Год назад я писал о том, что ужесточение регулирования и принуждение к выполнению нормативов неизбежно и призывал приводить документы в порядок. Думаю что в следующем году мы увидим и снос построек и изъятие земли и банкротства тех, кто легкомысленно относится к документам..

Узбекистан ужесточает контроль над строительной сферой для сокращения теневой экономики

Президент Узбекистана подписал указ о комплексных мерах по сокращению теневой экономики в строительстве, отмечая, что в 2024 году объём ненаблюдаемой экономики превысил 505 трлн. сумов, что составило 34,8% ВВП страны.

Наибольшая доля скрытой экономики приходится на сельское хозяйство, строительство и сферу услуг.

Ненаблюдаемая экономика включает как неформальные, так и теневые виды деятельности: первая охватывает малые бизнесы и услуги без регистрации, а вторая — законные, но скрытые от государства операции, например, неполное декларирование доходов и выплаты «в конверте».

С 1 апреля 2026 года сделки с недвижимостью и автомобилями будут проводиться исключительно через банковские карты и электронные платёжные системы. Безналичная форма станет обязательной для операций стоимостью свыше 25 млн. сумов.

Налоговая база для объектов недвижимости и строительных материалов будет определяться по рыночной стоимости, а до 1 февраля будет утверждён механизм расчёта с учётом данных с места расположения объектов.

Юридические лица в сферах строительства и торговли обязаны вести детализированный учёт имущества, внесённого в уставный капитал, включая электронные счета-фактуры, чеки онлайн-касс, таможенные декларации и нотариальные договоры.

Все операции должны отражаться в базе налоговых органов через личный кабинет в течение 15 дней.

Программа первоочередных мер предполагает ограничение участия компаний с повторными налоговыми нарушениями в государственных закупках и тендерах, повышение ответственности за сокрытие рабочих мест и обязательное определение налоговой базы по строительным объектам по рыночным ценам.

До 1 февраля Кабинет министров предложит внедрение кешбэка для граждан: часть уплаченного НДС при покупке жилья или нежилых помещений в новых домах будет возвращаться при оплате через банк.

В налоговые органы интегрируется полный учёт подрядных и субподрядных договоров через платформу my3.soliq.uz.

Электронные счета-фактуры должны включать ID проекта для объектов, финансируемых из бюджета, а также кадастровый или регистрационный номер объекта для коммерческих проектов.

Планируется внедрение электронной регистрации счетов-фактур и банковских платежей при нотариальном оформлении сделок купли-продажи недвижимости.

До 1 мая 2026 года будет усовершенствована система «Прозрачное строительство»: проектно-сметная документация интегрируется с налоговыми системами, появится национальный каталог строительных ресурсов, цифровизация охватит договоры и акты выполненных работ с обязательным отражением фактического фонда оплаты труда.

Также будет установлен порядок внесения товарно-материальных ценностей в уставный капитал строительных и торговых компаний только при наличии подтверждающих документов и после госрегистрации.

ТГ канал👉@UzbekDevelopment

Недавно я обсуждал с коллегой развитие экономики Узбекистана и понял, что пал жертвой когнитивного искажения. Мы все время думаем о том что нужно сделать, чтобы экономика развивалась быстрее, так как большинство стран мира страдают именно от низких темпов роста, но в Узбекистане ситуация другая - темпы роста экономики на уровне 6-7% в год, это несколько ниже, чем в Китае в период экономического бума, но сравнимо.
А это означает, что самая важная задача - не разгон экономики, а обеспечение устойчивости роста и структурной модернизации. Интересно и то, что в Китае такие темпы были достигнуты при кредитной ставке на уровне 4-5%.
Поэтому если удастся сохранить текущие темпы роста и еще прижать инфляцию, то у страны появится рычаг для долгосрочного стимулирования здоровой экономики в виде процентной ставки.
Также это значит, что фокус сейчас бизнесу надо делать на структурную трансформацию - работу с издержками, обеспечение устойчивости, планирование и т.д.

К предыдущему посту.

Рисунок. Доля населения отдельных стран по выбранному возрасту, 2024 г.

Источник: Всемирный банк, https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators#.

Мирзиёев поручил «в ближайшие сроки» принять закон о рынке капитала

Президент отметил необходимость привлечения долгосрочных финансовых ресурсов для устойчивого роста экономики. К развитию местного рынка капитала планируется подключить глобальные депозитарии.

«В ближайшие сроки [мы] должны принять новый закон „О рынке капитала“, разработанный совместно с международными финансовыми организациями», — отметил президент.

Узбекистанские компании смогут выпускать валютные облигации на внутреннем рынке и размещать свои акции за рубежом. Ожидается, что это позволит бизнесу привлечь дополнительно $1 млрд инвестиций:

https://www.spot.uz/ru/2025/12/27/capital-market-bill/

Telegram | Instagram | YouTube

Интересно, что в оригинале статьи указано что Роджерс вышел из Российских бумаг. Но интересно другое, при том, что суточный оборот на бирже в Узбекистане исчисляется десятками тысяч долларов, открытие новых позиций на бирже хотя бы на миллион должно было значительно двинуть рынок вверх именно в конце года.

Джим Роджерс продал все акции США и инвестировал в активы Узбекистана

Известный американский инвестор Джим Роджерс полностью вышел из американского фондового рынка, продав все принадлежащие ему акции, и перераспределил часть капитала в активы Узбекистана. Как пишет РБК об этом он сообщил в ежегодном новогоднем интервью «РБК Инвестициям» и Радио РБК.

По словам Роджерса, решение было связано с опасениями возможной коррекции на рынке США и замедления экономического роста. В 2025 году индекс широкого рынка S&P 500 вырос более чем на 16% и достиг 6845,49 пункта. Исторический максимум был зафиксирован 26 декабря — 6945,77 пункта, что на 18,1% выше уровня конца 2024 года.

«Американский рынок недавно достиг исторических максимумов. Он растёт с 2009 года — это самый продолжительный период роста в истории США. Я продал всё в Америке, потому что этот цикл, на мой взгляд, подходит к концу. Возможно, будет ещё одно крупное движение вверх, но я продал всё, что у меня было в США», — отметил инвестор.

Точную дату сделок Роджерс не назвал, уточнив лишь, что они были совершены ближе к концу 2025 года.

Примерно в тот же период инвестор включил в свой портфель акции узбекских компаний. По его словам, он приобрёл «большинство бумаг, торгующихся на местной бирже». В настоящее время на Республиканской фондовой бирже «Тошкент» обращаются акции 85 эмитентов, представляющих банковский, нефтегазовый, телекоммуникационный и другие секторы экономики.

Интерес к фондовому рынку Узбекистана Роджерс высказывал ещё в 2021 году, однако тогда активами в этой юрисдикции не владел. В интервью Forbes он отмечал, что открытие экономики страны и планы по приватизации и IPO могут привлечь значительный интерес международных инвесторов.

Роджерс подчеркнул, что в его портфеле представлены исключительно акции узбекских компаний — суверенные облигации страны он не покупал. При этом инвестор выразил доверие национальной валюте Узбекистана и сообщил, что не хеджировал валютные риски по суму.

Одновременно Роджерс подтвердил, что продолжает держать акции китайских компаний. В частности, ранее он сообщал о владении бумагами авиаперевозчиков Air China и China Eastern. Вместе с тем инвестор не исключил возможного выхода из китайских активов на фоне стремительного роста рынка.

«Китайский рынок в последнее время растёт почти без остановки. Возможно, мне придётся продавать эти бумаги, потому что всё дорожает. Я пока раздумываю», — заключил он.

ТГ канал👉@uzbekvc

https://www.slideshare.net/slideshow/uzbekistan-real-estate-market-overview-2026/285055761 Презентация о рынке недвижимости на английском. Пользуйтесь!

На фондовом рынке пошла движуха банки (sqb и ипотека) выросли почти вдвое с начала года

Ралли на фондовом рынке Узбекистана.

В 2025 году размер ненаблюдаемой экономики Узбекистана резко сократился, следует из отчета Национального комитета по статистике.
По итогам прошлого года объем валового внутреннего продукта приблизился к 1,85 квадрлн сумов ($147 млрд) — рост на 7,7% в реальном выражении. Темпы прироста находятся на пике с 2021 года, когда наблюдалось восстановление после пандемии COVID-19.

Валовая добавленная стоимость ненаблюдаемой экономики составила 498,04 трлн сумов ($39,62 млрд). Ее доля в валовом внутреннем продукте снизилась с 34,8% в 2024 году до 26,9%. В абсолютном выражении объем уменьшился на 7,6 трлн сумов.

Ненаблюдаемая экономика включает в себя неформальный и теневой секторы. Объем неформальной экономики — деятельность домохозяйств и физлиц — составил 351,04 трлн сумов, или 19% ВВП (в 2024 году — 26,4%). Теневой сектороценивается в 147 трлн сумов, что эквивалентно 7,9% ВВП (в 2024 году — 8,4%).