[DB금융투자 전기전자 조현지]

삼성전기(009150): 좋아질 일만 남았다

- 4Q23E 매출액은 2조 1,517억원(+9.3%YoY, -8.9%QoQ), 영업이익은 1,174억원(+16.0%YoY, -36.2%QoQ)을 기록할 것으로 전망

- 종전 추정 영업이익(1,328억원)과 컨센서스(1,260억원)를 하회할 것으로 예상

- 1) 가동률이 예상치를 하회하는 가운데 2) 3분기에 이어 업체간 단가 경쟁이 지속되며 Blended ASP도 하락했을 것으로 추정

- 출하량이 예상 대비 저조할 것으로 추정되는 이유는 전반적인 산업 재고의 안정화에도 실수요의 회복이 더뎌 주문의 강도가 약하기 때문

- 24E 매출액은 9조 3,864억원(+7.2%YoY), 영업이익은 9,424억원(+45.8%YoY)으로 전망

- 22-23년 2년 연속 매출액과 영업이익이 역성장했으나 24년에는 전년 대비 3,000억원 가량 영업이익이 증가할 것으로 전망

- 컴포넌트사업부는 2Q24를 기점으로 IT 및 전장용 MLCC에 대한 수주 가시성이 높아지며 가동률이 상승할 것으로 예상

- PC 수요 역시 하반기로 갈수록 수요 회복의 기울기가 커질 것으로 예상되므로 패키지솔루션사업부의 분기 실적은 우상향할 것으로 전망

- 다만 1Q24에는 수요가 예상 대비 더디게 회복될 것으로 예상되고, 광학통신솔루션 전략고객의 짧아진 롱테일 물량을 감안하여 24년 영업이익 추정치를 15% 하향

- CES2024에서는 다양한 산업군에 AI를 탑재하려는 움직임이 확인됨. 디바이스 사양 업그레이드는 MLCC 탑재량 및 용량 증가와 직결

- 삼성전기는 전기전자 대형주 중 가장 큰 폭의 연간 실적 성장이 기대되는 가운데 AI 기능 고도화에 대한 기대감이 연중 지속될 것으로 예상

- 하향 조정한 24년 추정치를 반영해 목표주가는 190,000원으로 하향하지만 투자의견 BUY, 업종 내 Top-pick 유지

보고서 링크: https://abit.ly/jpl5d5

[DB금융투자 반도체 서승연]

1월 1~20일 한국 반도체 수출 데이터 업데이트 드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


■ DRAM 
- 수출액: $8.7억 (-7% MoM, +51% YoY, +18% QoQ) 
- 수출물량: -25% MoM, +2% YoY, +7% QoQ
- 수출단가: +24% MoM, +49% YoY, +11% QoQ 

■ DRAM 모듈 
- 수출액: $2.9억 (-73% MoM, +64% YoY, -40% QoQ) 
- 수출물량: -68% MoM, +52% YoY, -47% QoQ
- 수출단가: -15% MoM, +8% YoY, +12% QoQ

■ NAND 
- 수출액: $4.9억 (+22% MoM, +109% YoY, +35% QoQ) 
- 수출물량: -34% MoM, +65% YoY, -17% QoQ
- 수출단가: +86% MoM, +26% YoY, 64% QoQ

■ MCP 
- 수출액: $7.5억 (-54% MoM, +5% YoY, -37% QoQ) 
- 수출물량: -63% MoM, -25% YoY, -55% QoQ
- 수출단가: +26% MoM, +40% YoY, +41% QoQ


주: 증감률은 1개월 환산 기준. 수출단가 = 수출액/수출물량(중량) 
자료: 한국무역통계진흥원

"갤럭시AI 내년까지 유료화 안해"…'S23'에도 탑재
https://www.hankyung.com/article/2024012190775

[애플 비전프로 프리오더 관련 궈밍치 코멘트]

Vision Pro’s first-weekend pre-order review: expectations in line, but concerns raised

- 애플은 첫 사전판매 주말 동안 비전프로를 16만~18만대 판매한 것으로 추정

- 사전판매 직후 매진되었으며, 모든 모델의 배송 기간은 수 시간 내 5-7주까지 연장됨

- 주요 우려 사항은 예약 주문이 시작된 후 48시간 동안 배송 시간은 변하지 않았다는 점. 핵심 팬 및 헤비 유저들이 주문을 마친 뒤 수요가 빠르게 줄어들 수 있다는 것을 나타냄

- 럭스셰어 등 공급망 협력업체들은 설 기간 동안 수요를 충족시키기 위해 초과근무를 할 것으로 예상

- 비전 프로는 올해 출하량 50만 대를 달성하는 데 무리가 없을 것으로 전망됨

링크: https://abit.ly/xlbjss

[해당 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB금융투자 반도체 서승연]

금주 글로벌 주요 반도체 기업 4Q23 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


1/24(수)
06:30 TI
06:45 Netflix
16:00 Disco
23:00 ASML

1/25(목)
07:00 Segate, LAM Research, IBM
09:00 SK하이닉스
17:30 STMicro

1/26(금)
06:30 WDC
07:00 Intel
08:00 KLA


*컨콜 및 한국 시간 기준
*(E) 일정은 추후 변경될 수 있음

- TSMC와 ASE, AI와 HPC 칩 수요 강세로 AVP 추가 캐파 확대할 계획
- TSMC는 자이 남부 과학단지에 AVP 팹 포함 수십억달러 투자할 예정. ASE는 말레이시아 페낭에 NT$4.64억 투자 예정

https://www.digitimes.com/news/a20240122PD224/tsmc-aseh-advanced-packaging-msec.html

[DB금융투자 반도체 서승연]

TI FY4Q23 실적 간단히 업데이트 드립니다. 실적 발표 후 TI 주가는 시장 예상을 하회하는 가이던스로 장외 -4.5% 하락했습니다.

■ FY4Q23 실적 요약
[매출] $40.8억 (-10% QoQ, -13% YoY, 컨센서스 $41.3억). 산업향 수요 약세 심화된 가운데 오토향은 고객사의 재고 조정으로 전분기 대비 매출 감소. 지난 분기와 마찬가지로 현 시점에서는 분기 단위 변화에 주목. 아날로그 매출 -12% YoY, 임베디드 프로세싱 -10% YoY, 기타 -25% YoY

- 산업: -15% QoQ. 수요 약세 탓
- 오토: -5% QoQ. 3년 반의 강세 이후 약세 전환
- Personal electronics: 0% QoQ
- 통신 장비: -2% QoQ
- 엔터프라이즈 시스템: +2% QoQ

[GPM] 59.6% (컨센서스 60.1%)
[EPS] $1.49 (컨센서스 $1.48)
[재고] $40억로 전분기 대비 $0.91억 증가함. 재고일수는 219일로 전분기 대비 14일 상승


■ FY1Q24 가이던스
[매출] $34.5~37.5억 (컨센서스 $40.9억)
[EPS] $0.96~1.16 (컨센서스 $1.43)


■ 주요 코멘트 및 Q&A
Q. 1Q24 매출 가이던스 중간값 기준 -12% QoQ로 제시했는데 어느 부문이 약세인지?
A. 4Q23 산업용, 오토향이 부진한 상황이었는데 1Q24에도 이러한 환경 지속될 것으로 예상. 고객사들은 재고 조정 지속 중

[DB금융투자 반도체 서승연]

어제 ASML FY4Q23 실적이 발표되었습니다. 실적 발표 후 ASML NA은 10%, ASML ADR은 9% 상승했습니다.

ASML 실적 및 주요 코멘트 업데이트 드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


■ FY4Q23 실적 요약
[매출] €72.4억(= Net system 매출 €56.8억 + Installed Base Management 매출 €15.6억)로 가이던스를 상회 (컨센서스 €69.3억)
- 매출 가이던스를 상회한 주된 이유는 Installed Base 사업이 예상 보다 높았기 때문. 서비스와 업그레이드에서 높은 매출 달성. 이는 GPM 상승으로도 이어짐 
- EUV 13대 매출 €23억 인식. 23년 말 첫 High NA EUV인 EXE:5000의 모듈 출하
- 제품별 매출 비중: 로직 63% + 메모리 37%
[GPM] 51.4% (컨센서스 50.8%). 가이던스 상회한 주된 이유는 Installed Base 사업 매출 증가에 따름
[영업이익] €23.9억 (컨센서스 €21.9억)
[순이익] €20.5억 (컨센서스 €18.6억)
[EPS] €5.21 (컨센서스 €4.80)
[신규수주] €92억(= High NA 및 Low NA EUV €56억 + non-EUV(DUV, 계측/검사 장비) €36억)
- 몇 개 분기 동안 슬로우했던 신규 수주가 매우 강했음
- 로직 53% + 메모리 47%
[수주잔고] €390억(-3% YoY)


■ FY1Q24 가이던스
[매출] €50-55억(컨센서스 €62.3억)
- Installed Base Management 매출은 약 €13억 예상
[GPM] 48-49%(컨센서스 50.9%)
[OpEx] R&D €10.7억, SG&A 약 €3억


■ 24년 가이던스
[매출] flat YoY(컨센서스 -1% YoY). 상저하고 매출 흐름 예상
[GPM] 23년 대비 소폭 하락 예상(23년 GPM 51.3%, 24년 컨센서스 51.5%). EUV 장비와 서비스 GPM은 전사 GPM에 긍정적이나 immersion 매출 감소는 전사 GPM에 부정적인 요인. 25년에 결실을 맺기 위해 캐파 확대에 투자 중

[전방시장 전망]
- 메모리: 24년 메모리는 전년 대비 성장 예상. 이는 DDR5, HBM 등 공정 전환에 기인
- 로직: 24년 로직은 23년 대비 소폭 감소 예상. 23년 캐파 확대 때문

[장비별 전망]
- EUV: 24년 EUV 매출은 전년대비 증가 전망. 다만 EUV 매출 인식 대수는 동일하고 ASP 상승 효과가 클 것. 특히 장비 단가가 높은 NXE:3800E와 High NA EXE 1~2대 예상   
- non-EUV: 주로 immersion 장비 매출 감소로 전년 대비 non-EUV 매출 감소 예상. Installed Base 매출 역시 전년 대비 감소 예상


■ 주요 코멘트
- 반도체 산업은 바닥을 지나고 있음. 고객사들이 24년 반도체 시장 회복의 형태를 확정 짓지 못하고 있으나 긍정적인 신호가 일부 관찰되고 있음. 산업 최종시장 재고 수준은 개선되고 있고 노광 장비 가동률은 개선되고 있는 중. 4Q23 당사의 강력한 신규 수주액은 향후 수요를 반증하고 있음. 긍정적인 신호가 감지되고 있으나 24년에 대해 보수적인 뷰를 유지하며 24년 매출은 23년과 유사할 것. 24년은 확연한 성장세가 이루어질 25년을 준비하는 중요한 해가 될 것

[25년 GPM 전망]
당사는 Capital Markets Day에서 25년 GPM을 54~56%로 제시한 바 있음. 이는 1) 단가 높은 EUV 믹스 개선, 2) 24년 대비 25년 High NA 장비 매출 대폭 증가하는데 기인 

[대중국 수출 규제 관련 업데이트]
- 23년 대중국 매출은 매우 강력했으며 대부분은 22년 말 수주에 기인했음. 중국향 수주 충족율은 지난 몇 년 간 50% 이하로 상당히 낮은 수준이었는데 주요 고객이 중국으로 이동되면서 중국 매출이 23년 두드러졌음. 중국 매출은 대부분 성숙 노드향이었으며 중국향 수요는 여전히 매우 강한 상황. 24년에도 중국향 매출은 여전히 견조할 것으로 예상
- 24년 선단 immersion 장비(NXT:2000i 이상)의 중국 수출은 불가. 또한 NXT:1970i, NXT:1980i 장비를 중국으로 수출 불가
- 23년 중국 매출의 10~15%에 규제의 영향이 있었음

[장기 전망]
1) AI, 전장화 등 구조적 성장세 지속 중, 2) 25년 고객사들이 업사이클 맞이할 것으로 예상, 3) 수많은 반도체 팹들이 25년 오픈 예정

[DB금융투자 반도체 서승연]

SK하이닉스 4Q23 실적 공시 안내드립니다.

■ 매출액 11.3조원(컨센서스 10.5조원)
- DRAM b/g +한자릿수 초반%, ASP +10% 후반 QoQ
- NAND b/g -한자릿수 초반%, ASP +40% QoQ

■ 영업이익: 3,460억원(컨센서스 -515억원)
- 메모리 가격 상승에 힘입어 수익성 개선
- 재평손 충당금 환입도 일부 발생하며 흑전

■ 당기순이익: -1.4조원(컨센서스 -1,881억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240125800011