У каждого L1/L2 блокчейна должен быть свой собственный мем, потому что мем является движущей силой активности в сети, новых кошельков, внимания и взаимодействия с конечными пользователями.

А не будет ли страдать качество пользователей? это же слабые руки. По идее, они быстро пришли и также быстро ушли?

(Этот вопрос был задан в комментах под предыдущем постом)

Мой ответ:

Это верно, большинство тех, кто приходит из-за мемов - пеппер хэнды, но тут происходит простая конверсия: 10 млн. пришло в сеть, 8 ушло, а остальные превратились в полноценных пользователей, которые несут ценность всей экосистеме, пользуются дапсами, мостами, играют в игры. Чем больше таких циклов происходит, тем больше людей остаётся.

По сути, любая молодая сеть - сильно странная, выглядит ненадёжно, заполнена спекулянтами или глупостями: как YouTube в начале (только видео с котиками, над которыми все смеялись). Но тот же YouTube таким не остался, сейчас это крупнейший видеохостинг в мире, где есть тонна полезнейшего контента, который меняет жизни людей.

Так и блокчейны/экосистемы: им нужно стимулировать критическую массу пользователей, чтобы все звработало: токены, а в особенности мемкоины - отличный вариант решения проблемы.

@Coinstruct

Токеномика, которую мы заслужили

Governance механики могут навредить web3 продукту

Если у проекта есть токен, который даёт право на голосование по принятию важных решений - всегда есть риск спекуляций или даже эксплойта.

Все давно привыкли к стереотипу: чтобы повлиять на решения в децентрализованном голосовании нужно более 50% от токен суплая, но это не так.

Различные on-chain исследования показывают, что явка на голосования в разных web3 протоколах в среднем колеблется около 10%, поэтому чтобы значительно повлиять на решение, нужно совсем небольшая доля от total supply.

Возможные решения:

1. Голосования с помощью soulbound токенов.
2. Кворумные голосования,
3. Вайтлисты на голосования

А также концепт square root voting. Пример: 1 токен = 1 голос, 25 токенов = 5 голосов (а не 25, как в стандартных механиках).

@Coinstruct

Стекинг подкреплённый инфляцией = провал

Стейкинг токена, который просто позволяет пользователям зарабатывать награды в том же токене это чистая инфляция. Такой механизм размывает стоимость актива, так как печатает больше токенов "из воздуха", вбрасывая все больше и больше предложения в рынок.

Такой стейкинг нужен, чтобы убедить холдеров не продавать токен, пока происходят разлоки команды и фондов.

Совсем другое дело, если награды, получаемые в результате стейкинга оплачиваются засчёт дохода продукта или засчёт байбеков. Тогда общее предложение не размывается, а токен имеет действительную экономическую полезность.

Явный пример гиперинфяционного стейкинга можно увидеть у Ape Coin.

@Coinstruct

Токен Ютилити или
что даёт токену ценность?

-Оплата токеном (Payment Token) продукта или сервиса: (пример: gas fees, внтриигровая валюта, BNB)

-Право доступа (token-gating):
Токен используется напрямую для доступа к продукту или только к его премиальным функциям. Кстати, также токены могут не только предоставлять доступ к продукту, но и возможность к оказанию какого-либо сервиса (пример: Filecoin (FIL) для дата-провайдеров или Chainlink (LINK) для оракл-провайдеров).

-Скидки на продукт (Discount Token):
Могут быть единоразовые, тогда скидочные токен после оплаты - сжигаются, или продолжающиеся. Во втором случае, холдеры могут держать токены и тогда они имеют доступ к скидкам и их токены не сжигаются (тут пример BNB для уменьшенных торговых комиссий).

-Governance (управление и влияние на принятие решений внутри web3 продукта).
Тут все понятно, однако, возможно заметить, что само по себе наличие говернанс функции у токена, не даёт никакой экономической ценности. Чаще всего холдеры воспринимают ценность в управлении как будущую возможность получать часть ревенью протокола (пример: токен UNI (Uniswap) и их fee switch).

@Coinstruct

Непопулярное мнение

Истинная рыночная стоимость любого токена должна измеряться не рыночной капитализацией, а его доступной ликвидностью.

Другими словами:

Истинная стоимость токена - это деноминированная сумма актива в паре с токеном в долларах, на который можно обменять токен в любой момент.

Почему?

Любой может выпустить новый токен + ликвидность, и создать впечатление космически высокого маркеткапа, по сути, только за счет затрат на газ.

Но будьте осторожны, просто оценивая уровень ликвидности LP в долларах:
Пулы Uniswap v3 могут создавать иллюзию значительной ликвидности, даже когда преимущественно предоставляют одностороннюю ликвидность.

@Coinstruct

💯 Как сделать х100, анализируя токеномику?

Многие метрики и стратегии по планированию токеномики скопированы у трендовых токенов. Вышел Starknet? Теперь новые проекты будут копировать их математику и дорожную карту разлоков. Выйдет zkSync — инфлюенсеры двинут туда.

Многим проектам лень создавать новые стандарты по планированию стратегии своего токена, которые могли бы бы им помочь завоевать рынок, увелить ретеншн и лояльность пользователей. Однако есть статистика.

Почти два года назад незаметная венчурная Verum Capital подсчитала иксы в разрезе токеномики (скрин).

🧐 Наибольшие иксы токены получают в диапазоне разлока 37-55% токенов, что очень напоминает распределением Гаусса (вспоминаем Талеба, книга «Черный лебедь»).

Выборка из ~300 топовых токенов из списка CMC. А это уже полезная статистика, которую можно использовать в процессе.

Это очень сильно коррелирует с технологическими циклами «хайпа» от Gartner и открытыми методичками a16z. Косвенно, но циклы развития те же: разработка, хайп, плато, развитие.

Условные 55% разлока в рынке — то самое плато, где происходит развязка между «продолжать собирать деньги», вливая токен в рынок и «готовый продукт, который кому-то нужен».

🫠 Это объективный порог, на который стоит обращать внимание. Конечно же, если это не шиткоин-мет-токен с 100% оборота в рынке.

@Coinstruct | Токеномика

Ликвидность в токеномике и как настроить LP

Ликвидность – один из ключевых аспектов успешного токена. Она обеспечивает возможность быстрого обмена токенов без значительных колебаний цены на открытом рынке. Недостаточная ликвидность может привести к высокой волатильности и оттолкнуть участников рынка.

Настройка пула ликвидности — это важный шаг в создании эффективной токеномики. Ликвидный токен позволяет большему числу пользователей участвовать в экосистеме проекта и укрепляет его репутацию.

Основные шаги (простыми словами) для создания оптимального пула ликвидности:

1. Выбор блокчейна. Определите блокчейн и AMM. Популярные платформы — Ethereum (Uniswap) и BNB Chain (PancakeSwap). Выбор блокчейна зависит от того, какой у вас продукт, как часто пользователи совершают транзакции, сколько они готовы за них платить, где находится ваша целевая аудитория (например, блокчейн-играм лучше выходить на Polygon и ImmutableX, а BSC особенно подходит для проектов с преимущественно Восточной аудиторией).

2. Установка цены на токен (в начале это делаете вы - а потом уже рынок). Цена токена в LP формируется на основе соотношения токенов в пуле (вашего токена и токена, выбранного ему в пару). Например, если вы добавляете 100 USDC (пара) и 10 ваших токенов "TOKEN", начальная цена составит 10 USDC за 1 "TOKEN". Это соотношение остается ключевым фактором, который определяет рыночную цену на старте.

*соотношение токенов определяет constant product формула x * y = k (где x = ваш токен, y = USDC в этом примере).

Ценообразование токена можно упростить и разделить на три ключевые категории:

-Оценка потоков спроса и предложения.

Здесь важно учитывать, как будет использован токен (utility), какие будут механизмы эмиссии и как это повлияет на его доступность. Токены с широким применением и ограниченной эмиссией, как правило, пользуются большим спросом и растут в цене.

-Оценка будущих финансовых выгод.

Моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) токена и проекта помогает определить его долгосрочную ценность. Этот подход предполагает прогнозирование будущих доходов, которые сможет получить держатель токена, что особенно важно для проектов с токенами, предполагающими вознаграждение или участие в распределении прибыли.

-"Market Milestones".

Что остальная часть рынка думает о ценности вашего токена? Важно понимать не только фактическую полезность токена, но и то, как его воспримут инвесторы, и каков будет спрос на него в будущем.

3. Оценка необходимого объема ликвидности.

Чем больше ликвидности вы предоставите, тем плавнее будут проходить торги, что снижает “проскальзывание” (slippage) и повысит доверие инвесторов. Недостаточная ликвидность может вызвать волатильность и оттолкнуть трейдеров, однако в то же время, избыточная ликвидность не даст токену расти. Для наиболее эффективного определения оптимального объема ликвидности мы проводим симуляции, а также исходим из прогнозируемого среднего объема торгов. Если вы прогнозируете, что средний объем торгов вашим токеном составит 1,000$ - то ликвидность должна быть минимум в 200 раз больше.

4. Стимулирование поставщиков ликвидности (Liquidity providers).

Для привлечения поставщиков ликвидности можно предложить вознаграждения в виде токенов проекта. Этот механизм, известный как "Liquidity Mining", помогает увеличить ликвидность пула и повысить активность в экосистеме.

В этой теме ещё очень много тонкостей, если вы планируете запускать свой токен или у вас есть вопрос, связанный с ликвидностью - пишите в комментарии.

@Coinstruct | Tokenomics

Анализ токеномики —
это сложно...

И мы это знаем!

Чтобы помочь вам разобраться, в этом подробном интервью соосновательница AlphaMind Екатерина Наймушина беседует с Максимом Красновым, Web3-экономистом и CEO Coinstruct, о том, как инвесторам эффективно анализировать токеномику в проектах IDO.

🎥 Видео тут

Этот выпуск охватывает основные аспекты токеномики, её фундаментальные уровни и суть, которые можно сразу применить при анализе новых проектов.

🔥 Основные темы:

1️⃣ Что такое токеномика?

Почему важно разбираться в токеномике и как она напрямую влияет инвестиционные решения.

2️⃣ Ключевые элементы анализа:

Распределение токенов, спрос, полезность и другие факторы, определяющие успех токена.

3️⃣ Предложение и спрос:

Как оценить справедливость распределения между командами, ранними инвесторами и сообществом, а также многими другими пулами.

4️⃣ Полезность токена и накопление ценности:

Почему важна полезность токена: оценка его роли в экосистеме проекта и долгосрочного потенциала к принятию. Какие признаки указывают на надёжность токеномики?

5️⃣ Типичные проблемы токеномики:

Слишком высокая инфляция, неясные сценарии использования и несогласованные стимулы — это признаки, которых стоит избегать перед участием в IDO.

Поделитесь своим мнением и впечатлениями в комментариях🤝

@Coinstruct | Токеномика

🧩 Псевдо-ютилити: Какие юз кейсы дают реальный экономический эффект токену?

Мы часто видим различные варианты ютилти в токеномике Web3 проектов, но какой у них реальный эффект на экономику проекта?

Основной вопрос: удаётся ли, с помощью определённой механики, токены вывести из обращения и оставить их вне рынка надолго или навсегда?
А не просто заблокировать токены на время, с эффектом накопления (процентами сверху), что чуть позднее превратиться в ещё более сильный sell-off.

1️⃣ Механизм сжигания 🔥
Самый простой метод. Когда токены сжигаются, они навсегда уходят из обращения. При неизменном или растущем спросе снижение предложения приводит к росту цены.

2️⃣ Аллокация в Treasury:
Некоторые протоколы направляют часть доходов в казну. Важный фактор — сколько из этого пула продаётся на рынке (создавая давление на продажу) и сколько резервируется на будущее. Чем больше токенов остаётся заблокированными, тем лучше для стабильности рынка.

3️⃣ Стейкинг 🎯
Стейкинг популярен (его используют 95% проектов), но его эффективность зависит от доходов протокола. Если награды за стейкинг приходят из доходов, рост доходов усиливает положительный эффект стейкинга. Однако при снижении или стагнации доходов стейкинг становится отрицательным фактором, так как ранние стейкеры начинают продавать свои награды, а новых участников не прибавляется.

Понимание этих механизмов критически важно для оценки долгосрочного влияния токеномики!

@Coinstruct | Токеномика

📉 Фиксированные эмиссии в токеномике (Time-based vesting) - почему плохо и какие альтернативы?

(На графике сверху можно наблюдать классический перформанс токена, с фиксированной структурой эмиссий, который не смог сгенерить соответвующий новым эмиссиям спрос)

Большинство Web3 проектов используют временные графики вестинга, где токены распределяются среди команды, инвесторов или других участников по фиксированному графику, независимо от рыночных условий. Это означает, что вне зависимости от того, как проект развивается, токены выпускаются с заранее установленной скоростью и периодичностью.

😮Однако проблема такого подхода в его жесткости. Он не учитывает изменения рыночных условий или производительность проекта.

Предсказать будущее значение спроса и покупательского давления практически невозможно, что делает фиксированные графики выпуска токенов неэффективными. Если спрос внезапно упадет или вырастет, фиксированный график эмиссии может привести к переизбытку токенов на рынке в неподходящее время или упущенным возможностям.

💡 Более адаптивный подход: Вестинг на основе ключевых метрик успеха проекта (TVL или другие KPI).

Для решения этой проблемы стоит рассматривать более гибкие альтернативы, такие как:

1️⃣ Вестинг, привязанный к TVL (Total Value Locked): Выпуск токенов привязывается к объему заблокированной стоимости в протоколе. Чем выше TVL протокола, тем больше токенов разблокируется, что выравнивает стимулы с ростом проекта и гарантирует, что выпуск токенов отражает реальное использование и создание стоимости.

2️⃣ Вестинг, привязанный к уровню адопшена проекта (Adoption-Adjusted Vesting, AAV): В этом случае выпуск токенов зависит от фактического роста пользовательской базы и использования проекта. Токены разблокируются, когда проект достигает определенных показателей использования. Такой подход позволяет гибко выпускать токены в зависимости от реальной производительности. Согласно данным Outlier Ventures, AAV помогает поддерживать долгосрочную синхронизацию между успехом протокола и эмиссией токенов, выпуская их только при росте пользовательской активности.

Переход от жестких временных графиков вестинга к более гибким, основанным на производительности альтернативам, позволит проектам лучше адаптироваться к меняющимся условиям рынка и обеспечит соответствие выпуска токенов реальному спросу.

@Coinstruct | Токеномика