영향이 심화되고 있으며, 중국 경제는 여전히 많은 어려움과 도전에 직면해 있다"고 보도함.
Source: Bloomberg
- 미국 관세가 수출을 위협함에 따라 중국은 경제의 약점을 회복하고자 정책의 초점을 소비로 전환하여 2025년에 공공 차입과 지출을 늘릴 것이라고 밝힘.
- 국영 신화통신에 따르면, 중국은 베이징에서 열린 중앙경제작업회의 2일간의 회의 이후 발표한 성명에서 내년 재정 적자 목표를 인상하겠다고 다짐함. 10년 만에 두 번째로 "소비 활성화"와 전반적인 국내 수요 자극을 최우선 과제로 꼽음.
- 전통적으로 업무 회의는 많은 세부 사항을 공개하지 않고 정책 초점과 방향에 대한 광범위한 내용만 제시함. 성장 목표나 정부 예산과 같은 구체적인 내용은 3월에 공개될 예정.
- 내년과 그 이후의 중국 경제 전망은 점점 더 불확실해지고 있지만, 업무 회의에서 올해 공식 성장 목표인 "약 5%"를 달성할 수 있을 것이라고 재확인하였음. 많은 경제학자들은 정부가 내년에도 비슷한 목표를 설정할 것으로 예상하고 있음.
- 트럼프 당선자와의 새로운 무역전쟁 위협으로 수출은 더 이상 주요 성장 동력이 되지 않을 것임. 수출은 중국 성장률의 약 25%에 기여하고 있음.
- 신화통신은 회의에서 "외부 환경의 변화로 인한 부정적 영향이 심화되고 있으며, 중국 경제는 여전히 많은 어려움과 도전에 직면해 있다"고 보도함.
Source: Bloomberg
다가오는 CES 2025: 기술 트렌드 전망 미리보기
- 2025년 테마는 기술에 흠뻑 빠져든다는 의미의 'Dive In'
- 생성형 AI, 헬스케어, 로보틱스, 게이밍 등 첨단 기술 트렌드를 확인하는 장이 될 예정
Source: kotra
link
- 2025년 테마는 기술에 흠뻑 빠져든다는 의미의 'Dive In'
- 생성형 AI, 헬스케어, 로보틱스, 게이밍 등 첨단 기술 트렌드를 확인하는 장이 될 예정
Source: kotra
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Bitcoin tops asset class rankings again
- 위 차트는 지난 10년간 14개 자산의 연간 성과를 연도별로 순위를 매겨 나타냄. 각 자산 클래스는 같은 색상으로 표시되어 있어 시간 경과에 따른 추세를 쉽게 추적할 수 있음. 각 자산 아래의 백분율 수치는 해당 연도의 연간수익률을 나타내며, 성과에 대한 정량적 척도를 제공함. 이 차트는 투자자가 성과 패턴을 파악하고, 회복력이 있는 자산을 찾아내며, 장기 상대수익률을 평가하는데 도움이 될 수 있음.
- 비트코인은 트럼프의 대선 승리 이후 급등에 힘입어 2024년 최고 수익률 자산으로 부상함. 변동성이 큰 'binary' 자산이라는 명성에 걸맞게 비트코인은 지난 10년 동안 연간 순위에서 상위권 또는 하위권을 차지. 비록 2022년에는 최악의 성과를 기록했으나, 올해의 압도적인 성과는 투기 및 성장에 초점을 맞춘 투자로서의 매력을 유지하면서 High risk & High return의 특성을 강조함.
Source: MACROBOND
- 위 차트는 지난 10년간 14개 자산의 연간 성과를 연도별로 순위를 매겨 나타냄. 각 자산 클래스는 같은 색상으로 표시되어 있어 시간 경과에 따른 추세를 쉽게 추적할 수 있음. 각 자산 아래의 백분율 수치는 해당 연도의 연간수익률을 나타내며, 성과에 대한 정량적 척도를 제공함. 이 차트는 투자자가 성과 패턴을 파악하고, 회복력이 있는 자산을 찾아내며, 장기 상대수익률을 평가하는데 도움이 될 수 있음.
- 비트코인은 트럼프의 대선 승리 이후 급등에 힘입어 2024년 최고 수익률 자산으로 부상함. 변동성이 큰 'binary' 자산이라는 명성에 걸맞게 비트코인은 지난 10년 동안 연간 순위에서 상위권 또는 하위권을 차지. 비록 2022년에는 최악의 성과를 기록했으나, 올해의 압도적인 성과는 투기 및 성장에 초점을 맞춘 투자로서의 매력을 유지하면서 High risk & High return의 특성을 강조함.
Source: MACROBOND
AI boom drives gains in key sectors
- 위 차트는 S&P500의 2024년 연초 이후 수익률(YTD), 최고 YTD 수익률, 과거 최대 낙폭(MDD)을 업종별로 비교하여 나타낸 것임. 시가총액 가중치 결과와 동일 가중치를
비교하여 시사점을 도출함.
- 2024년 말까지 시가총액 가중지수는 통신 서비스, IT 및 임의소비재에서 강한 상승세를 보이고 있음. 이러한 상승은 경기 회복과 AI 발전을 둘러싼 기대감에 따른 것으로, 이러한 경기 순환 업종의 일부 주요 종목에 수익률이 집중되어 있음.
- 이와 대조적으로 동일가중 지수는 다른 이야기를 할 수 있음. 여기에서 금융, 산업재, 유틸리티가 전반적으로 더 나은 성과를 보이며 분산투자의 이점을 강조하고 있음. 시가총액 상위 업종의 동일가중치 분석에서 상대적으로 수익률이 저조한 것은 광범위한 강세보다는 일부 대형주의 영향력이 큰 데서 비롯된 것임.
- 향후 경제 및 정치적 불확실성으로 인해 종목 선택과 분산 투자 전략에 더욱 집중해야 할 것임을 시사. 투자자는 잠재적 변동성을 효과적으로 관리하기 위해 고수익 집중 업종에 대한 노출과 보다 폭넓은 분산투자의 균형을 맞춰야 할 수 있음.
Source: MACROBOND
- 위 차트는 S&P500의 2024년 연초 이후 수익률(YTD), 최고 YTD 수익률, 과거 최대 낙폭(MDD)을 업종별로 비교하여 나타낸 것임. 시가총액 가중치 결과와 동일 가중치를
비교하여 시사점을 도출함.
- 2024년 말까지 시가총액 가중지수는 통신 서비스, IT 및 임의소비재에서 강한 상승세를 보이고 있음. 이러한 상승은 경기 회복과 AI 발전을 둘러싼 기대감에 따른 것으로, 이러한 경기 순환 업종의 일부 주요 종목에 수익률이 집중되어 있음.
- 이와 대조적으로 동일가중 지수는 다른 이야기를 할 수 있음. 여기에서 금융, 산업재, 유틸리티가 전반적으로 더 나은 성과를 보이며 분산투자의 이점을 강조하고 있음. 시가총액 상위 업종의 동일가중치 분석에서 상대적으로 수익률이 저조한 것은 광범위한 강세보다는 일부 대형주의 영향력이 큰 데서 비롯된 것임.
- 향후 경제 및 정치적 불확실성으로 인해 종목 선택과 분산 투자 전략에 더욱 집중해야 할 것임을 시사. 투자자는 잠재적 변동성을 효과적으로 관리하기 위해 고수익 집중 업종에 대한 노출과 보다 폭넓은 분산투자의 균형을 맞춰야 할 수 있음.
Source: MACROBOND